2023年系統(tǒng)集成行業(yè)簡析

2023年系統(tǒng)集成行業(yè)簡析目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、系統(tǒng)集成企業(yè)進(jìn)化路徑：分銷商、集成商、解決方案提供商 PAGEREFToc355421019\h2二、行業(yè)整體處于快速發(fā)展階段 PAGEREFToc355421020\h3三、軟件是系統(tǒng)集成商向IT解決方案提供商發(fā)展的關(guān)鍵因素 PAGEREFToc355421021\h5四、行業(yè)集中度低，領(lǐng)先企業(yè)仍有充分成長空間 PAGEREFToc355421022\h7一、系統(tǒng)集成企業(yè)進(jìn)化路徑：分銷商、集成商、解決方案提供商國內(nèi)系統(tǒng)集成商的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)化路徑是硬件、軟件產(chǎn)品的分銷代理商到系統(tǒng)集成商，再到IT解決方案提供商。由于國內(nèi)IT市場起步階段國外硬件、軟件產(chǎn)品占據(jù)主導(dǎo)地位，因此分銷代理商是國內(nèi)很多企業(yè)進(jìn)入IT行業(yè)的初始角色。系統(tǒng)集成行業(yè)的發(fā)展則來自IT項目的客觀需要：一方面大的IT項目通常包括多個原廠商的硬件、軟件產(chǎn)品，客觀上需要第三方公司出面進(jìn)行IT環(huán)境搭建；此外硬件、軟件原廠商擁有優(yōu)勢地位，要求貨到付款的支付方式，也需要系統(tǒng)集成商出面墊資，待項目驗收后系統(tǒng)集成商再從客戶處取得收入。大型IT項目除了需要服務(wù)器、存儲、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等硬件以及操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、中間件等通用軟件產(chǎn)品以外，還需要在應(yīng)用層面上針對客戶需求進(jìn)行定制軟件開發(fā)，因此一批技術(shù)實力突出的系統(tǒng)集成商開始積累行業(yè)客戶的共性化需求，并形成面向這些共性需求的軟件產(chǎn)品和行業(yè)解決方案。系統(tǒng)集成企業(yè)發(fā)展的不同階段，驅(qū)動企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素也有所區(qū)別：對于分銷代理商來說最重要的是渠道；對系統(tǒng)集成商最重要的是核心客戶的規(guī)模和購買力；對解決方案提供商而言最重要的則是自主軟件產(chǎn)品的研發(fā)和綜合管理能力。由于系統(tǒng)集成行業(yè)技術(shù)門檻相對較低，沒有優(yōu)質(zhì)核心客戶的中小系統(tǒng)集成企業(yè)之間競爭十分激烈。購買力強、價格敏感性低的大客戶IT項目通常需要包括應(yīng)用軟件產(chǎn)品在內(nèi)的整體解決方案，因此對于系統(tǒng)集成商的軟件能力提出較高要求。二、行業(yè)整體處于快速發(fā)展階段根據(jù)工信部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，國內(nèi)軟件服務(wù)和系統(tǒng)集成行業(yè)增速在2023年開始進(jìn)入較快增長的區(qū)間，2023-2023年復(fù)合增速達(dá)到62.98%，遠(yuǎn)超同期軟件產(chǎn)品26%的復(fù)合增速，這與電信、金融、政府等行業(yè)的規(guī)模投資時間段相吻合；2023年以來隨著主要行業(yè)IT系統(tǒng)建設(shè)周期結(jié)束，軟件服務(wù)和系統(tǒng)集成行業(yè)增速下降較快，目前已經(jīng)回歸到與軟件產(chǎn)品基本持平的20%左右增速。未來除金融、電信等傳統(tǒng)IT支出重點行業(yè)以外，醫(yī)療、社保等新增行業(yè)需求也將快速發(fā)展。未來3年國內(nèi)系統(tǒng)集成行業(yè)的整體增速仍有望保持在20%以上的穩(wěn)定增長區(qū)間，領(lǐng)先企業(yè)有望獲得超越行業(yè)的平均增長速度?！皟苫诤稀睘橄到y(tǒng)集成行業(yè)未來5-10年仍將高速發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)?！皟苫诤稀奔垂I(yè)化和信息化的融合，利用信息技術(shù)改造傳統(tǒng)工業(yè)；與歐美國家在工業(yè)化完成之后再進(jìn)行信息化不同，我國走的是“以信息化推動工業(yè)化，以工業(yè)化促進(jìn)信息化”的新型工業(yè)化道路。自“兩化融合”概念在十七大報告正式提出后，發(fā)展“兩化融合”已成為我國國民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展需要長久堅持的國策，隨著工業(yè)和信息化部的組建、三大電信運營商的重組，上層建筑已為我國實現(xiàn)“兩化融合”做好了鋪墊。當(dāng)前我國信息化程度的廣度和深度還比較低，從信息化和工業(yè)化融合五個階段來看，我國目前正處于適應(yīng)級階段，從融合梯度來看，還停留在第一圈，即以信息技術(shù)改造傳統(tǒng)工業(yè)行業(yè)為主，較少涉及第二圈生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)。隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及兩化融合的深入貫徹和落實，我國系統(tǒng)集成行業(yè)將迎來巨大的發(fā)展機遇。三、軟件是系統(tǒng)集成商向IT解決方案提供商發(fā)展的關(guān)鍵因素通常在給客戶提供整體解決方案時，建設(shè)信息系統(tǒng)所配套的軟硬件及原材料也由集成商墊資購買后再提供給客戶使用。由于服務(wù)器、存儲、網(wǎng)絡(luò)等硬件產(chǎn)品以及操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫等系統(tǒng)軟件和支撐軟件絕大多數(shù)由國外原廠商提供，可以提升系統(tǒng)集成商利潤空間的途徑大體有三種：一是集成商從原廠商獲取更高力度的折扣；二是通過精細(xì)化項目管理降低項目運行成本，主要是技術(shù)人員人力成本；三是集成商提供以軟件開發(fā)為核心的解決方案，從而賺取原廠商系統(tǒng)軟件、支撐軟件之外的應(yīng)用軟件部分利潤。獲取更大力度的折扣主要取決于系統(tǒng)集成商的規(guī)模和出貨量；降低人力成本依賴于管理水平提高；軟件產(chǎn)品和解決方案則取決于公司戰(zhàn)略和技術(shù)水平。國內(nèi)系統(tǒng)集成商在發(fā)展過程中，大部分都涉及IT產(chǎn)品代理和分銷業(yè)務(wù)。近年來上游原廠商并購力度加大導(dǎo)致各產(chǎn)品線上逐漸形成寡頭競爭局面，下游分銷商競爭壓力日漸加大。國內(nèi)系統(tǒng)集成企業(yè)中，神州數(shù)碼、華勝天成等都對分銷業(yè)務(wù)有較高的依賴性。在系統(tǒng)集成、分銷、行業(yè)應(yīng)用軟件三項業(yè)務(wù)中，系統(tǒng)集成和分銷的進(jìn)入門檻相對較低，導(dǎo)致系統(tǒng)集成商發(fā)展出現(xiàn)分化的關(guān)鍵因素是提供軟件產(chǎn)品和解決方案的能力。我們選擇國內(nèi)主要的系統(tǒng)集成企業(yè)華勝天成、神州數(shù)碼、太極股份與東華軟件做比較對象。2023年-2023年，東華軟件的收入增速分別為45.20%、33.65%、20.74%、38.30%，凈利潤增速分別為87.55%、35.64%、31.66%、32.65%；華勝天成的收入增速分別為31.29%、13.88%、21.50%、24.74%，凈利潤增速分別為13.30%、-6.68%、10.04%、10.42%；神州數(shù)碼的收入增速分別為20.09%、18.55%、13.19%、23.84%，凈利潤增速分別為59.85%、28.55%、21.97%、23.88%；2023年-2023年，太極股份的收入增速分別為11.39%、26.01%、16.79%、16.41%，凈利潤增速分別為-11.44%、21.82%、41.70%、28.66%。從四家企業(yè)的收入和凈利潤增長來看，隨著行業(yè)增速2023年以來逐步回落到20%左右，對傳統(tǒng)分銷業(yè)務(wù)有較強依賴性的華勝天成、神州數(shù)碼增速下降最為明顯，自有軟件產(chǎn)品線豐富的東華軟件仍保持高速發(fā)展，太極股份的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)處于中游水平。企業(yè)分銷、系統(tǒng)集成、軟件業(yè)務(wù)的比例成為系統(tǒng)集成行業(yè)企業(yè)發(fā)展出現(xiàn)分化的關(guān)鍵因素。四、行業(yè)集中度低，領(lǐng)先企業(yè)仍有充分成長空間計算機系統(tǒng)集成行業(yè)門檻較低，參與企業(yè)眾多，市場集中度處于較低水平。領(lǐng)先企業(yè)多有自己的優(yōu)勢行業(yè)和傳統(tǒng)客戶群，因此領(lǐng)先企業(yè)之間直接競爭關(guān)系不是很激烈。系統(tǒng)集成行業(yè)的中低端市場目前保持激烈競爭的狀態(tài)，但是在千萬元以上的高端市場，由于對參與企業(yè)的資質(zhì)、經(jīng)驗、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)等要求較高，領(lǐng)先企業(yè)在面對中小集成商競爭對手時有明顯的規(guī)模、品牌、技術(shù)優(yōu)勢，因此仍然有充分的發(fā)展空間。第三方IT服務(wù)公司和原廠商共同構(gòu)成了IT行業(yè)生態(tài)鏈。以歐美市場為主的海外IT服務(wù)市場上，在IBM、惠普、思科、甲骨文、微軟等原廠商之外，第三方IT服務(wù)廠商也扮演了重要角色并發(fā)展到和原廠商比肩的規(guī)模。即便目前IBM、HP等原廠商都已經(jīng)建立了完整的“產(chǎn)品+服務(wù)”體系，獨立的IT服務(wù)提供商如CSC、塔塔咨詢（TCS）、Infosys等仍有很大的發(fā)展空間。CSC作為目前全球最大的獨立第三方IT服務(wù)公司，2023年營業(yè)收入達(dá)到158.77億美元。而印度的TCS、Infosys等公司依托勞動力成本優(yōu)勢，增長勢頭更強。相比海外巨頭，國內(nèi)IT服務(wù)廠商發(fā)展空間仍然巨大。神州數(shù)碼作為國內(nèi)最大的系統(tǒng)集成企業(yè)，2023年收入達(dá)到703.90億元，但53.30%的收入來自分銷和10.55%的收入來自供應(yīng)鏈服務(wù)，其它來自系統(tǒng)集成、應(yīng)用軟件開發(fā)、培訓(xùn)和咨詢業(yè)務(wù)。國內(nèi)市場規(guī)模足以支撐起百億銷售規(guī)模的IT服務(wù)和解決方案提供商。由于系統(tǒng)集成和IT服務(wù)的需求來自國民經(jīng)濟(jì)各個行業(yè)，相比專注于特定行業(yè)信息化的上市公司，系統(tǒng)集成類公司的發(fā)展空間更加廣闊。基于同樣的理由，系統(tǒng)集成和IT服務(wù)的市場規(guī)模應(yīng)該與經(jīng)濟(jì)總量保持較高的相關(guān)性。隨著國內(nèi)信息化進(jìn)一步發(fā)展，系統(tǒng)集成和IT服務(wù)行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)仍有最廣闊的成長空間。造成國內(nèi)系統(tǒng)集成和IT服務(wù)類公司規(guī)模偏小的主要原因是：整體經(jīng)濟(jì)中IT支出占比偏小，以及系統(tǒng)集成行業(yè)集中度仍然很低。2023年中國IT支出占GDP比例約為2.0%，而美國同期IT支出占GDP比例約為4.0%以上。隨著中國經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)換，依靠效率提升而非加大投入將成為更多客戶的選擇，中國IT支出的占比將進(jìn)一步提高，系統(tǒng)集成和IT服務(wù)的行業(yè)集中度也將進(jìn)一步提升。

2023年三線白酒行業(yè)分析報告2023年4月目錄一、三線白酒利好因素 PAGEREFToc368485545\h31、城鎮(zhèn)化提高帶來飲用量增加 PAGEREFToc368485546\h32、消費升級下，短期內(nèi)三線名酒替代雜牌酒 PAGEREFToc368485547\h3二、三線白酒利空因素 PAGEREFToc368485548\h41、年輕人受教育程度提高，紅酒飲用量提升 PAGEREFToc368485549\h42、受競爭打壓和消費升級影響，被二線酒替代 PAGEREFToc368485550\h53、品牌力和價格有限，難以大范圍擴(kuò)張 PAGEREFToc368485551\h54、擴(kuò)產(chǎn)帶來的成本攤銷問題 PAGEREFToc368485552\h7三、三線白酒：價格敏感度高，業(yè)績波動大 PAGEREFToc368485553\h8四、主要競爭品牌現(xiàn)狀及未來成長性預(yù)判斷 PAGEREFToc368485554\h11五、老白干酒尚可期待 PAGEREFToc368485555\h12六、主要風(fēng)險 PAGEREFToc368485556\h13一、三線白酒利好因素1、城鎮(zhèn)化提高帶來飲用量增加農(nóng)村白酒消費的一個顯著特點是消費呈集中性。據(jù)業(yè)內(nèi)人士測算，農(nóng)村春節(jié)期間白酒銷量約占全年的75%以上，中秋節(jié)白酒的銷量約占全年的15%，剩余10%的白酒消費多集中在農(nóng)村的紅白喜事中。由于消費的集中性，農(nóng)村白酒消費的彈性相對較小。城鎮(zhèn)化后，帶來社交的便捷性，商務(wù)往來和朋友宴請增加，以及居民自身外出就餐機會增多，帶來白酒銷量的增加。2、消費升級下，短期內(nèi)三線名酒替代雜牌酒我國已結(jié)束人口紅利時代，勞動力數(shù)量在減少，供給壓力之下，居民收入增長快于經(jīng)濟(jì)增長，尤其現(xiàn)行的教育制度對于技工等初級勞動力培訓(xùn)不夠，初級勞動者數(shù)據(jù)更加少，收入增幅更快。如一些木工、水泥工在華東地區(qū)的收入都已經(jīng)達(dá)到300-400元/天，遠(yuǎn)高于一般的辦公室普通職員。初級勞動者，作為三線白酒的主要消費群體，隨著收入的大幅提高，會更多的選擇三線名酒，一些雜牌酒將逐漸被取代，這在短期內(nèi)有利于三線名酒的增長。二、三線白酒利空因素1、年輕人受教育程度提高，紅酒飲用量提升葡萄酒在精神特性上則是代表了品味和浪漫，文化教育程度越高則越容易接受葡萄酒文化。近年來，我國居民整體受教育程度在不斷提高，每年大學(xué)畢業(yè)生人數(shù)在不斷增加，他們的朋友聚會將更多的選擇紅酒消費。2、受競爭打壓和消費升級影響，被二線酒替代過去在市場形勢很好的情況下，廠家產(chǎn)品線都往上走，二線白酒重點打造500-800的次高端產(chǎn)品，三線白酒也重點打造100-200價位的相對的“高端”產(chǎn)品。但在目前市場形勢相對轉(zhuǎn)冷的情形下，二線白酒對100-200價位的份額之爭是必然。此外，在消費升級下，一部分原本消費三線白酒的商務(wù)消費和居民個人消費會向二線白酒消費轉(zhuǎn)移。中國人的愛面子文化，不同檔次的消費是依據(jù)消費能力而決定的。當(dāng)隨著居民收入提高，品質(zhì)意識增強，有能力消費更高檔次的白酒時就有可能會選擇品質(zhì)更好品牌力更強的中高端白酒品牌。3、品牌力和價格有限，難以大范圍擴(kuò)張白酒蘊含著濃厚的文化色彩，各省都有自己的三線地產(chǎn)酒，品牌忠誠度都比較高。三線白酒由于品牌力有限，很難拓展其他區(qū)域市場。同時，也因為三線白酒品牌高度不夠，定價低，即使拓展外圍市場，也無法支撐目前高昂的廣告費、物流費和銷售費用。因此，三線白酒更多的局限于當(dāng)?shù)劁N售，大范圍擴(kuò)張的難度大，業(yè)績大幅增長的可能性比較小。4、擴(kuò)產(chǎn)帶來的成本攤銷問題三線白酒的擴(kuò)產(chǎn)帶來成本分?jǐn)倖栴}，而隨著消費升級，三線白酒的銷量在下降，成本分?jǐn)倖栴}會越來越嚴(yán)重。因此，從長期發(fā)展趨勢來看，三線白酒謹(jǐn)慎樂觀。三、三線白酒：價格敏感度高，業(yè)績波動大三線白酒由于凈利潤率低，提價對凈利潤增長的敏感系數(shù)高，在市場供不應(yīng)求的情況下，各品牌都享受產(chǎn)品升級和提價后的豐厚盈利。但隨著市場政策環(huán)境變化，擴(kuò)產(chǎn)后的產(chǎn)能過剩，以及消費升級部分消費者向二線白酒轉(zhuǎn)移，市場將供大于求，而由于三線白酒品牌力不夠，難以外延式擴(kuò)張，同時因為品牌壁壘小，競爭將會加劇，在原先提價后高利潤的基數(shù)上，有可能因銷售費用的大幅增加而帶來盈利的下降，從而有可能導(dǎo)致負(fù)增長?；谏鲜龇治觯覀兣袛?，2023年上半年一線白酒價格下行主要打壓二線白酒，三線白酒尚處于平穩(wěn)運行，2023年下半年將逐漸傳導(dǎo)到三線白酒，同時三線白酒內(nèi)部將加劇競爭，增速下滑，部分品牌負(fù)增長的可能性極大。而這些三線白酒品牌中，原本凈利潤率高的品牌負(fù)增長的可能性更大。從實際經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，2023年二季度開始，除伊力特和青青稞酒之外，凈利率都大幅下挫。當(dāng)然這一方面三線白酒同樣深受反腐影響，另一方面在整個白酒行業(yè)都缺乏提價空間的情況下，三線白酒更缺乏品牌護(hù)城河，競爭更為激烈，凈利率下調(diào)是大勢所趨。四、主要競爭品牌現(xiàn)狀及未來成長性預(yù)判斷在政府反腐下，茅臺五糧液即使相對價位達(dá)到中檔水平，短期內(nèi)也很難成為政務(wù)接待用酒，而前階段茅臺五糧液都進(jìn)行了擴(kuò)產(chǎn)，為消化產(chǎn)能茅臺標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品“飛天”穩(wěn)價放量是勢在必然。從長期來看，茅臺為了更好的盈利，不斷推出30年陳、50年陳的年份酒作為超高端產(chǎn)品銷售是戰(zhàn)略上更好的選擇。基于此，我們判斷整個白酒行業(yè)將在相當(dāng)長的一個時期內(nèi)，都難以有大的提價空間，三線白酒依靠提價增加盈利的模式很難再現(xiàn)。從消費升級的角度看，前期三線白酒由低端向中低端內(nèi)在升級帶來的盈利增長可能要大于因為消費升級被二線白酒替代的利潤損失。因此