財(cái)務(wù)管理專(zhuān)項(xiàng)題庫(kù)

財(cái)務(wù)管理-專(zhuān)項(xiàng)一、單項(xiàng)選擇題下列各項(xiàng)中體現(xiàn)債權(quán)與關(guān)系的是（企業(yè)與人之間的財(cái)務(wù)關(guān)【答案解析】企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是與債權(quán)關(guān)系；企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系；企業(yè)與人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是債權(quán)與關(guān)系；企業(yè)與之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)一種強(qiáng)制和無(wú)償?shù)姆峙潢P(guān)系。【答案解析】每股利潤(rùn)最大化目標(biāo)把企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)額與投入的股數(shù)進(jìn)行對(duì)比，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間進(jìn)行比較，揭示其水平的差異，但是該指標(biāo)仍然沒(méi)有考慮的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，也不能避免企業(yè)的短期行為。B.可以判斷目前存在通貨膨脹，但是不能判斷通貨膨脹補(bǔ)償率的大小D.可以判斷目前存在通貨膨脹，且通貨膨脹補(bǔ)償率為【答案解析 因?yàn)橛捎趪?guó)庫(kù)券風(fēng)險(xiǎn)很小，所以國(guó)庫(kù)券利率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＝純利率＋通貨膨脹補(bǔ)償率，5％＝4％＋通貨膨脹補(bǔ)償率，所以可以判斷存在通貨膨脹，且通貨膨脹補(bǔ)償率＝5％－4％＝1％4.（）是根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，對(duì)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)成果做出科學(xué)A.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)【答案解析】財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，對(duì)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)成果做出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測(cè)算。二、多項(xiàng)選擇下列各項(xiàng)中屬于狹義的投資的是（【答案解析】廣義投資包括對(duì)內(nèi)使用（如購(gòu)置流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等）和對(duì)外投放（如投投資者與企業(yè)之間通常發(fā)生（）投資者可以對(duì)企業(yè)進(jìn)行一定程度的控制或施加影響投資者對(duì)企業(yè)承擔(dān)一定的經(jīng)濟(jì)【答案解析】投資者與企業(yè)之間通常發(fā)生以下財(cái)務(wù)關(guān)系：投資者可以對(duì)企業(yè)進(jìn)行一定程度的控制或施加影響；投資者可以參與企業(yè)凈利潤(rùn)的分配；投資者對(duì)企業(yè)的剩余資產(chǎn)享有索取權(quán)；投資者對(duì)企業(yè)承擔(dān)一定的經(jīng)濟(jì)法律責(zé)任。影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素主要包括（經(jīng)濟(jì)【答案解析】影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素主要有經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)政策等；企業(yè)組織形風(fēng)險(xiǎn)收益率包括（【答案解析】無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＝純利率＋通貨膨脹補(bǔ)償率，風(fēng)險(xiǎn)收益率包括違約風(fēng)險(xiǎn)收益率、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)包括（【答案解析】企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)包括：（1）考慮了的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；（2）反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；（3）有利于管理上的片面性和短期行為；（4）有利于社會(huì)資源的合理配置。下列各項(xiàng)中屬于營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的是（銷(xiāo)售三、判斷題廣義的分配是指對(duì)企業(yè)全部?jī)衾麧?rùn)的分配，而狹義的分配僅是指對(duì)于企業(yè)收入的分配。 【答案解析】廣義的分配是指對(duì)企業(yè)各種收入進(jìn)行分割和分派的過(guò)程，而狹義的分配僅是指對(duì)于企業(yè)凈利潤(rùn)企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)債權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系。 【答案解析 企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系與獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)相比具有對(duì)公司收益重復(fù)納稅的缺點(diǎn)。 【答案解析】與獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)相比具有的特點(diǎn)包括：；永續(xù)存在；可轉(zhuǎn)讓性；易于【答案解析】的主體是指參與活動(dòng)而形成的的各經(jīng)濟(jì)單位，它包括雙方而不【答案解析】基準(zhǔn)利率在西方通常是的再貼現(xiàn)率，在我國(guó)人民銀行對(duì)商業(yè)銀行的利率流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率是指為了彌 人無(wú)法按時(shí)還本付息而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人要求提高的利率 【答案解析】違約風(fēng)險(xiǎn)收益率是指為了彌補(bǔ)人無(wú)法按時(shí)還本付息而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人要求提高的利【答案解析】利率主要是由供給與需求來(lái)決定的，但是除此之外經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、國(guó)家貨幣政策和財(cái)政政策、國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治關(guān)系、國(guó)家利率程度等對(duì)利率均有不同程度的影響。對(duì)于上市企業(yè)，即期市場(chǎng)上的股價(jià)能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力。 【答案解析】對(duì)于上市企業(yè)，雖可通過(guò)價(jià)格的變動(dòng)揭示企業(yè)價(jià)值，但是股價(jià)是受多種因素影響的結(jié)從的借貸關(guān)系來(lái)看，利率是一定時(shí)期運(yùn)用資源的價(jià)格。（【答案解析 從的借貸關(guān)系來(lái)看，利率是一定時(shí)期運(yùn)用資源的價(jià)格 析是財(cái)務(wù)管理的。（）【答案解析 財(cái)務(wù)管理的是財(cái)務(wù)決策，決策的成功與否直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗第二章時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)分一、單項(xiàng)選擇題希望在5年末取得本利和20000元，則在年利率為2％，單利計(jì)息的方式下，此人現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)存入（）元?！敬鸢附馕?現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)存入銀行的數(shù)額＝20000/（1＋5×2％）＝18181.82（元出（）元?！敬鸢附馕?五年后可以取出的數(shù)額即存款的本利和＝1000×（F/P,2%,5）＝1104.1（元【答案解析 收益的現(xiàn)值＝880×（P/F,5%,6）＝656.66（元債基金為（）元?！敬鸢附馕觥拷⒌膬攤穑?5000/（F/A,3%,5）＝2825.34（元于現(xiàn)在支付（）元。況下，為了使該項(xiàng)投資是合算的，那么企業(yè)每年至少應(yīng)當(dāng)收回（）元?！敬鸢附馕?本題是投資回收額的計(jì)算問(wèn)題，每年的投資回收額＝10000/（P/A,6%,6）＝2033.64（元44－1＝3年。擬進(jìn)行一項(xiàng)投資，希望進(jìn)行該項(xiàng)投資后每半年都可以獲得1000元的收入，年收益率為10％，則目前的投資額應(yīng)是（）元。收益率即5％，所以投資額＝1000/5％＝20000（元。此人可以取出（）元。＝100（1＋3×2％）＋1000×（1＋2×2％）＋1000×（1＋2％）＝3120（元率為10％，3年期的年金現(xiàn)值系數(shù)為（?！敬鸢附馕觥坷蕿?0%，3年期的年金現(xiàn)值系數(shù)＋0.8264＋0.9091＝2.4868項(xiàng)的年利率為（?！敬鸢附馕?根據(jù)題目的條件可知：30000＝6000×（P/A,i,10，所以（P/A,i,10）＝5，經(jīng)查表可知（P/A,14％,10）＝5.2161（P/A,16％,10）＝4.8332使用內(nèi)插法計(jì)算可知＝（5－4.8332）/（5.2161－4.8332，解得i＝15.13％的年實(shí)際率為（。A.4％13.（） 下列各項(xiàng)中（）【答案解析】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指由于舉債給企業(yè)目標(biāo)帶來(lái)不利影響的可能性，企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)會(huì)給企以判斷（。由于甲乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差相等，所以?xún)蓚€(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)相由于甲項(xiàng)目期望值小于乙項(xiàng)目，所以甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)小于乙項(xiàng)D.由于甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于乙項(xiàng)目，所以甲項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大于乙項(xiàng)二、多項(xiàng)選擇題【答案解析】年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期等額收付的系列款項(xiàng)，年金的形式多種多樣，如費(fèi)、、折舊、、等額分期收（付）款以及零存整取或者整存零取儲(chǔ)蓄等等。取出的款項(xiàng)額計(jì)算正確的是（?！敬鸢附馕觥勘绢}是即付年終值的問(wèn)題，即付年金終值系數(shù)有兩種計(jì)算方法：一是普通年金終值系數(shù)（1i）BC；一種是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)＋1，系數(shù)－1，即選項(xiàng)D年金現(xiàn)值的計(jì)算正確的是（?！敬鸢附馕觥窟f延年金第一次流入發(fā)生在第四年年末，所以遞延年金的遞延期m＝4－1＝3年，n＝4，所以遞×（P/F,8%,7下列說(shuō)法正確的是（普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒i/[（F/P，i，n）－1]，普通年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，i，n）＝[1－（P/F，i，n）]/i，資本回收系數(shù) ＝i/[1－（P/F，i，n）]，復(fù)利終值系數(shù)（F/P，i，n）＝（1＋i）n，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)＝（1＋i）-n風(fēng)險(xiǎn)由（）【答案解析 風(fēng)險(xiǎn)由風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)事故和風(fēng)險(xiǎn)損失三個(gè)要素組成實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)因素包括（【答案解析】風(fēng)險(xiǎn)因素包括實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)因素、道德風(fēng)險(xiǎn)因素和心理風(fēng)險(xiǎn)因素，其中實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)因素包括汽車(chē)剎車(chē)系統(tǒng)失靈產(chǎn)生的交通事故、食物質(zhì)量對(duì)的危害。風(fēng)險(xiǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)或者發(fā)生的原因可以分為（【答案解析 按照風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)或者發(fā)生的原因風(fēng)險(xiǎn)可以分為自然風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)下列各項(xiàng)所引起的風(fēng)險(xiǎn)中屬于基本風(fēng)險(xiǎn)的是（通貨【答案解析】基本風(fēng)險(xiǎn)是指風(fēng)險(xiǎn)的與影響方面都不與特定的組織或個(gè)人有關(guān)，至少是某個(gè)特定組織或個(gè)人所不能的風(fēng)險(xiǎn)，即全社會(huì)普遍存在的風(fēng)險(xiǎn)，如 、自然、經(jīng)濟(jì)等帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。和銷(xiāo)售決策引起的是特定風(fēng)險(xiǎn)。下列正確的是（風(fēng)險(xiǎn)收益率＝風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率風(fēng)險(xiǎn)收益率＝風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離投資總收益率＝投資總收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差【答案解析】投資總收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率，風(fēng)險(xiǎn)收益率＝風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率，投資總10.下列各項(xiàng)中屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的措施的是（。合【答案解析】轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的措施包括向?qū)I(yè)性公司投保；采取合資、聯(lián)營(yíng)、增發(fā)新股、債券、聯(lián)合開(kāi)發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營(yíng)、戰(zhàn)略、租賃經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備屬于接受風(fēng)險(xiǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)自保。三、判斷題時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)情況下的社會(huì)平均利潤(rùn)率。（ 5345,【答案解析 時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)、沒(méi)有通貨膨脹情況下的社會(huì)平均利潤(rùn)率利率不僅包含時(shí)間價(jià)值，而且也包含風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和通貨膨脹補(bǔ)償率。 【答案解析】財(cái)務(wù)管理活動(dòng)總是或多或少地存在風(fēng)險(xiǎn)，而通貨膨脹也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。因此，利率不僅包含時(shí)間價(jià)值，而且也包含風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和通貨膨脹補(bǔ)償率。即付年金的現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金的現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上系數(shù)＋1，期數(shù)－1得到的。 【答案解析 即付年金的現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金的現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)－1，系數(shù) 得到的遞延年金有終值，終值的大小與遞延期是有關(guān)的，在其他條件相同的情況下，遞延期越長(zhǎng)，則遞延年金的（）【答案解析】遞延年金有終值，但是終值的大小與遞延期無(wú)關(guān)，遞延年金的終值＝年金×（FA,in），其中已知（F/P,3%,6）＝1.1941，則可以計(jì)算出（P/A,3%,6）＝3.47 【答案解析】（/A3%,6）＝[1－（P/F,3%,6）]/（P/F3%,6）＝1/（F/P,3%,6，所以＝[1－1/（F/P,3%,6）]/3%＝5.41835000元，該項(xiàng)的年利率是6％，每半年計(jì)息一次，則3年后該項(xiàng)的本利和為5955元（【答案解析】注意本年是每半年計(jì)息一次的情況，所以在計(jì)算終值時(shí)使用的折現(xiàn)率應(yīng)是3％，期數(shù)應(yīng)是半年的個(gè)數(shù)6，＝5000（F/P,3,6）＝570.（元。【答案解析】偷工減料引起的產(chǎn)品事故屬于道德風(fēng)險(xiǎn)因素，道德風(fēng)險(xiǎn)因素還包括業(yè)務(wù)、、中飽私囊拿回扣等。心理風(fēng)險(xiǎn)因素包括保管員忘記鎖門(mén)而丟失財(cái)產(chǎn)、新產(chǎn)品設(shè)計(jì)錯(cuò)誤、信用考核不嚴(yán)謹(jǐn)而出現(xiàn)貨款拖欠等。按照風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)可以分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，其中純粹風(fēng)險(xiǎn)是指既可能造成損失也可能產(chǎn)生收（）【答案解析】按照風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)可以分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，其中純粹風(fēng)險(xiǎn)是指只會(huì)造成損失而無(wú)按照風(fēng)險(xiǎn)損害的對(duì)象可以將風(fēng)險(xiǎn)分為人身風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。 【答案解析 按照風(fēng)險(xiǎn)損害的對(duì)象可以將風(fēng)險(xiǎn)分為人身風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)若企業(yè)的息稅前利潤(rùn)率低于借入的利息率，則會(huì)降低企業(yè)的自有利潤(rùn)率。 【答案解析】若企業(yè)的息稅前利潤(rùn)率低于借入的利息率，則企業(yè)需要?jiǎng)佑米杂械囊徊糠掷麧?rùn)用于支付利息，所以會(huì)使得企業(yè)的自有利潤(rùn)率降低。舉例說(shuō)明如下：假設(shè)自有為100萬(wàn)元，借入為200萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)率為10%，借入利息率為12%，則自有創(chuàng)造的息稅前利潤(rùn)為100×10%＝10（萬(wàn)元借入創(chuàng)造的息稅前利潤(rùn)為200×10%＝20（萬(wàn)元需要支付的利息＝200×12%＝24（萬(wàn)元，潤(rùn)4采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的投資以分散風(fēng)險(xiǎn)屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的措施。 【答案解析 采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的投資以分散風(fēng)險(xiǎn)屬于減少風(fēng)險(xiǎn)的措施 跌價(jià)準(zhǔn)備等。（）【答案解析】風(fēng)險(xiǎn)自保就是企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行，有計(jì)劃地計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)基金，如壞賬準(zhǔn)四、計(jì)算題決定分別在2002年、2003年、20042005年各年的1月1日分別存入500010%利率，2005123120051231＝5000×（F/A,10%,4）×（1＋10％）＝25525.5（元20051231＝5000×[（F/A,10%,5）-1]＝25525.5（元某公司擬租賃一間廠房，期限是10年，假設(shè)年利率是10%，出租方提出以下幾種付款方案4年開(kāi)始每年年初付款410年年初結(jié)束第二種付款方案是一個(gè)遞延年現(xiàn)值的問(wèn)題，第一次收付發(fā)生在第四年年初即第三年年末，所以遞延期是2年，等額支付的次數(shù)是7次，所以：P＝4×（P/A，10%，7）×（P/F，10%，2）＝16.09（萬(wàn)元或者P＝4×（F/A，10%，7）×（P/F，10%，9）＝16.09（萬(wàn)元）＝19.63（萬(wàn)元因?yàn)槿N付款方案中，第二種付款方案的現(xiàn)值最小，所以應(yīng)當(dāng)選擇第二種付款方案查年金現(xiàn)值系由內(nèi)插法可知（n-11）/（12-11）=（6-5.9377）/（6.1944-n≈11.24（年司應(yīng)當(dāng)選擇乙方案；如果方案恰好能夠持 年，則選擇任何一個(gè)方案都是可以的某企業(yè)有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目，計(jì)劃投資額均為1000萬(wàn)元，其收益率的概率分布如下表所示：市場(chǎng)狀況概率甲項(xiàng)目乙項(xiàng)目0.3200.510%0.25分別計(jì)算甲乙兩個(gè)項(xiàng)目收益率的期望值分別計(jì)算甲乙兩個(gè)項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差比較甲乙兩個(gè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為10%，計(jì)算甲項(xiàng)目投資的總收益率（2）甲項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差乙項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝[（30％－132×0.3（10％－13％2×0.5（－5％因?yàn)榧滓覂蓚€(gè)項(xiàng)目的期望值不同，所以應(yīng)當(dāng)比較二者的標(biāo)準(zhǔn)離差率進(jìn)而比較風(fēng)險(xiǎn)的大小甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝5.57％/12％×100％＝46.42％乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率因?yàn)橐翼?xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率，所以乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于甲項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)收益率＝風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率甲項(xiàng)目投資的總的收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率一、單項(xiàng)選擇題下列（）可以為企業(yè)籌集自有債券【答案解析】企業(yè)通過(guò)、吸收直接投資、內(nèi)部積累等方式籌集的都屬于企業(yè)的所有者權(quán)益或稱(chēng)為自有；選項(xiàng)BCD為企業(yè)籌集的是借入。按照的來(lái)源不同可將籌資分為（分類(lèi)，BD下列各項(xiàng)中不屬于直接表外籌資的是（D.母公司投資于子公【答案解析】直接表外籌資是企業(yè)以不轉(zhuǎn)移資產(chǎn)所有權(quán)的特殊借款形式直接籌資，最為常見(jiàn)的籌資方式有租賃（融資租賃除外、代銷(xiāo)商品、來(lái)料加工等；母公司投資于子公司屬于間接表外籌資方式。下列（）可以為企業(yè)籌集短期我國(guó)目前各類(lèi)企業(yè)最為重要的來(lái)源是（A.銀行信貸B.國(guó)家財(cái)政C.其他企業(yè)【正確答案】【答案解析 銀行對(duì)企業(yè)的各種是我國(guó)目前各類(lèi)企業(yè)最為重要的來(lái)源下列各項(xiàng)中（）有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)【答案解析】吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)包括：有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；有利于盡快形成生產(chǎn)能力；有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。成本較高和容易分散控制權(quán)是這種籌資方式的缺點(diǎn)，所以本題選擇C。確定價(jià)格的方法中（）在國(guó)外常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值重于商業(yè)利益的公司的，但D.現(xiàn)金流量折現(xiàn)【答案解析】?jī)糍Y產(chǎn)倍率法在國(guó)外常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值重于商業(yè)利益的公司的，但是在國(guó)對(duì)于前期投資大、初期回報(bào)不高、上市時(shí)利潤(rùn)偏低的公 價(jià)格的確定采用（）是比較準(zhǔn)確的。D.現(xiàn)金流量折現(xiàn)【答案解析】現(xiàn)金流量折現(xiàn)法在國(guó)際市場(chǎng)主要用于對(duì)新上市公路、港口、橋梁、電廠等基建公司的的定價(jià)。這類(lèi)公司的特點(diǎn)是前期投資大、初期回報(bào)不高、上市時(shí)利潤(rùn)一般偏低，如果采用市盈率法發(fā)行定價(jià)則會(huì)低估其真實(shí)價(jià)值，而對(duì)公司未來(lái)收益（現(xiàn)金流量）的分析和預(yù)測(cè)能比較準(zhǔn)確地反映公司的整體和長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值。普通股和優(yōu)先股籌資方式共有的缺點(diǎn)包括（【答案解析】普通股籌資的缺點(diǎn)是：籌資成本高；容易分散控制權(quán)。優(yōu)先股籌資的缺點(diǎn)是：籌資成本高；認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)不包括（在認(rèn)股之前持有人對(duì)公司擁有股權(quán)B.它是一種促銷(xiāo)C.在認(rèn)股之前持有人對(duì)公司擁 權(quán)【答案解析】認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)包括：（1）認(rèn)股權(quán)證作為一種特殊的籌資，對(duì)于公司新債券或優(yōu)先股具有促銷(xiāo)作用；（2）認(rèn)股權(quán)證本身含有條款，持有人在認(rèn)股之前，對(duì)公司既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，只擁有權(quán)；（3）認(rèn)股權(quán)證具有價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)格，用認(rèn)股權(quán)證普通，其價(jià)格一般低于市價(jià)。D.剩余有效期【答案解析】認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值＝（普通價(jià)－執(zhí)行價(jià)格）×換股比率，可以看出執(zhí)行價(jià)格與其反向變 某公司認(rèn)股權(quán)證籌資，每張認(rèn)股權(quán)證可按10元/股的價(jià)格2股普通股，假設(shè)的市價(jià)是元/股，則認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值是（）【答案解析 認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值＝（12－10）×2＝4（元10（）萬(wàn)元。【答案解析】企業(yè)本年度應(yīng)向銀行支付的承諾費(fèi)＝500×0.5%×2/12＋（800－500）×0.5%＝1.92（萬(wàn)元息，借款的利率為6%，則借款實(shí)際利率為（。債券的償還時(shí)間中（）【答案解析】債券的償還時(shí)間按實(shí)際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系，分為到期償還、提前償還與滯后償還與其他負(fù)債籌集方式相比，下列各項(xiàng)屬于融資租賃缺點(diǎn)的是（【答案解析】融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)是：籌資速度快；限制條款少；設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)??；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)??；負(fù)擔(dān)輕。融資租賃籌資最主要的缺點(diǎn)就是成本較高。下列各項(xiàng)中不屬于利用商業(yè)信用籌資形式的是（【答案解析】商業(yè)信用籌資的主要形式有賒購(gòu)商品、預(yù)收貨款、商業(yè)匯下列各項(xiàng)中不屬于杠桿收購(gòu)籌資特點(diǎn)的是（D.有利于提高投資者的收益能【答案解析】杠桿收購(gòu)籌資的特點(diǎn)包括：籌資企業(yè)的杠桿比率高；有助于促進(jìn)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰；安全性二、多項(xiàng)選擇題籌資的動(dòng)機(jī)有（【答案解析 具體來(lái)說(shuō)籌資的動(dòng)機(jī)有以下幾種：設(shè)立性動(dòng)機(jī)；擴(kuò)張性動(dòng)機(jī)；調(diào)整性動(dòng)機(jī)；混合性動(dòng)機(jī)【答案解析】外源籌資具有高效性、靈活性、大量性和集中性等特點(diǎn)，內(nèi)源籌資具有原始性、自主性、低成下列（）屬于企業(yè)自留【答案解析自留是企業(yè)內(nèi)部形成的，也稱(chēng)企業(yè)內(nèi)部留存，主要包括提取公積金和未分配利潤(rùn)等，資本公積金并不是企業(yè)內(nèi)部形成的，所以不選。企業(yè)進(jìn)行籌資需要遵循的基本原則包括（【答案解析】企業(yè)進(jìn)行籌資需要遵循的基本原則包括規(guī)模適當(dāng)原則；籌措及時(shí)原則；來(lái)源合理原則；方式經(jīng)采用銷(xiāo)售額比率法預(yù)測(cè)對(duì)外籌資需要量時(shí)，對(duì)外籌資需要量受到（）【答案解析】從對(duì)外籌資需要量的計(jì)算可以看出，銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率、資產(chǎn)利用率、資本密集度、銷(xiāo)售凈利率以及企業(yè)利潤(rùn)分配政策（股利支付率或收益留存率）等因素都會(huì)對(duì)企業(yè)對(duì)外籌資需要量產(chǎn)生重要影響。的特征包括（收益【答案解析】具有以下特征：法定性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、參與性、無(wú)限期性、可轉(zhuǎn)讓性、價(jià)格波動(dòng)性股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法包括（C.D.綜合【答案解析 股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法包括簡(jiǎn)單算術(shù)平均法；綜合平均法；幾何平均法；綜合法普通股股東的權(quán)利包括（查賬出讓優(yōu)先分配剩余財(cái)【答案解析】普通股股東的權(quán)利包括公司管理權(quán)（投票權(quán)、查賬權(quán)、越權(quán)經(jīng)營(yíng)的權(quán)利；盈余權(quán)；出讓權(quán)；優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。選項(xiàng)D是優(yōu)先股股東的權(quán)利。上市的好處包括（增強(qiáng)經(jīng)理人員操作的自由【答案解析】上市的好處包括：有助于改善財(cái)務(wù)狀況；利用收購(gòu)其他公司；利用市場(chǎng)客觀評(píng)價(jià)企業(yè)；利用可激勵(lì)職員；提高公司知名度，吸引顧客。上市的不利影響包括：使公司失去隱私權(quán)；限制經(jīng)理人員操作的自由度；公開(kāi)上市需要很高的費(fèi)用。企業(yè)優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)包括（【答案解析】企業(yè)優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)包括：防止股權(quán)分散化；調(diào)劑現(xiàn)金余缺；改善公司的結(jié)構(gòu)；維持舉認(rèn)股權(quán)證的基本要素包括（贖回條【答案解析 認(rèn)股權(quán)證的基本要素包括數(shù)量；價(jià)格；期限；贖回條款銀行借款按照是否需要擔(dān)保分為（【答案解析 銀行借款按照是否需要擔(dān)保分為信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)包括（【答案解析】銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)包括：籌資速度快；籌資成本低；借款彈性好。銀行借款籌資的缺點(diǎn)包括：債券與的區(qū)別在于（債券的投資風(fēng)險(xiǎn)大，的投資風(fēng)險(xiǎn)C.債券的收入一般是固定的，的收入一般是不固定的D.股【答案解析】債券與的區(qū)別在于：（1）債券是憑證，是所有權(quán)憑證；（2）債券的收入一般是固定的，的收入一般是不固定的；（3）債券的投資風(fēng)險(xiǎn)小，的投資風(fēng)險(xiǎn)大；（4）債券到期必須還（4）債券在公司剩余財(cái)產(chǎn)分配中優(yōu)先于。按照有擔(dān)?？蓪譃椋ā敬鸢附馕觥總凑沼袚?dān)?？煞譃樾庞脗?、抵押債券、擔(dān)保債券。16.融資租賃中租賃手費(fèi)包括（。租【答案解析】融資租賃的包括設(shè)備價(jià)款和租息兩部分，其中租息分為租賃公司的融資成本和租賃手續(xù)費(fèi)，租賃手續(xù)費(fèi)包括營(yíng)業(yè)費(fèi)用和一定的。三、判斷題與直接籌資相比間接籌資具有靈活便利、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、提高使用效益的優(yōu)點(diǎn)。 【答案解析】與直接籌資相比間接籌資具有靈活便利、規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)點(diǎn)；有利于的快速合理配置和提高按照與產(chǎn)銷(xiāo)量之間的依存關(guān)系，可以把區(qū)分為不變、變動(dòng)和半變動(dòng)，其中原材料（）【答案解析】按照與產(chǎn)銷(xiāo)量之間的依存關(guān)系，可以把區(qū)分為不變、變動(dòng)和半變動(dòng)，不變是指在一定的產(chǎn)銷(xiāo)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)的影響而保持固定不變的那部分，這部分主要包括：為維持營(yíng)業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金，原材料的儲(chǔ)備，必要的成品儲(chǔ)備以及廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)占用的。面值的主要功能是表明在中股東對(duì)每股所負(fù)的最高限額。 【答案解析】面值的主要功能是確定每股在公司中所占有的份額；另外還表明在中股東對(duì)每股所負(fù)的最高限額。價(jià)值，又稱(chēng)凈值，是指進(jìn)行時(shí)，每股所代表的實(shí)際價(jià)值。 【答案解析】賬面價(jià)值又稱(chēng)凈值，是包含的實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值；價(jià)值是指進(jìn)行時(shí)，價(jià)格有廣義和狹義之分，廣義的價(jià)格包括價(jià)格和價(jià)格，狹義的價(jià)格僅是指價(jià)格，價(jià)格具有事先的不確定性和市場(chǎng)性。（）【答案解析】?jī)r(jià)格有廣義和狹義之分，廣義的價(jià)格包括價(jià)格和價(jià)格，狹義的 按照編制股價(jià)指數(shù)時(shí)納入指數(shù)計(jì)算范圍的樣本數(shù)量，可以將股價(jià)指數(shù)劃分為綜合性指數(shù)和分類(lèi)指數(shù)（【答案解析】按照編制股價(jià)指數(shù)時(shí)納入指數(shù)計(jì)算范圍的樣本數(shù)量，可以將股價(jià)指數(shù)劃分為全部上市【答案解析】?jī)?yōu)先股股東的優(yōu)先權(quán)包括優(yōu)先分配股利權(quán)、優(yōu)先分配剩余財(cái)、部分管理權(quán)，優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是【答案解析 采用競(jìng)價(jià)確定法時(shí)，機(jī)構(gòu)大戶(hù)容 價(jià)格才符合條件。（的15%即可?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股對(duì)股東是有利的，可贖回優(yōu)先股對(duì)公司是有利的。 【答案解析】累積優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、參與優(yōu)先股均對(duì)股東有利，而可贖回優(yōu)先股則對(duì)公司有利【答案解析 由于套購(gòu)活動(dòng)和存在套購(gòu)利潤(rùn)，認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值最低限為理論價(jià)值。認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際值高于理論價(jià)值的部分稱(chēng)為超理論價(jià)值的溢價(jià)【答案解析】認(rèn)股權(quán)證的作用有兩方面：1.為公司籌集額外的現(xiàn)金，認(rèn)股權(quán)證不論單獨(dú)還是附帶，都能2信貸額度是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過(guò)某一最高限額的協(xié)定。 【答案解析】信貸額度亦即限額，是借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額，周轉(zhuǎn)信抵押借款由于有抵押品擔(dān)保，所以其成本往往較非抵押借款低。 【答案解析】因?yàn)殂y行主要向信譽(yù)好的客戶(hù)提供非抵押，而將抵押視為一種風(fēng)險(xiǎn)，因而收取較高的利息；此外銀行管理抵押比管理非抵押更為，為此往往另外收取手續(xù)費(fèi)，所以抵押借款的成本通常高于非抵押借款。【答案解析 債券面值包括兩個(gè)基本內(nèi)容：幣種和票面金額【答案解析 信用債券往往有許多限制條件，這些限制條件中最重要的是反抵押條款【答案解析】企業(yè)浮動(dòng)利率債券的目的是為了對(duì)付通貨膨脹；收益?zhèn)侵冈谄髽I(yè)不時(shí)，可暫時(shí)不 價(jià)格。（）【答案解析】強(qiáng)制性贖回有償債基金和贖債基金兩種形式，贖債基金只能從二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)回自己的債券，【答案解析 可轉(zhuǎn)換債券的利率一般低于普通債券，因?yàn)槠涑钟腥擞幸环N特殊選擇權(quán)杠桿租賃中出租人也是借款人，他既收取又償付，從這個(gè)角度看，杠桿租賃與直接租賃是不 的（【答案解析】杠桿租賃中出租人又是借款人，同時(shí)擁有對(duì)資產(chǎn)的所有權(quán)，既收取又要償付，而在直接租賃中出租人并不需要償付。企業(yè)在利用商業(yè)信用籌資時(shí)，如果企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則沒(méi)有實(shí)際成本。 【答案解析】企業(yè)在利用商業(yè)信用籌資時(shí)，如果沒(méi)有現(xiàn)金折扣，或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌四、計(jì)算題年度銷(xiāo)售收入（元）占用（元）20011600002002210000200320000020042600002005220000根據(jù)以上資料運(yùn)用高低點(diǎn)法預(yù)測(cè)2006年的占用量（假設(shè)2006年的銷(xiāo)售收入為305000元b＝（150000－120000）/（260000－160000）＝0.3若2006年銷(xiāo)售收入為305000元，則需占用＝72000+0.3×305000＝163500（元項(xiàng)目金額（萬(wàn)元）流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)假設(shè)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債均隨銷(xiāo)售收入的變化同比例變化。要求：外部補(bǔ)充＝（5000－4000）×（100%－10%）－5000×5%×70%＝725（萬(wàn)元 外部補(bǔ)充＝（4800-4000）×（100%-10%）－4800×6%×100%＝432（萬(wàn)元單利計(jì)息，到期一次還本付息每年付息一次，到期一次還本【正確答案 （1）對(duì)于單利計(jì)息，到期一次還本付息債券的價(jià)格＝1007.64（元（2）債券價(jià)格 ×（P/F，10%，8）＝1200（元租賃雙方商定采用的折現(xiàn)率 20％，計(jì)算每年年末等額支付的額租賃雙方商定采用的折現(xiàn)率 18％，計(jì)算每年年初等額支付的額如果企業(yè)的成本 16％，說(shuō)明哪一種支付方式對(duì)企業(yè)有利【正確答案 （1）每年年末等額支付的＝60000/（P/A,20%,10）＝60000/4.1925＝14311.27（元（2）每年年初等額支付的＝60000/[（P/A,18%,10）×（1＋18％）]＝11314.35（元）或者每年年初等額支付的＝60000/[（P/A,18%,9）＋1]＝11314.35（元）（3）后付的現(xiàn)值＝14311.27×（P/A,16%,10）＝69169.23（元先付的現(xiàn)值＝11314.35×（P/A,16%,10）×（1＋16％）＝63434.04（元）或者先付的現(xiàn)值＝11314.35×[（P/A,16%,9）＋1]＝63433.9（元）因?yàn)橄雀兜默F(xiàn)值小于后付的現(xiàn)值，所以企業(yè)采用先付方式對(duì)企業(yè)有利公司的信用條件為已知該公司目前有一投資機(jī)會(huì)，投資收益率為40%，該公司是否應(yīng)享受A公司提供的現(xiàn)金折扣 因?yàn)榉艞壃F(xiàn)金折扣的成本低于投資收益率，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)放棄A公司提供的現(xiàn)金折扣。應(yīng)當(dāng)選擇B公司。第四章成本和結(jié)一、單項(xiàng)選擇題成本在企業(yè)籌資決策中的作用不包括（?！敬鸢附馕觥砍杀驹谄髽I(yè)籌資決策中的作用包括：（1）是影響企業(yè)籌資總額的重要因素；（2）是企業(yè)選擇來(lái)源的基本依據(jù)；（3）是企業(yè)選用籌資方式參考標(biāo)準(zhǔn)；（4）是確定最優(yōu)結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)。：（1在計(jì)算投資評(píng)價(jià)的凈現(xiàn)值指標(biāo)時(shí)，常以成本作為折現(xiàn)率；（2）在利用內(nèi)部收益率指標(biāo)進(jìn)行項(xiàng)目可行性評(píng)價(jià)時(shí)，一般以成本作為基準(zhǔn)收益率費(fèi)率3％，所得稅稅率為30％，則該債券的成本是（?！敬鸢附馕?債券成本＝1000×10％×（1-30％）/[1100×（1-手續(xù)費(fèi)忽略不計(jì)，則該項(xiàng)借款的成本為（。【答案解析 借款成本＝[100×5％×（1-30％）/100]×100％=5％×（1-某公司普通股目前的股價(jià)為10元/股，籌資費(fèi)率為8％，剛剛支付的每股股利為2元，股利固定增長(zhǎng)率3％，則該的成本為（。A.22.39B.21.74C.24.74【答案解析 普通股成本＝2×（1＋3％）/[10×（1-某公司普通股目前的股價(jià)為108％，剛剛支付的每股股利為23％，則該企業(yè)利用留存收益的成本為（。C.20.6％D.23.6％【答案解析 留存收益成本按照（）權(quán)數(shù)計(jì)算的平均成本更適用于企業(yè)籌措新【答案解析】目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)是指?jìng)?、以未?lái)預(yù)計(jì)的目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值確定權(quán)數(shù)。這種權(quán)數(shù)能體現(xiàn)期望的資金結(jié)構(gòu)，而不是像賬面價(jià)值權(quán)數(shù)和市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)那樣只反映過(guò)去和現(xiàn)在的結(jié)構(gòu)，所以使用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算的平均成本更適用于企業(yè)籌措新。某企業(yè)的總額中，債券籌集的占40％，已知債券籌集的在500萬(wàn)元以下時(shí)其成本為在500萬(wàn)元以上時(shí)其成本為6％，則在債券籌資方式下企業(yè)的籌資總額分界點(diǎn)是（）元【答案解析】籌資總額分界點(diǎn)＝500/40％＝1250（元本不變，則2005年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為（。D.無(wú)法計(jì)【答案解析】2005年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝（1000-600）/（1000-600-200）＝2【答案解析 年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝（1000-600-200）/（1000-600-200-10）＝1.05，因?yàn)樨?cái)務(wù)杠桿系＝每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率/息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝1.05，所以2005年的每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)×息稅前利潤(rùn)【答案解析 總杠桿系數(shù)＝800×（1-40％）/[800×（1-40％）-固定成本-利息]＝3，所以固定成本＋利＝320（萬(wàn)元），固定成本增加后固定成本＋利息＝400（萬(wàn)元），所以總杠桿系數(shù)＝800×（1-（1-40％）-400]＝6下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過(guò)長(zhǎng)期負(fù)債和籌金資產(chǎn)適用于抵押的公司舉債額較C.信用機(jī)構(gòu)降低企業(yè)的信用等級(jí)會(huì)提高企業(yè)的成本【答案解析 以技術(shù)研究開(kāi)發(fā)為主的公司負(fù)債往往很少結(jié)構(gòu)的調(diào)整方法中不屬于存量調(diào)整的是（。增發(fā)新股償還【答案解析】進(jìn)行融資租賃屬于結(jié)構(gòu)的增量調(diào)整法二、多項(xiàng)選擇題D.債 【答案解析】成本包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩部分，用資費(fèi)用是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資過(guò)程中因使用而支付的代價(jià)，如向股東支付的股利、向債權(quán)人支付的利息等，這是成本的主要內(nèi)容；籌資費(fèi)用是指企業(yè)在籌措過(guò)程中為獲得而支付的費(fèi)用，如向銀行支付的借款手續(xù)費(fèi)，因、債券而支付的費(fèi)等。成本并不是企業(yè)籌資決策中所要考慮的唯一因素，企業(yè)籌資還需要考慮（。【答案解析】成本并不是企業(yè)籌資決策中所要考慮的唯一因素，企業(yè)籌資還需要考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、期權(quán)益成本包括（普通股成本D.【答案解析】個(gè)別成本包括債券成本、銀行借款成本、優(yōu)先股成本、普通股成本和留存收益成本，其中前兩項(xiàng)可統(tǒng)稱(chēng)為負(fù)債成本，后三項(xiàng)統(tǒng)稱(chēng)為權(quán)益成本。費(fèi)職工培訓(xùn)【答案解析 酌量性固定成本屬于企業(yè)的“經(jīng)營(yíng)方針”成本，即根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)方針由管理確定的一定期的成本。費(fèi)、研究開(kāi)發(fā)費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)等都屬于這類(lèi)成本。長(zhǎng)期租賃費(fèi)屬于約束性固定成本下列各項(xiàng)中屬于半變動(dòng)成本的是（費(fèi)質(zhì)檢員工【答案解析】半變動(dòng)成本通常有一個(gè)初始量，類(lèi)似于固定成本，在這個(gè)初始量的基礎(chǔ)上，隨產(chǎn)量的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，又類(lèi)似于變動(dòng)成本，企業(yè)的公共事業(yè)費(fèi)，如電費(fèi)、水費(fèi)、費(fèi)均屬于半變動(dòng)成本；半固定成本隨產(chǎn)量的變化呈階梯型增長(zhǎng)，產(chǎn)量在一定限度內(nèi)，這種成本不變，當(dāng)產(chǎn)量增長(zhǎng)到一定限度后，這種成本就跳躍到一個(gè)新水平，化驗(yàn)員、質(zhì)量檢查人員的工資都屬于這類(lèi)成本。 C.提高資產(chǎn)負(fù)債 D.降低單位變動(dòng)成【答案解析】衡量企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是復(fù)合杠桿系數(shù)，復(fù)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，ABDC影響結(jié)構(gòu)的因素包括（投資者和管理人員的態(tài)人和信用機(jī)構(gòu)的影響【答案解析】影響結(jié)構(gòu)的因素包括企業(yè)財(cái)務(wù)狀況；企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售情況；投資者和管理人員的態(tài)度；人和信用機(jī)構(gòu)的影響；行業(yè)因素；所得稅稅率的高低；利率水平的變動(dòng)趨勢(shì)。下列關(guān)于結(jié)構(gòu)理論的說(shuō)法正確的是（傳統(tǒng)折衷理論認(rèn)為企業(yè)的綜合成本由下降變?yōu)樯仙霓D(zhuǎn)折點(diǎn)，結(jié)構(gòu)最平衡理論認(rèn)為最優(yōu)結(jié)構(gòu)是由股權(quán)成本和債權(quán)成本之間的平衡關(guān)系決定的理論認(rèn)為當(dāng)邊際稅額庇護(hù)利益等于邊際財(cái)務(wù)成本時(shí)，結(jié)構(gòu)最D.等級(jí)籌資理論認(rèn)為，如果企業(yè)需要外部籌資，則偏好籌【答案解析】平衡理論認(rèn)為當(dāng)邊際稅額庇護(hù)利益等于邊際財(cái)務(wù)成本時(shí)，結(jié)構(gòu)最優(yōu)；理論認(rèn)為最優(yōu)結(jié)構(gòu)是由股權(quán)成本和債權(quán)成本之間的平衡關(guān)系決定的。企業(yè)最佳結(jié)構(gòu)的確定方法包括（D【答案解析 最佳結(jié)構(gòu)的確定方法包括每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法；比較成本法；公司價(jià)值分析法最佳結(jié)構(gòu)是指（）的結(jié)構(gòu)【答案解析 最優(yōu)結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)平均成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的結(jié)構(gòu)三、判斷題（）【答案解析】普通股股利支付不固定。企業(yè)后，股東的求償權(quán)位于最后，與其他投資者相比，普通股股東所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最大，普通股的也應(yīng)最高，所以，在各種來(lái)源中，普通股的成本最高。成本為23.83%，則股利的年增長(zhǎng)率為2.5（）【答案解析】普通股成本＝2/[10×（1-4％）]＋g=23.83%，所 g＝3％的邊際成本需要采用平均法計(jì)算，其權(quán)數(shù)應(yīng)為賬面價(jià)值權(quán)數(shù)，不應(yīng)使用市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)。（ 【答案解析 的邊際成本需要采用平均法計(jì)算，其權(quán)數(shù)應(yīng)為市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)，不應(yīng)使用賬面價(jià)值權(quán)數(shù)如果企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員認(rèn)為目前的利率較低，未來(lái)有可能上升，便會(huì)大量短期債券。 【答案解析】如果企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員認(rèn)為目前的利率較低，未來(lái)有可能上升，便會(huì)大量長(zhǎng)期債券，凈收益理論認(rèn)為結(jié)構(gòu)不影響企業(yè)價(jià)值，企業(yè)不存在最佳結(jié)構(gòu)。 從成市場(chǎng)來(lái)看，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、債券、可轉(zhuǎn)換債券，（）【答案解析】從成市場(chǎng)來(lái)看，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是新股籌資。使用每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法進(jìn)行最佳結(jié)構(gòu)的判斷時(shí)考慮了風(fēng)險(xiǎn)的因素。 【答案解析】每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法只考慮了結(jié)構(gòu)對(duì)每股利潤(rùn)的影響，并假定每股利潤(rùn)最大，價(jià)格也最高，但是把結(jié)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的影響置之度外?！敬鸢附馕?進(jìn)行企業(yè)分立屬于結(jié)構(gòu)的減量調(diào)整法四、計(jì)算題風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為4％。要求：根據(jù)上述資料使用股利折現(xiàn)模型、資本資產(chǎn)定價(jià)模型以及無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法分別計(jì)算普通股的成本。【正確答案】（1）股利折現(xiàn)模型普通股成本＝0.8/[8×（1-普通股成本＝Rf＋β（Rm-Rf）＝8％＋1.2×（12％-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法普通股成本＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率＋風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)某公司計(jì)劃籌集新的，并維持目前的結(jié)構(gòu)（債券占60%，普通股占40%）不變。隨籌資額的增加，各債券60萬(wàn)元以下60～1201206060要求：計(jì)算各籌資總額范圍內(nèi)的邊際成本的籌資范圍籌資總額分界點(diǎn)籌資總額的范圍債券8%10%6060～120120120÷60%＝200100以100～20020016%6060萬(wàn)元以上60÷40%＝150150150由上表可得出四組新的籌資范圍并計(jì)算的邊際成本（1）0～100萬(wàn)范圍的邊際成本（2）100～150萬(wàn)范圍的邊際成本（3）150～200萬(wàn)范圍的邊際成本（4）200萬(wàn)以上范圍的邊際成本某企業(yè)只生產(chǎn)和銷(xiāo)售甲產(chǎn)品，其總成本習(xí)性模型為y=15000+4x。假定該企業(yè)2005年度該產(chǎn)品銷(xiāo)售量計(jì)算2005年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額計(jì)算2005年該企業(yè)的息稅前利計(jì)算2006計(jì)算2006年的息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)假定企業(yè)2005年發(fā)生負(fù)債利息及融資租賃共計(jì)5000元，優(yōu)先股股息300元，企業(yè)所得稅稅率40％，計(jì)算2006年的復(fù)合杠桿系數(shù)?！菊_答案】（1）根據(jù)企業(yè)成本習(xí)性模型可知，該企業(yè)的固定成本為15000元，單位變動(dòng)成本為4以2005年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額=10000×8-10000×4=40000（元 年該企業(yè)的息稅前利潤(rùn)=40000-15000=25000（元（3）2006年的經(jīng)營(yíng)杠（4）2006年的息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng) 年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=25000/[25000-5000-300/（1-某公司原有資本1000萬(wàn)元，其中資本400萬(wàn)元（每年負(fù)擔(dān)利息30萬(wàn)元），普通股資本600萬(wàn)元（行普通股12萬(wàn)股，每股面值50元）所得稅稅率為30%。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需追加籌資300萬(wàn)元，其籌二是全部按面值債券：債券利率為10%；三是優(yōu)先股300萬(wàn)元，股息率為12%要求：（1）分別計(jì)算普通股籌資與債券籌資以及普通股籌資與優(yōu)先股籌資每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)（2）假設(shè)擴(kuò)大業(yè)務(wù)后的息稅前利潤(rùn)為300萬(wàn)元，確定公司應(yīng)當(dāng)采用哪種籌資方式（不考慮風(fēng)險(xiǎn)【正確答案 （1）普通股籌資與債券籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn)（EBIT-30）×（1-30％）/（12＋6）＝（EBIT-30-300×10％）×（1-30％）/12EBIT＝普通股籌資與優(yōu)先股籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn)（EBIT-30）×（1-30％）/（12＋6）＝[（EBIT-30）×（1-30％）- （萬(wàn)元（2）增發(fā)普通股：每股利潤(rùn)＝（300-30）×（1-30％）/（12＋6）＝10.5（元/股）增發(fā)債券：每股利潤(rùn)＝（300-30-300×10％）×（1-30％）/12＝14（元/股）優(yōu)先股：每股利潤(rùn)＝[（300-30）×（1-30％）-300×12％]/12＝12.75（元/股）因?yàn)樵霭l(fā)債券的每股利潤(rùn)最大，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇債券籌資方式。某公司原結(jié)構(gòu)如下表所示：籌資方式金額（萬(wàn)元）債券（年利率8%）普通股（每股面值1元，價(jià)12元，共500萬(wàn)股）券籌資費(fèi)用，企業(yè)適用的所得稅稅率為30%。企業(yè)目前擬增資2000萬(wàn)元，以投資于新項(xiàng)目，有以下兩個(gè)方案可供選擇11元/股（股利不變；采用比較成本法判斷企業(yè)應(yīng)采用哪案普通股成本平均成本使用方案一籌資后的平均成本：新成本普通股成本平均成本使用方案二籌資后的平均成本：原成本新成本普通股成本平均成本因?yàn)榉桨敢坏钠骄杀咀畹?，所以?yīng)當(dāng)選擇方案一進(jìn)行籌資某公司年息稅前盈余為1000萬(wàn)元，全部由普通股資本組成，賬面價(jià)值2000萬(wàn)元，所得稅率30%。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理，準(zhǔn)備用平價(jià)債券（不考慮籌資費(fèi)率）購(gòu)回部分的辦法予 債券的市場(chǎng)價(jià)值（萬(wàn)元）稅后資本成本β值無(wú)風(fēng)險(xiǎn)率（Rf）平均風(fēng)險(xiǎn)必要率 1.210%2006%1.2510%4006%1.3010%6007%1.4010%8008%1.5010%10009%1.6010%要求：（1）假定債券的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值，分別計(jì)算各種資本結(jié)構(gòu)時(shí)公司的市場(chǎng)價(jià)值（精確到整數(shù)位（2）分別計(jì)算各種資本結(jié)構(gòu)時(shí)的平均資本成本，從而確定最佳資本結(jié)構(gòu)05645200550440053656005140800489210004621 債券的市場(chǎng)價(jià)值（萬(wàn)元）稅后資本成本普通股成本Ks＝Rf＋β（Rm-Rf）平均資本成 12.4%2006%12.5%4006%12.6%6007%12.8%8008%13.0%10009%13.2%第五章投資概述一、單項(xiàng)選擇題下列各項(xiàng)中（）C.二者的方式不同【答案解析】投資與投機(jī)的聯(lián)系表現(xiàn)在：投機(jī)是投資的一種特殊形式；二者的基本目的一致；二者的未來(lái)收益都帶有不確定性。投資與投機(jī)的區(qū)別表現(xiàn)在：二者行為期限的長(zhǎng)短不同；二者的利益著眼點(diǎn)不同；二者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同；二者的方式不同。關(guān)于實(shí)物投資和金融投資的區(qū)別表述錯(cuò)誤的是（【您的答案【答案解析 實(shí)物投資和金融投資的區(qū)別主要包括：（1）風(fēng)險(xiǎn)不同，實(shí)物投資的風(fēng)險(xiǎn)一般小于金融投資（2）流動(dòng)性不同，實(shí)物資產(chǎn)的流動(dòng)性低于金融資產(chǎn)；（3）成本不同，實(shí)物資產(chǎn)的過(guò)程復(fù)雜、手續(xù)繁多、通常還需、咨詢(xún)等工作，成本較高。而金融資產(chǎn)的快速、簡(jiǎn)捷、成本較低。關(guān)于投資的分類(lèi)下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（A.按照投資行為的介入程度不同分為直接投資和間接投資B.按照投資的方向不同分為性投資和非性投資C.D.按照投資對(duì)象不同分為實(shí)物投資和金融投【答案解析 按照投資的方向不同可將投資分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資D.金融【答案解析】非生產(chǎn)性投資是指將投入非物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域中，不能形成生產(chǎn)能力，但是能形成社會(huì)消費(fèi)或【正確答案】【答案解析】期望投資收益是指在投資收益不確定的情況下，按估計(jì)的各種可能收益水平及其發(fā)生的概率計(jì)算的平均數(shù)。已知甲乙兩個(gè)投資項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差分別是10%和15%，兩種資產(chǎn)的協(xié)方差是0.01益率的相關(guān)系數(shù)為（D.無(wú)法確【答案解析 相關(guān)系數(shù)＝協(xié)方差/（甲標(biāo)準(zhǔn)差×乙標(biāo)準(zhǔn)差甲乙兩個(gè)投資項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差分別是10%和15%，投資分別為40%、60%，兩種資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)下列說(shuō)法中錯(cuò)誤的是（ 某項(xiàng)資產(chǎn)β＝1說(shuō)明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)一某項(xiàng)資產(chǎn)β＝0.5說(shuō)明如果整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率上升5%，則該項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率上升率上升5%。合收益率的方差為0.64%，則可以計(jì)算該項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)為（?！敬鸢附馕鍪袌?chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝0.64%1/2＝8%，該項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)＝協(xié)方差/市場(chǎng)組合的方差＝相關(guān)系數(shù)×該項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差＝0.8×10%/8%＝1。則該組合的β系數(shù)為（。的β系數(shù)為（。D.無(wú)法確國(guó)家進(jìn)行稅制B．世界能源狀況變C．發(fā)生經(jīng)濟(jì)D．被投資企業(yè)出現(xiàn)新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)【答案解析】通過(guò)投資組合可以分散的風(fēng)險(xiǎn)為可分散風(fēng)險(xiǎn)，又叫非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或公司特定風(fēng)險(xiǎn)。被投資企業(yè)出現(xiàn) 組合予以消減；其余三個(gè)選項(xiàng)可能會(huì)給市場(chǎng)上所有的都帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失，由此引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不能通過(guò)投資組合分散掉。二、多項(xiàng)選擇題投資的特點(diǎn)包括（【答案解析 投資的特點(diǎn)包括目的性、時(shí)間性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性從投資的功能上可將投資動(dòng)機(jī)劃分為（擴(kuò)張【答案解析 從投資的功能上可將投資動(dòng)機(jī)劃分為獲利動(dòng)機(jī)、擴(kuò)張動(dòng)機(jī)、分散風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)機(jī)、控制動(dòng)機(jī)投機(jī)的積極作用表現(xiàn)在（使市場(chǎng)上不同風(fēng)險(xiǎn)的供求平衡D.增大經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的彈【答案解析】投機(jī)的積極作用表現(xiàn)在：導(dǎo)向作用（引導(dǎo)投入業(yè)績(jī)好的公司平衡作用（使市場(chǎng)上不同風(fēng)；投資的特點(diǎn)主要有（A.投資主要是為了補(bǔ)償損失而不是增加收益B.保C.運(yùn)用投資補(bǔ)償意外事故損失比自行積累損失準(zhǔn)備金有利進(jìn)行投資可以較好地防范和降低風(fēng)【答案解析】投資的特點(diǎn)主要有：投資主要是為了補(bǔ)償損失而不是增加收益；運(yùn)用投資補(bǔ)償意外事故損失比自行積累損失準(zhǔn)備金有利；進(jìn)行投資可使投資者獲得某種安全感，并且在公司的幫助下也可較好地防范和降低風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因主要包括（人為因素造成的損【答案解析】投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因主要包括：投資費(fèi)用的不確定性；投資收益的不確定性；投資期間金融市場(chǎng)變化導(dǎo)致的力風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)；政治風(fēng)險(xiǎn)和自然；人為因素。D.標(biāo)【答案解析】通常利用協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)兩個(gè)指標(biāo)來(lái)測(cè)算投資組合中任意兩個(gè)投資項(xiàng)目收益率之間的變動(dòng)關(guān)系。下列說(shuō)法正確的是（相關(guān)系數(shù)為-1時(shí)能夠抵消全部風(fēng)相關(guān)系數(shù)為0～＋1之間變動(dòng)時(shí)，相關(guān)程度越低分散風(fēng)險(xiǎn)的程度越相關(guān)系數(shù)為0～-1之間變動(dòng)時(shí)，相關(guān)程度越低分散風(fēng)險(xiǎn)的程度越相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，不能分散任何風(fēng)下列說(shuō)法正確的是（非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)內(nèi)外部條件變化對(duì)企業(yè)能力或資產(chǎn)價(jià)值產(chǎn)生影響形成的風(fēng)險(xiǎn)D.在投資組合中投資項(xiàng)目增加的初期，風(fēng)險(xiǎn)分散的效果比較明顯，但增加到一定程度，風(fēng)險(xiǎn)分散的效果就會(huì)逐漸減弱【答案解析 由于行業(yè)技術(shù)的發(fā)展引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)條件包括（不同投資者對(duì)于金融工具未來(lái)的收益現(xiàn)金流的預(yù)期值、方差等有不同的估計(jì)D.所有的投資者都是理性【答案解析】資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)條件包括：在市場(chǎng)中存在很多投資者；所有投資者都計(jì)劃只在一個(gè)周期內(nèi)持有資產(chǎn)；投資者只能公開(kāi)的金融工具；沒(méi)有稅金和成本；所有投資者都是理性的；所有投資者都以相同的觀點(diǎn)和分析方法來(lái)對(duì)待各種投資工具，他們對(duì)所的金融工具未來(lái)的收益現(xiàn)金流的概率分布、預(yù)期值和方差等都有相同的估計(jì)。D.某種資產(chǎn)的特有風(fēng)【答案解析】單項(xiàng)資產(chǎn)或者投資組合的必要收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋β（市場(chǎng)組合的平均收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，所以單項(xiàng)資產(chǎn)或者投資組合的必要收益率受到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)組合的平均收益率、β系數(shù)三個(gè)因素的影響。三、判斷題【答案解析】從企業(yè)投資動(dòng)機(jī)的層次高低可將其分為行為動(dòng)機(jī)、經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)和戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)三個(gè)層次，經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)就是要取得收益，獲得增值，這是投資的目的。投機(jī)一般是一種實(shí)際交割的行為，而投資往往是一種買(mǎi)空賣(mài)空的信用。 【答案解析 投資一般是一種實(shí)際交割的行為，而投機(jī)往往是一種買(mǎi)空賣(mài)空的信用投機(jī)具有積極作用，但是過(guò)度投機(jī)或者違法投機(jī)可能會(huì)形成經(jīng)濟(jì)。 【答案解析 過(guò)度投機(jī)或者違法投機(jī)會(huì)帶來(lái)以下消極作用：不利于社會(huì)安定；造成市場(chǎng)；形成經(jīng)濟(jì)直接投資的所有者和使用者是分離的，而間接投資的所有者和使用者是統(tǒng)一的。 【答案解析】直接投資的所有者和使用者是統(tǒng)一的，而間接投資的所有者和使用者是分離（【答案解析】區(qū)分企業(yè)對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資最簡(jiǎn)單的方法，就是看投資的結(jié)果是否取得了可供本企業(yè)使用的實(shí)物資產(chǎn)。對(duì)內(nèi)投資能夠取得可供本企業(yè)使用的實(shí)物資產(chǎn)。開(kāi)辦費(fèi)投資的投入方式只能是分次投入，但回收是一次完成的。 【答案解析】開(kāi)辦費(fèi)投資是指企業(yè)自依法成立之日起到正式建成投產(chǎn)之日止所發(fā)生的不屬于固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和流動(dòng)投資的其他遞延性投資。開(kāi)辦費(fèi)投資的投入方式只能是分次投入，但回收是一次完成的。在沒(méi)有通貨膨脹的情況下，必要收益率＝時(shí)間價(jià)值＋風(fēng)險(xiǎn)收益率。 【答案解析】必要收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＝時(shí)間價(jià)值＋通貨膨脹補(bǔ)貼率， 兩種資產(chǎn)的協(xié)方差為正值說(shuō)明兩種資產(chǎn)的收益率成同方向變動(dòng)；協(xié)方差為負(fù)值時(shí)說(shuō)明兩種資產(chǎn)的收益率成反方向變動(dòng)。協(xié)方差的絕對(duì)值越大表示兩種資產(chǎn)收益率的關(guān)系越疏遠(yuǎn)，反明關(guān)系越密切。（）【答案解析】?jī)煞N資產(chǎn)的協(xié)方差為正值說(shuō)明兩種資產(chǎn)的收益率成同方向變動(dòng)；協(xié)方差為負(fù)值時(shí)說(shuō)明兩種資產(chǎn)的收益率成反方向變動(dòng)。協(xié)方差的絕對(duì)值越大表示兩種資產(chǎn)收益率的關(guān)系越密切，反明關(guān)系越疏遠(yuǎn)。資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)發(fā)生變化時(shí)，投資組合的收益率都不會(huì)低于所有單個(gè)資產(chǎn)中的最低收益率，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)高于所有單個(gè)資產(chǎn)中的最高風(fēng)險(xiǎn)。（）【答案解析】無(wú)論資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)如何變化，投資組合的收益率都不會(huì)低于所有單個(gè)資產(chǎn)中的最低收益如果兩種的相關(guān)系數(shù)=1,則兩種組成投資組合率的標(biāo)準(zhǔn)差一定等于兩種率的標(biāo)準(zhǔn)（）A B的部分年度資料如下120214318425520629要求AB的協(xié)方差（保留四位小數(shù)B的平均收益率=144%/6＝24%某種各種可能的投資收益率以及相應(yīng)的概率如下表所示：發(fā)生概率投資收益率（%）0.30.50.2-要求（計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)計(jì)算該收益率的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，當(dāng)前市場(chǎng)的平均收益率為10%，則該的必要收益率為多少目前是否應(yīng)進(jìn)行該的投資【正確答案K公司原持有甲、乙、丙三種構(gòu)成組合，它們的β系數(shù)分別為2.0、1.5、0.5；它們?cè)诮M合降低風(fēng)險(xiǎn)，售出部分甲，買(mǎi)入部分丙，甲、乙、丙三種在組合中所占變?yōu)?0%、30%50%，其他因素不變。計(jì)算原組合的β系數(shù)判斷原組合的收益率達(dá)到多少時(shí)，投資者才會(huì)愿意判斷新組合的收益率達(dá)到多少時(shí)，投資者才會(huì)愿意Rp=βP×（Km-RF）=1.7×（14%-原組合的必要收益率只有原組合的收益率達(dá)到或者超 16.8%，投資者才會(huì)愿意投資計(jì)算新組合的β系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)收益率新組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率RP=βP×（Km-RF）=1.1×（14%-新組合的必要收益率只有新組合的收益率達(dá)到或者超 14.4%，投資者才會(huì)愿意投第六章項(xiàng)目投資一、單項(xiàng)選擇題某投資項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)第一年流動(dòng)資產(chǎn)需用額為100萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債需用額為80萬(wàn)元，第二年流動(dòng)資產(chǎn)【答案解析】第一年流動(dòng)需用額＝100-80＝20（萬(wàn)元），首次流動(dòng)投資額＝20（萬(wàn)元），第二年流動(dòng)，2萬(wàn)元，則該項(xiàng)目的原始總投資為（）萬(wàn)元?！敬鸢附馕觥吭伎偼顿Y＝100＋10＋5＝115（萬(wàn)元關(guān)于估計(jì)現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)考慮的問(wèn)題中說(shuō)法錯(cuò)誤的是（。D B.因項(xiàng)目的投產(chǎn)引起的企業(yè)其他產(chǎn)品銷(xiāo)售收入的減少D.以前年度支付的研究開(kāi)發(fā)【答案解析 以前年度支付的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)屬于沉沒(méi)成本，所以在計(jì)算現(xiàn)金流量時(shí)不必考慮其影響10萬(wàn)元，所得稅率為40%，則該項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為（。A.80萬(wàn)B.92萬(wàn)C.60萬(wàn)D.50萬(wàn)【答案解析 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量＝凈利潤(rùn)＋折舊＋攤銷(xiāo)＝（200-100）×（1-40%）＋10＋10＝80（萬(wàn)元某企業(yè)打算變賣(mài)一套尚可使用6年的舊設(shè)備，并購(gòu)置一臺(tái)新設(shè)備替換它，舊設(shè)備的賬面價(jià)值為510萬(wàn)元的預(yù)計(jì)凈殘值為10萬(wàn)元，則更新設(shè)備每年增加折舊額為（）萬(wàn)元?！敬鸢附馕?購(gòu)置新設(shè)備每年的折舊額＝（915-15）/6＝150（萬(wàn)元），舊設(shè)備每年的折舊額＝（610-/6＝100（萬(wàn)元，所以新舊設(shè)備每年的折舊額之差＝150-100＝50（萬(wàn)元。注意舊設(shè)備的折舊按照更新改造當(dāng)時(shí)的變價(jià)凈收入計(jì)算。7.（）【答案解析】按照指標(biāo)的重要性指標(biāo)分為主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)，凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率為主要指標(biāo)；已知甲項(xiàng)目的原始投資額為800萬(wàn)元，建設(shè)期為1年，投產(chǎn)后15年的每年凈現(xiàn)金流量為100萬(wàn)元， 目的投資利潤(rùn)率為（?！敬鸢附馕?投資利潤(rùn)率＝年均利潤(rùn)/投資總額在NCF0不等于0的情況下，使用插入函數(shù)法計(jì)算的項(xiàng)目的內(nèi)含率為10%，則項(xiàng)目實(shí)際的內(nèi)含率【正確答案】D.無(wú)法利用全部?jī)衄F(xiàn)金流量的信【答案解析】?jī)衄F(xiàn)值率和獲利指數(shù)指標(biāo)均能反映投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系，三個(gè)指標(biāo)均考慮了的時(shí)間價(jià)值，下列（）凈現(xiàn)【答案解析】?jī)?nèi)部收益率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)：能從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平；計(jì)算過(guò)程不受態(tài)投資回收期為5年，投資利潤(rùn)率為3%，則可以判斷該項(xiàng)目（?；揪哂胸?cái)務(wù)可行性D.【答案解析】因?yàn)殪o態(tài)投資回收期＝5年大于8/2（年）利潤(rùn)率＝3%小于5%，凈現(xiàn)值大于0，所以可【答案解析】項(xiàng)目的年等額凈回收額＝項(xiàng)目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)＝（1037115/.710.（萬(wàn)元）方案的內(nèi)部收益率（。介于16%與18%之【正確答案】1618018%，所以總的說(shuō)來(lái)，內(nèi)部收益率介于16%與18%之間。二、多項(xiàng)選擇題項(xiàng)目投資與其他形式的投資相比，具有以下特點(diǎn)（【答案解析】項(xiàng)目投資與其他形式的投資相比，具有以下特點(diǎn)：投額大；影響時(shí)間長(zhǎng)；變現(xiàn)能力差；原始總投資包括（資本化利息D.【答案解析】原始總投資是指企業(yè)為使項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)的生產(chǎn)能力、開(kāi)展正常經(jīng)營(yíng)而投入的全部現(xiàn)實(shí)，包括建設(shè)投資和流動(dòng)投資，建設(shè)投資包括固定資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資和開(kāi)辦費(fèi)投資三項(xiàng)內(nèi)容。單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流出量包括（新增經(jīng)營(yíng)成本D.【正確答案】【答案解析】單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流出量包括固定資產(chǎn)投資、新增經(jīng)營(yíng)成本、增加的各項(xiàng)。其中并不包括流動(dòng)投資。D.計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利【答案解析】與項(xiàng)目相關(guān)的經(jīng)營(yíng)成本等于總成本扣除折舊額、無(wú)形資產(chǎn)和開(kāi)辦費(fèi)攤銷(xiāo)額，以及財(cái)務(wù)費(fèi)用中的B.財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中的現(xiàn)金流量表反映的是一個(gè)會(huì)計(jì)年度的現(xiàn)金流量C.D.二者的信息屬性相【答案解析】項(xiàng)目投資決策中的現(xiàn)金流量表與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的現(xiàn)金流量表的區(qū)別項(xiàng)目現(xiàn)金流量表反映對(duì)象不 反映的是特定的投資項(xiàng) 反映的是特定的企期間特征不同包括整個(gè)項(xiàng)目計(jì)算期（建設(shè)期和經(jīng)營(yíng)期） 包括表格和指標(biāo)兩部分分為主表、輔表兩部分信息屬性不 未來(lái)數(shù) 真實(shí)的歷史數(shù)項(xiàng)目投資的評(píng)價(jià)指標(biāo)中按照指標(biāo)的性質(zhì)可以分為（反指【答案解析】按照指標(biāo)的性質(zhì)可將評(píng)價(jià)指標(biāo)分為正指標(biāo)和反指標(biāo)；按照指標(biāo)的數(shù)量特征可將評(píng)價(jià)指標(biāo)分為絕不能正確反映投資方式的不同對(duì)項(xiàng)目的影響D.原始投資的返本期期指標(biāo)能反映原始投資的返本期限，所以D錯(cuò)誤。計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)的折現(xiàn)率可以是（【答案解析】折現(xiàn)率可以按以下方法確定：完全人為確定；以投資項(xiàng)目的成本作為折現(xiàn)率；以投資的機(jī)會(huì)成本作為折現(xiàn)率；以社會(huì)平均收益率作為折現(xiàn)率。凈現(xiàn)值計(jì)算的一般方法包括（法列表插入函數(shù)【答案解析 凈現(xiàn)值的計(jì)算方法分為一般方法、特殊方法和插入函數(shù)法，一般方法包括法和列表法下列說(shuō)法正確的是（在其他條件不變的情況下提高折現(xiàn)率會(huì)使得凈現(xiàn)值變?cè)诶脛?dòng)態(tài)指標(biāo)對(duì)同一個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)和決策時(shí)，會(huì)得出完全相同的結(jié)在多個(gè)方案的組合排隊(duì)決策中，如果總量受限，則應(yīng)首先按照凈現(xiàn)值的大小進(jìn)行排隊(duì)，然后選擇使得凈現(xiàn)值之和最大的組合兩個(gè)互斥方案的差額內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率則原始投資額大的方案為較優(yōu)方【答案解析】在多個(gè)方案的組合排隊(duì)決策中，如果總量受限，則應(yīng)首先按照凈現(xiàn)值率或者獲利指數(shù)的大三、判斷題6534,【您的答案【答案解析 完整的項(xiàng)目計(jì)算期包括建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期，其中生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期包括試產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期投資總額就是初始投資，是指企業(yè)為使項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)的生產(chǎn)能力、開(kāi)展正常經(jīng)營(yíng)而投入的全部現(xiàn)實(shí)資（）【答案解析】原始總投資又稱(chēng)初始投資，是指企業(yè)為使項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)的生產(chǎn)能力、開(kāi)展正常經(jīng)營(yíng)而投入的全部現(xiàn)實(shí)。投資總額＝原始總投資＋建設(shè)期資本化利息。對(duì)于單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，如果項(xiàng)目的建設(shè)期 0，則說(shuō)明固定資產(chǎn)投資的投資方式是一次投入（項(xiàng)目投資決策中所使用的現(xiàn)金僅是指各種貨幣。（【答案解析】項(xiàng)目投資決策所使用的現(xiàn)金概念，是廣義的概念，它不僅包括各種貨幣，而且還包括項(xiàng)目基于全投資假設(shè)，項(xiàng)目投資中企業(yè)歸還借款本金現(xiàn)金流出處理，但是企業(yè)支付利息需要作為現(xiàn)金流（）【答案解析】基于全投資假設(shè)，假設(shè)在確定項(xiàng)目的現(xiàn)金流量時(shí)，只考慮全部投資的運(yùn)動(dòng)情況，而不具體區(qū)分自有和借入等具體形式的現(xiàn)金流量，此時(shí)歸還本金和支付利息均現(xiàn)金流出處理。在計(jì)算項(xiàng)目的現(xiàn)金流入量時(shí)，以營(yíng)業(yè)收入替代經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入是由于假定年度內(nèi)沒(méi)有發(fā)生賒銷(xiāo)。 【答案解析】在計(jì)算項(xiàng)目的現(xiàn)金流入量時(shí)，以營(yíng)業(yè)收入替代經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入是由于假定年度內(nèi)發(fā)生的賒銷(xiāo)額與經(jīng)營(yíng)成本的節(jié)約相當(dāng)于本期現(xiàn)金流入的增加，所以在實(shí)務(wù)中將節(jié)約的經(jīng)營(yíng)成本列入現(xiàn)金流入量中 【答案解析】經(jīng)營(yíng)成本的節(jié)約相當(dāng)于本期現(xiàn)金流入的增加，但是為了統(tǒng)一現(xiàn)金流量的計(jì)量口徑，在實(shí)務(wù)中將經(jīng)營(yíng)期某年的凈現(xiàn)金流量＝該年的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量＋該年回收額。（【答案解析】當(dāng)回收額為零時(shí)的經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量又稱(chēng)為經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量，當(dāng)回收額不為零時(shí)經(jīng)營(yíng)期某年的已知項(xiàng)目的獲利指數(shù)為1.2，則可以知道項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率為2.2（【答案解析 凈現(xiàn)值率與獲利指數(shù)之間的關(guān)系是獲利指數(shù)＝1＋凈現(xiàn)值率，所以?xún)衄F(xiàn)值率 內(nèi)含率是使項(xiàng)目的獲利指數(shù)等于1的折現(xiàn)率。（【答案解析】能使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率是項(xiàng)目的內(nèi) 率，凈現(xiàn)值等于0時(shí)凈現(xiàn)值率某工業(yè)項(xiàng)目需要原始投資130萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資100萬(wàn)元（全部為，年利率10%，期限6年），開(kāi)辦費(fèi)投資10萬(wàn)元，流動(dòng)投資20萬(wàn)元。建設(shè)期為2年，建設(shè)期資本化利息20萬(wàn)元。固定資產(chǎn)投資和開(kāi)辦費(fèi)投資在建設(shè)期內(nèi)均勻投入，流動(dòng)于第2年末投入。該項(xiàng)目期10年，固定資產(chǎn)按直線法計(jì)提折舊，期滿(mǎn)有10萬(wàn)元凈殘值；開(kāi)辦費(fèi)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷(xiāo)完畢。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第一年獲10萬(wàn)元利潤(rùn)，以后每年遞增5萬(wàn)元；流動(dòng)于終結(jié)點(diǎn)一次收回。計(jì)算項(xiàng)目的投資總額計(jì)算項(xiàng)目計(jì)算期各年的凈現(xiàn)金流量計(jì)算項(xiàng)目的包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期【正確答案 （1）投資總額＝原始總投資＋建設(shè)期資本化利息＝130＋20＝150（萬(wàn)元NCF2=-20（萬(wàn)元固定資產(chǎn)原值=100+20=120（萬(wàn)元生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期每年固定資產(chǎn)折舊=（120-10）/10=11（萬(wàn)元）前4經(jīng)營(yíng)期前5=10/5=（萬(wàn)元）根據(jù)經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量的經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量=該年凈利潤(rùn)+該年折舊+該年攤銷(xiāo)額+該年利息費(fèi)用+該年回收NCF4＝15＋11＋10＋2＝38（萬(wàn)元）NCF5＝20＋11＋10＋2＝43（萬(wàn)元）NCF7＝30＋11＋2＝43（萬(wàn)元NCF8＝35＋11＝46（萬(wàn)元）NCF9＝＝56（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）NCF12＝55+11+30=96（萬(wàn)元項(xiàng)目的原始總投資＝130萬(wàn)元，在項(xiàng)目計(jì)算期第5年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量＝-16（萬(wàn)元，項(xiàng)目計(jì)算期第年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量＝32（萬(wàn)元），所以包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝5＋16/48＝5.33（年甲企業(yè)擬建造一項(xiàng)生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計(jì)建設(shè)期為1年，所需原始投資100萬(wàn)元于建設(shè)起點(diǎn)一次投入。該后每年增加凈利潤(rùn)3010%。計(jì)算項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)利用凈現(xiàn)值指標(biāo)評(píng)價(jià)該投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性第1年凈現(xiàn)金流量（NCF1）＝0（萬(wàn)元）經(jīng)營(yíng)期第3年的折舊額＝（100-50-25-5）/2＝10（萬(wàn)元經(jīng)營(yíng)期第4年的折舊額＝（100-50-25-5）/2＝10（萬(wàn)元經(jīng)營(yíng)期第1年的凈現(xiàn)金流量（NCF2）＝30＋50＝80（萬(wàn)元經(jīng)營(yíng)期第2年的凈現(xiàn)金流量（NCF3）＝30＋25＝55（萬(wàn)元經(jīng)營(yíng)期第3年的凈現(xiàn)金流量（NCF4）＝30＋10＝40（萬(wàn)元經(jīng)營(yíng)期第4年的凈現(xiàn)金流量（NCF5）＝30＋10＋5＝42（萬(wàn)元＝-＝-＝60.83（萬(wàn)元凈現(xiàn)值率獲利指數(shù)＝1＋凈現(xiàn)值率因?yàn)閮衄F(xiàn)值大于0，故該投資方案可行某公司原有設(shè)備一臺(tái)，賬面折余價(jià)值為11.561萬(wàn)元，目前可獲得收入7.5萬(wàn)元，預(yù)計(jì)可使用10年已使用5年，預(yù)計(jì)凈殘值為0.75萬(wàn)元?，F(xiàn)在該公司擬新設(shè)備替換原設(shè)備，建設(shè)期為零，新設(shè)備購(gòu)置本為40萬(wàn)元，使用年限為5年，預(yù)計(jì)凈殘值與使用舊設(shè)備的凈殘值一致，新、舊設(shè)備均采用直提折舊該公司第1年銷(xiāo)售額從150萬(wàn)元上升到160萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本從110萬(wàn)元上112萬(wàn)元；第2年起至第10%。已知（P/，11%，5）=3.96（P/，12%，5）=3.605要求計(jì)算更新改造增加的年折更新改造增加的各年凈利潤(rùn)（保留小數(shù)點(diǎn)后3位舊設(shè)備變價(jià)凈損失的抵稅金額更新改造增加的各年凈現(xiàn)金流量利用內(nèi)插法計(jì)算更新改造方案的差額內(nèi)部收益率，并做出是否進(jìn)行更新改造的決策（保留小數(shù)點(diǎn)后位【正確答案 （1）△年折舊=（40-7.5）÷5=6.5（萬(wàn)元（2）△凈利潤(rùn)1=[（160–150）–（112–110）–6.5]×（1–33%）=1.005（萬(wàn)元△凈利潤(rùn)2～5=[（165–150）–（115–110）–6.5]×（1–33%）=2.345（萬(wàn)元（3）舊設(shè)備變價(jià)凈損失抵稅金額=（11.561–7.5）×33%=1.34（萬(wàn)元△NCF0=–（40–7.5）=–32.5（萬(wàn)元NCF1=△年折舊+△凈利潤(rùn)+舊設(shè)備變價(jià)凈損失抵稅=6.5+1.005+1.34=8.845（萬(wàn)元因?yàn)橐眩≒/A，11%，5）=3.696（P/A，12%，5）=3.605（3.696-由于△IRR=11.24%＞10%，故可以進(jìn)行更新改某公司有ABCD四個(gè)投資項(xiàng)目可供選擇其中A與D是互斥方案有關(guān)資料如下 投資項(xiàng) 凈現(xiàn)值A(chǔ)BCD確定投資總額不受限制時(shí)的投資組合如果投資總額限定為50萬(wàn)元時(shí)，做出投資組合決策【正確答案 （1）如果投資總額不受限制，應(yīng)是按照凈現(xiàn)值排序，所以最佳投資組合應(yīng) C+D+B+A（2）在總額受限制時(shí)，需要按照凈現(xiàn)值率或獲利指數(shù)的大小，結(jié)合凈現(xiàn)值進(jìn)行各種組合排隊(duì)，在保證 A+B、A+C、B+D、B+C、D+C146500、 、191000，所以最佳組合為D+C。東大公司于2005年1月1日購(gòu)入設(shè)備一臺(tái)，設(shè)備價(jià)款1500萬(wàn)元，預(yù)計(jì)期末無(wú)殘值，采用直按3計(jì)提折舊（均符合稅定。該設(shè)備于購(gòu)入當(dāng)日投入使用。預(yù)計(jì)能使公司未來(lái)三年的銷(xiāo)售收入分別增長(zhǎng)萬(wàn)元、2000萬(wàn)元和1500萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本分別增加400萬(wàn)元、1000萬(wàn)元和600萬(wàn)元。購(gòu)置設(shè)備所需通計(jì)算債券成本率預(yù)測(cè)公司未來(lái)三年增加的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)該公司項(xiàng)目各年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值【正確答案】（1）計(jì)算債券成本債券成本率=[1400×8%×（1-每年折舊額=1500÷3=500（萬(wàn)元預(yù)測(cè)公司未來(lái)三年增加的凈利 ×8%）×（1-33%）=120.6（萬(wàn)元2002年：（2000-1000-500-1500×8%）×（1-33%）=254.6（萬(wàn)元 ×8%）×（1-33%）=187.6（萬(wàn)元預(yù)測(cè)該項(xiàng)目各年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流年凈現(xiàn)金流量 ×8%=740.6（萬(wàn)元年凈現(xiàn)金流量 ×8%=874.6（萬(wàn)元年凈現(xiàn)金流量 ×8%=807.6（萬(wàn)元凈現(xiàn)值=-1500+740.6×（P/F10%1）874.6×（P/F10%2）+807.6×（P/F10%3）-1500+740.6×0.9091+874.6×0.8264+807.6×0.7513=502.80（萬(wàn)元某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，有甲、乙兩個(gè)備選的互斥投資方案資料如下甲方案原始投資150萬(wàn)，其中固定資產(chǎn)投資100萬(wàn)，流動(dòng)投資50萬(wàn)，全部于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為0，經(jīng)營(yíng)期為5年，到期凈殘值收入5萬(wàn)，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入90萬(wàn)，年總成本60萬(wàn)。額0資0資0期2期5年，建設(shè)期資本化利息 10 萬(wàn)，固定資產(chǎn)投資于建設(shè)期起點(diǎn)投入，流動(dòng)投資于建設(shè)期結(jié)束時(shí)投入，固定入0入0本0息5為。計(jì)算甲、乙方案各年的凈現(xiàn)金流量計(jì)算甲、乙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回期該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率 10%，計(jì)算甲、乙方案的凈現(xiàn)值計(jì)算甲、乙兩方案的年等額凈回收額，并比較兩方案的優(yōu)劣利用方案重復(fù)法比較兩方案的優(yōu)劣【正確答案】（1）甲、乙方案各年的凈現(xiàn)金流量①甲方案各年的凈現(xiàn)金流NCF1～4=（90–60）×（1-30%）＋19=40（萬(wàn)元NCF5=40＋55=95（萬(wàn)元②乙方案各年的凈現(xiàn)金流年折舊額＝（120＋10-10）/5＝24（萬(wàn)元 （萬(wàn)元）（萬(wàn)元）NCF2=–NCF3～6=（170–80-5-24）×（1-30%）＋5＋24＝71.7（萬(wàn)元）計(jì)算甲、乙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回①甲方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=150/40=3.75（年②乙方案不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=200/71.7=2.79（年）乙計(jì)算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)①甲方案的凈現(xiàn)值=40×（P/A，10%，4）＋95×（P/F，10%，5）–150=35.78（萬(wàn)元②乙方案的凈現(xiàn)=84.7（萬(wàn)元計(jì)算甲、乙兩方案的年等額凈回收額，并比較兩方案的優(yōu)①甲方案的年等額凈回收額=35.78/（P/A，10%，5）=9.44（萬(wàn)元②乙方案的年等額凈回收額=84.7/（P/A，10%，7）=17.4（萬(wàn)元）因兩方案計(jì)算期的最小公倍數(shù)為35年①甲方案調(diào)整后的凈現(xiàn)=91.02（萬(wàn)元②乙方案調(diào)整后的凈現(xiàn)=167.78（萬(wàn)元因?yàn)橐曳桨刚{(diào)整后的凈現(xiàn)值大，所以乙方案優(yōu)于甲方短計(jì)算期為5年，所以：甲方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=原方案凈現(xiàn)值=35.78（萬(wàn)元乙方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=乙方案的年等額凈回收額×（P/A，10%，5）=65.96（萬(wàn)元）因第七章投一、單項(xiàng)選擇題按照的性質(zhì)可將分為（固定收益和變動(dòng)收益答案解析：按照的性質(zhì)可分為憑證和有價(jià)，按照所體現(xiàn)的權(quán)系分為所有權(quán)和債權(quán)，按照收益的決定因素分為原生和衍生，按照收益的穩(wěn)定狀況分為固定收益和變動(dòng)收益。下列各項(xiàng)中（）屬于狹義有價(jià)D.借正確答案答案解析：廣義的有價(jià)包括商品（如提貨單、運(yùn)貨單、倉(cāng)庫(kù)棧單等、貨幣（如商業(yè)、銀行證券）和資本（如、債券、基金、可轉(zhuǎn)換等，狹義有價(jià)是指資本。借據(jù)屬于無(wú)價(jià)。強(qiáng)式有效市場(chǎng)和次強(qiáng)式有效市場(chǎng)的區(qū)別在于（投資者對(duì)信息做出判斷是否有效C.是“信”正確答案答案解析：強(qiáng)式有效市場(chǎng)和次強(qiáng)式有效市場(chǎng)的區(qū)別在于信息公開(kāi)的有效性是否被破壞，即是否存在“信息”，這兩種市場(chǎng)均滿(mǎn)足有效資本市場(chǎng)的后三個(gè)條件。與投資相比，投資具有的特點(diǎn)包括（真正的交割比率高易可以在所內(nèi)進(jìn)行，也可以在場(chǎng)行；（4）真正交割的比率比投資更低；（5）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的范圍比長(zhǎng)期債券投資的目的是（答案解析：長(zhǎng)期債券投資的目的是獲得穩(wěn)定收益 屬于短期債券投資的目的 屬于投資的目的關(guān)于債券收益率的說(shuō)法錯(cuò)誤的是（。享受的債券的收益率比較低C.答案解析：違約風(fēng)險(xiǎn)高的債券收益率比較高，違約風(fēng)險(xiǎn)低的債券收益率比較某公司于2003年1月1日5年期、到期一次還本付息債券，面值為1000元，票面利率10％，甲資者于2004年1月1日以1020元的價(jià)格該債券并打算持有至到期日，則該投資者進(jìn)行該項(xiàng)投資的到期收益率為（。某公司于2001年1月1日5年期、每年12月31日付息的債券，面值為1000元，票面利率甲投資者于2005年7月1日以1020元的價(jià)格該債券并打算持有至到期日，則該投資者進(jìn)行該項(xiàng)投資的到期收益率為（。正確答案的必要率為6％。則該債券的價(jià)值為（）元。正確答案答案解析：債券的價(jià)值＝1000×（P/F，6％，5）＋1000×5％×（P/A，6％，5）＝957.92（元甲公司以10元的價(jià)格購(gòu)入某，假設(shè)持有1年之后以10.5元的價(jià)格售出，在持有期間共獲得1.5元的現(xiàn)金股利，則該的持有期收益率是（。 正確答案答案解析：的持有期收益率正確答案答案解析：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知該的必要收益率＝10%＋1.3×（16%－10%）＝17.8%，的內(nèi)在價(jià)值＝8/（17.8%－6%）=67.8（元）按照組織形態(tài)不同，可以將基金分為（答案解析：按照組織形態(tài)不同，可以將基金分為契約型基金和公司型基金；按照變現(xiàn)方式不同可以將基金分為開(kāi)放式基金和封閉式基金；按照投資標(biāo)的不同，可以將基金分為基金、債券基金、金、期貨基金、基金、認(rèn)股權(quán)證基金、專(zhuān)門(mén)基金等。關(guān)于封閉式基金和開(kāi)放式基金，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（封閉式基金需要在招募說(shuō)明書(shū)中列明其基金規(guī)模，開(kāi)放式基金沒(méi)有規(guī)模限制C.封閉式基金有固定的封閉期，開(kāi)放式基金沒(méi)有D. 所或者柜臺(tái)市場(chǎng)正確答案項(xiàng)目封閉式基金開(kāi)放式基金含義設(shè)立基金時(shí)，限定基金單位的總額，并進(jìn)行封閉運(yùn)作的一種基金形式。設(shè)立基金時(shí)基金單位的總數(shù)不。不同點(diǎn)期限通常有固定的封閉期沒(méi)有固定期限，投資人可隨時(shí)向基金管理人贖回基基金單位的價(jià)格計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，并不必然反映公司的凈資產(chǎn)值。價(jià)格取決假設(shè)某基金持有的某三種的數(shù)量分別為10萬(wàn)股、50萬(wàn)股和100萬(wàn)股，每股的收盤(pán)價(jià)分別為30元20元和10元，銀行存款為2000萬(wàn)元，該基金負(fù)債有兩項(xiàng)：對(duì)托管人或管理人應(yīng)付未付的為500萬(wàn)元 正確答案答案解析：根據(jù)計(jì)算，基金單位凈值=（基金資產(chǎn)總值–基金負(fù)債總額）/基金單位總份額。則基金單位 投資基金的收益率是通過(guò)（