碳權(quán)A-市場(chǎng)概覽與監(jiān)管框架

原創(chuàng)微信號(hào)：ListCo碳權(quán)市場(chǎng)概覽與監(jiān)管框架2021.06?

錄1.

碳權(quán)市場(chǎng)的政策背景與“碳中和”?標(biāo)2.

溫室?體減排中的“碳排放”與“碳移除”3.

碳中和導(dǎo)向下的政策路徑—碳權(quán)定價(jià)機(jī)制4.

中國(guó)碳權(quán)市場(chǎng)的監(jiān)管框架與碳權(quán)資產(chǎn)的權(quán)A.

市場(chǎng)概覽與監(jiān)管框架B.

產(chǎn)品要素與交易機(jī)制C.

融資?具與問(wèn)題前瞻D.

?業(yè)場(chǎng)景與投資模型E.

歐美經(jīng)驗(yàn)與國(guó)際前沿PART

1碳權(quán)市場(chǎng)的政策背景與“碳中和”?標(biāo)0101政策背景：應(yīng)對(duì)?候變化的國(guó)際公約框架《聯(lián)合國(guó)?候變化框架公約》1994UnitedNationsFrameworkConventiononClimateChange,

UNFCCC/zh/documents/treaty/files/A-AC.237-18(PARTII)-ADD.1.shtml??《巴黎協(xié)定》2015《京都議定書》1998TheParis

Agreement/zh/documents/treaty/files/FCCC-CP-2015-L.9-Rev.1.shtmlKYOTO

ProtocoltotheUNFCCC/resource/docs/convkp/kpchinese.pdf????1987，《關(guān)于消耗臭氧層物質(zhì)的蒙特利爾議定書》（MontrealProtocolonSubstancesthatDepletetheOzoneLayer）2016，《〈關(guān)于消耗臭氧層物質(zhì)的蒙特利爾議定書〉基加利修正案》Kigali

Amendment；將氫氟碳化物(HFCs)納?管控中國(guó)20210617向聯(lián)合國(guó)交存接受書，20210915對(duì)中國(guó)?效??05應(yīng)對(duì)?候變化的國(guó)家?主貢獻(xiàn)NDCs—中國(guó)國(guó)家?主貢獻(xiàn)NDCsNationallyDeterminedContribution2030碳達(dá)峰中國(guó)版NDCsPeakCarbonDioxideEmissions聯(lián)合國(guó)政府間CarbonNeutrality?候變化專?委員會(huì)06應(yīng)對(duì)?候變化的?間努?—“奔向零碳”?動(dòng)RacetoZeroCampaign奔向零碳?動(dòng)202006，UNFCCC發(fā)起資料來(lái)源：UNFCCC/climate-action/race-to-zero-campaign*07政策?標(biāo)：實(shí)現(xiàn)“碳中和”CarbonNeutrali碳中和

(Carbonneutrality)，參?CO2凈零排放??CO

凈零排放

(NetzeroCO

emissions)，

在規(guī)定時(shí)期內(nèi)?為?氧化碳（CO

）移除在全球范圍222抵消?為CO

排放時(shí)，可實(shí)現(xiàn)CO

凈零排放。CO

凈零排放也稱之為碳中和222凈零排放

(Netzeroemissions)，規(guī)定時(shí)期內(nèi)?為移除抵消排???的溫室?體?為排量時(shí)，可實(shí)現(xiàn)凈零排放。如果涉及多種溫室?體，則凈零排放的量化取決于選定?于?較不同?體排放量的?候指標(biāo)（例如全球變暖潛勢(shì)、全球溫度變化潛勢(shì)等以及選擇的時(shí)間范圍）?碳排放

碳中和

碳移除Carbonneutrality.

SeeNetzeroCO2

emissionsNetzeroCO

emissions.Netzerocarbondioxide(CO

)emissionsareachievedwhenanthropogenic??22CO

emissionsarebalancedgloballybyanthropogenic

CO

removalsoveraspeci?edperiod.Netzero2CO2

emissionsarealsoreferredtoascarbonneutrality.2Netzeroemissions.Netzeroemissionsareachievedwhenanthropogenicemissionsofgreenhousegasestotheatmospherearebalancedbyanthropogenicremovalsoveraspeci?edperiod.Wheremultiplegreenhousegasesareinvolved,thequanti?cationofnetzeroemissionsdependsontheclimatemetricchosentocompareemissionsofdifferentgases(suchasglobalwarmingpotential,globaltemperaturechangepotential,andothers,aswellasthechosentimehorizon).?資料來(lái)源：IPCC特別報(bào)告,2018,GlobalWarming

of1.5°C,https://www.ipcc.ch/sr15/*08PART

2溫室?體減排中的“碳排放”與“碳移除”0202減排范圍—“溫室?體”GreenhouseGase?氧化碳

(CO2)甲烷(CH4)氧化亞氮(N2O)???氫氟碳化物(HFCS)?全氟化碳(PFCS)?三氟化氮(NF3)?《京都議定書》6種GreenhouseGases六氟化硫(SF6)?中資料來(lái)源：分?結(jié)構(gòu)式來(lái)源?絡(luò)，僅作圖示效果*10影響?候變化的“溫室?體”—?義范圍資料來(lái)源：易碳家11*溫室?體減排中的“碳排放”及“碳移除”溫室?體：??中那些吸收和重新放出紅外輻射的?然的和?為的?態(tài)成分(UNFCCC)碳移除碳排放碳中和12“碳排放”—溫室?體的“?為排放”碳排放?為排放?態(tài)環(huán)境部2021《碳排放權(quán)交易管理辦法(試?)》IPCC2018《全球升溫1.5°C》特別報(bào)告溫室?體?為排放(Anthropogenicemissions)：?類活動(dòng)造成的溫室?體（GHG）、溫室?體前體和?溶膠的排放。這些活動(dòng)包括燃燒化?燃料、伐?毀林、?地利?和?地利?變化（LULUC）、畜牧?產(chǎn)、施肥、廢棄物管理和?業(yè)過(guò)程?碳排放：煤炭、?油、天然?等化??能源燃燒活動(dòng)和?業(yè)?產(chǎn)過(guò)程以及?地利?變化與林業(yè)等活動(dòng)產(chǎn)?的溫室?體排放，也包括因使?外購(gòu)的電?和熱?等所導(dǎo)致的溫室?體排放排放《聯(lián)合國(guó)?候變化框架公約》排放(Emissions)：溫室?體和/或其前體在?個(gè)特定地區(qū)和時(shí)期內(nèi)向??的釋放13CO2凈零排放—“碳移除”及相關(guān)技術(shù)術(shù)語(yǔ)?氧化碳移除(Carbon

dioxide

removal

(CDR))

，??氧化碳捕獲與封存

(Carbondioxide?為活動(dòng)移除??中的CO2，并將其持久地儲(chǔ)存在地質(zhì)、陸地或海洋池庫(kù)或產(chǎn)品中。它包括現(xiàn)有地和潛在地對(duì)?物或地球化學(xué)匯以及直接空?捕獲和封存的?為增強(qiáng)，但不包括不直接由?類活動(dòng)引起的?然CO2吸收CDR碳移除?captureandstorage(CCS))，這是將相對(duì)純的?氧化碳（CO2）流體從?業(yè)和與能源有關(guān)的源中分離（捕獲）、控制、壓縮并運(yùn)?某個(gè)封存地點(diǎn)，使之與???期隔離的過(guò)程。有時(shí)也指碳捕獲與封存?氧化碳凈零排放CCU碳捕獲與利??氧化碳捕獲與利?(Carbondioxide?captureandutilisation(CCU))，捕獲CO2然后?于?產(chǎn)新產(chǎn)品的過(guò)程。如果CO2儲(chǔ)存在?候相關(guān)時(shí)間范圍內(nèi)的產(chǎn)品中，則稱為?氧化碳捕獲、利?和儲(chǔ)存（CCUS）。只有那時(shí)，并且只與最近從??中移除的?氧化碳結(jié)合，CCUS才能移除?氧化碳。CCU有時(shí)被稱為?氧化碳捕獲與利??氧化碳捕獲、利?和封存(Carbondioxidecapture,utilisationandstorage(CCUS))，?CCU的定義CCUS碳捕獲、利?與封存?資料來(lái)源：IPCC特別報(bào)告,2018,GlobalWarming

of1.5°C,https://www.ipcc.ch/sr15/*14碳權(quán)市場(chǎng)的核?計(jì)量單位—?氧化碳當(dāng)量CCO

當(dāng)量（CO

-eq）排放

(CO

equivalent(CO

-eq)emission)?2222?氧化碳（CO2）排放量是可在?個(gè)特定的時(shí)間范圍內(nèi)引起相同的綜合輻射強(qiáng)迫或溫度變化的量，如同?種溫室?體（GHG）或多種GHG混合體的排放量。計(jì)算這種當(dāng)量排放和選擇合適時(shí)間范圍的?法有多種。最典型的是，?氧化碳當(dāng)量排放是在100年時(shí)間范圍內(nèi)將?種GHG排放量乘以全球增暖潛勢(shì)（GWP）得出的。對(duì)于多種GHG混合體，CO

當(dāng)量總排放則是每?種?體的CO

當(dāng)量排放之和。CO

當(dāng)量排放是?于?較不同種GHG排放的?個(gè)通?222標(biāo)尺，但它不等于對(duì)應(yīng)的?候變化響應(yīng)。在CO

當(dāng)量排放與作為結(jié)果的CO

當(dāng)量濃度之間?般沒(méi)有關(guān)聯(lián)。22?氧化碳當(dāng)量CO2-eqCO

equivalent(CO

-eq)emission2?2Theamountofcarbondioxide(CO2)emissionthatwouldcausethesameintegratedradiativeforcingortemperaturechange,overagiventimehorizon,asanemittedamountofagreenhousegas(GHG)oramixtureofGHGs.

Thereareanumberofwaystocomputesuchequivalentemissionsandchooseappropriatetimehorizons.Mosttypically,

theCO2-equivalentemissionisobtainedbymultiplyingtheemissionofaGHGbyitsglobalwarmingpotential(GWP)fora100-yeartimehorizon.ForamixofGHGsitisobtainedbysummingtheCO2-equivalentemissionsofeachgas.CO2-equivalentemissionisacommonscaleforcomparingemissionsofdifferentGHGsbutdoesnotimplyequivalenceofthecorrespondingclimatechangeresponses.

ThereisgenerallynoconnectionbetweenCO

-equivalentemissionsandresultingCO

-equivalentconcentrations.22資料來(lái)源：IPCC特別報(bào)告,2018,GlobalWarming

of1.5°C,https://www.ipcc.ch/sr15/*15碳權(quán)交易中“?氧化碳當(dāng)量”CO2-eq的計(jì)量1個(gè)單位碳排放配額相當(dāng)于向??排放1噸的?氧化碳當(dāng)量?碳排放配額交易定價(jià)產(chǎn)品登記??以“每噸?氧化碳當(dāng)量?jī)r(jià)格”為計(jì)價(jià)單位-最?單位為1噸?氧化碳當(dāng)量??-買賣申報(bào)量的最?變動(dòng)單位為1噸?氧化碳當(dāng)量??-tCO2-eq?氧化碳當(dāng)量CO2-eq，溫室?體GHG的噸數(shù)*其全球增暖潛能值(Globa??氧化碳CO21甲烷CH4氧化亞氮N2O六氟化硫SF625310氫氟碳化物HFCs117002220016PART

3碳中和導(dǎo)向下的政策路徑—碳權(quán)定價(jià)機(jī)制ETS&CT0303碳權(quán)市場(chǎng)的兩?定價(jià)體系—碳權(quán)交易ETS及可再?能源節(jié)能減排措施排放標(biāo)準(zhǔn)----間接影響ImplicitCP燃油能源稅等CarbonTax?CT碳稅

-環(huán)保導(dǎo)向的稅費(fèi)--

cap-and-trade資源稅/碳關(guān)稅等碳權(quán)定價(jià)CarbonPricing政府強(qiáng)制分配中國(guó)“碳排放權(quán)”歐盟AAU直接約束/激勵(lì)ExplicitCP---配額交易ETS碳權(quán)交易Allowances積分抵消-

baseline-and-credit?愿減排貢獻(xiàn)EmissionsTrading

System?-Credits機(jī)制下“經(jīng)核證-

CDM減排量”CER中國(guó)版CCER企業(yè)/機(jī)構(gòu)內(nèi)部根據(jù)評(píng)估差別征收碳費(fèi)等內(nèi)部評(píng)估

-InternalCP-資料來(lái)源：World

Bank.2021.?StateandTrends

ofCarbonPricing2021.Washington,

DC:World

Bank.?World

Bank./handle/10986/35620*機(jī)制下的ERUs-

JI18碳權(quán)定價(jià)機(jī)制—碳權(quán)交易ETS及碳稅CT世界資料來(lái)源：World

Bank.2021.?StateandTrends

ofCarbonPricing2021.Washington,

DC:World

Bank.?World

Bank./handle/10986/35620*19碳權(quán)交易ETS體系中的碳配額Allowances就碳權(quán)交易ETS??，包含兩種主要的定價(jià)模型：配額交易（排放上限與交易cap-and-trade）模型以及積分抵消（排放基準(zhǔn)線與信?交易baseline-and-credit）模型。在配額交易（排放上限與交易cap-and-trade）模型中，由政府確定特定時(shí)期內(nèi)的排放上限，?配額通過(guò)拍賣的?式或依據(jù)?定的標(biāo)準(zhǔn)予以分配或根據(jù)免費(fèi)分配，由市場(chǎng)決定碳價(jià)。

?在積分抵消（排放基準(zhǔn)線與信?交易baseline-and-credit）模型中，政府規(guī)定了受管控排放主體的排放基準(zhǔn)線。超過(guò)了規(guī)定基準(zhǔn)線的排放主體，需要貢獻(xiàn)積分以彌補(bǔ)其超額排放；?低于規(guī)定基準(zhǔn)線的排放主體，則可因其減排?獲得相應(yīng)積分，?該等積分可出售給其他排放主體。?碳排放配額

Allowances基準(zhǔn)線與碳積分CreditsThetwomainformsofanETSare:cap-and-tradeand.Forcapandtrade,thegovernmentdeterminesalimitonemissions(“thecap”)inaparticularperiodandallowancesthatmakeupthecapareeitherauctionedorallocatedaccordingtocriteria.

Themarketdeterminesthecarbonprice.Underabaseline-and-creditsystem,baselinesaresetforregulatedemitters.Emitterswithemissionsabovetheirdesignatedbaselineneedtosurrendercreditstomakeupfortheseemissions.Emittersthathavereducedtheiremissionsbelowtheirbaselinereceivecreditsfortheseemissionreductions,whichtheycanselltootheremitters.?資料來(lái)源：World

Bank.2021.?StateandTrends

ofCarbonPricing2021.Washington,

DC:World

Bank.?World

Bank./handle/10986/35620*20碳配額Allowances與碳積分Credits的模型配額交易cap-and-trade按實(shí)際使?清繳費(fèi)??上限Cap不夠?的要購(gòu)買?配額發(fā)放?不完的可出售?實(shí)際排放量

基準(zhǔn)線Baseline碳積分Credits可出售/可抵消??積分抵消baseline-and-credit21中國(guó)版碳權(quán)交易ETS體系下的碳排放配額的未來(lái)，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，?態(tài)環(huán)境部可適時(shí)增加其他交易產(chǎn)品?前CCER(國(guó)家核證?愿減排量)僅?于沖抵應(yīng)清繳配額，暫未納?現(xiàn)階段，全國(guó)碳權(quán)交易市場(chǎng)的交易產(chǎn)品主要是碳排放配額經(jīng)?態(tài)環(huán)境部備案后?于市場(chǎng)交易????中國(guó)ETS碳權(quán)配額配額分配，?態(tài)環(huán)境部，配額總量+分配?案，

?

分配?式，包括免費(fèi)分配和有償分配根據(jù)國(guó)家GHG排放總量控制及階段?標(biāo)制定，

?

初期以免費(fèi)分配為主，

據(jù)國(guó)家要求適時(shí)報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后公布??省級(jí)環(huán)境廳，向域內(nèi)重點(diǎn)排放單位分配年度配額22?愿減排機(jī)制下的碳信?/碳積分Credits特斯拉，2020碳權(quán)交易收??15.8億美元，占全年總營(yíng)收5%資料來(lái)源：特斯拉2020年報(bào)Form10-K;https://sec.report/Document/*0001564590-21-004599/tsla-10k_20201231.htm23PART

4中國(guó)碳權(quán)市場(chǎng)的監(jiān)管框架與碳權(quán)資產(chǎn)的權(quán)利屬性0404中國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)展歷程發(fā)電?業(yè)，啟動(dòng)全國(guó)碳排放權(quán)市場(chǎng)(湖北登記系統(tǒng)+上海交易系統(tǒng))發(fā)改?候規(guī)[2017]2191號(hào)?關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)?作的通知(發(fā)改辦?候[2011]2601號(hào))?202103，兩會(huì)及2035綱要，?北京/天津/上海/重慶/湖北/?東/深圳

?提出碳達(dá)峰及碳中和?標(biāo)?2014-2016規(guī)范全國(guó)市場(chǎng)?態(tài)環(huán)境部，承接發(fā)改委的應(yīng)對(duì)?候變化及碳減排職能?2011七地先?試點(diǎn)2017

2018發(fā)電?業(yè)全國(guó)市場(chǎng)全國(guó)市場(chǎng)?法提速新條例后不再建設(shè)地?市場(chǎng)，存量市場(chǎng)逐步納?全國(guó)市場(chǎng)??201412，《碳排放權(quán)交易管理暫?辦法》(發(fā)改委令第17號(hào))201509，國(guó)務(wù)院《?態(tài)?明體制改?總體?案》201601，發(fā)改委《關(guān)于切實(shí)做好全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)