互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展存在的問題及未來趨勢-以合拍在線互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)有限公司為例

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展存在的問題及未來趨勢--以合拍在線互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)有限公司為例HYPERLINK一互聯(lián)網(wǎng)金融綜述1.國外相關(guān)研究文獻概述相較而言，國外對于互聯(lián)網(wǎng)金融的研究起步早、成果多，國外學(xué)者的研究內(nèi)容主要已從對互聯(lián)網(wǎng)金融的定義、內(nèi)涵、模式的探討，深入到了互聯(lián)網(wǎng)金融運營的階段性反饋、互聯(lián)網(wǎng)金融的風險識別及相應(yīng)管理等方面。但對互聯(lián)網(wǎng)金融的學(xué)術(shù)研究主要集中在風險管理環(huán)節(jié)。國外學(xué)術(shù)界在互聯(lián)網(wǎng)金融風險管理方面研究成果頗豐，不僅數(shù)量眾多，且有不少的綜述文獻及教科書等。具體來看，早期的Alexander已在其書中對市場風險模型的建立、風險等級的度量等作出了詳盡描述。Caouette、Altman連同Narayanan針對互聯(lián)網(wǎng)金融當中的信用風險做了詳細著述，其中如何對信用進行評級以及對信用風險的度量成為了日后相關(guān)研究領(lǐng)域的標桿。Crouhy、Gala以及Mork所著書籍是風險管理分析師考試的指定參考書之一，主要對資本充足率要求范圍內(nèi)的風險類型做一分類，是一本偏向?qū)崉?wù)操作的指導(dǎo)用書，至今仍是衍生工具相關(guān)風險管理教材的經(jīng)典范例。在互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)絡(luò)信貸的風險方面，Stigler指出，因交易時滯及搜索成本，完全信息基礎(chǔ)上的理性市場是不存在的。信息披露需要由監(jiān)管下手，作強制性要求，以此來減少信息的不對稱性。GeorgeA.Ackerof認為金融市場中存在的信息不對稱問題能夠?qū)е陆鹑谑袌龅谋罎?，或使得市場僅剩劣質(zhì)產(chǎn)品充斥其中。因此，監(jiān)管對平臺實行強制性的信息披露是十分有必要的。同時，在流動性風險上，Diamond和Dybvig認為投資者的分散性是導(dǎo)致集中贖回脆弱性的根源，這里有一種預(yù)防性的措施值得我們參考，就是將那些投資者加入可能存在擠兌行為的行列里。2.國內(nèi)相關(guān)研究文獻概述通過對國內(nèi)學(xué)者已有研究成果進行綜述，發(fā)現(xiàn)對于互聯(lián)網(wǎng)金融未來發(fā)展趨勢的研究尚且不多、意見分歧較大。劉亮稱，未來我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢呈現(xiàn)出移動化、電商化、“去金融中介化”的主要特征。張子春、張平認為，當前互聯(lián)網(wǎng)金融各項業(yè)務(wù)中以網(wǎng)絡(luò)借貸為主，預(yù)估互聯(lián)網(wǎng)銀行、互聯(lián)網(wǎng)保險、互聯(lián)網(wǎng)證券投資基金銷售將在未來與網(wǎng)絡(luò)借貸一樣，在互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)業(yè)務(wù)中占有重要一席。楊洋、張宇和郭暢都認同互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)未來將以第三方支付、移動支付、P2P、眾籌融資為發(fā)展方向，并有可能完全取代傳統(tǒng)的支付業(yè)務(wù)、存貸款業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)。但對此朱晉川持有不同意見，認為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展方向取決于傳統(tǒng)金融體制的創(chuàng)新力度、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的運營狀況、計算機技術(shù)的更新力度、相關(guān)部門的監(jiān)管能力等多方面因素，因此無法準確把握其發(fā)展路徑及最終形式。總體而言，與現(xiàn)今我國火速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融實踐相比較，有關(guān)其互聯(lián)網(wǎng)金融的理論分析則顯得較為滯后，國內(nèi)學(xué)者的研究重點尚未從對互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵定義、互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融機構(gòu)的影響等問題上移步到下一層次，且已有的研究結(jié)論指向性并不統(tǒng)一，各方學(xué)者的共識遠少于分歧爭論。在我國互聯(lián)網(wǎng)金融的運營模式方面，大多數(shù)學(xué)者在參照美國等互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的先驅(qū)國家資料基礎(chǔ)上，結(jié)合我國傳統(tǒng)金融機制背景，嘗試對互聯(lián)網(wǎng)金融在我國的特殊發(fā)展模式進行界定分析?？梢钥隙ǖ氖牵覈幕ヂ?lián)網(wǎng)金融模式幾乎都源自于國外，在與國內(nèi)傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)的大背景相融合之后，進行過一系列的創(chuàng)新改革，成為具有中國特色的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式。因此盡管中外互聯(lián)網(wǎng)金融的基本原理相一致，由于中外互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展背景、有利條件、制約因素等方面差異巨大，造就出我國互聯(lián)網(wǎng)金融獨特的發(fā)展歷程及現(xiàn)有模式。HYPERLINK3．互聯(lián)網(wǎng)金融定義互聯(lián)網(wǎng)金融（ITFIN）是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融功能的有機結(jié)合，依托大數(shù)據(jù)以及云計算技術(shù)在互聯(lián)網(wǎng)平臺上形成的功能化金融業(yè)態(tài)及其服務(wù)體系，與傳統(tǒng)金融相異，互聯(lián)網(wǎng)金融具有普惠金融、平臺金融、信息金融和碎片金融等金融模式，同時也推動了我國金融脫媒的發(fā)展。得益于現(xiàn)代信息科技的發(fā)展，各種物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)日漸成熟，金融業(yè)的市場得到快速拓展，交易的成本也日趨降低。在互聯(lián)網(wǎng)金融的推動下，金融業(yè)內(nèi)領(lǐng)域之間得以相互滲透和融合，邊界有模糊化的趨勢，操作效率得到大幅度提高，同時像傳統(tǒng)金融一般受時間與地點的控制，從而降低了時間成本，有效減輕了金融業(yè)的營運成本。在互聯(lián)網(wǎng)金融掀起的這陣時代潮流中，第三方支付、眾籌融資與網(wǎng)絡(luò)信貸無疑是站在風口的最高點處。3.1第三方支付從最初的淘寶支付寶付款，到余額寶，微信理財?shù)耐瞥?，瘋狂攬走大批用戶，根?jù)央行數(shù)據(jù)，2017年非銀行支付機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付額同比增長增44%，達到143萬億元；筆數(shù)同比增加75%，達2867億筆?，F(xiàn)如今，中國作為全球最大的第三方移動支付的市場，仍然有大概率保持高速增長的態(tài)勢。3.2眾籌融資眾籌融資起步較晚，但發(fā)展同樣迅速。我國首家眾籌網(wǎng)站“點名時間”成立于2011年，完成了《大魚·海棠》這個情懷巨作與現(xiàn)已成為大IP的《十萬個冷笑話》等原創(chuàng)國漫作品的眾籌項目，帶起一陣國漫崛起的呼聲。眾籌融資為我國傳統(tǒng)金融的發(fā)展創(chuàng)新提供了一個新的思路，有效地降低了融資門檻，對于中小企業(yè)來說，一定程度上緩解了融資困難所導(dǎo)致的“懷才不遇”的問題，對支持互聯(lián)網(wǎng)科技創(chuàng)新有著不俗的意義。3.3網(wǎng)絡(luò)信貸網(wǎng)絡(luò)信貸以P2P網(wǎng)貸為主，簡單來說，就是手頭上有閑置資金并且有意進行理財投資的個人，在中介機構(gòu)的牽橋搭線下，以貸款的方式將資金借出給其他有借款需求的人。中介機構(gòu)主要負責考察借款人的資產(chǎn)負債情況、經(jīng)營管理水平、發(fā)展前景等，并收取一定的居間服務(wù)費以及管理手續(xù)費。開始時有點類似于民間借貸的一種方式，只是利率較高。其經(jīng)營模式主要有三種，第一種是線下交易，多見于小地方初成立不久的小公司，網(wǎng)站上只給出交易信息，具體的合約手續(xù)，程序等都要到其實體機構(gòu)處商定才能完成。投資金額一般較大，基本是10萬起步，主要客戶應(yīng)為四線城市中不甘心把錢存放至銀行的中產(chǎn)階級。第二種是承諾保障本金和利息的P2P，目前市場上使用這種運營模式的P2P占大多數(shù)，算是照顧國人的風險心理。倘若貸款發(fā)生違約，機構(gòu)將先為出資人墊付本金及收益。如果沒有找到合適的擔保機構(gòu)，在關(guān)鍵時刻拿不到融資時，這種模式將會使平臺有倒閉以至于跑路的風險。根據(jù)網(wǎng)貸天眼數(shù)據(jù)顯示，截至2018年3月18日，累計問題平臺數(shù)量已達到3996家，網(wǎng)貸天眼共收錄平臺6306家，出事平臺達三分之二，其中風險可謂是不容小覷。第三種則是不承諾保障本金，顧名思義，即當貸款發(fā)生違約風險時，平臺不墊付本金，以一個中介平臺的形式，主要提供線上服務(wù)。這類的平臺本身倒閉的風險的不大，但是對于貸款違約的風險處理能力不足，很多時候不能讓投資人安心投資，在沒有擔保公司的情況下，開拓客戶的難度要比第二種要大。本文將以屬于第二種的合拍在線平臺為例子，探究互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的問題以及未來趨勢。HYPERLINK二互聯(lián)網(wǎng)金融當前存在的問題及分析——以合拍在線互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)有限公司為例1.合拍在線簡介合拍在線，隸屬于深圳市合拍在線互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)有限公司，辦公地址位于深圳市福田區(qū)濱河路5022號聯(lián)合廣場，注冊資本金1億元人民幣。合拍在線平臺工商注冊成立于2012年5月，2012年6月正式上線運營，2013年5月，深圳市合拍在線電子商務(wù)有限公司經(jīng)深圳市前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)管理局批準，成功進駐前海。合拍互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)有限公司的經(jīng)營團隊由金融管理和電子商務(wù)等業(yè)界一流的專業(yè)人士組成，結(jié)合豐富的綜合金融的實踐經(jīng)驗，擁有行業(yè)領(lǐng)先的風險管控能力與先進、安全的互聯(lián)網(wǎng)平臺。合拍在線順應(yīng)全球電子商務(wù)未來發(fā)展的趨勢，結(jié)合全球金融發(fā)展與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)創(chuàng)新，致力于為中小微企業(yè)提供融資新渠道，更為個人提供創(chuàng)新型投資理財服務(wù)，實現(xiàn)財富增值2.合拍在線發(fā)展歷程2.1初創(chuàng)階段始于2012年5月，深圳市合拍電子商務(wù)有限公司完成工商注冊。同月，通過了中國電子商務(wù)協(xié)會可信電子商務(wù)驗證，并取得ICP備案證書，獲得合法電子身份。一個月后，合拍在線舉行了揭牌開業(yè)儀式，即正式上線運營?？紤]到資金流轉(zhuǎn)效率和客戶平臺資金的安全性，合拍在線先后與第三方支付機構(gòu)通聯(lián)支付和中科智擔保集團、中蘭德?lián)＜瘓F、中蘭德理財簽署合作協(xié)議，有業(yè)內(nèi)知名的擔保機構(gòu)把控風險，為日后吸引大量客戶打下了堅實的基礎(chǔ)。同年八月及十二月，合拍在線分別與中國建設(shè)銀行和騰訊名下也是國內(nèi)知名第三方支付平臺財付通簽約合作，資金安全級別再上一層樓。時間來到2013年5月，經(jīng)深圳市前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)管理局批準，合拍在線成功進駐前海。6月，與中國農(nóng)業(yè)銀行正式簽約合作。兩個月后，受邀加入IFC100互聯(lián)網(wǎng)金融千人會。9月份，數(shù)字證書服務(wù)正式啟動，合拍在線成為國內(nèi)首家引進數(shù)字證書的P2P平臺，這也成為了合拍非常標志性的一種風控措施。年末，央行副行長劉士余帶領(lǐng)八部委對P2P行業(yè)來深調(diào)研。作為P2P網(wǎng)貸平臺代表，合拍在線應(yīng)邀參加調(diào)研。同時，合拍在線在亞洲地區(qū)規(guī)模最大中國（深圳）國際金融博覽會風光亮相，獲得廣東省委常委、深圳市委書記王榮及深圳市長許勤等領(lǐng)導(dǎo)重點關(guān)注，深圳財經(jīng)頻道也對合拍在線進行跟蹤報導(dǎo)。2.2迅猛發(fā)展2014年是P2P發(fā)展迅猛的一年，合拍在線也沒落下自己的腳步。一月份，國內(nèi)知名第三方網(wǎng)貸資訊平臺網(wǎng)貸之家發(fā)布《2013年度全國P2P平臺總成交額排行榜》，合拍在線以32.3億元的全年總交易額躋身前三甲。三月，合拍在線創(chuàng)始人張鍇雍先生受邀參加由深圳市金融辦主辦、深圳廣電集團承辦的“2014中國（深圳）互聯(lián)網(wǎng)金融高峰論壇”，并作了主題演講。四月，合拍在線創(chuàng)始人張鍇雍先生接受鳳凰衛(wèi)視中文臺《財經(jīng)正前方》的專訪，展望了民營銀行與電子商務(wù)行業(yè)發(fā)展方向。同月，張先生獲邀出席由工業(yè)和信息化部、深圳市人民政府指導(dǎo)，中國互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會互聯(lián)網(wǎng)金融工作委員會等聯(lián)合主辦的2014中國（深圳）互聯(lián)網(wǎng)金融高峰論壇并發(fā)表主題演講。與此同時，合拍在線開拓湖北省市場，手機投標功能正式上線，移動端用戶體驗全面升級。合拍在線累計成交額突破50億元大關(guān)，躍居行業(yè)前兩名。五月，合拍在線債權(quán)轉(zhuǎn)讓功能正式上線，會員的投資流動性得到顯著提高。又過一個月，累計成交額突破60億，成績喜人。7月，合拍在線全國首創(chuàng)持有債權(quán)僅一天即可轉(zhuǎn)讓，資金流轉(zhuǎn)速率直逼活期，大大提高投資的便捷性。隨后，合拍在線又分別與武漢及山東兩家擔保公司簽約，擔保合作進一步加強。8月，根據(jù)第三方機構(gòu)易觀智庫發(fā)布的《2014年第2季度中國P2P網(wǎng)貸市場檢測報告》，合拍在線以3.89%的份額，居全國市場首位。此時的合拍在線為深圳唯一的一家P2P平臺，發(fā)展不可謂不火熱。9月，合拍在線進軍四川與上海，分別與當?shù)氐膿９具_成合作，投資客戶進一步增多，累計成交額突破70億元。10月，合拍在線在北京地區(qū)以及湖北襄陽地區(qū)再添合作擔保機構(gòu)，同時開通港澳臺客戶投資渠道，使兩岸三地的投資人有了投資理財新選擇。隨后，合拍增資成功，注冊資本達1億元。年末，合拍在線累計交易額突破80億元，為投資人創(chuàng)造的收益累計也超過了1億元，同時推出兩千萬風險備付金計劃，并榮獲“國家隊”P2P網(wǎng)貸評級A級。至此，風光的一年終于拉下帷幕。2015延續(xù)了2014年的輝煌。新年之前，合拍在線喬遷新居，上線登記推薦功能。同時，榮獲2014年度最受歡迎互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，十大互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新力企業(yè)，2014年度中國互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新獎，2014年中國互聯(lián)網(wǎng)金融最佳風險控制企業(yè)，金鼎獎”2014年中國十佳互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)等多項榮譽稱號。又與陽光保險簽約，賬戶安全保障再次提高。次月，安卓版手機APP上線。又過一月，上線官方社區(qū)，累計成交額突破90億元。3月27日，投資人監(jiān)督委員會成員首次到合拍在線現(xiàn)場考察，合拍安全保障體系又一次升級，由七重升級到十重，投監(jiān)會的設(shè)立也成為了合拍新的安全保障。4月，合拍在線在中國社科院金融研究所風險評級中榮獲第三名，引入反欺詐系統(tǒng)以及黑名單機制，全國首創(chuàng)次日計息。臨近年中，服務(wù)安全再次升級，逾期標可以轉(zhuǎn)讓，并且全免手續(xù)費；所有借款標的（新發(fā)布的）均上線了借款標的項目詳情圖片功能，以此最大化展示投資標的借款人及企業(yè)信息。同時，為了縮短競標以及減少流標，合拍在線設(shè)立了最低滿標額，又一行業(yè)首創(chuàng)之舉。下半年，合拍在線多次被展示于互金指導(dǎo)意見中，獲央視大篇幅新聞報道并被點贊。與此同時，深圳市互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會成立合拍在線被任命為副會長單位。8月，合拍在線舉辦的北、上、深三地高端交流會圓滿落下帷幕，正式上線“店中店”模式，又面向廣大投資人，新三板股權(quán)基金招募啟動。9月，臨近國慶之際，合拍傾心打造“標的”航母，穩(wěn)利盈產(chǎn)品正式上線，為廣大投資者提供更廣泛的選擇。國慶月，格萊珉中國攜手合拍在線，盛大召開共筑“雙創(chuàng)”普惠金融中國夢論壇。合拍在線馬不停蹄，上線電影貸與微信公眾號，喜獲2015投資者信賴的互聯(lián)網(wǎng)金融品牌獎。歲寒，合拍在線任“廣東省網(wǎng)金委”常務(wù)理事單位，VIP用戶專享的自動投標功能上線，成交額再創(chuàng)佳績，突破120億人民幣。年末，武漢運營中心正式開業(yè)，合拍在線再次擴張了自己的版圖。同時，積分兌換功能上線，優(yōu)化提現(xiàn)政策，解決了投資人心頭的一大難題。2.3監(jiān)管降臨臨近2016年春節(jié)，為防止客戶資金站崗所帶來的收益損失，合拍在線上線了“大排隊自動投標”功能，在喜獲2015年最佳穩(wěn)健運營平臺與最具競爭力企業(yè)獎之后，又登胡潤百富2016新金融50強，還同時獲評“2016中國最具社會責任新金融企業(yè)”獎項，實力斬獲雙獎。至此，合拍在線“穩(wěn)健”“創(chuàng)新”的形象深入投資人心中。春節(jié)過后，合拍成交額再創(chuàng)新高，達到130億元，同時，上線雙數(shù)字證書，加入中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會并成為首批會員及第一屆理事單位。520之際，累計投資交易成交額突破140億。年中，合拍在線迎來了自己4歲的生日，網(wǎng)絡(luò)交易系統(tǒng)也順利通過公安部信息安全保護評估單位——廣州競遠系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)公司的通信網(wǎng)絡(luò)安全防護測評，獲得“通信網(wǎng)絡(luò)安全測評合格證”。此時監(jiān)管加強，合拍在線的借款標受到嚴格的控制，數(shù)量嚴重稀缺。搶標現(xiàn)象層出不窮。為此，合拍在線重磅上線“自動投標自動使用現(xiàn)金券”功能，節(jié)省了投資人寶貴的時間成本。此時，整個網(wǎng)貸行業(yè)一件里程碑式的事件發(fā)生了，銀監(jiān)會聯(lián)合4部委聯(lián)合推出《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，這件事情正式標志著網(wǎng)貸行業(yè)結(jié)束了其野蠻生長的階段，此后進入逐漸趨于合規(guī)發(fā)展時代。9月，合拍在線上線全新版APP，成交額累計突破160億，為客戶所賺取的收益更是達到了3億大關(guān)。國慶之后，合拍在線多次整改自己的APP，上線了新的論壇板塊和會員等級及積分管理方案。同時，調(diào)整了資產(chǎn)統(tǒng)計的方法。而后，為了應(yīng)對“黃?！笔褂矛F(xiàn)金券+投資一天就快速進行債權(quán)轉(zhuǎn)讓從而賺取差價的行為，“回收債轉(zhuǎn)時現(xiàn)金券余額“功能上線。臘月，根據(jù)銀行存管資金規(guī)則，合拍在線調(diào)整了客戶同一手機關(guān)聯(lián)多個賬戶的行為。跨年前兩天，推薦活動所帶來的居間服務(wù)費分成被取消。至此，P2P實施大力監(jiān)管元年落下帷幕。2017延續(xù)了2016年的監(jiān)管勢頭，甚至要更猛烈一些。合拍在線一年期標的的利率從15%急劇下降到12%后，又艱難地跌下到11.4%的歷史最低點。一時間整個P2P行業(yè)好像都有點喘不過氣來。1月份，合拍獲得公安部門頒發(fā)認證的“信息系統(tǒng)安全等級保護”三級備案證明，同時又得一國家級證書——深圳市“高新技術(shù)企業(yè)”認證。正月十三，在證券之星舉辦的“2016資本力量?品牌影響力評選”中，合拍在線獲得“卓越金融服務(wù)公司獎”。3月28日，正式上線的江西銀行資金存管系統(tǒng)讓很多投資人享受到了體現(xiàn)即提即到的甜頭。半個月后，累計投資成交金額再創(chuàng)新高，200億大關(guān)被攻克，同時，接入全國互聯(lián)網(wǎng)金融登記披露平臺。5月16日，快捷支付功能升級，從此只要信息驗證通過就能夠完成支付，不需再跳轉(zhuǎn)頁面去輸入銀行卡密碼。年中，又到合拍生日季，五周年之際，榮獲AAA級企業(yè)信用評級證書。7月，合拍接入中國互金協(xié)會“統(tǒng)計監(jiān)測系統(tǒng)”，榮獲品牌網(wǎng)站證書，并在慈善行業(yè)也有所作為，寧鄉(xiāng)橫市鎮(zhèn)受災(zāi)學(xué)子接收到了10萬元助學(xué)捐資。8月下旬，中國互金協(xié)會領(lǐng)導(dǎo)與臺風天鴿同時造訪。9月開學(xué)季，為合規(guī)運營的需要，合拍在線公司注冊地址由原來的深圳市前海深港合作區(qū)前灣一路63號前海企業(yè)公館25B棟2層變更為深圳市福田區(qū)福田街道濱河路與彩田路交匯處聯(lián)合廣場A座裙樓A201H。10月27日，第四屆投資人監(jiān)管委員會成立。此后，合拍繼續(xù)其主動擁抱監(jiān)管的策略，追求健康穩(wěn)健發(fā)展。3.存在的問題及分析3.HYPERLINK1累計成交額增速下降根據(jù)數(shù)據(jù)來定義閥值：若投資人在收回其末筆回款后，一個月內(nèi)未進行其下一筆投資，則可認為該投資人流失。當月流失的投資人數(shù)與所有收款的總投資人數(shù)的比率，即為該月平臺流失率。同理，投資人在收到一筆回款后，一個月內(nèi)再次進行投資，可以認為該投資人進行了續(xù)投。當月投資人續(xù)投的筆數(shù)與總有效回款筆數(shù)的比率，即為該月平臺投資人續(xù)投率。根據(jù)不同平臺的投資人流失率差異可以識別投資人為什么離開平臺；投資人續(xù)投率差異則反映了投資人什么情況下更可能再次投資網(wǎng)貸平臺。根據(jù)2016年8月網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，投資人在不同收益率平臺的流失率整體呈“兩頭高，中間低”的態(tài)勢，綜合收益率處于行業(yè)平均值的平臺投資人最為穩(wěn)定。此外，平臺續(xù)投率與綜合收益率成正相關(guān)關(guān)系，即綜合收益高的平臺續(xù)投率也相對較高；綜合收益率敵的平臺續(xù)投率也相對較低。此時合拍在線的收益率與現(xiàn)在大抵相同，綜合網(wǎng)貸之家和網(wǎng)貸天眼的數(shù)據(jù)，收益率約為11%左右。數(shù)據(jù)落在第三個區(qū)間，流失率和續(xù)投率皆為最低?？梢?，與其他平臺相比，合拍的客戶粘性還是比較客觀的，大多數(shù)的客戶在回款后都沒有拋棄這個平臺，表現(xiàn)出較高的忠誠度。但與此同時，平臺的續(xù)投率也是行業(yè)中最低的。當時監(jiān)管力度增大，平臺也是壓力驟加，很多借款標都沒能達到監(jiān)管的要求，導(dǎo)致能投資的標的大量減少，甚至連一個普通的年化利率10%的借款標的都要調(diào)好鬧鐘去“搶”，這種情況導(dǎo)致大量的資金站崗，投標成本急劇上升，從而導(dǎo)致續(xù)投的速度大大降低。自2017年監(jiān)管的各項政策落實以來，各個P2P平臺或多或少地都存在著成交額下降的情況，平臺們應(yīng)找準自己成交額下降的原因，利用這兩個比率，找出自己流失或未續(xù)投的客戶，及時作出問題的反饋。同時完善自動投標的功能，加大自己營銷宣傳的力度，培養(yǎng)自己忠誠客戶，比如增加續(xù)投獎勵，通過加息，抽獎或者贈送現(xiàn)金券的形式，給用戶長久的刺激。如此一來投資人的續(xù)投熱情會大大提高，平臺也就可以長久而穩(wěn)健地運營下去。3.HYPERLINK2信用風險信用風險是每一個P2P平臺都會面臨的一個非常重要的問題。與一般的商業(yè)銀行貸款相比，給中小型企業(yè)公司提供貸款面臨著更為嚴重的不能按時還本付息的風險，這對平臺的風控能力就提出了很高的要求。借款人一般是為了短期的資金周轉(zhuǎn)需要而尋求借款，其本身的資金就十分匱乏，且網(wǎng)絡(luò)借貸中的利率比一般的商業(yè)銀行貸款要高得多，一般都會超過百分之二十，甚至會達到三十個點。如此高昂的借款成本會給借款人施加很大的壓力，而這也會在某些程度上增大該項借款違約的風險。這就意味著如何對該公司進行信用調(diào)查以及確定一個合理的利率是平臺面臨的一個重要的問題。此外，一般來說，借款期限越高，逾期率與違約率就越高；同理，借款期限越低，逾期率與違約率就越低。如圖所示，據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，截止至2017年12月，合拍在線前10大借款人借款總金額達到了平臺總借款金額的41.74%，嚴重超過的監(jiān)管限額；借款的平均期限為9.22個月。借款期限不短，并且第一名的借款大戶所借金額甚至超過10%，高達11.28%，蘊含著不低的違約風險。在合拍在線早期運營時，所放出來的許多標的都沒有完整的風控體系來進行審核，信用風險極高，從而導(dǎo)致出現(xiàn)了很多逾期的標的，逾期后又多次對客戶作出無理由展期展期的處理，致使大部分投資人的資金無法順利收回，一時間惡評如潮。對此，合拍作出的對策是慢慢建立起了自己的風控體系，其中很重要的一環(huán)就是與多家擔保公司合作，通過讓擔保公司對每一筆貸款作出擔保承諾來保證投資人的利益。合拍在線與擔保公司合作的前提是其為提供的所有項目提供全額本息擔保，平臺上每一筆借款項目都是先通過了擔保的機構(gòu)的審核之后又在合拍風控團隊的復(fù)審中達到及格的。根據(jù)合拍官網(wǎng)的介紹，這方面的風控措施主要有：合拍自有的專業(yè)化風險控制團隊，擁有不低于12年的風控經(jīng)驗；合拍在線風控團隊的四道審核，其中包括對擔保機構(gòu)的實地調(diào)查，控制擔保機構(gòu)所提供的資產(chǎn)，在擔保機構(gòu)核實并提交的項目后對之進行全面復(fù)審且隨時會挑選項目進行實地考察，核實借款申請人還款意愿、借款用途還款來源、還款能力、資信情況等。如今合拍雖有系統(tǒng)的風控措施，但借款大戶的違約風險仍不容小覷，合拍更應(yīng)謹慎對待，通過社會征信體系以及自己的實地調(diào)查，對各大借款人嚴格把關(guān)。盡可能避免違約。3.3銀行存管2017年3月18日，為了響應(yīng)監(jiān)管，合拍在線接入了自己的用戶資金存管銀行——江西銀行。這其實對合拍在線平臺健康運營發(fā)展有著一定的積極作用，比如：用戶賬戶資金在江西銀行建立獨立的存管賬戶，避免了資金的歸集，實現(xiàn)用戶資金與平臺運營資金的全面隔離，有效防范平臺挪用客戶資金，眾所周知，許多倒閉跑路的平臺正是因為挪用了客戶的資金才走上了這么一條不歸路；銀行全面監(jiān)控和管理用戶每一筆資金流水，并且由銀行設(shè)定合規(guī)的資金操作規(guī)則，保證所有資金交易都真實可信，對交易記錄留底，對虛假異常交易起到了很好的防范作用；用戶充值和提現(xiàn)操作直接連接銀行操作，更加安全快捷，比較顯著的一點是提現(xiàn)需求銀行實時處理，無需人工審核，小額體現(xiàn)接近實時到賬，大額體現(xiàn)則視歸屬銀行和交易時間有所延遲；此外，合拍在線還可以借助江西銀行的公信力，為自己增信；最后，這貫徹了合拍在線一直以來的運營作風，使得合拍在線在合規(guī)經(jīng)營的道路上再次走在了同行的前列。但同時，這也存在著相當程度的弊端。在銀行的存管下，平臺與第三方支付的合作受到限制，不利于形成一個規(guī)模交大的互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)絡(luò)，對互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)體系的發(fā)展有一定的抑制作用。并且。雖然在銀行存管下資金較為安全，但是存管費用同第三方支付相比卻要高昂得多。自監(jiān)管一錘定音以來，銀行存管成了P2P平臺的生死線，隨之而來的是瘋漲的存管費用。這里暫時沒有找到合拍在線資金所存管的江西銀行具體存管費用數(shù)據(jù)，但根據(jù)網(wǎng)貸天眼論壇關(guān)于存管銀行的體驗投票中，江西銀行以88.46%的絕對優(yōu)勢占據(jù)了第一名，可見提現(xiàn)秒到的江西銀行在同行中的存管費用是絕對不低的。2017年5月鳳凰財經(jīng)報道，從16年下半年到17年年中一年時間，即網(wǎng)貸行業(yè)完成存管“大限”將至之際，銀行存管的費用漲了5倍，從20萬一年漲到了100萬一年。據(jù)了解，目前行業(yè)內(nèi)，銀行存管普遍的費用主要包括：系統(tǒng)接入費、系統(tǒng)運營服務(wù)費、充值和提現(xiàn)費用等。此外，部分銀行還會對平臺要求存有一定的風險保證金或備用金。上述漲了5倍的便是年費，而在交易費用方面，該行5萬元以下免費，5萬元以上手續(xù)費為5元每筆。除此之外，該銀行還需要按平臺的代收2%計提存入一定金額的風險保證金，即假設(shè)平臺的代收為5億，那么便需要交1000萬的風險保證金。即使除去一次性技術(shù)對接的費用，一個中小型平臺一年至少要花費掉上百萬的存管費用，如果是年成交量幾十億的大型平臺，花費存管費用可能高達500萬至600萬。并且，由于多數(shù)的銀行不具備現(xiàn)成的存管系統(tǒng)的，銀行必須自主開發(fā)一套系統(tǒng)，而開發(fā)系統(tǒng)的這筆費用銀行是不承擔的，必須由平臺來出錢，前后總計差不多55萬元。此外，即便是小平臺，盡調(diào)一次需要5萬元，技術(shù)對接一次性35萬元，技術(shù)維護費每年7萬元，賬戶管理費每人每月5毛，按平臺8萬投資人算，每年賬戶管理費用高達48萬。再加上其余各種大大小小的交易費，粗算一年也需要耗費上百萬。不管是大平臺還是小平臺，這都是一個不小的負擔。但是，銀行雖然在存管費用方面占了不小的便宜，但網(wǎng)貸平臺肯定不會輕易就把錢交給銀行。平臺本身可能會拿銀行資金托管這件事更多地去做宣傳，也就是上面說的增信，而銀行一般也不會就跟一家平臺簽約，如江西銀行，簽約89家平臺，平臺一多，銀行自然也就搭上了一定的信譽成本。銀行本身對網(wǎng)貸平臺沒有監(jiān)管義務(wù)或權(quán)力，也很難有效驗證每一次出入金的申請。到了后期，網(wǎng)貸公司出問題的時候，銀行實際上也會受到一定牽連。若銀行風險與收益不對等，就未必會接收一些中小型的平臺。所以大部分的中小平臺都會選擇相對“實惠”的城商行，而且深受小平臺青睞的中小城商行，資金壓力一直存在，網(wǎng)貸平臺又能夠在很短的時間內(nèi)沉淀比較可觀的資金，這個服務(wù)對于銀行本身來說是具有很強吸引力，但銀行大部分情況下，也只是為了更多的沉淀資金，確實沒有起到對網(wǎng)貸公司的制衡和監(jiān)督作用，反而因增加背書，使得投資者更容易產(chǎn)生投資沖動，如果網(wǎng)貸公司的服務(wù)能力和具體業(yè)務(wù)跟不上，就會出現(xiàn)很大問題。因此，監(jiān)管在這方面應(yīng)該繼續(xù)完善，存管銀行必須強制對其存管行為負責，務(wù)必杜絕“只存不管”的亂象，要做到進一步推進網(wǎng)貸行業(yè)的健康有序發(fā)展。3.4監(jiān)管的滯后性盡管互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)不是一個新鮮的概念，但相對于監(jiān)管而言，明顯是互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展要更快一步。針對互聯(lián)網(wǎng)金融、規(guī)范其發(fā)展的法律法規(guī)要相對滯后,網(wǎng)貸行業(yè)經(jīng)歷了2014，2015兩年的野蠻生長，到了2016年監(jiān)管才姍姍來遲，此前都是用傳統(tǒng)金融的法律進行管轄，造成互聯(lián)網(wǎng)金融的很多邊角處于法律空白之中。特別是對資金安全以及用戶隱私和權(quán)益保護等方面的相關(guān)法律嚴重缺失,投資人的各種信息被販賣，使得“非法集資”，“網(wǎng)絡(luò)詐騙”屢見不鮮,對投資者的利益埋下很大的安全隱患。同時，由于互聯(lián)網(wǎng)金融融合了傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的復(fù)雜性，的確是不容易有效實行監(jiān)管?，F(xiàn)階段,我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展進入飛速增長的時期,大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等已經(jīng)蔓延到金融體系的每一個角落，給當前的政府監(jiān)管帶來了更大的挑戰(zhàn)。顯而易見,目前的監(jiān)管水平并沒有達到互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展高度。因此，建立一個能夠促進互聯(lián)網(wǎng)可持續(xù)發(fā)展的長效機制是眼下一個不可忽視的任務(wù)。建立專門的行業(yè)協(xié)會來規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的行為,在一定程度上可以緩解立法速度無法適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新速度快的情況。2015年我國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會成立，宗旨是通過自律管理和會員服務(wù),規(guī)范從業(yè)機構(gòu)市場行為,保護行業(yè)合法權(quán)益,引導(dǎo)行業(yè)規(guī)范健康運行。要想讓行業(yè)協(xié)會完全發(fā)揮出作用,必須建立完整的信用體系。在這方面,我國還遠落后于已經(jīng)建立成熟社會信用體系的美英兩國。中國當前的互聯(lián)網(wǎng)征信體制還有所欠缺,應(yīng)該加快腳步建設(shè)好社會信用體系,為行業(yè)協(xié)會的自律管理、監(jiān)管部門的監(jiān)管保駕護航。HYPERLINK三互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的未來趨勢HYPERLINK1.綜合收益率將繼續(xù)下跌如圖，P2P平臺的綜合參考收益率自2014年2月至今一直是呈一個下滑的態(tài)勢，從最高的21.63%下降到10%之后，又以一個左右極為緩慢的速度降到了9.5%。2017年5月達到最低值9.21%，之后又緩慢地回升到了9.5%，截至2018年2月，平臺的綜合參考收益率為9.68%。根據(jù)上圖，可以看到從2016年4月至今，綜合參考收益率在16%以上的平臺顯著減少，占總平臺數(shù)的百分比由開始的22.94%減少到3.75%；綜合參考收益率為12%—16%的平臺占比同樣減少，由32.76%下降至23.90%；綜合參考收益率為8%至12%的所占比例由37.11%上漲到62.30%，占比過半；綜合參考收益率為8%以下的平臺同樣增加，由初始的7.19%上升至10.05%。由此我們可以知道前面綜合參考收益率不斷下降的原因：收益率高的平臺不斷下調(diào)自己的收益率。以12%為界，我們簡單將綜合參考收益率高于12%的平臺定義為高收益率平臺，反之則成為中低收益率平臺。在2016年4月，高收益率平臺占比為55.70%，超過一半的平臺都為高收益率平臺。但到了今年2月，高收益率平臺所占比例只剩27.65%，僅僅為總數(shù)的四成多一點?？梢缘弥S著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展逐漸合乎規(guī)范，早期的“紅利”正在消退，熱度也會慢慢有所下降，不再是開始時的“風口”。行業(yè)門檻也會隨著監(jiān)管的落實而逐漸提高，參見前面分析的銀行存管規(guī)定，高昂的管理費已經(jīng)使得大量的中小平臺不堪重負，紛紛退出了這個行業(yè)。根據(jù)去年12月出臺的《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風險專項整治整改驗收工作的通知》，各地應(yīng)在2018年4月底前完成轄內(nèi)主要P2P機構(gòu)的備案登記工作、6月底之前全部完成相關(guān)工作?？梢灶A(yù)見，在備案完成、平臺結(jié)束整改之際，又會有一批高收益率平臺下調(diào)自己收益率以使自己通過審核。就現(xiàn)在來看，比較合乎規(guī)范的“大平臺”，利率都是偏低的。如以其安全性著稱的陸金服（現(xiàn)網(wǎng)貸之家評級排名第三），其近30日平預(yù)期收益率僅為8.37%。在上圖中占比最大，即綜合參考收益率為8%—12%的平臺，其大多數(shù)的標的收益率也未達到10%，收益率超過10%的標的，期限多為1年或1年以上的，個別收益率為十位數(shù)的標的其借款期限甚至達到3年。但就目前來看，投資者并不反感這種收益率下跌的趨勢。據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)，我們可以看出，收益率在8%以下的平臺，其成交量占比并不低，最高時為2017年2月份，綜合參考收益率為8%以下的平臺成交量比例超過總量的一般，達50.53%，后雖有下降，但基本穩(wěn)定占比15%以上。此舉說明投資者總體的安全意識還是不低的，不會盲目去追求高收益，更多會衡量其中的風險。當然，投資者們還是逐利的，過低的收益率滿足不了投資者資產(chǎn)增值的需要，其更上一級——綜合參考收益率在8%—12%的平臺明顯更能滿足投資者們多樣化的需求，更為受到人們的青睞。確實，這個收益率在“穩(wěn)健”的同時，也不算太低。參考A股大盤近一年的漲跌，其漲幅為12.51%，所以穩(wěn)定的12%的收益率還是能被大多數(shù)投資者所接受的，加上平臺節(jié)假日搞活動給的加息券，投資券，這筆投資著實為一個不錯的選擇。這里要特別指出的是，許多平臺數(shù)據(jù)顯示出的平均收益率雖然只有8%或更低，如人人聚財，網(wǎng)貸之家給出的綜合參考收益為7.98%。但平臺每個月會有加息活動，一年來加息在2%到6%不等，基本加息后的收益率都可以達到12%—14%，一般不會超過16%。許多客戶都會等到平臺加息時再進行投資，總的說來，大多數(shù)時候的收益率還是可以超過10%的。綜上所述，盡管就整個行業(yè)來看，未來的收益率還是會有下跌的趨勢，但投資者們卻未對此表示悲觀，熱錢的散去，對于網(wǎng)貸行業(yè)健康發(fā)展也有促進作用。未來的收益率將會更加靈活，根據(jù)期限，借款人的不同而有所調(diào)整。總體利率雖然下跌，但在各種優(yōu)惠活動下，仍然能夠支撐一個不低的收益率，如12%，扣除平臺10%的居間服務(wù)費后仍有10.8%，相比于銀行或其他機構(gòu)的理財產(chǎn)品或理財手段，依然是十分有競爭力的。HYPERLINK2.互聯(lián)網(wǎng)金融的大眾化在2016年年初，互聯(lián)網(wǎng)金融的用戶們還是較為年輕的。根據(jù)零壹財經(jīng)的報告顯示，有互聯(lián)網(wǎng)“原住民”之稱的“80后”和“90后”們接觸互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)谋壤謩e達到83%和77%，成為互聯(lián)網(wǎng)金融消費主力。在當時，這部分人接觸互聯(lián)網(wǎng)最多，對接受新生事物的能力也比較強，理所當然的成為了互聯(lián)網(wǎng)金融的主要力量。但同時，得益于移動設(shè)備