2022年江蘇省泰州市注冊會計財務(wù)成本管理模擬考試(含答案)

2022年江蘇省泰州市注冊會計財務(wù)成本管理模擬考試(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(10題)1.某企業(yè)擬進(jìn)行一項固定資產(chǎn)投資項目決策，資本成本為l2%，有四個方案可供選擇。其中1甲方案的項目計算期為5年，凈現(xiàn)值為l000萬元；乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0．85；丙方案的項目計算期為ll年，凈現(xiàn)值的等額年金為150萬元；丁方案的內(nèi)含報酬率為10%。最優(yōu)的投資方案是()。

A.甲方案

B.乙方案

C.丙方案

D.丁方案

2.在進(jìn)行投資項目風(fēng)險分析時，易夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量風(fēng)險的方法是()。

A.調(diào)整現(xiàn)金流量法B.風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法C.凈現(xiàn)值法D.內(nèi)含報酬率法

3.第

2

題

某公司2005年銷售收入為180萬元，銷售成本100萬元，年末流動負(fù)債60萬元，流動比率為2.0，速動比率為1.2，年初存貨為52萬元，則2005年度存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為（）。

A.3.6次B.2次C.2.2次D.1.5次

4.第

10

題

卞列說法不正確的是（）。

A.采用離心多元化戰(zhàn)略的主要目標(biāo)是從財務(wù)上考慮平衡現(xiàn)金流或者獲取新的利潤增長點

B.穩(wěn)定型戰(zhàn)略較適宜在短期內(nèi)運用，長期實施存在較大風(fēng)險

C.外部因素分析主要包括宏觀環(huán)境分析、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析、核心競爭力分析和經(jīng)營環(huán)境分析

D.在增值型現(xiàn)金剩余階段，首選的戰(zhàn)略是利用剩余現(xiàn)金加速增長

5.

第

6

題

下列關(guān)于投資利潤率指標(biāo)優(yōu)點的敘述不正確的是（）。

A.能反映利潤中心的綜合獲利能力

B.具有橫向可比性，有利于進(jìn)行各投資中心經(jīng)營業(yè)績的比較

C.有利于調(diào)整資產(chǎn)的存量，優(yōu)化資源配置

D.可以正確引導(dǎo)投資中心的經(jīng)營管理行為

6.甲公司只生產(chǎn)銷售一種產(chǎn)品，現(xiàn)已知每件產(chǎn)品的銷售量為5萬件，銷售量的敏感系數(shù)為5。假定其他條件不變，則甲公司盈虧平衡時的產(chǎn)品銷售量是（）萬件

A.3B.3.5C.4.17D.4.5

7.關(guān)于有效資本市場的下列說法中，不正確的是()。

A.如果市場是有效的，所有資產(chǎn)的定價都是合理的

B.如果市場是有效的，關(guān)于某一股票的所有信息都及時地反映在它的現(xiàn)行市價中

C.如果市場不是很有效，有些資產(chǎn)的價格不能反映其公平價值

D.市場的有效性對于任何投資者都是完全相同的

8.

第

11

題

普通股的內(nèi)在價值是（）。

A.由普通股帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值決定的

B.指已經(jīng)發(fā)放的股利折算到現(xiàn)在某一時點所對應(yīng)的金額

C.站在籌資者的角度計算的

D.股票的市價

9.下列關(guān)于股票回購意義的說法不正確的是（）

A.現(xiàn)金股利的代替B.減少了公司自由現(xiàn)金流，降低了管理層的代理成本C.降低了每股收益D.向市場傳遞股價被低估的信號

10.下列有關(guān)各種預(yù)算方法缺點的表述中，正確的是（）

A.滾動預(yù)算不能適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動過程的預(yù)算管理

B.固定預(yù)算的適應(yīng)性和可比性差

C.零基預(yù)算可能導(dǎo)致預(yù)算不準(zhǔn)確，不利于調(diào)動各部門達(dá)成預(yù)算目標(biāo)的積極性

D.增量預(yù)算的編制工作量大

二、多選題(10題)11.下列各項中，適合作為單位水平作業(yè)的作業(yè)動因有()。A.A.生產(chǎn)準(zhǔn)備次數(shù)B.零部件產(chǎn)量C.采購次數(shù)D.耗電千瓦時數(shù)

12.下列有關(guān)財務(wù)管理目標(biāo)的說法中，不正確的有()。

A.每股收益最大化和利潤最大化均沒有考慮時間因素和風(fēng)險問題

B.股價上升意味著股東財富增加，股價最大化與股東財富最大化含義相同

C.股東財富最大化即企業(yè)價值最大化

D.主張股東財富最大化，意味著不需要考慮其他利益相關(guān)者的利益

13.下列有關(guān)租賃的表述中，正確的有（）。

A.由承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護(hù)的租賃，被稱為毛租賃

B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租賃，被稱為可以撤銷租賃

C.從承租人的角度來看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別

D.融資租賃的租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率應(yīng)為稅后有擔(dān)保借款利率

14.

第

15

題

下列關(guān)于理財原則特征的說法錯誤的有（）。

A.財務(wù)假設(shè)、概念和原理是理財原則的推論

B.理財原則為解決新的問題提供指引

C.理財原則必須符合大量觀察和事實，被多數(shù)人接受

D.財務(wù)交易和財務(wù)決策是理財原則的基礎(chǔ)

15.布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價模型參數(shù)包括（）。

A.無風(fēng)險利率B.現(xiàn)行股票價格C.執(zhí)行價格D.預(yù)期紅利

16.下列關(guān)于市場增加值的說法中，不正確的有。

A.市場增加值是評價公司創(chuàng)造財富的準(zhǔn)確方法，勝過其他任何方法

B.市場增加值等價于金融市場對一家公司凈現(xiàn)值的估計

C.市場增加值在實務(wù)中廣泛應(yīng)用

D.市場增加值可以用于企業(yè)內(nèi)部業(yè)績評價

17.下列表達(dá)式中，正確的有（）。

A.變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率一變動制造費用預(yù)算總數(shù)／直接人工標(biāo)準(zhǔn)總工時

B.固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率一固定制造費用預(yù)算總額／直接人工標(biāo)準(zhǔn)總工時

C.固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率一固定制造費用預(yù)算總額／生產(chǎn)能量標(biāo)準(zhǔn)工時

D.變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本一單位產(chǎn)品直接人工的實際工時×每小時變動制造費用的標(biāo)準(zhǔn)分配率

18.上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定的事項包括()。

A.采取固定股息率

B.在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息

C.未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分不能累積到下一個會計年度

D.優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，可以同普通股股東一起參加剩余利潤分配

19.采用價值比較法時，在最佳資本結(jié)構(gòu)下，下列說法中正確的有（）

A.企業(yè)價值最大B.加權(quán)平均資本成本最低C.每股收益最大D.籌資風(fēng)險小

20.下列關(guān)于易變現(xiàn)率的表述中，正確的有（）

A.易變現(xiàn)率高，資金來源的持續(xù)性強，償債壓力小，管理起來較容易

B.營業(yè)高峰期的易變現(xiàn)率，可以反映隨營業(yè)額增加而不斷增長的流動性風(fēng)險，數(shù)值越小風(fēng)險越大

C.易變現(xiàn)率表示的是經(jīng)營流動資產(chǎn)中長期籌資來源的比重

D.如果營業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率為1，是保守型籌資策略

三、1.單項選擇題(10題)21.既是股權(quán)現(xiàn)金流量又是實體現(xiàn)金流量的驅(qū)動因素是()。

A.權(quán)益凈利率B.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C.資產(chǎn)報酬率D.利潤留存率

22.自利行為原則的依據(jù)是()。A.理性的經(jīng)濟人假設(shè)B.商業(yè)交易至少有兩方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的C.分工理論D.投資組合理論

23.對變動制造費用的耗費差異承擔(dān)責(zé)任的部門一般應(yīng)是()。

A.財務(wù)部門B.生產(chǎn)部門C.采購部門D.銷售部門

24.在其他條件不變的情況下，下列情形中，可能引起普通股資本成本下降的是()。

A.無風(fēng)險利率上升B.普通股當(dāng)前市價上升C.權(quán)益市場風(fēng)險溢價上升D.預(yù)期現(xiàn)金股利增長率上升

25.某企業(yè)向銀行取得一年期貸款4000萬元，按6%計算全年利息，銀行要求貸款本息分12個月等額償還，則該項借款的實際利率大約為()。

A.6%.B.10%.C.12%.D.18%.

26.經(jīng)濟價值是經(jīng)濟學(xué)家所持的價值觀念，下列有關(guān)表述不正確的是()。

A.它是指一項資產(chǎn)的公平市場價值，通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來計量

B.現(xiàn)實市場價格表現(xiàn)了價格被市場接受，因此與公平市場價值基本一致

C.企業(yè)價值評估提供的結(jié)論有很強的時效性

D.會計價值與市場價值是兩回事，都不同于經(jīng)濟價值

27.假設(shè)A證券的預(yù)期報酬率為10%，標(biāo)準(zhǔn)差為12%，B證券預(yù)期報酬率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%，A證券和B證券之間的相關(guān)系數(shù)為0.25，若各投資50%，則投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差為()。

A.16%B.12.88%C.10.26%D.13.79%

28.長期借款籌資與長期債券籌資相比，其特點是()。A.利息能節(jié)稅B.籌資彈性大C.籌資費用大D.債務(wù)利息高

29.制定企業(yè)的信用政策，需要考慮的因素不包括()。

A.收賬費用B.公司所得稅稅率C.存貨數(shù)量D.現(xiàn)金折扣

30.在采用風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法評價投資項目時，下列說法中，錯誤的是()。

A.項目風(fēng)險與企業(yè)j當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同，只是使用企業(yè)當(dāng)前資本成本作為折現(xiàn)率的必要條件之一，而非全部條件

B.評價投資項目的風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法會縮小遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險

C.采用實體現(xiàn)金流量法評價投資項目時應(yīng)以加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，采用股權(quán)現(xiàn)金流量法評價投資項目時應(yīng)以股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率

D.如果凈財務(wù)杠桿大于零，股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險比實體現(xiàn)金流量大，應(yīng)使用更高的折現(xiàn)率

四、計算分析題(3題)31.上海東方公司是亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商，套裝門在香港生產(chǎn)然后運至上海。管理當(dāng)局預(yù)計年度需求量為10000套。套裝門購進(jìn)單價為395元(包括運費，單位是人民幣，下同)。與訂購和儲存這些套裝門相關(guān)的資料如下：(1)去年訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，預(yù)計未來成本性態(tài)不變。(2)雖然對于香港原產(chǎn)地商品進(jìn)入大陸已經(jīng)免除關(guān)稅，但是對于每一張訂單都要經(jīng)雙方海關(guān)檢查，其費用為280元。(3)套裝門從香港運抵上海后，接收部門要進(jìn)行檢查。為此雇傭一名檢驗人員，每月支付工資3000元，此外每個訂單檢驗工作需要8小時，發(fā)生變動費用每小時2．50元。(4)公司租借倉庫來儲存套裝門，估計成本為每年2500元，另外加上每套門4元。(5)在儲存過程中會出現(xiàn)破損，估計破損成本平均每套門28．50元。(6)占用資金利息等其他儲存成本每套門20元。(7)從發(fā)出訂單到貨物運到上海需要6個工作日。(8)為防止供貨中斷，東方公司設(shè)置了100套的保險儲備。(9)東方公司每年營業(yè)50周，每周營業(yè)6天。要求：(1)計算經(jīng)濟訂貨量模型中“每次訂貨的單位變動成本”。(2)計算經(jīng)濟訂貨量模型中“單位儲存變動成本”。(3)計算經(jīng)濟訂貨量。(4)計算每年與經(jīng)濟訂貨量相關(guān)的存貨總成本。(5)計算再訂貨點。(6)計算每年與儲備存貨相關(guān)的總成本。

32.要求：計算公司本年銷貨成本。若公司本年銷售凈收入為400000元，除應(yīng)收賬款外，其他速動資產(chǎn)忽略不計，則應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)是多少？

33.

五、單選題(0題)34.

第

16

題

下列各項中屬于按照經(jīng)濟性質(zhì)分類的費用要素項目是（）。

A.直接材料B.職工薪酬C.燃料和動力D.直接人工

六、單選題(0題)35.

第

16

題

甲公司為一般納稅企業(yè)，增值稅稅率為17%，采用債務(wù)法核算所得稅，所得稅稅率為33%。2004年6月將其生產(chǎn)的產(chǎn)品通過中國紅十字會向災(zāi)區(qū)捐贈。該產(chǎn)品賬面成本為150萬元，售價為210萬元，未計提存貨跌價準(zhǔn)備。2004年甲公司按照會計制度計算的會計利潤為2250萬元。不考慮其他納稅調(diào)整項目。則所得稅為（）萬元。

A.2423.1B.799.59C.0D.2495.7

參考答案

1.A【答案】A

【解析】由于乙方案的現(xiàn)值指數(shù)小于l，丁方案的內(nèi)含報酬率l0%小于資本成本12%，所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的項目計算期不等，應(yīng)選擇永續(xù)凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案。由于資本成本一致，可直接比較方案的凈現(xiàn)值的等額年金的大小，甲方案凈現(xiàn)值的等額年金=1000/(P/A，12%，5)=1000/3．6048=277．41(萬元)，高于丙方案凈現(xiàn)值的等額年金150萬元，所以甲方案較優(yōu)。

2.B本題的主要考核點是風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法的特點。風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法的優(yōu)點是比較符合邏輯，廣泛使用;其缺點是把時間價值和風(fēng)險價值混在一起，并據(jù)此對現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)，意味著風(fēng)險隨著時間的推移而加大，有時與事實不符。即風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法具有夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險的缺點。

3.B流動比率－速動比率＝流動資產(chǎn)/流動負(fù)債－（流動資產(chǎn)－存貨）/流動負(fù)債＝存貨/流動負(fù)債，由此可知，年末存貨＝60×（2.0－1.2）＝48（萬元），平均存貨＝（52+48）/2＝50（萬元），存貨周轉(zhuǎn)率＝100/50＝2（次）。

4.C戰(zhàn)略分析中的外部因素分析主要包括宏觀環(huán)境分析、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析和經(jīng)營環(huán)境分析；核心競爭力分析屬于戰(zhàn)略分析中的內(nèi)部因素分析的內(nèi)容。

5.A投資利潤率是廣泛采用的評價投資中心業(yè)績的指標(biāo)，它的優(yōu)點如下：(1)投資利潤率能反映投資中心的綜合獲利能力。所以，選項A不正確。(2)投資利潤率具有橫向可比性。投資利潤率將各投資中心的投入與產(chǎn)出進(jìn)行比較，剔除了因投資額不同而導(dǎo)致的利潤差異的不可比因素，有利于進(jìn)行各投資中心經(jīng)營業(yè)績的比較。(3)投資利潤率可以作為選擇投資機會的依據(jù)，有利于調(diào)整資產(chǎn)的存量，優(yōu)化資源配置。(4)以投資利潤率作為評價投資中心經(jīng)營業(yè)績的尺度，可以正確引導(dǎo)投資中心的經(jīng)營管理行為，使其行為長期化。

6.C甲公司處于盈虧平衡時，EBIT＝0，

銷售量敏感系數(shù)＝利潤變動百分比/銷售量變動百分比＝[（0－EBIT）/EBIT]/[（銷售量－5）/銷售量]＝5。

解得銷售量為4.17萬件。

綜上，本題應(yīng)選C。

敏感系數(shù)＝目標(biāo)值變動百分比/參量值變動百分比

也可以根據(jù)題干要求“甲公司盈虧平衡”時，即利潤的變動率為﹣100%，此時

﹣100%/[（銷售量－5）/銷售量]＝5，解得銷售量為4.17萬件。

7.D對于不同的投資人，市場的有效性可能不同。所以選項D的說法是錯誤的。

8.A普通股的內(nèi)在價值是由普通股帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值決定的，股票給持有者帶來的未來現(xiàn)金流入包括兩部分：股利收入和出售時的收入。普通股的內(nèi)在價值的折現(xiàn)率是投資者要求的最低報酬率，它是站在投資者的角度計算的。

9.C股票回購是指公司在有多余現(xiàn)金時，向股東回購自己的股票，以此來代替現(xiàn)金股利。

選項C說法錯誤，股票回購使普通股的股數(shù)減少，每股股利增加，從而會使股價上升，所以一般每股收益會提高；

選項A說法正確，股東因此獲得資本利得，這相當(dāng)于公司支付給股東現(xiàn)金股利，所以可以將股票回購看作是一種現(xiàn)金股利的替代方式；

選項B說法正確，股票回購減少了公司自由現(xiàn)金流，起到了降低管理層代理成本的作用；

選項D說法正確，股票發(fā)行被認(rèn)為是公司股票被高估的信號，如果管理層認(rèn)為公司目前的股價被低估，通過回購股票，向市場傳遞積極信息。

綜上，本題應(yīng)選C。

10.B選項A錯誤，運用滾動預(yù)算法編制預(yù)算，使預(yù)算期間依時間順序向后滾動推移，能夠保持預(yù)算的持續(xù)性，有利于考慮未來業(yè)務(wù)活動，結(jié)合企業(yè)近期目標(biāo)和長期目標(biāo)；使預(yù)算隨時間的推進(jìn)不斷加以調(diào)整和修訂，能使預(yù)算與實際情況更相適應(yīng)；

選項B正確，固定預(yù)算法，是指在編制預(yù)算時，只根據(jù)預(yù)算期內(nèi)正常、可實現(xiàn)的某一固定的業(yè)務(wù)量（如生產(chǎn)量、銷售量等）水平作為唯一基礎(chǔ)來編制預(yù)算的方法，固定預(yù)算方法的適應(yīng)性和可比性較差；

選項C、D錯誤，應(yīng)用零基預(yù)算法編制預(yù)算的優(yōu)點是不受前期費用項目和費用水平的制約，能夠調(diào)動各部門降低費用的積極性，但其缺點是工作量大。

綜上，本題應(yīng)選B。

11.BD解析：《財務(wù)成本管理》教材第429頁。

12.BCDBCD

【答案解析】：只有在股東投資資本不變的情況下，由于股數(shù)不變，股價上升才可以反映股東財富的增加，股價最大化才與股東財富最大化含義相同，所以，選項B的說法不正確；只有在股東投資資本和債務(wù)價值不變的情況下，股東財富最大化才意味著企業(yè)價值最大化，所以，選項C的說法不正確；主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益。各國公司法都規(guī)定，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益。所以，選項D的說法不正確。

13.CD【答案】CD

【解析】毛租賃指的是由出租人負(fù)責(zé)資產(chǎn)維護(hù)的租賃，凈租賃指的是由承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護(hù)的租賃，所以選項A的說法錯誤；可以撤銷租賃指的是合同中注明承租人可以隨時解除合同的租賃，所以選項B的說法錯誤；從承租人的角度來看，杠桿租賃和直接租賃沒有什么區(qū)別，都是向出租人租人資產(chǎn)，所以選項C正確；融資租賃的租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率應(yīng)為稅后有擔(dān)保借款利率，選項D正確。

14.AD理財原則是財務(wù)假設(shè)、概念和原理的推論；理財原則是財務(wù)交易和財務(wù)決策的基礎(chǔ)。

15.ABC布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價模型有5個參數(shù)，即：現(xiàn)行股票價格、執(zhí)行價格、至到期日的剩余年限、無風(fēng)險利率和股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價模型假設(shè)在期權(quán)壽命期內(nèi)，買方期權(quán)標(biāo)的股票不發(fā)放股利，因此，預(yù)期紅利不是該模型的參數(shù)。

16.CD市場價值雖然和公司目標(biāo)有極好的一致性，但在實務(wù)中應(yīng)用卻不廣泛，所以選項C的說法不正確；即使是上市公司也只能計算它的整體市場增加值，對于下屬部門和內(nèi)部無法計算其市場增加值，因此，不能用于內(nèi)部業(yè)績評價，所以選項D的說法不正確。

17.ABC固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率=固定制造費用預(yù)算總額/直接人工標(biāo)準(zhǔn)總工時，由于“直接人工標(biāo)準(zhǔn)總工時”和“生產(chǎn)能量標(biāo)準(zhǔn)工時”是同一概念，因此，選項C的表達(dá)式也正確；選項D的正確表達(dá)式應(yīng)該是：變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本=單位產(chǎn)品直接人工的標(biāo)準(zhǔn)工時×每小時變動制造費用的標(biāo)準(zhǔn)分配率。

18.AB上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股．應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定以下事項：(1)采取固定股息率；(2)在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息；(3)未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當(dāng)累積到下一個會計年度；(4)優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤分配。

19.AB在企業(yè)價值比較法下，最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時期，加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)，而不一定是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)。

綜上，本題應(yīng)選AB。

20.ABC選項A說法正確，易變現(xiàn)率高，資金來源的持續(xù)性強，償債壓力小，管理起來比較容易，稱為保守型的籌資政策；

選項B說法正確，營業(yè)高峰期的易變現(xiàn)率，可以反映隨營業(yè)額增加而不斷增長的流動性風(fēng)險，數(shù)值越小風(fēng)險越大；

選項C說法正確，流動資產(chǎn)的籌資結(jié)構(gòu)，可以用經(jīng)營流動資產(chǎn)中長期籌資來源的比重來衡量，該比率稱為易變現(xiàn)率；

選項D說法錯誤，流動資金籌資策略的穩(wěn)健程度，可以用易變現(xiàn)率的高低識別。在營業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率為1，是適中型籌資策略，大于1時比較穩(wěn)健，小于1則比較激進(jìn)。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

21.D根據(jù)股東現(xiàn)金流量可持續(xù)增長率和實體現(xiàn)金流量可持續(xù)增長率的公式可知利潤留存率是驅(qū)動兩者的共同因素。

22.AA；選項B是雙方交易原則的理論依據(jù)，選項C是比較優(yōu)勢原則的依據(jù)；選項D是投資分散化原則的依據(jù)。

23.B

24.B【答案】B

【解析】根據(jù)計算普通股資本成本的資本資產(chǎn)定價模型可知，無風(fēng)險利率、權(quán)益市場風(fēng)險溢價均與普通殷資本成本正相關(guān)，所以，選項A和C錯誤。根據(jù)計算普通股資本成本的股利增長模型可知，普通股當(dāng)前市價與普通股資本成本負(fù)相關(guān)；而預(yù)期現(xiàn)金股利增長率與普通股資本成本正相關(guān)，所以，選項B正確、選項D錯誤。

25.C解析：在加息法付息的條件下，實際利率大約相當(dāng)于名義利率的2倍。

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