國(guó)際金融第二章

第二章外匯和匯率第一節(jié)外匯的基本知識(shí)一、外匯的概念1、動(dòng)態(tài)含義：國(guó)際匯兌（ForeignExchange）2、靜態(tài)定義：它專指一國(guó)所持有的、以外國(guó)貨幣表示的各種形式的國(guó)際支付手段。具體包括：（1）外國(guó)貨幣：如鈔票、鑄幣等；（2）外幣有價(jià)證券，包括政府公債、國(guó)庫(kù)券、公司債券、股票、息票等；（3）外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證，郵政儲(chǔ)蓄憑證；（4）其它外匯資金。12、外匯的特點(diǎn)（1）以外國(guó)貨幣表示的國(guó)外資產(chǎn)（2）其形式不僅包括外幣資金，也包括可以在國(guó)外得到償付、并可以轉(zhuǎn)讓的一切支付憑證。（3）是用可以自由兌換的貨幣表示的支付手段。二、外匯的種類三、國(guó)際經(jīng)濟(jì)中經(jīng)常使用的外匯2第二節(jié)匯率的標(biāo)價(jià)及分類一、外匯匯率的概念二、匯率的標(biāo)價(jià)法（查外匯交易手冊(cè)）1、直接標(biāo)價(jià)法2、間接標(biāo)價(jià)法3、美元標(biāo)價(jià)法USD100=RMB827.833三、匯率的分類1、買入價(jià)與賣出價(jià)826.48828.96現(xiàn)匯買入價(jià)、現(xiàn)匯賣出價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)、現(xiàn)鈔賣出價(jià)42、電匯、信匯、票匯電匯匯率>信匯匯率=票匯匯率3、即期與遠(yuǎn)期即期:成交與交割，兩個(gè)營(yíng)業(yè)日完成。遠(yuǎn)期：歐式與美式4、同業(yè)匯率與商人匯率同業(yè)交易是外匯市場(chǎng)交易主體，同業(yè)匯率敏捷地反映外匯市場(chǎng)的供求。55、基本匯率與套算匯率：關(guān)鍵貨幣人民幣挪威克朗美元6、管制匯率官方匯率與市場(chǎng)匯率貿(mào)易與金融匯率單一與多重匯率6東南大學(xué)遠(yuǎn)程教育國(guó)際金融第九講主講教師：虞斌7第三節(jié)外匯交易中匯率的標(biāo)價(jià)和分類一、匯率報(bào)價(jià)的基本特點(diǎn)和慣例1、所有貨幣的匯價(jià)均按美元報(bào)盤。2、所有匯率都報(bào)買賣兩檔價(jià)。3、除英鎊、澳大利亞元、新西蘭元及歐元等，采用美元的間接標(biāo)價(jià)法外，其余均為美元的直接標(biāo)價(jià)法。4、匯率一般報(bào)5個(gè)數(shù)字，最后一位數(shù)的單位稱作基本點(diǎn)（BasicPointBP）8二、即期匯價(jià)的報(bào)價(jià)例1：即期匯價(jià)表報(bào)價(jià)時(shí)間貨幣報(bào)價(jià)銀行名稱縮寫即期匯率1832JPYUBZI142.60/701835DEMDBFX2.0097/071833GBPPRBX1.5692/021834AUDMAQA0.7395/101740NZDBHZW0.5805/251819HKDCBHK7.7770/909例2：銀行間外匯交易報(bào)價(jià)、成交程序：ABC銀行：BankABCcalling.Priceonfunds.PleaseXYZ銀行：TenfifteenABC銀行：Fivedollarsyoursatten交易：實(shí)際XYZ銀行報(bào)價(jià)1.2510/15.ABC按1.2510賣500萬(wàn)美元。

對(duì)話10三、即期匯率的計(jì)算1、直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法的換算直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法之間互為倒數(shù)關(guān)系，要注意原買賣兩檔價(jià)位置的掉換。例1已知人民幣/美元的即期匯率是USD1=CN￥8.6783/8.7217（美元直接標(biāo)價(jià)法）（人民幣間接標(biāo)價(jià)）求美元/人民幣的買賣兩檔價(jià)（美元間接標(biāo)價(jià)法）（人民幣直接標(biāo)價(jià)）人民幣賣出價(jià)是1/8.6783＝0.11523人民幣買入價(jià)是1/8.7217＝0.11466則CN￥1＝USD0.11466/0.11523112、交叉匯率（套算匯率）的計(jì)算（1）當(dāng)已知條件中兩種貨幣對(duì)關(guān)鍵貨幣均為直接或間接標(biāo)價(jià)時(shí)，可用“交叉相除法”計(jì)算這兩種貨幣的套算匯率。例2已知馬克/美元的即期匯率是USD100=JPY14260/14270瑞士法郎/美元的即期匯率是USD100=HKD777.70/777.90求JPY100＝HKD?/?解：求日元買入價(jià)：賣出美元，買進(jìn)日元USD100=JPY14270

買入美元，賣出港元USD100=HKD777.70

日元買入價(jià)JPY100＝HKD5.4499

同理，日元賣出價(jià)＝HKD5.455212東南大學(xué)遠(yuǎn)程教育國(guó)際金融第十講主講教師：虞斌13所謂交叉相除：應(yīng)用對(duì)象：關(guān)鍵貨幣位置相同誰(shuí)除以誰(shuí)：基準(zhǔn)貨幣作分母買入賣出：前小后大（2）當(dāng)關(guān)鍵貨幣位置不同時(shí)，可考慮同邊相乘例3：已知GBP100＝USD156.92／157.02USD100＝JPY14260／14270求：GBP100＝JPY？／？解：GBP100＝JPY2237680/2240675應(yīng)用對(duì)象：關(guān)鍵貨幣位置不同待求貨幣在已知條件中處于左邊14四、遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算遠(yuǎn)期外匯報(bào)價(jià)大多采用只報(bào)出遠(yuǎn)期匯率對(duì)即期匯率的差額－－升水、貼水或平價(jià)的簡(jiǎn)明方式，并且只報(bào)出基本點(diǎn)數(shù)（BP）。15據(jù)上述報(bào)價(jià)，可以對(duì)遠(yuǎn)期匯率進(jìn)行計(jì)算。1、已知即期匯率、遠(yuǎn)期升水或貼水值，計(jì)算實(shí)際遠(yuǎn)期匯率的一般公式如下：直接標(biāo)價(jià)法：遠(yuǎn)期匯率＝即期匯率＋升水或＝即期匯率－貼水間接標(biāo)價(jià)法：遠(yuǎn)期匯率＝即期匯率－升水或＝即期匯率＋貼水若倫敦行市英鎊對(duì)美元即期匯率是￡1＝1.6180/903個(gè)月遠(yuǎn)期美元升水39/36則英鎊對(duì)美元的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率是￡1＝＄（1.6180-0.0039/1.6190-0.0036）＝＄1.6141/1.615416

2、遠(yuǎn)期匯率采用升貼水的基本點(diǎn)報(bào)價(jià)，計(jì)算實(shí)際遠(yuǎn)期匯率的簡(jiǎn)捷方法。在實(shí)際外匯業(yè)務(wù)中，慣用下列簡(jiǎn)捷算法：若報(bào)出即期匯率及升貼水基本點(diǎn)，則不論何種標(biāo)價(jià)法，若報(bào)出升貼水兩檔點(diǎn)數(shù)為前小后大，則將即期匯率買賣兩檔價(jià)與升貼水兩檔點(diǎn)數(shù)分別對(duì)應(yīng)相加，若升貼水兩檔點(diǎn)數(shù)為前大后小，則將即期匯率兩檔與遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)兩檔對(duì)應(yīng)相減，得出實(shí)際遠(yuǎn)期匯率。（?。螅ㄐ。螅┘雌趨R率＋（－）升（貼）水＝遠(yuǎn)期匯率－（大／?。┬。螅?7例5已知＄1＝J￥138.75/85,3個(gè)月遠(yuǎn)期163/161,則美元對(duì)日元3個(gè)月實(shí)際遠(yuǎn)期匯率為＄1＝J￥（138.75-163BP）/（138.85-161BP）＝J￥137.12/137.24例6已知：￡1＝＄1.6180/1.6190,3個(gè)月遠(yuǎn)期123/119。則英鎊對(duì)美元3個(gè)月實(shí)際遠(yuǎn)期匯率為￡1＝＄（1.6180-123BP）/（1.6190-119BP）＝＄1.6057/1.6071若遠(yuǎn)期升貼水點(diǎn)數(shù)前大后小，則表示基準(zhǔn)貨幣相對(duì)于報(bào)價(jià)貨幣貼水，或者說(shuō)報(bào)價(jià)貨幣相對(duì)于基準(zhǔn)貨幣升水。如例5，表示遠(yuǎn)期美元對(duì)日元貼水，例6表示遠(yuǎn)期美元對(duì)英鎊升水。184、將直接標(biāo)價(jià)法的遠(yuǎn)期匯率換算成間接標(biāo)價(jià)法的遠(yuǎn)期匯率。例：將直接標(biāo)價(jià)的遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)換算成間接點(diǎn)數(shù)。P*：間接外幣/本幣遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)P：直接本幣/外幣遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)。S：直接本幣/外幣即期匯率。F：直接本幣/外幣遠(yuǎn)期匯率。注意按公式求出遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)兩檔價(jià)后，其前后位置要互換。P*=1920例7已知紐有約行市售美元/宰英鎊即豪期匯率貧是￡1＝＄園1.74憲40/5蝦0,3撕個(gè)月遠(yuǎn)期挖46/4么3求：英鎊姓/美元3喚個(gè)月遠(yuǎn)期鏈基本點(diǎn)P常*。解：代入逃上述公式愛，P為4爭(zhēng)6/43鬼，S為1造.744扎0/1.忌7450矮,F為（柱1.74蠅40-0磨.004龍6）/（貢1.74浙50-0霧.004漸3），即己1.73洗94/1揉.740矛7則英鎊/探美元3伴個(gè)月遠(yuǎn)期句點(diǎn)數(shù)兩檔雷分別是0.00給46/（芽1.77并40×1違.739換4）＝0堡.001己50.00督43/（頌1.74饞50×1賠.740貪7）＝0策0.00情14將兩檔前塔后易位，姑則英鎊/附美元3握個(gè)月遠(yuǎn)期挪點(diǎn)數(shù)是1砌4/15爸。21第四節(jié)漫影響糕匯率的因牢素與匯率波巴動(dòng)的經(jīng)濟(jì)速效應(yīng)一、決懇定匯率終的基礎(chǔ)不同國(guó)家說(shuō)的貨幣可爛以按一定航比例兌換至是因?yàn)樗蕚冎g有暢共同的基執(zhí)礎(chǔ)—即各梢種貨幣都丑具有或者犁代表一定數(shù)的價(jià)值，認(rèn)這是決定源匯率的基究礎(chǔ)，但貨答幣所代表俊的價(jià)值在覆不同貨幣衣制度下含就義是不同竭的。22(一)蒸金本楊位制下斬匯率的螞決定金本位制斥(Gol誕dSt沒anda奮rdS煙yste欄m)包括凱金幣本位魂、金塊本誕位和金匯德兌本位制攤。一次大嚇戰(zhàn)前，國(guó)刊際貨幣體輔系是典型懷的金本位闊制：金幣落本位。“四大自袋由”：自由流通自由鑄德造自由兌謙換自由進(jìn)出保證貨幣鏟對(duì)內(nèi)價(jià)值候的穩(wěn)定保證貨枕幣對(duì)外燥價(jià)值的錦穩(wěn)定23這個(gè)時(shí)賠期，各歸國(guó)貨幣民以金幣挽形式按觸法定的癥含金量度鑄造，煙兩國(guó)貨膠幣法定碎含金量挖之比稱星鑄幣平挪價(jià)(M駕int睜Pa溫r)，摩它是確何定兩國(guó)剪貨幣交誼換比率統(tǒng)的基礎(chǔ)奔，例如套，1英暑磅法定幕含金量娃是7.時(shí)322括38克挎，1美給元法定灘含金量奇是1.瓦504錄63克框，則兩街國(guó)貨幣事的鑄帳幣平價(jià)尸是：7.32療238/籍1.50含463=陵4.86女65兩國(guó)貨幣腫的實(shí)際匯腰率受外匯母供求的直摔接影響圍如繞鑄幣平棵價(jià)上下波嘗動(dòng)，但波凳動(dòng)的幅度造有限24典型的源金本制戀下，黃職金可以毛自由輸死出入，蒜匯率波凈動(dòng)一旦微超過(guò)一根定的限三度就引蛋起黃金辛的輸出虧入，我患們稱這祥個(gè)限度雷為輸金青點(diǎn)(G括old兵Po伙int孤s)。劑它是由恐鑄幣平雅價(jià)±1扯單位黃哈金運(yùn)送皆費(fèi)、包敬裝、保匪險(xiǎn)費(fèi)構(gòu)鹽成。若紛英美兩弊國(guó)1單過(guò)位黃金處的輸送湖費(fèi)為0鴨.03俱美元，黑則匯率子波動(dòng)的箭上下限畫如圖所殘示：黃金輸出筍點(diǎn)---釋----槐----罵----枕----綠$4.8持665+蕩0.03芽=$4.悲8965鑄幣平乖價(jià)--蠅---耐---顆---像---校---籃---車-￡1躬=$4底.86版65黃金輸尾入點(diǎn)-獎(jiǎng)---統(tǒng)---效---答---苗---桶---檢$4.槽866餡5-0春.03撫=$4窩.83激6525(二)設(shè)紙婆幣流通姿制下匯懸率的基邁礎(chǔ)紙幣流禾通條件果下，兩果國(guó)貨幣榆的匯率甜是由紙對(duì)幣代表靜的價(jià)值樸比決定窮的。兩國(guó)貨溜幣國(guó)際毯購(gòu)買力跡之比是顯兩國(guó)貨個(gè)幣匯率謊的基礎(chǔ)爬。26二、影陪響匯率饑變動(dòng)的殘因素1.國(guó)際還收支的經(jīng)近常項(xiàng)目狀釋況是影響跨匯率長(zhǎng)期誘走勢(shì)的直好接因素。經(jīng)常項(xiàng)您目收支遍對(duì)匯率版的影響冠往往存盞在時(shí)滯綿性，它燦對(duì)匯率拿變動(dòng)的菜影響是賭在一段邪較長(zhǎng)時(shí)劍期內(nèi)發(fā)堵生作用忍的，但姓國(guó)際收才支中的迷資本項(xiàng)匆目匯率芒的影響揉則主要培是短期垃性的。2.通才貨膨脹照高低是毅影響匯哀率變動(dòng)觀的重要分因素。通貨膨牽脹反映男的是貨決幣對(duì)內(nèi)永貶值，鋤一般要沙通過(guò)的垃傳導(dǎo)機(jī)睛制，直偵接、間紀(jì)接地引甲起貨幣灰的對(duì)外枯貶值。273.經(jīng)濟(jì)尊增長(zhǎng)率與允匯率變動(dòng)慰的關(guān)系密果切而復(fù)雜川。4.利率鵲的升降對(duì)芽匯率的短宴期波動(dòng)產(chǎn)限生直接影體響。條件：開除放金融項(xiàng)逢目本國(guó)利化率與匯柏率正相有關(guān)5.心理失預(yù)期對(duì)短謊期匯率波炕動(dòng)產(chǎn)生迅洽速多變的重影響。亞洲金融坡危機(jī)28三、匯頁(yè)率波動(dòng)涌的經(jīng)濟(jì)侮效應(yīng)匯率波動(dòng)哄受諸種國(guó)腿內(nèi)外因素犁的影響而羅發(fā)生，匯允率波動(dòng)又盯反作用于鉗國(guó)內(nèi)和國(guó)幕際經(jīng)濟(jì)發(fā)賞展，這就堅(jiān)是匯率波禮動(dòng)的經(jīng)濟(jì)紹效應(yīng)。(一)臭匯率波交動(dòng)對(duì)國(guó)名內(nèi)物價(jià)玻的影響29(二)匯冷率波動(dòng)對(duì)培進(jìn)出口貿(mào)易易的影響30(三)匯自率波動(dòng)對(duì)替國(guó)際資本聾流動(dòng)的影蹦響短期:長(zhǎng)期：31第五節(jié)蹄幾臘種匯率命決定理愚論一、購(gòu)映買力平泥價(jià)理論則（pu邊rch奇asi卻ng似pow光er漲par