有色金屬-鎂合金行業(yè)深度報(bào)告：青翠欲滴鎂為體翹首展望有所期

證證券研究報(bào)告|行業(yè)深度報(bào)告青翠欲滴鎂青翠欲滴鎂為體，翹首展望有所期鎂合金行業(yè)深度報(bào)告口鎂合金中游集中度高，汽車是最主要應(yīng)用領(lǐng)域。鎂合金是目前最輕質(zhì)的商用金屬工程材料，應(yīng)用場(chǎng)景較為廣泛。從鎂產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，上游原鎂冶煉集中度。其中，儀表盤支架、中控支架等各類支架產(chǎn)品是未來(lái)主要增量。此外，鎂建筑發(fā)展，預(yù)計(jì)?；?qū)⒅虚L(zhǎng)期向上，為鎂合金經(jīng)濟(jì)性應(yīng)用創(chuàng)造條件。此外，我國(guó)在鎂合金壓鑄奧威：旗下鎂瑞寧德時(shí)代等知名企業(yè)供貨，同時(shí)在生物鎂合金領(lǐng)域也是行業(yè)領(lǐng)軍者。開鎂應(yīng)用空間。隨著原鎂冶煉成本的降低，深加工技術(shù)的進(jìn)步，預(yù)計(jì)未來(lái)鎂合金需求將快速增長(zhǎng)。個(gè)股方面，建議關(guān)注云海金屬(全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋)、萬(wàn)豐奧威(汽車)、星源卓鎂(汽車)等布局較早，且擁有成本優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的公司。綜上，首次覆蓋給予行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)?？陲L(fēng)險(xiǎn)提示：原材料成本波動(dòng)、汽車產(chǎn)銷下降、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)突破不及預(yù)期、其他材料替代風(fēng)險(xiǎn)、電解鋁供給放送的風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)規(guī)模流通市值(億元)76業(yè)指數(shù)%1m6m12m絕對(duì)表現(xiàn)0.9-5.41.0相對(duì)表現(xiàn)-3.3-14.61.2(%)金屬及材料(%)金屬及材料00-10Apr/22Aug/22相關(guān)報(bào)告2、《汽車高速線纜行業(yè)深度：智能化催生新機(jī)遇，國(guó)產(chǎn)替代正當(dāng)時(shí)》2023-03-08能源和人工智能時(shí)代的金屬軟磁粉劉文平S1090517030002npingcmschinacomcn賈宏坤S1090522090001jiahongkun@劉偉潔S1090519040002eijiecmschinacomcn汪劉勝S1090511040037wangls@楊獻(xiàn)宇S1090519030001yangxianyu@賴如川研究助理huancmschinacomcn深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明2正文目錄 1 敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明3表目錄 年中國(guó)和全球原鎂產(chǎn)量(萬(wàn)噸) 8 圖72014-2022年中國(guó)鎂產(chǎn)品出口量(萬(wàn)噸) 9 圖142015-2022年我國(guó)鎂合金產(chǎn)量(萬(wàn)噸) 11 圖19我國(guó)汽車四項(xiàng)污染物排放量(萬(wàn)噸) 15 21中國(guó)汽車行業(yè)鎂合金市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)(萬(wàn)噸) 17圖22全球汽車行業(yè)鎂合金市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)(萬(wàn)噸) 18圖23主要建筑模板市占率(截止2021年) 25求量(萬(wàn)平方米) 252020-2023年硅鐵和煤炭?jī)r(jià)格(元/噸) 2620-2023年螢石價(jià)格(元/噸) 26 敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明4312013-2022年電解鋁產(chǎn)量變化(萬(wàn)噸) 31圖32原鋁冶煉能耗(十億瓦時(shí)) 31332013-2022年全球鋁產(chǎn)量變化(千噸) 33 圖35全球鋁消費(fèi)結(jié)構(gòu)(2020) 33 敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明5表2主要原鎂冶煉企業(yè)產(chǎn)能情況(截至2021年) 10表3主要鎂合金生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能情況(截至2021年) 11 的優(yōu)化效果(減重10%) 14 表13支架類鎂合金配件市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)(2025) 20表14支架類鎂合金配件市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)(2030) 21 表21皮江法單位原鎂成本測(cè)算(云海金屬) 27表22皮江法單位原鎂成本測(cè)算(行業(yè)平均) 27 業(yè)深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明6一、汽車輕量化需求增加，鎂的應(yīng)用潛力顯現(xiàn)一、汽車輕量化需求增加，鎂的應(yīng)用潛力顯現(xiàn)cr來(lái)很r1.輕盈性是鎂的主要特性之一Mg。含布省鹽圖1地殼中主要元素的儲(chǔ)量占比(%)圖2菱鎂礦主要儲(chǔ)存國(guó)家各國(guó)分布氧硅鋁鐵鈣鈉鉀鎂氫1.680.762.741.680.7657.7348.6俄羅斯中國(guó)斯洛伐克澳大利亞希臘巴西土耳其其他%%%1.62%2.94%4.12%4.26%5.44%(2)鎂合金相較于鋁、鋼等材料具有諸多優(yōu)勢(shì)料，能金和鋼相業(yè)深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明7材料密度(g*cm^3)彈性模量Gpa拉伸強(qiáng)度Mpa導(dǎo)熱系數(shù)W*(m*k)^(-1)減震系數(shù)鋼7.8210200-50046/鋁合金2.770200-3502472-5塑料1.13-2.0015-25100-25020-50/鎂合金45180-30030-60與開全球范圍內(nèi)鎂工業(yè)一直處于穩(wěn)步增長(zhǎng)之中。圖3全球鎂行業(yè)的發(fā)展歷程國(guó)內(nèi)外科鎂的產(chǎn)業(yè)鏈的基本結(jié)構(gòu)為：上游是鎂礦開采以及原鎂冶煉，中游是鎂合金冶煉，下游是鎂合金的深加工深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明8原鎂冶煉鎂礦石采選、鹽湖、海水提煉原鎂鋼鐵脫硫鎂合金熔煉鎂合金鋁合金鎂合金加工鎂合金壓鑄、擠壓等深加工軍工：航空航天、武器民用：汽車、3C及其他原鎂冶煉鎂礦石采選、鹽湖、海水提煉原鎂鋼鐵脫硫鎂合金熔煉鎂合金鋁合金鎂合金加工鎂合金壓鑄、擠壓等深加工軍工：航空航天、武器民用：汽車、3C及其他上上游中中游回收再加工 (再生鎂)下下游是我的最主要產(chǎn)區(qū)。圖52014-2022年中國(guó)和全球原鎂產(chǎn)量(萬(wàn)噸)圖6中國(guó)2022年原鎂產(chǎn)量分布(按省份)00全國(guó)原鎂產(chǎn)量全球原鎂產(chǎn)量國(guó)內(nèi)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2014201520162017201820192020202120220%0%00%00%陜西山西新疆內(nèi)蒙古其他9%資料來(lái)源：中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)、世界鎂業(yè)大會(huì)、立鼎產(chǎn)研、招資料來(lái)源：中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)、招商證券敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明9圖72014-2022年中國(guó)鎂產(chǎn)品出口量(萬(wàn)噸)圖82022年中國(guó)鎂產(chǎn)品出口結(jié)構(gòu)00鎂產(chǎn)品出口量同比增長(zhǎng)20142015201620172018201920202021202200%00%0%0%0%00%00%00%00%鎂合金鎂錠鎂粉其他鎂產(chǎn)品4.04%(2)原鎂冶煉：皮江法為主流，產(chǎn)能集中度較低錠，即能源消耗比較大，污染比較嚴(yán)重，鎂冶煉被發(fā)改委列入限制性產(chǎn)業(yè)名單之中。。圖9皮江法煉鎂流程圖10電解鎂流程圖完業(yè)深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明10表2主要原鎂冶煉企業(yè)產(chǎn)能情況(截至2021年)序號(hào)公司名稱產(chǎn)能(萬(wàn)噸)1云海金屬2銀光華盛6.53天宇鎂業(yè)54八達(dá)鎂業(yè)55新田鎂合金56瑞格鎂業(yè)37振鑫鎂業(yè)38府谷京府29泰達(dá)煤化2萬(wàn)通鎂業(yè)合計(jì)42.7游企業(yè)需求再度放緩。圖11我國(guó)原鎂消費(fèi)結(jié)構(gòu)(%)圖12我國(guó)鎂鋁價(jià)格走勢(shì)(元/噸)鎂合金鋁合金添加劑海綿鈦鋼鐵脫硫.00%%0000002020-06-16-07-302020-09-14-10-282020-12-11-01-262021-03-11-04-262020-06-16-07-302020-09-14-10-282020-12-11-01-262021-03-11-04-261-06-09-07-23-09-07-10-21-12-062022-01-19-03-042022-04-19-06-022022-07-18-08-312022-10-14-11-292023-01-12-02-27(3)鎂合金冶煉：產(chǎn)業(yè)集中度高，云海金屬占據(jù)龍頭，出一種無(wú)公害、有效的鎂合金熔煉保護(hù)技術(shù)一直是國(guó)內(nèi)外關(guān)注的問題。深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明11圖13鎂合金熔煉流程圖142015-2022年我國(guó)鎂合金產(chǎn)量(萬(wàn)噸)050鎂合金產(chǎn)量同比增長(zhǎng)20152016201720182019202020212022%%%0%0%%0%0%網(wǎng)、同花順iFind、招商證券表3主要鎂合金生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能情況(截至2021年)序號(hào)公司名稱產(chǎn)能(萬(wàn)噸)1云海金屬202瑞格鎂業(yè)3海鎂特64振鑫鎂業(yè)65八達(dá)鎂業(yè)46銀光華盛37華順鎂業(yè)2.58天宇鎂業(yè)1合計(jì)52.5(4)鎂合金深加工：以壓鑄為主，有一定的行業(yè)壁壘藝技造、鎂合金拉拔、鎂合金超塑成型等。，深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明12圖15我國(guó)鎂合金下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)圖16鎂合金的新型壓鑄方法汽車航空航天和其他資料來(lái)源：華經(jīng)情報(bào)網(wǎng)、招商證券資料來(lái)源：《淺析鋁鎂合金壓鑄技術(shù)及應(yīng)用》、招商證券可表4主要鎂合金壓鑄企業(yè)介紹序號(hào)公司名稱基本介紹作為全球輕金屬材料領(lǐng)域的領(lǐng)軍者，形成了“白云石開采-原鎂冶煉-鎂合金熔煉-鎂合金加工-鎂合1云海金屬金回收”完整鎂產(chǎn)業(yè)鏈以及“高性能鋁合金-鋁擠壓加工”特色產(chǎn)品系。集團(tuán)擁有南京、巢湖、重慶、荊州、天津五大壓鑄基地，擁有38000噸/年高性能鎂、鋁和其他合金壓鑄件產(chǎn)能。公司主要從事鎂合金產(chǎn)品的研究、開發(fā)與銷售，主要產(chǎn)品包括轉(zhuǎn)向管柱、儀表臺(tái)與轉(zhuǎn)向支撐；主要客戶包括大眾、奔馳、寶馬、通用、賓利等。汽車金屬部件輕量化和通航飛機(jī)制造產(chǎn)業(yè)在全球2萬(wàn)豐奧威10個(gè)國(guó)家設(shè)立制造基地和研發(fā)中心，在中國(guó)7個(gè)省市建有19個(gè)生產(chǎn)基地，其中鎂合金新材料深加工業(yè)務(wù)年產(chǎn)能1,800多萬(wàn)套。公司主要從事鎂合金產(chǎn)品的研究、開發(fā)與應(yīng)用，主要產(chǎn)品有座椅支架、儀表盤支架、中控支架、3博奧鎂鋁電池箱體等，可以生產(chǎn)鎂、鋁合金汽車中大型零部件，是鎂合金壓鑄生產(chǎn)技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)。其主要客戶為汽車主機(jī)廠，供應(yīng)鎂合金大件產(chǎn)品。天宇集團(tuán)獨(dú)資創(chuàng)建的鎂及鎂合金循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)基地已建、在建項(xiàng)目的生產(chǎn)能力：年產(chǎn)200萬(wàn)噸洗4天宇鎂業(yè)選煤、年產(chǎn)蘭炭120萬(wàn)噸、年產(chǎn)煤焦油12萬(wàn)噸、年產(chǎn)沫煤120萬(wàn)噸、年產(chǎn)鎂錠50000噸、年產(chǎn)鎂合金錠10000噸、年產(chǎn)鎂合金型材5000噸、年產(chǎn)鎂合金壓鑄件5000噸、年產(chǎn)鎂渣免燒磚3億塊、年產(chǎn)硅鐵6萬(wàn)噸、年產(chǎn)電石20萬(wàn)噸以及2×50KW自備發(fā)電項(xiàng)目。公司位于山西省運(yùn)城市聞喜縣郭家莊鎮(zhèn)柏林工業(yè)園區(qū)，占地20萬(wàn)平方米，職工1000余人。八達(dá)5八達(dá)鎂業(yè)自有礦山白云石儲(chǔ)量達(dá)2億噸以上，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為：原鎂5萬(wàn)噸、重熔鎂合金4萬(wàn)噸、鎂合金半連續(xù)鑄造2.5萬(wàn)噸、鎂合金壓延加工品3萬(wàn)噸、鋁合金2萬(wàn)噸、鋁合金擠壓型材3萬(wàn)噸。山西銀光華盛鎂業(yè)股份有限公司始建于1988年，是中國(guó)鎂業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)單位、山西省優(yōu)秀企業(yè)、山西省鎂鋁精深加工產(chǎn)業(yè)鏈鏈主企業(yè)、運(yùn)城市虎榜企業(yè)、運(yùn)城市十大功勛企業(yè)，下轄11個(gè)分公6銀光華盛司，占地100萬(wàn)平方米，職工3200人，總資產(chǎn)13億元，擁有年產(chǎn)原鎂6.5萬(wàn)噸、鎂合金3萬(wàn)噸、鎂深加工產(chǎn)品5萬(wàn)噸的產(chǎn)能。深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明13序號(hào)公司名稱基本介紹7瑞格金屬瑞格金屬創(chuàng)建于1998年，是一家專業(yè)從事原生鎂錠、鎂合金、鋁合金、鋁/鎂合金擠壓成型、鋁/鎂合金板帶軋制等深加工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的現(xiàn)代化企業(yè)。產(chǎn)品主要應(yīng)用于航空、航天、汽車、3C、軌道交通等領(lǐng)域。公司已發(fā)展成為占地20萬(wàn)平方米，職工1000余人，總設(shè)計(jì)產(chǎn)能30余萬(wàn)噸，包括原生鎂錠3萬(wàn)噸、鎂合金10萬(wàn)噸、鋁合金15萬(wàn)噸、鋁鎂合金深加工8萬(wàn)噸等延伸產(chǎn)品的規(guī)模化企業(yè)。金的基礎(chǔ)上擴(kuò)防與鋁合金不盡相同，行業(yè)新進(jìn)入者往往需要付出一定的試錯(cuò)成本。汽車系統(tǒng)部件名稱應(yīng)用現(xiàn)狀底盤系統(tǒng)輪轂鎂合金儀表面板輪轂是底盤系統(tǒng)輕量化進(jìn)程中的一個(gè)生力軍，鎂合金輪轂有較好的降震以及減重功能。以寶馬公司為例，該公司生產(chǎn)的鎂合金輪轂與以往的鋁合金或鋼制輪轂相比，在提升抗震性能的同時(shí)還能夠?qū)⒅亓匡@著降低。鎂合金儀表門面板的重量以及壁厚都有很大程度的降低，在這個(gè)基礎(chǔ)上，鎂合金儀表盤的自身的剛度以及防撞性能并沒有受到影響車體系統(tǒng)前置結(jié)構(gòu)件鎂合金材料壓鑄件能夠替代以往鋼鑄部件，在保持車輛耐用性以及扭轉(zhuǎn)剛度的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了安裝簡(jiǎn)易化，并且由于汽車前輪所受到的壓力減小可操作性也能夠顯著提在抗?jié)撟冃砸约澳透邷匦陨掀囈嬗兄^高的要求，因此鎂合金材料構(gòu)件尚未得引擎系統(tǒng)發(fā)動(dòng)機(jī)前蓋、四輪驅(qū)到普及，但是隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，寶馬公司已經(jīng)研制出由鎂合金材料制成的直列六缸輕量化發(fā)動(dòng)機(jī)，是汽車引擎系統(tǒng)中鎂合金材料應(yīng)用的一個(gè)全新里程碑。目前汽車傳動(dòng)系統(tǒng)中鎂合金在應(yīng)用的主要部分，相較于以往的鋁制箱體，鎂合金傳動(dòng)系統(tǒng)動(dòng)分動(dòng)箱、手動(dòng)變速箱體可以將箱體自重減少30%左右，并且鎂合金手動(dòng)變速箱的相關(guān)生產(chǎn)技術(shù)已經(jīng)相當(dāng)?shù)某墒?，在許多民用汽車品牌中都有良好的應(yīng)用。飛船上均有稀土鎂合金構(gòu)件使用。點(diǎn)具屬材料的不二選擇。業(yè)深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明14圖18鎂合金骨板圖17鎂合金機(jī)身筆記本電腦圖18鎂合金骨板內(nèi)長(zhǎng)率為30.69%。政策鼓勵(lì)剎面都表6燃油汽車減重對(duì)各個(gè)性能的優(yōu)化效果(減重10%)尾氣排放燃油消耗壽命動(dòng)能剎車距離加速時(shí)間優(yōu)化6%-8%50%5%8%新能源車的減重需求則更為迫切，新能源車電池普遍較為笨重，其質(zhì)量占據(jù)整車整備質(zhì)量的20%-30%左右，通過增奇瑞業(yè)深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明15圖19我國(guó)汽車四項(xiàng)污染物排放量(萬(wàn)噸)圖20我國(guó)交通行業(yè)碳排放構(gòu)成(%)機(jī)動(dòng)車四項(xiàng)污染物排放總量汽車四項(xiàng)污染物排放總量汽車排放占比50000000050000000020172018201920202021公路鐵路水路航空公路鐵路資料來(lái)源：人民政協(xié)網(wǎng)、發(fā)改委、招商證券能源汽車的發(fā)展。政策出臺(tái)部門時(shí)間相關(guān)內(nèi)容《質(zhì)量強(qiáng)國(guó)建設(shè)綱要》國(guó)務(wù)院2023.2加快低碳零碳負(fù)碳關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，推動(dòng)高耗能行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型。建立健全碳達(dá)峰、碳中和標(biāo)準(zhǔn)計(jì)量體系，互認(rèn)的碳計(jì)量基標(biāo)準(zhǔn)、碳監(jiān)測(cè)及效果評(píng)估機(jī)制《鼓勵(lì)外商產(chǎn)業(yè)投資目錄(2022年本)》發(fā)改委2022.7航空、航天、船舶、汽車、摩托車輕量化及環(huán)保型新材料研發(fā)、制造(專用鋁板、鋁鎂合金材料、摩托車鋁合金車架等)《工業(yè)領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施方案》工信部2022.7到2030年，當(dāng)年新增新能源、清潔能源動(dòng)力的交通工具比例達(dá)到40%左右，乘用車和商用車新車二氧化碳排放強(qiáng)度分別比2020年下降25%和20%以上。加快推廣抗疲勞制造、輕量化制造等節(jié)能節(jié)材工藝?！缎履茉雌嚠a(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021—2035年)》國(guó)務(wù)院2020.10實(shí)施新能源汽車基礎(chǔ)技術(shù)提升工程。開展高性能鋁鎂合金、纖維增強(qiáng)復(fù)合材料、低成本稀土永磁材料等關(guān)鍵材料產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。重點(diǎn)新材料首批次應(yīng)用示范指導(dǎo)目錄(2019年版)工信部2019.12對(duì)鎂合金輪轂和非稀土高性能鎂合金擠壓材提出了性能要求產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2019年本)》發(fā)改委2019.10在鼓勵(lì)類有色金屬類別中，列入了“高性能鎂合金及其制品”。在鼓勵(lì)類汽車類別中，將“鋁合金、鎂合金”列入輕量化材料應(yīng)用項(xiàng)目?！缎虏牧袭a(chǎn)業(yè)發(fā)展指南》工信部2016.12加快鎂合金、稀土鎂(鋁)合金在汽車儀表板及座椅骨架、轉(zhuǎn)向盤輪芯、輪轂等領(lǐng)域應(yīng)用，擴(kuò)展高性能復(fù)合材料應(yīng)用范圍，支撐汽車輕量化發(fā)展。改委、工信部、招商證券業(yè)深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明16用最多的三大類材料，按重量計(jì)算，三類材料占整車比例合計(jì)約為80％，其最材料被替換材料減重比例高強(qiáng)度鋼鋼鋁合金鋼、鑄鐵40%-60%鎂合金鋼、鑄鐵60%-75%鎂合金鋁合金25%-35%商證券kg右，根據(jù)不同零件生產(chǎn)廠商的工藝流程和技術(shù)水平，部件被替換材料原質(zhì)量(kg)使用鎂合金后的質(zhì)量(kg)減重比例發(fā)動(dòng)機(jī)缸體鋁合金2227%變速箱殼體鋁合金21.530%油底殼鋁合金3233%輪轂鋁合金/鋼23/3622%/50%儀表盤鋁合金564%框架鋁合金7.349%座椅靠背鋼2.248%座椅框架鋼2.444%方向盤鋁合金0.936%轉(zhuǎn)向軸鋁合金2.339%腳踏板鋼578%閥體零件鋁合金2.50.772%kg的缺陷、鎂價(jià)較高等影響，隨著汽車相關(guān)。業(yè)深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明17。圖21中國(guó)汽車行業(yè)鎂合金市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)(萬(wàn)噸)燃油車原鎂消耗量新能源車原鎂消耗量0.000.000.000.000.000.000.000.0025E25E網(wǎng)、中國(guó)鎂質(zhì)材料網(wǎng)、招商證券20222025E2030E汽車產(chǎn)量(萬(wàn)輛)2702.127842926新能源車占比25.6%35%50%燃油車產(chǎn)量(萬(wàn)輛)2010.361809.663新能源車產(chǎn)量(萬(wàn)輛)691.74974.463燃油車單車用鎂量(千克)2.35新能源車單車用鎂量(千克)725燃油車鎂合金總用量(萬(wàn)噸)4.629.04814.63燃油車鎂合金總消耗量(萬(wàn)7.2213.5020.32業(yè)深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明18噸)新能源車鎂合金總用量(萬(wàn)噸)新能源車鎂合金總消耗量(萬(wàn)噸)鎂合金用量總計(jì)(萬(wàn)噸)鎂合金消耗量總計(jì)(萬(wàn)噸)材料利用率生產(chǎn)鎂合金比例燃油車原鎂消耗量(萬(wàn)噸)新能源車原鎂消耗量(萬(wàn)噸)原鎂消耗量總計(jì)(萬(wàn)噸)4.847.579.4714.7864%7.948.3216.2614.6221.8141.7535.3267%14.8524.0038.8536.5850.8073.1571.1272%22.3555.8878.23網(wǎng)、中國(guó)鎂質(zhì)材料網(wǎng)、招商證券顯示，目圖22全球汽車行業(yè)鎂合金市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)(萬(wàn)噸)000燃油車原鎂消耗量新能源車原鎂消耗量25E25E深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明191全球汽車行業(yè)鎂合金市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)表20222025E2030E汽車產(chǎn)量(萬(wàn)輛)8501.678759.289206.09新能源車占比14.00%20%30%燃油車產(chǎn)量(萬(wàn)輛)7311.447007.426444.26新能源車產(chǎn)量(萬(wàn)輛)1190.231751.862761.83燃油車單車用鎂量(千克)48新能源車單車用鎂量520燃油車鎂合金總用量(萬(wàn)噸)11.9228.0351.55燃油車鎂合金總消耗量(萬(wàn)噸)20.2045.2176.95新能源車鎂合金總用量(萬(wàn)噸)新能源車鎂合金總消耗量(萬(wàn)噸)5.9521.0255.2410.0933.9182.44鎂合金用量總計(jì)(萬(wàn)噸)17.8749.05106.79鎂合金消耗量總計(jì)(萬(wàn)噸)30.2979.12159.39材料利用率59%62%67%生產(chǎn)鎂合金比例燃油車原鎂消耗量(萬(wàn)噸)22.2249.7384.64新能源車原鎂消耗量(萬(wàn)噸)原鎂消耗量總計(jì)(萬(wàn)噸)11.1037.3090.6933.3187.03175.334.汽車細(xì)分產(chǎn)品需求：各類中小型支架或是用鎂突破口深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明20進(jìn)一步改進(jìn)壓鑄工藝?yán)^續(xù)提高材料利用率，節(jié)約原材料。表12鎂合金方向盤市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)20222025E2030E汽車產(chǎn)量(萬(wàn)輛)2702.127842926重量(kg)滲透率80%85%90%鎂合金用量(萬(wàn)噸)2.132.37材料利用率80%85%90%鎂合金消費(fèi)量2.432.512.63(萬(wàn)噸)原鎂生產(chǎn)鎂合金比例原鎂消費(fèi)量2.682.762.90(萬(wàn)噸)車工業(yè)協(xié)會(huì)、招商證券部件質(zhì)量汽車銷量(萬(wàn)輛)滲透率鎂合金用量(kg)材料利用率鎂合金消費(fèi)量(kg)生產(chǎn)比例原鎂消費(fèi)量?jī)x表盤支架4.57278475%2.542.80動(dòng)力分配中心支架0.3327840.1475%0.180.20發(fā)動(dòng)機(jī)扭矩支架后置發(fā)動(dòng)機(jī)支架27840.6375%0.840.920.8627840.3675%0.480.53敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明21中控支架2.0327840.8575%座椅座盆骨架座椅靠背支架2.88278475%27840.7375%0.97踏板支架2.1627840.9075%備胎支架27840.5575%0.730.80合計(jì)9.6810.650)部件質(zhì)量汽車銷量(萬(wàn)輛)滲透率鎂合金用量(kg)材料利用率鎂合金消費(fèi)量(kg)生產(chǎn)比例原鎂消費(fèi)量?jī)x表盤支架4.57292660%8.0285%9.4410.38動(dòng)力分配中心支架0.33292660%0.5885%0.680.75發(fā)動(dòng)機(jī)扭矩支架后置發(fā)動(dòng)機(jī)支架292660%2.6385%3.103.410.86292660%85%中控支架2.03292660%3.5685%4.194.61座椅座盆骨架2.88292660%5.0685%5.956.54座椅靠背支架292660%3.0785%3.613.98踏板支架2.16292660%3.7985%4.464.91備胎支架292660%2.3085%2.712.98合計(jì)35.9239.51藝成熟金由于自身塑性性能比較差，大型鍛件加工難度大、成材率和力學(xué)性能低。目前鎂輪轂的加工技術(shù)還沒有出現(xiàn)明顯突深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明22表15鎂合金輪轂市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)20222025E2030E汽車產(chǎn)量(萬(wàn)輛)輪轂重量(kg)滲透率輪轂鎂合金用量(萬(wàn)噸)材料利用率輪轂鎂合金消費(fèi)量(萬(wàn)噸)原鎂生產(chǎn)鎂合金比例原鎂消費(fèi)量(萬(wàn)噸)2702.10.01%0.00540%0.0050.0127840.5045%29265%2.6355%5.275.79車工業(yè)協(xié)會(huì)、招商證券對(duì)于其他的零部件，根據(jù)其質(zhì)量分為大(15kg以上)、中(5-15kg)、小型(5kg以內(nèi))零件，總體來(lái)說(shuō)其工藝成熟部件質(zhì)量汽車銷量(萬(wàn)輛)滲透率鎂合金用量(kg)材料利用率鎂合金消費(fèi)量(kg)生產(chǎn)比例原鎂消費(fèi)量發(fā)動(dòng)機(jī)缸體29265%2.3460%4.264.68變速箱殼體29265%2.1960%3.994.39油底殼2292650%2.9390%3.443.79儀表盤292650%2.6390%3.103.41業(yè)深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明23框架7.329263.2080%4.274.70座椅靠背292650%60%3.193.51座椅框架292650%2.0560%3.724.10轉(zhuǎn)向軸292650%2.0560%3.724.10腳踏板292650%60%2.933.22閥體零件合計(jì)0.7292650%60%34.492.0537.94車工業(yè)協(xié)會(huì)、招商證券發(fā)的支架，主要在于鎂合金顯示器背板支架、中控臺(tái)骨架類產(chǎn)品出現(xiàn)了一個(gè)比較快速的增長(zhǎng)，博奧鎂鋁、山東華盛榮鎂業(yè)都有相應(yīng)的產(chǎn)品和專利。利固，單5.推進(jìn)建筑材料可持續(xù)發(fā)展，鎂合金模板走向市場(chǎng)人工搬運(yùn)，輕量化的要求高，鎂相對(duì)其他材料在輕量化方面更有優(yōu)勢(shì)；鎂耐堿，不容易沾水泥，清理費(fèi)用低。堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。0%、15%、5%、20%。近年來(lái)，國(guó)鋁模板在全國(guó)各地的應(yīng)用持續(xù)滲透。點(diǎn)點(diǎn)木膠合板低廉、適用性較好低各項(xiàng)力學(xué)性能優(yōu)于木膠合板量問題嚴(yán)重深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明24模板較窄(常用于高層且需標(biāo)準(zhǔn)層)廢為寶。大板范圍廣面容易和混凝土反應(yīng)，沾上水泥后清理難度大鎂模板差模板對(duì)于堿性物質(zhì)具有較強(qiáng)的耐腐蝕性且不易沾水泥，可有效降低清理費(fèi)用。3)可回收率高：鎂合金模板多次使用表18鎂合金、鋁合金模板對(duì)比鎂合金模板鋁合金模板每平方米重量16kg/m221-25kg/m2每噸原料可加工抗拉強(qiáng)度250MPa300MPa彈性模量45GPa72GPa延伸率%弱堿√x弱酸x√是受疫情和地產(chǎn)行業(yè)去杠桿政策導(dǎo)致。業(yè)深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明25圖23主要建筑模板市占率(截止2021年)圖242016-2022年建筑模板需求量(萬(wàn)平方米)木膠合板鋁模板鋼模板塑料模板%60.00%000建筑模板需求量同比增長(zhǎng)20162017201820192020202120220%00%4.00%.00%0%0%0%0%00%00%表19鎂合金建筑模板市場(chǎng)空間測(cè)算表20222025E2030E建筑模板需求量(萬(wàn)平米)284162957031078市占率5%鎂合金模板需求量(萬(wàn)平米)每平米模板鎂合金用量(千克)284.161478.53107.8材料利用率建筑模板鎂合金總用量(萬(wàn)噸)70%80%90%6.529.5755.25原鎂生產(chǎn)鎂合金比例原鎂消費(fèi)量(萬(wàn)噸)7.1432.5360.77業(yè)深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明26三、三、規(guī)?；?、技術(shù)升級(jí)等驅(qū)動(dòng)下，鎂合金長(zhǎng)期向好提升鎂的推廣和應(yīng)用。1.皮江法為我國(guó)主要煉鎂方法，成本易受原料價(jià)格影響術(shù)不斷源白云?；甏自剖?t硅鐵/t標(biāo)準(zhǔn)煤/t電力/Kwh1988.4-22900-3600199820085.6-6.220184.3-4.70%，因此估計(jì)公司從成本結(jié)構(gòu)來(lái)看，皮江法的主要成本來(lái)源自于四個(gè)部分：包括燃料在內(nèi)的原材料(白云石、硅鐵、煤炭、螢石等)，項(xiàng)費(fèi)用(人工、檢修費(fèi)用、運(yùn)費(fèi)等)。主，動(dòng)力煤價(jià)格折算)元和2825元。圖252020-2023年硅鐵和煤炭?jī)r(jià)格(元/噸)圖262020-2023年螢石價(jià)格(元/噸)現(xiàn)貨價(jià):硅鐵環(huán)渤海動(dòng)力煤:綜合平均價(jià)格(5500K)2020-06-16-07-242020-06-16-07-24-09-022020-10-122020-11-19-12-29-02-052021-03-171-04-26-06-032021-07-13-08-20-09-29-11-082021-12-16-01-25-03-042022-04-13-05-23-06-30-08-092022-09-16-10-26-12-052023-01-12-02-2100000000-01-02-03-02-04-222020-06-16-08-07-09-28-11-252021-01-152021-03-152021-05-10-06-302021-08-192021-10-19-12-08-02-07-03-29-05-252022-07-15-09-05-11-02-12-22-02-200000業(yè)深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明27年公司固定資產(chǎn)、使用權(quán)資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)累計(jì)計(jì)提折舊額2.6億元，假定原鎂產(chǎn)生的折舊額占比3)其余的各項(xiàng)費(fèi)用，包括制造費(fèi)用、人力成本、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用等，按每噸原鎂總成本減去材料和表21皮江法單位原鎂成本測(cè)算(云海金屬)料單價(jià)(元/噸)用量(噸)成本(元)60%硅鐵1煤284010.36%5.89%水4%電68%折舊和攤銷1%4743.6414743.64%合計(jì)云海金屬原鎂生產(chǎn)具有一定優(yōu)勢(shì)：擁有白云石礦開采權(quán)(巢湖云海)以及部分硅鐵自產(chǎn)能力(包頭云海)，使用豎罐原鎂冶煉成本鐵el表22皮江法單位原鎂成本測(cè)算(行業(yè)平均)料單價(jià)(元/噸)用量(噸)成本(元)2.5硅鐵1煤284010.365.50%水4電.31%折舊和攤銷1業(yè)深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明28合計(jì)717.3通過工藝和技術(shù)升級(jí)減少能耗以及設(shè)備的損耗，降低生產(chǎn)成本。左右(根據(jù)分子量計(jì)算)，同時(shí)能夠產(chǎn)生3噸左右的副產(chǎn)物氯氣。目前對(duì)外國(guó)技術(shù)依賴較高，例如鹽湖股份的金屬鎂一體化項(xiàng)目引進(jìn)的就是挪威海德魯?shù)募夹g(shù)。該項(xiàng)目于2016年左右部分單價(jià)(元/噸)用量(噸)成本(元)原料無(wú)水氯化鎂44800%010銷1%717%合計(jì)2.97易受業(yè)深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明29-01-022020-02-19-03-302020-05-112020-06-18-07-29-09-070-10-23-12-022021-01-121-03-01-01-022020-02-19-03-302020-05-112020-06-18-07-29-09-070-10-23-12-022021-01-121-03-01-04-09-05-241-07-022021-08-11-09-222021-11-10-12-20-04-082-06-062022-07-14-11-22”.國(guó)產(chǎn)熔爐壓機(jī)崛起，規(guī)?；a(chǎn)有助于壓鑄成本下降備較高速度包裝和單位加工成本(部件成本與部件重量之比)整體上和部件大小有關(guān)，小規(guī)格部件的精度要求通常較高，單位加工成本本蝕，產(chǎn)。圖27汽車零件常用鎂合金AM60B型號(hào)價(jià)格(元/噸)圖28鎂合金壓鑄件成本占比50000000000直接材料制造費(fèi)用人工費(fèi)用.00%%用業(yè)深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明30鏈整合情況也還不夠完善，尚未形成集群優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)還需要不斷調(diào)整優(yōu)化升級(jí)。，主要性能上基本達(dá)到了進(jìn)口熔爐的水平，且制造成本和使用成本僅為進(jìn)口產(chǎn)品三分之一至二分之一，性價(jià)比更高。力勁集團(tuán)、內(nèi)進(jìn)圖29鼎正鑫公司DMD-U型號(hào)鎂合金熔爐圖30伊之密7000T型號(hào)鎂合金壓鑄機(jī)成省池州市青陽(yáng)表24近年新增鎂合金相關(guān)項(xiàng)目情況業(yè)或機(jī)構(gòu)2.10鎂合金塑性材料生產(chǎn)基地業(yè)、中冶建工2.10目孝義鎂業(yè)全國(guó)規(guī)模較大、鎂產(chǎn)業(yè)鏈最長(zhǎng)的綠色、循環(huán)、低碳、高質(zhì)2.9金材料及制品產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目開航天科工(長(zhǎng)沙)新材料研究院C用鎂合金材料(板型材)生產(chǎn)線和軌道域用輕量化材料及制品生產(chǎn)線業(yè)深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明312.6研發(fā)共同開發(fā)車身一體化結(jié)構(gòu)件壓鑄用高性能鎂合金材料，將用于件。2.4鎂合金智能裝備及高強(qiáng)韌鎂合金深加工能主要包括設(shè)計(jì)制造鎂合金棒坯生產(chǎn)線、智能化鎂合金板坯生產(chǎn)線、鎂合金半固態(tài)生產(chǎn)線、鎂合金軋制生產(chǎn)線、鎂合金1.120萬(wàn)噸高性能鎂基輕合金及深加工冶煉及鎂合金加工、礦石運(yùn)輸廊道、碼頭工程及相關(guān)生產(chǎn)等，項(xiàng)目建成后將成為全球1.8鎂合金建筑模板研發(fā)中心金材料工程技術(shù)研究產(chǎn)學(xué)研聯(lián)合及科撐鎂合金建筑模板產(chǎn)品快速推向市場(chǎng)，推動(dòng)落實(shí)榆林千億級(jí)鎂鋁產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)，促進(jìn)綏德乃至榆林市高質(zhì)量發(fā)展。1.3源汽車電池托盤高性能鎂合金應(yīng)用及本地化生產(chǎn)項(xiàng)目完善公司產(chǎn)能布局，滿足公司未來(lái)開發(fā)“替代產(chǎn)品”和要。4.產(chǎn)能限制或推動(dòng)鋁價(jià)中樞向上，鎂合金有望形成成本優(yōu)勢(shì)排圖312013-2022年電解鋁產(chǎn)量變化(萬(wàn)噸)圖32原鋁冶煉能耗(十億瓦時(shí))90%80%70%60%50%40%30%20%10%全國(guó)電解鋁產(chǎn)量產(chǎn)能利用率全國(guó)電解鋁產(chǎn)能2016201720182019202020212022,500,00000000原鋁:冶煉能耗:中國(guó):煤炭原原鋁:冶煉能耗:中國(guó):煤炭0000,00000000業(yè)深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明32進(jìn)違策噸。云在一段時(shí)間內(nèi)也難以恢復(fù)。表25近年電解鋁產(chǎn)能相關(guān)政策情況政策名稱政策內(nèi)容2.6《工業(yè)水效提升行動(dòng)計(jì)嚴(yán)格執(zhí)行電解鋁等行業(yè)產(chǎn)能置換政策，新建項(xiàng)目應(yīng)該實(shí)施產(chǎn)能2.4《“十四五”環(huán)境影響評(píng)價(jià)與排污許可工作實(shí)施方》部壓減等措施2.2《關(guān)于研究處理全國(guó)人大部修訂完善鋁行業(yè)規(guī)范條件，依法依規(guī)淘汰落后產(chǎn)能，全面推行2.1《“十四五”節(jié)能減排綜合工作方案》1.11《關(guān)于深入打好污染防治鋁產(chǎn)能1.1030年前碳達(dá)峰行動(dòng)部0.10《關(guān)于西部地區(qū)鼓勵(lì)類產(chǎn)部項(xiàng)目0.3《鋁行業(yè)規(guī)范條件》淘汰的設(shè)備和工藝從全球來(lái)看，受俄烏沖突和極端天氣影響，歐洲出現(xiàn)了較大規(guī)模的能源危機(jī)，國(guó)外鋁企業(yè)也出現(xiàn)了普遍減產(chǎn)，截至深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明33圖332013-2022年全球鋁產(chǎn)量變化(千噸)圖34全球原鋁產(chǎn)能占比情況全球鋁產(chǎn)量全球鋁產(chǎn)能產(chǎn)能利用率9000095%0000002013201420152016201720182019202020212022中國(guó)美國(guó)俄羅斯澳大利亞其他國(guó)家%。圖35全球鋁消費(fèi)結(jié)構(gòu)(2020)圖36我國(guó)電解鋁下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)(2021)建筑鋁箔交通包裝耐用品機(jī)械設(shè)備其他建筑交通電力包裝其他12%22%度前，我國(guó)鋁方米。新項(xiàng)目的開工建設(shè)，以及部分存量市場(chǎng)的替換需求，建筑行業(yè)鋁需求量會(huì)有較快的增長(zhǎng)。業(yè)深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明34。品包裝、G應(yīng)用的潛力。四四、鎂產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)正加端布局成效顯著，擴(kuò)產(chǎn)鞏固龍頭地位噸/26公司原鎂產(chǎn)能原鎂供應(yīng)基地產(chǎn)能(萬(wàn)噸)項(xiàng)目進(jìn)程五臺(tái)云海、巢湖云海、池州寶鎂巢湖云海(擴(kuò)產(chǎn))5項(xiàng)目進(jìn)行中，預(yù)計(jì)2023年投產(chǎn)五臺(tái)云海(擴(kuò)產(chǎn))項(xiàng)目進(jìn)行中安徽寶鎂(青陽(yáng)新建)30項(xiàng)目進(jìn)行中，預(yù)計(jì)2023年投產(chǎn)表27公司鎂合金及鎂合金深加工產(chǎn)能鎂合金供應(yīng)基地產(chǎn)能(萬(wàn)噸)項(xiàng)目進(jìn)度安徽寶鎂、五臺(tái)云海、州云海惠18南京云海100萬(wàn)只汽車鎂輪轂2018年9月投資建設(shè)安徽寶鎂(青陽(yáng)新建)30萬(wàn)噸高性能鎂基輕合金、15萬(wàn)噸鎂合金壓鑄部件2020年11月投資建設(shè)，預(yù)計(jì)2023年投產(chǎn)深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明35重慶博奧鎂鋁巢湖云海鎂業(yè)巢湖云海輕金屬南京云海精密(擴(kuò)產(chǎn))五臺(tái)云海鎂業(yè)(擴(kuò)產(chǎn))天津六合鎂萬(wàn)件鎂鋁合金中大型汽車零部件年產(chǎn)1000萬(wàn)支方向盤骨架年產(chǎn)200萬(wàn)片建筑模板3萬(wàn)噸鎂合金壓鑄件10萬(wàn)噸高性能鎂基輕合金、5萬(wàn)噸鎂合金深加工年產(chǎn)250萬(wàn)件鎂合金壓鑄件2020年6月開始建設(shè)，22年8月二期項(xiàng)目(包含2萬(wàn)噸鎂合金)投產(chǎn)2020年3月投資建設(shè)2021年12月投資建設(shè)2022年11月投資建設(shè)2022年11月投資建設(shè)2022年11月投資建設(shè)資料來(lái)源：公司公告，招商證券工產(chǎn)品，主要應(yīng)用于汽車輕量化、3C以及建筑模板領(lǐng)域。近收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)較高的主要原因是公司產(chǎn)品銷售價(jià)格上漲，并且公司擴(kuò)展了圖37云海金屬2017-2022營(yíng)收走勢(shì)(億元)圖38云海金屬2017-2022歸母凈利潤(rùn)走勢(shì)(億元)07營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng).00%%%%%%%0%.00%9876543210歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)12%-100%201820192020202120222017201820192020在國(guó)內(nèi)外實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入69.02業(yè)深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明36圖39云海金屬2022年主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)圖40云海金屬主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率和鎂業(yè)務(wù)毛利率變化鎂合金1.08%2.04%鎂合金深加工鋁合金1.08%2.04%金屬鍶其他%鋁合金深加工%%5%0%0%主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率鎂合金毛利率2172018201920202021能2.萬(wàn)豐奧威：壓鑄配件領(lǐng)軍企業(yè)，積極布局全球市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)和通航飛機(jī)制造產(chǎn)業(yè)“雙引擎”格局。公司萬(wàn)豐鎂瑞丁是世界鎂合金行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，全球領(lǐng)先的創(chuàng)新型鎂合金鑄造部件供應(yīng)商，擁有行業(yè)尖端核心技術(shù)。類型號(hào)的壓圖41萬(wàn)豐奧威主要合作品牌圖42萬(wàn)豐鎂瑞丁發(fā)展歷程批量供貨的流業(yè)深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明37圖43萬(wàn)豐奧威2017-2021年鎂合金壓鑄件產(chǎn)銷量情況(萬(wàn)件)鎂合金壓鑄件產(chǎn)量鎂合金壓鑄件銷量產(chǎn)銷比0009191%%%%%%%%%%%%公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括汽車輕量化金屬部件(鎂合金、鋁合金、鋼模具沖壓、涂覆)和通航飛機(jī)制造業(yè)務(wù)。2022年前三格同比上漲，價(jià)格聯(lián)動(dòng)結(jié)算機(jī)制優(yōu)化所致。圖44萬(wàn)豐奧威2017-2022Q3營(yíng)收走勢(shì)(億元)圖45萬(wàn)豐奧威2017-2022歸母凈利潤(rùn)走勢(shì)(億元)00營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)201720182019202020212022Q1-340%86420歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)201720182019202020212022E%。業(yè)深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明38圖46萬(wàn)豐奧威2022年Q3營(yíng)收結(jié)構(gòu)圖47萬(wàn)豐奧威2017-2022H1汽車業(yè)務(wù)營(yíng)收和毛利率走勢(shì)汽車零部件通航飛機(jī)12.51%87.49%00汽車零部件營(yíng)收汽車零部件毛利率%%8901H1nd現(xiàn)預(yù)計(jì)未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)的恢復(fù)，新能源車的爆發(fā)式增長(zhǎng)將給公司帶來(lái)大量的市場(chǎng)空間，營(yíng)業(yè)收入有望持續(xù)增長(zhǎng)。動(dòng)趨緩，價(jià)格聯(lián)動(dòng)結(jié)算滯后影響減弱。公司盈利能力有望得到改善。.星源卓鎂：專精鎂合金壓鑄，業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大仍需時(shí)間件的開發(fā)骨架、副儀表板骨架、轉(zhuǎn)向器支架、車載顯示屏背板等產(chǎn)品，為更多的客戶提供更優(yōu)質(zhì)的鎂合金壓鑄解決方案。年前都是公司的最主要客戶，對(duì)其銷售收入占比在25%以上，是其主要供貨商。繼峰股份則是公司新發(fā)展的客戶，于業(yè)深度報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明39圖48星源卓鎂2019-2022H1產(chǎn)量情況(萬(wàn)件)圖49星源卓鎂2019-2022H1前五大供應(yīng)商和客戶集中度情況公司鎂合金產(chǎn)品產(chǎn)量公司鎂合金產(chǎn)品銷量公司整體產(chǎn)能利用率%40%%%%40%%0%客戶集中度供應(yīng)商集中度H1500000020192020