判斷與決策中的認(rèn)知偏差和關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)概念的進(jìn)一步討論

第二章判斷與決策中的認(rèn)知偏差§1人性的弱點(diǎn)§2認(rèn)知中生理能力的限制§3認(rèn)知中心理偏差的影響§1人性的弱點(diǎn)市場總是被高估或低估，因?yàn)槿藗兛偸秦澙坊蚩謶??！猈illiamHuntGross一切科學(xué)與人性總是或多或少的有些關(guān)系，任何學(xué)科不論似乎與人性離得有多遠(yuǎn)，它們總是會通過這樣或那樣的途徑回到人性?！狣avidHume《人性論》

§1人性的弱點(diǎn)（一）什么是人性 人性就是人的本性，是人既定的、先天固有的以及后天習(xí)得的較為成型的本能和性質(zhì)。（二）關(guān)于人性的歷史觀點(diǎn)1、我國古人觀點(diǎn)：人之初，性本善（孟子）性相近，習(xí)相遠(yuǎn)（孔子）性本惡（荀子） 荀子認(rèn)為，“生之所以然者謂之性”，同時(shí)，將仁義禮智信歸結(jié)為“偽”?！?人性的弱點(diǎn)荀子明確把人性限定為人的自然屬性：“饑而欲食，寒而欲暖，勞而欲息，好利而惡害，是人之所生而有也，是無待而然者也，是禹、桀之所同也?！保弧皞巍眲t是人的社會屬性。如何使人由惡變善呢？荀子認(rèn)為要通過后天的禮儀教化來“化性起偽”。2、西方的觀點(diǎn)陸棲兩腳動(dòng)物——亞歷士多德人不過是自然的仆役和翻譯員——培根§1人性的弱點(diǎn)人的本性在于理性——迪卡爾人的本性在于理性、愛、意志力。只有社會的人才是人——費(fèi)爾巴哈（三）關(guān)于人性的現(xiàn)代觀點(diǎn)1、人類的自然屬性（1）人類的自然屬性主要是指人的肉體部分及其本能。先天固有的內(nèi)驅(qū)力心理傾向性固定的行為模式人的本能是從動(dòng)物本能進(jìn)化而來，具有刻板、定向等特征§1人性的弱點(diǎn)（2）人的本能（自私、趨利避害、合群、防衛(wèi)）自私的本能自私可能帶來的不理性情緒反應(yīng)（任性、懶惰、嫉妒、貪婪、虛榮）：任性改變自己的思維和理念是痛苦的是對人類理性的否定任性+妄為可能危害他人及社會懶惰對人類實(shí)踐活動(dòng)的否定使人喪失動(dòng)手操作的能力和最基本獨(dú)立思考的能力嫉妒發(fā)現(xiàn)自己在才能、名譽(yù)、地位或境遇方面不如別人而產(chǎn)生的一種由羨慕、羞愧、憤怒和怨恨等組成的復(fù)雜情緒狀態(tài)。一般人很少嫉妒成功人士，卻容易嫉妒自己周圍的人§1人性的弱點(diǎn)貪婪：通常是短期內(nèi)暴富心理與過度自信相結(jié)合的一種產(chǎn)物。虛榮：時(shí)刻只想著自己或別人對自己的看法。趨利避害的本能合群的本能人類天性具有不合群的合群性——康德防衛(wèi)的本能表現(xiàn)形式：生理調(diào)節(jié)、恐懼、逃避、偏愛熟悉而畏怯陌生等?？謶趾拓澙肥鞘谷藛适Э陀^認(rèn)知的兩大主要原因。市場經(jīng)常由兩種力量所主宰：貪婪和恐懼?！?人性的弱點(diǎn)2、人類的文化屬性超生物性： 有意識，能控制、調(diào)節(jié)自己的行動(dòng)，主動(dòng)改造自然。開放性(利他性或有限自利)：人類具有自私性的同時(shí)，也具有反自私性的開放性特質(zhì)。人類的利他性至少有三種類型：血緣型、互惠型和自由價(jià)值型。創(chuàng)造性：創(chuàng)造性是人類社會賴以存在和發(fā)展的根基?！?人性的弱點(diǎn)思考：經(jīng)濟(jì)學(xué)和傳統(tǒng)金融學(xué)研究中“經(jīng)濟(jì)人”或者“理性人”假定問題經(jīng)濟(jì)學(xué)和傳統(tǒng)金融學(xué)研究中“經(jīng)濟(jì)人”或者“理性人”假定是出于人的自然屬性或本能考慮來簡化人的行為動(dòng)機(jī)，沒有考慮人的社會屬性或“仁義禮智信”等社會教化對人行為動(dòng)機(jī)的影響。§1人性的弱點(diǎn)§2認(rèn)知中生理能力的限制一、只有部分信息受到注意

1、人類的注意具有六個(gè)特征（Moray,1969）：●選擇性：只能有選擇地接收一部分信息●集中性：人通常會排除一些無關(guān)的刺激●搜尋：有意識地從一些對象中進(jìn)行尋找●激活：人的注意能應(yīng)付一切可能的刺激●定勢：對特定刺激予以接受并做出反應(yīng)●警覺：注意力保持較久§2認(rèn)知中生理能力的限制2、有關(guān)注意的理論（過濾器模型、衰減模型、中樞能量理論）（1）過濾器模型 來自外界的信息是大量的，但人的神經(jīng)中樞系統(tǒng)的加工能力極其有限，于是出現(xiàn)瓶頸，為了避免系統(tǒng)超載，需要過濾器加以調(diào)節(jié)，選擇一些信息進(jìn)入高級分析階段，而其余信息可能暫存于某種記憶之中，然后迅速衰退?！?認(rèn)知中生理能力的限制（2）衰減模型 模型認(rèn)為過濾器并不是只允許一個(gè)通道的信息通過，而是既允許追隨耳，又允許非追隨耳的信息通過，只是非追隨耳的信號快速衰減，強(qiáng)度減弱了，但一些信息仍可以得到高級加工。（3）中樞能量理論

Kahneman認(rèn)為，注意是由人用于執(zhí)行任務(wù)的中樞能量或資源的分配決定的。它本身又受到幾個(gè)因素的制約：不同信息加工所需的能量、當(dāng)時(shí)的意愿、對完成任務(wù)所需能量的評價(jià)，以及個(gè)人長期傾向，等等?！?認(rèn)知中生理能力的限制二、人類的短時(shí)記憶容量有限（一）記憶的三個(gè)組成部分§2認(rèn)知中生理能力的限制瞬時(shí)記憶短時(shí)記憶長時(shí)記憶1、瞬時(shí)記憶

當(dāng)外部刺激直接作用于感覺器官，產(chǎn)生感覺后，雖然刺激的作用停止，但感覺象仍可以維持極短的片刻，這種現(xiàn)象就叫瞬時(shí)記憶或感覺登記。

圖像的瞬時(shí)記憶（視覺刺激）具有以下特征：可將感覺信息存貯幾百毫秒，其容量至少為9個(gè)項(xiàng)目或更多。

聲音的瞬時(shí)記憶（聽覺刺激）具有以下特征：容量少于圖像，僅為5個(gè)，但保持時(shí)間則可達(dá)到4秒。

§2認(rèn)知中生理能力的限制2、短時(shí)記憶

短時(shí)記憶是介于瞬間記憶和長時(shí)記憶中間的記憶結(jié)構(gòu)。也是我們的工作記憶區(qū)，對我們起著重要的作用。

短時(shí)記憶的容量：容量有限是短時(shí)記憶的一個(gè)突出特點(diǎn)。7加減2個(gè)組塊的記憶得到的世界的公認(rèn)。它是指具有相當(dāng)特征的單位，不同的人有時(shí)線塊并不相同。

短時(shí)記憶的時(shí)間：大量的實(shí)驗(yàn)表明，短時(shí)記憶可以保持信息經(jīng)15—30秒，如果得到復(fù)述，可以保持更長一些。

§2認(rèn)知中生理能力的限制3、長時(shí)記憶 長時(shí)記憶是一個(gè)真正的信息庫，它有巨大的容量，可長時(shí)期保持信息。

（二）記憶的信息三級加工模型§2認(rèn)知中生理能力的限制

瞬時(shí)記憶和短時(shí)記憶階段都會有信息喪失。長時(shí)記憶也存在信息的消退；信息之間的干擾也會使長時(shí)記憶中的信息準(zhǔn)確度大打折扣。§2認(rèn)知中生理能力的限制§3認(rèn)知中心理偏差的影響一、信息獲取階段的認(rèn)知偏差二、信息加工階段的認(rèn)知偏差三、信息輸出階段的認(rèn)知偏差四、信息反饋階段的認(rèn)知偏差§3認(rèn)知中心理偏差的影響§3認(rèn)知中心理偏差的影響一、信息獲取階段的認(rèn)知偏差（一）易記性偏差 人們在獲取信息過程中，往往對容易記住的信息更加關(guān)注。 比如，具體的事情比抽象的概念容易記住，因此給人的印象更深刻。（二）易得性偏差 人們傾向于對容易獲得和掌握的信息更加關(guān)注，而不是去尋找其他相關(guān)的信息。（三）次序效應(yīng) 人們通常會將獲取的信息按照一定的順序排列，有時(shí)會給予排列中最先到來者以優(yōu)勢地位（首因效應(yīng)），有時(shí)則賦予最后到來者以更大的權(quán)重（近效應(yīng)）。二、信息加工階段的認(rèn)知偏差§3認(rèn)知中心理偏差的影響（一）啟發(fā)式推理（二）情緒和情感的影響（三）框架效應(yīng)（框架依賴）（四）對新信息的態(tài)度（一）啟發(fā)式推理

1、認(rèn)知（判斷或推理）的兩種基本方法——算法與啟發(fā)法

算法：解決問題的公式、規(guī)則、步驟。（比如根據(jù)公式計(jì)算市盈率）

啟發(fā)法：是憑借經(jīng)驗(yàn)的解題方法，是一種思考上的捷徑，是解決問題的簡單、籠統(tǒng)的策略，也稱之為經(jīng)驗(yàn)法則或拇指法則（TheRuleofThumb）。

人類是認(rèn)知的吝嗇鬼（任性、懶惰）。啟發(fā)式推理會簡化信息處理過程。因此，當(dāng)人們面對大量信息和不確定性進(jìn)行判斷時(shí)，往往并不遵循貝葉斯法則，而是憑借直覺或者以往的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行判斷?！?認(rèn)知中心理偏差的影響2、啟發(fā)法的種類 Kahneman和Tversky（1974）指出人們通常具有三種啟發(fā)式推理方式。§3認(rèn)知中心理偏差的影響代表性啟發(fā)法可得性啟發(fā)法錨定與調(diào)整啟發(fā)法（1）代表性啟發(fā)代表性啟發(fā)

1）人們傾向于根據(jù)樣本是否代表（或者說類似于）總體來判斷其出現(xiàn)的概率。

2）人們在不確定的情況下，會關(guān)注一個(gè)事物與另一個(gè)事物的相似性，以推斷第一個(gè)事物與第二個(gè)事物發(fā)生可能的類似之處。有時(shí)，人們假定將來的模式會與過去相似（歷史會重演），并尋求熟悉的模式來作判斷，并不考慮這種模式產(chǎn)生的原因或重復(fù)的概率。代表性啟發(fā)出現(xiàn)的背景沒有時(shí)間認(rèn)真思考某個(gè)問題負(fù)載信息過多以至于無法充分地對其進(jìn)行加工§3認(rèn)知中心理偏差的影響認(rèn)為問題不十分重要以至于不必太過思慮缺乏作決策所需的可靠知識或信息代表性啟發(fā)可能導(dǎo)致的偏差

代表性啟發(fā)與貝葉斯公式的預(yù)測在某些特定場合可能是一致的，但很多情況下會導(dǎo)致出現(xiàn)嚴(yán)重的偏誤。對結(jié)果的先驗(yàn)概率不敏感對樣本規(guī)模不敏感對偶然性的誤解有效性幻覺對均值回歸的誤解§3認(rèn)知中心理偏差的影響錯(cuò)覺

實(shí)驗(yàn)：拋擲一個(gè)相同的硬幣，一次得到頭像（H）的概率是1/2，連續(xù)八次拋擲都是頭像的概率是1/256，如下表所示。如果前面連續(xù)八次都是頭像，現(xiàn)在要對第九次下賭，下一次你估計(jì)會出現(xiàn)什么？你是賭頭像（H）還是賭字呢？連續(xù)拋擲得到頭像（H）的概率銀幣出現(xiàn)的順序概率H1/2HH1/4HHH1/8HHHH1/16HHHHH1/32HHHHHH1/64HHHHHHH1/128HHHHHHHH1/256案例：摩托羅拉的“銥”星系統(tǒng)1987年，摩托羅拉公司的工程師構(gòu)想了一個(gè)全球衛(wèi)星移動(dòng)電話項(xiàng)目，這就是宏偉的“銥”星系統(tǒng)：用全球衛(wèi)星系統(tǒng)建立一個(gè)遍及全世界的電話通信網(wǎng)絡(luò)，使客戶能夠在世界上任何地方接收和撥打電話。工程師們將這一激動(dòng)人心的項(xiàng)目介紹給了摩托羅拉的高層管理者。銥星系統(tǒng)是一個(gè)非常龐大的規(guī)劃，它需要耗時(shí)11年，約50億美元的投資。高層對這一項(xiàng)目的反應(yīng)如何呢？他們“沒有進(jìn)一步核查的情況下，在第一次會談時(shí)就贊成這一項(xiàng)目”。他們沒有任何現(xiàn)金流預(yù)測，沒有貼現(xiàn)率，沒有NPV，沒有IRR，甚至沒有回收期法。摩托羅拉公司的管理層用直覺判斷代替了嚴(yán)密的財(cái)務(wù)分析?！般灐毙菭I運(yùn)之時(shí)，一般蜂窠式移動(dòng)電話話費(fèi)持續(xù)走低，相比之下，衛(wèi)星電話每分鐘超過7美元的話費(fèi)實(shí)在高昂，因而所吸收的衛(wèi)星電話用戶的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于原來的預(yù)期。嚴(yán)重的入不敷出導(dǎo)致資金迅速枯竭，財(cái)務(wù)陷入困境，公司不得不在2023年3月被宣布破產(chǎn)，耗資57億美元的“銥”系統(tǒng)最終走向失敗。

啟發(fā)式認(rèn)知偏差（2）可得性啟發(fā)1）定義 指人們傾向于根據(jù)一個(gè)事物在記憶中的可得性程度來評估其出現(xiàn)的概率，容易直覺到的或回想起來的被判定為更常出現(xiàn)。 比如，相對于新入市者而言，體驗(yàn)過“跳水”的老投資者在面臨股市下跌風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，更容易高估股票價(jià)格直線下降的可能性?！?認(rèn)知中心理偏差的影響2）影響可獲得性啟發(fā)偏差的因素接近性某件事越是最近發(fā)生過，越容易被經(jīng)常想起，越會被判定發(fā)生的概率高。 比如，如果一個(gè)月內(nèi)連續(xù)兩次飛機(jī)失事，很多人會因此高估飛機(jī)失事的概率，從而不愿意乘坐飛機(jī)。新異性 越是新異的事物，人們對其關(guān)注的程度越高，從而可能會高估其結(jié)果。（比如我國普遍存在的“消息市”“政策市”）青春期少年的“耍酷”：引人注意或記住自己?！?認(rèn)知中心理偏差的影響生動(dòng)性 越是表現(xiàn)生動(dòng)的事物，人們記得越是牢固。生動(dòng)的信息對決策者的影響更大。情緒一致性 人們對事件的記憶往往會和該事件引起的情緒一起結(jié)合起來，以后當(dāng)該情緒再次出現(xiàn)時(shí)，也就容易回憶起該事件。想象性

越是容易被想象的事物，人們越認(rèn)為該類事物發(fā)生的概率高。想象得越多，人們有時(shí)越會認(rèn)為自己的想法正確。是一個(gè)不斷加強(qiáng)的陷阱?！?認(rèn)知中心理偏差的影響實(shí)驗(yàn)：哪個(gè)更多？

請你考慮這樣一個(gè)問題：假如從一篇文章中隨機(jī)抽出一個(gè)樣本單詞，認(rèn)為該單詞是以r開頭更有可能還是第三個(gè)字母是r更有可能？另一個(gè)問題：在美國，兇殺與中風(fēng)哪個(gè)造成的死亡人數(shù)更多？（3）錨定與調(diào)整啟發(fā)法1）定義 在判斷過程中，人們通常會根據(jù)最初得到的信息設(shè)定一個(gè)判斷的初始值（錨點(diǎn)，參考點(diǎn)），然后根據(jù)進(jìn)一步的信息進(jìn)行調(diào)整，形成比較理想的判斷。2）錨定與調(diào)整可能導(dǎo)致的偏差調(diào)整不充分：“價(jià)格粘性”，“貨幣幻覺”傾向于高估復(fù)雜系統(tǒng)成功的概率和低估其失敗的概率§3認(rèn)知中心理偏差的影響（二）情緒和情感的影響1、心境對判斷的影響

好的心境使人傾向于積極的判斷，并樂于付諸行動(dòng)；壞的心境則使人回憶事物消極的方面，并導(dǎo)致消極的預(yù)期。2、自我控制

人渴望自己能把握局面的需要在理論上被稱為自我控制。自我控制的實(shí)現(xiàn)會帶來自我能力和價(jià)值實(shí)現(xiàn)的滿足感；未能實(shí)現(xiàn)的控制欲會對人的心理產(chǎn)生極大的負(fù)面效應(yīng)，比如控制欲減退，產(chǎn)生恐懼和壓抑感等。§3認(rèn)知中心理偏差的影響（三）框定效應(yīng)（框架依賴）

在人們形成認(rèn)知時(shí)，其所面對的背景、對事物的描述和表現(xiàn)方式都會影響到人們對事物的認(rèn)知和判斷。1、定義

框架依賴：就是指人們會因?yàn)榍榫郴騿栴}表達(dá)的不同，而對同一事物表現(xiàn)出不同的判斷或偏好（受到了表達(dá)方式的引導(dǎo)），從而做出不同的選擇。

§3認(rèn)知中心理偏差的影響實(shí)驗(yàn)：士兵突擊

在硝煙彌漫的戰(zhàn)場，一位將軍在敵人優(yōu)勢兵力威脅下，處于進(jìn)退兩難的境地。為了做出比較明智的決定，他讓情報(bào)員收集相關(guān)的信息。他的情報(bào)官員說：沿兩條可行的路線帶領(lǐng)士兵們撤出，如果走第一條路線，200名士兵可以得救；如果走第二條路線，有1/3的可能全部獲救，但有2/3的可能全部遇難。假設(shè)你就是這位將軍，那么請問你會選擇哪條路線呢?

框定依賴偏差

假設(shè)情報(bào)員告訴他，沿兩條可行的路線帶領(lǐng)士兵們撤出，如果選擇第一條路線，將有400名士兵遇難；如果選擇第二條路線，有1/3的可能無一遇難，有2/3的可能全部遇難。假設(shè)你就是這位將軍，那么請問這時(shí)你會選擇哪條路線呢？2、框定效應(yīng)（框架依賴）的種類（1）選擇性知覺(selectiveperception) 人們因自身?xiàng)l件與習(xí)慣偏好，選擇不同的觀察背景和知覺重點(diǎn)會引起認(rèn)知結(jié)果上的差異。§3認(rèn)知中心理偏差的影響影響選擇性知覺的因素：認(rèn)知性因素：預(yù)期，先前的經(jīng)驗(yàn)，信念等。激勵(lì)性因素：個(gè)體的欲望、情緒等。選擇性知覺的特點(diǎn)：背景依賴偏差很難克服改變背景一定程度上可以降低選擇性知覺偏差§3認(rèn)知中心理偏差的影響§3認(rèn)知中心理偏差的影響（2）對比效應(yīng)(contrasteffect)對比效應(yīng)是指事物與背景之間的對比越明顯，事物越容易被感知。比如，輪廓清晰的圖形更容易成為被感知的對象。又比如，鶴立雞群。溫度識別、顏色識別和重量識別的知覺判斷通常會存在對比效應(yīng)。股票市場上：高價(jià)股（績優(yōu)股）與低價(jià)股（績差股）的對比?！?認(rèn)知中心理偏差的影響§3認(rèn)知中心理偏差的影響§3認(rèn)知中心理偏差的影響（3）首因效應(yīng)(primacyeffect)首因效應(yīng)：信息出現(xiàn)的次序有時(shí)會影響到個(gè)體的知覺，首因效應(yīng)（也稱主效應(yīng)）是指最先呈現(xiàn)的信息對個(gè)體的影響較大。韋伯定律：我們的細(xì)胞會對刺激做出反應(yīng)，當(dāng)我們連續(xù)集中注意力于某事物時(shí)，我們的注意力在遞減。Asch(1946)經(jīng)典實(shí)驗(yàn)：A：嫉妒、倔強(qiáng)、吹毛求疵、沖動(dòng)、節(jié)儉、聰慧。B：聰慧、節(jié)儉、沖動(dòng)、吹毛求疵、倔強(qiáng)、嫉妒?！?認(rèn)知中心理偏差的影響（4）近效應(yīng)(Recenteffect)近效應(yīng):最后呈現(xiàn)的信息對個(gè)體判斷的影響較大。雙重記憶理論：首因效應(yīng)——表征長時(shí)記憶儲存的內(nèi)容；近效應(yīng)——表征短時(shí)記憶儲存的內(nèi)容。首因效應(yīng)和近效應(yīng)可能出現(xiàn)的情況：若信息是連續(xù)呈現(xiàn)出來的，但判斷或決策是在一段時(shí)間后才作出，則此時(shí)首因效應(yīng)是主要的。若信息的呈之間有時(shí)間間隔，但判斷或決策是緊接著作出的，則此時(shí)近效應(yīng)是主要的。§3認(rèn)知中心理偏差的影響環(huán)境對相關(guān)信息陳述的影響會對首因效應(yīng)和近效應(yīng)產(chǎn)生影響當(dāng)環(huán)境有利于促進(jìn)相關(guān)信息詳細(xì)表達(dá)時(shí)，則首因效應(yīng)發(fā)生的可能性較大；當(dāng)環(huán)境抑制相關(guān)信息詳細(xì)表達(dá)時(shí)，則近效應(yīng)發(fā)生的可能性比較大。上市公司年報(bào)及招股說明書通常會在陳述上做文章。§3認(rèn)知中心理偏差的影響（５）暈輪效應(yīng)(Haloeffect)暈輪：日、月的光輝在云霧作用下擴(kuò)大至四周形成的一種光環(huán)。暈輪效應(yīng)：又稱“光環(huán)效應(yīng)”或“成見效應(yīng)”，常表現(xiàn)在一個(gè)人對另一個(gè)人或事物的某種印象決定了他的總體看法，而看不準(zhǔn)對方的真實(shí)品質(zhì)，形成一種好的或壞的“成見”（錯(cuò)覺）。由于暈輪效應(yīng)的存在，投資者往往會高估或低估股票在某些方面的表現(xiàn)?！?認(rèn)知中心理偏差的影響（6）稀釋效應(yīng)(Dilution

effect)稀釋效應(yīng)：掌握與問題非相關(guān)的信息會產(chǎn)生稀釋相關(guān)信息的作用，導(dǎo)致相關(guān)信息的有效性減弱，削弱我們對問題實(shí)質(zhì)的判斷。舉例：A平均每個(gè)星期要花31個(gè)小時(shí)的課外時(shí)間學(xué)習(xí)；B有一個(gè)調(diào)皮可愛的弟弟和兩個(gè)妹妹，他們相處融洽，他每隔一周去看望一次爺爺奶奶，每隔兩個(gè)月打一次臺球，他花在課外學(xué)習(xí)的時(shí)間是31個(gè)小時(shí)?！?認(rèn)知中心理偏差的影響（四）對新信息的態(tài)度1、反應(yīng)過度（Over-reaction）反應(yīng)過度：對新信息權(quán)衡過重，反應(yīng)過激的現(xiàn)象。Arrow（1982）：“投資者對信息的偏激反應(yīng)存在于所有的證券市場和期貨市場”反應(yīng)過度可以用來解釋“價(jià)格翻轉(zhuǎn)（pricereversal）現(xiàn)象”。2、反應(yīng)不足（Under-reaction）反應(yīng)不足：由于人的惰性或者過度自信，導(dǎo)致當(dāng)新信息到來時(shí)，人們對原有信念的修正不足。反應(yīng)不足可以用來解釋股票投資收益率序列正相關(guān)的現(xiàn)象?！?認(rèn)知中心理偏差的影響三、信息輸出階段的認(rèn)知偏差：過度自信過度自信(Over-confidence)：指人們對自己的能力、知識和判斷等，表現(xiàn)出過分的樂觀與自信。測驗(yàn)的例子：你的駕駛水平：超出一般（82%）一般低于一般§3認(rèn)知中心理偏差的影響開辦企業(yè)是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)投資，大多數(shù)新企業(yè)都會失敗。2994新企業(yè)的創(chuàng)辦者在被問及他們成功的可能時(shí)，他們認(rèn)為自己會有70%的可能性獲得成功，但只有39%的人認(rèn)為別的像他們一樣的企業(yè)也會成功。過度自信的動(dòng)態(tài)性：人們經(jīng)常過于相信自己判斷的正確性，這種信念不能通過不斷的學(xué)習(xí)來進(jìn)行修正，從而導(dǎo)致動(dòng)態(tài)的過度自信。過度自信的后果：導(dǎo)致人們高估自己的判斷、低估風(fēng)險(xiǎn)和夸大自己控制事情的能力。§3認(rèn)知中心理偏差的影響過度自信的原因：（1）人們對證據(jù)強(qiáng)度的變化高度敏感（比如代表性啟發(fā)），而對證據(jù)的分量或預(yù)測有效性的變化不十分敏感。（2）問題的難度隨問題難度增加，過度自信的程度也增加（源于錨定效應(yīng)）。（3）知識幻覺信息量的增加會使人們認(rèn)為自己預(yù)測的準(zhǔn)確度增加

當(dāng)信息的收集達(dá)到某一點(diǎn)時(shí)，人們預(yù)測精確度就達(dá)到了最高限度，不會再隨著信息的增加而顯著增加。以后的新信息主要用來證明以前的結(jié)論而不是為了修正整個(gè)結(jié)論?！?認(rèn)知中心理偏差的影響

專業(yè)知識：專家比新手更加過度自信（Yates,1990）（4）控制幻覺 人們經(jīng)常會相信自己對某件無法控制的事情有影響力。造成這種幻覺的原因有：主動(dòng)性選擇會使人們認(rèn)為自己有控制力（比如自己選擇彩票號碼）過去出現(xiàn)的正面結(jié)果會比負(fù)面結(jié)果更能增強(qiáng)人們的控制幻覺任務(wù)熟悉程度和參與程度。人們對一項(xiàng)任務(wù)越熟悉或者參與程度越深，就越能感受到自己對任務(wù)的控制力信息的掌握§3認(rèn)知中心理偏差的影響關(guān)于自信的情緒周期（7C）輕視（Contempt）謹(jǐn)慎（Caution）自信（Confidence）深信（Conviction）安心（Complacency）關(guān)注（Concern）投降（Capitulation）。§3認(rèn)知中心理偏差的影響思考：請用情緒周期解釋股市波動(dòng)四、信息反饋階段的認(rèn)知偏差決策的最終結(jié)果要反饋給決策者或其他人，在反饋過程中由于心理等原因會增加或減弱原有的某種認(rèn)知。這些偏差主要表現(xiàn)為：§3認(rèn)知中心理偏差的影響自我歸因后見之明損失厭惡認(rèn)知失調(diào)確認(rèn)偏差后悔厭惡（一）自我歸因（self-attribution）歸因：把失敗與成功歸于某種原因。歸因的種類向外歸因遭受失敗時(shí)首先找尋外部因素，如環(huán)境惡劣，運(yùn)氣不好，并推卸自身應(yīng)該并能夠承擔(dān)的責(zé)任.向內(nèi)歸因遭受失敗時(shí)先反省自己的錯(cuò)誤行為，并承擔(dān)應(yīng)該承擔(dān)的責(zé)任。§3認(rèn)知中心理偏差的影響向穩(wěn)定因素歸因認(rèn)為導(dǎo)致失敗的因素是不可改變的，一般認(rèn)為自己能力不夠。向不穩(wěn)定因素歸因認(rèn)為導(dǎo)致失敗的因素是可以改變的，一般認(rèn)為自己努力程度不夠。向不可控因素歸因認(rèn)為自己不能夠?qū)?dǎo)致失敗的不利因素有所作為，消極對待。向可控因素歸因認(rèn)為自己可以或者能夠直接或間接轉(zhuǎn)變失敗的不利因素，能夠積極地坦然地面對?！?認(rèn)知中心理偏差的影響自我歸因偏差 人們?nèi)菀装殉晒w功于自己，而把失敗歸于他人或者客觀條件?！吨匾囊徽n》馮國川（二）后見之明（hind-sight）后見之明：后見判斷（得益于事件結(jié)果反饋的判斷）與先見判斷（不知曉事件結(jié)果時(shí)的判斷）的系統(tǒng)差異。即我們常說的事后諸葛亮：每當(dāng)一個(gè)事件發(fā)生之后，他們總能找到若干理由，證明這一事件必然發(fā)生，覺得自己“早就知道”某一事件（如球賽、婚姻、選舉等）會出現(xiàn)何種結(jié)果事實(shí)上，每個(gè)人都或多或少地存在此類心理偏向?！?認(rèn)知中心理偏差的影響（三）損失厭惡lossaversion損失厭惡：人們對財(cái)富的減少(損失)比對財(cái)富的增加(收益)更為敏感，而且損失的痛苦要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于獲得的快樂?？崧ㄟ^心理學(xué)研究發(fā)現(xiàn)，在可以計(jì)算的大多數(shù)情況下，人們對所損失東西的價(jià)值估計(jì)高出得到相同價(jià)值的兩倍。當(dāng)所得的比預(yù)期的多時(shí)，人們會很高興；而當(dāng)失去的比預(yù)期的多時(shí)，就會非常憤怒和痛苦。這兩種情緒是不對稱的。（薪酬設(shè)計(jì)）長期收益可能會周期性的被短期損失所打斷。損失厭惡會導(dǎo)致投資者過于強(qiáng)調(diào)短期的投資虧損，而不愿長期持有股票?！?認(rèn)知中心理偏差的影響（四）后悔厭惡Regretaversion后悔厭惡：當(dāng)人們作出錯(cuò)誤決定后往往會后悔不已，感到自己的行為要承擔(dān)引起損失的責(zé)任，會比損失厭惡更加痛苦。如果某種決策方式可以減少決策者的后悔心理，則對其來說，這種決策方式將優(yōu)于其它決策方式。為了避免痛苦，人們常常做出許多非理性的行為，如：為了等待不必要的信息而推遲決策，從眾行為，推卸責(zé)任，等等。§3認(rèn)知中心理偏差的影響（五）認(rèn)知失調(diào)cognitivedissonance認(rèn)知失調(diào)：在同一時(shí)間有著兩種相矛盾的想法，因而會導(dǎo)致產(chǎn)生一種不舒服的感覺。下列屬于認(rèn)知失調(diào)的是（）A.劉備和自己喜歡的女孩一起郊游B.劉備在宴會上不理睬與自己有過節(jié)的曹操C.劉備為了面子不得不恭維曹操D.劉備在戒煙,孔明給他香煙的時(shí)候被他拒絕為了減少認(rèn)知失調(diào)帶來的不舒服感覺，人們傾向于尋找支持自己觀點(diǎn)的證據(jù)，或是去修改已在心里存在的信仰，讓認(rèn)知間相沖突的程度減到最低。§3認(rèn)知中心理偏差的影響（六）確認(rèn)偏差confirmatorybias確認(rèn)偏差：一旦人們形成一個(gè)信念較強(qiáng)的假設(shè)或設(shè)想，他們就會有意識地尋找有利于證實(shí)自身信念的各種證據(jù)，不再關(guān)注那些否定該設(shè)想的證據(jù)，并人為地扭曲新的信息。比如女生買衣服和對自己中意的男（女）朋友的一見鐘情。確認(rèn)偏差會使得投資者堅(jiān)持錯(cuò)誤的交易策略，導(dǎo)致定價(jià)錯(cuò)誤的持續(xù)存在，直至非常強(qiáng)而有力的證據(jù)出現(xiàn)才能迫使改變原有的信念?！?認(rèn)知中心理偏差的影響認(rèn)知過程記憶環(huán)境易記性偏差易得性偏差次序效應(yīng)簡化信息處理情緒情感的影響信息描述方式對新信息的態(tài)度代表性啟發(fā)法易得性啟發(fā)法錨定與調(diào)整啟發(fā)法心境自我控制框定效應(yīng)反應(yīng)過度反應(yīng)不足過度自信自我歸因后見之明損失厭惡、后悔厭惡認(rèn)知失調(diào)、確認(rèn)偏差信息獲取信息加工信息輸出信息反饋投資者試圖理性決策未來是否確定是理性投資否，尋求心理依托政策的影響媒體的影響股評的影響其他信息的影響認(rèn)知偏差的方式投資者的非理性投資行為？？？？？？？重要的一課馮國川

2023年，在美國費(fèi)城的沃頓印度經(jīng)濟(jì)論壇上，印度前總統(tǒng)阿卜杜爾卡拉姆演講的題目是《領(lǐng)導(dǎo)怎樣處理失誤》。在演講中，卡拉姆講了一個(gè)故事：“1973年，我有幸成為印度衛(wèi)星運(yùn)載火箭項(xiàng)目的總指揮。我們的任務(wù)是在1980年之前，將羅西尼號衛(wèi)星成功送入軌道。”“到了1979年8月，我想我們已經(jīng)做好了準(zhǔn)備。作為總指揮，我去了控制中心指導(dǎo)整個(gè)發(fā)射過程。計(jì)算機(jī)開始了各種技術(shù)指標(biāo)的安檢，一分鐘后，計(jì)算機(jī)程序顯示，有幾個(gè)控制部件沒有按順序放好?！薄霸趫龅?個(gè)專家中，有一位告訴我不必?fù)?dān)心，說他們已經(jīng)進(jìn)行了嚴(yán)格的計(jì)算，備用的燃料也很充足。于是，我沒有在意計(jì)算機(jī)的檢查結(jié)果。通過手動(dòng)操控，火箭發(fā)射了。第一階段，一切正常。第二階段，出現(xiàn)了一個(gè)問題：衛(wèi)星非但沒有飛向軌道，反而猛沖進(jìn)孟加拉灣。這是一次重大的科研事故！”“那一天，印度空間研究組織的主席哈萬教授召開了一次新聞發(fā)布會。發(fā)射是在7：00，而新聞發(fā)布會——云集著世界各地的記者——在7：45召開。作為航天組織的主席，哈萬教授只身一人參加了會議。讓人意想不到的是，他竟然把錯(cuò)誤歸咎于自己。他說，每個(gè)人都非常努力，但是他給予的技術(shù)支持還不夠。他向媒體保證，第二年，他們的團(tuán)隊(duì)一定會取得成功?！薄皥F(tuán)隊(duì)的每個(gè)人仿佛被注入了一股新的力量，大家并沒有因?yàn)檫@次失敗而灰心。第二年，也就是1980年的7月，我們又一次發(fā)射了衛(wèi)星。這一次，我們成功了，舉國上下一片歡騰。我們又召開了一次新聞發(fā)布會。我清楚地記得，當(dāng)時(shí)哈萬教授把我叫到一邊，悄悄地對我說：‘今天，你來主持會議?！薄澳且惶?，我學(xué)到了至關(guān)重要的一課。