企業(yè)融資文獻綜述教學內容

精品文檔關于《中國企業(yè)籌 資環(huán)境探析》的文獻綜述資金是企業(yè)生存與發(fā)展的前提條件。充足的資金有利于企業(yè)降低營運風險，更好的拓展業(yè)務，追求利潤最大化。企業(yè)的資金來源包括內源融資和外源融資兩個渠道，外源融資又有直接融資和間接融資兩種方式。隨著經濟技術的進步和生產規(guī)模的擴大，單純依靠內源籌資已很難滿足企業(yè)的資金需求，外源籌資已逐漸成為企業(yè)籌資的主要方式。改革開放30年來，中國經濟有了質的飛躍，法制、稅收、監(jiān)管等方面有顯著的改善,為企業(yè)籌資提供了各式各樣的渠道，但是總體而言，我國企業(yè)籌資仍存在許多問題。目前，許多學者對企業(yè)籌資存在的問題進行了研究總結，并對影響企業(yè)籌資的各種環(huán)境因素進行了詳細分析，探索出當前形勢下企業(yè)進行籌資的創(chuàng)新方式，并指出了中國企業(yè)有效融資的途徑。關于企業(yè)籌資過程中存在的一些問題，諸多學者提出了自己的見解。趙艷榮（2010）指出企業(yè)籌資過程中存在的問題有：主要依賴銀行貸款；重視股權籌資，輕視債權籌資；盲目追求籌資數額，忽視資金保值增值 1。楊琦（2010）認為中小企業(yè)由于信用意識不強，內部管理水平落后導致間接融資渠道不暢， 籌資難成為發(fā)展的極大障礙2。曲立峰（2010）認為從20世紀80年代開始，中國經濟發(fā)展進入了一個迅速成長階段，企業(yè)籌資難成為一個普遍現(xiàn)象，并且直接制約著中國經濟的進一步發(fā)展。而實際上，隨著國家經濟的發(fā)展，民間儲蓄、企業(yè)資本和國家財政的規(guī)模不斷的擴大，這就意味著籌資難并非真正意義上的資金供應不足，而是資金管理缺乏科學指導，企業(yè)選擇籌資渠道不正確3。許多學者對影響企業(yè)籌資的各種環(huán)境因素進行了詳細的分析。楊帆（ 2010）認為自2009年以來，由于人民幣升值預期、外匯儲備過多等諸多因素的影響， 我國境內資產價格不斷上漲。同時，在全球范圍，隨著主要經濟體逐漸擺脫經濟危機的影響，大宗商品價格、生產資料的價格不斷上漲，這必將向消費領域傳遞，通脹預期有可能在2010年上半年就成為現(xiàn)實。作為企業(yè)籌措資金的重要手段， 貸款的成本將會隨著貸款利率的上漲而增加 4。鄒劍峰（2010）認為在通貨膨脹的1趙艷榮.我國企業(yè)籌資存在的問題及應對措施 [J/OL]. 企業(yè)戰(zhàn)略.2010(10) ：P1-P2.2楊琦.我國貨幣政策對民營企業(yè)融資影響 [J]. 商業(yè)經濟.2010(6)：P74-P75.3曲立峰.企業(yè)籌資策略與籌資方式的選擇研究 [J]. 中國礦業(yè),ChinaMiningMagazine.2010（11）：P57-P59.4楊帆.合理利用財務杠桿，優(yōu)化企業(yè)籌資效益 [J]. 現(xiàn)代經濟信息.2010年:P122.精品文檔精品文檔影響之下，雖然利率在不斷提高，但是往往是趕不上物價上漲的幅度的。所以，從某種角度上來說，利率不但沒有上升，反而是下降了的，有時甚至會出現(xiàn)負利率的情況。因此，在這樣的情況下，企業(yè)如果采用借款的方式籌措資金，是十分有效的。1楊琦（2010）認為貨幣政策對貨幣供應量的調節(jié)，會使企業(yè)資金供應充足或緊張；貨幣政策調節(jié)利率水平，使企業(yè)籌資成本變化，進而改變其資本的供求；貨幣政策影響物價變動，間接影響企業(yè)生產、流通2。岳緒朝（2009）認為外部環(huán)境籌資風險的控制措施主要從利率、匯率的變動趨勢，國家法律、法規(guī)，宏觀調控政策對企業(yè)經營風險的影響程度入手進行研究。當利率處于高水平時或處于由高向低過渡時期，應盡量少籌資；當利率處于低水平時，籌資較為有利，但應避免過度籌資。另外，因經濟全球化，資金在國際間自由流動，國際間的經濟交往日益增多，匯率變動對企業(yè)財務風險的影響也越來越大。所以，相關企業(yè)應根據匯率的變動情況及時調整籌資方案3。許多學者針對如何進行有效籌資問題提出了自己的看法。楊帆（2010）指出為了維持企業(yè)的生存與發(fā)展，企業(yè)應合理利用財務杠桿來應對多變的經濟環(huán)境。為此，應增強企業(yè)財務杠桿水平的彈性；根據行業(yè)特點，在相關行業(yè)積極利用財務杠桿；財務杠桿水平應與企業(yè)預期的經營收益和現(xiàn)金流量相匹配。4楊琦（2010）從三點指出如何拓寬融資渠道，一是建議政府組織開展多種形式中小企業(yè)與金融機構的融資合作。二是盡快建立和完善縣、鄉(xiāng)鎮(zhèn)兩級中小企業(yè)發(fā)展專項基金。建立和完善包括信用擔保、互助擔保、商業(yè)擔保在內的中小企業(yè)信用擔保體系，切實解決中小企業(yè)貸款擔保難的問題。三是創(chuàng)造條件，盡可能多建立小額貸款公司，直接滿足企業(yè)部分資金需求。同時創(chuàng)建良好的社會環(huán)境。建立健全民營企業(yè)服務體系中的人才服務、市場服務、技術服務、信息咨詢服務等一系列服務體系。此外，還應建立健全與民營企業(yè)融資擔保相關的企業(yè)評級、項目評估、資產評估、1鄒劍峰.試論通貨膨脹對企業(yè)籌資決策的影響[J].中國總會計師,ChinaChiefFinancialOfficer.2010(07)：P109-P110.2楊琦.我國貨幣政策對民營企業(yè)融資影響[J].商業(yè)經濟.2010(6)：P74-P75.3岳緒朝.企業(yè)籌資風險類型及控制策略[J].財會通訊綜合(中).2009(12):P137.4楊帆.合理利用財務杠桿，優(yōu)化企業(yè)籌資效益[J].現(xiàn)代經濟信息.2010年:P122.精品文檔精品文檔代償制度等配套制度，為民營企業(yè)融資擔保提供一個良好的社會環(huán)境。 1劉慧2010）指出要發(fā)展我國企業(yè)債券市場,形成多種債務形式推動上市公司并購業(yè)務發(fā)展。適當簡化發(fā)行公司債券的審批手續(xù),擴大債券發(fā)行規(guī)模。同時應該發(fā)展和完善二級市場2。關于如何進行籌資創(chuàng)新，袁振宇、何萍（2007）建議擴大QDII（合格境內機構投資者）范圍，使建立良好內部治理結構的大型企業(yè)可以直接投資于境外股票市場，尤其是符合《境外投資產業(yè)指導政策》的領域，支持企業(yè)通過間接投資的方式控制、影響上游資源，同時拓寬國有資產保值增值的渠道3。金融與經濟特約評論員（2009）指出政府投融資平臺要通過不斷創(chuàng)新融資方式，拓展融資渠道，努力拓寬平臺的融資渠道。在繼續(xù)取得銀行貸款支持的基礎上，一是要通過發(fā)行市政債券、企業(yè)債、企業(yè)中期票據等形式，拓展直接融資渠道；二是要通過項目建設與經營權的出讓及回購、公私合作經營、資產支持證券、居民投資理財、信托產品和私募基金等形式，拓展民間融資渠道；三是要通過把礦產、森林、土地、收費權等資源作為抵（質）押物，拓展間接融資渠道。4張巖，張新艷（2010）根據國外經驗和理論支持提出:創(chuàng)業(yè)板采取“寬進嚴管制”的辦法會使得二板市場更加具有效率，同時維護股民的利益。“寬進”是指具有足夠的潛力的話就可以進入創(chuàng)業(yè)板，以給中小企業(yè)提供更多的發(fā)展機會。“嚴管制”是指在經營操作中對上市公司進行嚴格的管理和退出機制，嚴格規(guī)定上市企業(yè)的信息披露情況，嚴格審計和政府監(jiān)督制度，使廣大股民能夠第一時間獲得上市公司的情況，做出判斷，防止被虛假信息、上市公司的舞弊或者管理層和會計師事務所的串通作弊。5以上學者針對企業(yè)籌資環(huán)境相關問題的論述具有現(xiàn)實意義，使筆者受益匪1楊琦.我國貨幣政策對民營企業(yè)融資影響 [J]. 商業(yè)經濟.2010(6)：P74-P75.2劉慧.中國企業(yè)跨國并購的融資問題分析 [J]. 管理縱橫.2010:P1-P2.3袁振宇,何萍.建議允許中國企業(yè)進行境外證券投資 [J]. 中國外匯.2007(4):P63.4金融與經濟特約評論員 .政府投融資平臺的規(guī)范與發(fā)展 [J]. 金融與經濟 ,FinanceandEconomy.2009(7):P1.5張巖，張新艷.用好創(chuàng)業(yè)板構建和諧的籌資環(huán)境 [J]. 現(xiàn)代商業(yè) ModernBusiness.2010 年：P32-P33精品文檔精品文檔淺。但是，上述學者側重從外部環(huán)境分析企業(yè)籌資存在的問題，如從通貨膨脹，央行的貨幣政策，國家法律、法規(guī)，宏觀調控政策等角度進行研究。但筆者更重視企業(yè)內部因素的論述，目前中國企業(yè)籌資渠道眾多，但中小企業(yè)籌資難的問題仍很嚴峻，這與資本市場上沒有形成專門為中小企業(yè)提供金融支持、管理咨詢、人員培訓的中介機構有一定關系，但不能忽略企業(yè)自身的因素。眾所周知，中小企業(yè)經營者(少數中小高科技企業(yè)除外)普遍素質較差，人才缺乏，且技術裝備水平偏低，在市場競爭中處于弱勢。加之財務制度不健全，透明度比較低，使得中小企業(yè)在生產管理、營銷管理、財務管理、人事管理等方面跟不上發(fā)展的需要，導致中小企業(yè)的經營風險較大， 金融機構貸款風險加劇。而且，我國中小企業(yè)信用觀念普遍不強——不按時歸還銀行貸款，企業(yè)間相互拖欠貨款，偷漏稅行為，使得中小企業(yè)的信用度大大降低， 不利于其籌集資金。所以，企業(yè)籌資時在充分利用國家，金融機構現(xiàn)有政策的基礎上，應注重企業(yè)內部管理，提高整體實力；維護自身形象，加強企業(yè)信用觀念；加強財務制度的建設，增加財務信息透明度。[參考文獻][1]趙艷榮.我國企業(yè)籌資存在的問題及應對措施[J/OL].企業(yè)戰(zhàn)略.2010(10)：P1-P2.[2]曲立峰.企業(yè)籌資策略與籌資方式的選擇研究[J].中國礦業(yè),ChinaMiningMagazine.2010（11）：P57-P59.[3]楊琦.我國貨幣政策對民營企業(yè)融資影響[J].商業(yè)經濟.2010(6)：P74-P75.[4]楊帆.合理利用財務杠桿，優(yōu)化企業(yè)籌資效益[J].現(xiàn)代經濟信息.2010年:P122.[5]鄒劍峰.試論通貨膨脹對企業(yè)籌資決策的影響[J].中國總會計師,ChinaChiefFinancialOfficer.2010(07)：P109-P110.岳緒朝.企業(yè)籌資風險類型及控制策略[J].財會通訊綜合(中).2009(12):P137.[7]袁振宇,何萍.建議允許中國企業(yè)進行境外證券投資 [J]. 中國外匯.2007(4):P63.金融與經濟特約評論員.政府投融資平臺的規(guī)范與發(fā)展[J].金融與經濟,FinanceandEconomy.2009(7):P1.[9]張巖，張新艷.用好創(chuàng)業(yè)板構建和諧的籌資環(huán)境[J].現(xiàn)代商業(yè)ModernBusiness.2010年：P32-P33[10]劉慧.中國企業(yè)跨國并購的融資問題分析[J].管理縱橫.2010:P1-P2.[11]張增臣，許建亮.我國風險投資的籌資問題及對策研究[J].財會研究,Researchof