財(cái)務(wù)管理復(fù)習(xí)資料人大版

第一章財(cái)務(wù)管理總論一、財(cái)務(wù)管理的概念(一)財(cái)務(wù)1.定義：存在于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，體現(xiàn)著企業(yè)與各個(gè)方面經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的資本運(yùn)行系統(tǒng)。2.性質(zhì)：財(cái)務(wù)的經(jīng)濟(jì)屬性和社會屬性3.財(cái)務(wù)活動：以現(xiàn)金收支為主的資金收支活動。4.財(cái)務(wù)關(guān)系：企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動過程中與各有關(guān)方面之間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。二、財(cái)務(wù)管理務(wù)關(guān)系進(jìn)行的管理，在依托企業(yè)戰(zhàn)略管理與經(jīng)營管理目標(biāo)促使企業(yè)資本高效有序地加以運(yùn)作。(二)基本特點(diǎn):廣泛、綜合、迅速(三)存在原因：資本的稀缺性邊際效益遞減規(guī)律三、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)(一)定義：又稱理財(cái)目標(biāo)，它是企業(yè)財(cái)務(wù)活動所要達(dá)到的根本目的，是企業(yè)一切財(cái)務(wù)活動以及處理各種財(cái)務(wù)關(guān)系的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，決定著企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本方向。(二)特點(diǎn)：相對穩(wěn)定性、多元性和層次性(三)財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)：所獲利潤和投入資本額的關(guān)系。化指標(biāo)：股價(jià)一定程度上能夠克服短期行為。(3)比較容易量化，便于考核和獎懲。(3)股價(jià)受多種因素影響，并非都是公司所能控制的。4.企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)涵義：企業(yè)價(jià)值是企業(yè)未來現(xiàn)金流量按加權(quán)平均資本成本進(jìn)行折現(xiàn)的現(xiàn)值。(2)科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系；(3)能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。(四)財(cái)務(wù)管理的具體目標(biāo)1/341.籌資管理的目標(biāo)：降低資金成本、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)2.投資管理的目標(biāo)：提高投資報(bào)酬，降低投資風(fēng)險(xiǎn)3.資本營運(yùn)管理的目標(biāo)：合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效果。4.收益分配管理目標(biāo)：合理確定利潤分配形式及留成比例，以提高利潤水平，合理分配利潤。四、財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容和基本環(huán)節(jié)(一)基本內(nèi)容：1.資本籌集2.資本投放3.資本運(yùn)營4.財(cái)務(wù)分配(二)基本環(huán)節(jié)第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念第一節(jié)資本的時(shí)間價(jià)值一、資本的時(shí)間價(jià)值的概念1.定義：也稱貨幣時(shí)間價(jià)值，是指資本經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。是指一定量資本在不同時(shí)點(diǎn)上價(jià)值量的差量。2.基本形式：利潤和利息二、資本的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算p；i——每一利息期的利率(或貼現(xiàn)率、折現(xiàn)率，除非特別指明，使用的利率通常為年利率)；F——本金與利息之和。又稱本利和或終值；n——計(jì)算利息的期數(shù)(除非特別指明，一般以年為單位，對于不足一年的，以一年等于360天或12個(gè)月來折算，以換算為年計(jì)息期數(shù))?；靖拍罱K值：現(xiàn)在一定量的資本，在未來某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值。現(xiàn)值：指未來某個(gè)時(shí)刻的資金按照一定的折現(xiàn)率折算到現(xiàn)在的價(jià)值。算方式復(fù)利：除本金計(jì)息外，將期間所生利息一并加入本金計(jì)算利息，即“利滾利”。2/34折現(xiàn)率：折現(xiàn)時(shí)所使用的利息率。支付)的款項(xiàng)。系列收付款項(xiàng)：一定時(shí)期內(nèi)多次的收付款項(xiàng)。(一)一次性收付款的終值與現(xiàn)值計(jì)算2.復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算(二)系列性收付款的終值與現(xiàn)值計(jì)算年金：指在相同的間隔時(shí)間內(nèi)陸續(xù)收到或付出的相同金額的款項(xiàng)。普通年金：又稱后付年金，是指各期期末收付的年金預(yù)付年金：又稱先付年金，在每期期初收付的年金遞延年金：是指第一次收付發(fā)生在若干期以后的年金。永續(xù)年金：無限期等額收支的年金。1.普通年金終值和現(xiàn)值iniSAAin)。年資本回收額A=P/2.預(yù)付年金終值和現(xiàn)值(1)預(yù)付年金終值(2)預(yù)付年金現(xiàn)值3.遞延年金終值和現(xiàn)值(1)終值：遞延年金的終值大小與遞延期應(yīng)無關(guān)，因此，與普通年金終值的計(jì)算一致。3/34(2)遞延年金現(xiàn)值P=A×(P/A，i，n)×(P/F，i，m)P=A×[(P/A，i，n+m)—(P/A，i，m)]4.永續(xù)年金終值和現(xiàn)值(1)終值永續(xù)年金沒有終值。(2)現(xiàn)值p=A/i三、資金時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用(一)名義利率和實(shí)際利率的換算1.將名義利率換算成實(shí)際利率，按實(shí)際利率計(jì)算時(shí)間價(jià)值i=(1+r/m)m—12.將資本時(shí)間價(jià)值公式中的年利率換算為期利率i/m，期數(shù)相應(yīng)變?yōu)閙×n。(二)貼現(xiàn)率的確定(三)期間的推算第三章財(cái)務(wù)分析第一節(jié)財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)一、財(cái)務(wù)分析的含義分析主體：所有者、債權(quán)人、經(jīng)營決策者、員工、政府經(jīng)管機(jī)構(gòu)、社會中介機(jī)構(gòu)、其他分析依據(jù)：財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告日常核算資料、計(jì)劃資料、生產(chǎn)技術(shù)資料、同業(yè)資料以及調(diào)研資料分析目的：評價(jià)過去、衡量現(xiàn)在、預(yù)測未來，為決策提供可靠的依據(jù)。因素分析法三、財(cái)務(wù)分析的意義1.評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、衡量經(jīng)營業(yè)績；2.是挖掘潛力、改進(jìn)工作、實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)的重要手段；或信用決策的重要依據(jù)。第二節(jié)財(cái)務(wù)能力分析(一)短期償債能力分析流動比率=流動資產(chǎn)／流動負(fù)債合理數(shù)值:2:1注意：①流動資產(chǎn)項(xiàng)目構(gòu)成；②應(yīng)維持合理水平；③行業(yè)、公司規(guī)模及發(fā)展周期的差異；④人為粉飾速動比率=速動資產(chǎn)／流動負(fù)債合理數(shù)值:1:1速動資產(chǎn)：①流動資產(chǎn)–存貨(酸性測試比率)；②流動資產(chǎn)–存貨、待攤費(fèi)用；③流動資產(chǎn)–存貨、待攤費(fèi)用、預(yù)付帳款(超速動比率)。4/34現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)／流動負(fù)債=(貨幣資金+短期有價(jià)證券)／流動負(fù)債合理數(shù)值:>20%注意：①過高不合理②具體水平應(yīng)考慮企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營規(guī)模(二)長期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額／資產(chǎn)總額修正：有形資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額／有形資產(chǎn)總額產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額／所有者權(quán)益總額修正：有形凈值負(fù)債率=負(fù)債總額／有形凈值總額利息保障倍數(shù)/已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤／利息費(fèi)用二、營運(yùn)能力分析(一)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析1．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額／應(yīng)收賬款平均余額賒銷收入凈額=銷售收入–現(xiàn)銷收入–銷售退回、折讓與折扣2．存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷貨成本／存貨平均余額3．流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額／流動資產(chǎn)平均余額(二)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)平均凈值=(期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值)／2(三)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額／資產(chǎn)平均總額三、獲利能力分析資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤/資產(chǎn)平均總額股東權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤/股東權(quán)益平均總額銷售毛利率=銷售毛利／銷售收入凈額銷售凈利率=凈利潤/銷售收入凈額成本費(fèi)用利潤率=凈利潤／成本費(fèi)用總額四、企業(yè)成長性分析銷售增長率=(報(bào)告期商品純銷售額—基期商品純銷售額)／基期商品純銷售額利潤增長率=(報(bào)告期利潤凈額—基期利潤凈額)／基期利潤凈額五、上市公司的財(cái)務(wù)比率(一)每股收益=凈利潤／年末普通股份總數(shù)表公司分紅多少。4.應(yīng)用時(shí)注意合并報(bào)表問題、優(yōu)先股問題、年度中普通股增減問題、5/346/34每股現(xiàn)金流=(經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外普通股平均股數(shù)每股凈資產(chǎn)=期末股東權(quán)益／期末普通股數(shù)市盈率=普通股每股市價(jià)／普通股每股收益每股股利=股利總額／年末普通股份總數(shù)第三節(jié)財(cái)?shù)谌?jié)一、比較財(cái)務(wù)報(bào)表二、比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表三、比較財(cái)務(wù)比率第四節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析一、財(cái)務(wù)綜合務(wù)分析(一)杜邦財(cái)務(wù)指標(biāo)分析稅后利潤資產(chǎn)總額權(quán)益總額資產(chǎn)總額稅后利潤資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額權(quán)益總額稅后利潤銷售收入資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額銷售收入權(quán)益總額稅后利潤銷售收入資產(chǎn)總額=銷售收入資產(chǎn)總額權(quán)益總額=ROA權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)(二)沃爾比重分析逆指標(biāo)逆指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率(%)X=50X>502X2X=2X>2X÷501(1-X)÷50X÷21(1-X)÷2標(biāo)準(zhǔn)值分指標(biāo)X≥1流動比率(倍)二、企業(yè)績效評價(jià)中的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析定量指標(biāo)(權(quán)重80%)7/34指標(biāo)類指標(biāo)類別基本指標(biāo)修正指標(biāo))一、財(cái)務(wù)效益凈資產(chǎn)收益率(25分)主營業(yè)務(wù)利潤率(8)狀況(38分)總資產(chǎn)報(bào)酬率(13分)盈利現(xiàn)金保障倍數(shù)(8)成本費(fèi)用利潤率(10)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(9分)存貨周轉(zhuǎn)率(5分)二、資產(chǎn)運(yùn)營流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(5分)狀況(18分)(9分)不良資產(chǎn)比率(8分)三、償債能力資產(chǎn)負(fù)債率(12分)現(xiàn)金流動負(fù)責(zé)比率(10)狀況(20分)已獲利息倍數(shù)(8分)速動比率(10)三年資金平均增長率(9)四、發(fā)展能力銷售增長率(12分)三年利潤平均增長率(8)技術(shù)投入比率(7)評議指標(biāo)1．經(jīng)營者基本素質(zhì)(18)2．產(chǎn)品市場占有能7．技術(shù)裝備更新水(8)第四章長期籌資概論第一節(jié)企業(yè)籌資的動機(jī)與原則一、企業(yè)籌資的動機(jī)二、企業(yè)籌資的渠道(一)國家財(cái)政資金(五)居民個(gè)人資金三、企業(yè)籌資的方式(二)銀行信貸資金(三)非銀行金融機(jī)構(gòu)資金(四)其他企業(yè)資金 (六)企業(yè)自留資金(七)外商資金(一)權(quán)益資金籌集方式(二)債務(wù)資金籌集方式四、企業(yè)籌資的影響因素投入資本籌資股份籌資發(fā)行債券銀行借款融資租賃商業(yè)信用商業(yè)本票其他籌資方式(一)經(jīng)濟(jì)性因素籌資成本籌資風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目及其收益能力資本結(jié)構(gòu)(二)非經(jīng)濟(jì)性因素籌資的順利程度資金的使用約束籌資的社會效應(yīng)籌資對企業(yè)控制權(quán)的影響五、企業(yè)籌資的原則效益及時(shí)合理合法第二節(jié)企業(yè)籌資種類一、按所籌資金的性質(zhì)分類(一)股權(quán)資金(二)債務(wù)資金股權(quán)資金的特點(diǎn)股權(quán)資金的特點(diǎn)債務(wù)資金的特點(diǎn)8/34無有報(bào)酬股利，稅后支付，不固定成本高低財(cái)務(wù)杠桿作用無有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小大股東控制權(quán)不二、按所籌資金的期限分類(一)長期資金(二)短期資金三、按籌資活動是否通過金融機(jī)構(gòu)來分類(一)直接籌資(二)間接籌資第三節(jié)企業(yè)籌資環(huán)境一、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的概念(一)定義：(二)作用：(三)種類(按其所涉及的范圍)宏觀(外部)財(cái)務(wù)管理環(huán)境：微觀(內(nèi)部)財(cái)務(wù)管理環(huán)境:二、宏觀財(cái)務(wù)管理環(huán)境(一)法律環(huán)境3.財(cái)務(wù)法規(guī)企業(yè)財(cái)務(wù)通則行業(yè)財(cái)務(wù)制度企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)制度(二)金融環(huán)境1.金融市場短期證券市場銀行短期信貸市場外匯市場貨幣市場票據(jù)貼現(xiàn)市場金融市場資金市場銀行拆借市場黃金市場資本市場銀行長期存貸款市場債券市場證券市場股票市場2.金融機(jī)構(gòu)證券交易所場外交易市場抵押市場發(fā)行市場交易市場中央銀行：中國人民銀行行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行商業(yè)銀行：國有獨(dú)資銀行(工行、中行、建行、農(nóng)行)股份制商業(yè)銀行?非銀行金融機(jī)構(gòu)：保險(xiǎn)公司、信托投資公司、證券機(jī)構(gòu)等3.金融政策貨幣政策利率政策匯率政策(三)經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)政策物價(jià)變動經(jīng)濟(jì)周期(四)政治環(huán)境三、微觀財(cái)務(wù)管理環(huán)境(一)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)(二)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境靜態(tài)財(cái)務(wù)狀況、動態(tài)經(jīng)營成果狀況和現(xiàn)金流量狀況(三)生產(chǎn)環(huán)境：生產(chǎn)條件:技術(shù)密集型、勞動密集型和資源開發(fā)型產(chǎn)品的生產(chǎn)周期:初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期(四)企業(yè)人員素質(zhì)高低(五)內(nèi)控制度完善與否(六)采購環(huán)境好壞(七)企業(yè)文化第五章長期籌資方式第一節(jié)股權(quán)性籌資一、投入資本籌資以協(xié)議等形式，主要針對非股份制企業(yè)(一)形式吸收現(xiàn)金投資吸收非現(xiàn)金投資(實(shí)物資產(chǎn)及無形資產(chǎn))2、國家規(guī)定的無形資產(chǎn)出資限額。資的資格。9/34(二)投入資本融資應(yīng)注意的問題資金需要量出資形式產(chǎn)權(quán)關(guān)系投資能力(三)評價(jià)優(yōu)點(diǎn)1、股權(quán)資金較低3、報(bào)酬支付靈活性較強(qiáng)4、出資形式多種多樣，利于盡快形成生產(chǎn)能力5、利于社會資金的優(yōu)化配置缺點(diǎn)1、成本較高2、產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清，產(chǎn)權(quán)交易比較困難3、可能會分散企業(yè)控制權(quán)二、股票的概念及特征(一)概念：轉(zhuǎn)讓的書面憑證。是股份公司籌集資本的主要方法。(二)股票市場的影響作用1、對國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用3、對股票投資者的作用(二)股票的種類1、按照股東權(quán)利和義務(wù)不同分為普通股和優(yōu)先股?參與經(jīng)營權(quán)或稱投票表決權(quán)。?優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。?剩余資產(chǎn)分配權(quán)。?股份轉(zhuǎn)讓權(quán)(1)股息預(yù)先確定，不參加公司的分紅。10/34(2)無選舉權(quán)和被選舉權(quán)，不參與公司的經(jīng)營決策。(3)有優(yōu)先索償權(quán)、股息領(lǐng)取和資產(chǎn)分配的優(yōu)先權(quán)。構(gòu)成股本，多數(shù)無到期日，股息從稅后收益中支取，能分配公司剩余財(cái)產(chǎn)，并承擔(dān)有限責(zé)任股息固定，無表決權(quán)和管理權(quán)累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股有表決權(quán)的優(yōu)先股與無表決權(quán)的優(yōu)先股防止股權(quán)分散化增加普通股股東權(quán)益維持舉債能力調(diào)整資本結(jié)構(gòu)2、按是否記名分為記名股票和無記名股票我國《公司法》規(guī)定，向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)和法人發(fā)行的股票應(yīng)為記名股票。3、按是否標(biāo)明面值分為有面值股票和無面值股票類別的股票，發(fā)行價(jià)格必須一致5、按發(fā)行時(shí)間的先后分為始發(fā)股和新股(三)股票的發(fā)行?發(fā)行目的?設(shè)立新的股份公司?擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模?將資本公積金轉(zhuǎn)化為資本金?兼并與反兼并11/34?股票的分割?發(fā)行條件?設(shè)立股份有限公司申請公開發(fā)行股票?原有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司申請公開發(fā)行股票?股份有限公司增資申請公開發(fā)行股票?股票的發(fā)行方法有償增資：公募發(fā)行、股東優(yōu)先認(rèn)購、第三者分?jǐn)偣蓶|無償配股：無償交付、股票派息、股票分割有償無償并行增股?股票的推銷方式自銷方式：節(jié)約成本，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，時(shí)間長承銷方式：代銷－－發(fā)行費(fèi)用較低包銷－－發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)較小?股票發(fā)行價(jià)格的確定2、促進(jìn)股權(quán)社會化，防止股權(quán)過于集中。5、便于確定公司的價(jià)值2、股市的人為波動損害公司的聲譽(yù)3、可能分散公司的控制權(quán)普通股優(yōu)點(diǎn)：1．沒有固定的股利負(fù)擔(dān)2．沒有固定的到期日12/344．股權(quán)資金能增強(qiáng)公司的信譽(yù)2．分散公司的控制權(quán)2、股權(quán)資金能增強(qiáng)公司的信譽(yù)4、一般沒有固定的到期日，不用償付本金5、有些國家對股息收入在稅收方面給予一定的優(yōu)惠2、優(yōu)先股在股息分配、資產(chǎn)清算等方面擁有優(yōu)先權(quán)3、股息可能形成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)第二節(jié)債權(quán)性融資債務(wù)融資的意義?股權(quán)資本融資的有限性負(fù)債籌資對企業(yè)的利弊?好處：抵稅、杠桿作用、較高的治理效率?不足：增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(破產(chǎn)成本)及股東與債權(quán)人之間的代理成本一、發(fā)行債券融資(一)債券的種類?政府債券、金融債券和企業(yè)債券?記名債券與無記名債券?抵押債券與信用債券13/34?參與公司債券與非參與公司債券?一次到期債券與分次到期債券?可轉(zhuǎn)換公司債券與不可轉(zhuǎn)換公司債券?上市債券與非上市債券除此之外，還有收益公司債券、附認(rèn)股權(quán)債券等特殊債券。(二)債券的發(fā)行方式1.按發(fā)行對象范圍的不同，分為公募發(fā)行和私募發(fā)行2.按有無證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)的參與，分直接發(fā)行和間接發(fā)行按受托中介機(jī)構(gòu)對債券發(fā)行責(zé)任的不同將間接發(fā)行分為:(1)代銷(2)余額包銷(3)全額包銷3.按決定承銷條件的方式，分為招標(biāo)發(fā)行和非招標(biāo)發(fā)行(三)債券發(fā)行價(jià)格的確定?確定公式(五)債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)?債券成本較低?可利用財(cái)務(wù)杠桿?保障股東控制權(quán)?便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)缺點(diǎn):?財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高?籌資數(shù)量有限二、銀行貸款融資(一)銀行貸款的種類?按貸款幣種，分為人民幣貸款和外幣貸款?按貸款期限，分為短期貸款和長期貸款?按貸款用途，分為流動資金貸款、基本建設(shè)貸款、專項(xiàng)貸款等?按放款人，分為自營貸款、委托貸款和特定貸款14/34?按貸款償還方式，分為一次償還貸款和分期償還貸款(二)銀行貸款的基本條件——根據(jù)《貸款通則》(了解)(三)銀行貸款的程序(了解)(四)銀行貸款的信用條件周轉(zhuǎn)授信協(xié)議[例]企業(yè)采用補(bǔ)償性余額借款1000萬元，名義利率為實(shí)際可用借款額：1000×(1-10％)＝900萬(五)貸款利息支付方法：收款法、貼現(xiàn)法、加息法影響借款利率高低的因素借款期限：期限越長,風(fēng)險(xiǎn)越大,利率越高借款企業(yè)的信用：信用是償債能力的綜合，信用度與借款利率成反比利率制度選擇種類：固定利率和浮動利率主要影響因素：對未來市場利率的預(yù)期(六)貸款合同基本條款限制條款：1.一般性保護(hù)條款2.例行性保護(hù)條款.特殊性保護(hù)條款債權(quán)人參與公司治理的一種方式，對企業(yè)經(jīng)營活動及財(cái)務(wù)運(yùn)作有較強(qiáng)的約束作用(七)長期本金的償還15/3416/34選擇：根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流動狀況及承擔(dān)償債壓力的能力(八)貸款融資的評價(jià)4.銀行對企業(yè)沒有控制權(quán)5.具有財(cái)務(wù)杠桿作用2.增加了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)額有限三、租賃融資(一)融資租賃的含義形式：直接租賃、售后回租、杠桿租賃(二)租賃融資分類(三)融資租賃租金的計(jì)算(1)租賃設(shè)備的購置成本(2)預(yù)計(jì)租賃設(shè)備的殘值(3)利息(4)租賃手續(xù)費(fèi)(5)租賃期限(6)租金的支付方式2、租金的確定方法(1)平均分?jǐn)偡?。每期租?(設(shè)備成本–預(yù)計(jì)殘值+租期內(nèi)利息+租賃手續(xù)費(fèi))/租期(2)等額年金法后付租金A=P/(P/A，i，n)(四)融資租賃融資方式的評價(jià)。4．全部租金在整個(gè)租期內(nèi)分期支付，可以適當(dāng)降低不能償付的風(fēng)險(xiǎn)。第三節(jié)混合籌資一、優(yōu)先股二、可轉(zhuǎn)換債券(一)什么是可轉(zhuǎn)換債券(二)發(fā)行原因(三)發(fā)行時(shí)機(jī)(四)可轉(zhuǎn)換債券估價(jià)(五)評價(jià)(一)什么是可轉(zhuǎn)換債券1、定義：附有轉(zhuǎn)換為普通股票選擇權(quán)的債券，是一份純粹債券和購買普通股看漲期權(quán)的組合。轉(zhuǎn)換比率：每份債券可以換取的股票份數(shù)轉(zhuǎn)換價(jià)格：債券票面價(jià)格除以轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換期限：轉(zhuǎn)換起始日至結(jié)束日17/343、保護(hù)性條款：避免股價(jià)異常波動風(fēng)險(xiǎn)贖回條款轉(zhuǎn)換調(diào)整條款回售條款(二)發(fā)行原因1、債券轉(zhuǎn)股后可減少還本付息壓力2、避免股票低價(jià)發(fā)行3、增加股價(jià)上升的信息4、較普通債券成本低(四)評價(jià)2、增強(qiáng)融資靈活性，利于籌集更多資金3、增加資本結(jié)構(gòu)彈性4、賒回條款的規(guī)定可以避免公司的籌資損失5、利于穩(wěn)定股票市場價(jià)格4、回售條款的規(guī)定可能使發(fā)行公司招致?lián)p失三、認(rèn)股權(quán)證融資(一)定義指允許其持有人按預(yù)定價(jià)格優(yōu)先購買一定數(shù)量普通股的證券。2.一種投機(jī)工具。3.不記名、不掛失(二)使用原因認(rèn)股權(quán)證價(jià)格取決于所附屬股票的潛在價(jià)格波動情況，市場對股票波動情況的高估，會使公司從認(rèn)股權(quán)證籌資中獲益。發(fā)行認(rèn)股權(quán)證時(shí)并不產(chǎn)生任何財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。發(fā)行當(dāng)時(shí)即不會增加新的股份，又可得到股權(quán)性資金。(三)要素認(rèn)購數(shù)量認(rèn)股價(jià)格認(rèn)股期限贖回權(quán)(四)認(rèn)股權(quán)證估價(jià)理論價(jià)值18/34=(普通股市場價(jià)格－優(yōu)先認(rèn)購價(jià))×一張認(rèn)股權(quán)證可買到的股票數(shù)(五)評價(jià)降低債券資金成本順利發(fā)行籌資的不穩(wěn)定性增加管理難度第六章資本結(jié)構(gòu)第一節(jié)資本成本一、資本成本概念(一)定義：企業(yè)為籌措和使用資金而付出的代價(jià)?；I資費(fèi)用：手續(xù)費(fèi)、發(fā)行費(fèi)等，一次性發(fā)生，固定性使用費(fèi)用：股利、利息債息等，每年均發(fā)生，變動性本質(zhì)——投資者要求的最低收益率(二)公式：(三)性質(zhì)：1.價(jià)值屬性——是投資收益的再分配，屬于利潤范疇2.支付基礎(chǔ)——屬于資金使用付費(fèi)，是非生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用3.計(jì)算與應(yīng)用價(jià)值——屬于預(yù)測成本(四)作用本成本本成本2.投資——投資報(bào)酬率高于資本成本3.衡量企業(yè)經(jīng)營成果的尺度——即經(jīng)營利潤率應(yīng)高于資二、資金成本的計(jì)算(一)個(gè)別資金成本4、普通股成本－－股東投資期望收益率19/34(1)股利折現(xiàn)法①股利固定②股利增長率固定(2)資本資產(chǎn)定價(jià)模型法留存收益成本益率。通常認(rèn)為留存收益與普通股的資本成本相近(二)綜合資金成本權(quán)數(shù)：各種資本占全部資本的比重——賬面價(jià)值權(quán)數(shù)：賬面價(jià)值——市場價(jià)值權(quán)數(shù)：市場價(jià)格——目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)：預(yù)計(jì)的未來目標(biāo)市場價(jià)值(三)邊際資金成本追加籌資時(shí)所使用的加權(quán)平均成本。第七章企業(yè)投資管理7.1長期投資概述一、投資的種類(一)直接投資與間接投資(二)長期投資與短期投資(三)對內(nèi)投資與對外投資(四)初創(chuàng)投資與后續(xù)投資二、長期投資的特點(diǎn)影響時(shí)間長、投資數(shù)額多、不經(jīng)常發(fā)生、變現(xiàn)能力差7.2投資現(xiàn)金流分析相關(guān)概念：20/34令投資主體令投資客體令原始投資額=建設(shè)投資+流動資金投資令投資總額=原始投資額+建設(shè)期資本化利息令投資方式：一次投入，分次投入二、現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量：由投資項(xiàng)目所引起的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出現(xiàn)金：貨幣資金及投資項(xiàng)目收入和支出的非貨幣性資源的變現(xiàn)價(jià)值令不同投資項(xiàng)目之間的差異令不同角度的差異令不同時(shí)間的差異令相關(guān)因素的不確定性.全投資假設(shè)假設(shè).確定性假設(shè)2.財(cái)務(wù)可行性分析假設(shè)4.建設(shè)其全部投入資金假設(shè)6.經(jīng)營年限與折舊年限一致假設(shè)?現(xiàn)金流入量：由投資項(xiàng)目所引起的現(xiàn)金收入的數(shù)量營業(yè)收入、收回的固定資產(chǎn)余值、收回的營運(yùn)資金?現(xiàn)金流出量：由投資項(xiàng)目所引起的現(xiàn)金支出的數(shù)量固定資產(chǎn)投資、營業(yè)支出、營運(yùn)資金、各項(xiàng)稅款21/34?現(xiàn)金凈流量NCF：指現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的差額2、現(xiàn)金流量的構(gòu)成(1)初始現(xiàn)金流量：指自開始投資起至項(xiàng)目投產(chǎn)為止所發(fā)生的現(xiàn)金流量。?投資前費(fèi)用?設(shè)備購置費(fèi)用?設(shè)備安裝費(fèi)用?建筑工程費(fèi)?原有固定資產(chǎn)變價(jià)收入扣除相關(guān)稅金后而凈收益?不可預(yù)見費(fèi)(2)營業(yè)現(xiàn)金流量：指自項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)營至項(xiàng)目有效期滿為止所發(fā)生的現(xiàn)金流量。具體內(nèi)容如下：入。?營業(yè)成本及費(fèi)用：包括直接材料費(fèi)用、直接人工費(fèi)用、其他直接費(fèi)用、間接費(fèi)用和期間費(fèi)用及營業(yè)稅金及附加(如增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅、資源稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)?所得稅。折舊費(fèi)之外的營業(yè)成本稱為付現(xiàn)成本。營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入-(營業(yè)成本-折舊)-所得稅=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入-營業(yè)成本+折舊-所的稅=稅后利潤+折舊(3)終結(jié)現(xiàn)金流量：指投資項(xiàng)目有效期滿后所發(fā)生的現(xiàn)金流量。22/34?原來墊支的流動資金的回收?停止使用的土地變價(jià)收入流量方法、現(xiàn)值指數(shù)法.4非折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)2、投資回收期法第九章短期資產(chǎn)管理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。廣義：又稱總營運(yùn)資金，指經(jīng)營中的短期資產(chǎn)狹義：又稱凈營運(yùn)資金，指短期資產(chǎn)–短期負(fù)債9.3現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金的含義1.定義：廣義，指貨幣資金(現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物)2.特點(diǎn)：流動性最強(qiáng)、收益能力最低的資產(chǎn)加速現(xiàn)金收回，確定最佳的現(xiàn)金持有量，在滿足企業(yè)現(xiàn)金需求情況下降低成本。二、現(xiàn)金持有的原因投資動機(jī)現(xiàn)金持有量<交易+補(bǔ)償+謹(jǐn)慎+投資23/34金額較穩(wěn)定臨時(shí)借款能力愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大小等因素變動性較大三、現(xiàn)金持有的成本短缺成本喪失購買能力的成本、使用損失和得到折扣好處成本、喪失償債能力的成本。四、最佳現(xiàn)金持有量確定方法?最佳現(xiàn)金持有量含義：保證經(jīng)營需要，現(xiàn)金持有相關(guān)的成本達(dá)到最低?確定方法：成本分析模型存貨模型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型控制區(qū)域模型(一)成本分析模式機(jī)會成本、短缺成本和管理成本(二)存貨模式相關(guān)成本：機(jī)會成本和轉(zhuǎn)換成本優(yōu)點(diǎn)：簡單、直觀?假設(shè)企業(yè)現(xiàn)金支出率不變?假設(shè)計(jì)劃期內(nèi)未發(fā)生現(xiàn)金收入?未考慮安全現(xiàn)金庫存?轉(zhuǎn)換成本僅指與交易次數(shù)相關(guān)的固定費(fèi)用24/34四、日?，F(xiàn)金管理(一)按最佳現(xiàn)金持有量持有現(xiàn)金(二)減少庫存現(xiàn)金，增加銀行存款(三)科學(xué)調(diào)度現(xiàn)金收支1.加速收款，推遲應(yīng)付款的支付2.嚴(yán)格控制現(xiàn)金的支出3.力爭現(xiàn)金流入與流出同步4.合理使用現(xiàn)金浮游量(四)閑置現(xiàn)金投資管理：短期證券投資，如國庫券、可轉(zhuǎn)讓大額存單9.5應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款管理概述(一)應(yīng)收賬款產(chǎn)生作用：增加銷售，減少存貨(二)應(yīng)收賬款內(nèi)容構(gòu)成:應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付帳款、其他應(yīng)收款(三)成本構(gòu)成：機(jī)會成本，管理成本，壞賬成本(四)對企業(yè)的雙重影響優(yōu)：擴(kuò)大銷售，減少存貨→收益，資產(chǎn)質(zhì)量缺：增加成本，增大風(fēng)險(xiǎn)→成本(五)應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)和內(nèi)容目標(biāo)：安全性，流動性，收益性三者的協(xié)調(diào)統(tǒng)一(1)信用政策(2)規(guī)模與質(zhì)量(3)日常監(jiān)督分析(4)事后管理二、應(yīng)收賬款信用政策及其制定(一)信用政策的含義信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策(二)信用政策的制定25/34(2)行業(yè)環(huán)境(3)客戶資信狀況(4)本企業(yè)自身經(jīng)營理念和財(cái)務(wù)狀況(1)信用標(biāo)準(zhǔn)定義：企業(yè)同意向顧客提供商業(yè)信用的基本標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)：預(yù)期壞賬損失率判別標(biāo)準(zhǔn)：信譽(yù)好、預(yù)期壞賬損失率低(2)信用條件①信用期限凈收益=信用收益-信用成本信用收益=銷售收入—變動成本=銷售收入—銷售收入×變動成本率信用成本=機(jī)會成本+壞賬成本+收帳費(fèi)用×變動成本率×機(jī)會成本率壞賬成本=年銷售額×壞賬成本率收帳費(fèi)用=年銷售額×收帳費(fèi)用率②現(xiàn)金折扣信用收益=銷售收入-變動成本-現(xiàn)金折扣信用成本=機(jī)會成本+壞賬成本+收帳費(fèi)用+現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣=年銷售額×可收回百分比×現(xiàn)金折扣率政策不變，固定成本總額不變。該企業(yè)準(zhǔn)備了三個(gè)信用條件的備選方案：26/3427/34為各種備選方案估計(jì)的賒銷水平、壞賬百分比和收賬AnBnCn9028006090壞賬損失／年賒銷額2％收賬費(fèi)用壞賬損失年賒銷額變動成本信用收益小計(jì)機(jī)會成本壞賬損失收賬費(fèi)用信用成本小計(jì)凈收益A：n／30[例]仍按上例，如果企業(yè)選擇了B方案，但為了加速應(yīng)收賬款的回收，決定將賒銷條件改為“2／10，1根據(jù)上述資料，有關(guān)指標(biāo)可計(jì)算如下：應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)年賒銷額變動成本信用收益小計(jì)機(jī)會成本壞賬損失收賬費(fèi)用現(xiàn)金折扣信用成本小計(jì)凈收益三、應(yīng)收賬款管理(一)事前的風(fēng)險(xiǎn)控制賬款質(zhì)量控制(二)事中的制度完善1．基本管理制度：壞賬準(zhǔn)本制度28/342．財(cái)務(wù)部門配套制度：完善的賬簿記錄制度靈活的賬齡分析制度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析(三)事后科學(xué)的催收政策一、存貨的含義存貨是指企業(yè)在日常活動中為持有以備出售的產(chǎn)成品或商品、處在生產(chǎn)過程的在產(chǎn)品、在生產(chǎn)過程或提供勞務(wù)過程中耗用的材料和物料等。在營運(yùn)資金和投資總額中占很大比重，流動資產(chǎn)中流動性最差。二、存貨的成本存貨量訂貨成本儲存成本短缺成本采購成本三、存貨規(guī)劃經(jīng)濟(jì)訂貨量是指訂貨成本和儲存成本之和最低時(shí)的采購量。存貨持有總成本＝儲存成本＋訂貨成本=單位儲存成本×平均儲存數(shù)+每次訂貨成本×訂貨次數(shù)=Q/2×C+F×S/Q2、安全庫存與再訂貨點(diǎn)的確定(三)ABC控制法第十章債務(wù)資金籌集一、商業(yè)信用融資(一)商業(yè)信用的形式：應(yīng)付帳款、商業(yè)匯票、預(yù)收帳款等?影響因素：?資金成本率=現(xiàn)金折扣率/(l一現(xiàn)金折扣率)×360/(信用期一折扣期)29/34(二)商業(yè)信用融資評價(jià)?優(yōu)點(diǎn)：方便靈活；限制少，速度快