期貨交易持倉(cāng)量的應(yīng)用

期貨基礎(chǔ)知識(shí)—持倉(cāng)量東方財(cái)富期貨—趙晶晶2021/5/91期貨趨勢(shì)基礎(chǔ)—通道線主要內(nèi)容一、持倉(cāng)量的基本概念二、研究持倉(cāng)量的意義三、持倉(cāng)量與價(jià)格的關(guān)系四、后市行情的一點(diǎn)看法2021/5/92持倉(cāng)量的基本概念第一部分持倉(cāng)量的基本概念2021/5/93

持倉(cāng)量是期貨市場(chǎng)獨(dú)有的量能指標(biāo)，是指期貨合約中未平倉(cāng)的頭寸總和，代表著資金的關(guān)注程度。持倉(cāng)分為多頭持倉(cāng)和空頭持倉(cāng)。倉(cāng)差是對(duì)比昨天持倉(cāng)量的變化。是當(dāng)天開倉(cāng)與當(dāng)天平倉(cāng)之差。正數(shù)為增倉(cāng)，負(fù)數(shù)為減倉(cāng)。

鄭州、大連、上海三家交易所的持倉(cāng)按照偶數(shù)計(jì)算，雙邊算2手。中金所雙邊算1手。持倉(cāng)量的基本概念2021/5/94每日按照結(jié)算價(jià)結(jié)算保證金不足要追加保證金開倉(cāng)持有倉(cāng)位平倉(cāng)保證金開倉(cāng)價(jià)格在漲跌停范圍內(nèi)了結(jié)倉(cāng)位保證金退回持倉(cāng)量增加持倉(cāng)量不變持倉(cāng)量減少期貨交易流程2021/5/95期貨持倉(cāng)變化影響性質(zhì)含義倉(cāng)差與成交量關(guān)系成交價(jià)格雙開多頭和空頭同時(shí)開倉(cāng)現(xiàn)手=倉(cāng)差＞0買/賣空開空頭主動(dòng)開倉(cāng)，空頭主動(dòng)開倉(cāng)數(shù)量大于多頭主動(dòng)開倉(cāng)數(shù)量和空頭平倉(cāng)數(shù)量。成交價(jià)格為買入價(jià)。成交后，部分是空頭換手，部分雙開?，F(xiàn)手＞倉(cāng)差＞0持倉(cāng)增加。買多開

多頭主動(dòng)開倉(cāng)，多頭主動(dòng)開倉(cāng)數(shù)量大于空頭主動(dòng)平倉(cāng)數(shù)量和多頭平倉(cāng)數(shù)量。成交價(jià)格為賣出價(jià)。成交后，部分是多頭換手，部分雙開。

現(xiàn)手＞倉(cāng)差＞0持倉(cāng)增加

賣多換多頭換手。主動(dòng)開倉(cāng)的多頭，成交價(jià)格為賣出價(jià)。倉(cāng)差=0

現(xiàn)手≠0賣空換空頭換手，主動(dòng)開倉(cāng)的空頭，成交價(jià)格為買入價(jià)。倉(cāng)差=0

現(xiàn)手≠0買空平空頭主動(dòng)平倉(cāng)，空頭主動(dòng)平倉(cāng)數(shù)大于空頭開倉(cāng)數(shù)與多頭平倉(cāng)數(shù)。空頭買入平倉(cāng)，成交價(jià)為賣出價(jià)。成交后，部分是雙平，部分是空頭換手。現(xiàn)手＞│倉(cāng)差│＞0持倉(cāng)減少賣多平多頭主動(dòng)平倉(cāng)，多頭主動(dòng)平倉(cāng)數(shù)大于多頭開倉(cāng)數(shù)與空頭平倉(cāng)數(shù)。多頭主動(dòng)平倉(cāng)，成交價(jià)為買入價(jià)。成交后，部分是雙平，部分是多頭換手?，F(xiàn)手＞│倉(cāng)差│＞0持倉(cāng)減少買雙平多頭和雙頭同時(shí)平倉(cāng)?，F(xiàn)手=│倉(cāng)差│＞0持倉(cāng)減少買/賣2021/5/96期貨持倉(cāng)變化影響第一單為例：1、看性質(zhì)：空平，意味著單子是由空頭主動(dòng)平倉(cāng)引起的。2、再價(jià)格：空頭買入平倉(cāng)，成交價(jià)格為賣出價(jià)。3、看成交：24手意味著成交了24手（雙邊計(jì)算，單邊12手）。

意味著空頭主動(dòng)發(fā)起動(dòng)作買入平倉(cāng)12手。4、看倉(cāng)差：-8說明雙邊共減持8手（單邊計(jì)）。則意味成交了4手空頭買入平倉(cāng)和4手多頭賣出平倉(cāng)。5、12-4=8手（雙邊），這8手不影響倉(cāng)位，意味是換手，就是空頭換手。6、結(jié)合起來，24手成交量，買入的是12手空頭平倉(cāng)。賣出的是8手空頭開倉(cāng)與4手多頭平倉(cāng)。（買方）128+48是不影響倉(cāng)位的換手，4是影響倉(cāng)位的（減持）（賣方）128+48是不影響倉(cāng)位的換手，4是影響倉(cāng)位的（減持）綜合起來，12手空平，8手空開，4手多平。2021/5/97期貨持倉(cāng)變化影響第三單為例：1、看性質(zhì)：多開，意味著單子是由多頭主動(dòng)開倉(cāng)引起的。2、再價(jià)格：多頭買入開倉(cāng)，成交價(jià)格為賣出價(jià)。3、看成交：18手意味著成交了18手（雙邊計(jì)算，單邊9手）。

意味著多頭主動(dòng)發(fā)起動(dòng)作買入開倉(cāng)9手。4、看倉(cāng)差：+12說明雙邊共增持12手（單邊計(jì)）。則意味成交了6手空頭賣出開倉(cāng)和6手多頭買入開倉(cāng)。5、9-6=3手（雙邊），這3手不影響倉(cāng)位，意味是換手，就是多頭換手。6、結(jié)合起來，18手成交量，買入的是9手多頭開倉(cāng)。賣出的是6手空頭開倉(cāng)與3手多頭平倉(cāng)。（買方）93+63是不影響倉(cāng)位的換手，6是影響倉(cāng)位的（增持）（賣方）93+63是不影響倉(cāng)位的換手，6是影響倉(cāng)位的（增持）綜合起來，9手多開，6手空開，3手多平。2021/5/98期貨持倉(cāng)變化影響性質(zhì)現(xiàn)手倉(cāng)差含義解釋雙開10010050手多開，50手空開空開442222手空開，11手多開，11手空平（22由于11手多和11手空開倉(cāng)影響，其余11手為空頭換手）多開

1812

9手多開，6手空開，3手多平（12由于6手多和6手開倉(cāng)影響，其余3手為多頭換手）多換100050手多開，50手多平空換100050手空開，50手空平空平24-812手空平，4手多平，8手空開（-8由于4手多和4手空平倉(cāng)影響，其余的8手應(yīng)該為空頭換手）多平226-30113手多平，15手空平，98手多開（-30由于15手多和15手空平倉(cāng)影響，其余98手應(yīng)該為多頭換手）雙平100-10050手多平，50手空平2021/5/99研究持倉(cāng)量的意義第二部分研究持倉(cāng)量的意義2021/5/9101、脫離價(jià)格來研究持倉(cāng)量是沒有意義的。在價(jià)格的判斷不明朗時(shí)候更有意義。

持倉(cāng)量增減意味著資金進(jìn)入退出市場(chǎng)，是維持價(jià)格趨勢(shì)的燃料。

在趨勢(shì)研判過程中：價(jià)格是主導(dǎo)成交量次之持倉(cāng)量最次研究持倉(cāng)量的意義2、應(yīng)長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)持倉(cāng)量的變化，短期的持倉(cāng)變化意義不大；（例如持倉(cāng)季節(jié)性）3、多頭總持倉(cāng)永遠(yuǎn)等于空頭總持倉(cāng)，但分散與集中程度不同，由此可以發(fā)現(xiàn)出市場(chǎng)機(jī)會(huì)。4、持倉(cāng)量還要結(jié)合換月的影響，在換月時(shí)候，持倉(cāng)量的變化會(huì)被套利者所利用。持倉(cāng)量整體基數(shù)很小偶爾的增加可能由于某個(gè)保值盤的影響，意義不大持倉(cāng)量基數(shù)增加，此時(shí)的持倉(cāng)量變化意義較大持倉(cāng)量逐漸減少至0。此時(shí)的減少是換月的影響，參考意義不大合約上市初期成為主力合約合約到期2021/5/911價(jià)格、成交量與持倉(cāng)量的關(guān)系第三部分持倉(cāng)量與價(jià)格的關(guān)系2021/5/912價(jià)格、成交量與持倉(cāng)量的關(guān)系2021/5/913持倉(cāng)量與價(jià)格的關(guān)系價(jià)格上行價(jià)格下行持倉(cāng)量增加持倉(cāng)量下降持倉(cāng)量增加持倉(cāng)量下降多頭主動(dòng)，新資金入市，看漲空頭斬倉(cāng)，資金流出，上漲動(dòng)力會(huì)衰竭，可能轉(zhuǎn)跌空頭主動(dòng)，新資金入市，看跌多頭斬倉(cāng)，資金流出，下跌動(dòng)力會(huì)衰竭，可能轉(zhuǎn)漲突破上/下行持倉(cāng)量增加配合成交量放大，空頭/多頭止損，新多/新空入場(chǎng)，確認(rèn)后市行情巨大行情平穩(wěn)持倉(cāng)量很少短期無資金關(guān)注，可以暫時(shí)規(guī)避2021/5/914持倉(cāng)量增加，價(jià)格上升

—增倉(cāng)上行

新入市的人開多倉(cāng)增加，投資者正大量吸貨，近期價(jià)格還可能繼續(xù)上升。

多頭明顯控制局面：原先的多頭不斷加倉(cāng)或者新的多頭進(jìn)來，空頭不斷加碼攤平成本或者新的空頭進(jìn)來。但是主導(dǎo)行情的一定是多頭。上漲行情初期或中期最為常見。一旦這種組合出現(xiàn)上漲過度，短期嚴(yán)重偏離均價(jià)，會(huì)引發(fā)短線投機(jī)客和新空介入，加上部分老多者套現(xiàn)，價(jià)格V型反轉(zhuǎn)下跌可能性較大。

增倉(cāng)上行2021/5/915增倉(cāng)上行2021/5/916增倉(cāng)上行2021/5/917增倉(cāng)下行持倉(cāng)量增加，價(jià)格下降

——增倉(cāng)下行

新入市的人開空倉(cāng)增加，短期內(nèi)價(jià)格還可能下降.

空頭明顯控制局面：多空均增倉(cāng)，但看空的主動(dòng)性增倉(cāng)，追著價(jià)格賣。追賣者之所以敢于追賣是因?yàn)樗麄兣袛鄡r(jià)格還有較大下跌空間。但看多者不愿認(rèn)輸，也在低位被動(dòng)式增倉(cāng)。

下跌行情初期或中期最為常見。一旦這種組合拋售過度，短期嚴(yán)重偏離均價(jià)，會(huì)引發(fā)短線投機(jī)客和新多介入，加上部分老空著套現(xiàn)，價(jià)格V型反轉(zhuǎn)可能性較大。2021/5/918增倉(cāng)下行2021/5/919減倉(cāng)上行持倉(cāng)量減少，價(jià)格上升

——減倉(cāng)上行

說明空方主動(dòng)投降，斬倉(cāng)，價(jià)格有望回落。

該組合表示空方主動(dòng)平倉(cāng)，也就是說，空頭損失越來越大，逼不得已開始投降。多頭此時(shí)獲利，不著急平倉(cāng)。市場(chǎng)又暫時(shí)沒有新的空頭愿意入場(chǎng)，會(huì)導(dǎo)致老空頭追著價(jià)格平倉(cāng)。導(dǎo)致價(jià)格邊平邊漲。當(dāng)被迫了結(jié)頭寸的空頭了結(jié)完成以后，上升趨勢(shì)很可能失去繼續(xù)上漲的推動(dòng)力，此時(shí)市場(chǎng)上漲將不能持續(xù)，形成看跌信號(hào)。2021/5/920減倉(cāng)上行2021/5/921減倉(cāng)下行持倉(cāng)量減少，價(jià)格下跌

——減倉(cāng)下行

此時(shí)是多頭斬倉(cāng)引起，價(jià)格有望反彈。

在價(jià)格逐漸下跌的過程中，市場(chǎng)的多頭蒙受損失日益增加，最終不能不了結(jié)頭寸。此時(shí)多頭急于平倉(cāng)，而空頭因?yàn)橛^大，平倉(cāng)不夠積極，又沒有新多入場(chǎng)導(dǎo)致多頭只能追著價(jià)格賣出平倉(cāng)。此時(shí)的下跌來自于多頭的止損動(dòng)力。但是，在價(jià)格大幅下跌后，原多頭了結(jié)倉(cāng)位結(jié)束。一旦持倉(cāng)量開始增加則顯示新多開始介入和自認(rèn)為平錯(cuò)了的多頭返身重新殺入，價(jià)格有可能大幅反彈。2021/5/922減倉(cāng)下行2021/5/923突破行情價(jià)格持穩(wěn)后突然成交量增加、持倉(cāng)量增加

——突破上/下行

價(jià)格在一段時(shí)間的區(qū)間整理后，持倉(cāng)量不斷增加，說明多空雙方開始關(guān)注該品種，一旦某天的收盤價(jià)突破該區(qū)間：

1.虧損的一方止損帶來的推動(dòng)力量不可小視。

2.前期提前布局的正確一方將會(huì)推動(dòng)行情?？吹竭@種現(xiàn)象發(fā)生，投資者往往可以利用有利時(shí)機(jī)置身場(chǎng)內(nèi)，獲取收益。

2021/5/924突破行情2021/5/925突破行情2021/5/926震蕩行情價(jià)格持穩(wěn)后成交量減少、持倉(cāng)量減少

這樣的市場(chǎng)一般是沒什么生氣的，價(jià)格盤整，沒有資金關(guān)注，多空都沒有意愿開新倉(cāng)，很難有行情，投資者可以暫時(shí)不用關(guān)注這個(gè)品種。2021/5/927持倉(cāng)量與價(jià)格的關(guān)系總結(jié)：1.行情在一段時(shí)間震蕩后，突然出現(xiàn)價(jià)格突破，此時(shí)在確認(rèn)了不是假突破之后，順勢(shì)跟進(jìn)。2.行情開始確認(rèn)后，持倉(cāng)量和交易量同步增加，底部或者頂部信號(hào)開始形成，順勢(shì)而為進(jìn)行交易。注意：行情確認(rèn)初期可能會(huì)有短暫的持倉(cāng)量減少，可能是由于原來錯(cuò)誤的一方的止損