財務案例分析《財務案例研究》作業(yè)講評1-4

第3頁共8頁《財務案例分析》課程作業(yè)講評（1）重慶電大財經(jīng)管理學院《財務案例分析》平時作業(yè)（1）包括教材案例一至四的內(nèi)容，其中案例一為財務基礎知識，案例二至四為籌資方面的知識。一、單項案例分析題案例一：1、考核知識點：法人治理結(jié)構(gòu)的主要功能。提示：法人治理結(jié)構(gòu)的四大主要機構(gòu)的構(gòu)成以及各個機構(gòu)的主要功能，是回答此問題的關鍵。參考答案：（1）法人治理結(jié)構(gòu)包括四大機構(gòu)：股東大會、董事會、經(jīng)理層和監(jiān)事會；（2）股東大會是公司的權力機構(gòu)，董事會是公司的經(jīng)營決策機構(gòu)，經(jīng)理層屬于執(zhí)行機構(gòu)，監(jiān)事會是監(jiān)督機構(gòu)；（3）股東大會的功能：①決定公司的經(jīng)營方針和資金計劃；②選擇和更換董事；③選舉和更換股東代表出任董事；④審議批準董事會的報告；⑤對公司發(fā)行債券作出決議等；（4）董事會的功能：決定公司的經(jīng)營方針和投資計劃等；（5）經(jīng)理的功能：①組織公司經(jīng)營管理；②執(zhí)行董事會有關決議；③組織公司的年度經(jīng)營計劃和投資方案的實施；④擬定公司內(nèi)部管理機構(gòu)設置的方案；④批準公司的內(nèi)部管理機構(gòu)制度的有關設置；（6）監(jiān)事會的功能：①檢查公司的財務對管理高級人員進行監(jiān)督；②核對擬提交股東大會的財務報告；③與董事會交涉或起訴；④章程規(guī)定的其它職權；⑤報告高級管理人員的誠信等。2、考核知識點：《公司章程》對中小股東權益保護措施的規(guī)定。提示：此題的答案是比較死板的，需要大家記清楚這一規(guī)定即可。參考答案：必要性是為了保護少數(shù)股東遭欺詐或壓制。《公司章程》對中小股東權益采取了一系列的保護措施：（1）制定了一系列的投資者服務計劃，提高公司的透明度；（2）認真作好公司的信息披露工作，遵照信息披露的充分性、完整性、真實性、確定性等；（3）規(guī)范關聯(lián)交易，避免同業(yè)競爭；（4）通過獨立董事制度、審計委員會制度、監(jiān)事會制度、內(nèi)部監(jiān)控制度等辦法，加強對中小投資者的保護。案例二：1、考核知識點：改制后的公司股本規(guī)模與結(jié)構(gòu)設計上應考慮的因素。提示：此題主要是法律上的相關規(guī)定的，需要大家記清楚這一規(guī)定即可。參考答案：（1）總股本設計時應考慮的因素是：無論是組建一個新的股份公司，還是把原有企業(yè)改組為股份公司，往往都需要初步確定一個目標股本總額，貴州仙酒的股本規(guī)模設計方案就是結(jié)合了國有股減持的需求，并考慮:①滿足法律對上市股份公司股份總額的下限要求?！豆痉ā返谝话傥迨l中明確規(guī)定，股份有限公司申請股票上市，其股本總額不少于人民幣五千萬元。②股本收益率，即每股的稅后利潤，這直接關系到發(fā)行價和二級市場股價走勢;既不能過大（影響每股的收益）又不能過?。ㄓ绊懝杀緮U張能力）。③凈資產(chǎn)收益率，法律要求不能低于同期銀行存款利率。④社會公眾股規(guī)模的限制。

（2）股權結(jié)構(gòu)時應考慮的因素是：股權結(jié)構(gòu)，就是不同性質(zhì)的股權在股本總量中所占的比重，以及股權的集中、分散程度。對于股份有限公司，國家控股分為絕對控股和相對控股。股權結(jié)構(gòu)的設置必須考慮國家法律規(guī)定，尤其是對公司治理結(jié)構(gòu)的影響，防止“一股獨大”，提高上市公司治理效率。同時考慮行業(yè)特征及對國計民生的影響。2、考核知識點：改制上市對國有企業(yè)的必要性和主要難點。提示：作為具有財產(chǎn)所有權的國家，參與資本運作，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值是非常重要的。國企在改制上市的過程中，有以下六個方面的難點：改制上市的條件限制；股本規(guī)模設計和股權結(jié)構(gòu)安排；股本規(guī)模設計和股權結(jié)構(gòu)安排；同業(yè)競爭和關聯(lián)交易；募集資金與投資戰(zhàn)略和盈利預測等，分析時，應結(jié)合“貴州仙酒”的實例來進行闡述。參考答案：必要性：國企通過正當?shù)某绦蚧蚴侄螌ζ髽I(yè)自身進行改造設計，達到上市要求，并依托逐漸完善的資本市場改進公司的運營機制。改制上市對國有企業(yè)的迫切性，體制原因是傳統(tǒng)國有大中型企業(yè)的各種弊端的根源，特征是政企不分，經(jīng)營低效。國企改革的目的是使傳統(tǒng)的公有制企業(yè)成為現(xiàn)代市場經(jīng)濟的微觀主體。改制上市有六大方面的問題：（1）滿足改制上市的條件限制。改制上市的條件是企業(yè)必須依靠自身的經(jīng)營能力和財務狀況設計達到。貴州仙酒公司屬后種情況，本身成立時間不足三年，不符合連續(xù)盈利三年的要求，但它聯(lián)合其它控股股東，按《公司法》規(guī)定，可以連續(xù)計算經(jīng)營時間，貴州仙酒公司以99年組建的公司為會計主體，以98年編制的模擬報表向外披露，進而滿足上市發(fā)行條件；（2）改制上市的股本規(guī)模設計和股權結(jié)構(gòu)安排。①注意問題：如何確定合適的股本規(guī)模；股權性質(zhì)設計問題；充分考慮主發(fā)起人的控股地位，合理安排股權結(jié)構(gòu)、國有股的界定和管理。②貴州仙發(fā)行后總股本低于4億股，其公眾股所占比例為28.6%；③貴州仙沒有國家股和外資股，其七家發(fā)起人都屬于國有法人股，占發(fā)行后總股本的72.4%，這種國有股權過度集中，屬絕對控股性質(zhì)，極度不合理；（3）國有企業(yè)改制重組的模式選擇。貴州仙的改制重組屬于串聯(lián)分解方式，優(yōu)點是提高上市公司日后的競爭力，把非生產(chǎn)經(jīng)營系統(tǒng)留在集團公司。利于“企業(yè)辦社會”實體按市場經(jīng)濟走向市場。缺點：改組難度大，容易產(chǎn)生職工對改組的抵觸，管理體制不規(guī)范，難以擺脫體制約束；（4）同業(yè)競爭和關聯(lián)交易。貴州仙股份公司和集團公司通過《老酒供應協(xié)議》，但有效期僅2年，但2年以后，誰來確保老酒供應按何種方式等；（5）募集資金與投資戰(zhàn)略。貴州仙募集的資金與投資戰(zhàn)略基本配匹，投資立項與時間也配匹，主要是關注募集資金是否能夠足額運用到投資計劃上；（6）盈利預測。貴州仙的盈利主要源于主營業(yè)務收入增加和成本費用下降，由于稅收政策的改變，加重了稅負。其二是受加入WTO的影響，銷量增加受制約，因此，投資者應謹慎分析后再進行投資決策。案例三：1、考核知識點：股票融資與債券融資的對比。提示：與股票融資相比，債券融資有比較多的優(yōu)越性，如：發(fā)行費用較低、鎖定成本、提高股東的收益等。當然，企業(yè)應考慮一個適當?shù)呢搨谫Y的額度問題。參考答案：有利之處：（1）債券的發(fā)行費用較低；（2）可以鎖定成本；（3）不會削弱公司現(xiàn)有股東的相對平衡權力結(jié)構(gòu)；（4）可提高股東的收益。存在的弊端：（1）會增加公司的財務費用和財務風險；（2）會影響公司的再籌資能力。2、考核知識點：公司債券利率的影響因素。提示：影響公司債利率的因素包括外部因素（如第（1）、（2）、（4）項）和內(nèi)部因素。它更多地是受國家政策和市場情況來左右的。參考答案：根據(jù)我國目前的實際情況，確定債券利率后主要考慮以下因素：（1）現(xiàn)行銀行同期儲蓄存款利率水平；（2）國家關于債券籌資利率的規(guī)定；（3）發(fā)行公司的承受能力。為了保證債務能到期還本付息和公司的籌資資信，需要測算投資項目的經(jīng)濟效益，量入為出；（4）市場利率水平與走勢；（5）債券籌資的其他條件。如果發(fā)行的債券附有抵押、擔保等保證條款，利率可適當降低，反之，則應適當提高。案例四：1、考核知識點：可轉(zhuǎn)換債券籌資與發(fā)行普通股或普通債券籌資的區(qū)別。提示：與股票融資和普通公司債融資相比，可轉(zhuǎn)換債券融資有比較多的優(yōu)越性。當然，企業(yè)應考慮一個適當?shù)念~度問題，以達到實現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)的目的。參考答案：從可轉(zhuǎn)換債券自身特性看，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券無疑是上市公司再融資的較佳選擇。（1）可轉(zhuǎn)換債券一旦轉(zhuǎn)換成股票，依照可獲得資本供給，具有融資的靈活性；（2）是一種低成本的融資工具，可轉(zhuǎn)換公司的債券的利率不超過銀行同期存款利率和普通債券利率；（3）可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股有一個過程，可以延續(xù)股本的直接計入，從而緩解對業(yè)績的稀釋；（4）發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以獲得比直接發(fā)行股票更高的股票發(fā)行價格，可以募集更多資金。2、考核知識點：贖回條款和回售條款的相關規(guī)定。提示：應回答贖回條款和回售條款的概念和設置的目的。參考答案：（1）發(fā)行人設置贖回條款和回售條款就是為了保護投資者和發(fā)行人雙方的利益所作出的規(guī)定；（2）贖回條款是為了保護發(fā)行人而設立的，旨在迫使持有可轉(zhuǎn)換債券的投資者提前將其轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票，從而達到增加股本，降低負債的目的，也避免利率下調(diào)造成的損失；（3）回售條款是指發(fā)行人股票價格在一段時間連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格后達到一定的幅度時，可轉(zhuǎn)換債券持有人按事先約定的價格將持有的債券賣給發(fā)行人。投資者應特別關注這一條款，設置的目的在于有效的控制投資者一旦轉(zhuǎn)股不成帶來的收益風險，同時也可以降低可轉(zhuǎn)換債券的票面利率。

《財務案例分析》課程作業(yè)講評（2）重慶電大財經(jīng)管理學院《財務案例分析》平時作業(yè)（2）包括教材案例五至八的內(nèi)容，其中案例五涉及資產(chǎn)管理中的投資可行性評價，案例六是關于內(nèi)控制度的知識，案例七是全面預算管理的內(nèi)容，案例八是關于集團財務公司內(nèi)部結(jié)算的知識。一、單項案例分析題案例五：1、考核知識點：投資與籌資的關系。提示：籌資是投資的前提和基礎，一個投資項目如果沒有足夠的資金作保障，是不可能進行的。所以，企業(yè)應充分考慮到資金籌集與投資的平衡關系。參考答案：（1）籌資是投資的起點，籌資成本的高低是評價項目投資效益的基本標準，籌資項目經(jīng)濟的可行性和合理性是保障籌資償還的前提條件。（2）對于固定資產(chǎn)投資，由于基礎建設期限長，所需資金多，需有足夠的資金供應，否則會出現(xiàn)半截子工程，造成損失大。故在投資以前必須科學地預測投資所需資金的數(shù)量和時間，采用適當?shù)姆椒ɑI集所需資金，保證投資順利完成，盡快形成生產(chǎn)效應。2、考核知識點：固定資產(chǎn)投資項目可行性評價。提示：經(jīng)濟評價的目的何在是必須回答的問題，其次是作為固定資產(chǎn)投資項目的可行性，應當著重考慮哪些因素也必須做出明確的回答。參考答案：經(jīng)濟評價的目的根據(jù)國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略和行業(yè)地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求，在做好產(chǎn)品（服務）市場需求預測及廠址選擇，工藝技術選擇等工程技術研究的基礎上，計算項目投入的費用和產(chǎn)生的數(shù)量，通過多方案比較，對擬建項目的經(jīng)濟可行性和合理性進行分析討論，做出全面經(jīng)濟評價，為項目的科學決策提供依據(jù)。評價一個固定資產(chǎn)投資項目是否可行，除了考慮其財務上的可行性，還有國民經(jīng)濟評價，是否符合國家產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，對國內(nèi)、國際市場需求預測。案例六：1．考核知識點：內(nèi)部審計與財務總監(jiān)委派制。2．提示：回答該問題時，首先必須回答清楚內(nèi)部審計、財會總監(jiān)委派制的基本概念；其次是二者的目的和作用相同，而工作的形式、范圍和內(nèi)容等有所不同罷了。3．參考答案：（1）內(nèi)部審計亦稱部門審計和單位審計，對于依據(jù)公司法成立的公司來說內(nèi)部審計是由母公司或公司內(nèi)部專職的審計機構(gòu)或?qū)徲嬋藛T依照母公司或公司最高負責人的指示所實施的審計。（2）財會總監(jiān)委派制是母公司向子公司委派財務總監(jiān)的一種制度，財務總監(jiān)就是以出資者的身份來監(jiān)督，控制經(jīng)營者的財務活動和企業(yè)全部財務收支過程。（3）內(nèi)部審計與財務總監(jiān)委派制的最終目的都是為了維護作為所有者的母公司的權益。二者對減少子公司投資失誤，防范經(jīng)營風險，避免資產(chǎn)流失等方面均發(fā)揮著不可或缺的作用。但是，內(nèi)部審計中的審計人員僅對子公司的經(jīng)營過程、會計核算和財務管理等實際工作；而財務總監(jiān)委派制的財務總監(jiān)作為母公司財務部門編制人員，由母公司直接委派到子公司，負責子公司的財務監(jiān)督，參與子公司的經(jīng)營決策，并認真執(zhí)行母公司制訂的資金財務管理制度。案例七：1、考核知識點：目標利潤預算管理與傳統(tǒng)的預算管理的比較。提示：回答該問題時，首先必須弄清楚山東新華集團采用的目標利潤預算管理的基本做法。其次是將它所達到的效果與傳統(tǒng)的預算管理進行比較來得出結(jié)論。參考答案：新華集團采用的目標利潤預算管理即以目標利潤為導向，它用傳統(tǒng)的企業(yè)預算管理不同的是：它首先分析企業(yè)所處的市場環(huán)境，結(jié)合企業(yè)的銷售、成本、費用及資本狀況，管理水平等戰(zhàn)略能力來確定目標利潤，然后以此為基礎詳細編制企業(yè)的銷售預算，并根據(jù)企業(yè)的財力狀況編制資本預算。由于山東新華集團采用的目標利潤預算管理是以目標利潤為導向的全面預算管理模式，因此，這種全面預算管理模式更適合市場經(jīng)濟的要求，實踐已證明，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營就如客輪在大海中航行，市場是大海，企業(yè)是航船，總經(jīng)理是船長，職工是船員，用戶是旅客，目標利潤是其航行的目的地，而以目標利潤為導向的企業(yè)預算管理則是保證其安全，順利到達目的地的高精能導航系統(tǒng)。由上述分析可知，目標利潤預算管理更適合市場經(jīng)濟的要求。2、考核知識點：全面預算管理的體系。提示：回答該問題時，首先必須弄清楚全面預算管理的構(gòu)成內(nèi)容。其次是全面預算管理的重心所在。參考答案：預算體系是利潤全部預算管理的載體，目標利潤是利潤全面預算管理的起點，為實現(xiàn)目標利潤而編制的各項預算構(gòu)成利潤全面預算管理的預算體系，它主要包括：（1）目標利潤；（2）銷售預算；（3）銷售費用及管理費用預算；（4）生產(chǎn)預算；（5）直接材料預算；（6）直接人工預算；（7）制造費用預算；（8）存款預算；（9）產(chǎn)成品成本預算；（10）現(xiàn)金預算；（11）資本預算；（12）預計損益表；（13）預計資產(chǎn)負債表。目標利潤是預算編制的起點，編制銷售預算是根據(jù)目標利潤編制預算的首要步驟，然后再根據(jù)以銷定產(chǎn)原則編制生產(chǎn)預算，同時，編制所需要的銷售費用和管理費用預算，在編制生產(chǎn)預算時，除了考慮計劃銷售量外，還應當考慮現(xiàn)有的存貨和年末的存貨，生產(chǎn)預算編制以后，還要根據(jù)生產(chǎn)預算來編制直接材料預算、直接人工預算、制造費用預算、產(chǎn)品成本預算和現(xiàn)金預算是有關預算的匯總，預計損益表，資產(chǎn)負債表是全部預算的綜合。案例八：1．考核知識點：結(jié)算系統(tǒng)中責任與權限劃分。提示：回答該問題時，是回答如何界定其責任和權限的問題。并結(jié)合案例說明參考答案：從該集團財務公司結(jié)算中心的模式中，我們清楚地看到不是簡單地將資金納入集中結(jié)算，而是包含對資金實行計劃、使用、控制、稽核及獎罰的全過程，而這個過程是建立在對各參與主體（各層級）清晰的授權、定崗、對應承擔的義務及責任的基礎上簽訂三項協(xié)議和崗位責任制，即購銷各方簽訂內(nèi)部轉(zhuǎn)賬協(xié)議、結(jié)算周轉(zhuǎn)貸款協(xié)議、匯票貼現(xiàn)及轉(zhuǎn)貼現(xiàn)協(xié)議，使各參與主體能在一個嚴格的結(jié)算紀律、層級界定明確、激勵與約束對稱的游戲規(guī)則中運行。使財務的內(nèi)部控制體系能通過權責制的落實貫穿在資金結(jié)算的事前、事中和事后。比如票據(jù)貼現(xiàn)，最關鍵的問題是財務公司替企業(yè)辦理貼現(xiàn)后可能無法順暢地在票據(jù)到期時收回墊款，貼現(xiàn)協(xié)議明確規(guī)定申請貼現(xiàn)的單位必須承諾同意遵守《中國石化財務有限責任公司票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務管理辦法》的各項規(guī)定，無條件承擔因票據(jù)最終承付發(fā)生糾紛所造成的一切經(jīng)濟損失。再比如對結(jié)算貸款的管理，各分支公同不對外直接借款，由結(jié)算中心統(tǒng)一對外辦理，但并不意味著將各子公司的全部現(xiàn)金完全集中到資金總庫，而是關于資金的動員，資金流動和投資等決策過程的集中化，各分支公司的權限是在核定的范圍內(nèi)擁有較大的經(jīng)營權和決策權?？偛康臋嘞藓拓熑问峭ㄟ^貸款的核定，貸款的使用（周轉(zhuǎn)額度范圍內(nèi)和超額度的）、期限長短、利率的浮動、貸款的監(jiān)控和貸款的處罰等規(guī)則來體現(xiàn)這種控制。2、考核知識點：結(jié)算系統(tǒng)的運作中其票據(jù)流、資金流、信息流實現(xiàn)方式。提示：回答該問題時，主要是通過采取統(tǒng)一的結(jié)算模式，包括統(tǒng)一結(jié)算軟件、統(tǒng)一憑證格式、統(tǒng)一的票據(jù)傳遞、統(tǒng)一結(jié)算報表來實現(xiàn)票據(jù)流、資金流、信息流。參考答案：由于涉及的企業(yè)、公司其管理主體各異，分屬于當?shù)卣褪偣竟芾恚捎诓扇〗y(tǒng)一的結(jié)算模式，包括統(tǒng)一結(jié)算軟件、統(tǒng)一憑證格式、統(tǒng)一的票據(jù)傳遞、統(tǒng)一結(jié)算報表，使得煉化企業(yè)大區(qū)公司省市石油公司到財務公司分支機構(gòu)最終到銀行，采取從時間、種類、與資金流動配套得十分緊密，各層級清晰的授權、明確功能、各負其責，信息傳遞透明而順暢，使總部能及時掌握和了解各分支機構(gòu)存貸款情況、拆借數(shù)額、頭寸余額及整個資金運作的效率，便于集團統(tǒng)籌調(diào)度、規(guī)劃資金的使用。大大提高了票據(jù)和資金的流程效率，使集團總部對各分子公司的資金流傳現(xiàn)狀的掌握和統(tǒng)一配量成為現(xiàn)實，改變了過去由各企業(yè)和公司自行設計票據(jù)、自行規(guī)定流程、自行與銀行辦理結(jié)算、由各管理主體授權控制但最終無人控制的局面。3、考核知識點：集團公司采取二級財務控制的重點和難點。參考答案：集團公司采取二級財務控制的重點是：（1）制定出財務公司的職能分布及崗位責任；（2）劃分出結(jié)算區(qū)域與開戶銀行；（3）制定出二級財務控制與管理機制。難點是：（1）如何確定各分支機構(gòu)的頭寸及各個成員單位在財務公司的備付金額度，涉及欠款問題、實施結(jié)算包括的公司范圍、分層次及使用資金。（2）完善結(jié)算中心內(nèi)部控制系統(tǒng)。（3）如何處理與銀行的關系。（4）網(wǎng)絡模式下對結(jié)算企業(yè)的挑戰(zhàn)及面臨的障礙。

《財務案例分析》課程作業(yè)講評（3）重慶電大會計與金融學院《財務案例分析》平時作業(yè)（3）包括教材案例九至十二的內(nèi)容，其中案例九涉及目標利潤管理，案例十是關于集團業(yè)績評價的知識，案例十一是關于股利分配方案的內(nèi)容，案例十二是關于集團母子公司控制體制的知識。一、單項案例分析題案例九：1．考核知識點：目標利潤規(guī)劃的影響因素。提示：目標利潤規(guī)劃的影響因素主要包括：資本保值與增值目標、市場競爭、資源的配套程度、納稅約束和其它利益相關者。參考答案：（1）資本保值與增值目標。在市場競爭的環(huán)境下要想實現(xiàn)資本增值率不低于市場平均水平，企業(yè)目標利潤規(guī)劃時，必須充分考慮所有者的收益基礎期望。（2）市場競爭。立足市場競爭，要求企業(yè)必須確定市場開掘為龍頭的營銷戰(zhàn)略，明確企業(yè)目標市場和具有競爭力與增長潛力的產(chǎn)品定位，通過不間斷的市場滲透、市場開發(fā)、產(chǎn)品開發(fā)與多元經(jīng)營。（3）資源的配套程度。（4）納稅約束。（5）其它利益相關者的影響。案例十：1、考核知識點：業(yè)績評價系統(tǒng)的對接。提示：回答此題時，應注意：集團的業(yè)績評價系統(tǒng)的六個基本要素；三個方面對接。參考答案：（1）集團的業(yè)績評價系統(tǒng)包括六個基本要素：評價主體、評估目標、評價對象、評價指標、評價報告、評價標準。（2）集團的業(yè)績評價系統(tǒng)對內(nèi)部的業(yè)績評價系統(tǒng)具有指導意義。（3）在三方面對接。一是評價對象上的一致性，針對團體單位和個人。其二是評價指標上的一致性，無論是集團或是企業(yè)內(nèi)部，評價的指標有財務上的，也有財務方面的。最后，評價報告上的一致性。集團或是企業(yè)內(nèi)部各個系統(tǒng)的業(yè)績評價均是信息的輸出，也是業(yè)績評價系統(tǒng)的結(jié)論性文件。2、考核知識點：業(yè)績評價指標設計的原則。提示：回答此題時，應注意：4個原則的概念或者具體操作。參考答案：現(xiàn)代企業(yè)業(yè)績評價指標設計應遵循以下原則：（1）戰(zhàn)略性原則。發(fā)展戰(zhàn)略是企業(yè)的生命和經(jīng)營軸心，是股東投資和企業(yè)決策的一種最高決策。業(yè)績評價指標應該支撐客戶的發(fā)展戰(zhàn)略，尤其應該充分考慮到企業(yè)對所確立的產(chǎn)業(yè)擴張、收縮和維持的戰(zhàn)略規(guī)劃。（2）效用性原則?？己酥笜思纫軌蛟u價過去，更要能夠促進企業(yè)未來長期、穩(wěn)定發(fā)展。（3）適用性原則?？己嗽u估的指標應該與企業(yè)的經(jīng)營行業(yè)與具體特征一致，與企業(yè)內(nèi)部財務管理體制適應。（4）可行性原則?？己酥笜酥g即要相互銜接、配合，形成體系，又要避免重復；指標選擇要多元化，包括財務指標和非財務指標；既要理論上科學，又要操作上簡便，尤其是便于理解，容易取數(shù)，有的企業(yè)認為指標越多越全面，其實反而抹殺了指標的經(jīng)濟描述特征。3、考核知識點：提示：參考答案：案例十一：1、考核知識點：股利分配政策對可持續(xù)增長能力和市場價值的影響。提示：回答此題時，應注意：對公司可持續(xù)增長能力影響的計算公式，以及對公司市場價值兩個方面的影響。參考答案：（1）對公司可持續(xù)增長能力的影響：由于送股和轉(zhuǎn)增股都會直接導致股本規(guī)模的擴充，在利潤特別是經(jīng)營利潤沒有同步增長的狀態(tài)下，直接會導致每股收益或凈資產(chǎn)收益率的稀釋，相應影響每股市價和潛在投資者對公司的成長性產(chǎn)生疑惑。如何在不需要耗盡財務資源的情況下使公司銷售達到最大增長，就是可持續(xù)增長率，不改變企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、，權益增長、負債也應同比例增長。其公式：可持續(xù)增長率＝銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×資產(chǎn)與期初權益的比例×留存收益的比例。（2）對公司市場價值的影響：該公司采取的是不規(guī)則股利政策，其目的仍然是增加公司整體市值，但從該公司這種大規(guī)模的送配方案，其結(jié)果是，一方面導致股價嚴重下跌，直接影響現(xiàn)實股東利益，另一方面，由于公司留存比例降低導致后勁不足，直接體現(xiàn)到潛在投資者對該公司未來的投資熱情下降，繼而影響以后的股價走勢。2、考核知識點：選擇凈資產(chǎn)收益率作為評價優(yōu)劣點及主要指標的原因。提示：回答此題時，應答出凈資產(chǎn)收益率的含義和優(yōu)劣點。參考答案：凈資產(chǎn)收益率也稱為股東權益收益率，是反映上市公司盈利能力的重要指標。凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。將凈資產(chǎn)收益率作為評價的核心指標主要因為該指標較好地反映了企業(yè)自有資本獲取凈收益的能力和資本經(jīng)營綜合效益，同時與企業(yè)價值及股東切身利益最為相關。但企業(yè)對凈資產(chǎn)收益率的考察，需要解決兩個基本問題，一是確認經(jīng)營者參與分配的資格，即是否創(chuàng)造了剩余貢獻；二是依據(jù)剩余貢獻的大小，核定經(jīng)營者參與分配的比率，進而確定出經(jīng)營者有望得到的最大剩余貢獻額。也就是說，在考核凈資產(chǎn)收益率的時候，必須要看資產(chǎn)收益率是否超過股東投資的機會成本率，成者實現(xiàn)的稅后利潤能否補償股東投資的機會成本，否則，沒有了高質(zhì)量的來源過程與能量源泉，財務成果將會失去持續(xù)增長的根基。案例十二：1、考核知識點：集團母子公司控制體制集權與分權。提示：回答此題時，應注意：集權型與分權型各自的優(yōu)缺點和特點。參考答案：（1）企業(yè)集團控制體制從按管理權限的集中程度主要分為兩種：集權型與分權型；其差異實際上就是管理權限的歸屬，及權利的上收或下放以及下放的程度問題。集權制或分權制管理模式的選擇，在很大程度上體現(xiàn)著企業(yè)集團的管理政策或策略，是企業(yè)集團基于環(huán)境約束與發(fā)展戰(zhàn)略的權變性考慮。主要根據(jù)集權與分權兩種模式各自特點及其優(yōu)缺點來選擇適應自己企業(yè)集團的管理體制。（2）集權模式的特點在于管理層次簡單、管理跨度大。集權模式的優(yōu)點由于是集團最高管理層統(tǒng)一決策，有利于規(guī)范各成員企業(yè)以及各個層次組織的行動，最大限度地發(fā)揮企業(yè)集團的各項資源的復合優(yōu)勢，促使集團整體政策目標的貫徹與實現(xiàn)；集權模式的缺點：集團管理總部要想對集團的各個方面作出卓有成效的決策并實施全方位的管理，首先要求最高決策管理層必須具有極高的素質(zhì)與能力，同時必須能夠高效率地匯集起各方面詳盡的信息資料，否則便可能導致盲目臆斷，以致出現(xiàn)重大的決策錯誤，同時集權模式也不利于各成員企業(yè)以及各管理階層積極性的增強，缺乏對市場環(huán)境的應變力和靈活性。（3）分權型管理模式的特點：管理層次多、管理跨度小。分權模式的缺點協(xié)調(diào)難度大、集團的復合優(yōu)勢得不到充分的發(fā)揮；分權模式的優(yōu)點在于提高市場信息反應的靈敏性與應變性、調(diào)動各成員企業(yè)及各層次管理者的積極創(chuàng)造力等方面，分權型管理模式卻有著其獨特的優(yōu)勢。實際上，在現(xiàn)代經(jīng)濟社會，無論是集權制抑或分權制都是相對的，都離不開管理決策權力劃分的層次性。2、考核知識點：集團中母公司的功能定位。提示：回答此題時，應注意：設計集團總部（母公司）的功能定位的6個關鍵因素。參考答案：在一個大型企業(yè)集團，要以集權管理的思想來設計集團總部（母公司）的功能定位。建立的集權型財務控制是體制是否名符其實，最關鍵是要考慮（1）投資決策權；（2）對外籌資權；（3）收益分配權；（4）人事管理權；（5）工資獎金分配權；（6）資產(chǎn)處置權等主要決策權的劃分。在集權形式下，公司總部對各子公司、分公司擁有上述六方面強大的控制權，可以實現(xiàn)財務經(jīng)營的規(guī)模效益，避免公司資金籌措、財務信息研究、資金運營、成本費用控制、長期財務決策等方面的低效率重復、內(nèi)耗，同時，公司總部可以把各部門、子公司分散的資金集中起來，根據(jù)其戰(zhàn)略意圖調(diào)撥給所屬的其它部門，子公司將暫時閑置的資金集中起來，進行證券或開發(fā)的其他項目投資，實現(xiàn)最大的經(jīng)濟效益。最后總部擁有一批優(yōu)秀的財務專家，把財務管理決策權集中于他們手中，就能更有力地利用他們的智慧和才干，提高公司的管理水平。從華北汽車集團的案例來看，在確立了集權管理的思想后，集團公司明確了發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，技術研究和開發(fā)、融投資功能、資本運營、市場營銷五大功能。這樣就依靠集權管理保證了公司的發(fā)展方向、發(fā)展基礎、發(fā)展的重點和程序，并利用資金和資本管理實現(xiàn)集團總部在整個集團管理體系中決定性地位。

《財務案例分析》課程作業(yè)講評（4）重慶電大會計與金融學院《財務案例分析》平時作業(yè)（4）包括教材案例十三至十四的內(nèi)容，其中案例十三涉及資產(chǎn)重組中的購并與擴張，案例十四是關于出售關聯(lián)企業(yè)的知識。一、單項案例分析題案例十三：1、考核知識點：企業(yè)并購和重整。提示：推行“低成本擴張”的經(jīng)營思路，采用“獨到的并購模式”是蘭島啤酒集團并購成功的關鍵。參考答案：（1）成功