貨幣金融學(xué)朱新蓉課后習(xí)題答案

第一章課后習(xí)題答案

來源：《貨幣金融學(xué)》學(xué)習(xí)網(wǎng)時間:20H-12-20編輯:admin點(diǎn)擊:1285

?、關(guān)鍵詞

1.貨幣(money；currency)從商品中分離出來固定地充當(dāng)般等價物的商品?，F(xiàn)代貨幣：是指以某

?權(quán)力機(jī)構(gòu)為依托，在?定時期?定地域內(nèi)推行的?種可以執(zhí)行交換媒介、價值尺度、延期支付標(biāo)

準(zhǔn)及作為完全流動的財(cái)富的儲藏手段等功能的憑證。?般可以分為紙憑證及電子憑證，就是人們常

說的紙幣及電子貨幣。

2.信用貨幣(creditmoney)由國家法律規(guī)定的，強(qiáng)制流通不以任何貴金屬為基礎(chǔ)的獨(dú)立發(fā)揮貨幣

職能的貨幣。目前世界各國發(fā)行的貨幣，基本都屬于信用貨幣。

3.貨幣職能(monetaryUnctions)貨幣本質(zhì)所決定的內(nèi)在功能。貨幣的職能主要包括了價值尺度、

流通手段、貯藏手段、支付手段和國際貨幣這五大職能。

4.貨幣層次(monetarylevels)貨幣層次的劃分：乂1=現(xiàn)金+活期存款；M2=M1+儲蓄存款+定期存

款：M3=M2+其他所有存款；M4=M3+短期流動性金融資產(chǎn)。這樣劃分的依據(jù)是貨幣的流動性。

5.流動性(liquidity)資產(chǎn)能夠以一個合理的價格順利變現(xiàn)的能力，它是?種所投資的時間尺度(賣

出它所需多長時間)和價格尺度(與公平市場價格相比的折扣)之間的關(guān)系。

6.貨幣制度(monetarysystem)國家對貨幣的有關(guān)要素、貨幣流通的組織與管理等加以規(guī)定所形成

的制度，完善的貨幣制度能夠保證貨幣和貨幣流通的穩(wěn)定，保障貨幣正常發(fā)揮各項(xiàng)職能。

二、重要概念

1.價值形式商品的價值表現(xiàn)形式。商品的價值不能自我表現(xiàn)，必須在兩種商品的交換中通過另一種

商品表現(xiàn)出來。

2.?般等價物從商品中分離出來的充當(dāng)其它?切商品的統(tǒng)價值表現(xiàn)材料的商品，它的出現(xiàn)，是商

品生產(chǎn)和交換發(fā)展的必然結(jié)果。

3.銀行券由銀行（尤指中央銀行）發(fā)行的種票據(jù)，俗稱鈔票。早期銀行券由商業(yè)銀行分散發(fā)行，

代替金屬貨幣流通，通過與金屬貨幣的兌現(xiàn)維持其價值。中央銀行產(chǎn)生以后，銀行券由中央銀行壟

斷發(fā)行，金屬貨幣制度崩潰后，銀行券成為不兌現(xiàn)的紙制信用貨幣。

4.劣幣驅(qū)逐良幣也稱“格需欣法則”。是經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一個著名定律。該定律是這樣一種歷史現(xiàn)象的歸

納：在鑄幣時代，當(dāng)那些低于法定重量或者成色的鑄幣——“劣幣”進(jìn)入流通領(lǐng)域之后，人們就傾向

于將那些足值貨幣——“良幣”收藏起來。最后，良幣將被驅(qū)逐，市場上流通的就只剩下劣幣了。

5.信用貨幣由國家法律規(guī)定的，強(qiáng)制流通不以任何貴金屬為基礎(chǔ)的獨(dú)立發(fā)揮貨幣職能的貨幣。目前

世界各國發(fā)行的貨幣，基本都屬于信用貨幣。

6.電子貨幣可以在互聯(lián)網(wǎng)上或通過其他電子通信方式進(jìn)行支付的手段。這種貨幣沒有物理形態(tài)，為

持有者的金融信用。隨著互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展，這種支付辦法越來越流行。

7.價值尺度貨幣的基本職能之一。指貨幣衡量和表現(xiàn)一切商品價值大小的作用。它是貨幣本質(zhì)的體

現(xiàn)。

8.流通手段貨幣作為商品交換的媒介，即購買手段的職能。

9.支付手段貨幣被用來清償債務(wù)或支付賦稅、租金、工資等，就是貨幣支付手段的職能。支付手段

是隨著賒賬買賣的產(chǎn)生而出現(xiàn)的，在賒銷和賒購中，貨幣被用來支付債務(wù)的。

10.貯藏手段貨幣退出流通領(lǐng)域作為社會財(cái)富的一般代表被保存起來的聯(lián)能。貨幣作為貯藏手段能

夠自發(fā)地調(diào)節(jié)流通中的貨幣量。

IL國際貨幣貨幣在國際市場上執(zhí)行一般等價物的職能。由于國際貿(mào)易的發(fā)生和發(fā)展，貨幣流通超

出?國的范圍，在國際市場上發(fā)揮作用，于是貨幣便有國際貨幣的職能。

12.流動性資產(chǎn)能夠以?個合理的價格順利變現(xiàn)的能力，它是一種所投資的時間尺度（賣出它所需

多長時間）和價格尺度（與公平市場價格相比的折扣）之間的關(guān)系。

13.相關(guān)性貨幣的某個層次與其他經(jīng)濟(jì)量的相關(guān)程度，即貨幣量的變化能在多大程度上影響物價、

市場供求、投資規(guī)模等經(jīng)濟(jì)變量。影響力越大，則相美性越大。

14.貨幣層次控制重點(diǎn)依照貨幣層次控制重點(diǎn)的三大原則--相關(guān)性、可控性和可測性，一般將M3

確定為控制重點(diǎn)，這是因?yàn)槠渑c經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性最強(qiáng)。

6準(zhǔn)貨幣又叫亞貨幣或近似貨幣，是一種以貨幣計(jì)值，雖不能直接用于流通但可以隨時轉(zhuǎn)換成通

貨的資產(chǎn)。準(zhǔn)貨幣雖不是真正意義上的貨幣，但因可隨時轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的貨幣，故對貨幣流通有很大

影響，是一種潛在貨幣。

16.風(fēng)險風(fēng)險是損失發(fā)生的不確定性。

17.本位幣也稱生幣，是一個國家的基本通貨和法定的計(jì)價結(jié)算貨幣。在金屬貨幣制度下，本位幣

可以自由鑄造。在紙幣制度下，本位幣由國家壟斷發(fā)行。本位幣具有無限法償力。

18.輔幣即輔助貨幣，是本位幣單位以下的小額貨幣，主要用來輔助大面額貨幣的流通，供日常零

星交易或找零之用。輔幣?般多為金屬鑄造的硬幣，也有些紙制的紙幣。其所包含的實(shí)際價值低于

其名義價值，但國家以法令形式規(guī)定在?定限額內(nèi)，輔幣可與主幣自由兌換，這就是輔幣的有限法

償性。

19.無限法償無限法償也就是有無限的法定支付能力，不論支付的數(shù)額大小，收款人都不得拒絕接

受。一般來說，本位幣都具有無限法償能力，而輔幣則可能是有限法償?shù)摹?/p>

20.金幣本位制這是金本位貨幣制度的最早形式，亦稱為古典的或純粹的金本位制，盛行于1880—

1914年間。自由鑄造、自由兌換及黃金自由輸出入是該貨幣制度的三大特點(diǎn)。在該制度下，各國政

府以法律形式規(guī)定貨幣的含金量，兩國貨幣含金量的對比即為決定匯率基礎(chǔ)的鑄幣平價。

21.金塊本位制這是一種以金塊辦理國際結(jié)算的變相金本位制，亦稱金條本位制。在該制度卜I由

國家儲存金塊，作為儲備；流通中各種貨幣與黃金的兌換關(guān)系受到限制，不再實(shí)行自由兌換，但在

需要時，可按規(guī)定的限制數(shù)量以紙幣向本國中央銀行無限制兌換金塊。可見，這種貨幣制度實(shí)際上

是?種附有限制條件的金本位制。

22.金匯總本位制這是?種在金塊本位制或金幣本位制國家保持外匯，準(zhǔn)許本國貨幣無限制地兌換

外匯的金本位制。在該制度下，國內(nèi)只流通銀行券，銀行券不能兌換黃金，只能兌換實(shí)行金塊或金

本位制國家的貨幣，國際儲備除黃金外，還有一定比重的外匯，外匯在國外才可兌換黃金，黃金是

最后的支付手段。實(shí)行金匯兌本位制的國家，要使其貨幣與另實(shí)行金塊或金幣本位制國家的貨幣

保持固定比率，通過無限制地買賣外匯來維持本國貨幣幣值的穩(wěn)定。

23.鑄幣平價是金平價的?種表現(xiàn)形式。在金本位制下，各國都規(guī)定貨幣的含金量，兩國單位貨幣

含金量之比稱為鑄幣平價，它是決定匯率的基礎(chǔ)。

三、思考題

1.為什么說貨幣形式從實(shí)物貨幣到金屬再到信用貨幣是必然規(guī)律？

貨幣形式的演變過程體現(xiàn)著一個基本規(guī)律，即貨幣形式的發(fā)展必須適應(yīng)生產(chǎn)力水平的發(fā)展。在所有

經(jīng)濟(jì)因素中，生產(chǎn)力因素是決定性的，貨幣同其他因素一樣，都要適應(yīng)生產(chǎn)力海水平。不管是形式

多樣的實(shí)物貨幣，還是曾經(jīng)發(fā)揮過巨大促進(jìn)作用的金屬貨幣，都不可避免地被淘汰，而信用貨幣則

是適合當(dāng)前生產(chǎn)力水平的貨幣形式。

2.支付手段職能導(dǎo)致貨幣危機(jī)性的原因何在？它與通貨膨脹有何關(guān)系？

⑴支付手段可能引發(fā)債務(wù)鏈條，從而導(dǎo)致貨幣流通和商品流通的不正常。并且，貨幣具有相對獨(dú)立

運(yùn)行的能力，在無發(fā)行信用保證時，可能引發(fā)貨幣的超量發(fā)行從而導(dǎo)致貨幣危機(jī)的發(fā)生。

⑵從表面上看，支付手段是貨幣進(jìn)行單方面的轉(zhuǎn)移，與商品脫離了關(guān)系，所以容易給人?種錯覺，

認(rèn)為貨幣本身就是種財(cái)富，貨幣越多財(cái)富就越多，導(dǎo)致貨幣量急劇增長，嚴(yán)重偏離商品和勞務(wù)總

量，最終的結(jié)果只可能是物價上漲引致通貨膨脹。

3.金屬貨幣的貯藏手段職能為什么可以自發(fā)調(diào)節(jié)貨幣流通量，而信用貨幣不能？

在金屬貨幣條件下，當(dāng)經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)一定的物價上漲時，人們會傾向于收藏貨幣等待物價回落，而金

屆貨幣“窖藏”的貯藏方式可以使流通中貨幣實(shí)實(shí)在在地減少，從而使物價回落；在信用貨幣的條件

下，由于信用貨幣本身是價值符號，人們面對物價上漲就會盡可能地將貨幣換成商品，而且即便人

們愿意貯藏，信用貨幣的主要貯藏方式是存款，存款不僅不會減少流通中貨幣量，相反還可能通過

銀行信用創(chuàng)造出更多貨幣，所以，自發(fā)調(diào)節(jié)貨幣流通量的功能就不存在了。

4.電子貨幣的發(fā)展會對貨幣層次和貨幣范圍產(chǎn)生怎樣的影響？

在傳統(tǒng)的貨幣理論中，根據(jù)金融資產(chǎn)流動性的高低，將貨幣劃分為四個不同的層次，然而，對貨幣

層次進(jìn)行劃分要具備兩個基本的前提：?是要客觀存在具有明顯不同流動性和收益的金融資產(chǎn)；二

是各種金融資產(chǎn)之間的界限十分明顯并且在統(tǒng)計(jì)時點(diǎn)前后的一段時間內(nèi)保持相對穩(wěn)定性。在電子貨

幣條件下，傳統(tǒng)貨幣層次的劃分前提受到了挑戰(zhàn)。電子貨幣對其影響主:要表現(xiàn)在以下兩個方面：首

先，電子貨幣會影響金融資產(chǎn)的流動性，電子貨幣縮小了金融資產(chǎn)之間的流動性差異從而導(dǎo)致了貨

幣的存在形式在活期存款和通貨之間進(jìn)行頻繁轉(zhuǎn)換，這就模糊了M0和Ml之間的界限：其次，電

子貨模糊了金融資產(chǎn)之間的界限從而給貨幣層次的劃分帶了影響。

5.貨幣作為生產(chǎn)的推動力起了怎樣的作用？為何說貨幣是宏觀調(diào)控的重要工具？

⑴首先，貨幣作為社會生產(chǎn)的第一推動力發(fā)揮原始資本的作用，直接促進(jìn)生產(chǎn)資料和勞動力的結(jié)合,

從而使生產(chǎn)過程得以開始；其次，貨中作為持續(xù)推動力發(fā)揮追加資本的作用，保持社會擴(kuò)大再生產(chǎn)

的狀態(tài)；貨幣作為交換工具促進(jìn)商品交換，作為分配工具滿足分配，還可以作為財(cái)富的一般形式促

進(jìn)財(cái)富增長。

⑵貨幣可以作為宏觀調(diào)控的工具：宏觀調(diào)控機(jī)制在運(yùn)用貨幣政策時往往以貨幣作為主要的政策中介

目標(biāo)來達(dá)到最終目標(biāo)。

四、練習(xí)題

L貨幣產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)根源的什么？貨幣是在什么過程中逐漸產(chǎn)生的？

貨幣不是從來就有的。它起源于商品交換，是在社會分工和私有制促進(jìn)商品出現(xiàn)后，伴隨著商品交

易從低級階段向高級階段的發(fā)展而產(chǎn)生和發(fā)展的，是商品經(jīng)濟(jì)內(nèi)在矛盾不可調(diào)和的產(chǎn)物。它是與私

有制或是經(jīng)濟(jì)成份并存的經(jīng)濟(jì)狀況相聯(lián)系的歷史范疇。

2.金屬貨幣和信用貨幣之間主要的區(qū)別是什么？

區(qū)別表現(xiàn)在：

⑴金屬貨幣具有實(shí)質(zhì)的內(nèi)存價值，是用自身的價值體現(xiàn)商品價值，信用貨幣內(nèi)在價值較低，依*名義

價值衡量商品價值量；

⑵金屬貨幣可以白由鑄造，信用貨幣只能由中央銀行壟斷發(fā)行；

⑶金屬貨幣可以白動取得國際貨幣職能，信用貨幣則只有少數(shù)幾種在具備特定條件時成為國際貨幣。

綜上所述，金屬貨幣可以完成白動均衡而信用貨幣只能依*人為調(diào)節(jié)。

3.貨幣五大職能中的基本職能是哪兩個？其他職能是如何在基本職能上演化出來的？

⑴貨幣五大職能中的兩大基本職能是價值尺度和流通手段。因?yàn)閮r值尺度和流通手段與一般等價物

能體現(xiàn)一切商品的價值并同一切商品相交換這兩個特點(diǎn)直接相聯(lián)系。

⑵從支付手段產(chǎn)生發(fā)展的過程來看，其實(shí)是流通手段的延長，當(dāng)處長時間足夠長時，貨幣的流通開

始杵代商品的流動；貯藏手段是在價值尺度的基礎(chǔ)上，將流通手段和支付手段執(zhí)行的時間推遲到將

來；國際貨幣的職能則是以上四種職能的國際化。所以，五種職能是由貨幣內(nèi)在本質(zhì)所決定的一個

整體體系。

4.為何要進(jìn)行貨幣層次劃分？劃分的依據(jù)是什么？

在廣義貨幣量的范圍中，不同金融資產(chǎn)的特點(diǎn)不同，尤其是流動性不同導(dǎo)致對經(jīng)濟(jì)的影響力不同，

國家對它們的控制力度也不同，所以貨幣管理當(dāng)局應(yīng)該根據(jù)流動性標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行貨幣層次的劃分，以便

于區(qū)別對待，抓住重點(diǎn)，讓貨幣總量發(fā)揮整體作用。

5.準(zhǔn)貨幣主要包括哪些金融資產(chǎn)？貨幣層次控制重點(diǎn)的確定原則有哪些？

⑴準(zhǔn)貨幣又叫亞貨幣或近似貨幣，是一種以貨幣計(jì)量、雖不能直接和于流通但可以隨時轉(zhuǎn)換成通貨

的資產(chǎn)。其包括主要由銀行定期存款、儲蓄存款和各種短期信用性金融資產(chǎn)構(gòu)成。

⑵貨幣層次控制重點(diǎn)的確定原則有：相關(guān)性、可控性和可測性。

6.貨幣制度一般包括哪些內(nèi)容？金幣本位制卜.的三大自由和一大功能是什么？

⑴貨幣制度一般包括四個方面的內(nèi)容：幣材的規(guī)定和貨幣單位的規(guī)定；本位幣和輔幣的鑄造與償付

能力的規(guī)定；銀行券與紙幣的發(fā)行準(zhǔn)備與流通的規(guī)定；黃金準(zhǔn)備制度。

⑵金幣本位制下的三大自由是指：①金幣可以自由鑄造或熔化，從而可以保證主幣的足值；②金幣

可以自由輸出入國境并自動取得國際貨幣職能從而促進(jìn)國際貿(mào)易；③銀行券按面額可以自由兌換金

幣，不受時間和數(shù)量的限制。

金幣本位制卜.的一大功能是指：金幣本位制具有自發(fā)調(diào)節(jié)貨幣流通量、物價和國際收支的能力。

第二章課后習(xí)題答案

來源：《貨幣金融學(xué)》學(xué)習(xí)網(wǎng)時間:2011-12-20編輯:admin點(diǎn)擊:870

一、關(guān)鍵詞

1.信用(credit)是經(jīng)濟(jì)活動中以償還和付息為條件的借貸行為。

2.信用形式(typeofcredit)是指信用活動所采用的形式。由于信用活動是在不同的經(jīng)濟(jì)主體之間

開展的，而且開展的各種條件也不盡相同，因此信用形式是豐富多彩的?？梢詮牟煌嵌冗M(jìn)行劃分。

3.銀行信用(creditofbanks)是指通過各類金融中介機(jī)構(gòu)，將貨幣轉(zhuǎn)化為借貸資本，進(jìn)行社會化

資金分配的信用形式，其典型方式就是商業(yè)銀行的存貸款業(yè)務(wù)。

4.信用工具(credittools)也叫金融工具，是具備法律效力的、代表所有權(quán)或債權(quán)并據(jù)以享受相應(yīng)

權(quán)益的書面憑證，必須具有規(guī)范性、可接受性和定的轉(zhuǎn)讓性。

5.虛擬經(jīng)濟(jì)(fictitionseconomy)虛擬經(jīng)濟(jì)的核心是金融經(jīng)濟(jì)，它是圍繞虛擬資產(chǎn)的交易和創(chuàng)造而

形成的，其基本功能就是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供非常信用支持，并為滿足流動性需要而為交易者提供風(fēng)險

管理與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化平臺。但，由于虛擬資產(chǎn)本身具有高風(fēng)險性，虛擬經(jīng)濟(jì)具有相對獨(dú)立性，所以

虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行非常不穩(wěn)定，經(jīng)常性地引發(fā)經(jīng)濟(jì)周期波動。

二、重要概念

1.高利貸是生息資本的古老形式，是簡單商品經(jīng)濟(jì)的特定的產(chǎn)物。極高的利息是高利貸最明顯的

特征。

2.借貸資本是生息資本的現(xiàn)代形式，也是現(xiàn)代信用的典型形式，它以金融機(jī)構(gòu)主要是現(xiàn)代商業(yè)銀

行為中介，通過存款、貸款等業(yè)務(wù)進(jìn)行社會化的資金有償分配，完成儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，包括資本

主義借貸資本信用和社會主義市場經(jīng)濟(jì)借貸資本信用。

3.信用標(biāo)的物是指信用合約中當(dāng)事人之間存在的權(quán)利義務(wù)關(guān)系；信用標(biāo)的物是指信用當(dāng)事人雙方

權(quán)利義務(wù)指向的對象。

4.信用創(chuàng)造在以各類金融中介機(jī)構(gòu)為核心的階段，信用具備了信用創(chuàng)造功能。通過特定的金融機(jī)

構(gòu)，尤其是中央銀行和商業(yè)銀行，信用可以源源不斷地創(chuàng)造出新的支付能力，對經(jīng)濟(jì)形成持續(xù)的推

動力。一方面，信用不斷地創(chuàng)造信用貨幣，尤其是存款貨幣。另一方面，現(xiàn)代信用體系創(chuàng)造出超過

現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)總量的資金，調(diào)動更多的社會資源，使經(jīng)濟(jì)處于加速發(fā)展的狀態(tài)。從更廣義的角度看，信

用創(chuàng)造功能還包括了為市場機(jī)制提供更多更新的交易方式和工具，使市場向縱深發(fā)展，提高市場的

深度、廣度與彈性。

5.規(guī)模效應(yīng)是指因投資規(guī)模增大而使經(jīng)濟(jì)效益提高的規(guī)律。根據(jù)邊際成本遞減規(guī)律，只有當(dāng)資金

規(guī)模達(dá)到一定水平時，邊際產(chǎn)出率才最高。但超過規(guī)模臨界點(diǎn)后，邊際產(chǎn)出率又會逐步下降。

6.直接信用不需要專門的信用中介聯(lián)系并進(jìn)行資金的重新分配而是資金供求雙方直接進(jìn)行的信用

活動。直接信用最大的優(yōu)點(diǎn)是交易成本低。

7.間接信用是指由專門的信用中介聯(lián)系資金供求雙方，并在此過程進(jìn)行資金重新分配的信用活動。

8.內(nèi)源融資是指企業(yè)不斷將自己儲蓄，主要包括留存盈利、折舊和定額負(fù)債等，轉(zhuǎn)化為投資的過

程。

9.商、業(yè)信用是企業(yè)與企業(yè)之間進(jìn)行商品往來時發(fā)生的信用，其主要方式是預(yù)付和賒銷，相應(yīng)的信

用工具是商業(yè)票據(jù)。

10.按揭是抵押(mortgage)一詞英文的粵語音譯，原指以私人資產(chǎn)(不動產(chǎn)或動產(chǎn))為抵押向

信貸機(jī)構(gòu)獲得貸款的過程，現(xiàn)主要指私人房地產(chǎn)抵押貸款。

II.國家信用是指一國政府通過財(cái)政部門向國內(nèi)外各類主體舉借債務(wù)而形成的信用。

消費(fèi)信用是商業(yè)銀行或?qū)ｉT的消費(fèi)信用機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者發(fā)放的以大型耐用消費(fèi)品為抵押的貸款。

12.證券信用是以發(fā)行股票或債券等有價證券的方式完成資本集中的信用形式。

13.租賃信用是一種以融物的方式進(jìn)行融資的信用活動，它通過出借實(shí)物商品以收取租金。租賃

信用表面上是融物，實(shí)際上是融資，因?yàn)槌诵庞脴?biāo)的物是實(shí)物外，標(biāo)的物的計(jì)價與租金的收取都

是貨幣形式。

14.民間信用是指社會各微觀經(jīng)濟(jì)主體之間，尤其是居民個人之間所形成的直接信用形式。

15.證券是指各類記載并代表一定權(quán)利，用以證明持有人有權(quán)依其內(nèi)容而取得相信權(quán)益的法律憑

證的統(tǒng)稱。

16.有價證券是指標(biāo)有票面金額，證明持券人有權(quán)按期取得?定收入并可自由轉(zhuǎn)讓和買賣的所有

權(quán)或債權(quán)憑證。廣義的有價證券包括貨幣證券、資本證券與商品證券，狹義則僅指資本證券。

17.權(quán)益性工具是一種所有權(quán)憑證，表示持有人對發(fā)行主體的所有權(quán)權(quán)益，最典型的是股票中的

普通股，其持有人可據(jù)以參與公司經(jīng)營管理和紅利分配。

18.固定收益證券是指持券人可以在特定的時間內(nèi)取得固定的收益，并預(yù)先知道取得收益的數(shù)量

和時間的證券，如固定利率債券、優(yōu)先股股票等。

19.金融衍生工具是在基礎(chǔ)性工具之上衍生出來的，其存在與定價必須基于原生性資產(chǎn)或資產(chǎn)價

格，其回報(bào)率和回報(bào)時間完全由基礎(chǔ)工具的衣現(xiàn)來決定。

20.償還性體現(xiàn)了償還本金的基本要求。由于信用活動是將信用標(biāo)的物的所有權(quán)與使用權(quán)相分離

的活動，而使用權(quán)有向所有權(quán)回歸的要求，這就決定了信用活動必須是有特定期限的，亦即具有償

還性。

21.安全性體現(xiàn)了規(guī)避各類風(fēng)險以實(shí)現(xiàn)保值的基本要求。

22.流動性體現(xiàn)了金融工具變現(xiàn)的基本要求。也叫流通性，是可以將未到期的金融工具提前在金

融市場上轉(zhuǎn)讓出來以回籠資金的特性，實(shí)際上就是提前實(shí)現(xiàn)償還性。

23.商業(yè)票據(jù)是一種短期的無擔(dān)保證券，是由發(fā)行人（多為信譽(yù)高、實(shí)力雄厚的大公司）為了短

信短期資金或彌補(bǔ)短期資金缺口在貨巾市場上向投資者發(fā)行，并承諾在將來一定時期償付證券本息

的憑證。

24.商業(yè)期票乂稱商業(yè)本票，是債務(wù)人簽發(fā)給債權(quán)人的付款保證書，其自償性和無因性最強(qiáng)，可

以背書置評，包括全式背書和略式背書。

25.商業(yè)匯票是出票人簽發(fā)的，委托付款人在指定時期無條件支付確定的金額給收款人或持票人

的票據(jù)。

16.信用k是一種長基的支付工具，它以磁K來存儲相關(guān)信息，并具備儲蓄、消費(fèi)、轉(zhuǎn)賬結(jié)算、

存取現(xiàn)金和透支等功能。

17.國庫券是財(cái)政部門為彌補(bǔ)財(cái)政赤字而發(fā)行的短期國債，它具有流動性高、風(fēng)險小、投資方便

的收益較高等特點(diǎn)，是將流動性和收益性協(xié)調(diào)較好的信用工具。

18.股票是有限責(zé)任公司或股份有限公司所發(fā)行的代衣股東權(quán)益，股東到期據(jù)以獲得紅利或股息

收入的所有權(quán)憑證。

19.普通股指有參與公司管理的權(quán)限，收益方式為紅利，分配順位在優(yōu)先股之后中的股票。

20.債券是債務(wù)人出具的在約定時間內(nèi)承諾還本付息的書面憑證。

21.不對稱信息是指在市場經(jīng)濟(jì)活動中，各類人員對有關(guān)信息的了解是有差異的；掌握信息比較

充分的人員，往往處于比較有利的地位，而信息貧乏的人員，則處于比較不利的地位。能產(chǎn)生交易

關(guān)系和契約安排的不公平或者市場效率降低問題

22.逆向選擇是指由交易雙方信息不對稱和市場價格下降產(chǎn)生的劣質(zhì)品驅(qū)逐優(yōu)質(zhì)品，進(jìn)而出現(xiàn)市

場交易產(chǎn)品平均質(zhì)量下降的現(xiàn)象。是信息不對稱所造成市場資源配置扭曲的現(xiàn)象。經(jīng)常存在于二手

市場、保險市場。

23.經(jīng)濟(jì)周期亦稱為商業(yè)周期或景氣循環(huán)，指社會經(jīng)濟(jì)狀況會沿著繁榮一衰退——蕭條一復(fù)

蘇的過程周而復(fù)始地變動。

三、思考題

1.信用標(biāo)的物的所有權(quán)與使用權(quán)相分離會帶來哪些效應(yīng)？

信用活動的開展是以債權(quán)人保留信用標(biāo)的物的所有權(quán)為前提，暫時讓渡出去的是使用權(quán)，債務(wù)人必

須承諾在?定期限后向債權(quán)人歸還使用權(quán)并支付使用的報(bào)酬即利息。所以，信用活動將信用標(biāo)的物

所有權(quán)和使用權(quán)相分離，既增加了信用活動本身的不確定性，同時也為虛擬經(jīng)濟(jì)的存在創(chuàng)造了條件。

在所有權(quán)與使用權(quán)相分離的過程中，債權(quán)人對信用標(biāo)的物的其他?些權(quán)限也同時分離為兩個部分：

保留的除所有權(quán)外，還有如收益權(quán)、繼承權(quán)和轉(zhuǎn)讓權(quán)等；出借的除使用權(quán)外，還有如占有權(quán)、處置

權(quán)和分割權(quán)等。

由于在各類權(quán)限中，所有權(quán)是第?性的，它決定了信用標(biāo)的物的基本性質(zhì)，因此出借的使用其他權(quán)

限有向所有權(quán)回歸的本性，這就決定了信用活動具有償還性，償還性乂決定了信用期限，這就是信

用活動區(qū)別于商品交換的最大特點(diǎn)。

2.“三重支付與三重歸流”的信用運(yùn)動過程體現(xiàn)了信用與經(jīng)濟(jì)之間怎樣的關(guān)系？

借貸資本信用具有特殊的運(yùn)動過程，即“雙重支付和雙重歸流”的過程。金融機(jī)構(gòu)用貸款方式將資金

借給企業(yè)及其他經(jīng)濟(jì)主體，企業(yè)將資金用于購買生產(chǎn)資料和勞動力，并將這兩大生產(chǎn)要素投入到生

產(chǎn)過程中去，生產(chǎn)出附加了剩余價值的商品，商品銷售出去后收回投資成本，并形成?定利潤，再

歸還金融機(jī)構(gòu)貸款，其中既含本金，也包含應(yīng)付利息。整個過程中貸款和購買生產(chǎn)要素為兩重支付

過程，銷售與償還貸款為兩重歸流。如果再考慮金融機(jī)構(gòu)的主要資金來源是吸收公眾存款，到期必

須償還，則整個借貸資金運(yùn)動過程就變成了“二重支付和三重歸流”。

借貸資本信用形式以金融機(jī)構(gòu)為核心，按照市場規(guī)則進(jìn)行社會化的資金動員，完全克服了高利貸的

封閉性、局限性和破壞性的特點(diǎn)，能在最大限度上促進(jìn)生活、流通、分配和消費(fèi)。因此對現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)

的作用是決定性的。

3.在直接信用與間接信用對比中為什么間接信用更具有優(yōu)勢？

直接信用最大的優(yōu)點(diǎn)是交易成本低，但在規(guī)模上、范圍上和期限上都會受到很大限制，成效概率非

常低，引導(dǎo)資金流動的效率也很低，所以并不能很好的完成信用的社會功能，導(dǎo)致社會成本高：間

接信用雖然交易成本高，但間接能進(jìn)行社會化的資金重新分配，能最大效率地動員和配置資金，是

完成信用的社會功能的最好方式。

4.融資者進(jìn)行融資方式選擇時應(yīng)注意哪些影響因素？

從源頭上來看，企業(yè)融資可以分為內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資具有自主性、低成本和抗風(fēng)險的

特點(diǎn)，因此，家庭企業(yè)和比較成熟的大企業(yè)更傾向于內(nèi)源融資；外源融資主要是向銀行借貸或在資

本市場上通過發(fā)行有價證券來融資，要么增加債務(wù)負(fù)擔(dān)，要么會稀釋股權(quán)，所以往往是處于高速成

長期的公司采用。

內(nèi)源融資和外源融資的比例關(guān)系就是融資結(jié)構(gòu)，有時也稱為資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)決定了發(fā)展

策略。金融深化理論的倡導(dǎo)者麥金農(nóng)認(rèn)為：如果企業(yè)家的投資受內(nèi)源融資的限制，那么其最優(yōu)策略

是投資于傳統(tǒng)技術(shù)，其總體收益水平會較低；如果企業(yè)能從金融體系中得到外源融資，那么新技術(shù)

就可能會被采納，從而獲得較高的收益。從總體上看，外源融資能促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)成長，也就能促

進(jìn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，因此金融體系對于經(jīng)濟(jì)成長的作用就非常突出了。

5.信用工具的基本特征之間是怎樣的關(guān)系？如何協(xié)調(diào)？

一般來說，信用工具具有償還性、安全性、流動性、收益性等特征?？傮w上來說，償還性、安全性、

流動性和收益性四個要求之間既存在統(tǒng)一的關(guān)系，也存在矛盾的關(guān)系。總體上，償還性與其他三性

之間基本是統(tǒng)一的，安全性與流動性之間也是統(tǒng)一的，主要矛盾集中在安全性與收益性、流動性與

收益性之間，這個矛盾恰好體現(xiàn)風(fēng)險與收益成正比的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。在金融市場上，運(yùn)用投資組合理論

進(jìn)行資產(chǎn)選擇，目的就是要處理好這個矛盾，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險最小條件下的收益最大化。

6.為什么說金融衍生工具具有兩面性？

金融衍生工具是滿足市場交易的多樣性、規(guī)避風(fēng)險或逃避制度管制而出現(xiàn)的，因而具有突出的保值

避險的作用；同時作為衍生品，又具備未來價格發(fā)現(xiàn)功能，即衍生品的交易可以對現(xiàn)貨交易產(chǎn)生價

格影響作用。隨著不斷的創(chuàng)新，衍生工具已經(jīng)形成了相對獨(dú)立的市場，如期貨交易所等。但在衍生

品市場上，?般實(shí)行保證金交易制度，但保證金交易實(shí)際上放大了交易量，在放大交易量的同時，

交易活動本身所固有的風(fēng)險也被放大，而高風(fēng)險也代表高收益機(jī)會，因此具有高收益與高風(fēng)險并存

的特點(diǎn)。而且再加上衍生工具市場上的杠桿效應(yīng)所產(chǎn)生的高倍率，以及可以買空賣空的交易制度，

使衍生工具交易風(fēng)險極大，衍生工具市場充滿投機(jī)性。

金融衍生工具具有避險的功能，同時又具有高風(fēng)險的特征，這兩者并不矛盾，最終出現(xiàn)哪種結(jié)果取

決于交易者的選擇。如果運(yùn)用套期保值交易，將基礎(chǔ)交易與衍生交易結(jié)合起來，可以避險保值；如

果單純進(jìn)行衍生工具交易，則必然面臨高風(fēng)險。這表明衍生工具是?個“雙面刃”，即具有突出的利

弊兩面性。

7.信用的順周期特征能否改變？應(yīng)該實(shí)行相機(jī)抉擇還是“單一規(guī)則”？

信用的順經(jīng)濟(jì)周期特征及其放大功能，不僅會加大周期的幅度，而且會延長周期的時間，這一點(diǎn)是

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家們所共同承認(rèn)的。如果按弗里德曼的自由主義思想，政府實(shí)行單一規(guī)則，那么長期內(nèi)

經(jīng)濟(jì)是具有穩(wěn)定性的，但并不見得能克服經(jīng)濟(jì)短期波動性。實(shí)際I:現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的脆弱性使得短期衰退

和失業(yè)增加也是不可容忍的。鑒于此，當(dāng)今各國政府大多采用凱恩斯的干預(yù)主義理論，按相機(jī)抉擇

原則，即靈活機(jī)動地運(yùn)用貨幣政策進(jìn)行周期的調(diào)節(jié)，在經(jīng)濟(jì)繁榮階段進(jìn)行信用收縮，在經(jīng)濟(jì)衰退階

段進(jìn)行信用擴(kuò)張，人為地使信用成為逆周期的活動，這樣政府的宏觀調(diào)控功能就能抹平哪怕是短期

的經(jīng)濟(jì)波動。

四、練習(xí)題

1.社會經(jīng)濟(jì)各部門經(jīng)常性的資金余缺分布狀況是怎樣的？

社會經(jīng)濟(jì)各部門都可能出現(xiàn)資金的盈余和短缺，由于大多數(shù)家庭都會為防備未來之不測或未來大額

消費(fèi)而進(jìn)行強(qiáng)制性儲蓄，所以家庭部門是最主要的資金盈余部門；由于財(cái)政收與支具有不同的特點(diǎn)

等原因，政府部門也就是財(cái)政部門是國家最經(jīng)常的赤字部門；企業(yè)資金運(yùn)行具有在時間上繼起而在

空間上并存的特點(diǎn)，而且企業(yè)競爭非常激烈，為在競爭中立于不敗之地，企業(yè)必須盡可能快地發(fā)展

壯大，也就是必須以擴(kuò)大再生產(chǎn)的方式擴(kuò)張，這些因素使企業(yè)部門也是經(jīng)常性的赤字部門；金融部

門作為社會信用的主要中介人，會大量吸收存款并發(fā)放貸款，其經(jīng)營管理的基本目標(biāo)是收支平衡，

但在其實(shí)際的經(jīng)營過程中，同樣可能出現(xiàn)資金短缺的情況。

2.信用的基本構(gòu)成要素有哪些？

與任何經(jīng)濟(jì)活動都是由人、物及人與物之間關(guān)系這三大要素構(gòu)成?樣，信用活動也是由這兒個要互

構(gòu)成的。

(1)信用主體：信用主體即信用活動中人的要素，具體而言包括貸放者即債權(quán)人和貸款者也即是債

務(wù)人。實(shí)際上，在現(xiàn)代信用活動中，還包括信用中介人。

(2)信用標(biāo)的物：信用活動中物的要素，表現(xiàn)為信用對象。信用標(biāo)的物?般可概括為資金，包括貨

幣資金和實(shí)物資金。

(3)信用條件：信用條件實(shí)際上體現(xiàn)了人與物之間的關(guān)系。信用條件主要是關(guān)于期限長短和利息高

低的條件?，這兩者是信用的最基本條件。

(4)信用工具：信用工具乂稱為金融工具，是記載信用標(biāo)的、保護(hù)債權(quán)人權(quán)利、具備法律效力的書

面憑證。信用工具作為記錄信用標(biāo)的的書面憑證，是伴隨著經(jīng)濟(jì)活動的法律化和市場化進(jìn)程而出現(xiàn)

的。

3.信用具有哪些經(jīng)濟(jì)功能？

具體而言，信用具有以下經(jīng)濟(jì)功能：

(1)資金配置功能：具體又表現(xiàn)為促進(jìn)儲蓄向投資轉(zhuǎn)化、進(jìn)規(guī)模效應(yīng)形成、促進(jìn)社會合理分配等方

面。

(2)信用創(chuàng)造功能：通過特定的金融機(jī)構(gòu)，尤其是中央銀行和商業(yè)銀行，信用可以源源不斷地創(chuàng)造

出新的支付能力，對經(jīng)濟(jì)形成持續(xù)的推動力。一方面，信用不斷地創(chuàng)造出信用貨幣，尤其是存款貨

幣，使之適應(yīng)飛速擴(kuò)大的商品生產(chǎn)和商品交換，不至于出現(xiàn)金融貨幣流通時期經(jīng)常出現(xiàn)的“貨幣饑

荒”；另一方面，根據(jù)熊彼特的非常信用理論，現(xiàn)代信用體系創(chuàng)造出超過現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)總量的資金，調(diào)動

更多的社會資源，使經(jīng)濟(jì)處于加速發(fā)展的狀態(tài)。

(3)信息傳播功能：社會化的信用活動將所有的經(jīng)濟(jì)主體都聯(lián)結(jié)起來，所有的經(jīng)濟(jì)主體的相關(guān)信息,

不管是宏觀的還是微觀的，也都可以匯集在一起，通過特定的組織或機(jī)構(gòu)進(jìn)行廣泛、充分的傳播，

從而不斷地提高市場的效率。

(4)宏觀調(diào)控功能：信用對于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有決定性的作用?？傮w上講，當(dāng)信用規(guī)模擴(kuò)大時，社

會總供給和總需求都會隨之?dāng)U大，反之則收縮；同時，當(dāng)信用結(jié)構(gòu)調(diào)整時，社會供求結(jié)構(gòu)也會調(diào)整。

因此，各國政府的宏觀調(diào)控機(jī)制主要就是由信用調(diào)控機(jī)制構(gòu)成。

4.信用工具應(yīng)具備哪些基本特征？

信用工具尤其是證券一般具有如下的法律特征：直接代表財(cái)產(chǎn)權(quán)利，票面文字表明的財(cái)立權(quán)利和證

券不能分離；持有人只能向特定的、對證券負(fù)有支付義務(wù)的人主:張財(cái)產(chǎn)權(quán)利；對證券負(fù)有支付義務(wù)

的人是單方履行義務(wù)，無權(quán)要求對方給予相應(yīng)的對價，義務(wù)人也無權(quán)追究持券人的證券來源和使用

的原因等。信用工具的法律特征決定了其?般性市場特征與要求。

(1)償還性：償還性體現(xiàn)了償還本金的基本要求。由于信用活動是將信用標(biāo)的物的所有權(quán)與使用權(quán)

相分離的活動，而使用權(quán)有向所有權(quán)回歸的要求，這就決定了信用活動必須是有特定的期限的，亦

即具有償還性。

(2)安全性：安全性體現(xiàn)了規(guī)避各類風(fēng)險以實(shí)現(xiàn)保值的基本要求。金融風(fēng)險的客觀存在，使金融工

具的安全性非常突出。

(3)流動性：流動性體現(xiàn)了金融工具變現(xiàn)的基本要求。流動性即是將未到期的金融工具提前在金融

市場上轉(zhuǎn)讓出來以回籠資金的特性，實(shí)際是就是提前實(shí)現(xiàn)償還性。

(4)收益性：收益性體現(xiàn)了金融工具增值的基本目的。投資者投資于各類金融資產(chǎn)，其根本目的就

是獲得各類收益，包括利息、股息、紅利、和價差收益。

償還性、安全性、流動性和收益性四個要求之間既存在統(tǒng)?的關(guān)系，也存在矛盾的關(guān)系?？傮w上，

償還性與其他二性之間基本是統(tǒng)?的，安全性與流動性之間也是統(tǒng)?的，主:要矛盾集中在安全性與

收益性、流動性與收益性之間，這個矛盾恰好體現(xiàn)風(fēng)險與收益成正比的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。

5.普通股與優(yōu)先股有哪些區(qū)別？

普通股是指享有普通權(quán)利的股份，構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)，是股票的一種基本形式，也是發(fā)行量最大，

最為重耍的股票。普通股股票持有者按其所持有股份比例享有以下基本權(quán)利：

(1)公司決策參與權(quán)。

(2)利潤分配權(quán)。普通股股東有權(quán)從公司利潤分配中得到股息。普通股股東必須在優(yōu)先股股東取得

固定股息之后才有權(quán)享受股息分配權(quán)。

(3)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。如果公司需要擴(kuò)張而增發(fā)普通股股票時，現(xiàn)有普通股股東有權(quán)按其持股比例，以低

于市價的某一特定價格優(yōu)先購買一定數(shù)量的新發(fā)行股票.

(4)剩余資產(chǎn)分配權(quán)。當(dāng)公司破產(chǎn)或清算時，若公司的資產(chǎn)在償還欠債后還有剩余，其剩余部分按

先優(yōu)先股股東、后普通股股東的順序進(jìn)行分配。

優(yōu)先股是公司在籌集資金時，給予投資者某些優(yōu)先權(quán)的股票，這種優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在兩個方面：

(1)、優(yōu)先股有固定的股息，不隨公司業(yè)績好壞而波動，并已可以先于普通股股東領(lǐng)取股息；

(2)、當(dāng)公司破產(chǎn)進(jìn)行財(cái)產(chǎn)清算時，優(yōu)先股股東對公司剩余財(cái)產(chǎn)有先干普通股股東的要求權(quán)。但優(yōu)

先股一般不參加公司的紅利分配，持股人亦無表決權(quán)，不能借助表決權(quán)參加公司的經(jīng)營管理。

6.債券按發(fā)行主體分類可分為哪兒種？

債券按發(fā)行主體不同可分為政府債券、金融債券和公司債券。

政府債券按行政層級可分為中央政府債券和地方政府債券。中央政府債券包括公債券和國庫券；地

方政府則只能發(fā)行地方政府公債券。

金融債券是金融機(jī)構(gòu)所發(fā)行的長期債券，主要用于補(bǔ)充資本金和籌集長期投資資金，其主要的發(fā)行

者是專業(yè)銀行、政策性金融機(jī)構(gòu)和非銀行金融機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行也有少量發(fā)行。

公司債券有時也稱為企業(yè)債券，大體可分為信用公司債券和抵押公司債券，前者是些大公司僅憑

信譽(yù)而發(fā)行的無抵押債券，后者則需向特定第三方出具抵押品。公司債券的具體種類非常多。如可

轉(zhuǎn)換公司債券、重整公司債券和償債基金公司債券等。

7.在信息不對稱條件下，信用活動的事前和事后分別可能發(fā)生怎樣的行為？

在信息不對稱條件下，信用活動的事前會引發(fā)“逆向選擇”，事后會引發(fā)“道德風(fēng)險”?！澳嫦蜻x擇”應(yīng)該

定義為信息不對稱所造成市場資源配置扭曲的現(xiàn)象.譬如，最積極申請貸款的企業(yè)，恰恰是那些效益不

太好、收益不穩(wěn)定的企業(yè).它與信息不對稱有關(guān),如果金融機(jī)構(gòu)完全知道企業(yè)的情況，并嚴(yán)格限制那些

效益不好的企業(yè)，“逆向選擇”也就不會發(fā)生?！暗赖嘛L(fēng)險”指的是人們享有自己行為的收益，而將成本轉(zhuǎn)

嫁給別人,從而造成他人損失的可能性."道德風(fēng)險"主要發(fā)生在經(jīng)濟(jì)主體獲得額外保護(hù)的情況下，它具

有非常普遍一般的意義.由于信用活動可能引發(fā)逆向選擇和道德風(fēng)險行為，由此形成的信用風(fēng)險必須

通過有效的風(fēng)險管理來化解?，F(xiàn)代銀行體系的信用創(chuàng)造能力使信用對經(jīng)濟(jì)的推動作用加劇經(jīng)濟(jì)周期

性波動甚至直接引發(fā)經(jīng)濟(jì)周期性波動，因此信用管理已經(jīng)成為必要。

五、案例分析題

2009年6月30日，震驚美國的伯納德?莫道夫涉嫌制造“龐氏騙局”詐騙案終于塵埃落定：由于可能詐

騙的金額高達(dá)1000多億美元，這位現(xiàn)年71歲、制造了美國歷史上最大金融詐騙案的犯罪嫌疑人被

紐約地方法院的法官判處150年監(jiān)禁，并處1710億美元的罰款。

法院同時宣布沒收莫道夫所擁有的位于曼哈頓的價值700萬美元的公寓、在佛羅里達(dá)的1100萬美元

的房產(chǎn)和一艘220萬美元的游艇等固定資產(chǎn)，這些固定資產(chǎn)將會被忙拍賣。法官認(rèn)定，莫道夫給投

資者造成了至少數(shù)百億美元的直接損失和更大的間接損失，因此被判入獄150年具有重大象征意義,

將對那些有意從事此道的犯罪分子起到震懾作用。

針對這個事例討論以下問題：

1.莫道夫所制造的“龐氏騙局”中是否存在信息不對稱問題？

在這個案例中顯然存在著信息不對稱問題。

所謂不對稱信息是指在市場經(jīng)濟(jì)活動中，各類人員對有關(guān)信息的了解是有差異的：掌握信息比較充

分的人員，往往處于比較有利的地位，而信息貧乏的人員，則處于比較不利的地位?？赡墚a(chǎn)生交易

關(guān)系和契約安排的不公平或者市場效率降低問題。眾所周知，風(fēng)險與回報(bào)成正比，“龐氏騙局”往往

反其道而行之。騙子們信念以較高的回報(bào)率吸引不明真相的投資者，而多不強(qiáng)調(diào)投資的風(fēng)險因素。

龐氏騙局”即以高資金回報(bào)率為許諾，騙取投資者投資，用后來投資者的投資償付前期投資者的欺騙

行為。正是由于信息不對稱問題的存在，才導(dǎo)致了“龐氏騙局”的嚴(yán)重危害。

2.該案件中的投資者應(yīng)不應(yīng)該承擔(dān)一定的責(zé)任？

“龐氏騙局''是“金字塔”騙局的一種變體。"金字塔''集資實(shí)際上是一種以高資金回報(bào)率為許諾，騙取投

資者投資，用后來投資者的投資償付前期投資者本息的欺騙行為。而“龐氏騙局''也即是以高資金回

報(bào)率為許諾，騙取投資者投資，用后來投資者的投資償付前期投資者的欺騙行為。簡言之就是利用

新投資人的錢來向老投資者支付利息和短期回報(bào)，以制造賺錢的假象進(jìn)而騙取更多的投資。但是，“龐

氏騙局”的過程被發(fā)起者設(shè)計(jì)得非常復(fù)雜，致使投資者難以識破其中的欺騙性。在這種情況下，由于

信息不對稱，信用用活動出現(xiàn)了逆向選擇和道德風(fēng)險。致使“龐氏騙局”愈演愈烈。產(chǎn)生嚴(yán)重的危害。

3.如何判斷一個融資活動是否為“龐氏騙局”？

在信息不對稱條件下，信用活動中可能出現(xiàn)的逆向選擇和道德風(fēng)險，由此形成的信用風(fēng)險必須通過

有效的風(fēng)險管理來化解。在融資活動中要想識別“龐氏騙局”就首先要認(rèn)清“龐氏騙局”的特征?！褒嬍?/p>

編局”得以長期延續(xù)的方式：無限接近極限、不斷調(diào)整騙局標(biāo)的物、拆東墻補(bǔ)西墻。龐氏騙局形式上

不盡相同，但實(shí)質(zhì)上是一致的。判斷龐氏騙局的特征：一是鼓吹無極限的單向性增長（尤其是幾何

級數(shù)的增長）；二是增長的基礎(chǔ)建立在“良好預(yù)期”，而“良好預(yù)期”遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離現(xiàn)實(shí)狀況；三是維持

某種持續(xù)增長局面的前提是社會公眾普遍持有某一“信念”，而這一“信念”并無可信的物質(zhì)基礎(chǔ)；四

是當(dāng)某一“信念”變得脆弱之時,“信念”標(biāo)的物出現(xiàn)調(diào)整，而通過樹立新的“信念”來維持局面不被打破。

針對其特征，現(xiàn)實(shí)金融系統(tǒng)的龐氏騙局特性，可以從以卜.方面來認(rèn)識：第一，金融體系沒有物質(zhì)的

根基，隨時存在崩塌的危險第二，金融衍生品，以傳銷式龐氏騙局貫徹始終。第三，股票、期貨等

金融產(chǎn)品都難逃走上傳銷式龐氏騙局之路。所以，在日常融資活動中，我們要提高自己的警惕性，

而且關(guān)鍵在于不要貪心，不要以為天上會掉餡餅，不要相信那些輕易就能賺大錢的鬼話，以免上當(dāng)

受騙。

第三章課后習(xí)題答案

來源：《貨幣金融學(xué)》學(xué)習(xí)網(wǎng)時間:2011-12-25編輯:admin點(diǎn)擊:864

-?、關(guān)鍵詞

1.利息(interest)利息是對資金使用權(quán)讓渡而引起即期消費(fèi)和機(jī)會收益損失的報(bào)酬。

2.利率(interestrate)利率是衡量利息水平高低的指標(biāo)，其基本計(jì)算方法是利息處以本金。利率作

為衡量利息水平高低的指標(biāo)，?般都是在進(jìn)入活動發(fā)生前就規(guī)定好的。

3.收益資本化(earningcapitalized)指將各種有收益的資產(chǎn)通過收益與利率的對比推算出它相當(dāng)于

多大的資本金額的一種方法。這一資產(chǎn)可以是一筆貸款的貨幣金額，或是其他可以獲得固定收益的

資產(chǎn)。

4.利率結(jié)構(gòu)(structureofinterestrates)利率結(jié)構(gòu)有多種形式，除品種結(jié)構(gòu)外，還有風(fēng)險結(jié)構(gòu)和期限

結(jié)構(gòu)。利率的品種結(jié)構(gòu)從利率的實(shí)施主體角度來看，主要包括中央銀行利率，商業(yè)銀行利率，市場

利率。利率風(fēng)險結(jié)構(gòu)理論研究相同期限的證券或貸款為何利率可能不同的問題，這主要是因?yàn)樾庞?/p>

風(fēng)險，流動性，稅收政策等因素的影響。利率期限理論研究的是相同風(fēng)險和流動性的證券或貸款在

期限不同時為何利率水平不同，主要有三種假說：預(yù)期假說，市場分割假說，流動性升水假說。

5.利率理論(theoryofinterestrates)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的利率決定理論可以概括為以下幾種：古典學(xué)派的

投資儲蓄理論，認(rèn)為利率由投資和儲蓄決定。凱恩斯的流動偏好理論，認(rèn)為貨幣供求相等時決定均

衡利率。新劍橋?qū)W派的可貸資金理論，認(rèn)為利率是由可貸資金的供求決定。新古典綜合學(xué)派的IS-LM

模型，它不僅僅是利率決定的模型，更是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的一般性工具。

6.利率市場化(markel-orientedinterestrate)利率市場化改革是指實(shí)行利率管制的國家通過建立市

場機(jī)制，規(guī)范金融機(jī)構(gòu)行為等措施，逐步或完全放棄對利率的直接管制，轉(zhuǎn)而由市場決定利率水平

的過程。利率市場化要求將利率決定權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)和其他經(jīng)濟(jì)主體，經(jīng)由充分的市場競爭以后，

形成完全符合市場規(guī)律的體系結(jié)構(gòu)與傳導(dǎo)機(jī)制。

二、重要概念

1.貨幣報(bào)酰論貨幣報(bào)酰論認(rèn)為利息是貨幣本身的報(bào)酬，這種觀點(diǎn)基本與中商主義理論相聯(lián)系。比

較典型的是配第的地租派生理論和洛克的貨幣分布不均理論。

2.利息時差論龐巴維克在1889年出版的《資本時差論》一書中首次提出了利息時差論。龐巴維克

認(rèn)為利息產(chǎn)生于現(xiàn)在物品與未來物品的時差價值。

3.流動性偏好指人們持有貨幣以獲得流動性的意愿程度。人們流動性偏好的動機(jī)有三種：交易動

機(jī)、謹(jǐn)慎動機(jī)和投機(jī)動機(jī)。其中，因交易動機(jī)和謹(jǐn)慎動機(jī)帶來的貨幣需求與利率沒有直接關(guān)系，它

是收入的函數(shù)，并且與收入成正比：而投機(jī)動機(jī)帶來的貨幣需求則與利率成反比，因?yàn)槔试礁呷?/p>

們持有貨幣進(jìn)行投機(jī)的機(jī)會成本也就越高.

4.剩余價值剩余價值概念是馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心概念，認(rèn)為資本主義生產(chǎn)的實(shí)質(zhì)就是剩

余價值的生產(chǎn)，剩余價值規(guī)律是資本主義的基本經(jīng)濟(jì)規(guī)律，它決定著資本主義的一切主要方面利矛

盾發(fā)展的全部過程；決定著資本主義生產(chǎn)的高漲和危機(jī)；決定著資本主義的發(fā)展和滅亡。

5.年利率年利率是用一年的利息除以本金，適用百分號。

6.名義利率名義利率是未剔除物價變動的利率。

7.保值貼補(bǔ)制度：如果通貨膨脹率高于名義利率，那么實(shí)際利率為負(fù)值，這表示不僅沒有利息，連

本金都貶值，在這種情況下對長期信用活動實(shí)行保值貼補(bǔ)制度，否則信用活動尤其是長期信用活動

將會大幅減少。保值貼補(bǔ)制度的基本主旨是使實(shí)際利率至少要不低于0,其基本公式是：名義利率+

保值貼補(bǔ)率-實(shí)際利率20。

8.固定利率指在整個借貸期內(nèi)，利率不隨市場上貨幣資金供求狀況的變化而變化由借貸雙方事先

約定。?般適用于借貸期限較短或市場利率變化不大的情況，有利于借貸雙方計(jì)算成本和利益。

9.基準(zhǔn)利率基準(zhǔn)利率是在整個利率體系中起核心作用并能制約其他利率的基準(zhǔn)利率?；鶞?zhǔn)利率首

先是一個市場化利率，有廣泛的市場參與性，能夠充分的反應(yīng)市場供求關(guān)系，其次他是一個傳導(dǎo)性

利率，在整個利率體系中具有支配作用，關(guān)聯(lián)度強(qiáng)，影響大，最后他具備?定的穩(wěn)定性，便于控制。

10.市場利率廣義的市場利率是指完全由市場供求決定的利率，準(zhǔn)確的說應(yīng)該叫市場化利率；狹

義的市場利率是指在整個利率體系中，市場交易量最大，信息披露最充分從而也是最具代表性的利

率，它代表一種平均水平并具有廣泛影響力和參與性.

11.復(fù)利復(fù)利是指計(jì)量利息本身的時間價值，即上一期利息自動滾入下一期本金，用公式計(jì)算為：

S=P(l+r)n,其中S表示到期本利和，P為本金，r為利率，n為期限。

12.利率體系利率體系是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)體中存在的各種利率由內(nèi)在因素聯(lián)結(jié)而成的有機(jī)系統(tǒng)，包括

利率結(jié)構(gòu)和相互傳導(dǎo)機(jī)制。

13.利率傳導(dǎo)機(jī)制各種利率相互影響，相互作用，相互之間雖然有的相關(guān)性強(qiáng)，有的相關(guān)性弱，

但都存在一個基本的傳導(dǎo)方向：中央銀行利率到商業(yè)銀行利率到市場利率，在這個傳導(dǎo)路徑中，中

央銀行利率是主導(dǎo)，商業(yè)銀行利率居于中間，起著承上啟下的作用，它的變動影響微觀經(jīng)濟(jì)主題的

預(yù)期，導(dǎo)致微觀主體行為的變化，改變直接融資市場資金供求狀況，并進(jìn)而影響市場利率的變動。

14.利率影響因素決定利影響利率水平的各種因素主要有：社會平均利潤率；借貸資金供求狀況；

貨幣供求狀況；期限與風(fēng)險；通貨膨脹程度；經(jīng)濟(jì)周期的影響；政策因素；傳統(tǒng)和國際因素；銀行

成本和經(jīng)營策略。

15.投資儲蓄理論在國民收入核算理論中，我們分析了投資與儲蓄的定義性恒等關(guān)系。在這種關(guān)

系中，只要遵循投資和儲蓄的定義，不管經(jīng)濟(jì)是否處于均衡狀態(tài)，實(shí)際發(fā)生的投資和儲蓄根據(jù)定義

必然相等。在國民收入決定理論中的投資和儲蓄相等指的是經(jīng)濟(jì)均衡狀態(tài)下，計(jì)劃投資和計(jì)劃儲蓄

相等。

16.流動性偏好理論凱恩斯的流動性偏好理論，凱恩斯對貨幣需求的分析是從分析人們的持幣動

機(jī)開始的，他認(rèn)為，人們之所以需要持有貨幣，是因?yàn)榇嬖诹鲃有云眠@種普遍的心理現(xiàn)象。所謂

流動性偏好，是指由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧肯以犧牲利息收入而保存不升息的貨幣來

保存財(cái)富的種心理傾向。凱恩斯認(rèn)為，由于貨幣具有這種使用上的靈活性，隨時可以滿足交易動

機(jī)，謹(jǐn)慎動機(jī)，投機(jī)動機(jī)這三種動機(jī)。

17.可貸資金理論是二十世紀(jì)三十年代提出來的，其主要代表人物是劍橋?qū)W派的羅伯遜和瑞典學(xué)派

的俄林。該理論試圖在利率決定問題上把貨幣因素和實(shí)質(zhì)因素結(jié)合起來考慮，完善古典學(xué)派的儲蓄

投資理論和凱恩斯流動性偏好利率理論。

18.IS-LM模型IS-LM模型是凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心，IS-LM模型是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的一個重

要工具，是描述產(chǎn)品市場和貨幣市場之間相互聯(lián)系的理論結(jié)構(gòu)。IS模型是描述產(chǎn)品市場均衡的模型，

根據(jù)封閉經(jīng)濟(jì)中的等式：Y（國民收入）=C（消費(fèi)）+1（投資）+G（政府購買，經(jīng)常被視為恒值），

其中C=C（Y）,消費(fèi)水平隨收入正向變化，,i為利率。LM曲線是描述貨幣市場均衡的模型，

根據(jù)等式：M/P=Ll（i）+L2（Y）,其中，1為投資，S為儲蓄，M為名義貨幣量，P為物價水平，M/P

為實(shí)際貨幣量，Y為總產(chǎn)出，i為利率.

19.利率風(fēng)險結(jié)構(gòu)利率風(fēng)險結(jié)構(gòu)理論研究相同期限的證券或貸款為何利率可能不同的問題，這主

要是因?yàn)樾庞蔑L(fēng)險，流動性，稅收政策等因素的影響。

20.利率期限結(jié)構(gòu)率期限理論研究的是相同風(fēng)險和流動性的證券或貸款在期限不同時為何利率水平

不同，主要有三種假說：預(yù)期假說，市場分割假說，流動性升水假說。

21.流動性升水假說流動性升水假說的基本命題是：長期利率等于在該期限內(nèi)預(yù)計(jì)出現(xiàn)的所有短期

利率的平均數(shù)，再加上一個流動性升水或稱正的時間溢價。該家和所吸收了前2種理論的內(nèi)容，認(rèn)

為不同期限的債券是可以相互替代的，但基于市場偏好，相互不是完全代替。

22.普通年金普通年金的計(jì)算公式為：PV=C/(1+r)+C/(1+r)2+C/(l+r)3+...+C/(l+r)n

23.永續(xù)年金永續(xù)增長年金是指無限期限中每期支付額按固定比率增長的年金，其計(jì)算公式為：

PV=C/r-g。

24.單?資產(chǎn)定價?次性還本付息的資產(chǎn)可直接根據(jù)?次性貼現(xiàn)公式計(jì)算流通價格。

25.紅利貼現(xiàn)模型，即，式中，0s為股票理

論價格，DI,D2…為每期支付的紅利，它實(shí)際上有無窮多個值；r為市場貼現(xiàn)率。

三、思考題

1.馬克思關(guān)于利息來源于剩余價值學(xué)說與西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中各類報(bào)酬理論有何區(qū)別？

答：西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的利息理論發(fā)展總體呈現(xiàn)三個階段：一是貨幣報(bào)酬理論，認(rèn)為利息是貨幣本身的報(bào)

酬，這種觀點(diǎn)基本上與重商主義理論相聯(lián)系：二是實(shí)物資本報(bào)酬理論，認(rèn)為利息是與實(shí)物相對應(yīng)的

資本報(bào)酬，這與古典主義前后資本主義經(jīng)濟(jì)以商業(yè)資本為核心的狀況相適應(yīng)；三是借貸資本報(bào)酬論,

認(rèn)為利息是借貸資本的報(bào)酬，這與19世紀(jì)中后期資本主義經(jīng)濟(jì)以產(chǎn)業(yè)資本和借貸資本為核心的情況

相適應(yīng)。

馬克思在古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)上，運(yùn)用勞動價值論和剩余價值學(xué)說，從商品貨幣關(guān)系分析入手，透徹

地分析了借貸資本和產(chǎn)業(yè)資本的關(guān)系，資本所有權(quán)和使用權(quán)的關(guān)系，在借貸資本家和職能資本家的

關(guān)系的基礎(chǔ)上，科學(xué)的揭示了利息本質(zhì)的來源：利息表面上來源與利潤，反映為資金的價格，實(shí)質(zhì)

是剩余價值的表現(xiàn)形式，是借貸資本家和職能資本家瓜分工人剩余勞動的方式。

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中各類報(bào)酬理論大多數(shù)只從某個側(cè)面來觀察，基本都沒有揭示利息的真實(shí)來源，對利息

的本質(zhì)只停留在利潤的表層上，沒有深刻反映資本主義生產(chǎn)關(guān)系的內(nèi)容，但是馬克思深刻揭示了利

息的本質(zhì)來源和界限，并提出了收益資本化理論，為現(xiàn)代信用與金融市場的運(yùn)行奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2.收益資本化過程的基本前提條件是什么？

答：收益資本化過程來的兩個前提條件是：一是在充分的自由競爭條件下，隨著勞動力的自由流動,

不同部門和不同投資活動最終會取得趨于一致的收益率，這也即收益率的收斂性；二是在市場上投

入一定量的資金和實(shí)物，或者投入某種能帶來收益的無價值之客觀存在，都應(yīng)帶來趨近于平均收益

率的收益。這樣當(dāng)市場利率成為社會收益率的一般形式后，如果無價值之物需要轉(zhuǎn)讓，則其價格相

當(dāng)于能帶來平均收益率的資本量。

3.利率傳動機(jī)制為宏觀調(diào)控提供了怎樣的理論基礎(chǔ)和現(xiàn)實(shí)條件？

答：各類利率相互影響，相互作用，相互之間有的相關(guān)性跟強(qiáng)，有的相關(guān)性很弱，總體上存在一個

基本的傳導(dǎo)方向：中央銀行利率-商業(yè)銀行利率-市場利率，在此傳導(dǎo)路徑中，重要銀行的各類基準(zhǔn)利

率是主導(dǎo)，它直接影響著商業(yè)銀行的各類利率，商業(yè)銀行利率居于路徑的中間，起著承上啟卜.的作

用，它的變動影響這微觀經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期，導(dǎo)致微觀主體行為的變化，改變直接融資市場的供求狀

況，并進(jìn)而影響市場利率的變動。

4.利率風(fēng)險結(jié)構(gòu)與利率期限結(jié)構(gòu)理論對經(jīng)濟(jì)有何指導(dǎo)作用？

答：利率期限結(jié)構(gòu)是指某個時點(diǎn)不同期限即期利率與到期期限的關(guān)系及變化規(guī)律，利率風(fēng)險結(jié)構(gòu)是

指相同期限的金融工具不同利率水平之間的關(guān)系，它反映了這種金融工具所承擔(dān)的信用風(fēng)險的大小

對其收益率的影響。一般而言，利率和風(fēng)險呈正比例關(guān)系，也即風(fēng)險越大，利率越高。它是資產(chǎn)定

價、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、保值和風(fēng)險管理、套利以及投機(jī)等的基準(zhǔn)。利率期限結(jié)構(gòu)為各種債券定價提供

基準(zhǔn)，同時它還為衍生產(chǎn)品提供定價基準(zhǔn)。所以對利率期限結(jié)構(gòu)的估計(jì)一直是金融工程領(lǐng)域一個十

分基礎(chǔ)性的研究問題。隨著我國債券市場的發(fā)展、金融創(chuàng)新的不斷深入以及利率市場化進(jìn)程的逐步

推進(jìn)，利率期限結(jié)構(gòu)問題研究的重要性日益凸現(xiàn)。利率期限結(jié)構(gòu)在金融市場的發(fā)展中起著一個基準(zhǔn)

的作用。在我國的利率市場化進(jìn)程中，有可能成為這種基準(zhǔn)的利率期限結(jié)構(gòu)是國債市場的利率期限

結(jié)構(gòu)。因此有必要研究我國的利率期限結(jié)構(gòu)的變動形式，為風(fēng)險管理奠定基礎(chǔ)。除計(jì)算風(fēng)險值Var

和利率風(fēng)險管理外，在其他的實(shí)證研究上，了解影響利率期限結(jié)構(gòu)變動的因素個數(shù)或者是共同趨勢

的數(shù)目，對于利率期限結(jié)構(gòu)理論與固定收益證券的評價和避險也有重要意義。

5.針對中國現(xiàn)實(shí)情況應(yīng)該如何設(shè)計(jì)利率市場化進(jìn)程？

答：總體上我國利率的市場化程度還不是很高，如商業(yè)銀行雖然擁有非常大的存貸款自主調(diào)節(jié)權(quán)，

但基本上都是直接按照基準(zhǔn)利率執(zhí)行，缺乏市場靈活性，所以我國的利率市場化還將進(jìn)?步持續(xù)下

去。

對于我國來說，未來利率市場化的重心將不再是放開利率管理權(quán)，而應(yīng)該是以調(diào)整利率結(jié)構(gòu)，優(yōu)化

利率傳導(dǎo)機(jī)制為重點(diǎn)，具體包括：

(1)強(qiáng)化基準(zhǔn)利率和其他利率的自主:決定性。利率市場化改革前后，我國各類利率的決策權(quán)都不

完全在名義決定者手中，即使是基準(zhǔn)利率也是如此。基準(zhǔn)利率并非由人民銀行決定，而是不同利益

部門進(jìn)行充分博弈的結(jié)果，最終決定在國務(wù)院。但是這種決定機(jī)制缺乏獨(dú)立性和權(quán)威性，多方博弈

往往不是最優(yōu)，而可能是最劣。

(2)協(xié)調(diào)好利率市場化與利率管理體制的關(guān)系。個有效的利率管理體制，并不與利率市場化相

矛盾，因?yàn)槔适袌龌煌谕耆睦首杂苫诔墒斓睦首杂苫瘲l件下，利率是由金融機(jī)構(gòu)

和其他經(jīng)濟(jì)主體根據(jù)金融市場供求狀況和中央銀行的指導(dǎo)信號決定的。

(3)轉(zhuǎn)換市場利率。當(dāng)前我國一般以銀行一年期定期存款利率作為最有代表性的市場利率。其實(shí)，存款利

率在我國發(fā)揮重要的參照作用是與中國特定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展軌道和文化傳統(tǒng)背景是分不開的，簡言之，就是具

有歷史性。在中國金融市場體系日益完善，居民投資理財(cái)觀念日益成熟，投資渠道日益豐富的時期，存款

利率作為市場利率的歷史使命已基本完成。既然市場利率應(yīng)該是市場上交易量最大，信息披露最充分，自

主決定程度最高從而也最具有代表性的利率，那么應(yīng)該可以考慮以拆解利率或國庫券利率作為新的市場利

率，當(dāng)然，這種轉(zhuǎn)換還需要相當(dāng)長的一段時間。

(4)增加利率檔次。利率檔次過粗是我國利率體系的老問題，這與我國金融市場上投資品種不豐富，金融

產(chǎn)品定價不夠科學(xué)有關(guān)。過粗的利率檔次不僅使投資者的選擇余地很少，也會導(dǎo)致利率體系的內(nèi)在機(jī)制過

于單調(diào)而使整體有效性降低。因此，增加利率檔次，細(xì)化利率結(jié)構(gòu)，豐富相關(guān)利率產(chǎn)品，是發(fā)揮利率杠桿

作用的一個重要途徑。

(5)建設(shè)金融市場和微觀金融體制。金融市場的完善程度和微觀金融主體的金融觀念在很大程度上制約著

利率市場化的速度和改革。從國際經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)來看，先培育金融市場，健全金融體制在放開利率的國家成

功居多，而不扎實(shí)的市場基礎(chǔ)而貿(mào)然放開利率管制著多以失敗告終。所以，上述各項(xiàng)改革的重點(diǎn)都可以歸

納為市場體系尤其是金融市場的體系的建設(shè)。

四、練習(xí)題

I.如何用風(fēng)險的概念來解釋龐巴維克的利息時差論？

答：龐巴維克的利息時差論認(rèn)為，利息產(chǎn)生于現(xiàn)在物品與未來物品的時差價值，產(chǎn)生于人們對現(xiàn)在物品的

評價大于同類的將來物品的評價。如果用風(fēng)險的概念解釋的話，就是利息的產(chǎn)生是由于人們認(rèn)為未來物品

由于受到未知因素的影響而有很大的風(fēng)險，而人們不愿意冒風(fēng)險，所以產(chǎn)生了利息.

2.單利規(guī)則和復(fù)利規(guī)則的區(qū)別是什么？

答：利率是利息率的簡稱，是用來衡量利息水平高低的指標(biāo)，計(jì)算利息的方法包括單利法和復(fù)利法。

單利是指每期都按初始本金來計(jì)算利息，用公式表示為：

S=P(l+r*n)

復(fù)利是指計(jì)量利息本身的時間價值，即上一期利息自動滾入卜一期本金，用公式計(jì)算為：

S=P(l+r)"

其中S表示到期本利和，P為本金，r為利率，n為期限。

3.保值貼補(bǔ)制度在上面情況卜實(shí)施？其主旨是什么？

答：如果通貨膨脹率高于名義利率，那么實(shí)際利率為負(fù)值，這表示不僅沒有利息，連本金都貶值，在這種

情況卜.對長期信用活動實(shí)行保值貼補(bǔ)制度，否則信用活動尤其是長期信用活動將會大幅減少。保值貼補(bǔ)制

度的基本主旨是使實(shí)際利率至少要不低于0,其基本公式是：名義利率+保值貼補(bǔ)率-實(shí)際利率＞=0.

4.不同期限的利率如何進(jìn)行換算？

答：年利率是用一年的利息處以本金，使用百分號；月利率是用一月的利息處以本金，適用千分號；日利

率是用?日的利息處以本金，適用萬分號。三種利率之間的換算方法是：凡從長期限換算成短期限的，除

以360,30,12等位制，同時變號；凡從短期限換算成長期限的，乘以相應(yīng)進(jìn)制并變號。

5.影響利率變動的經(jīng)濟(jì)因素大致有哪些？

答：影響利率變動的經(jīng)濟(jì)因素主要有：

(1)：社會平均利潤率，信貸資金供求狀況，貨幣供求狀況，期限與風(fēng)險，通貨膨脹程度，經(jīng)濟(jì)周期的影

響，政策因素，傳統(tǒng)和國際因素，銀行成本和經(jīng)營策略。

6.市場利率發(fā)揮作用的條件有哪些？

答：1完全競爭的市場經(jīng)濟(jì)體系

2自主決策的微觀經(jīng)濟(jì)主體

3充分傳播的市場信息

4健全完善的金融市場體系

綜上所述，利率正常發(fā)揮作用的基本條件就是利率市場化。簡言之，局勢要求政府放棄對利率的直接行政

干預(yù)而采取間接調(diào)控方法。

五、案例分析題

2009年3月25日，中國財(cái)政部公募發(fā)行了2009年第一期5年期的憑證式國債，面額為100元，票面利率

為4%,每年按票面利率支付一次利息（即付息發(fā)行方式）。某投資者購買并獲得第一年利息后欲將其賣出，

如果此時商業(yè)銀行1年期存款利率仍為2.25%,試衣存款利率為貼現(xiàn)率計(jì)算該國債的巾場轉(zhuǎn)讓價格。

答：由題意可知，設(shè)為投資者購買并獲得第一年利息后的國債價格，設(shè)為以存款利率為貼現(xiàn)率計(jì)算該國

債的市場轉(zhuǎn)讓價格，=100*4%+100

=104

=393.52

第四章課后習(xí)題答案

來源：《貨幣金融學(xué)》學(xué)習(xí)網(wǎng)時間:2011-12-25編輯:admin點(diǎn)擊:669

一、關(guān)鍵詞

I.外匯（ForeignExchange）指以外國貨幣表示的用于國際結(jié)算的支付手段。外匯的最初含義和動

態(tài)含義是國際匯兌，即通過特定的金融機(jī)構(gòu)（外匯銀行）將一國貨幣兌換為另一種貨幣，并借助各

種金融工具對國際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系進(jìn)行非現(xiàn)金結(jié)算的行為。靜態(tài)的外匯從動態(tài)的國際匯兌行為衍

生而來，它是國際匯兌活動的支付手段和工具，是外匯的物質(zhì)存在形態(tài)。廣義的靜態(tài)外匯泛指以外

國貨幣表示的所有資產(chǎn)。狹義的靜態(tài)外匯是以外幣表示的用于國際結(jié)算的支付手段，亦即通常使用

的外匯概念。

2.匯率（ForeignExchangeRate）指不同貨幣之間的兌換比率，或以一種貨幣所表示的另一種貨幣

的價格。國際經(jīng)濟(jì)交易會涉及任何兩種貨幣，因而，一國貨幣對其他國家（或地區(qū)）的貨幣都有一

個匯率。由于外匯買賣以匯率為基礎(chǔ)，故匯率又稱匯價或外匯行市。

3.匯率制度（ForeignExchangeSystem）又稱匯率安排，是一國貨幣當(dāng)局對本國貨幣匯率變動的

基本方式所作的系列安排或規(guī)定。匯率因多種因素的交織和作用而復(fù)雜多變。但作為有關(guān)匯率的確

定、變動的基本原則，匯率制度具有普遍適用和相對穩(wěn)定。匯率制度的主要構(gòu)成是：（1）確定匯率

的依據(jù)；（2）匯率的波動界限；（3）維持匯率的措施；（4）匯率的調(diào)整。

4.固定匯率制度（Fixe