對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)的防范與規(guī)避

曹文正

德勤并購(gòu)融資服務(wù)--全國(guó)主管合伙人識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、

變機(jī)遇為盈利

對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)的防范與規(guī)避

內(nèi)容簡(jiǎn)介中國(guó)對(duì)外投資概況歷次全球投資浪潮的回顧對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)案例的探討總結(jié)2中國(guó)對(duì)外投資概況

中國(guó)對(duì)外投資的幾個(gè)數(shù)據(jù)

13：中國(guó)的對(duì)外投資排名世界第13位，占全球?qū)ν馔顿Y的3%174：截至2008年底，我國(guó)累計(jì)對(duì)外直接投資分布在全球174個(gè)國(guó)家和地區(qū)146萬(wàn)：約有146萬(wàn)的中國(guó)人在海外工作（來(lái)源：新華社）1,800億：截至2009年,中國(guó)公司的累計(jì)對(duì)外直接投資超過(guò)1,800億美元主要投資在制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)，約占50％強(qiáng)從地域上看，亞洲和非洲的投資約占60％強(qiáng)3中國(guó)對(duì)外投資概況

中國(guó)對(duì)外投資的行業(yè)和地區(qū)分布

截至2008年中國(guó)對(duì)外投資的行業(yè)分布截至2008年中國(guó)對(duì)外投資的地區(qū)分布

（來(lái)源：2008年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)）

4行業(yè)比重（％）制造業(yè)31.3批發(fā)&零售業(yè)19.7租賃&商務(wù)服務(wù)業(yè)14.5建筑業(yè)6.8采礦業(yè)6.2農(nóng)、林、牧、漁業(yè)4.8交通運(yùn)輸&倉(cāng)儲(chǔ)郵政4.1居民服務(wù)&其他服務(wù)業(yè)3.1科研&技術(shù)服務(wù)&地址勘察3.1信息傳輸&計(jì)算機(jī)服務(wù)軟件2.4其他4合計(jì)100中國(guó)公司的全球化趨勢(shì)核心競(jìng)爭(zhēng)者：

國(guó)有企業(yè)主權(quán)基金(資產(chǎn)管理公司)成為全球財(cái)富500強(qiáng)之一是許多中國(guó)企業(yè)的夢(mèng)想2010:

中國(guó)政府預(yù)期到2010年名列財(cái)富500強(qiáng)的中國(guó)大陸企業(yè)將達(dá)50家5（2008年數(shù)據(jù)）歷次全球投資浪潮的回顧第一次海外投資并購(gòu)浪潮（60年代－90年代）第二次海外投資并購(gòu)浪潮（80年代－90年代）二戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇第三次科技革命主要集中于歐美跨行業(yè)并購(gòu)資源（石油）制造業(yè)消費(fèi)產(chǎn)品服務(wù)業(yè)垃圾債券的產(chǎn)生反壟斷政策放松科技發(fā)展（通信）日本最為活躍杠桿收購(gòu)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合制造業(yè)房地產(chǎn)傳媒1960197019801990推動(dòng)因素特征主要行業(yè)6第一次海外投資浪潮以美國(guó)為代表1970年代初期，拉丁美洲制成品出口的40%是美國(guó)制造業(yè)跨國(guó)公司在當(dāng)?shù)刂圃旌弯N(xiāo)售的。制造業(yè)資源業(yè)2.51戰(zhàn)后，特別是1958年－1972年，美國(guó)公司對(duì)發(fā)展中國(guó)家石油工業(yè)的投資增加2.5倍。零售業(yè)海外投資歷程歷次全球投資浪潮的回顧7墨西哥波多黎各加拿大巴西阿根廷英國(guó)中國(guó)1991199219941995199619981999德國(guó)來(lái)源：沃爾瑪1998年年報(bào)第二次海外投資浪潮以日本為代表制造業(yè)房地產(chǎn)業(yè)10.5傳媒業(yè)1989年，索尼斥資32億美元，并采用16億美元貸款購(gòu)買(mǎi)哥倫比亞電影公司。1994年，索尼在哥倫比亞電影公司的投資資產(chǎn)賬面減少了27億美元。1989年，日本房地產(chǎn)泡沫鼎盛期，三菱房地產(chǎn)公司斥資13.7億美元購(gòu)買(mǎi)紐約洛克菲勒中心。然而，1995年泡沫破滅，三菱不得不以半價(jià)將其“送還”美國(guó)。歷次全球投資浪潮的回顧880年代起，豐田汽車(chē)以合資、建廠等方式陸續(xù)進(jìn)入了美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、中國(guó)等海外市場(chǎng)。70年代至今，本田汽車(chē)在意大利、巴西、美國(guó)、加拿大和中國(guó)等國(guó)生產(chǎn)和銷(xiāo)售。中國(guó)公司對(duì)外投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)政策

勞動(dòng)、人事技術(shù)規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)化

知識(shí)產(chǎn)權(quán)文化了解市場(chǎng)人力資源管理語(yǔ)言障礙哪些風(fēng)險(xiǎn)可能被低估？財(cái)務(wù)、管理內(nèi)控、管治財(cái)務(wù)分析、估值管理經(jīng)驗(yàn)及水平9東西方文化差異法理情情理法？對(duì)外投資案例1:

收購(gòu)美國(guó)某知名個(gè)人電腦公司該并購(gòu)案例曾因“蛇吞象”被傳為美談，并被譽(yù)為中國(guó)公司“沖向海外”的典型，但今天它卻面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。2008-09財(cái)年凈虧損2.26億美元，為成立25年以來(lái)的最大業(yè)績(jī)虧損。2009-10財(cái)年第一季度，該集團(tuán)筆記本電腦綜合銷(xiāo)售額年比年下降9%，全球臺(tái)式電腦綜合銷(xiāo)售額年比年減少32%。通過(guò)并購(gòu)獲得的成熟市場(chǎng)的份額，在2009-10財(cái)年第一季度的銷(xiāo)量較去年同期下降17％。將重點(diǎn)向以中國(guó)市場(chǎng)傾斜的新戰(zhàn)略，使其“國(guó)際化”的定位受到質(zhì)疑。自收購(gòu)以來(lái)該品牌個(gè)人電腦全球市場(chǎng)占有率持續(xù)下跌，市場(chǎng)排名從第三下滑至第四。4210對(duì)外投資案例2:

某中國(guó)保險(xiǎn)公司收購(gòu)某外國(guó)銀行該并購(gòu)案例導(dǎo)致的市值蒸發(fā)足以在近期內(nèi)使投資者對(duì)許多大規(guī)模并購(gòu)失去信心第一家進(jìn)行重大海外投資的中國(guó)保險(xiǎn)公司2008年第三季度投資方即披露了其對(duì)被投資銀行的投資虧損達(dá)到22.9億美元，使其其前9個(gè)月的利潤(rùn)損失殆盡，并中斷其海外擴(kuò)張的初始計(jì)劃投資人坦言，“公司將充分總結(jié)此次事件的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，進(jìn)一步檢視海外投資的策略、程序和風(fēng)險(xiǎn)管控措施，改進(jìn)運(yùn)作機(jī)制?！睒I(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，對(duì)金融危機(jī)造成的全球性的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩認(rèn)識(shí)不足，是這次并購(gòu)失敗的主要原因。同時(shí)，對(duì)投資時(shí)機(jī)和估值把握不夠準(zhǔn)確。2422009年10月15日的市場(chǎng)價(jià)值（單位：十億美元）購(gòu)買(mǎi)日的市場(chǎng)價(jià)值（單位：十億美元）11對(duì)外投資案例3:

穩(wěn)扎穩(wěn)打–從鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)到跨國(guó)集團(tuán)

70年代2009年80年代90年代蕭山寧圍公社萬(wàn)向節(jié)廠萬(wàn)向集團(tuán)主業(yè)：汽車(chē)零配件萬(wàn)向美國(guó)公司和海外網(wǎng)絡(luò)整車(chē)：電動(dòng)汽車(chē)科研板塊：萬(wàn)向研究院農(nóng)業(yè)板塊：萬(wàn)向三農(nóng)資源板塊：有色金屬、石油化工金融板塊：金融牌照11塊資本板塊：通聯(lián)創(chuàng)投旅游、房地產(chǎn)板塊：順發(fā)恒業(yè)萬(wàn)向控股：私募基金30余次中小規(guī)模投資和并購(gòu)1994年汽車(chē)零配件業(yè)務(wù)在深交所上市12萬(wàn)向集團(tuán)1萬(wàn)元10萬(wàn)元100萬(wàn)元1000萬(wàn)元企業(yè)日創(chuàng)利潤(rùn)長(zhǎng)期積累根基牢固廣泛的全球網(wǎng)絡(luò)多元化的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略對(duì)外投資案例4:長(zhǎng)期積累，根基牢固道路運(yùn)輸車(chē)輛：全球最大專用車(chē)制造集團(tuán)；半掛車(chē)北美銷(xiāo)量第一集裝箱：產(chǎn)銷(xiāo)量自1996年以來(lái)穩(wěn)居世界第一機(jī)場(chǎng)設(shè)備：2005年起登機(jī)橋訂單量全球第一能源、化工裝備：領(lǐng)先的罐式集裝箱、靜態(tài)儲(chǔ)罐、燃?xì)庋b備供應(yīng)商

100余家全資、控股子公司遍及亞洲、北美、歐洲、澳洲堅(jiān)實(shí)的資本儲(chǔ)備1994年即在深交所上市。上市當(dāng)年銷(xiāo)售收入約13億，總資產(chǎn)約12億，凈資產(chǎn)約4.8億。2008年銷(xiāo)售收入約473億，總資產(chǎn)約346億，凈資產(chǎn)約134億領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā)集裝箱技術(shù)開(kāi)發(fā)領(lǐng)域難以動(dòng)搖的主導(dǎo)地位：全球唯一能夠提供三大系列、一百多個(gè)集裝箱產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)的企業(yè)自主申請(qǐng)國(guó)內(nèi)外專利800多項(xiàng)，原創(chuàng)性發(fā)明專利200多項(xiàng)13中國(guó)國(guó)際海運(yùn)集裝箱集團(tuán)總結(jié)如下…國(guó)際投資、并購(gòu)市場(chǎng)上，中國(guó)買(mǎi)家的增長(zhǎng)已成不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)但是，中國(guó)買(mǎi)家在跨國(guó)投資的游戲中仍是新選手西方國(guó)家的不同的商業(yè)慣例–嚴(yán)格的法規(guī)以及涌現(xiàn)的大量問(wèn)題（政治、