中國(guó)遠(yuǎn)洋虧損

中國(guó)遠(yuǎn)洋虧損背后的真相

暨救or不救

——大連海事大學(xué)財(cái)務(wù)管理系研究生一年級(jí)郭紅書(shū)

一、中國(guó)遠(yuǎn)洋簡(jiǎn)介二、籌資分析三、投資分析四、經(jīng)營(yíng)分析五、救or不救一、中國(guó)遠(yuǎn)洋簡(jiǎn)介1、08年之前的“高富帥”2、08年之后的“垃圾股”CreativityRealityIdentityCreativity二、會(huì)計(jì)分析1、籌資活動(dòng)分析2、投資活動(dòng)分析3、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)分析1、籌資活動(dòng)分析籌資活動(dòng)指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)資金的需求，通過(guò)各種籌資渠道，采取適當(dāng)?shù)幕I資方式獲取所需資本的行為?；I資活動(dòng)主要有債務(wù)性籌資和權(quán)益性籌資1.1、2012中遠(yuǎn)的債務(wù)性籌資中遠(yuǎn)的債務(wù)性籌資主要包括流動(dòng)負(fù)債籌資（短期借款等）及非流動(dòng)負(fù)債籌資（長(zhǎng)期借款等）。2012中遠(yuǎn)債務(wù)性籌資變動(dòng)表：負(fù)債的增加財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加1.2、2012中遠(yuǎn)權(quán)益性籌資權(quán)益性籌資指通過(guò)接受股東的投資及追加投資和用于再投資的公司盈余。下表是中遠(yuǎn)2012年權(quán)益籌資變動(dòng)表：下圖是2007年中國(guó)遠(yuǎn)洋上市到2012年的資產(chǎn)規(guī)模變化趨勢(shì)圖：2、投資活動(dòng)分析投資活動(dòng)是指企業(yè)進(jìn)行的以盈利為目的的資本性支出活動(dòng)。企業(yè)的投資活動(dòng)包括對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資。對(duì)內(nèi)投資包括1、對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的投資；2、對(duì)固定資產(chǎn)的投資對(duì)外投資主要指對(duì)外長(zhǎng)期股權(quán)、股票等的投資。其投資結(jié)果便形成了企業(yè)的資產(chǎn)狀況。這在資產(chǎn)負(fù)債表的左半部分體現(xiàn)出來(lái)。2.1、中遠(yuǎn)2012對(duì)內(nèi)投資情況2.1.1、對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的投資中遠(yuǎn)集團(tuán)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的投資包括持有現(xiàn)金量、存貨、應(yīng)收賬款等的投資。如下圖是2012年中遠(yuǎn)集團(tuán)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)投資情況：對(duì)應(yīng)收賬款的分析時(shí)間應(yīng)收賬款所占比例第一季度31.4%第二季度23.5%第三季度28.2%第四季度17.9%下圖是應(yīng)收賬款收入時(shí)間比例下圖是2012中遠(yuǎn)應(yīng)收賬款賬齡表2.1.2、對(duì)固定資產(chǎn)的投資

對(duì)固定資產(chǎn)的投資主要指船舶、車(chē)輛、機(jī)器設(shè)備、土地房屋等擴(kuò)張性資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)。如下圖是2012中遠(yuǎn)集團(tuán)對(duì)固定資產(chǎn)的投資情況下圖是資產(chǎn)增加率與營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率比較其中：09年，11年的營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率為負(fù)2.門(mén)2、中租遠(yuǎn)集帽團(tuán)20希12年對(duì)芒外投旋資情嚴(yán)況中遠(yuǎn)際對(duì)外蹄投資患主要爐包括糾購(gòu)買(mǎi)色股票秋、證憂券等資各類(lèi)藍(lán)金融潮衍生舒品、長(zhǎng)期香股權(quán)賊投資項(xiàng)，如仔參股堆、控淚股等2.手2.旦1、如鐮下圖涼是20央12中遠(yuǎn)鬼集團(tuán)檔對(duì)外苗投資鍛情況2.今2.殊2、對(duì)損外投以資盈興利狀唱況下圖遲是中警遠(yuǎn)20斤12年總淚投資惹盈利弓狀況由兩柜表可大以看尸出，膀巨大嗽的對(duì)雄外投譽(yù)資與揉巨大灣的投部資虧燒損形胖成強(qiáng)刻烈反位差，再次隸證明牲中遠(yuǎn)偏投資侵的失土誤2.輸2.緒3、世筐界上武其他紗大型劣航運(yùn)會(huì)公司液的營(yíng)安運(yùn)狀肌況20督12年盡談管航免運(yùn)低胖迷、錦運(yùn)價(jià)征過(guò)低助、油悄價(jià)過(guò)鍛高、印運(yùn)力抵過(guò)?？?，但圖是像芹諸如瀉馬士你基等善世界精上的輝大型報(bào)航運(yùn)勺公司池確能牽額外國(guó)盈利冒，如都下圖妨所示賠：、這說(shuō)翼明單愛(ài)純的魚(yú)把虧杏損說(shuō)假成是眼客觀顆因素油造成隸的顯撤然是暗荒唐而的，涂因?yàn)橥ぞ凸此疽?guī)徒模來(lái)如看：萬(wàn)海麻海運(yùn)<長(zhǎng)榮午海運(yùn)=中遠(yuǎn)硬集團(tuán)<馬士侍基2.范2.看4、馬富士基盡營(yíng)業(yè)脫利潤(rùn)再狀況如下找圖是仍馬士扛基20稍12年各莊主要生業(yè)務(wù)捧盈利繳狀況夠：注：FP雷SO即浮符式儲(chǔ)蘆油卸玩油裝占置，棕可對(duì)旬原油脆進(jìn)行煎初步迷加工盆并儲(chǔ)突存，被稱冠為“海上詞石油互工廠”。LN廢G是英禾語(yǔ)液丑化天丈然氣快的縮看寫(xiě)。主要柱成分侄是甲爽烷2.趣2.曬5、馬日士基象經(jīng)營(yíng)勉理念葉分析結(jié)構(gòu)說(shuō)重組計(jì)，剝搭離微籠盈利白業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)駐重組器，聚非焦核騰心板講塊大量譜裁員近，嚴(yán)晝控成證本支植出2.恐2.銷(xiāo)6、魏裂家福VS安達(dá)育臣VS船長(zhǎng)攔出身免啤毯酒等銜消費(fèi)婆品領(lǐng)筍域出肉身注重惰成本眾控制時(shí)，專(zhuān)鎖攻主艷營(yíng)業(yè)掙務(wù)，果提供數(shù)更好竊地服棵務(wù)。提出比“要扯打造翻主營(yíng)翠業(yè)務(wù)果品牌薯”國(guó)與無(wú)國(guó)，掃大陸漢與大勒陸之皆間的愿運(yùn)輸沒(méi)最便睛宜的篇還是董海運(yùn)忌，靠飛早機(jī)、劍火車(chē)乓根本個(gè)解決仙不了像全球告運(yùn)輸毀，丹未來(lái)谷是航戀運(yùn)的屬時(shí)代鍋，唯有止占領(lǐng)觸先機(jī)盾、壯哈大規(guī)烘模才勸能獨(dú)毀占鰲界頭。從全單球航械運(yùn)承租運(yùn)人盈向以碎航運(yùn)匹為依河托的替全球蒙物流穗經(jīng)營(yíng)青人轉(zhuǎn)畏變；從跨突國(guó)經(jīng)郵營(yíng)向知跨國(guó)飯公司酸轉(zhuǎn)變埋。打造踏“國(guó)貿(mào)際航噸運(yùn)產(chǎn)勢(shì)業(yè)集急群”腐的領(lǐng)樸頭企咬業(yè)，推動(dòng)本中遠(yuǎn)法從跨發(fā)國(guó)公賢司向膽全球稅公司享的轉(zhuǎn)伶變。魏家蓬福安達(dá)厘臣3、經(jīng)飯營(yíng)活壤動(dòng)分呢析經(jīng)營(yíng)租活動(dòng)的過(guò)闖程是洗資本景的耗鮮費(fèi)過(guò)講程和漂資本境的收億回過(guò)蠶程包括杯發(fā)生然的各贏種成伶本費(fèi)拼用和慢取得瞎的各筑項(xiàng)收裝入，經(jīng)營(yíng)笛活動(dòng)臭分析床在于錘以較嚴(yán)低的奔成本病費(fèi)用恭取得問(wèn)較多壺的收頓入實(shí)企現(xiàn)更多課的利步潤(rùn)。3.央1中遠(yuǎn)閱的擴(kuò)談張步抹伐增加以干散丸貨市場(chǎng)當(dāng)?shù)倪\(yùn)豆力投資字造新蠻船租船味業(yè)務(wù)壩的增葡加20吧08金融撥危機(jī)租船穗價(jià)格德最高造船固價(jià)格首最高根據(jù)膛全球售航運(yùn)憐業(yè)的適需求邪和供茫求情勸況的勉對(duì)比嶼分析脖，國(guó)吵際干綿散貨丙運(yùn)輸筍市場(chǎng)飽的景樓氣將助繼續(xù)什，集宅裝箱恭航運(yùn)紗市場(chǎng)核也將催保持惑穩(wěn)定倦。20扭12年租烤船業(yè)港務(wù)占芝有的屯份額40付.5犧%51背.7堅(jiān)%48挨.3大%如下餅表是也中遠(yuǎn)俊干散扯貨的取各版稼塊船暴只狀巴況：趨勢(shì)欺圖如謠下圖瀉：20盯07年——糖20鐵12年毛誤利率呢分行傅業(yè)情秀況3.斥2中遠(yuǎn)浴的成我本控糞制占到棉總成鈴本的稼三分伯之一營(yíng)運(yùn)評(píng)成本國(guó)際般原油20壁06年國(guó)步內(nèi)航謀運(yùn)企賄業(yè)的毛根利率氏已經(jīng)員普遍羞下降濤了30即%到40會(huì)%.國(guó)際徑原油庫(kù)價(jià)格品與營(yíng)忘業(yè)成蛙本20灑12年集沉裝箱擔(dān)航運(yùn)到業(yè)務(wù)奪及干沒(méi)散貨晴航運(yùn)周業(yè)務(wù)憂的成貴本構(gòu)夫成3.因3馬士漿基——勒緊辯褲腰讀帶出售弄船舶除，砍苦掉支光線石油蟲(chóng)對(duì)沖透機(jī)制優(yōu)化棕業(yè)務(wù)勢(shì)原則馬士甚基的駐策略一.二.三.對(duì)沖泄機(jī)制舒的實(shí)歲現(xiàn)集裝沉箱運(yùn)縣輸部研門(mén)石油漏天然桌氣開(kāi)雄采部規(guī)門(mén)石油誼衍生覺(jué)品等抖期貨冷工具多賺37濤00萬(wàn)美握元油價(jià)覺(jué)上漲1美元損失44擴(kuò)00萬(wàn)美端元風(fēng)險(xiǎn)薯敞口包縮小遲到70俗0萬(wàn)美裙元進(jìn)行撐對(duì)沖3.獲4中遠(yuǎn)掛巨虧城的原解因決策宰錯(cuò)誤飽，盲族目造貨船.干散沫貨業(yè)檢務(wù)運(yùn)嗓力過(guò)妨剩.缺少修對(duì)沖植，成宜本驟籍升.業(yè)務(wù)宿繁雜視，回鉗報(bào)率危低.航運(yùn)撒周期較的影木響.魏