電子設(shè)備-電子行業(yè)2022年報(bào)及2023年1季報(bào)總結(jié)：行業(yè)承壓已觸底靜待復(fù)蘇新階段

發(fā)現(xiàn)價(jià)值免責(zé)聲明發(fā)現(xiàn)價(jià)值報(bào)總結(jié)行業(yè)承壓已觸底，靜待復(fù)蘇新階段核心觀(guān)點(diǎn)：消費(fèi)電子：盈利能力略有承壓，中長(zhǎng)期行業(yè)景氣度有望回升。收入方消費(fèi)電子行業(yè)整體營(yíng)收和利潤(rùn)在2022年受下游景氣度影響表現(xiàn)相對(duì)子有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，板塊中長(zhǎng)期趨勢(shì)整體向好。Q27.1%，與去年同期持平；2022年歸母凈利率為9.5%，同比下滑MR，對(duì)板塊的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)和估值均有顯著的提升效應(yīng)。二、具備產(chǎn)品滲透率提升邏輯的領(lǐng)域。首先是具備國(guó)產(chǎn)替代份額提升能力的下有望平穩(wěn)穿越周期。其次，具備新品拓展能力的細(xì)分賽道或公司，。行業(yè)評(píng)級(jí)告日期相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)3-05-0326%3%05/2207/2209/2211/2201/2303/23-5% 電子滬深30003661xuxingjungfSFCCENoBFS7803658gfwanglianggfcomcn03660ngzhenggfcomcn請(qǐng)注意，許興軍,耿正并非香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)的注冊(cè)持牌人，不可在香港從事受監(jiān)管活動(dòng)。年三季報(bào)總2022-11-14張大偉zhangdawei@電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值48司估值和財(cái)務(wù)分析表稱(chēng)碼報(bào)告日期級(jí)合理價(jià)值(元/股)2023E2024E2023E2024E2023E2024E2023E2024E歌爾股份.SZ/04/1871.0816.437.69.SZ0/04/28.847.4420.6020.90傳音控股6.SH/04/275.9918.200微.SZ/04/283.7027.4420.770信維通信.SZ/04/2891.2215.720.SZ/04/1618.0601.SH/04/1824.2716.5106.SH/11/025.5119.6917.230.SZ/04/2459.1050.8202.SH05/04/246.9786.9140.9037.364.909.30達(dá)半導(dǎo)0.SH03/04/282.779.2126.2821.780.SZ/04/306.969.1636.5229.1902.SH/04/30623.0858.9157.132.SH/04/2759.5048.5240.040荊科技2.SH2.49/04/206.34800.SH/04/293.749.6939.52.4035.310微導(dǎo)納米7.SH/12/210.37143.355.507.606.SH2/04/2800.1843.612.503.20.SZ0/04/21.646.0603.SH/04/287.2018.5023.9023.20.SZ2/04/10.5108.SH00/04/273.5469.2141.366.808.701.SH/04/260.9378.SH/11/2821.6019.8017.8021.309.SH/04/163.1126.9022.720技7.SH/11/300.628按照最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值8 (二)盈利能力：消費(fèi)電子板塊毛利率、凈利率略有承壓 11 天數(shù)持續(xù)增加 15 股份：維持行業(yè)領(lǐng)先地位，打造新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn) 18 步恢復(fù)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)亮眼 24Q 5 (十)圣邦股份：2022全年業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，23Q1短期業(yè)績(jī)承壓不改長(zhǎng)期成長(zhǎng)趨勢(shì)27 1訂單量持續(xù)擴(kuò)張，平臺(tái)化拓寬未來(lái)成長(zhǎng)空間 32 7 電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值/48 U望放量 44 46 46 電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值8表索引 電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值8 發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值 電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值8QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ利潤(rùn)同比下降53%，環(huán)比增長(zhǎng)8%?？傮w來(lái)看，電子行業(yè)景氣度下降，下游需求(億元)000QQQQQQQQQQQQQQQQQQ營(yíng)業(yè)收入(合計(jì))營(yíng)收同比增速(右軸)情況(億元)00-100歸母凈利潤(rùn)(合計(jì))歸母凈利潤(rùn)同比增速(右軸)(億元)000潤(rùn)與增速情況(億元)00營(yíng)業(yè)收入(合計(jì))營(yíng)收同比增速(右軸)歸母凈利潤(rùn)(合計(jì))歸母凈利潤(rùn)同比增速(右軸)電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值8QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ行業(yè)整體歸母凈利率水平達(dá)到5.1%，同比下降2.2pct。2023Q1行業(yè)毛利率為17.5%，同比下降2.1pct；歸母凈利率為3.1%，同比下降3.0pct。整體而言，受毛利率和歸母凈利率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。2023年Q1需求復(fù)蘇形勢(shì)下行業(yè)整體毛利率期水平略有上升，各項(xiàng)期間費(fèi)用率(銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率以及財(cái)務(wù)費(fèi)用率)利率情況 QQ1-3QQ1-3QQ1-3QQ1-3QQ1-3QQ1-3QQ1-3QQ1-3Q8%6%4%2%QQ1-3QQ1-3QQQ1-3QQ1-3QQ1-3QQ1-3QQ1-3Q用率管理費(fèi)用率 財(cái)務(wù)費(fèi)用率TM下降4.2pct；2023Q1,行業(yè)整體ROE(TTM)水平環(huán)比下滑，為5.5%。整體來(lái)看，2年行業(yè)需求較弱，圖7：電子行業(yè)整體ROE(TTM)變化趨勢(shì)8%6%4%2%0%QQQ1-3QQ1-3QQ1-3QQ1-3QQ1-3QQ1-3Q整體盈利能力減弱。、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(TTM，右軸) 權(quán)益乘數(shù)(MRQ，右軸)電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值(三)運(yùn)營(yíng)周轉(zhuǎn)：23Q1整體運(yùn)營(yíng)能力開(kāi)始改善從運(yùn)營(yíng)層面來(lái)看，行業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出現(xiàn)減少，2022年電子行業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈(億元)0QQQQQQQQQQQQQQQQQQ(億元)0QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ1-3Q經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量(合計(jì))同比增速(右軸)從資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況來(lái)看，由于2022年后三季度下游需求持續(xù)萎靡，疊加上游產(chǎn)能恢復(fù)，行業(yè)整體處于存貨增加狀態(tài)，導(dǎo)致電子板塊存貨周轉(zhuǎn)水平同比出現(xiàn)下降。展望2023年，隨著存貨狀態(tài)逐漸緩解，預(yù)計(jì)行業(yè)周轉(zhuǎn)率水平有望逐漸回到正常水平。QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ1-3Q00 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值二、消費(fèi)電子板塊：盈利能力略有承壓，中長(zhǎng)期行業(yè)景氣度有望回升Q3Q1消費(fèi)電子行業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比下降25%。下游需求逐漸復(fù)蘇，元宇宙賦能VR/AR/MR高速發(fā)展，消費(fèi)電子有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)情況(億元)000營(yíng)業(yè)收入(合計(jì))同比增速(右軸)0%增速情況(億元)同比增速(右軸)0%00歸母凈利潤(rùn)(合計(jì))(二)盈利能力：消費(fèi)電子板塊毛利率、凈利率略有承壓終端需求邊際減弱等因素影響，板塊盈利能力承壓。消費(fèi)電ct電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值QQQQ期間費(fèi)用率季度變化情況% ROETTM，同比下滑1.9pct；2023Q1消費(fèi)電子板塊ROE(TTM)為6.2%，同比下滑1.8pct。圖15：消費(fèi)電子板塊ROE(TTM)變化趨勢(shì)8%6%4%2%QQ1-3QQQ1-3QQ1-3QQ1-3QQ1-3Q1-3QQ1-3Q率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與權(quán)益乘數(shù)QQQQQQQQQQQQQQQ總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(TTM，右軸) 權(quán)益乘數(shù)(MRQ，右軸)電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值50%。2023年一季度消費(fèi)電子板塊的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同比增(億元)同比增速(右軸)%%-100%00，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比增加，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比持平。存貨、應(yīng)收和應(yīng)付周轉(zhuǎn)天數(shù)的變化00 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值三、半導(dǎo)體板塊：板塊經(jīng)營(yíng)情況短期承壓，周期底部信號(hào)明顯下滑60%。受半導(dǎo)體行業(yè)景氣度周期下行影響，板塊營(yíng)收增速放緩，盈利能力短期承壓。展望2023年：隨著半導(dǎo)體行業(yè)主動(dòng)去庫(kù)存的持續(xù)、終端需求的復(fù)蘇以及以AI服務(wù)器為代表的新品驅(qū)動(dòng)與滲透率提升，半導(dǎo)體板塊有望觸底回暖，伴隨國(guó)產(chǎn)替代向好的長(zhǎng)期趨勢(shì)不變。(億元)000營(yíng)業(yè)收入(合計(jì))同比增速(右軸)情況(億元)00歸母凈利潤(rùn)(合計(jì))-100%)同比增速(右軸2022年半導(dǎo)體板塊整體毛利率為27.1%，與去年同期持平；2022年歸母凈利率為率、歸母凈利率變化情況電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值費(fèi)用率季度變化情況財(cái)務(wù)費(fèi)用率E期來(lái)看，在國(guó)產(chǎn)替代大周期驅(qū)動(dòng)下，隨終端需求的逐步恢復(fù)以及核心技術(shù)的突破和產(chǎn)品布局的不斷完善，半導(dǎo)體板塊公司盈利能力有望回歸上升通道。圖23：半導(dǎo)體板塊ROE(TTM)變化趨勢(shì)8%6%4%2%QQ1-3QQ1-3QQ1-3QQ1-3QQ1-3QQ1-3QQ1-3QQ1-3QQ1-3QQ1-3QQ1-3QQ1-3QQ1-3QQ1-3QQ1-3QQ1-3Q、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與權(quán)益乘數(shù).0總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(TTM，右軸) 權(quán)益乘數(shù)(MRQ，右軸)從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流的情況來(lái)看，2022年全年半導(dǎo)體板塊經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流為同比下pct3Q1半導(dǎo)體板塊經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為-19.16億元，經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)節(jié)庫(kù)存不同程度提升，整體營(yíng)運(yùn)能力有所下滑。電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值微科技集成W子宏微科技敏芯股份裕太微-微科技集成W子宏微科技敏芯股份裕太微-U格科微電邦智能創(chuàng)耀科技杰科技泉科技宏微科技(億元)0.000.00經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量同比增速(右軸)貨、應(yīng)收和應(yīng)付周轉(zhuǎn)天數(shù)的變化0 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)備材料領(lǐng)域持續(xù)成長(zhǎng)設(shè)計(jì)領(lǐng)域我們統(tǒng)計(jì)78家面向半導(dǎo)體產(chǎn)品領(lǐng)域的A股半導(dǎo)體設(shè)計(jì)科技、國(guó)芯科技等；實(shí)現(xiàn)歸母利潤(rùn)增速較快的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)領(lǐng)域公司包括中微半導(dǎo)、、海光信息、宏微科技、希荻微等。圖27：產(chǎn)品公司23Q1營(yíng)收同比增速圖28：產(chǎn)品公司23Q1歸母凈利潤(rùn)同比增速150%100% 電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值動(dòng)科技金海通精測(cè)電子益昌芯碁微裝鼎陽(yáng)科技荊科技神工股份有研新材有研硅鳳凰光學(xué)路維光電動(dòng)科技金海通精測(cè)電子益昌芯碁微裝鼎陽(yáng)科技荊科技神工股份有研新材有研硅鳳凰光學(xué)路維光電科技技金宏氣體彤程新材-10%-15%Q潤(rùn)同比增速-100%-120%-140%-160%-180%A隨著行業(yè)景氣度觸底回升，以及國(guó)產(chǎn)替代向半導(dǎo)體上游設(shè)備和材料環(huán)節(jié)滲透，疊加外部事件加速設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備廠(chǎng)QQ比增速%%-100%Q比增速%-100%電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值四、各細(xì)分板塊重點(diǎn)公司情況更新(一)歌爾股份：維持行業(yè)領(lǐng)先地位，打造新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)比增長(zhǎng)34.10%，歸母凈利潤(rùn)17.49億元，同比下降59.08%，扣非歸母凈利潤(rùn)16.27新產(chǎn)品項(xiàng)目生產(chǎn)過(guò)程中出現(xiàn)波動(dòng)，公司管理團(tuán)隊(duì)積極應(yīng)對(duì)，與客戶(hù)緊密溝通并推動(dòng)新工藝開(kāi)發(fā)力度，積極引進(jìn)高端技術(shù)人才，全年研發(fā)投入51.98億元，同比增長(zhǎng)20.85%。持續(xù)打造新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。2022年全年公司精密零組件/智能聲學(xué)整機(jī)/智能硬件分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收140.04/258.81/630.82鞏固公司精密零組件和智能硬件產(chǎn)品領(lǐng)域內(nèi)既有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，公司將積極把新產(chǎn)品機(jī)會(huì)，同時(shí)積極開(kāi)拓汽車(chē)電子、微顯示等領(lǐng)域新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。(億元)0QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ(億元)5-15QQQQQQQQQQQQQQQQQQ電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值(二)立訊精密：業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，成長(zhǎng)動(dòng)能充沛億元，同比增長(zhǎng)40.3%。23Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入499.42億元，同比增長(zhǎng)20.1%；歸母凈利潤(rùn)20.18億元，同比增長(zhǎng)11.9%；扣非后歸母凈利潤(rùn)17.72億元，同比增長(zhǎng)6.3%。的措施，已初見(jiàn)成效。在復(fù)雜外部環(huán)境下，公司持續(xù)精進(jìn)核心技術(shù)實(shí)力、不斷優(yōu)化子為核心，通信、汽車(chē)等業(yè)務(wù)成長(zhǎng)動(dòng)能充沛。22年公司消費(fèi)電子/電腦/通訊/汽車(chē)互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)33.44%/43.57%/292.55%/48.44%。消費(fèi)電子方面，公司各產(chǎn)品線(xiàn)市場(chǎng)份額逐年提種線(xiàn)束、充電槍、汽車(chē)連接器、智能座艙域控制器、液晶儀表、ARHUD、DMS等產(chǎn)品市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。公司與奇瑞集團(tuán)簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，(億元)-5.0-10.0-15.0(億元)50%QQQQQQQQQQQQQQQQQQQ電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值/48比下降5.70%；歸母凈利潤(rùn)24.84億元，同比下降36.46%；扣非后歸母凈利潤(rùn)22.10。IDC手機(jī)市占率11.7%，排名第三，其中智能機(jī)全球市占率(億元)00QQQQQQQQQQQQQQQQ營(yíng)收毛利率QQQQ(億元)86420%QQQQQQQQQQQQQQQQQQQ電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值/48承壓主要系消費(fèi)類(lèi)AIOT下游需求景氣度走低。23Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.83億，YoY+33.57%，QoQ+21.64%；歸母凈利潤(rùn)-76.17萬(wàn)元，YoY-103.39%。營(yíng)收增長(zhǎng)公司AIOTSOC近期持續(xù)導(dǎo)入多個(gè)品牌客戶(hù)的多款新品。TWSSOC方面，22Q4公司導(dǎo)入半入耳旗艦降噪耳機(jī)XiaomiBuds4、NothingEar(stick)等產(chǎn)品。23Q1，公SOCWiFi，公司新業(yè)務(wù)智能手。技營(yíng)收變化圖40：恒玄科技?xì)w母凈利潤(rùn)變化6543210(億元)5%0%00(百萬(wàn)元)5%0%-10%-15%歸母凈利潤(rùn)凈利率電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值/4886420(五)卓勝微：22全年蓄力推進(jìn)模組新品，23Q1經(jīng)營(yíng)環(huán)比向上8642023Q1營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)。公司發(fā)布2022年年報(bào)和2023年一季報(bào)。2022年QYoYQoQ 4)的變化，產(chǎn)品整體毛利率同比有所下降。集成自產(chǎn)濾波器的DiFEM和L-DiFEM已小批量交付。公司將持續(xù)推動(dòng)芯卓半導(dǎo)體產(chǎn)23Q1集成自產(chǎn)濾波器的DiFEM、L-DiFEM等產(chǎn)品已在品牌客戶(hù)取得較好進(jìn)展，產(chǎn)圖41：卓勝微營(yíng)收變化圖42：卓勝微歸母凈利潤(rùn)變化(億元)0%(百萬(wàn)元)000%電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值/4823Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.37億元，同比下降9.2%；歸母凈利潤(rùn)1.45億元，同比比提51pct；凈利率8.21%，同比提升1.86pct。比及毛利率逐步提高。公司積極推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與優(yōu)化，一方面強(qiáng)化核心材料技術(shù)，提高產(chǎn)品附加值，提升公司整體競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面積極拓展新行業(yè)新產(chǎn)品，打開(kāi)公、(億元)50QQQQQQQQQQQQQQQQ(億元)543210電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值/48QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ比增長(zhǎng)2.14%，歸母凈利潤(rùn)128.4億元，同比下降23.59%，扣非歸母凈利潤(rùn)123.3億元，同比下降25.02%。2023Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入162.0億元，同比下降1.94%，保持研發(fā)投入力度，夯實(shí)公司技術(shù)底座。2022年，公司研發(fā)投入98.14億元，占公司銷(xiāo)售額的比例為11.80%。公司研發(fā)和技術(shù)服務(wù)人員約2.8萬(wàn)人，繼續(xù)保持較高的研發(fā)投入。公司聚焦主業(yè)，以戰(zhàn)略為導(dǎo)向，從產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)機(jī)會(huì)兩方面視角，持續(xù)優(yōu)化資源投放。公司著重推進(jìn)感知技術(shù)、圖像技術(shù)、光學(xué)技術(shù)等的發(fā)展，形成覆蓋眾多領(lǐng)域、具有一定先進(jìn)性的技術(shù)集。公司將研發(fā)更多引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的新技術(shù)和新產(chǎn)品。多元布局主體業(yè)務(wù)，助力公司穩(wěn)健發(fā)展。公司2022年境內(nèi)/境外收入分別為568.91/262.75億元，同比變化-4.28%/19.51%，境內(nèi)主業(yè)中PBG/EBG/SMBG收入同比變化分別為-15.79%/-0.75%/-7.36%。創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入150.70億元，同比增長(zhǎng)22.81%，其中智能家居/機(jī)器人/熱成像/汽車(chē)電子/存儲(chǔ)業(yè)務(wù)收入同比增速分別為承受較大壓力，但數(shù)字化轉(zhuǎn)型助力高質(zhì)量發(fā)展是長(zhǎng)期趨勢(shì)；公司海外市占率繼續(xù)提高，創(chuàng)新業(yè)務(wù)保持快速發(fā)展。多元布局主體業(yè)務(wù)是公司穩(wěn)定增長(zhǎng)的保障，不同業(yè)務(wù)協(xié)同互(億元)30060%25050%20040%15030%10020%10%00%(億元)7035%6030%5025%4020%15%10%105%00%電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值/48下游需求波動(dòng)影響短期業(yè)績(jī)，22Q4單季度多項(xiàng)經(jīng)營(yíng)性指標(biāo)明顯改善。公司2022年剔除其影響實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)14.55億元。22Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.95億元，Q經(jīng)營(yíng)性業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)扭虧，庫(kù)存去化成效顯著。23Q1公司單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.35億Q.83億理水平；考慮存貨減值已計(jì)提充分，同時(shí)伴隨新產(chǎn)品不斷推出和成本下降，毛利率先優(yōu)勢(shì)；公司推出TED芯片并積極推進(jìn)產(chǎn)品在下游客戶(hù)導(dǎo)入，引領(lǐng)觸控與顯示驅(qū)動(dòng)器件產(chǎn)品亦穩(wěn)步推進(jìn)，為公司全面打開(kāi)汽車(chē)市場(chǎng)注入新的產(chǎn)品活力。(億元).0營(yíng)收毛利率%(億元)-5.0-10.0-15.0電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值/48依靠多元產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，公司22年業(yè)績(jī)基本實(shí)現(xiàn)同比持平。公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入元，傳感器業(yè)務(wù)收入減少約1.1億元；微控制器業(yè)務(wù)增加約3.7億元，主要得益于公司多元化產(chǎn)品布局，其來(lái)自工業(yè)/網(wǎng)通領(lǐng)域的收入增加帶動(dòng)微控制器業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)。23Q1業(yè)績(jī)承壓，毛利率走向觸底。公司23Q1單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.4億元，受行業(yè)需求疲軟和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)影響，公司業(yè)績(jī)短期承壓。23Q1實(shí)現(xiàn)毛利率38.2%，YoY.24pct，QoQ-5.42pct，公司單季度毛利率已回到接近2020年水平，伴隨下司推出USON6超小型塑封封裝的產(chǎn)品，可廣泛應(yīng)用在消費(fèi)電子、可穿戴設(shè)備和便A(億元) %(億元)%%%%%.0-2.0電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值/48(十)圣邦股份：2022全年業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，23Q1短期業(yè)績(jī)承壓不改長(zhǎng)YYoYYoYpct競(jìng)爭(zhēng)力的新求等因素驅(qū)動(dòng)。受需求波動(dòng)、庫(kù)存去化等因素影響，公司23Q1短期業(yè)績(jī)承壓。公司23Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收t產(chǎn)品大類(lèi)增長(zhǎng)至30大類(lèi)(2021年底為25大類(lèi))；在信號(hào)鏈和電源管理兩大領(lǐng)域的眾多細(xì)分品類(lèi)均不斷發(fā)展出車(chē)規(guī)級(jí)產(chǎn)品，車(chē)規(guī)進(jìn)展推進(jìn)順利。(億元).0%(億元)%電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值/48司YoY別為3.86億元/3.82億元，收入占比分別提升至23.12%/22.85%，公司在汽車(chē)光伏領(lǐng)域?qū)峇善。公司23Q1單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.71億公器、主驅(qū)隔離驅(qū)動(dòng)、車(chē)規(guī)級(jí)馬達(dá)驅(qū)動(dòng)/LDO/LED驅(qū)動(dòng)等新品，有望在2023年為公司營(yíng)收成長(zhǎng)帶來(lái)明顯貢獻(xiàn)，(億元).0%%%%%%(億元)電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值/48QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ，套超120萬(wàn)輛新能源車(chē)，其中A級(jí)及以上車(chē)型占比超50%，并在車(chē)用空調(diào)/充電樁/電子轉(zhuǎn)向等領(lǐng)域的市場(chǎng)份額進(jìn)一步提高。光伏儲(chǔ)能領(lǐng)域，公司已成為全球光伏和儲(chǔ)能此外，公司車(chē)規(guī)IGBT模塊已獲得多家國(guó)際一線(xiàn)品牌Tier1定點(diǎn)，并預(yù)計(jì)于2023年開(kāi)IGBT已開(kāi)始大批量供貨；新一代車(chē)規(guī)級(jí)1200VIGBT電流密度較上一代產(chǎn)品提升超將進(jìn)一步提升公司碳化硅產(chǎn)品的供應(yīng)能力，進(jìn)而推動(dòng)公司持續(xù)高速成長(zhǎng)。(億元).0.0.0.0%QQQQQQQQQQQQQQQQQQ營(yíng)收毛利率(億元)%電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值8(十三)北方華創(chuàng)：國(guó)產(chǎn)替代提速，業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期份額穩(wěn)步增長(zhǎng)，23Q1業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期。公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)快報(bào)和2023年一季度YoY占率提高、銷(xiāo)售受益于設(shè)備市場(chǎng)份額增長(zhǎng)、電子元器件業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展，營(yíng)收36-40億元，oY穩(wěn)定有序，隨集成電路、功率半導(dǎo)體等產(chǎn)線(xiàn)擴(kuò)產(chǎn)，公司裝備業(yè)務(wù)持續(xù)提升工藝覆蓋VD產(chǎn)線(xiàn)已大批量銷(xiāo)售，功率半導(dǎo)體、第三代半導(dǎo)體、光伏設(shè)備出貨量也增長(zhǎng)迅速，真業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁。作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的半導(dǎo)體裝備供應(yīng)商和重要的高精密電子元器件生產(chǎn)基地，勢(shì)進(jìn)一步強(qiáng)化。多工藝整合、應(yīng)用場(chǎng)景多元的技術(shù)協(xié)同優(yōu)勢(shì)。目前，大陸已成為最大半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊，未來(lái)隨著下游晶圓產(chǎn)線(xiàn)的擴(kuò)產(chǎn)和國(guó)產(chǎn)化率的提升，公司有望充分受益。(億元).0.0.0.0%%%%%(億元).0.0.0.0.0電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值8QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQoY續(xù)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在5nm產(chǎn)線(xiàn)上實(shí)現(xiàn)了批量應(yīng)用；ICP設(shè)備在20余家客戶(hù)的邏輯DRAMDNANDICP蝕工藝的量產(chǎn)。同時(shí)，公司Mini-LED場(chǎng)。此外，公司首臺(tái)CVD鎢設(shè)備已付運(yùn)到關(guān)鍵存儲(chǔ)客戶(hù)端驗(yàn)證評(píng)估，并穩(wěn)步推進(jìn)應(yīng)用于64/128層的量產(chǎn)，同時(shí)公司根據(jù)存儲(chǔ)客戶(hù)需求正在開(kāi)發(fā)極高深寬比的刻蝕設(shè)(億元)%(億元)0%0%0%0%0%.0-1.0電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值8(十五)盛美上海：訂單量持續(xù)擴(kuò)張，平臺(tái)化拓寬未來(lái)成長(zhǎng)空間Y歸母凈利潤(rùn)2.28億元，YoY+93.7%。公司營(yíng)收高速增長(zhǎng)，主要受益于國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備需求不斷增加，新客戶(hù)拓展、新市場(chǎng)開(kāi)發(fā)等方面均取得一定成效，新產(chǎn)品得到客YoY+6.84pct，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。22年公司合同負(fù)債8.22億元，存貨中發(fā)出商品市場(chǎng)拓展成果顯著。公司推出18腔單晶圓清洗設(shè)備、全新升級(jí)版先進(jìn)封裝用涂膠設(shè)了核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，已建立包括半導(dǎo)體清洗、電鍍、立式爐管和先進(jìn)封裝濕法設(shè)備等數(shù)具有一定國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)商。(億元).0%(億元)%電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值8(十六)拓荊科技：訂單超市場(chǎng)預(yù)期，產(chǎn)品多元化穩(wěn)步推進(jìn)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，在手訂單飽滿(mǎn)。公司發(fā)布2022年年報(bào)，2022年?duì)I收17.06億元，t加以及客戶(hù)對(duì)公司產(chǎn)品認(rèn)可度繼續(xù)提升，公司新增訂單及在手訂單金額不斷增加，含Demo訂單)，公司2022年簽訂銷(xiāo)售訂單金額為43.62億元(不含Demo訂單)，YoY+95.36%。PECVD份額穩(wěn)步提升，多元化新品打開(kāi)成長(zhǎng)空間。公司PECVD產(chǎn)品工藝覆蓋率及多元化的新品未來(lái)有望為公司進(jìn)一步打開(kāi)成長(zhǎng)空間。國(guó)內(nèi)薄膜沉積設(shè)備龍頭，持續(xù)受益國(guó)產(chǎn)替代。公司是目前國(guó)內(nèi)唯一一家產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊。公司有望憑借現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)，不斷提升市場(chǎng)份額，持續(xù)受益國(guó)產(chǎn)替代。(億元).0%%%%%%(億元)-0.5電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值8(十七)華海清科：訂單飽滿(mǎn)，裝備+服務(wù)擴(kuò)寬成長(zhǎng)空間毛利率46.66%，YoY-0.67pct，QoQ-1.73pct；凈利率31.46%，YoY+5.27pct，QoQ+0.67pct。2022年，公司新簽訂單金額約35.71億元(不含Demo訂單)，再創(chuàng)占有率再創(chuàng)新高，在邏輯、DRAM、NAND等領(lǐng)域的成熟制程完成了90%以上的覆；膜厚測(cè)量設(shè)備實(shí)現(xiàn)小批量出貨；供液系統(tǒng)設(shè)備已獲得批量采購(gòu)；關(guān)鍵耗材與維保服務(wù)推廣順利；晶圓再生業(yè)務(wù)產(chǎn)能達(dá)8萬(wàn)片/月。公司不斷研發(fā)新產(chǎn)新，保證了科技創(chuàng)新與成果的持續(xù)輸出，技術(shù)創(chuàng)新能力得到了顯著的提升，產(chǎn)品已成功進(jìn)入中芯國(guó)際、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、華虹集團(tuán)、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)、英特爾、廈門(mén)聯(lián)芯、廣州粵芯、上海積塔等知名集成電路制造企業(yè)，未來(lái)有望充分受益于半導(dǎo)體設(shè)備的國(guó)產(chǎn)替進(jìn)程。(億元).0%%%%%%(億元)歸母凈利潤(rùn)凈利率%電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值8(十八)微導(dǎo)納米：2022年?duì)I收增速亮眼，在手訂單充足保障持續(xù)成長(zhǎng)YYoY產(chǎn)能擴(kuò)充計(jì)劃加速帶來(lái)的持續(xù)旺盛需求、及國(guó)內(nèi)晶圓廠(chǎng)逆周期擴(kuò)產(chǎn)和工藝迭代升級(jí)下的設(shè)備國(guó)產(chǎn)化需求，公司把握市場(chǎng)機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收快速增長(zhǎng)。影響，公司23Q1確認(rèn)營(yíng)收金額較低。公司訂單增長(zhǎng)迅速，2023年年初至2022年報(bào)出具日，公司新增專(zhuān)用設(shè)備訂單22.74億元，其中新增光伏設(shè)備訂單20.16億元、新為公司持續(xù)成長(zhǎng)提供了堅(jiān)實(shí)保障。n月與通威簽訂約4.5億金額的ALD設(shè)備及PE-Poly設(shè)備訂單；項(xiàng)目簽訂也標(biāo)志公司設(shè)備為行業(yè)首臺(tái)在存儲(chǔ)芯片制造領(lǐng)域應(yīng)用。(億元)2021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1%(億元)-0.52021Q2021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1歸母凈利潤(rùn)凈利率%電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值8QQQQQQQQQQ2021Q3QQQQQ(十九)滬硅產(chǎn)業(yè)：產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，龍頭地位穩(wěn)固QQQQQQQQQQ2021Q3QQQQQ公司產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，盈利能力持續(xù)改善。公司發(fā)布2023年一季報(bào)，23Q1營(yíng)收8.03同比扭虧為盈，主要受公司通過(guò)聚源芯星產(chǎn)業(yè)基金投資的中芯國(guó)際科創(chuàng)板上市的股票的公允價(jià)值波動(dòng)的影響；毛利率24.25%，YoY+3.07pct，凈利率13.87%，產(chǎn)品矩陣布局全面，積聚優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)資源。公司產(chǎn)品覆蓋300mm拋光片及外延片、存儲(chǔ)芯片、圖像處理芯片、通用處理器芯片、功率器件、傳感器、射頻芯片、模擬規(guī)模最大量產(chǎn)300mm半導(dǎo)體硅片正片產(chǎn)品、且實(shí)現(xiàn)了邏輯、存儲(chǔ)等應(yīng)用全覆蓋的半導(dǎo)體硅片公司，產(chǎn)品得到海內(nèi)外知名客戶(hù)的認(rèn)可；未來(lái)公司有望充分受益于豐富的產(chǎn)品品類(lèi)、廣泛的應(yīng)用場(chǎng)景和客戶(hù)基礎(chǔ)。Okmetic計(jì)產(chǎn)能為200mm及以下拋實(shí)行業(yè)龍頭地位。(億元)8.06.04.02.0QQQQQQQQQQQQQQQQQ營(yíng)收毛利率(億元)2.01.02.01.00.0-2.0電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值8(二十)東山精密：聚焦兩大核心賽道，經(jīng)營(yíng)效率持續(xù)提升利潤(rùn)21.26億元，同比增長(zhǎng)Q7組件產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)79.58%和54.18%，主要?jiǎng)恿?lái)自新能源汽車(chē)行業(yè)需求旺雙輪驅(qū)動(dòng)高速發(fā)展，經(jīng)營(yíng)管理效率不斷提升。消費(fèi)電子業(yè)務(wù)方面，公司持續(xù)獲取消費(fèi)電子大客戶(hù)新軟板料號(hào)，突破模組板產(chǎn)品，不斷提升單機(jī)價(jià)值量。新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)方面，公司依托精密金屬加工工藝的經(jīng)驗(yàn)積累以及全球化研發(fā)和銷(xiāo)售布局實(shí)現(xiàn)快速突破，成為未來(lái)主要增長(zhǎng)點(diǎn)。公司實(shí)施2022年第二期員工持股計(jì)劃，進(jìn)一步提升員工的獲得感和工作積極性，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化，更好地助力公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)(億元)00QQQQQQQQQQQQQQQQQQQ(億元)86420QQQQQQQQQQQQQQQQQQQ電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值8(二十一)法拉電子：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，下游景氣周期帶動(dòng)成長(zhǎng)1億元，同比增長(zhǎng)13.10%；扣非后歸母凈利潤(rùn)2.30億元，同比增長(zhǎng)9.33%。有豐富的生產(chǎn)研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，連續(xù)三十五屆進(jìn)入中國(guó)電子元件百?gòu)?qiáng)，薄膜電容器規(guī)模全軌道交通、家電等領(lǐng)域中高端客戶(hù)。通過(guò)技術(shù)研發(fā)、提高設(shè)備自動(dòng)化水平、優(yōu)化供應(yīng)鏈管理、完善信息化系統(tǒng)建設(shè)，使得公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力得到進(jìn)一步增強(qiáng)，未來(lái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，下游景氣拉動(dòng)公司增長(zhǎng)。行業(yè)層面，薄膜電容作為新能源車(chē)電動(dòng)化及光伏逆變器的核心元器件，持續(xù)受益于新能源高景氣和新能源汽車(chē)技術(shù)升級(jí)中的多電機(jī)配置及高壓平臺(tái)趨勢(shì)使薄膜電容單車(chē)用量提升。公司層面，公司將業(yè)務(wù)重心逐漸轉(zhuǎn)移至新能源板塊，覆蓋全系列PCB用薄膜電容器、交流薄膜電容器和電力電子薄膜電容器，滿(mǎn)足工控、光伏、風(fēng)電、新能源汽車(chē)等行業(yè)需求。2022年度公場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)。(億元)86420QQQQQQQQQQQQQQQQQQQ(億元)QQQQQQQQQQQQQQQQQQQ電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值8QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ39.35%，扣非后歸母凈利潤(rùn)9.75億元，同比下降43.25%。22Q4單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.99億元，同比下降0.07%，歸母凈利潤(rùn)1.96積極調(diào)整戰(zhàn)略，DIICPCB聚焦高潛力行業(yè)，多領(lǐng)域布局長(zhǎng)坡厚雪。公司新能源/半導(dǎo)體業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入荊門(mén)、宜賓等生產(chǎn)基地，動(dòng)力電池裝備業(yè)務(wù)盈利能力逐步提升。光伏設(shè)備方面，公劃設(shè)備實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)銷(xiāo)售。半導(dǎo)體設(shè)備方面，公司完成多款LED設(shè)備產(chǎn)品的迭代升級(jí)，包括激光剝離，激光全切以及Mini-LED修復(fù)等設(shè)備。同時(shí)，提前布局第三代半導(dǎo)體(億元)00(億元)86420QQQQQQQQQQQQQQQQQQQ歸母凈利潤(rùn)凈利率電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值0/48同比增長(zhǎng)21.89%，歸母凈利潤(rùn)1.00億元，同比增長(zhǎng)5.28%，扣非后歸母凈利潤(rùn)0.922億元，同比下降49.68%，扣非后歸母凈利潤(rùn)0.05億元，同比下降9.21%。公司續(xù)車(chē)載激光雷達(dá)激光器芯片已實(shí)現(xiàn)在客戶(hù)端導(dǎo)入。聚焦于光芯片行業(yè)，主要產(chǎn)品包括2.5G、10G、25G及更高速率激光器芯片系列產(chǎn)(億元)%(億元)電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值1/48QQ公司tQ公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.39億元，YoY+65.87%，扣非后歸母凈利潤(rùn)1.91億元，YoY+41.95%。利潤(rùn)端大幅增長(zhǎng)主要系營(yíng)收增長(zhǎng)，同時(shí)利息收入、政府補(bǔ)貼同比增項(xiàng)目的研發(fā)進(jìn)度，投入的人力及物力可。下一代CPU海光四號(hào)、海光五號(hào)研發(fā)進(jìn)展順利。海光的深算一號(hào)以GPGPU為架構(gòu)，是公司DCU系列的主要在售產(chǎn)品。深算一號(hào)已在2022年度實(shí)現(xiàn)了在大數(shù)據(jù)處理、人工智能、商業(yè)計(jì)算等領(lǐng)域的商業(yè)化應(yīng)用。海光GPGPU強(qiáng)勁增長(zhǎng)。息營(yíng)收變化圖80：海光信息歸母凈利潤(rùn)變化86420(億元)0%0-100-150(百萬(wàn)元)0%歸母凈利潤(rùn)凈利率電子發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值2/48(二十五)瀾起科技：2022年增長(zhǎng)強(qiáng)勁，23Q