外匯期貨交易

外匯期貨第一頁(yè)，共十五頁(yè)。外匯期貨的概念外匯期貨（ForeignExchangeFutures）是指交易雙方約定在未來特定的時(shí)期進(jìn)行外匯交割，并限定了標(biāo)準(zhǔn)幣種、數(shù)量、交割月份及交割地點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化合約。外匯期貨交易指在期貨交易所中通過喊價(jià)成交的外匯合約買賣。第二頁(yè)，共十五頁(yè)。外匯期貨的產(chǎn)生和發(fā)展國(guó)際外匯期貨的產(chǎn)生1972年5月16日，美國(guó)芝加哥國(guó)際貨幣市場(chǎng)（InternationalMonetaryMarket，IMM）率先經(jīng)營(yíng)國(guó)際貨幣的期貨合約，目的是使世界上從事貿(mào)易和金融者能夠轉(zhuǎn)移匯率風(fēng)險(xiǎn)，外匯期貨合約的出現(xiàn)與交易的開始，標(biāo)志著金融期貨的誕生。1982年9月30日英國(guó)倫敦國(guó)際期貨交易所（LondonInternationalFinancialExchange，LIFE）正是成立。我國(guó)外匯期貨的產(chǎn)生及發(fā)展1991年4月，我國(guó)開始對(duì)人民幣匯率實(shí)行有管理的浮動(dòng)，匯率風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn)。1992年6月1日，上海外匯調(diào)劑中心率先開辦了外匯期貨交易，主要業(yè)務(wù)限于人民幣與美元、英鎊、德國(guó)馬克、日元和港幣的期貨買賣。由于外匯期貨交易和匯率變化仍然受到嚴(yán)格的控制，加之人們普遍對(duì)期貨交易的特點(diǎn)和功能缺少足夠的認(rèn)識(shí)，我國(guó)的外匯期貨交易一直處于低迷之中。1993年7月和1994年6月，國(guó)家外匯管理局和國(guó)務(wù)院分別發(fā)出通知，關(guān)閉了外匯期貨市場(chǎng)。

第三頁(yè)，共十五頁(yè)。外匯期貨的交易規(guī)則（一）以芝加哥國(guó)際貨幣市場(chǎng)（IMM）為例：交易幣種：英鎊、歐元、瑞士法郎、加元、澳元、日元、3個(gè)月期的歐洲美元。交易單位：由交易所根據(jù)各種標(biāo)的貨幣同結(jié)算貨幣之間的某一正常匯率確定。如英鎊合約62500英鎊，日元合約為12500000日元。交割月份和交割日期：歐洲美元集中在3，6，9，12月，其他合約其中在1，3，4，6，7，9，10，12月。具體交割日期為每個(gè)交割月份的第三個(gè)星期三。最后交易日：合約月份的第三個(gè)星期三前的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日的上午9：16。交割地點(diǎn)：結(jié)算公司指定的貨幣發(fā)行國(guó)銀行。標(biāo)價(jià)方式：統(tǒng)一以每種外幣折合多少美元標(biāo)價(jià)，采取小數(shù)形式，小數(shù)點(diǎn)后一般四位數(shù)（日元例外）。第四頁(yè)，共十五頁(yè)。外匯期貨的交易規(guī)則（二）最小變動(dòng)價(jià)位：通常以一定的“點(diǎn)”表示（“點(diǎn)”指外匯匯率中小數(shù)點(diǎn)之后的最后一位數(shù)字，注意日元含義不同）。每一單位標(biāo)的的貨幣的匯率變動(dòng)一次的最小幅度與交易單位的乘積即為每份外匯期貨合約的最小變動(dòng)單位。每日交割波動(dòng)限制：以一定的點(diǎn)數(shù)表示，注意不能根據(jù)點(diǎn)數(shù)的絕對(duì)值比較大小。只適用于開市后的15分鐘。幣種交易單位最小變動(dòng)價(jià)位每日價(jià)格波動(dòng)限制英鎊62500英鎊0.0002（每合約12.50美元）400點(diǎn)（每合約2500美元）瑞士法郎125000法郎0.0001（每合約12.50美元）150點(diǎn)（每合約1875美元）加元100000加元0.0001（每合約10美元）100點(diǎn)（每合約1000美元）日元12500000日元0.000001（每合約12.50美元）150點(diǎn)（每合約1875美元）澳元100000澳元0.0001（每合約10美元）150點(diǎn)（每合約1500美元）第五頁(yè)，共十五頁(yè)。外匯期貨的特點(diǎn)外匯期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約（貨幣幣種、數(shù)量、交割時(shí)間、匯率）。外匯期貨合約屬于有形商品。外匯期貨交易只能在期貨交易所內(nèi)通過公開競(jìng)價(jià)進(jìn)行。交納保證金，交易者無需實(shí)際付出買入合約面值所代表的外匯，并實(shí)行每日結(jié)算制。實(shí)行限價(jià)制度。外匯期貨合約代表匯價(jià)預(yù)測(cè)，外匯期貨價(jià)格實(shí)際上是預(yù)期的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格。期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格同方向變動(dòng)，幅度大致相同。

第六頁(yè)，共十五頁(yè)。影響外匯期貨價(jià)格的主要因素匯率變動(dòng)外匯市場(chǎng)供求以涉外貿(mào)易（服務(wù)）為主的資金流動(dòng)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目資本與平衡項(xiàng)目涉外產(chǎn)業(yè)資本流動(dòng)涉外金融資本流動(dòng)（預(yù)期）相對(duì)物價(jià)水平（預(yù)期）相對(duì)收入或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（預(yù)期）相對(duì)利率水平（預(yù)期）貨幣政策相對(duì)變動(dòng)（預(yù)期）財(cái)政政策相對(duì)變動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)中央銀行干預(yù)對(duì)非經(jīng)濟(jì)因素預(yù)期引起的投機(jī)活動(dòng)外部經(jīng)濟(jì)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)第七頁(yè)，共十五頁(yè)。外匯期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)期貨交易所（futuresexchange）：普通會(huì)員和特別會(huì)員（自營(yíng)商）清算機(jī)構(gòu)（clearinghouse）經(jīng)紀(jì)公司（futurescommissioncompany）代替客戶辦理買賣期貨的各項(xiàng)手續(xù)；向客戶介紹期貨合約內(nèi)容和交易規(guī)則；向客戶通報(bào)市場(chǎng)信息并提出有利的交易機(jī)會(huì)，充當(dāng)交易顧問；報(bào)告合約的執(zhí)行情況和盈虧結(jié)果等。市場(chǎng)參與者（participant）套期保值者（hedger）投機(jī)者（speculator）套利者（arbitrager）

第八頁(yè)，共十五頁(yè)。外匯期貨交易流程選擇經(jīng)紀(jì)公司和經(jīng)紀(jì)人開立帳戶，繳納保證金下達(dá)委托指令（下單）指令傳遞公開競(jìng)價(jià)成交確認(rèn)逐日結(jié)算盈虧對(duì)沖平倉(cāng)合約

第九頁(yè)，共十五頁(yè)。場(chǎng)內(nèi)交易商場(chǎng)內(nèi)交易商交易操作臺(tái)買入/賣出交易交易臺(tái)報(bào)價(jià)員報(bào)價(jià)板行情報(bào)價(jià)網(wǎng)絡(luò)清算所訂單會(huì)員公司買方提交交易經(jīng)紀(jì)返單回公司訂單會(huì)員公司賣方提交交易經(jīng)紀(jì)返單回公司第十頁(yè)，共十五頁(yè)。外匯期貨的套期保值策略例：某跨國(guó)公司有兩個(gè)分支機(jī)構(gòu)，一個(gè)在美國(guó)，另一個(gè)在英國(guó)。假定某年7月在英國(guó)的分支機(jī)構(gòu)有一筆富裕資金可閑置3個(gè)月，而美國(guó)的分支機(jī)構(gòu)正好缺少維持經(jīng)營(yíng)所必須的現(xiàn)金。因此，該公司的管理部門希望能把這筆資金從英國(guó)調(diào)到美國(guó)，為避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，該公司應(yīng)運(yùn)用怎樣的套期保值策略？第十一頁(yè)，共十五頁(yè)。該公司以1英鎊=2美元的價(jià)格在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣掉62500英鎊的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上以1英鎊=2.05美元的價(jià)格買入10月份交割、價(jià)值62500英鎊的期貨合約。到9月份，該公司需要把資金從美國(guó)調(diào)回英國(guó)的分支機(jī)構(gòu)，于是在現(xiàn)貨市場(chǎng)上以1英鎊=2.05美元買回62500英鎊。為了對(duì)沖期貨合約，在期貨市場(chǎng)上賣出價(jià)值62500英鎊10月份交割的期貨合約，比價(jià)為1英鎊=2.10美元。現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)7月1日以1英鎊=2美元的價(jià)格賣出62500英鎊以1英鎊=2.05美元的價(jià)格買入10月份交割、價(jià)值62500英鎊的期貨合約9月1日以1英鎊=2.05美元的價(jià)格買回62500英鎊以1英鎊=2.10美元的價(jià)格賣出10月份交割、價(jià)值62500英鎊的期貨合約損失3125美元盈利3125美元第十二頁(yè)，共十五頁(yè)。外匯期貨投機(jī)策略例：假設(shè)近期由于日本國(guó)內(nèi)政局混亂，某公司預(yù)則，本周末日本國(guó)內(nèi)大選將結(jié)束，影響期貨行情巨變的近期因素都將明朗化，期貨行情將會(huì)轉(zhuǎn)向上升趨勢(shì)。該公司會(huì)如何利用外匯期貨進(jìn)行跨期套利？第十三頁(yè)，共十五頁(yè)。買入日元期貨，待行情上升時(shí)再拋出。10月20日，該公司以0.007030的價(jià)格購(gòu)買了10個(gè)單位交割月份為12月的日元期貨。大選結(jié)束后，政局走向平穩(wěn)，期貨行情呈上升趨勢(shì)。該公司于11月1日以0.007110的價(jià)格賣掉上述10個(gè)單位的日元期貨。投機(jī)收入=[(0.007110-.007030)]XX10=10000（美元）第十四頁(yè)，共十五頁(yè)。內(nèi)容總結(jié)外匯期貨。外匯期貨交易指在期貨交易所中通過喊價(jià)成交的外匯合約買賣。1982年9月30日英國(guó)倫敦國(guó)際期貨交易所（LondonInternationalFinancialExchange，LIFE）正是成立。交易幣種：英鎊、歐元、瑞士法郎、加元、澳元、日元、3個(gè)月期的歐洲美元。交易單位