2022年貴州省六盤水市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)

2022年貴州省六盤水市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括（）。

A.相同的標準差和較低的期望報酬率

B.相同的期望報酬率和較高的標準差

C.較低的報酬率和較高的標準差

D.較低的標準差較高報酬率

2.第

8

題

某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股100萬股，每股面額2元，資本公積200萬元，未分配利潤800萬元，股票市價7元；發(fā)放股票股利后公司資本公積變?yōu)?00萬元。則股票股利的發(fā)放比率為（）。

A.無法計算B.50%C.20%D.150%

3.某公司2013年的銷售凈利率為5%，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2.5，凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)為1.5，利潤留存率為0.6，可持續(xù)增長率為12.68%；2014年銷售增長率計劃達到25%，如果不打算從外部籌集權(quán)益資金也不回購股票，并保持2013年的財務(wù)政策和凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，銷售凈利率應(yīng)達到()。

A.12.68%B.13.33%C.8.89%D.無法確定

4.在市場利率大于票面利率的情況下，下列表述正確的是（）。

A.債券的發(fā)行價格大于其面值B.債券的發(fā)行價格小于其面值C.債券的發(fā)行價格等于其面值D.不確定

5.在正常情況下，企業(yè)經(jīng)過努力可以達到的成本標準是（）。

A.理想標準成本B.正常標準成本C.現(xiàn)行標準成本D.基本標準成本

6.第

9

題

在穩(wěn)健型籌資政策下，下列結(jié)論成立的是（）。

A.長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本三者之和大于永久性資產(chǎn)

B.長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本三者之和小于永久性資產(chǎn)

C.臨時負債大于臨時性流動資產(chǎn)

D.臨時負債等于臨時性流動資產(chǎn)

7.第

9

題

已知某企業(yè)總成本是銷售收入的函數(shù)，二者的函數(shù)關(guān)系為y＝20000+0.5x，如果該企業(yè)產(chǎn)品單價為4.5元，則盈虧臨界點銷售量為（）單位。

A.5000B.40000C.8888.89D.無法計算

8.專門生產(chǎn)某種零件或某批產(chǎn)品而專用的廠房、機器的折舊費等成本屬于（）

A.專屬成本B.重置成本C.機會成本D.付現(xiàn)成本

9.某企業(yè)生產(chǎn)丙產(chǎn)品，本期計劃銷售量為50000件，目標利潤總額為500000元，完全成本總額為740000元，適用的消費稅稅率為5％。根據(jù)上述資料，運用目標利潤法測算的單位丙產(chǎn)品的價格應(yīng)為（）元。

A.27．25B.26．11C.27．41D.24．81

10.某企業(yè)為單件小批類型的企業(yè)生產(chǎn)，在計算產(chǎn)品成本時可采用的成本計算方法是（）A.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法B.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法C.分批法D.品種法

11.下列有關(guān)股利理論與股利分配的說法中不正確的是（）A.股票回購本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財富效應(yīng)不同

B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場價值增加

C.客戶效應(yīng)理論認為邊際稅率較低的投資者偏好高股利支付率的股票，因為這樣可以減少不必要的交易費用

D.稅差理論認為如果存在股票的交易成本，股東會傾向于企業(yè)采用低現(xiàn)金股利支付率政策

12.已知某風(fēng)險組合的期望報酬率和標準差分別為10%和20%，無風(fēng)險報酬率為5%，假設(shè)某投資者可以按無風(fēng)險利率取得資金，將其自有資金100萬元和借入資金50萬元均投資于風(fēng)險組合，則投資人總期望報酬率和總標準差分別為（）。

A.12．75%和25%B.13．65%和16．24%C.12．5%和30%D.13．65%和25%

13.下列有關(guān)β系數(shù)的表述，不正確的是（）。

A.資本資產(chǎn)定價模型下，某資產(chǎn)的β系數(shù)小于零，說明該資產(chǎn)風(fēng)險小于市場平均風(fēng)險

B.在證券的市場組合中，所有證券的盧系數(shù)加權(quán)平均數(shù)等于1

C.某股票的β值反映該股票收益率變動與整個股票市場收益率變動之間的相關(guān)程度

D.投資組合的β系數(shù)是加權(quán)平均的盧系數(shù)

14.企業(yè)進行固定制造費用差異分析時可以使用三因素分析法。下列關(guān)于三因素分析法的說法中，正確的是（）。

A.固定制造費用耗費差異=固定制造費用實際成本–固定制造費用標準成本

B.固定制造費用閑置能量差異=(生產(chǎn)能量-實際工時)×固定制造費用標準分配率

C.固定制造費用效率差異=(實際工時-標準產(chǎn)量標準工時)×固定制造費用標準分配率

D.三因素分析法中的閑置能量差異與二因素分析法中的能量差異相同

15.假設(shè)某企業(yè)明年需要現(xiàn)金8400萬元，已知有價證券的報酬率為7%，將有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本為150元，則最佳現(xiàn)金持有量和此時的相關(guān)最低總成本分別是()。

A.60萬元；4萬元B.60萬元；4.2萬元C.80萬元；4.5萬元D.80萬元；4.2萬元

16.某投資人長期持有A股票，A股票剛剛發(fā)放的股利為每股2元，A股票目前每股市價20元，A公司長期保持目前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，并且不增發(fā)新股，股東權(quán)益增長率為6％，則該股票的股利收益率和期望收益率分別為()。

A.10．6％和16．6％B.10％和16％C.14％和21％D.12％和20％

17.下列會引起經(jīng)濟訂貨量占用資金反方向變動的是（）。

A.存貨年需要量的變動

B.單位存貨年儲存變動成本的變動

C.單價的變動

D.每次訂貨的變動成本的變動

18.下列有關(guān)租賃分類的表述中，正確的是（）。

A.由承租人負責(zé)租賃資產(chǎn)維護的租賃，被稱為毛租賃

B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租賃，被稱為可以撤銷租賃

C.從承租人的角度來看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別

D.典型的融資租賃是長期的、完全補償?shù)?、不可撤銷的毛租賃

19.槧企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產(chǎn)線，有兩個備選方案：甲方案的凈現(xiàn)值為400萬元，內(nèi)含報酬為10%；乙方案的凈現(xiàn)值為300萬元，內(nèi)含報酬率為15%，若兩方案的有效年限相同，據(jù)此可以認定（）。

A.甲方案較好B.乙方案較好C.兩方案一樣好D.需要利用等額年金法才能做出判斷

20.已知某企業(yè)上年的銷售凈利率為10%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1次，年末資產(chǎn)負債率為50%，留存收益比率為50%，假設(shè)今年保持上年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，且不增發(fā)新股或回購股票，則今年企業(yè)的銷售增長率為()。

A.2.56%B.11.11%C.10%D.12%

21.某公司目前的普通股股數(shù)為100萬股，每股市價20元，每股面值4元，股本400萬元，資本公積1000萬元，盈余公積200萬元，未分配利潤900萬元，股東權(quán)益總計2500萬元?，F(xiàn)在打算按照1股換2股的比例進行股票分割，假定股票分割前后凈利潤不變，市盈率不變。下列有關(guān)表述中，不正確的是（）。

A.股票分割后每股面值為2元

B.股票分割后股本為200萬元

C.股票分割后股東權(quán)益總計2500萬元

D.股票分割后每股市價為10元

22.利潤中心某年的銷售收入10000元，已銷產(chǎn)品的變動成本和變動銷售費用5000元，可控固定間接費用1000元，不可控固定間接費用1500元，分配來的公司管理費用為1200元。那么，該部門的“部門可控邊際貢獻”為（）。A.A.5000元B.4000元C.3500元D.2500元

23.已知A公司在預(yù)算期間，銷售當季度收回貨款60％，下季度收回貨款30％，下下季度收回貨款10％，預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為28萬元，其中包括上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款4萬元，第四季度銷售的應(yīng)收賬款24萬元，則下列說法不正確的是()。

A.上年第四季度的銷售額為60萬元

B.上年第三季度的銷售額為40萬元

C.題中的上年第三季度銷售的應(yīng)收款4萬元在預(yù)計年度第一季度可以全部收回

D.第一季度收回的期初應(yīng)收賬款為24萬元

24.在其他因素不變的情況下，下列變動中能夠引起看跌期權(quán)價值上升的是（）。

A.股價波動率下降B.執(zhí)行價格下降C.股票價格上升D.預(yù)期紅利上升

25.短期租賃存在的主要原因在于（）。

A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

B.能夠降低承租方的交易成本

C.能夠使承租人降低資本成本

D.能夠降低出租方的交易成本

26.第

4

題

某股份有限公司申請股票上市，其股本總額為10億元人民幣，按每股50元的價格規(guī)劃，則應(yīng)發(fā)行的社會公眾股數(shù)至少為（）。

A.180萬B.300萬C.120萬D.250萬

27.某企業(yè)生產(chǎn)淡季占用流動資產(chǎn)20萬元，長期資產(chǎn)140萬元，生產(chǎn)旺季還要增加40萬元的臨時性存貨，若企業(yè)權(quán)益資本100萬元，長期負債50萬元，其余則要靠借入短期負債解決，該企業(yè)實行的是（）。

A.配合型籌資政策B.適中的籌資政策C.激進型籌資政策D.保守型籌資政策

28.某公司當前每股市價為20元，如果增發(fā)普通股，發(fā)行費率為8％，該公司可以長期保持當前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策，并且不增發(fā)和回購股票，留存收益比率為80％，期初權(quán)益預(yù)期凈利率為l5％。預(yù)計明年的每股股利為1．2元，則留存收益的資本成本為()。

A.18．52％B.18％C.16．4％D.18．72％

29.某企業(yè)編制“直接材料預(yù)算”，預(yù)計第四季度期初存量450千克，第四季度生產(chǎn)需用量2100千克，預(yù)計期末存量為350千克，材料單價為10元，若材料采購貨款有50%在本季度內(nèi)付清，另外50%在下季度付清，假設(shè)不考慮其他因素，則該企業(yè)預(yù)計資產(chǎn)負債表年末“應(yīng)付賬款”項目為（）元。

A.10500

B.12100

C.10000

D.13500

30.下列關(guān)于股利理論的表述中，正確的是（）。

A.股利無關(guān)論認為股利分配對公司的股票價格不會產(chǎn)生影響

B.稅差理論認為，由于股東的股利收益納稅負擔(dān)會明顯高于資本利得納稅負擔(dān)，企業(yè)應(yīng)采取高現(xiàn)金股利比率的分配政策

C.客戶效應(yīng)理論認為，邊際稅率高的投資者會選擇實施高股利支付率的股票

D.代理理論認為，在股東與債權(quán)人之間存在代理沖突時，債權(quán)人為保護自身利益，希望企業(yè)采取高股利支付率

31.甲公司上年末的留存收益余額為120萬元，今年末的留存收益余額為150萬元，假設(shè)今年實現(xiàn)了可持續(xù)增長，銷售增長率為20%，收益留存率為40%，則上年的凈利潤為（）萬元。

A.62．5B.75C.300D.450

32.下列關(guān)于股利理論的表述中，不正確的是（）。

A.股利無關(guān)論認為，在完美資本市場的條件下，投資者并不關(guān)心公司股利的分配，股利的支付比率也不影響公司的價值

B.“一鳥在手”理論認為，為了實現(xiàn)股東價值最大化目標，企業(yè)應(yīng)該實施低股利分配率的股利政策

C.代理理論認為，實施高股利支付率的股利政策有利于降低因經(jīng)理人員與股東之間的代理沖突而引發(fā)的自由現(xiàn)金流的代理成本

D.信號理論認為，股利分配政策可以向市場傳遞企業(yè)的信息，一般而言隨著股利支付率增加，企業(yè)股票價格應(yīng)該是上升的，隨著股利支付率下降，企業(yè)股票價格應(yīng)該是下降的

33.與公開間接發(fā)行股票方式相比，不公開直接發(fā)行股票方式（）A.發(fā)行范圍廣B.有助于提高發(fā)行公司知名度和擴大影響力C.發(fā)行成本低D.手續(xù)繁雜

34.

第

19

題

2007年關(guān)于內(nèi)部存貨交易的抵銷處理中，對遞延所得稅項目的影響額為（）萬元。

A.－15B.－2.5C.－17.5D.2.5

35.在區(qū)別產(chǎn)品成本計算基本方法時，主要的標志是（）

A.成本計算期B.成本管理要求C.成本核算對象D.產(chǎn)品結(jié)轉(zhuǎn)方式

36.下列關(guān)于營運資本籌資策略的表述中，正確的是()。

A.營運資本籌資策略越激進，易變現(xiàn)率越高

B.保守型籌資策略有利于降低企業(yè)資本成本

C.激進型籌資策略是一種收益性和風(fēng)險性均較高的營運資本籌資策略

D.適中型籌資策略要求企業(yè)流動資產(chǎn)資金需求全部由短期金融負債滿足

37.下列各項措施中，不可以用來協(xié)調(diào)股東和經(jīng)營者的利益沖突的是（）。

A.股東向企業(yè)派遣財務(wù)總監(jiān)

B.股東給予經(jīng)營者股票期權(quán)

C.股東給予經(jīng)營者績效股

D.股東尋求立法保護

38.下列各項中，會使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的是（）。

A.折扣百分比降低B.信用期延長C.壞賬率增加D.折扣期延長

39.A公司年初投資資本1000萬元，預(yù)計今后每年可取得稅前經(jīng)營利潤800萬元，所得稅稅率為25％，第一年的凈投資為100萬元，以后每年凈投資為零，加權(quán)平均資本成本為8％，則企業(yè)實體價值為（）萬元。

A.7407B.7500C.6407D.8907

40.下列方法中，不能用于衡量項目特有風(fēng)險的是（）。

A.敏感性分析B.情景分析C.因素分析D.模擬分析

二、多選題(30題)41.下列關(guān)于市價比率的說法中，不正確的有（）。

A.每股收益＝凈利潤/流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)

B.市凈率＝每股市價/每股凈利潤

C.市盈率反映普通股股東愿意為每股凈利潤支付的價格

D.每股收入＝銷售收入/流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)

42.在企業(yè)可持續(xù)增長的情況下，下列計算各相關(guān)項目的本期增加額的公式中，正確的有()。A.本期資產(chǎn)增加=(本期銷售增加／基期銷售收入)×基期期末總資產(chǎn)

B.本期負債增加=基期銷售收人×銷售凈利率×利潤留存率×(基期期末負債／基期期末股東權(quán)益)

C.本期股東權(quán)益增加=基期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率

D.本期銷售增加=基期銷售收入×(基期凈利潤／基期期初股東權(quán)益)×利潤留存率

43.

第

33

題

下列關(guān)于財務(wù)杠桿系數(shù)表述正確的是（）。

A.在資本總額及負債比率不變的情況下，財務(wù)杠桿系數(shù)越高，每股利潤增長越快

B.財務(wù)杠桿效應(yīng)是指利用債務(wù)籌資給企業(yè)帶來的額外收益

C.財務(wù)杠桿影響的是稅前利潤

D.財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險越大

44.下列說法中，正確的有()。

A.實際利率是指排除了通貨膨脹的利率，名義利率是指包含了通貨膨脹的利率，如果名義利率為8％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為8％－3％＝5％

B.如果第二年的實際現(xiàn)金流量為100萬元，通貨膨脹率為5％，則第二年的名義現(xiàn)金流量為100×（1＋5％）

C.如果存在惡性的通貨膨脹或預(yù)測周期特別長，則使用實際利率計算資本成本

D.如果名義利率為8％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為4.85％

45.

第

15

題

成本控制的原則包括（）。

A.經(jīng)濟原則B.因地制宜原則C.全員參加原則D.領(lǐng)導(dǎo)推動原則

46.下列關(guān)于用平均年成本法進行固定資產(chǎn)更新決策的說法正確的有（）

A.如果不考慮貨幣的時間價值，它是未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值

B.殘值收入作為現(xiàn)金流入來考慮

C.平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備再更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備

D.平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個互斥的方案

47.A公司去年支付每股0.22元現(xiàn)金股利,固定成長率5%,現(xiàn)行國庫券收益率為6%,市場平均風(fēng)險條件下股票的必要報酬率為8%,股票貝他系數(shù)等于1.5,則()。

A.股票價值5.775元B.股票價值4.4元C.股票預(yù)期報酬率為8%D.股票預(yù)期報酬率為9%

48.在制定直接人工標準成本時，需要考慮的包括（）

A.設(shè)備意外故障產(chǎn)生的停工時間B.必要的工間休息C.每日例行設(shè)備調(diào)整時間D.不可避免的廢品所耗用的工時

49.下列有關(guān)實物期權(quán)表述正確的有（）。

A.實物期權(quán)估價使用的首選模型主要是二叉樹模型

B.二叉樹模型是一種替代模型，他雖然沒有BS模型精確，但是比較靈活

C.在BS模型束手無策的復(fù)雜情況下，二叉樹模型往往能解決問題

D.二叉樹模型可以根據(jù)特定項目模擬現(xiàn)金流的情景，使之適用于各種復(fù)雜情況

50.財務(wù)報表數(shù)據(jù)的局限性表現(xiàn)在（）。

A.缺乏可比性B.缺乏可靠性C.存在滯后性D.缺乏具體性

51.在邊際貢獻大于固定成本的情況下，下列措施中會導(dǎo)致總杠桿系數(shù)降低的有（）。

A.增加產(chǎn)品銷量

B.提高產(chǎn)品單價

C.提高資產(chǎn)負債率

D.節(jié)約固定成本支出

52.相對于定期預(yù)算法，下列關(guān)于滾動預(yù)算法的優(yōu)點的說法中，正確的有()。

A.使預(yù)算期間依時間順序向后滾動，能夠保持預(yù)算的持續(xù)性

B.有利于考慮未來業(yè)務(wù)活動，結(jié)合企業(yè)近期目標和長期目標

C.保證預(yù)算期間與會計期間在時間上配比，便于依據(jù)會計報告的數(shù)據(jù)與預(yù)算的數(shù)據(jù)比較，考核和評價預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果

D.使預(yù)算隨時間的推進不斷加以調(diào)整和修訂，能使預(yù)算與實際情況更相適應(yīng)，有利于充分發(fā)揮預(yù)算的指導(dǎo)和控制作用

53.下列關(guān)于金融市場和金融中介機構(gòu)的說法中，不正確的有（）。

A.金融市場上資金的提供者和需求者主要是居民、企業(yè)和政府

B.金融中介機構(gòu)分為銀行和非銀行金融機構(gòu)兩類

C.會計師事務(wù)所屬于證券市場機構(gòu)

D.封閉式基金的基金份額總額固定不變，基金份額持有人不得申請贖回基金

54.

第

15

題

稅負利益－破產(chǎn)成本的權(quán)衡理論認為（）。

A.負債可以為企業(yè)帶來稅額庇護利益

B.當負債比率達到某一定程度時，息前稅前盈余會下降

C.邊際負債稅額庇護利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等，企業(yè)價值最大

D.負債存在稅額庇護利益，因此負債比率增大，負債成本下降

55.下列關(guān)于固定制造費用差異分析的表述中，錯誤的有（）。

A.根據(jù)二因素分析法，固定制造費用差異分為耗費差異和能量差異

B.固定制造費用閑置能量差異是生產(chǎn)能量與實際工時之差，與固定制造費用標準分配率的乘積

C.固定制造費用的實際金額與固定制造費用預(yù)算金額之間的差額，稱為固定制造費用效率差異

D.固定制造費用能量差異反映實際產(chǎn)量實際工時未能達到生產(chǎn)能量而造成的損失

56.下列關(guān)于拋補性看漲期權(quán)的表述中，正確的有（）

A.拋補性看漲期權(quán)就是股票加空頭看漲期權(quán)組合

B.出售拋補性看漲期權(quán)是機構(gòu)投資者常用的投資策略

C.當股價大于執(zhí)行價格時，拋補性看漲期權(quán)的凈收入為執(zhí)行價格，凈損益為期權(quán)價格加執(zhí)行價格減股票購買成本

D.當股價小于執(zhí)行價格時，拋補性看漲期權(quán)的凈收入為執(zhí)行價格，凈損益為期權(quán)價格

57.下列關(guān)于看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的說法中，不正確的有（）

A.看漲期權(quán)也可以稱為“賣權(quán)”

B.看跌期權(quán)也可以稱為“買權(quán)”

C.期權(quán)的購買成本稱為期權(quán)費

D.期權(quán)未被執(zhí)行，過期后的價值等于期權(quán)費

58.

第

12

題

下列關(guān)于資產(chǎn)負債率的說法正確的有（）。

A.該比率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負債取得的

B.該比率衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益的程度

C.資產(chǎn)負債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全

D.不同企業(yè)的資產(chǎn)負債率不同，與其持有的資產(chǎn)類別無關(guān)

59.對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，下列說法正確的有（）。

A.債券付息期長短對平價債券價值沒有影響

B.隨著到期日的臨近，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小

C.隨著到期日的臨近，債券價值對折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來越靈敏

D.如果是折價出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價值越低

60.甲公司以市值計算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當前的債務(wù)稅前資本成本為6%，股權(quán)資本成本為l2%。還假設(shè)，公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù)，公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為l，同時企業(yè)的債務(wù)稅前資本成本下降到5．5%，假設(shè)不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件，則下列說法正確的有（）。

A．無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本為8%

B．交易后有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本為10．5%

C．交易后有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%

D．交易前有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%

61.下列各項中，關(guān)于固定制造費用差異的表述正確的有（）

A.在考核固定制造費用的耗費水平時以預(yù)算數(shù)為標準，不管業(yè)務(wù)量增加或減少，只要實際數(shù)額超過預(yù)算即視為耗費過多

B.固定制造費用閑置能量差異的高低取決于生產(chǎn)能量是否被充分利用

C.固定制造費用效率差異的高低取決于已利用生產(chǎn)能量的工作效率

D.三因素分析法中的閑置能量差異與二因素分析法中的能量差異相同

62.下列有關(guān)價值評估的表述中．正確的有()。

A.價值評估提供的是有關(guān)“公平市場價值”的信息

B.價值評估不否認市場的完善性，但是不承認市場的有效性

C.價值評估認為市場只在一定程度上有效，即并非完全有效

D.在完善的市場中，市場價值與內(nèi)在價值相等，價值評估沒有什么實際意義

63.以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，正確的有()。

A.在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，不利于投資人盡快進行債券轉(zhuǎn)換

B.轉(zhuǎn)換價格大幅度低于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價，會降低公司的股權(quán)籌資額

C.設(shè)置贖回條款主要是為了保護發(fā)行企業(yè)與原有股東的利益

D.設(shè)置回售條款可能會加大公司的財務(wù)風(fēng)險

64.下列關(guān)于聯(lián)產(chǎn)品的說法中，正確的有（）

A.聯(lián)產(chǎn)品，是指使用同種原料，經(jīng)過同一生產(chǎn)過程同時生產(chǎn)出來的兩種或兩種以上的主要產(chǎn)品

B.聯(lián)產(chǎn)品分離前發(fā)生的生產(chǎn)費用即聯(lián)合成本，可按一個成本核算對象設(shè)置一個成本明細賬進行歸集

C.分離后按各種產(chǎn)品分別設(shè)置明細賬，歸集其分離后所發(fā)生的加工成本

D.可變現(xiàn)凈值法通常適用于所生產(chǎn)的產(chǎn)品的價格很不穩(wěn)定或無法直接確定的情況

65.下列關(guān)于資本成本的說法中，正確的有（）。

A.公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率

B.項目資本成本是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率

C.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價格最大化的資本結(jié)構(gòu)

D.在企業(yè)價值評估中，公司資本成本通常作為現(xiàn)金流的折現(xiàn)率

66.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)結(jié)構(gòu)的表述中，正確的有()。

A.資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資本來源的構(gòu)成和比例關(guān)系

B.在通常情況下．資本結(jié)構(gòu)指的是長期債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比例

C.財務(wù)結(jié)構(gòu)考慮的是所有資金的來源、組成及相互關(guān)系

D.資本結(jié)構(gòu)考慮的是所有資金的來源、組成及相互關(guān)系

67.債券A和債券B是兩支剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于折現(xiàn)率，以下說法中，正確的有()。

A.如果兩債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值低

B.如果兩債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值高

C.如果兩債券韻償還期限和折現(xiàn)率相同，利息支付頻率高的債券價值低

D.如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，折現(xiàn)率與票面利率差額大的債券價值高

68.

第

37

題

利潤的變動率除以銷量的變動率，這個指標稱為（）。

A.銷量對利潤的敏感系數(shù)

B.經(jīng)營杠桿系數(shù)

C.財務(wù)杠桿系數(shù)

D.單位變動成本對利潤的敏感系數(shù)

69.下列各種情況下，公司可以支付股利的有（）

A.股東權(quán)益總額小于法定資本B.累計凈利潤為正數(shù)C.累計保留盈余超過法律認可的水平D.已經(jīng)無力償付負債

70.商業(yè)信用的具體形式包括（）。

A.預(yù)收賬款B.預(yù)付賬款C.應(yīng)付賬款D.應(yīng)收賬款

三、計算分析題(10題)71.

72.

第

46

題

甲公司欲購置一臺設(shè)備，賣方提出四種付款方案，具體如下：

方案1：第一年初付款10萬元，從第二年開始，每年末付款28萬元，連續(xù)支付5次；

方案2：第一年初付款5萬元，從第二年開始，每年初付款25萬元，連續(xù)支付6次；

方案3：第一年初付款10萬元，以后每間隔半年付款一次，每次支付15萬元，連續(xù)支付8次；

方案4：前三年不付款，后六年每年初付款30萬元。假設(shè)按年計算的折現(xiàn)率為10%，分別計算四個方案的付款現(xiàn)值，最終確定應(yīng)該選擇哪個方案

73.甲公司是一家快速成長的上市公司，目前因項目擴建急需籌資1億元。由于當前公司股票價格較低，公司擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式籌集資金，并初步擬定了籌資方案。有關(guān)資料如下：

(1)可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)行，期限5年。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本?？赊D(zhuǎn)換債券發(fā)行一年后可以轉(zhuǎn)換為普通股，轉(zhuǎn)換價格為25元。

(2)可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置有條件贖回條款，當股票價格連續(xù)20個交易日不低于轉(zhuǎn)換價格的120%時，甲公司有權(quán)以1050元的價格贖回全部尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換債券。

(3)甲公司股票的當前價格為22元，預(yù)期股利為0.715元/股，股利年增長率預(yù)計為8%。

(4)當前市場上等風(fēng)險普通債券的市場利率為10%。

(5)甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

(6)為方便計算，假定轉(zhuǎn)股必須在年末進行，贖回在達到贖回條件后可立即執(zhí)行。

要求：

(1)計算發(fā)行日每份純債券的價值。

(2)計算第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價值。

(3)計算可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本，判斷擬定的籌資方案是否可行并說明原因。

(4)如果籌資方案不可行，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修改后的票面利率需為整數(shù)，計算使籌資方案可行的票面利率區(qū)間。

74.假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中“?”位置的數(shù)字(請將結(jié)果填寫在答題卷第9頁給定的表格中，并列出計算過程)。

75.A公司是一個制造企業(yè)，為增加產(chǎn)品產(chǎn)量決定添置一臺設(shè)備，預(yù)計該設(shè)備將使用2年，設(shè)備投產(chǎn)后企業(yè)銷售收入會增加l500萬元，付現(xiàn)成本增加200萬元(不含設(shè)備營運成本)。公司正在研究應(yīng)通過自行購置還是租賃取得。有關(guān)資料如下：

(1)如果自行購置該設(shè)備，預(yù)計購置成本2500萬元。該項固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為10年，殘值率為購置成本的5%。2年后該設(shè)備的變現(xiàn)價值預(yù)計為1000萬元。

(2)設(shè)備營運成本(包括維修費、保險費和資產(chǎn)管理成本等)每年100萬元。

(3)已知A公司的所得稅稅率為25%，投資項目的資本成本為10%。

要求：若A公司采用經(jīng)營租賃的方式取得設(shè)備的使用權(quán)，假設(shè)租賃是可撤銷的短期租賃，計算A公司的期初損益平衡租金。

76.要求：

(1)計算表中用英文字母表示的項目的數(shù)值；

(2)計算或確定下列指標：

①靜態(tài)投資回收期

②凈現(xiàn)值

③原始投資以及原始投資現(xiàn)值

④凈現(xiàn)值率

⑤獲利指數(shù)；

(3)評價該項目的財務(wù)可行性。

77.E公司只產(chǎn)銷一種甲產(chǎn)品，甲產(chǎn)品只消耗乙材料。今年第4季度按定期預(yù)算法編制明年的企業(yè)預(yù)算，部分預(yù)算資料如下：

資料一：乙材料明年年初的預(yù)計結(jié)存量為2000千克，各季度末乙材料的預(yù)計結(jié)存量數(shù)據(jù)如下表所示：

每季度乙材料的購貨款于當季支付40%，剩余60%于下一個季度支付；明年年初的預(yù)計應(yīng)付賬款余額為80000元。該公司明年乙材料的采購預(yù)算如下表所示：

注：表內(nèi)‘材料定額單耗’是指在現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)條件下，生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需要的材料數(shù)量；全年乙材料計劃單價不變；表內(nèi)的‘*’為省略的數(shù)值。

資料二：

要求：

（1）確定E公司乙材料采購預(yù)算表中用字母表示的項目數(shù)值；

（2）計算E公司第一季度預(yù)計采購現(xiàn)金支出和第4季度末預(yù)計應(yīng)付款金額；

（3）計算E公司明年預(yù)計的材料采購現(xiàn)金支出；

（4）假設(shè)明年年初的現(xiàn)金余額為100000元，預(yù)計銷貨現(xiàn)金收入820萬元，材料采購以外的其他經(jīng)營性現(xiàn)金支出260萬元，購買設(shè)備現(xiàn)金支出150萬元，支付借款利息20萬元，要求的年末現(xiàn)金余額不能低于100萬元，計算明年的現(xiàn)金預(yù)算表中的“可供使用現(xiàn)金”、“現(xiàn)金多余或不足”項目的金額；

（5）假如明年的目標稅后利潤為600萬元，所得稅稅率為25%，固定成本為200萬元，預(yù)計銷量為12500件，單價為1000元，預(yù)計單位變動成本為多少？

78.

甲公司是一家尚未上市的機械加工企業(yè)。公司目前發(fā)行在外的普通股股數(shù)為4000萬股，預(yù)計2012年的銷售收人為18000萬元，凈利潤為9360萬元。公司擬采用相對價值評估模型中的市銷率模型對股權(quán)價值進行評估，并收集了三個可比公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，具體如下：(1)計算三個可比公司的市銷率，使用修正平均市銷率法計算甲公司的股權(quán)價值。(2)分析市銷率估價模型的優(yōu)點和局限性，該種估價方法主要適用于哪類企業(yè)?

79.某公司在2012年1月1日平價發(fā)行新債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。(計算過程中至少保留小數(shù)點后4位，計算結(jié)果取整)

要求：

(1)該債券2012年1月1日到期收益率是多少？

(2)假定2016年1月1日的市場利率下降到8%，那么此時債券的價值是多少？

(3)假定2016年1月1日的市價為900元，A公司欲投資購買，若A公司利息收入適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，資本利得適用的企業(yè)所得稅稅率為20%，此時A公司投資購買該債券的投資收益率是多少？

(4)假定2014年1月1日的市場利率為12%，債券市價為950元，你是否購買該債券？

80.C公司是2010年1月1日成立的高新技術(shù)企業(yè)。為了進行以價值為基礎(chǔ)的管理，該公司采用股權(quán)現(xiàn)金流量模型對股權(quán)價值進行評估。評估所需的相關(guān)數(shù)據(jù)如下：（1）C公司2010年的銷售收入為1000萬元。根據(jù)目前市場行情預(yù)測，其2011年、2012年的增長率分別為10％、8％；2013年及以后年度進入永續(xù)增長階段，增長率為5％。（2）C公司2010年的經(jīng)營性營運資本周轉(zhuǎn)率為4，凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為20％，凈負債／股東權(quán)益=1／1。公司稅后凈負債成本為6％，股權(quán)資本成本為12％。評估時假設(shè)以后年度上述指標均保持不變。（3）公司未來不打算增發(fā)或回購股票。為保持當前資本結(jié)構(gòu)，公司采用剩余股利政策分配股利。要求：（1）計算C公司2011年至2013年的股權(quán)現(xiàn)金流量；（2）計算C公司2010年12月31日的股權(quán)價值。

參考答案

1.D【解析】有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，有三種情況：①相同的標準差和較低的期望報酬率；②相同的期望報酬率和較高的標準差；③較低的報酬率和較高的標準差。以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的，可以通過改變投資比例轉(zhuǎn)換到有效邊界上的某個組合，以達到提高期望報酬率而不增加風(fēng)險，或者降低風(fēng)險而不降低期望報酬率的組合。

2.C假設(shè)股票股利的發(fā)放比率為W，則增加的股數(shù)＝100W，股本按面值增加(2×100W)；未分配利潤按市價減少(7×100W)；資本公積按差額增加500W＝300－200＝100，由此可知，W＝0.2＝20%。

【該題針對“股票股利和股票分割”知識點進行考核】

3.C由于2014年不增發(fā)新股和回購股票，所以，可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率；由于保持2013年的財務(wù)政策，所以，凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)和利潤留存率不變，根據(jù)凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變可知，凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=股東權(quán)益增長率；由于保持2013年的凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，所以，凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率。因此，可持續(xù)增長率=銷售收入增長率=25%,即：25%=(銷售凈利率×2.5×1.5×0.6)/(1—銷售凈利率×2.5×1.5×0.6)，解得：銷售凈利率=8.89%。

4.B債券的利息是按票面面值和票面利率固定計算的，市場利率大于票面利率時，債券投資人的收益比市場收益要低，為了協(xié)調(diào)債券購銷雙方在債券利息上的利益，就要調(diào)低發(fā)行價格。當票面利率低于市場利率時，以折價方式發(fā)行債券。

5.B此題暫無解析

6.A在穩(wěn)健型籌資政策下，長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本三者之和大于永久性資產(chǎn)，因而臨時性負債只融通部分臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，另一部分由長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本作為資金來源。

7.C

8.A選項A正確，專屬成本是指可以明確歸屬于某種、某批或某個部門的固定成本，本題中專用生產(chǎn)的廠房、機器的折舊費屬于專屬成本；

選項B不正確，重置成本是指目前從市場上購置一項原有資產(chǎn)所需支付的成本，也可以稱之為現(xiàn)時成本或現(xiàn)行成本；

選項C不正確，機會成本是指放棄另一個方案提供收益的機會；

選項D不正確，付現(xiàn)成本是指需要在將來或最近期間支付現(xiàn)金的成本，是一種未來成本。

綜上，本題應(yīng)選A。

9.B此題暫無解析

10.C選項A、B不符合題意，分步法適用于大批大量的多步驟生產(chǎn)企業(yè)；

選項C符合題意，分批法適用于單件小批類型的企業(yè)；

選項D不符合題意，產(chǎn)品成本計算的品種法適用于大量大批的單步驟生產(chǎn)的企業(yè)；或者生產(chǎn)是按流水線組織的，管理上不要求按照生產(chǎn)步驟計算產(chǎn)品成本的，都可以按品種法計算產(chǎn)品成本。

綜上，本題應(yīng)選C。

三種基本方法的特點與適用條件比較

11.D稅差理論認為如果存在股票的交易成本，甚至當資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時，偏好取得定期現(xiàn)金股利收益的股東會傾向于企業(yè)采用高現(xiàn)金股利支付率政策，所以選項D錯誤。

12.C【答案】C

【解析】本題的考核點是資本市場線。

總期望報酬率=(150／100)×10%+(1—150／100)×5%=12．5%

總標準差=(150／100)×20%=30%

13.A選項A，市場組合的β系數(shù)等于1，在運用資本資產(chǎn)定價模型時，某資產(chǎn)的

β值小于1，說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險小于市場風(fēng)險。

14.B【考點】固定制造費用差異分析

【解析】固定制造費用耗費差異=固定制造費用實際數(shù)-固定制造費用預(yù)算數(shù)，所以，選項A不正確;固定制造費用閑置能量差異=(生產(chǎn)能量-實際工時)×固定制造費用標準分配率，固定制造費用能量差異=(生產(chǎn)能量-實際產(chǎn)量標準工時)×固定制造費用標準分配率，所以選項B正確，選項D不正確;固定制造費用效率差異=(實際工時-實際產(chǎn)量標準工時)×固定制造費用標準分配率，選項C不正確。

15.B解析：本題的主要考核點是最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模型。

最佳現(xiàn)金持有量

機會成本

交易成本

相關(guān)總成本=機會成本+交易成本=2.1+2.1=4.2(萬元)。

16.A在保持經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，不增發(fā)新股的情況下，股利增長率=可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率，所以，股利增長率(g)為6％，股利收益率=預(yù)計下一期股利(D1)／當前股價(P0)=2×(1+6％)／20=10．6％，期望報酬率=D1／P0+g=10．6％+6％=16．6％。

17.B

18.C毛租賃指的是由出租人負責(zé)資產(chǎn)維護的租賃，凈租賃指的是由承租人負責(zé)租賃資產(chǎn)維護的租賃，所以選項A不正確；可以撤銷租賃指的是合同中注明承租人可以隨時解除合同的租賃，所以選項B不正確；從承租人的角度來看，杠桿租賃和直接租賃沒有什么區(qū)別，都是向出租人租入資產(chǎn)，所以選項c正確。典型的融資租賃是長期的、完全補償?shù)?、不可撤銷的凈租賃，所以選項D錯誤。

19.A【答案】A

【解析】凈現(xiàn)值法在理論上比其他方法更完善。對于互斥投資項目，當壽命期相同時可以直接根據(jù)凈現(xiàn)值法作出評價，本題中，甲方案的凈現(xiàn)值大于乙方案的凈現(xiàn)值，所以甲方案較好。

20.B[答案]B

[解析]上年末的權(quán)益乘數(shù)＝1/（1－資產(chǎn)負債率）＝2，因為今年保持上年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策，且不增發(fā)新股或回購股票，所以今年企業(yè)的銷售增長率＝上年的可持續(xù)增長率＝10％×1×2×50％/（1－10％×1×2×50％）＝11.11％。

21.B股票分割后普通股股數(shù)＝100×2＝200(萬股)，每股面值＝400/200＝2(元)，股本＝200×2＝400(萬元)，資本公積1000萬元，盈余公積200萬元，未分配利潤900萬元，股東權(quán)益總計2500萬元，每股市價＝20/2＝10(元)。

22.B[答案]B

[解析]部門可控邊際貢獻＝部門銷售收入－變動成本－可控固定成本＝10000－5000－1000＝4000（元）

23.DD【解析】(1)本季度銷售有l(wèi)-60%=40%在本季度沒有收回，全部計入下季度初的應(yīng)收賬款中。因此，上年第四季度的銷售額的40%為24萬元，上年第四季度的銷售額為24÷40%=60（萬元），其中的30%在第一季度收回（即第一季度收回60×30%=18萬元），10%在第二季度收回（即第二季度收回60×10%=6萬元）；(2)上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款60%，在上年的第四季度收回30%，到預(yù)計年度第一季度期初時，還有10%未收回（數(shù)額為4萬元，因此，上年第三季度的銷售額為4／10%=40萬元），在預(yù)計年度第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初應(yīng)收賬款=18+4=22（萬元）。

24.D【考點】期權(quán)價值的影響因素

【解析】股價波動率和看跌期權(quán)的價值同向變動，所以選項A會引起看跌期權(quán)價值下降;執(zhí)行價格和看跌期權(quán)的價值同向變動，所以選項B會引起看跌期權(quán)價值下降;股票價格和看跌期權(quán)的價值反向變動，所以選項C會引起看跌期權(quán)價值下降;預(yù)期紅利和看跌期權(quán)的價值同向變動，所以選項D會引起看跌期權(quán)價值上升。

25.B【解析】租賃公司可以大批量購置某種資產(chǎn)，從而獲得價格優(yōu)惠，對于租賃資產(chǎn)的維修，租賃公司可能更內(nèi)行更有效率，對于舊資產(chǎn)的處置，租賃公司更有經(jīng)驗。由此可知，承租人通過租賃可以降低交易成本，交易成本的差別是短期租賃存在的主要原因。

26.B股票上市應(yīng)具備相應(yīng)的條件，其中之一是若公司股本總額超過人民幣4億元的，向社會公開發(fā)行的股份比例應(yīng)不低于15%，本題中即為10億×15%＝15000萬，15000÷50元＝300（萬股）。

27.C因為企業(yè)長期資產(chǎn)和長期性流動資產(chǎn)占用的資金＝20＋140＝160(萬元)，大于企業(yè)的權(quán)益資本和長期負債籌集的資金＝100＋50＝150(萬元)，所以該企業(yè)實行的是激進型籌資政策，其特點是：臨時性負債不但融通臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長期性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的資金需要。

28.B股利增長率=可持續(xù)增長率=留存收益比率×期初權(quán)益預(yù)期凈利率=80％×15％=12％，留存收益資本成本=1．2／20+12％=18％。

29.C

30.AA【解析】稅差理論認為，如果不考慮股票交易成本，分配股利的比率越高，股東的股利收益納稅負擔(dān)會明顯高于資本利得納稅負擔(dān)，企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策，所以選項B的表述不正確；客戶效應(yīng)理論認為，邊際稅率高的投資者會選擇實施低股利支付率的股票，所以選項C的表述不正確；在股東與債權(quán)人之間存在代理沖突時，債權(quán)人為保護自身利益，希望企業(yè)采取低股利支付率，所以選項D的表述不正確。

31.A【解析】今年留存的利潤=150-120=-30(萬元)，今年的凈利潤=30÷40%=75(萬元)，根據(jù)“今年實現(xiàn)了可持續(xù)增長”可知，今年的凈利潤增長率=今年的銷售增長率=20%，所以，上年的凈利潤=75÷(1+20%)=62．5(萬元)。

32.B“一鳥在手”理論認為，為了實現(xiàn)股東價值最大化目標，企業(yè)應(yīng)該實施高股利分配率的股利政策，所以選項B的說法不正確。

33.C選項C正確，與公開間接發(fā)行股票方式相比，不公開直接發(fā)行股票方式的特點是：只向少數(shù)特定的對象直接發(fā)行，發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差，彈性較大，發(fā)行成本低；

選項A、B、D都是公開間接發(fā)行股票的特點。

綜上，本題應(yīng)選C。

34.D2007年的抵銷分錄：

抵銷年初數(shù)的影響：

借：未分配利潤一年初80

(母公司2006年銷售存貨時結(jié)轉(zhuǎn)的存貨跌價準備)

貸：存貨一存貨跌價準備80

借：未分配利潤一年初80

貸：營業(yè)成本80

借：存貨一存貨跌價準備160

貸：未分配利潤一年初l60

抵銷本期數(shù)的影響：

借：營業(yè)成本40

貸：存貨40

借：營業(yè)成本40

貸：存貨一存貨跌價準備40

2007年末集團角度存貨成本80萬元，可變現(xiàn)凈值為90萬元，存貨跌價準備的余額應(yīng)為0，已有余額lO（20一10）萬元，故應(yīng)轉(zhuǎn)回存貨跌價準備10萬元。

2007年末子公司存貨成本120萬元，可變現(xiàn)凈值90萬元，存貨跌價準備的余額為30萬元，已有余額50（100-50）萬元，故轉(zhuǎn)回存貨跌價準備20萬元。

借：資產(chǎn)減值損失lO

貸：存貨一存貨跌價準備10

2007年初集團角度遞延所得稅資產(chǎn)期初余額25萬元，期末余額=（120-80）×25%=10（萬元），本期遞延所得稅資產(chǎn)發(fā)生額-15萬元。

2007年初子公司遞延所得稅資產(chǎn)期初余額25萬元，期末余額=（120-90）×25%=7.5（萬元），本期遞延所得稅資產(chǎn)發(fā)生額一l7.5萬元。

借：遞延所得稅資產(chǎn)2.5(17.5—15)

貸：所得稅費用2.5

35.C區(qū)別產(chǎn)品成本計算基本方法的主要標志是成本核算對象，通過成本核算對象的不同可以簡單的將成本計算基本方法分為品種法、分批法和分步法。選項C正確。

綜上，本題應(yīng)選C。

36.C營運資本籌資策略越激進，易變現(xiàn)率越低，選項A錯誤；激進型籌資策略有利于降低企業(yè)資本成本，選項B錯誤；激進型籌資策略是一種收益性和風(fēng)險性均較高的營運資本籌資策略，選項C正確；適中型籌資策略要求企業(yè)波動性流動資產(chǎn)資金需求全部由短期金融負債滿足，選項D錯誤。

37.D【正確答案】：D

【答案解析】：可以用來協(xié)調(diào)股東和經(jīng)營者的利益沖突的方法是監(jiān)督和激勵，選項A可以使得股東獲取更多的信息，便于對經(jīng)營者進行監(jiān)督，選項B、C屬于激勵的具體措施。

【該題針對“財務(wù)目標與經(jīng)營者”知識點進行考核】

38.D放棄現(xiàn)金折扣成本＝，根據(jù)公式可以看出，折扣期、折扣百分比與放棄折扣成本同向變動，信用期與放棄折扣成本反向變動，壞賬率與放棄折扣成本無關(guān)。

39.AA【解析】每年的稅后經(jīng)營凈利潤=800×(1-25%)=600(萬元)，第1年實體現(xiàn)金流量=600-100=500(萬元)，第2年及以后的實體現(xiàn)金流量=600-0=600(萬元)，企業(yè)實體價值=500/(1+8%)+600/8%/(1+8%)=7407(萬元)。

40.C在項目評估時，考慮項目的特有風(fēng)險是肯定的，并且項目的特有風(fēng)險非常重要。不同項目的特有風(fēng)險有很大差別，必須進行衡量，并且根據(jù)風(fēng)險大小調(diào)整預(yù)期現(xiàn)金流量。項目特有風(fēng)險的衡量和處置方法主要有三種：敏感性分析、情景分析和模擬分析。

41.ABC【正確答案】：ABC

【答案解析】：每股收益＝普通股股東凈利潤/流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)，故選項A的說法不正確；市凈率＝每股市價/每股凈資產(chǎn)，故選項B的說法不正確；市盈率反映普通股股東愿意為每1元（不是每股）凈利潤支付的價格，故選項C的說法不正確。

【該題針對“市價比率”知識點進行考核】

42.AD在可持續(xù)增長的情況下，資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率，因此，本期資產(chǎn)增加／基期期末總資產(chǎn)=本期銷售收入增加／基期銷售收入，即選項A的說法正確；本期負債增加=基期期末負債×本期負債增長率，可持續(xù)增長的情況下，本期收益留存=本期股東權(quán)益增加，本期負債增長率一本期股東權(quán)益增長率，因此，本期負債增加=基期期末負債×本期股東權(quán)益增長率=基期期末負債×本期收益留存／基期期末股東權(quán)益=基期期末負債×本期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率／基期期末股東權(quán)益，所以，選項B的說法不正確，應(yīng)該把“基期銷售收入”改為“本期銷售收入”；在可持續(xù)增長的情況下，本期收益留存一本期股東權(quán)益增加=本期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率，即選項C的說法不正確，應(yīng)該把“基期銷售收入”改為“本期銷售收入”；本期銷售增加=基期銷售收入×本期銷售增長率，在可持續(xù)增長的情況下，本期銷售增長率=基期可持續(xù)增長率=基期股東權(quán)益增長率=基期股東權(quán)益增加／基期期初股東權(quán)益=基期收益留存／基期期初股東權(quán)益=基期凈利潤×利潤留存率／基期期初股東權(quán)益，所以，選項D的說法正確。

43.ABD財務(wù)杠桿系數(shù)表明的是息稅前盈余增長所引起的每股收益的增長幅度，而不是稅前利潤。

44.CD[答案]CD

[解析]如果名義利率為8％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為（1＋8％）/（1＋3％）－1＝4.85％；如果第二年的實際現(xiàn)金流量為100萬元，通貨膨脹率為5％，則第二年的名義現(xiàn)金流量為100×（1＋5％）2。

45.ABCD【該題針對“成本控制概述”知識點進行考核】

46.ACD選項A表述正確，固定資產(chǎn)的平均年成本，是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值，如果不考慮貨幣時間價值，它是未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值；

選項B表述錯誤，用平均年成本法進行固定資產(chǎn)更新時，殘值收入作為現(xiàn)金流出的抵減而非現(xiàn)金流入來考慮；

選項C表述正確，平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備；

選項D表述正確，平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個互斥方案，而不是一個更換設(shè)備的特定方案。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

使用平均年成本法時應(yīng)注意：

①平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個互斥的方案，而不是一個更換設(shè)備的特定方案；

②平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備再更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備；

③固定資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命。必然存在一個最經(jīng)濟的使用年限，即使固定資產(chǎn)的平均年成本最小的那一年限。

47.ADRS=6%+1.5(8%-6%)=9%

V=0.22×(1+5%)/(9%-5%)=5.775(元)

48.BCD直接人工的用量標準是單位產(chǎn)品的標準工時，標準工時是指在現(xiàn)有生產(chǎn)條件下，生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需要的時間，包括直接加工操作必不可少的時間，以及必要的間歇和停工，如工間休息、設(shè)備調(diào)整準備時間、不可避免的廢品耗用工時等。選項B、C、D符合題意。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

49.BCD【答案】BCD

【解析】實物期權(quán)估價使用的模型主要是Bs模型和二叉樹模型。通常Bs模型是首選模型，他的優(yōu)點是使用簡單并且計算精確。它的應(yīng)用條件是實物期權(quán)的情景符合BS模型的假設(shè)條件，或者說該實物期權(quán)與典型的股票期權(quán)相似。二叉樹模型是一種替代模型，他雖然沒有BS模型精確，但是比較靈活，在特定情境下優(yōu)于BS模型。

50.ABC財務(wù)報表數(shù)據(jù)的局限性表現(xiàn)在缺乏可比性、缺乏可靠性、存在滯后性。

51.ABD

52.ABD運用滾動預(yù)算法編制預(yù)算，使預(yù)算期間依時間順序向后滾動，能夠保持預(yù)算的持續(xù)性，有利于考慮未來業(yè)務(wù)活動，結(jié)合企業(yè)近期目標和長期目標；使預(yù)算隨時間的推進不斷加以調(diào)整和修訂，能使預(yù)算與實際情況更相適應(yīng)，有利于充分發(fā)揮預(yù)算的指導(dǎo)和控制作用。采用定期預(yù)算法編制預(yù)算，保證預(yù)算期間與會計期間在時間上配比，便于依據(jù)會計報告的數(shù)據(jù)與預(yù)算的數(shù)據(jù)比較，考核和評價預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。

53.ABC選項D，封閉式基金的基金份額總額僅僅是在基金合同期限內(nèi)固定不變。

54.ABC事實上，各種負債成本隨負債比率的增大而上升。

55.CD【正確答案】：CD

【答案解析】：根據(jù)二因素分析法，固定制造費用差異分為耗費差異和能量差異，所以選項A的說法正確；固定制造費用閑置能量差異是生產(chǎn)能量與實際工時之差，與固定制造費用標準分配率的乘積，所以選項B的說法正確；固定制造費用的實際金額與固定制造費用預(yù)算金額之間的差額，稱為固定制造費用耗費差異，所以選項C的說法不正確；固定制造費用能量差異反映實際產(chǎn)量標準工時未能達到生產(chǎn)能量而造成的損失，所以選項D的說法錯誤。

【該題針對“標準成本的差異分析”知識點進行考核】

56.ABC選項A正確，拋補性看漲期權(quán)是指購買一股股票，同時出售一股該股票的看漲期權(quán)；

選項B正確，出售拋補性看漲期權(quán)是機構(gòu)投資者常用的投資策略；

選項C正確，當股價大于執(zhí)行價格時，拋補性看漲期權(quán)的凈收入＝股票凈收入＋空頭看漲期權(quán)凈收入＝股票市價－Max（股票市價－執(zhí)行價格，0），當股票市價大于執(zhí)行價格時拋補性看漲期權(quán)的凈收入為執(zhí)行價格，凈損益＝拋補性看漲期權(quán)的凈收入＋期權(quán)價格－股票購買成本＝執(zhí)行價格＋期權(quán)價格－股票購買成本；

選項D錯誤，當股價小于執(zhí)行價格時，拋補性看漲期權(quán)的凈收入為股票價格，凈損益＝股票市價－股票購買價格＋期權(quán)價格。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

購買期權(quán)的人被稱為“多頭”，出售期權(quán)的人被稱為“空頭”。

57.ABD選項A說法錯誤，看漲期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格購買標的資產(chǎn)的權(quán)利。其賦予權(quán)利的特征是“購買”，也可以稱為“買權(quán)”；

選項B說法錯誤，看跌期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定的價格出售標的資產(chǎn)的權(quán)利。其賦予權(quán)利的特征是“出售”，也可以稱為“賣權(quán)”；

選項C說法正確，期權(quán)的購買成本稱為期權(quán)費（或權(quán)利金），是指看漲期權(quán)購買人為獲得在對自己有利時執(zhí)行期權(quán)的權(quán)利必須支付的補償費用；

選項D說法錯誤，期權(quán)未被執(zhí)行，過期后不再具有價值。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

58.ABC資產(chǎn)負債率=負債/資產(chǎn)×l00%.（1）該比率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負債取得的；（2）該比率衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益的程度；（3）資產(chǎn)負債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全；（4）資產(chǎn)負債率越低，舉債越容易；（5）不同企業(yè)的資產(chǎn)負債率不同，與其持有的資產(chǎn)類別有關(guān)。

59.ABD【正確答案】：ABD

【答案解析】：對于平價出售的債券，實際票面利率＝實際折現(xiàn)率，債券付息期變化后，實際票面利率仍然等于實際折現(xiàn)率，因此，債券付息期變化不會對債券價值產(chǎn)生影響，債券價值一直等于債券面值，即選項A的說法正確。隨著到期日的臨近，由于折現(xiàn)期間（指的是距離到期日的時間）越來越短，所以，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越?。催x項B的說法正確），即隨著到期日的臨近，債券價值對折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來越不靈敏（選項C的說法不正確）。對于折價出售的債券而言，票面利率低于折現(xiàn)率，債券付息頻率越高，實際票面利率與實際折現(xiàn)率的差額越大，債券價值低于債券面值的差額越大，因此，債券價值越低。即選項D的說法正確。

【該題針對“債券的價值”知識點進行考核】

60.ABCD交易前有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1／(1+2)×12%+2／(1+2)×6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件，所以，無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本=有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%，交易后有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本=無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本+有負債企業(yè)的債務(wù)市場價值／有負債企業(yè)的權(quán)益市場價值×(無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本一稅前債務(wù)資本成本)=8%+1×(8%-5．5%)=10．5%，交易后有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1／2×10．5%+1／2×5．5%=8%(或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)”得出：交易后有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本一交易前有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%)。

61.ABC選項A正確，固定制造費用耗費差異＝固定制造費用實際數(shù)－固定制造費用預(yù)算數(shù)；

選項B正確，固定制造費用閑置能量差異是指實際工時未達到生產(chǎn)能量而形成的差異，差異的高低取決于生產(chǎn)能量是否被充分利用；

選項C正確，固定制造費用效率差異是實際工時脫離標準工時而形成的效率差異，差異的高低取決于已利用生產(chǎn)能量的工作效率；

選項D錯誤，三因素法是將二因素法中的“能量差異”進一步劃分為閑置能量差異和效率差異。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

62.ACD[答案]ACD

[解析]價值評估提供的是有關(guān)“公平市場價值”的信息。價值評估不否認市場的有效性，但是不承認市場的完善性。在完善的市場中，企業(yè)只能取得投資者要求的風(fēng)險調(diào)整后收益，市場價值與內(nèi)在價值相等，價值評估沒有什么實際意義。在這種情況下，企業(yè)無法為股東創(chuàng)造價值。股東價值的增加，只能利用市場的不完善才能實現(xiàn)。價值評估認為市場只在一定程度上有效，即并非完全有效。價值評估正是利用市場缺陷尋找被低估的資產(chǎn)。

63.BCD可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，就意味著逐期提高轉(zhuǎn)換價格，逐漸提高了投資者的轉(zhuǎn)換成本，有利于促使投資人盡快進行債券轉(zhuǎn)換。如果可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格遠低于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價，可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)時，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票，便會降低公司的股權(quán)籌資額?？赊D(zhuǎn)換債券設(shè)置贖回條款主要是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，即所謂的加速條款；同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失；另一方面，公司提前贖回債券后就減少了公司每股收益被稀釋的可能性，即有利于保護原有股東的利益?？赊D(zhuǎn)換債券設(shè)置回售條款是為了保護債券投資者的利益，使投資者避免由于發(fā)行公司股票價格過低而可能遭受過大的投資損失，從而降低投資風(fēng)險，但可能會加大公司的財務(wù)風(fēng)險。

64.ABC選項A表述正確，聯(lián)產(chǎn)品，是指使用同種原料，經(jīng)過同一生產(chǎn)過程同時生產(chǎn)出來的兩種或兩種以上的主要產(chǎn)品；

選項B、C表述正確，聯(lián)產(chǎn)品分離前發(fā)生的生產(chǎn)費用即聯(lián)合成本，可按一個成本核算對象設(shè)置一個成本明細賬進行歸集，然后將其總額按一定分配方法在各聯(lián)合產(chǎn)品之間進行分配；分離后按各種產(chǎn)品分別設(shè)置明細賬，歸集其分配后所發(fā)生的加工成本；

選項D表述錯誤，實物數(shù)量法通常適用于所生產(chǎn)的產(chǎn)品的價格很不穩(wěn)定或無法直接確定的情況。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

65.ACD公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率，所以選項A的說法正確；項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率，所以選項B的說法不正確；籌資決策的核心問題是決定資本結(jié)構(gòu)，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價格最大化的資本結(jié)構(gòu)，所以選項C的說法正確；評估企業(yè)價值時，主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法.需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，所以選項D的說法正確。

66.ABC資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資本來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。在通常情況下，企業(yè)的資本由長期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成，資本結(jié)構(gòu)指的是長期債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比例。資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)結(jié)構(gòu)是兩個不同的概念，資本結(jié)構(gòu)一般只考慮長期資本的來源、組成及相互關(guān)系，而財務(wù)結(jié)構(gòu)考慮的是所有資金的來源、組成及相互關(guān)系。

67.BD本題的主要考核點是債券價值的主要影響因素分析。對于平息債券(即分期付息債券)，票面利率高于折現(xiàn)率，債券為溢價發(fā)行；在溢價發(fā)行的情形下，如果兩債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值高；如果兩債券的償還期限和折現(xiàn)率相同，利息支付頻率高的債券價值大；如果債券的償還期限和利息支付頻率不變，則折現(xiàn)率與票面利率差額越大(即票面利率一定的時候，折現(xiàn)率降低)，債券價值就越大。

68.AB銷量的敏感系數(shù)=利潤的變動率／銷量的變動率，也就是營業(yè)杠桿系數(shù)。

69.BC選項A不符合題意，根據(jù)資本保全的限制，股利的支付不能減少法定資本，如果一個公司的資本已經(jīng)減少或因支付股利而引起資本減少，則不能支付股利；

選項D不符合題意，根據(jù)無力償付的限制，如果一個公司已經(jīng)無力償付負債，或股利支付會導(dǎo)致公司失去償債能力，則不能支付股利；

選項B、C符合題意，累計凈利潤為正數(shù)、累計保留盈余超過法律認可的水平時應(yīng)該支付股利。

綜上，本題應(yīng)選BC。

70.AC商業(yè)信用，是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。商業(yè)信用的具體形式有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等。

71.

72.方案1的付款現(xiàn)值

＝10+28×(P/A，10%，5)×(P/F，10%，1)

＝10+28×3.7908×0.9091

＝106.49(萬元)

方案2的付款現(xiàn)值

＝5十25×(P/A，10%，6)

＝5+25×4.3553

＝113.88(萬元)

方案3的付款現(xiàn)值

＝10+15×(P/A，5%，8)

＝10+15×6.4632

＝106.95(萬元)

方案4的付款現(xiàn)值

＝30×(P/A，10%，6)×(P/F，10%，2)

＝30×4.3553×0.8264

＝107.98(萬元)

由于方案1的付款現(xiàn)值最小，所以，應(yīng)該選擇方案1。

73.(1)

發(fā)行日每份純債券的價值=1000×5%×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=810.44(元)

(2)可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率=1000/25=40

第4年年末每份債券價值=1000×5%×(P/A，10%，1)+1000×(P/F，10%，1)=954.56(元)

第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值=40×22×(1+8%)4=1197.23(元)，大于債券價值，所以第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價值為1197.23元

(3)甲公司第四年股票的價格是22×(1+8%)4≈30，即將接近25×1.2=30，所以如果在第四年不轉(zhuǎn)換，則在第五年年末就要按照1050的價格贖回，則理性投資人會在第四年就轉(zhuǎn)股。轉(zhuǎn)換價值=22×(1+8%)4×40=1197.23

可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本

1000=50×(P/A，i，4)+1197.23×(P/F，i，4)

當利率為9%時，50×(P/A，9%，4)+1197.23×(P/F，9%，4)=1010.1

當利率為10%時，50×(P/A，10%，4)+1197.23×(P/F，10%，4)=976.2

內(nèi)插法計算：(i-9%)/(10%-9%)=(1010.1-1000)/(1010.1-976.2)

解得：i=9.30%

所以可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本9.3%。

因為可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本小于等風(fēng)險普通債券的市場利率10%，對投資人沒有吸引力，籌資方案不可行

(4)因為目前的股權(quán)成本是0.715/22+8%=11.25%，如果它的稅后成本高于股權(quán)成本11.25%，則不如直接增發(fā)普通股;如果它的稅前成本低于普通債券的利率10%，則對投資人沒有吸引力。

如果它的稅前成本為10%，此時票面利率為r1，則：

1000=1000×r1×(P/A，10%，4)+1197.23×(P/F，10%，4)

r1=5.75%，因為要求必須為整數(shù)，所以票面利率最低為6%

如果它的稅前成本為11.25%/(1-25%)=15%，此時票面利率為r2，則：

1000=1000×r2×(P/A，15%，4)+1197.23×(P/F，15%，4)

r2=11%

所以使籌資方案可行的最低票面利率6%，使籌資方案可行的最高票面利率11%

74.

【解析】

(1)無風(fēng)險資產(chǎn)的標準差、與市場組合的相關(guān)系數(shù)、貝塔值，可以根據(jù)其定義判斷。

(2)市場組合與市場組合的相關(guān)系數(shù)、貝塔值，可以根據(jù)其定義判斷。

(3)利用A股票和B股票的數(shù)據(jù)解聯(lián)立方程：0．22=無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率+1．3×(市場組合報酬率-無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率)

0．16=無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率+0．9×(市場組合報酬率-無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率)

無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率=0．025市場組合報酬率=0．175

(4)根據(jù)貝塔值的計算公式求A股票的標準差根據(jù)公式：

B=與市場組合的相關(guān)系數(shù)×(股票標準差/市場組合標準差)

1．3=0．65×(標準差/0．1)標準差=0．2

(5)根據(jù)貝塔值的計算公式求B股票的相關(guān)系數(shù)

0．9=r×(0．15/0．1)r=0．6

(6)根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算C股票的貝塔值

0．31=0．025+B×(0．175-0．025)B=1．9

(7)根據(jù)貝塔值的計算公式求C股票的標準差1．9=0．2×(標準差/0．1)

標準差=0．95

75.(1)年折舊額=2500×(1—5％)÷10=237．5(萬元)

購置成本=2500萬元

2年后資產(chǎn)賬面價值=2500—237．5×2=2025(萬元)

2年后資產(chǎn)稅后余值=1000+(2025—1000)×25％=1256．25(萬元)

每年折舊抵稅=237．5×25％=59．38(萬元)每年稅后設(shè)備營運成本=100×(1—25％)=

76.(1)計算表中用英文字母表示的項目的數(shù)值：

A＝－1400+1000＝－400

B＝100－(400)＝500

假設(shè)折現(xiàn)率為r，則根據(jù)表中的數(shù)據(jù)可知：

1000/(1+r)＝900

即(1+r)－1＝0.9

(1+r)一2＝0．81

所以：C＝100×0.81＝81。

(2)計算或確定下列指標：

①包括建設(shè)期的投資回收期＝3+400/500＝3.8(年)

不包括建設(shè)期的投資回收期＝3.8－1＝2.8(年)

②凈現(xiàn)值＝－500－900+81+729+328.05+

590.49+531.44＝859.98(萬元)

③原始投資包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資和流動資金投資，本題是單純的固定資產(chǎn)投資項目，所以，原始投資一固定資產(chǎn)投資＝500+1000＝1500(萬元)，原始投資現(xiàn)值＝500+900＝1400(萬元)。

④凈現(xiàn)值率＝859.98/1400＝0.61

⑤獲利指數(shù)＝1+0.61＝1．61

或：獲利指數(shù)＝(81+729+328.05+590.49+531.44)/1400＝1.61

(3)評價該項目的財務(wù)可行性：根據(jù)上述計算結(jié)果可知，主要指標處于可行區(qū)間，而次要指標處于不可行區(qū)間，所以，該項目基本上具有財務(wù)可行性。

77.【正確答案】：（1）A＝16000＋1200＝17200

E＝693000/10＝69300

B＝70000＋1300＝71300

D＝150000/10＝15000

C＝19200－180000/10＝1200

（2）第1季度采購支出＝150000×40％＋80000＝140000（元）

第4季度末應(yīng)付賬款＝201000×60％＝120600（元）

（3）明年預(yù)計的材料采購現(xiàn)金支出＝80000＋693000－120600＝652400（萬元）

（4）可供使用現(xiàn)金＝100000/10000＋820＝830（萬元）

現(xiàn)金多余或不足＝830－652400/10000－260－150＝354.76（萬元）

（5）12500＝[200×10000＋600×10000/（1－25％）]/（1000－單位變動成本）

解得：單位變動成本＝200（元）

【答案解析】：

【該題針對“營業(yè)預(yù)算、財務(wù)預(yù)算、本量利分析”知識點進行考核】

78.

(1)計算三個可比公司的市銷率、甲公司的股權(quán)價值A(chǔ)公司的市銷率=20．00／(20000／5000)=5B公司的市銷率=19．5／(30000／8000)=5．2C公司的市銷率=27／(35000／7000)=5．4修正平均市銷率=5．2／(49％×100)=0．1061甲公司每股價值=0．1061×(9360／18000)×100×(18000／4000)=24．83(元)甲公司股權(quán)價值=24．83×4000=99320(萬元)[或：甲公司每股價值=5．2／(49％×10O)×(9360／18000)×100×(18000／4000)

×4000=99330．60(萬元)](2)市銷率估價模型的優(yōu)點和局限性、適用范圍。優(yōu)點：它不會出現(xiàn)負值，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計算出一個有意義的價值乘數(shù)。它比較穩(wěn)