消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)2022年度及2023年一季度業(yè)績綜述

消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)整體業(yè)績綜述疫情壓力加劇，2022年行業(yè)業(yè)績承壓22年疫影響劇，業(yè)業(yè)績壓。2年消者務(wù)業(yè)中消者務(wù)行業(yè)剔除B共5樣公司下現(xiàn)業(yè)總?cè)?.9元同下降2%；實(shí)現(xiàn)屬母司東凈潤.2億，同降6%扣歸凈潤虧損13元02年內(nèi)情劇防策限旅出上南深等階段性城斷流2全國旅人次.0億比年期少6同比降1內(nèi)游(游消)04萬元比年少87萬元，同比降3%受情響02消者服行業(yè)承圖1：消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)營收及同比增速（億元，） 圖2消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)歸母凈利潤及同比增（億元） 資料來源：，ifind 資料來源：，ifind細(xì)分板塊績多下滑板中02年除力源務(wù)塊他分塊營收均滑其旅服區(qū)細(xì)板業(yè)績滑度大人資服板營收同比長26為一得增的利面僅游售人資服板塊實(shí)盈但游售塊疫影利潤比滑17景店塊利潤同大下圖3：2022年行業(yè)細(xì)分板塊營收及同比增速） 圖4：2022年行業(yè)細(xì)分板塊歸母凈利潤及同增速（） 資料來源：，ifind 資料來源：，ifind表1：2022年消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)細(xì)分板塊業(yè)績況2022營收（億元）2022歸母凈利潤（億元）2022年?duì)I收同比）2022年歸母凈利潤同比（）CS景區(qū)11.7(1.3(2.7(451CS旅游服務(wù)186(1.1(4.9(1.7CS酒店18.7(70(74(356CS餐飲287(40(65(133CS旅游零售54.3503(1.7(4.9CS人力資源服務(wù)23.68.72866.4資料來源：，ifind1.2乙類乙管掃清疫情影響，2023Q1業(yè)績大幅反223一季行業(yè)業(yè)大幅彈。3年1月8日，國新病正實(shí)乙類乙管防要基消除帶旅出各類費(fèi)彈03年季度消者務(wù)行業(yè)現(xiàn)業(yè)收入550億，比長9%實(shí)歸于公股的利潤33元同增長4現(xiàn)非凈利潤.5億去同期為76億。根據(jù)旅抽調(diào)統(tǒng)03一度內(nèi)旅總達(dá)16同增長6；國內(nèi)游入現(xiàn)10億，上期增長.細(xì)分板塊績大增長。板塊2Q1業(yè)績大反。中旅服板營收同比長超7，區(qū)塊收比增長.，他塊實(shí)同大增。方面除游務(wù)塊現(xiàn)幅虧，余板均現(xiàn)虧盈盈大增圖5：2023Q1細(xì)分板塊營收及同比增速（億，） 圖62023Q1細(xì)分板塊歸母凈利潤及同比增（億元， 資料來源：，ifind 資料來源：，ifind表2：2023Q1消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)細(xì)分板塊業(yè)績況202Q1營收（億元）202Q1歸母凈利潤（億元）202Q1營收同比增長（%202Q1歸母凈利潤同（%CS景區(qū)3772.865715.3CS旅游服務(wù)6.2(07876636CS酒店5281.829214.4CS餐飲1030.037516.6CS旅游零售20.9230237(1.5CS人力資源服務(wù)7032.6230(44資料來源：，ifind重點(diǎn)子行業(yè)業(yè)績綜述景區(qū)211222年業(yè)績壓22Q1速反22年業(yè)承壓221快反彈。2年，區(qū)塊除B共5家本，下現(xiàn)業(yè)收入107億同降.屬母司東凈潤損.3元虧擴(kuò)大景板受影響為重03年季度景板實(shí)現(xiàn)營收入.2元同增長.實(shí)現(xiàn)母利潤98億，虧盈圖7：景區(qū)板塊歷年?duì)I收（億元）及同比增速（） 圖8景區(qū)板塊歷年歸母凈利（億及同增（ 資料來源：，ifind 資料來源：，ifind222景區(qū)板上市司多虧損疫影區(qū)塊市司數(shù)麗江股份宋演、目等業(yè)借異成本控施現(xiàn)幅利表3：2022年景區(qū)板塊重點(diǎn)上市公司業(yè)績簡證券代碼證券簡稱2022營（億元2022歸母凈利潤（億元）2022年?duì)I收同比（%）2022年歸母凈潤同比（%）00030S張家界1.2(26(3.4(9.700088S峨眉山A4.1(14(3.3(96300078S桂林旅游1.9(28(4.9(3.500233S麗江股份3.70.4(1.610.500259S三特索道2.6(07(4.556130044S宋城演藝4.80.0(6.6(9.430059S*ST西1.2(00(3.6(14560054S黃山旅游8.0(13(1.5(43560038S中青旅641(33(2.9(17.060093S大連圣亞1.7(07(2.660560006S曲江文旅8.1(24(3.5(35.260049S西藏旅游1.1(02(3.3(24360399S長白山1.5(051.0(1.860336S天目湖3.90.0(1.6(6.700207S九華旅游3.2(01(2.0(126資料來源：，ifind223一季度景區(qū)塊上公司多實(shí)扭虧03一度數(shù)區(qū)個實(shí)現(xiàn)扭虧盈張界桂旅*T域中青、藏游長山現(xiàn)幅虧，隨著期游季近有實(shí)扭表4：2023年一季度景區(qū)板塊重點(diǎn)上市公司績簡況證券代碼證券簡稱202Q1營收（億元）202Q1歸母凈潤（億元）202Q1營收同比（%）202Q1歸母凈潤同比（%）00030S張家界0.4(0354.351500088S峨眉山A2.80.0595146000078S桂林旅游0.6(0128.082400233S麗江股份1.00.533.329.200259S三特索道1.00.917.923.330044S宋城演藝2.40.017.225.930059S*ST西0.1(0112.426060054S黃山旅游3.80.516.617.460038S中青旅165(0020095760093S大連圣亞0.90.216.410.360006S曲江文旅3.70.965111.960049S西藏旅游0.5(0013.961560399S長白山0.0(0023.988060336S天目湖1.00.911.618.800207S九華旅游1.20.213.61246資料來源：，ifind盈利力受疫影響重，2Q1速修222景區(qū)板盈利力大下降2景板毛率比下降53個分點(diǎn)至.%銷費(fèi)率比升85個分點(diǎn)至8%管費(fèi)率比升68個百分至23財費(fèi)率比升7百點(diǎn)至3利同下降17個百點(diǎn)7%景板受情較為重2國疫進(jìn)步延多個地出封導(dǎo)出客受，區(qū)利能明下23年季度景板盈能力速修復(fù)。23年季，類管防要基取消，內(nèi)游流復(fù)反帶景板利率凈率別至36-1?？紤]一度節(jié)疫高期響我預(yù)計(jì)半盈能將續(xù)復(fù)景盈利中樞望漸歸圖9：景區(qū)板塊毛利率凈利率（） 圖10：景區(qū)板塊期間費(fèi)用率（）資料來源：，ifind 資料來源：，ifind國內(nèi)流快速復(fù)，區(qū)盈中樞望回國內(nèi)客流速修景盈利樞有回23年季國旅總次達(dá)16億同增長.內(nèi)游入現(xiàn)10億上同增長.內(nèi)出游快修區(qū)塊績隨快反從績看一度然區(qū)績彈更為強(qiáng)。工區(qū)，城藝下個區(qū)在3月恢開，導(dǎo)致21績恢復(fù)不預(yù)下年工景業(yè)有速修23年一內(nèi)游數(shù)旅消費(fèi)均超越09，們?yōu)閺?fù)出需求望續(xù)全，半暑旺及十一黃周加旅消，好區(qū)個業(yè)績長旅游服務(wù)221222年業(yè)績壓22Q1幅反222業(yè)績承031大反彈2旅服板（共3樣公司下）實(shí)現(xiàn)業(yè)入11比降4%歸于公股的利為損41億元虧擴(kuò)大受情響22游出游徑顯短自等途占大幅提升高潤出游務(wù)本滯服務(wù)塊損重03年季度旅服務(wù)板實(shí)營收92億比長8%歸凈潤虧損71億比幅減虧乙乙后情速峰國游速反一度春返潮商出行為主休旅恢相緩，游務(wù)塊仍較修空圖11：旅游服務(wù)板塊歷年?duì)I收及其同比增速（） 圖12：旅游服務(wù)板塊歷年歸母凈利潤同比增速（）資料來源：，ifind 資料來源：，ifind板塊上市業(yè)02年虧嚴(yán)重服板塊股22虧嚴(yán)南股眾信旅游ST凱歸凈潤別損8元1元22億元主系心業(yè)務(wù)于22受情響大表5：2022年旅游服務(wù)板塊重點(diǎn)上市公司業(yè)簡況證券代碼證券簡稱2022營（億元2022歸母凈利潤（億元）2022年?duì)I收同比（%）2022年歸母凈潤同比（%）00024S嶺南控股103(17(3.2(3.000096S*ST凱3.0(1.2(6.9(4.100207S眾信旅游5.7(22(2.8521資料來源：，ifind223年一度板塊股迎復(fù)蘇。3一季，游務(wù)塊，南股眾信旅游績實(shí)大反信游國關(guān)系蕩海旅資供不影出境游業(yè)恢緩*T凱受公出響收下表6：2023年一季度旅游服務(wù)板塊重點(diǎn)上市司業(yè)績簡況證券代碼證券簡稱202Q1營收（億元）202Q1歸母凈潤（億元）202Q1營收同比（%）202Q1歸母凈潤同比（%）00024S嶺南控股4.70.915.911.700096S*ST凱0.7(04(3.232600207S眾信旅游1.8(0313.2341資料來源：，ifind盈利力逐步222毛利率幅回利率幅下02年旅服板毛率比升30個百點(diǎn)至.%銷費(fèi)率比加02個分至3理用同提高18個分至0%財費(fèi)率比加04個分到9%凈率同比降57百點(diǎn)7%主系旅服類業(yè)銷人成較，而營業(yè)入疫影大下導(dǎo)費(fèi)率升所221毛利凈利均有修復(fù)。3一季，游務(wù)塊利、利分別為20-1較2年顯復(fù)受出游復(fù)慢響旅服板整體仍處虧狀，旅社務(wù)主T凱撒眾旅未扭 圖13：旅游服務(wù)板塊毛利率凈利率（） 圖14：旅游服務(wù)板塊期間費(fèi)用率（） 資料來源：，ifind 資料來源：，ifind關(guān)注境游修關(guān)注出境修復(fù)游務(wù)塊疫影較為重其高利的境隊(duì)業(yè)務(wù)受防要限在情間全旅游務(wù)塊利大下23年季度內(nèi)游速彈但際系蕩致出航恢緩三疫后外旅游資恢供仍時，境恢相緩慢外部布自4月29日航不再查驗(yàn)華員酸明入防要基掃清美于5月3日布許國司每周運(yùn)營2中往航為20來次增釋積信們?yōu)橹H關(guān)系及行海供的步復(fù)高利的出游望步蘇帶旅服企業(yè)業(yè)績復(fù)酒店輕資模式淡疫情業(yè)績222年業(yè)小幅下，03一季快反彈。2年酒板（除B股共5家樣公同現(xiàn)業(yè)收入87億元同下滑.%屬母司東的凈潤損78億，盈虧情沖下2酒板營小下，主要加酒占提降業(yè)波23一度店塊現(xiàn)業(yè)入5億元同增長.；現(xiàn)母利潤178億，虧盈圖15：酒店板塊歷年?duì)I收及其同比增速（） 圖16：酒店板塊歷年歸母凈利潤同比增速（）資料來源：，ifind 資料來源：，ifind222酒店板上市司業(yè)分化酒塊上公業(yè)走分主受營式影資占較經(jīng)型數(shù)量多錦酒首酒業(yè)略下滑，中端店主君酒受于購擴(kuò)營大增表7：2022年酒店板塊上市公司業(yè)績簡證券代碼證券簡稱2022營（億元2022歸母凈利潤（億元）2022年?duì)I收同比（%）2022年歸母凈潤同比（%）00028S華天酒店4.4(31(2.9(48830173S君亭酒店3.20.0232(1.360058S首旅酒店508(58(1.9(14.260054S錦江酒店11.81.3(3418660107S金陵飯店1410.22.7484資料來源：，ifind23年一度酒板塊績均大反彈3一度除天店酒板上市企業(yè)績大上2Q1商出率修復(fù)帶首、江店業(yè)績快速修復(fù)表8：2023年一季度酒店板塊重點(diǎn)上市公司績簡況證券代碼證券簡稱202Q1營收（元）202Q1歸母凈潤（億元）202Q1營收同比（%）202Q1歸母凈潤同比（%）00028S華天酒店1.3(04257(3.330173S君亭酒店0.60.45564.160058S首旅酒店1650.736513.260054S錦江酒店2921.025220.160107S金陵飯店4.10.026820.5資料來源：，ifind盈利力穩(wěn)222毛利凈利率有下。2酒店塊利同下降70個分至20銷費(fèi)率財費(fèi)率比別降07個分06個分至6%、6理用同上升18百至.利受利下影而比下降35百點(diǎn)1%連酒團(tuán)輕產(chǎn)比高淡疫沖221盈能力環(huán)改善。3一，酒板毛率比降.8百點(diǎn)至14；利同升3個分至.%板內(nèi)部公毛率所下滑，首酒、亭店凈率有回升圖17：酒店板塊毛利率凈利率（） 圖18：酒店板塊期間費(fèi)用率（）資料來源：，ifind 資料來源：，ifind客流蘇帶動需剪差擴(kuò)，看入住率修推動vAR供需剪刀擴(kuò)大入住修復(fù)有推動RvAR增長期酒住業(yè)給速出清根中飯業(yè)會至2末我住業(yè)施規(guī)達(dá)3萬住宿業(yè)房模為21間其中酒設(shè)施模達(dá).9萬店客規(guī)為1.7萬間僅當(dāng)于19年的5.%而23年季我國客流復(fù)蘇勁以內(nèi)大酒集錦酒為例江31境內(nèi)vR達(dá).4元每，復(fù)至19年期的1%其，平房為228元間遠(yuǎn)超29年的08每間平出率為.%09年為78有大提空間我們認(rèn)著內(nèi)流快修店平均租有快修酒業(yè)給大量出，店供剪差速大推酒店RAR進(jìn)步升餐飲疫情延加重績壓，同樓宴業(yè)務(wù)表現(xiàn)疫情蔓延重業(yè)壓力22Q1餐飲費(fèi)速復(fù)蘇2年餐板（共3家本公司下）現(xiàn)業(yè)入24元同比降5；屬母司東凈利潤為損45元同下降1322疫影加劇餐行受情響虧損加23一度飲塊現(xiàn)業(yè)收入36億，比增長.%實(shí)現(xiàn)歸母利潤50億比長10受益場消的速飲塊績快速復(fù) 圖19：餐飲板塊歷年?duì)I收及其同比增速（） 圖20：餐飲板塊歷年歸母凈利潤同比增速（） 資料來源：，ifind 資料來源：，ifind純餐飲場受疫沖擊大22年內(nèi)情蔓飲塊市業(yè)同樓均處于虧狀中安食疫影下門多閉同樓于速張，新開門和館動收長表9：2022年餐飲板塊上市公司業(yè)績簡證券代碼證券簡稱2022營（億元2022歸母凈利潤（億元）2022年?duì)I收同比（%）2022年歸母凈潤同比（%）000721.SZ西安飲食4.85(2.21)(6.65)(31.28)002186.SZ全聚德7.19(2.78)(24.16)(76.86)605108.SH同慶樓16.700.943.86(35.03)資料來源：，ifind221餐飲個股績表亮眼。3一季，飲塊市業(yè)績實(shí)大幅反西飲大減聚及慶樓實(shí)盈春后情速積壓的會求放同樓會務(wù)速長，績現(xiàn)眼證券代碼 證券簡稱 證券代碼 證券簡稱 202Q1營收（億 202Q1歸母凈利 202Q1營收同比 202Q1歸母凈利元） 潤（億元） （%） 潤同比（%）00021S西安飲食1.6(0353538400286S全聚德3.00.949311.060508S同慶樓5.00.227221.5資料來源：，ifind222年餐飲利能大幅滑，0Q1顯改22年餐盈利力大下滑。2餐飲塊利同下降827個分至9%銷費(fèi)率理用務(wù)用同別29百點(diǎn).0百點(diǎn)、15百點(diǎn)至%.%1。利率毛率降費(fèi)率升同下降19百點(diǎn)1422，蔓延致塊市司利力幅滑22Q1利率利率明改善3年度塊利利分為3、-2，比2明改。售率、理用、務(wù)用分為3、7%1%著季消場恢飲業(yè)利力顯間用下圖21：餐飲板塊毛利率凈利率（） 圖22：餐飲板塊期間費(fèi)用率（）資料來源：，ifind 資料來源：，ifind觀點(diǎn)看好餐業(yè)績看好03餐飲塊業(yè)績性。期餐飲業(yè)紛求型開對身店及商業(yè)型行整進(jìn)步升營率低經(jīng)成3來內(nèi)費(fèi)速蘇，海底倫等飲業(yè)基完商模型化優(yōu)后模放經(jīng)杠看好03業(yè)彈超期同樓全德等飲業(yè)力展品務(wù)擴(kuò)業(yè)務(wù)收入隨三疫的索消習(xí)的育品務(wù)望為等飲的長曲線，來績期旅游零售業(yè)績期承業(yè)績短期壓2年旅零板（共1家樣公下現(xiàn)業(yè)收入43億比降9%實(shí)歸于公東的潤50比降8。22年內(nèi)情劇離免所的省先兩進(jìn)靜封，流重，4月海周地封和京期管入嚴(yán)阻離免中高費(fèi)源放。23一內(nèi)游現(xiàn)復(fù)反游零板實(shí)營總?cè)?69億，同比長7；現(xiàn)母利潤201億元同下降0%主系率動帶來的兌益線銷占擴(kuò)所圖23：旅游零售板塊歷年?duì)I收及其同比增速（） 圖24：旅游零售板塊歷年歸母凈利潤同比增速（）資料來源：，ifind 資料來源：，ifind22Q1盈利力企222毛利率利率有所降22旅游售塊利同下降29個分點(diǎn)至29銷費(fèi)管費(fèi)務(wù)費(fèi)率別比長10百點(diǎn)73個百07百點(diǎn)至.4%0利受用增及利下降影響同降60個分至1%受國疫加影，島稅機(jī)免稅等核的下游售景費(fèi)阻而上有銷占進(jìn)步大線線業(yè)務(wù)毛利差導(dǎo)公盈能階性壓23年一度盈能力期承壓。3一季，游售塊利為0，環(huán)比22年有升凈率為8較22年幅環(huán)比22下年幅回升3一度游售毛率利率化化主系2來美匯率大波22年半以元購品在3一度售受率化響產(chǎn)生量兌益致圖25：旅游零售板塊毛利率凈利率（） 圖26：旅游零售板塊期間費(fèi)用率（） 資料來源：，ifind 資料來源：，ifind核心壘仍穩(wěn)，短承壓改長空核心壁壘穩(wěn)固短期壓不改期空23年季旅零板業(yè)短承，主要國出需釋造的段客變化客結(jié)變與門品貨響客單價放但國侈市在情間速崛大奢速局國場望減少奢侈品價格與品類的區(qū)域差異，因此我們認(rèn)為出境游恢復(fù)對免稅市場的分流有限。23三一二地目望國際稅業(yè)爬海作高旅消費(fèi)中心逐漸成熟，疊加下半年匯率影響淡化、存貨問題解決，旅游零售價值有望回歸短期績力改期心壘勢人力資源服務(wù)222年?duì)I收快增，03年度增速放222年?duì)I較快長，03年一度增放緩2年人資服板共2家樣本司下）現(xiàn)業(yè)入26億元同長26；現(xiàn)屬母司股東凈潤87元同上升7疫情延劇工就失靈用需求大增動力源務(wù)塊績速增類管用問得緩業(yè)務(wù)結(jié)變與包務(wù)對少致力源服板業(yè)增放3一度人力資服板實(shí)營總?cè)?2億，同增長3%實(shí)歸凈利潤16億元同下降4圖27：人力資源服務(wù)板塊歷年?duì)I收及其同比增速（）圖28人力資源服務(wù)板塊歷年歸母凈利潤同增（ 資料來源：，ifind 資料來源：，ifind222人力資服務(wù)塊上公司業(yè)實(shí)較增中銳際活工務(wù)快速增靈用業(yè)累派近,0人比長2活工務(wù)入同比長39；服股收長要靈活工業(yè)外服增驅(qū)表11：2022年人力資源服務(wù)板塊上市公司績簡況證券代碼證券簡稱2022營（億元2022歸母凈利潤（億元）2022年?duì)I收同比（%）2022年歸母凈潤同比（%）300662.SZ科銳國際90.922.9129.6915.11600662.SH外服控股146.645.4628.022.76資料來源：，ifind223一季人力源服板塊上公業(yè)績分中銳際母利同比下降33我認(rèn)主系毛率頭業(yè)占下所一度春情高峰及際系響經(jīng)弱蘇實(shí)開工招需恢相緩表12：2023年一季度人力資源服務(wù)板塊重上市公司業(yè)績簡況證券代碼證券簡稱202Q1營收（元）202Q1歸母凈潤（億元）202Q1營收同比（%）202Q1歸母凈潤同比（%）30062S科銳國際2390.39.7(3.360062S外服控股4631.33165.6資料來源：，ifind業(yè)務(wù)構(gòu)變化致盈能力降，影響實(shí)際低毛利率靈活工及包業(yè)務(wù)比提致盈利能下降期人資服企業(yè)靈用及務(wù)包求速長導(dǎo)高毛率招等統(tǒng)務(wù)比降企業(yè)盈利力應(yīng)企實(shí)利增無影02年人資服板毛率同比降1百點(diǎn)至.售率管費(fèi)率財費(fèi)率別到.、26同基略下利同比降06百點(diǎn)至.3年一季，力源務(wù)塊利、利分為8%.%較02進(jìn)步下滑圖29：人力資源服務(wù)板塊毛利率凈利率（） 圖30：人力資源服務(wù)板塊期間費(fèi)用率（）資料來源：，ifind 資料來源：，ifind業(yè)務(wù)構(gòu)轉(zhuǎn)型痛期看好半年場改業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)型陣期看下半市場改疫期企用與人業(yè)現(xiàn)重失配情致不定讓業(yè)法按傳統(tǒng)用模招用活工求進(jìn)入井階動力源務(wù)業(yè)績速增前國情完過類乙管后業(yè)用不定的憂漸少靈活工求速緩但23年季度國內(nèi)濟(jì)復(fù)與出恢不定導(dǎo)傳統(tǒng)務(wù)復(fù)慢當(dāng)人資服企業(yè)處于務(wù)構(gòu)型陣期我認(rèn)下年國經(jīng)將步蘇二度量會的開辦望激業(yè)工提企招信加用和聘求蘇長來企業(yè)管理本效求闊人資服企景氣有逐改投資策略維持對行的推評3一度影響基消消者務(wù)業(yè)年望受益疫復(fù)帶的績彈期心投邏切導(dǎo)消者務(wù)業(yè)體出現(xiàn)較回們?yōu)榍岸螛I(yè)值勢逐凸半暑旺和一金