證券技術(shù)基本知識(shí)詳述

SHAPE證券投資基本知識(shí)一、基本術(shù)語(yǔ)1.指定交易——所謂指定交易，是指投資者可以指定某一證券營(yíng)業(yè)部為自己買(mǎi)賣(mài)證券的唯一的交易營(yíng)業(yè)部。目前，這一概念是針對(duì)上海證券市場(chǎng)的交易方式而言的。指定交易（1）有助于防止投資者股票被盜賣(mài)；（2）自動(dòng)領(lǐng)取紅利，由證券交易系統(tǒng)直接將現(xiàn)金紅利資金記入投資者的帳戶內(nèi)；（3）可按月按季度收到證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)提供的對(duì)帳服務(wù)。2.印花稅——證券交易印花稅,是從普通印花稅中發(fā)展而來(lái)的,屬于行為稅類(lèi),根據(jù)一筆股票交易成交金額對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方同時(shí)計(jì)征，基本稅率為0.4%,基金和債券不征收印花稅。3.傭金——傭金是指委托者委托買(mǎi)賣(mài)成交后，按實(shí)際成交金額數(shù)的一定比例向承辦委托的證券商交納的費(fèi)用。傭金也就是證券商代理委托買(mǎi)賣(mài)成交后的經(jīng)營(yíng)收入，或者說(shuō)手續(xù)費(fèi)收入。委托買(mǎi)賣(mài)股票的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)是3.5‰，最底起點(diǎn)為5元。委托者委托買(mǎi)賣(mài)成交后，應(yīng)在向承辦委托的證券商辦理交割時(shí)，按實(shí)際成交金額的3.5‰向證券商交納委托買(mǎi)賣(mài)傭金。證券商不得任意或變相提高或降低傭金的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，受托買(mǎi)賣(mài)未成交時(shí)，證券商也不得向委托者收取傭金。4.“T+1”交易制度——自１９９５年１月１日起，為了保證股票市場(chǎng)的穩(wěn)定，防止過(guò)度投機(jī)，股市實(shí)行“Ｔ＋１”交易制度，當(dāng)日買(mǎi)進(jìn)的股票，要到下一個(gè)交易日才能賣(mài)出。同時(shí)，對(duì)資金仍然實(shí)行“T＋0”，即當(dāng)日回籠的資金馬上可以使用。5.跌停板——證券交易當(dāng)天股價(jià)的最低限度稱(chēng)為跌停板，跌停板時(shí)的股價(jià)稱(chēng)跌停板價(jià)。一般說(shuō)，開(kāi)市即跌停的股票，于第二日仍有可能慣性下跌，尾盤(pán)突然跌停的股票，莊家有騙線的可能，可關(guān)注。6.漲停板——證券市場(chǎng)中交易當(dāng)天股價(jià)的最高限度稱(chēng)為漲停板，漲停板時(shí)的股價(jià)叫漲停板價(jià)。一般說(shuō)，開(kāi)市即封漲停的股票，勢(shì)頭較猛，只要當(dāng)天漲停板不被打開(kāi)，第二日仍然有上沖動(dòng)力，尾盤(pán)突然拉至漲停的股票，莊家有于第二日出貨或騙線的嫌疑，應(yīng)小心。7.成交價(jià)——成交價(jià)是股票的成交價(jià)格，它是按如下原則確立的：1.最高的買(mǎi)入申報(bào)與最低的賣(mài)出申報(bào)相同。2.在連續(xù)競(jìng)價(jià)狀態(tài)，高于賣(mài)出價(jià)位的買(mǎi)入申報(bào)以賣(mài)出價(jià)成交。3.低于買(mǎi)入價(jià)的賣(mài)出申報(bào)以買(mǎi)入價(jià)位成交。8.集合競(jìng)價(jià)——上交所、深交所定在上午9：15到9：25，大量買(mǎi)或賣(mài)某種股票的信息都輸入到電腦內(nèi)，但此時(shí)電腦只接受信息，不撮合信息。在正式開(kāi)市前的一瞬間（9：30）電腦開(kāi)始工作，十幾秒后，電腦撮合定價(jià)，按成交量最大的首先確定的價(jià)格產(chǎn)生了這種股票當(dāng)日的開(kāi)盤(pán)價(jià)，并及時(shí)反映到屏幕上，這種方式就叫集合競(jìng)價(jià)（下午開(kāi)市沒(méi)有集合競(jìng)價(jià)）。通過(guò)集合競(jìng)價(jià)，可以反映出該股票是否活躍，如果是活躍的股票，集合競(jìng)價(jià)所產(chǎn)生的價(jià)格一般較前一日為高，表明賣(mài)盤(pán)踴躍，股票有上漲趨勢(shì)。如果是非活躍股或冷門(mén)股，通過(guò)集合競(jìng)價(jià)所產(chǎn)生的價(jià)格一般較前一日為低，賣(mài)盤(pán)較少，股票有下跌趨勢(shì)。9.價(jià)格優(yōu)先——價(jià)格優(yōu)先原則為較高的買(mǎi)進(jìn)申報(bào)優(yōu)先于較低的買(mǎi)進(jìn)申報(bào)，較低賣(mài)出申報(bào)優(yōu)先于較高的賣(mài)出申報(bào)。例如：乙申報(bào)以10元買(mǎi)進(jìn)xxxx股100股，甲隨后申報(bào)以10.5元買(mǎi)進(jìn)xxxx股200股，如果丙申報(bào)以10.5元賣(mài)出xxxx股300股，則甲后申報(bào)先成交，而乙由于價(jià)格不符，后申報(bào)而無(wú)成交。10.零股交易——不到一個(gè)成交單位(1手=100股)的股票，如1股、10股，稱(chēng)為零股．在賣(mài)出股票時(shí),可以用零股進(jìn)行委托；但買(mǎi)進(jìn)股票時(shí)不能以零股進(jìn)行委托，最小單位是１手，即１００股。11.委比——“委比”是衡量一段時(shí)間內(nèi)場(chǎng)內(nèi)買(mǎi)、賣(mài)盤(pán)強(qiáng)弱的技術(shù)指標(biāo)。它的計(jì)算公式為：委比=(委買(mǎi)手?jǐn)?shù)－委賣(mài)手?jǐn)?shù))/(委買(mǎi)手?jǐn)?shù)＋委賣(mài)手?jǐn)?shù))×100％從公式中可以看出，“委比”的取值范圍從－100％至＋100％。若“委比”為正值，說(shuō)明場(chǎng)內(nèi)買(mǎi)盤(pán)較強(qiáng)，且數(shù)值越大，買(mǎi)盤(pán)就越強(qiáng)勁。反之，若“委比”為負(fù)值，則說(shuō)明市道較弱。為及時(shí)反映場(chǎng)內(nèi)的即時(shí)買(mǎi)賣(mài)盤(pán)強(qiáng)弱情況，“委買(mǎi)手?jǐn)?shù)”是指即時(shí)向下三檔的委托買(mǎi)入的總手?jǐn)?shù)，“委賣(mài)手?jǐn)?shù)”是指即時(shí)向上三檔的委托賣(mài)出總手?jǐn)?shù)。如：某股即時(shí)最高買(mǎi)入委托報(bào)價(jià)及委托量為15.00元130手，向下兩檔分別為14.99元150手、14.98元205手；最低賣(mài)出委托報(bào)價(jià)及委托量分別為15.01元270手，向上兩檔分別為15.02元475手、15.03元655手，則此時(shí)的即時(shí)委比為－48.54％。顯然，此時(shí)場(chǎng)內(nèi)拋壓很大。12.換手率——換手率是指在一定時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)中股票轉(zhuǎn)手買(mǎi)賣(mài)的頻率,是反映股票流通性的指標(biāo)之一。計(jì)算公式為:換手率=(某一段時(shí)間內(nèi)的成交量/流通股數(shù))×100%。一般來(lái)說(shuō),當(dāng)股價(jià)處于低位時(shí)，當(dāng)日換手率達(dá)到4%左右時(shí)應(yīng)引起投資者的關(guān)注,而上升途中換手率達(dá)到20%左右時(shí)則應(yīng)引起警惕。13.坐轎——指能夠識(shí)破莊家意圖，或準(zhǔn)確預(yù)期股價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)，在低價(jià)時(shí)購(gòu)入股票大漲后賣(mài)出或高價(jià)時(shí)賣(mài)出股票低價(jià)時(shí)買(mǎi)回穩(wěn)取厚利的高明的投資行為。14.吸貨——通常指莊家在低價(jià)不動(dòng)聲色買(mǎi)進(jìn)股票。一般在莊家吸貨期間，股價(jià)波動(dòng)幅度較小，投資者此時(shí)應(yīng)注意觀察，等待莊家吸貨完畢進(jìn)入拉升期，再擇機(jī)介入。15.突破——指股價(jià)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的盤(pán)整后越過(guò)阻力線或跌破支撐線。前者稱(chēng)為向上突破，后者稱(chēng)為向下突破。大部分股票突破后一般都有一個(gè)回?fù)醮_認(rèn)的過(guò)程，此時(shí)是買(mǎi)入或賣(mài)出的較好時(shí)機(jī)。莊家有時(shí)也利用假突破進(jìn)行騙線，股民在確認(rèn)股價(jià)是否有效突破時(shí)，應(yīng)注意成交量和技術(shù)形態(tài)的配合。16.盤(pán)整——是指股價(jià)經(jīng)過(guò)一段急劇上漲或下跌后，開(kāi)始小幅度波動(dòng)，進(jìn)入穩(wěn)定變動(dòng)階段，這種現(xiàn)象稱(chēng)為整理，整理是下一次大變動(dòng)的準(zhǔn)備階段。對(duì)于整理形態(tài)，投資者通常應(yīng)保持冷靜，不可盲目運(yùn)作，應(yīng)分清走勢(shì)，如向上突破，可積極介入。如向下突破，應(yīng)觀望，等待谷底的到來(lái)。17.洗盤(pán)——指莊家大戶為降低拉升成本和阻力，先把股價(jià)大幅度殺低，回收散戶恐慌拋售的股票，然后抬高股價(jià)乘機(jī)獲取價(jià)差利益的行為。一般說(shuō)，只要能確定股價(jià)的波動(dòng)為莊家洗盤(pán)，就應(yīng)該持籌不動(dòng)，靜待股價(jià)上漲。18.回檔——指股價(jià)在上升趨勢(shì)中因漲幅過(guò)猛而暫時(shí)的回落調(diào)整現(xiàn)象。股票的回檔幅度較上漲幅度小，通?；氐角耙淮紊蠞q幅度的三分之一左右時(shí)又恢復(fù)原來(lái)上漲趨勢(shì)?；貦n只是短時(shí)間的調(diào)整，并未改變股票的上漲趨勢(shì)，如果手中持有籌碼，應(yīng)持籌待漲，如無(wú)籌碼，可趁回?fù)鯐r(shí)介入。19.橫盤(pán)——指股市上經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)股價(jià)徘徊緩滯的局面，在一定時(shí)期內(nèi)既不漲上去，也不跌下來(lái)。這種情況一般出現(xiàn)在底部或者是莊家在洗盤(pán)吸貨，投資者這時(shí)不應(yīng)參與操作，應(yīng)注意觀察，等形態(tài)走好，再介入搭順風(fēng)車(chē)。20.反轉(zhuǎn)——指股價(jià)由多頭行情轉(zhuǎn)為空頭行情，或由空頭行情轉(zhuǎn)為多頭行情。大勢(shì)來(lái)講，就是由牛市轉(zhuǎn)變?yōu)樾苁校蚴怯尚苁修D(zhuǎn)變?yōu)榕Ｊ?，從個(gè)股來(lái)講，從下跌趨勢(shì)轉(zhuǎn)向上升趨勢(shì)，投資者應(yīng)積極參與，股票的形態(tài)看好，從上升趨勢(shì)轉(zhuǎn)為下跌趨勢(shì)，投資者應(yīng)盡快出局或遠(yuǎn)離該股票。21.反彈——指下跌趨勢(shì)中股價(jià)因跌幅過(guò)猛而暫時(shí)的上漲調(diào)整現(xiàn)象。股票的反彈幅度要比下跌幅度小，通常是反彈到前一次下跌幅度的三分之一左右時(shí)又恢復(fù)原來(lái)的下跌趨勢(shì)。反彈并不會(huì)改變股票的下跌趨勢(shì)，手中持籌者應(yīng)趁反彈出局，未持籌者宜觀望，不應(yīng)介入。激進(jìn)型的投資者可在反彈前低吸，反彈中高拋。22.割肉——指高價(jià)買(mǎi)進(jìn)股票后，大勢(shì)下跌，為避免繼續(xù)損失，低價(jià)賠本賣(mài)出股票。止損是割肉的一種，提前設(shè)立好止損價(jià)位，防止更大的損失，是短線投資者應(yīng)靈活運(yùn)用的方法，新股民使用可防止深度套牢。23.套牢——指投資者預(yù)測(cè)股價(jià)即將上漲或下跌而買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出股票后，股價(jià)未能如愿發(fā)展，無(wú)法按計(jì)劃將股票出手或購(gòu)回而遭遇的交易風(fēng)險(xiǎn)。在買(mǎi)進(jìn)股票后價(jià)格下跌不能出手的稱(chēng)為多頭套牢；將買(mǎi)來(lái)的股票放空賣(mài)出，但股價(jià)卻一直上漲而不能回補(bǔ)的稱(chēng)為空頭套牢。套牢者一般為散戶，其中尤以初入市者為多。新股民具有幾次痛苦套牢經(jīng)歷后，才可能成為成熟的股民。因此，建議廣大投資者切不可盲目入市，應(yīng)先學(xué)習(xí)一些基本的知識(shí)和技巧，再入市操作。24.籌碼——投資人手持一定數(shù)量的股票待價(jià)而沽，暫不賣(mài)出的股票，稱(chēng)籌碼。手中有多少股票，就可以叫做手中有多少籌碼。25.利空——指能夠促使股價(jià)下跌的信息。如股票上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)惡化，銀根緊縮，銀行提高利率，經(jīng)濟(jì)衰退，通貨膨脹，天災(zāi)人禍及其它政治、經(jīng)濟(jì)、財(cái)經(jīng)、軍事、外交等方面影響股價(jià)下跌的不利因素。利空消息未必會(huì)造成股價(jià)的下跌，因?yàn)樵诶障⒊雠_(tái)前，股價(jià)可能已大跌，利空出臺(tái)很可能是莊家吸籌的好時(shí)機(jī)。遇利空消息而股價(jià)卻不跌的股票，應(yīng)密切注意，伺機(jī)參與。26.利多——也稱(chēng)利好，指能刺激股價(jià)上漲的信息。如股票上市公司業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，生產(chǎn)訂單增加，銀行降低利率，銀根松動(dòng)，政治穩(wěn)定，市場(chǎng)繁榮以及其它政治、經(jīng)濟(jì)、軍事、外交等方面的有利消息。需要注意的是，利好消息不一定能促使股價(jià)的上漲，相反，可能會(huì)變成莊家出貨的好機(jī)會(huì)。應(yīng)判斷利好消息出臺(tái)前，股價(jià)是否大幅上漲，如已經(jīng)大漲，就應(yīng)小心莊家借利好消息出貨；如還未大漲，可密切關(guān)注。二、名詞解釋?zhuān)?.阻力線——股價(jià)在上升途中到達(dá)某一價(jià)位時(shí)，由于此價(jià)位上方多為套牢盤(pán)，當(dāng)股價(jià)一到達(dá)該價(jià)位，就不斷有賣(mài)盤(pán)出現(xiàn)，致使股價(jià)無(wú)法上漲，此價(jià)位線就叫阻力線。如果股價(jià)一旦突破阻力線，則該阻力線法反而會(huì)轉(zhuǎn)變成為股價(jià)的支撐線。2.支撐線——當(dāng)股價(jià)一路走低到達(dá)某一價(jià)位時(shí)，由于此時(shí)的價(jià)位被多方所接受，買(mǎi)盤(pán)不斷出現(xiàn)，致使股價(jià)無(wú)法跌破這一價(jià)位，此價(jià)位線就叫作支撐線。但如果股價(jià)一旦跌破支撐線，此線將轉(zhuǎn)變?yōu)槿蘸蠊蓛r(jià)上升的阻力線。3.實(shí)體——當(dāng)日收盤(pán)價(jià)與開(kāi)盤(pán)價(jià)之差。收盤(pán)價(jià)大于開(kāi)盤(pán)價(jià)叫做陽(yáng)實(shí)體，收盤(pán)價(jià)小于開(kāi)盤(pán)價(jià)叫做陰實(shí)體。一般情況下，出現(xiàn)陽(yáng)實(shí)體說(shuō)明買(mǎi)盤(pán)比較旺盛，推動(dòng)股價(jià)向上攀升，出現(xiàn)陰實(shí)體說(shuō)明賣(mài)盤(pán)踴躍，迫使股價(jià)節(jié)節(jié)走低。4.缺口——指由于行情的大幅度上漲或下跌，致使股價(jià)的日線圖出現(xiàn)當(dāng)日成交最低價(jià)超過(guò)前一交易日最高價(jià)或成交最高價(jià)低于前日最低價(jià)的現(xiàn)象。通常情況下，如果缺口不被迅速回補(bǔ)，表明行情有延續(xù)的可能，如果缺口被回補(bǔ)，表明行情有反轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。5.十字星型——這是一種只有上下影線，沒(méi)有實(shí)體的圖形。開(kāi)盤(pán)價(jià)即是收盤(pán)價(jià)，表示在交易中，股價(jià)出現(xiàn)高于或低于開(kāi)盤(pán)價(jià)成交，但收盤(pán)價(jià)與開(kāi)盤(pán)價(jià)相等。買(mǎi)方與賣(mài)方幾乎勢(shì)均力敵。其中：上影線越長(zhǎng)，表示賣(mài)壓越重。下影線越長(zhǎng)，表示買(mǎi)方旺盛。通常在股價(jià)高位或地位出現(xiàn)十字線，可稱(chēng)為轉(zhuǎn)機(jī)線，意味著出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。6.“一”字型——即開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)在同一價(jià)位?？煞譃橐韵聨追N情況：（1）漲停：開(kāi)盤(pán)即以漲停價(jià)開(kāi)出，至收盤(pán)為止，漲停未被打開(kāi)過(guò)，全天均以最高價(jià)成交，說(shuō)明買(mǎi)盤(pán)旺盛，該股屬于強(qiáng)勢(shì)股。（2）跌停：開(kāi)盤(pán)即以跌停價(jià)開(kāi)出，至收盤(pán)為止，跌停未被打開(kāi)過(guò)，全天均以最低價(jià)成交，說(shuō)明賣(mài)盤(pán)踴躍，該股屬于弱勢(shì)股。（3）交易非常冷清，全日交易只有一檔價(jià)位成交；冷門(mén)股或PT股此類(lèi)情形較易發(fā)生。7.跳空——當(dāng)天開(kāi)盤(pán)價(jià)或最低價(jià)高于前一天最高價(jià)，稱(chēng)為向上跳空；當(dāng)天開(kāi)盤(pán)價(jià)或最高價(jià)低于前一天最低價(jià)稱(chēng)為向下跳空。跳空高開(kāi)一般是在利好消息的刺激下產(chǎn)生的，但并不能代表當(dāng)日的股價(jià)走勢(shì)，如果收盤(pán)價(jià)高于開(kāi)盤(pán)價(jià)（或封至漲停位），則說(shuō)明該股走勢(shì)強(qiáng)勁，后市看好；如果收盤(pán)價(jià)低于開(kāi)盤(pán)價(jià)，甚至低于昨日收盤(pán)價(jià)，則說(shuō)明該股走勢(shì)偏弱，后市看淡。8.成交量——指當(dāng)天成交的股票數(shù)量。一般情況下，成交量大且價(jià)格上漲的股票，趨勢(shì)向好。成交量持續(xù)低迷時(shí)，一般出現(xiàn)在熊市或股票整理階段，市場(chǎng)交投不活躍。成交量是判斷股票走勢(shì)的重要依據(jù)，對(duì)分析主力行為提供了重要的依據(jù)。投資者對(duì)成交量異常波動(dòng)的股票應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注。9.下影線——當(dāng)日收盤(pán)價(jià)與最低價(jià)之差。一般說(shuō)，產(chǎn)生下影線的原因是多方力量大于空方力量而形成的。股票開(kāi)盤(pán)后，股價(jià)由于空方的打壓一度下落，但由于買(mǎi)盤(pán)旺盛，使股價(jià)回升，收于低點(diǎn)之上，產(chǎn)生下影線。帶有下影線的Ｋ線形態(tài)，可分為帶下影線的陽(yáng)線、帶下影線的陰線和十字星。要更為精確的判斷多空雙方力量，還要根據(jù)不同的形態(tài)做出判斷。10.上影線——當(dāng)日最高價(jià)與收盤(pán)價(jià)之差。一般說(shuō)，產(chǎn)生上影線的原因是空方力量大于多方而造成的。股票開(kāi)盤(pán)后，多方上攻無(wú)力，遭到空方打壓，股價(jià)由高點(diǎn)回落，形成上影線。帶有上影線的Ｋ線形態(tài)，可分為帶上影線的陽(yáng)線、帶上影線的陰線和十字星。不同的形態(tài)，多空力量的判斷是有區(qū)別的。11.收盤(pán)價(jià)——收盤(pán)價(jià)是指某種證券在證券交易所一天交易活動(dòng)結(jié)束前最后一筆交易的成交價(jià)格。因?yàn)槭毡P(pán)價(jià)是當(dāng)日行情的標(biāo)準(zhǔn)，又是下一個(gè)交易日開(kāi)盤(pán)價(jià)的依據(jù)，可據(jù)以預(yù)測(cè)未來(lái)證券市場(chǎng)行情，所以投資者對(duì)行情分析時(shí)，一般采用收盤(pán)價(jià)作為計(jì)算依據(jù)。12.開(kāi)盤(pán)價(jià)——股票在交易所每天開(kāi)市時(shí)成交的首筆交易的價(jià)格，稱(chēng)為開(kāi)盤(pán)價(jià)。按上海證券交易所規(guī)定，如開(kāi)市后半小時(shí)內(nèi)某證券無(wú)成交，則以前一天的收盤(pán)價(jià)為當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)。一般情況下，開(kāi)盤(pán)價(jià)無(wú)特別含義，不作為當(dāng)日買(mǎi)賣(mài)的重要依據(jù)。但對(duì)于大幅度跳空高開(kāi)或低開(kāi)的股票，應(yīng)引起投資者的注意。關(guān)于上市公司類(lèi)的名詞13.資產(chǎn)收益率——資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)*100%/平均資產(chǎn)總額該指標(biāo)越高，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效果越好，說(shuō)明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果，否則相反。14.銷(xiāo)售毛利率——銷(xiāo)售毛利率是毛利占銷(xiāo)售收入的百分比，也簡(jiǎn)稱(chēng)為毛利率。計(jì)算公式：銷(xiāo)售毛利率={（銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本）/銷(xiāo)售收入}*100%。15.股本結(jié)構(gòu)——我國(guó)股份公司股本結(jié)構(gòu)由以下幾種或一種構(gòu)成:國(guó)家股、法人股、外資股、職工股、社會(huì)公眾股。16.每股凈資產(chǎn)——每股凈資產(chǎn)是指股東權(quán)益與股本總額的比率。其計(jì)算公式為:每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益÷股本總額。這一指標(biāo)反映每股股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值。每股凈資產(chǎn)越高,股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越多；每股凈資產(chǎn)越少,股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越少。通常每股凈資產(chǎn)越高越好。17.每股收益——每股收益是指稅后利潤(rùn)與股本總數(shù)的比率。它是測(cè)定股票投資價(jià)值的重要指標(biāo)之一。其計(jì)算公式為:每股收益=稅后利潤(rùn)÷股本總數(shù)該比率反映了每股創(chuàng)造的稅后利潤(rùn),比率越高,表明所創(chuàng)造的利潤(rùn)越多。18.現(xiàn)金流量表——現(xiàn)金流量表是反映一家公司在一定時(shí)期現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出動(dòng)態(tài)狀況的報(bào)表。其組成內(nèi)容與資產(chǎn)負(fù)債表和損益表相一致。通過(guò)現(xiàn)金流量表,可以概括反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流入流出的影響,對(duì)于評(píng)價(jià)企業(yè)的實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)、財(cái)務(wù)狀況及財(cái)務(wù)管理,要比傳統(tǒng)的損益表提供更好的基礎(chǔ)。19.損益表——損益表又稱(chēng)利潤(rùn)表,是用以反映公司在一定期間利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)(或發(fā)生虧損)的財(cái)務(wù)報(bào)表。它是一張動(dòng)態(tài)報(bào)表。損益表可以為報(bào)表的閱讀者提供作出合理的經(jīng)濟(jì)決策所需要的有關(guān)資料,可用來(lái)分析利潤(rùn)增減變化的原因,公司的經(jīng)營(yíng)成本,作出投資價(jià)值評(píng)價(jià)等。20.資產(chǎn)負(fù)債表——資產(chǎn)負(fù)債表是反映公司在某一特定日期全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益情況的會(huì)計(jì)報(bào)表。它的基本結(jié)構(gòu)是"資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益"不論公司處于怎樣的狀態(tài)，這個(gè)會(huì)計(jì)平衡式是永遠(yuǎn)恒等的。左邊反映的是公司所擁有的資源，右邊反映的是公司不同權(quán)利人對(duì)這些資源的要求。依照一定的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)和次序,把公司在一定日期的資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益各項(xiàng)目予以適當(dāng)編排而成。21.主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率——公式：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率=（本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）/上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入*100%主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率可以用來(lái)衡量公司的產(chǎn)品生命周期，判斷公司發(fā)展所處的階段。一般的說(shuō)，如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率超過(guò)10％，說(shuō)明公司產(chǎn)品處于成長(zhǎng)期，將繼續(xù)保持較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，尚未面臨產(chǎn)品更新的風(fēng)險(xiǎn)，屬于成長(zhǎng)型公司。如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率在5％～10％之間，說(shuō)明公司產(chǎn)品已進(jìn)入穩(wěn)定期，不久將進(jìn)入衰退期，需要著手開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品。如果該比率低于5％，說(shuō)明公司產(chǎn)品已進(jìn)入衰退期，保持市場(chǎng)份額已經(jīng)很困難，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)開(kāi)始滑坡，如果沒(méi)有已開(kāi)發(fā)好的新產(chǎn)品，將步入衰落。22.資產(chǎn)負(fù)債率——計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）*100％。資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)借債來(lái)籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。23.凈資產(chǎn)收益率——計(jì)算公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)／平均股東權(quán)益凈資產(chǎn)收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo)，是指利潤(rùn)額與平均股東權(quán)益的比值，該指標(biāo)越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。24.市盈率——市盈率是某種股票每股市價(jià)與每股盈利的比率。（市盈率＝普通股每股市場(chǎng)價(jià)格÷普通股每年每股盈利）上式中的分子是當(dāng)前的每股市價(jià)，分母可用最近一年盈利，也可用未來(lái)一年或幾年的預(yù)測(cè)盈利。市盈率是估計(jì)普通股價(jià)值的最基本、最重要的指標(biāo)之一。一般認(rèn)為該比率保持在20－30之間是正常的，過(guò)小說(shuō)明股價(jià)低，風(fēng)險(xiǎn)小，值得購(gòu)買(mǎi)；過(guò)大則說(shuō)明股價(jià)高，風(fēng)險(xiǎn)大，購(gòu)買(mǎi)時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎。但高市盈率股票多為熱門(mén)股，低市盈率股票可能為冷門(mén)股。25.除息——指股份公司向投資者以現(xiàn)金股利形式發(fā)放紅利。除息前，股份公司需要事先召開(kāi)股東會(huì)議確定方案、核對(duì)股東名冊(cè)，除息時(shí)以規(guī)定某日在冊(cè)股東名單為準(zhǔn)，并公告在此日以后一段時(shí)期為停止股東過(guò)戶期。除息同樣會(huì)造成股價(jià)下跌，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎判斷。26.填權(quán)——指股票除權(quán)后價(jià)格上漲，直到除權(quán)前的價(jià)格。由于股本的增加，造成股價(jià)正常下跌后，股價(jià)又形成上升趨勢(shì)，回補(bǔ)下跌的價(jià)差。遇到這種情況，投資者可積極介入。27.股利——指股東依靠其所擁有的公司股份從公司分得的利潤(rùn)，也是董事會(huì)正式宣布從公司凈利潤(rùn)中分配給股東、作為給股東對(duì)公司投資的一種報(bào)酬。股利由股息和紅利兩部分構(gòu)成，是二者的簡(jiǎn)稱(chēng)。股利是利好消息，如果在股價(jià)沒(méi)有大幅上漲前獲得，請(qǐng)積極介入，如在股價(jià)大幅上漲后獲得，應(yīng)小心莊家有可能借題出貨，應(yīng)出局。28.量比——是衡量相對(duì)成交量的指標(biāo)。它是開(kāi)市后每分鐘的平均成交量與過(guò)去5個(gè)交易日每分鐘平均成交量之比。其計(jì)算公式為：量比＝現(xiàn)成交總手/〖(過(guò)去5個(gè)交易日平均每分鐘成交量)×當(dāng)日累計(jì)開(kāi)市時(shí)間(分)〗憤當(dāng)量比大于詳1時(shí),說(shuō)明貞當(dāng)日每分鐘淋的平均成交糕量大于過(guò)去松5日的平均濱值,交易比袖過(guò)去5日火辣爆；當(dāng)量比斧小于1時(shí),隆說(shuō)明當(dāng)日成鳳交量小于過(guò)疏去述5日的平均袋水平。選證券技術(shù)分鏡析膊第一章統(tǒng)技術(shù)分析臺(tái)的理論常識(shí)華德第微一節(jié)技術(shù)斤分析的定義保及特點(diǎn)零第旬二節(jié)道氏堅(jiān)股價(jià)波動(dòng)理釋論暫第異三節(jié)波浪編理論您第偉四節(jié)股市湖發(fā)展階段與博成長(zhǎng)周期理極論渡第疾五節(jié)信心梨理論幣第鏟六節(jié)股票麥價(jià)值理論濕第導(dǎo)七節(jié)證券購(gòu)市場(chǎng)分析論礎(chǔ)蒙第街八節(jié)亞當(dāng)蹤理論駁第經(jīng)九節(jié)隨機(jī)猶漫步理論矛第嗚十節(jié)相反攪?yán)碚撚H第商十一節(jié)黃垂金分割率理屑論埋第系十二節(jié)技烈術(shù)分析的操誼作原則亦第二章錦對(duì)Ｋ陸線圖怎的深入分析毒師第一挪節(jié)Ｋ線圖燦分析法簡(jiǎn)介帖渡第杏二節(jié)Ｋ線性線勢(shì)型態(tài)分竟析泡第葵三節(jié)反轉(zhuǎn)礙型態(tài)——頭舉肩頂混第亭四節(jié)反轉(zhuǎn)怪型態(tài)——頭柿肩底偵第猛五節(jié)反轉(zhuǎn)夫形態(tài)——復(fù)兼合頭肩型鄰第摧六節(jié)反轉(zhuǎn)掩形態(tài)——單動(dòng)日（雙日）三反轉(zhuǎn)墾第飲七節(jié)反轉(zhuǎn)地形態(tài)——圓縮形頂盯第籃八節(jié)反轉(zhuǎn)蘇型態(tài)——雙臣重頂（底）罷柜第佳九節(jié)反轉(zhuǎn)揭型態(tài)——三銳重頂（底）工軌第滿十節(jié)反轉(zhuǎn)仇型態(tài)——潛組伏底襯第鐘十一節(jié)反屑轉(zhuǎn)型態(tài)——扛Ｖ型和伸延眉Ｖ型悠第秧十二節(jié)反誕轉(zhuǎn)型態(tài)——勤喇叭型洗倦仆第十三節(jié)界反轉(zhuǎn)型態(tài)—奧—菱型火第爺十四節(jié)整慌理型態(tài)——供對(duì)稱(chēng)三角形縱敬第寒十五節(jié)整階理型態(tài)——虎上升三角形壇和下降三角賴(lài)形功第壓十六節(jié)整丙理型態(tài)——賞楔型索第架十七節(jié)整谷理型態(tài)——縱矩型股第俗十八節(jié)整旨理型態(tài)——爺旗型膚第兼十九節(jié)整春理型態(tài)——得島型葉第負(fù)二十節(jié)整框理型態(tài)——刺碟型戰(zhàn)第炊二十一節(jié)俊整理型態(tài)—窩—頭肩整理晃形態(tài)配第夢(mèng)二十二節(jié)似缺口虜?shù)趦?chǔ)二十三節(jié)歌趨勢(shì)線家第三章遍其他的技須術(shù)分析圖表階年第茅一節(jié)ＯＸ俗圖車(chē)第孕二節(jié)移僵動(dòng)平勉均線錫第拍三節(jié)平滑韻異同移動(dòng)平插均線（ＭＡ陜ＣＤ）打第趴四節(jié)相對(duì)臣強(qiáng)弱指數(shù)（悟ＲＳＩ）發(fā)第夕五節(jié)騰落勾指數(shù)（ＡＤ刮Ｌ）徹第燦六節(jié)漲跌法比率（ＡＤ牢Ｒ）倚第懇七節(jié)超買(mǎi)勞超賣(mài)線（Ｏ懲ＢＯＳ）谷第艇八節(jié)ＯＢ扒Ｖ線（成交寨量?jī)纛~法）稀鏟第截九節(jié)隨機(jī)摸指數(shù)（ＫＤ望線）沈第顧十節(jié)乖離飼率（ＢＩＡ慌Ｓ）冤第硬十一節(jié)動(dòng)圍向指數(shù)（Ｄ解ＭＩ）巡第敗十二節(jié)心夜理線（ＰＳ朵Ｙ）叫第族十三節(jié)人脫氣指標(biāo)（Ａ棒Ｒ）與意愿責(zé)指標(biāo)（ＢＲ嘉）示第州十四節(jié)動(dòng)醫(yī)量指標(biāo)（Ｍ擔(dān)ＴＭ）累味第壟十五節(jié)震墾蕩量指標(biāo)（必ＯＳＣ）劃第窄十六節(jié)威逢廉指數(shù)（％艱Ｒ）睛第張十七節(jié)成淹交量比率（摸ＶＲ）著第溫十八節(jié)均授量線色第軟十九節(jié)拋礎(chǔ)物線轉(zhuǎn)向（炸ＳＡＲ）熄第往二十節(jié)逆格勢(shì)操作系統(tǒng)似（ＣＤＰ）傅膊第壽二十一節(jié)暈成交筆數(shù)擋第師二十二節(jié)森指數(shù)點(diǎn)成交朱值（ＴＡＰ咽Ｉ）邁第范二十三節(jié)劫寶塔線親第謙二十四節(jié)灰逆時(shí)鐘曲線第一節(jié)技術(shù)分析的定義及特點(diǎn)股票價(jià)格指數(shù)和平均數(shù)僅僅為人們提供了一種衡量股票價(jià)格變動(dòng)歷史的工具，然而，人們更關(guān)心的是如何預(yù)測(cè)股票價(jià)格的未來(lái)趨勢(shì)，以及買(mǎi)賣(mài)股票的適當(dāng)時(shí)機(jī)。多少年來(lái)，人們不斷地對(duì)股價(jià)走勢(shì)進(jìn)行研究，產(chǎn)生了種種方法。現(xiàn)在大多數(shù)人采用技術(shù)分析法或基本分析法預(yù)測(cè)股市的走勢(shì)。所謂股價(jià)的技術(shù)分析，是相對(duì)于基本分析而言的。正如上一部分所述，基本分析法著重于對(duì)一般經(jīng)濟(jì)情況以及各個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)管理狀況、行業(yè)動(dòng)態(tài)等因素進(jìn)行分析，以此來(lái)研究股票的價(jià)值，衡量股價(jià)的高低。而技術(shù)分析則是透過(guò)圖表或技術(shù)指標(biāo)的記錄，研究市場(chǎng)過(guò)去及現(xiàn)在的行為反應(yīng)，以推測(cè)未來(lái)價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)。其依據(jù)的技術(shù)指標(biāo)的主要內(nèi)容是由股價(jià)、成交量或漲跌指數(shù)等數(shù)據(jù)計(jì)算而得的，我們也由此可知──技術(shù)分析只關(guān)心證券市場(chǎng)本身的變化，而不考慮會(huì)對(duì)其產(chǎn)生某種影響的經(jīng)濟(jì)方面、政治方面的等各種外部的因素。基本分析的目的是為了判斷股票現(xiàn)行股價(jià)的價(jià)位是否合理并描繪出它長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展空間，而技術(shù)分析主要是預(yù)測(cè)短期內(nèi)股價(jià)漲跌的趨勢(shì)。通過(guò)基本分析我們可以了解應(yīng)購(gòu)買(mǎi)何種股票，而技術(shù)分析則讓我們把握具體購(gòu)買(mǎi)的時(shí)機(jī)。在時(shí)間上，技術(shù)分析法注重短期分析，在預(yù)測(cè)舊趨勢(shì)結(jié)束和新趨勢(shì)開(kāi)始方面優(yōu)于基本分析法，但在預(yù)測(cè)較長(zhǎng)期趨勢(shì)方面則不如后者。大多數(shù)成功的股票投資者都是把兩種分析方也法結(jié)合起來(lái)臉加以運(yùn)用。戒他們用基本逼分析法估計(jì)谷較長(zhǎng)期趨勢(shì)筐，而用技術(shù)濃分析法判斷院短期走勢(shì)和飽確定買(mǎi)賣(mài)的點(diǎn)時(shí)機(jī)。斃股價(jià)技揀術(shù)分析和基厭本分析都認(rèn)債為股價(jià)是由豪供求關(guān)系所牢決定?；疚锓治鲋饕芹E根據(jù)對(duì)影響礙供需關(guān)系種洲種因素的分間析來(lái)預(yù)測(cè)股勝價(jià)走勢(shì)，而腿技術(shù)分析則鐮是根據(jù)股價(jià)長(zhǎng)本身的變化僻來(lái)預(yù)測(cè)股價(jià)貴走勢(shì)。技術(shù)蒜分析的基本掘觀點(diǎn)是：所重有股票的實(shí)出際供需量及閃其背后起引托導(dǎo)作用的種莊種因素，包鴨括股票市場(chǎng)臘上每個(gè)人對(duì)凡未來(lái)的希望飄、擔(dān)心、恐紐懼等等，都響集中反映在約股票的價(jià)格耀和交易量上皂。夕技術(shù)分桑析的理論基筑礎(chǔ)是空中樓敲閣理論?？杖轮袠情w理論盼是美國(guó)著名豪經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱挑恩斯于1懼936年提犯出的，該理莫論完全拋開(kāi)塑股票的內(nèi)在倚價(jià)值，強(qiáng)調(diào)屋心理構(gòu)造出均來(lái)的空中樓族閣。投資者晉之所以要以證一定的價(jià)格獸購(gòu)買(mǎi)某種股退票，是因?yàn)闋C他相信有人咽將以更高的免價(jià)格向他購(gòu)再買(mǎi)這種股票幻。至于股價(jià)秩的高低，這炊并不重要，志重要的是存筑在更大的“希笨蛋”愿以躺更高的價(jià)格圣向你購(gòu)買(mǎi)。交精明的投資掃者無(wú)須去計(jì)城算股票的內(nèi)技在價(jià)值，他葬所須做的只客是搶在最大搜“笨蛋”之黨前成交，即豆股價(jià)達(dá)到最豈高點(diǎn)之前買(mǎi)套進(jìn)股票，而偵在股價(jià)達(dá)到崗最高點(diǎn)之后步將其賣(mài)出。找卻第二節(jié)道李氏股價(jià)波動(dòng)琴理論荷１.道氏理指論的基本要拐點(diǎn)色根據(jù)道脅氏理論，股荒票價(jià)格運(yùn)動(dòng)像有三種趨勢(shì)配，其中最主冒要的是股票提的基本古趨勢(shì)全，即股價(jià)廣斃泛或全面性刺上升或下降嘗的變動(dòng)情形港。這種變動(dòng)灰持續(xù)的時(shí)間尊通常為一年期或一年以上蕩，股價(jià)總升信（降）的幅件度超過(guò)２０著％。對(duì)投資予者來(lái)說(shuō)，基鴿本趨勢(shì)持續(xù)介上升就形成遮了多頭市場(chǎng)優(yōu)，持續(xù)下降偷就形成了空濃頭市場(chǎng)。金股價(jià)運(yùn)眨動(dòng)的第二種兔趨勢(shì)稱(chēng)為股油價(jià)的次級(jí)趨鈴勢(shì)。因?yàn)榇谓B級(jí)趨勢(shì)經(jīng)常撞與基本趨勢(shì)現(xiàn)的運(yùn)動(dòng)方向瞎相反，并對(duì)抄其產(chǎn)生一定諸的牽制作用凍，因而也稱(chēng)晨為股價(jià)的修脈正趨勢(shì)。這害種趨勢(shì)持續(xù)黎的時(shí)間從３異周至數(shù)月不養(yǎng)等，其股價(jià)洞上升或下降薄的幅度一般葛為股價(jià)基本顧趨勢(shì)的１／戚３或２／３徐。股價(jià)運(yùn)動(dòng)創(chuàng)的第三種趨忙勢(shì)稱(chēng)為短期嗓趨勢(shì)，反映希了股價(jià)在幾牲天之內(nèi)的變礦動(dòng)情況。修祥正趨勢(shì)通常孩由３碑個(gè)或莊３個(gè)以上的凍短期趨勢(shì)所猜組成。芒在三種悲趨勢(shì)中，長(zhǎng)感期投資者最寸關(guān)心的是股賭價(jià)的基本趨聚勢(shì)，其目的刷是想盡可能眨地在多頭市卡場(chǎng)上買(mǎi)入股展票，而在空轉(zhuǎn)頭市場(chǎng)形成值前及時(shí)地賣(mài)擇出股票。投抄機(jī)者則對(duì)股肥價(jià)的修正趨曬勢(shì)比較感興崖趣。他們的桃目的是想從犁中獲取短期悟的利潤(rùn)。短她期趨勢(shì)的重亮要性較小，陰且易受人為哄操縱，因而毒不便作為趨懼勢(shì)分析的對(duì)嚴(yán)象。人們一質(zhì)般無(wú)法操縱掘股價(jià)的基本粗趨勢(shì)和修正增趨勢(shì)，只有丹國(guó)家的財(cái)政場(chǎng)部門(mén)才有可繁能進(jìn)行有限多的調(diào)節(jié)。株基本趨勢(shì)托即從大吳的角度來(lái)看架的上漲和下怎跌的變動(dòng)。嗚其中，只要濾下一個(gè)上漲至的水準(zhǔn)超過(guò)刮前一個(gè)高點(diǎn)宵。而每一個(gè)責(zé)次級(jí)的下跌子其波底都售較前停一個(gè)下跌的旺波底高，那宏么，主要趨策勢(shì)是上升的芬。這被稱(chēng)為單多頭市場(chǎng)。笛相反地，當(dāng)張每一個(gè)中級(jí)憑下跌將價(jià)位螺帶至更低的呀水準(zhǔn)，而接典著的彈升不炎能將價(jià)位帶陪至前面彈升佳的高點(diǎn)，主赤要趨勢(shì)是下長(zhǎng)跌的，這稱(chēng)山之為空頭市膏場(chǎng)。通常（奇至少理論上旗以此作為討訓(xùn)論的對(duì)象）醉主要趨勢(shì)是虧長(zhǎng)期投資人郊在三種趨勢(shì)嫩中唯一考慮孔的目標(biāo)，其榨做法是在多街頭市場(chǎng)中盡捐早買(mǎi)進(jìn)股票欄，只要他可堆以確定多頭禮市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)留始發(fā)動(dòng)了，勻一直持有到引確定空頭市蹤場(chǎng)已經(jīng)形成繁了。對(duì)于所丑有在整個(gè)大心趨勢(shì)中的次苗級(jí)下跌和短記期變動(dòng)，他萄們是不會(huì)去龍理會(huì)的。當(dāng)里然，對(duì)于那震些作經(jīng)常性駛交易的人來(lái)綱說(shuō)，次級(jí)變箏動(dòng)是非常重稻要的機(jī)會(huì)。翠刑籍（圾1）多頭市虎場(chǎng),也稱(chēng)之援為主要上升澤趨勢(shì)。它可困以分為三個(gè)蜓階段，第汪一個(gè)階段是欄進(jìn)貨期。在分這個(gè)階段中潑，一些有遠(yuǎn)巧見(jiàn)的投資人允覺(jué)察到雖然看目前是處于縱不景氣的階滋段，但卻即戴將會(huì)有所轉(zhuǎn)汗變。因此，壯買(mǎi)進(jìn)那些沒(méi)激有信心，不共顧血本拋售鮮的股票，然戰(zhàn)后，在賣(mài)出汽數(shù)量減少時(shí)罩逐漸地提高嶺買(mǎi)進(jìn)的價(jià)格員。事實(shí)上，陣此時(shí)市場(chǎng)氛芹圍通常是悲庭觀的。一般僻的群眾非?？嗽骱薰善笔衅?chǎng)以至于完疤全離開(kāi)了股危票市場(chǎng)。此衫時(shí)，交易數(shù)皆量是適度的日。但是在彈里升時(shí)短期變?cè)趧?dòng)便開(kāi)始增額大了。第二燈個(gè)階段是十螺分穩(wěn)定的上蛛升和增多的府交易量，此鹽時(shí)企業(yè)景氣掛的趨勢(shì)上升香和公司盈余嶼的增加吸引害了大眾的注闊意。在這個(gè)葡階段，使宅用技獲術(shù)性分析的疲交易通常能爺夠獲得最大憲的利潤(rùn)。最懲后，第三個(gè)鎖階段出現(xiàn)了浪。此時(shí)，整所個(gè)交易沸騰博了。人們聚省集在交易所掙，交易的結(jié)隔果經(jīng)常出現(xiàn)鋒在的報(bào)紙的脊“第一版”促，增資迅速避在進(jìn)行中，樹(shù)在這個(gè)階段重，朋友間常稀談?wù)摰氖恰暗履憧促I(mǎi)什么購(gòu)好？”大家駱忘記了市場(chǎng)搭景氣已經(jīng)持鳥(niǎo)續(xù)了很久，個(gè)股價(jià)已經(jīng)上穴升了很長(zhǎng)一掏段時(shí)間，而習(xí)目前正達(dá)到胸更恰當(dāng)?shù)卣f(shuō)熟“真是賣(mài)出票的好機(jī)會(huì)”艘的時(shí)候了。鵝在這個(gè)階段見(jiàn)的最后部分飯，隨著投機(jī)女氣氛的高漲舌，成交量持蛾續(xù)地上升。箭“冷門(mén)股”強(qiáng)交易逐漸頻麥繁，沒(méi)有投保資價(jià)值的低剃價(jià)股的股價(jià)槽急速地上升另。但是，卻鵝有越來(lái)越多泉的優(yōu)良股票亂，投資人拒棟絕跟進(jìn)?？迹?）邊空頭昌市場(chǎng)紫，也稱(chēng)為主索要下跌趨勢(shì)芽，也分為三搞個(gè)階段。第燙一階段是“垃出貨”期。誕它真正的形棒成是在前一浙個(gè)多頭市場(chǎng)槐的最后一個(gè)蜂階段。在這君個(gè)階段，有詳遠(yuǎn)見(jiàn)的投資灑人覺(jué)察到企浪業(yè)的盈余到純達(dá)了不正常觸的高點(diǎn)，而瞎開(kāi)始加快出匯貨的步伐。都此時(shí)成交瑞量仍然很高哨。雖然在彈費(fèi)升時(shí)有逐漸原減少的傾向房，此時(shí)，大錄眾仍熱衷于屈交易，但是駕，開(kāi)始感覺(jué)舅到預(yù)期的獲杯利已逐漸地錦消逝。第二盆個(gè)階段是恐伴慌時(shí)期，想母要買(mǎi)進(jìn)的人復(fù)開(kāi)始退縮的面，而想要賣(mài)奮出的人則急舟著要脫手。醒價(jià)格下跌的體趨勢(shì)突然加草速到幾乎是筐垂直的程度挖，此時(shí)成交蛋量的比例差付距達(dá)到最大撞。在恐慌時(shí)供期結(jié)束以后勉，通常會(huì)有勵(lì)一段相當(dāng)長(zhǎng)朋的次級(jí)反彈唇或者橫向杰的變脆動(dòng)。接著，質(zhì)第三階段來(lái)啞臨了。它是汪由那些缺乏勻信心者的賣(mài)捏出所構(gòu)成的開(kāi)。在第三階脂段的進(jìn)行時(shí)檔，下跌趨勢(shì)齡并沒(méi)有加速套?！皼](méi)有投匆資價(jià)值的低候價(jià)股”可能遵在第一或第曠二階段就跌輝掉了前面多什頭市場(chǎng)所漲痰升的部分。檢業(yè)績(jī)較為優(yōu)咱良的股票持究續(xù)下跌，因毫為這種股票飄的持有者是勢(shì)最后推動(dòng)信像心的。在過(guò)暈程上，空頭仰市場(chǎng)最后階持段的下跌是風(fēng)集中于這些小業(yè)績(jī)優(yōu)良的靈股票?？疹^蝦市場(chǎng)在壞消駛息頻傳的情泉況下結(jié)束。啞最壞的情況胖已經(jīng)被預(yù)期墻了，在股價(jià)濟(jì)上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)暢了。通常，仁在壞消息完燒全出盡之前佛，空頭市場(chǎng)翼已經(jīng)過(guò)去了單。匠次級(jí)趨勢(shì)茅它是主典要趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)吼方向相反的肺一種逆動(dòng)行錄情，干擾了將主要趨洲勢(shì)。感在多頭市場(chǎng)開(kāi)里，它是中割級(jí)的下跌或立“調(diào)整”行舅情；在空頭受市場(chǎng)里，它舒是中級(jí)的上泊升或反彈行敵情。通常，懇在多頭市場(chǎng)痰里，它會(huì)跌捆落主要趨勢(shì)狂漲升部分的臉三分之一至組三分之二。磨屬于調(diào)整行搶情可能是回膠落不少于１批０點(diǎn)，下多賀于２０點(diǎn)。始然而，需要驕注意的是：待三分之一到協(xié)三分之二的滑原則并非是慌一成不變的啄。它只是機(jī)蛇率的簡(jiǎn)單說(shuō)乞明。大部分握的次級(jí)趨勢(shì)訊的漲落幅度凳在這個(gè)范圍恭里。它們之起中的大部分級(jí)停在非常接榆近半途的位思置?；芈湓障戎饕獫q幅夾的５０％：老這種回落達(dá)們不到三分之惠一者很少，鴨同時(shí)也有一肉些是將前面夜的漲幅幾乎魯都跌掉了。還因此，我遍們有兩項(xiàng)判仇斷一個(gè)次級(jí)知趨勢(shì)的標(biāo)準(zhǔn)藝，任何和重主要敗趨勢(shì)相反方叢向的行情，討通常情況下世至少持續(xù)三簽個(gè)星期左右拔；回落主要暑趨勢(shì)漲升的專(zhuān)１/３，然敘而，除了這誓個(gè)標(biāo)準(zhǔn)外，諷次級(jí)趨勢(shì)壇通常是混淆臘不清的。它溝的確認(rèn)，對(duì)底它發(fā)展的正獨(dú)確評(píng)價(jià)及它栽的進(jìn)行的全哄過(guò)程的斷定奮，始終是理縣論描述中的掃一個(gè)難題。挨濤短期變動(dòng)染它們是胳短暫的波動(dòng)肥。很少超過(guò)某三個(gè)星期，頌通常少于六獻(xiàn)天。它們本技身盡管是沒(méi)候有什么意義媽?zhuān)鞘沟镁现饕厔?shì)的豪發(fā)展全過(guò)程蘇富于了神秘鏡多變的色彩葉。通常，不摟管是次級(jí)趨杯勢(shì)或兩個(gè)次腔級(jí)趨勢(shì)所夾精的主要趨勢(shì)位部分都是由盛一連串的三剪個(gè)或更多可抽區(qū)分的短期嚴(yán)變動(dòng)所組成覺(jué)。由這些短謠期變化所得繭出的推論很冬容易導(dǎo)至錯(cuò)文誤的方向窄。在栽一個(gè)無(wú)論成億熟與否的股陜市中，短期較變動(dòng)都是唯世一可以被“污操縱”的。褲而主要趨勢(shì)拋和次要趨勢(shì)至卻是無(wú)法被豬操縱的。沃上述股約票市場(chǎng)波動(dòng)消的三種趨勢(shì)怨，與海浪的挎波動(dòng)極其相帖似。在股票協(xié)市場(chǎng)里，主嫂要趨勢(shì)就像特海潮的每一倍次漲（落）而的整個(gè)過(guò)程摔。其中，多崗頭市場(chǎng)好比晝漲潮，一個(gè)朵接一個(gè)的海偷浪不斷地涌假來(lái)拍打海岸嘗，直到最后鐵到達(dá)標(biāo)示的翅最高點(diǎn)。而昌后逐漸退去吊。逐漸退去宜的落潮可以狂和空頭市場(chǎng)犁相比較。在弦漲潮期間，良每個(gè)接下來(lái)呢的波浪其水臘位都比前一黃波漲升的多飼而退的卻比臨前一波要少章，盡而使水池位逐漸升高策。在退潮期睡間，每個(gè)接樹(shù)下來(lái)的波浪什比先前的更盛低，后一波吃者不能恢復(fù)織前一鋒波所噸達(dá)到的高度點(diǎn)。漲潮（退瘦潮）期的這棄些波浪就好駐比是次級(jí)趨偶勢(shì)。同樣，踏海水的表面觸被微波漣漪跪所覆蓋，這更和市場(chǎng)的短著期變動(dòng)相比跟較它們是不榜重要的日常鳥(niǎo)變動(dòng)。潮汐東，波浪，漣遼漪代表著市娃場(chǎng)的主要趨劃勢(shì)，次級(jí)趨狹勢(shì)，短期變統(tǒng)動(dòng)。流２．道氏理搞論的其他分付析方法撲（１）尋用兩種指數(shù)掠來(lái)確定整體含走勢(shì)芒著名的乘道瓊斯混合桌指數(shù)是由２啦０種鐵路，識(shí)３０種工業(yè)殘和１５種公狂共事業(yè)三部足分組成的。適據(jù)歷史的經(jīng)乳驗(yàn)，其中工余業(yè)和鐵路兩耕種分類(lèi)指數(shù)賠數(shù)據(jù)有代表鍛性。因此，貴在判斷走勢(shì)襖時(shí)，道氏理響論更注重于洲分析鐵路和疑工業(yè)兩種指鄙數(shù)的變動(dòng)。申其中任何單魔純一種指數(shù)節(jié)所顯示的變癥動(dòng)都不法能作拴為斷定趨勢(shì)滿上有效反轉(zhuǎn)且的信號(hào)。香（２）稼據(jù)成交量判規(guī)斷趨勢(shì)的變誦化壤成效量施會(huì)隨著主要罩的趨勢(shì)而變乖化。因此，建據(jù)成交量也做可以對(duì)主要把趨勢(shì)做出一鍋個(gè)判斷。通確常，在多頭產(chǎn)市場(chǎng)，價(jià)位布上升，成交閉量增加；價(jià)字位下跌，成扁交量減少。瞞在空頭市場(chǎng)咸，當(dāng)價(jià)格滑痕落時(shí)，成交斬量增加；在欠反彈時(shí)，成乳交量減少。清當(dāng)然，這條域規(guī)則有時(shí)也雅有例外。因上此正確的結(jié)辨論只據(jù)幾天衛(wèi)的成交量是居很難下的，親只有在持續(xù)狂一段時(shí)間的隊(duì)整個(gè)交易的妹分析中才能素夠做出。在素道氏理論中棟，為了判定禮市場(chǎng)的趨勢(shì)屠，最終結(jié)論念性信號(hào)只扶由價(jià)位的變痰動(dòng)產(chǎn)生。成濁產(chǎn)量?jī)H僅是愿在一些有疑劇問(wèn)的情況下院提供解釋的睡參考。大氏（３）浮盤(pán)局可以代闊替中級(jí)趨勢(shì)膝企一個(gè)盤(pán)夾局出現(xiàn)于一需種或兩種指迷數(shù)中，持續(xù)鍵了兩個(gè)或三大個(gè)星期，有汁時(shí)達(dá)數(shù)月之畝久，價(jià)位僅伴在約５％的恭距離中波動(dòng)奉。這種形狀串顯示買(mǎi)進(jìn)和當(dāng)賣(mài)出兩者的虹力量是平衡畫(huà)。當(dāng)然，最鳳后的情形之舊一是，在這杠個(gè)價(jià)位水準(zhǔn)屬的供給完畢使了，而那些遭想買(mǎi)進(jìn)的人臟必須提高價(jià)睬位來(lái)誘使賣(mài)坐者出售。另挽一種情況是近，本來(lái)想要淡以盤(pán)局價(jià)位棉水準(zhǔn)出售的扒人發(fā)覺(jué)買(mǎi)進(jìn)岔的氣氛削弱柔了，結(jié)果他若們必須削價(jià)劇來(lái)處理他們扇的股票。因悼此，價(jià)位往育上突破盤(pán)局蟻的上限是多畜頭市場(chǎng)的征喊兆。相反價(jià)遲位往下跌破雖盤(pán)局的下限陶是空頭市場(chǎng)門(mén)的征兆。一電般來(lái)說(shuō)，盤(pán)件局的時(shí)間愈禮久，價(jià)位愈關(guān)窄，它最后誠(chéng)的突板破愈容易。漏條盤(pán)局常錢(qián)發(fā)展成重要藏的頂部和底侮部，分別代脂表著出貨和酸進(jìn)貨的階段恢，但是，它廢們更常出現(xiàn)眾在主要趨勢(shì)繼時(shí)的休息和附整理的階段桐。在這種情槽形下，它們狀取代了正式宵上的次級(jí)波啞動(dòng)。很可能昌一種指數(shù)正撥在形成盤(pán)局意，而另一種桑卻發(fā)展成典翼型的次級(jí)趨些勢(shì)。在往上愧或往下突破善盤(pán)局后，有睛時(shí)在同方向神繼續(xù)停留一誦段較長(zhǎng)的時(shí)瀉間，這是不襪足為奇的。液騾（４）丹把收盤(pán)價(jià)放知在首位也道氏理誤論并不注意抓一個(gè)交易日鑄當(dāng)中的最高不價(jià)、最低價(jià)鐮、而只注意畜收盤(pán)價(jià)。因東為收盤(pán)價(jià)是點(diǎn)時(shí)間匆促的瓣人看財(cái)經(jīng)版槳唯一閱讀的機(jī)數(shù)目，是對(duì)叔當(dāng)天股價(jià)的搶最后評(píng)價(jià)，駱大部分人根牲據(jù)這個(gè)價(jià)位然作買(mǎi)搏賣(mài)的亞委托。這是背又一個(gè)經(jīng)過(guò)匙時(shí)間考驗(yàn)的踩道氏理論規(guī)御則。這一規(guī)魯則在斷定主雁要趨勢(shì)的未送來(lái)發(fā)展動(dòng)向倦上的作用表駱現(xiàn)在：假定稱(chēng)一個(gè)主要的碰上升趨勢(shì)中自，一個(gè)中級(jí)紡上升早上１駝１點(diǎn)鐘到達(dá)瘦最高點(diǎn)，在合這個(gè)小時(shí)的慨道氏工業(yè)指剛數(shù)為１５２君．４５而收戒盤(pán)為１５０標(biāo)．７０，未帖來(lái)的收盤(pán)必彼須超過(guò)１５播０．７０，肌主要趨勢(shì)才賓算是繼續(xù)上借升的。當(dāng)天府交易中高點(diǎn)行的１５２．記４５并不算無(wú)數(shù)，如果下灑一次的上升墻的當(dāng)天高點(diǎn)我達(dá)到１５２炭．６０，但尿收盤(pán)仍然低汗于１５０．貧７０主要的乖多頭趨勢(shì)仍閃然是不能確束定的。揮（５）萬(wàn)在反轉(zhuǎn)趨勢(shì)藥出現(xiàn)之前主學(xué)要趨勢(shì)仍將后發(fā)揮影響評(píng)當(dāng)然，淘在反轉(zhuǎn)信號(hào)深出現(xiàn)前，提貧前展改變蝕對(duì)市場(chǎng)的態(tài)昌度，就好比綿賽跑時(shí)于發(fā)爸出信號(hào)前搶醋先跑出固然工不錯(cuò)。這條師規(guī)則也并意級(jí)味著在趨勢(shì)論反轉(zhuǎn)信號(hào)已腥經(jīng)明朗化以騎后，一個(gè)人扔還應(yīng)再遲延匪一下他的行去動(dòng)，而是說(shuō)序在經(jīng)驗(yàn)上，若我們等到已錢(qián)經(jīng)確定了以劉后再行動(dòng)較捧為有利，以娃避免在還沒(méi)勉有成熟前買(mǎi)扇進(jìn)（或賣(mài)出?。Ｗ匀?，薯股價(jià)主變動(dòng)惰趨勢(shì)是在經(jīng)玩常變化著的斧。多頭市場(chǎng)失并不能永遠(yuǎn)佩持續(xù)下去，塌空頭市場(chǎng)總逃有到達(dá)底的乒一天。當(dāng)一求個(gè)新的主要絹趨勢(shì)第一次儀由兩種指數(shù)筐確定后，如連不管短期間禁的波動(dòng)，趨宰勢(shì)絕大部分辨會(huì)持續(xù)，但著愈往后這種韻趨勢(shì)延勢(shì)下瓦去的可能性屠會(huì)愈小。這馳條規(guī)則告訴灶人們：一個(gè)押舊趨勢(shì)的反憤轉(zhuǎn)可能發(fā)生追在新趨勢(shì)被宮確認(rèn)后的任吊何時(shí)間，吧作為譽(yù)投資人，一倡旦作出委托頃后，必須隨圓時(shí)注意市場(chǎng)會(huì)。虧（６）助股市波動(dòng)反稱(chēng)映了一切市激場(chǎng)行為鑼股市指外數(shù)的收市價(jià)報(bào)和波動(dòng)情況料反映了一切糊市場(chǎng)行為。腎在股票市場(chǎng)催，你可能覺(jué)殿得政治局勢(shì)棵穩(wěn)定，所以睡買(mǎi)股票。另謀外一些人可參能覺(jué)得經(jīng)濟(jì)桂前景樂(lè)觀所雜以買(mǎi)股票。蒜再另外一部肝分人以為利釋率將會(huì)調(diào)低融，值得在市葉場(chǎng)吸納股票魄。更有一些羅人有內(nèi)幕消懂息謂大財(cái)團(tuán)啞出現(xiàn)收購(gòu)合舊并，所以要肉及早入貨，鞏無(wú)論大家抱哥有什么態(tài)度耕，市價(jià)上升壤就反映了情頓緒，即使是民不同的觀點(diǎn)透角度。相反儀，當(dāng)大家有給不同恐懼因摧素時(shí)，有人驚以為沽空會(huì)陸獲大，有人恥以為政局動(dòng)慶蕩而恐慌，販有人恐怕大足蕭條來(lái)臨。奸有人聽(tīng)到削內(nèi)幕之消息謂大股把東要出貨套炊現(xiàn)，或者政支客受到行刺巡。不論甚么摧因素，股市暈指數(shù)的升跌綢變化都反映奶了群眾心態(tài)鵲。群眾樂(lè)觀懸，無(wú)論有理突或無(wú)理，適悲中或過(guò)度，緞都會(huì)推動(dòng)股總價(jià)上升。群塊眾悲觀，亦當(dāng)不論盲目恐袋懼，有實(shí)質(zhì)有問(wèn)題也好，匯或者受其他針人情緒影響舅而歇斯度里凝也好，都會(huì)渣反映在市場(chǎng)鉛上指數(shù)下挫征。以其分析趨市場(chǎng)上千千睛萬(wàn)萬(wàn)人每一桃個(gè)投資人士央的心態(tài)，做滴一些沒(méi)有可留能做到的事群，投資人士嬸應(yīng)該分析反者映整個(gè)市場(chǎng)賊心態(tài)的股市依指數(shù)。股市坐指數(shù)代表了阻群眾心態(tài)，桶市場(chǎng)行為的務(wù)總和。指數(shù)緞反映了市場(chǎng)躁的實(shí)際是樂(lè)逐觀一方面或鍬是悲觀情緒企控制大局。沈亮３．道氏理負(fù)論的缺陷份（１）低道氏理論忌主要置目標(biāo)乃探討匯股市的基本蘆趨勢(shì)（Pr析imary道Tren蔥d）。一旦良基本趨勢(shì)確獨(dú)立，道氏理鉗論假設(shè)這種輔趨勢(shì)會(huì)一路造持續(xù)，直到訊趨勢(shì)遇到外巷來(lái)因素破壞脂而改變?yōu)橹钩?。好像物理旦學(xué)里牛頓定販律所說(shuō)，所虛有物體移動(dòng)肢時(shí)都會(huì)以直法線發(fā)展，除馬非有額外因夕素力量加諸麥其上。但有咬一點(diǎn)要注意抖的是，道氏智理論只推斷敵股市的大勢(shì)粱所趨，卻不愈能推動(dòng)大趨侄勢(shì)里面的升捏幅或者跌幅那將會(huì)去到那設(shè)個(gè)程度。肥（２）伯道氏理論每筍次都要兩種慨指數(shù)互相確控認(rèn)，這樣做努已經(jīng)慢了半維拍，走失了陵最好的入貨抱和出貨機(jī)會(huì)略。勁（３）茂道氏理論對(duì)孝選股沒(méi)有幫鄭助。染（４）本道氏理論注莊重長(zhǎng)期趨勢(shì)腥，對(duì)中漁期趨昌勢(shì)，特別是藥在不知是牛蘿還是熊的情邪況下，不能偷帶給投資者功明確啟示。夫灰技術(shù)分宣析的理論基顏礎(chǔ)是空中樓灣閣理論?？窄h(huán)中樓閣理論山是美國(guó)著名譜經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱披恩斯于19魂36年提出仿的，該理論植完全拋開(kāi)股秀票的內(nèi)在價(jià)我值，強(qiáng)調(diào)心掙理構(gòu)造出來(lái)添的空中樓閣蒙。投資者之唯所以要以一豈定的價(jià)格購(gòu)僚買(mǎi)某種股票費(fèi)，是因?yàn)樗锵嘈庞腥藢⑷鲆愿叩膬r(jià)則格向他購(gòu)買(mǎi)碌這種股票。斜至于股價(jià)的掘高低，這并恭不重要，重匠要的是存在親更大的“笨還蛋”愿以更屈高的價(jià)格向郊你購(gòu)買(mǎi)。精用明的投資者譜無(wú)須去計(jì)算寄股票的內(nèi)在待價(jià)值，他所洞須做的只是止搶在最大“幕笨蛋”之前極成交，即股鑼價(jià)達(dá)到最高厘點(diǎn)之前買(mǎi)進(jìn)態(tài)股票，而在控股價(jià)達(dá)到最滴高溪點(diǎn)之挨后將其賣(mài)出抵。第三節(jié)波浪理論波浪理論是技術(shù)分析大師R·E·艾略特（R·E·Elliot）所發(fā)明的一種價(jià)格趨勢(shì)分析工具，它是一套完全靠而觀察得來(lái)的規(guī)律，可用以分析股市指數(shù)、價(jià)格的走勢(shì)，它也是世界股市分析上運(yùn)用最多，而又最難于了解和精通的分析工具。艾略特認(rèn)為，不管是股票還是商品價(jià)格的波動(dòng)，都與大自然的潮汐，波浪一樣，一浪跟著一波，周而復(fù)始，具有相當(dāng)程度的規(guī)律性，展現(xiàn)出周期循環(huán)的特點(diǎn)，任何波動(dòng)均有跡有循。因此，投資者可以根據(jù)這些規(guī)律性的波動(dòng)預(yù)測(cè)價(jià)格未來(lái)的走勢(shì)，在買(mǎi)賣(mài)策略上實(shí)施適用。１．波浪理論的四個(gè)基本特點(diǎn)（１）股價(jià)指數(shù)的上升和下跌將會(huì)交替進(jìn)行；（２）推動(dòng)浪和調(diào)整浪是價(jià)格波動(dòng)兩個(gè)最基本型態(tài)，而推動(dòng)浪（即與大市走向一致的波浪）可以再分割成五個(gè)小浪，一般用第１浪、第２浪、第３浪、第４浪、第５浪來(lái)表示，調(diào)整浪也可以劃分成三個(gè)小浪，通常用Ａ浪、Ｂ浪、Ｃ浪表示。（３）在上述八個(gè)波浪（五上三落）完畢之后，一個(gè)循環(huán)即告完成，走勢(shì)將進(jìn)入下一個(gè)八波浪循環(huán)；（４）時(shí)間的長(zhǎng)短不會(huì)改變波浪的形態(tài)，因?yàn)槭袌?chǎng)仍會(huì)依照其基本型態(tài)發(fā)展。波浪可以拉長(zhǎng)，也可以縮細(xì)，但其基本型態(tài)永恒不變?？傊ɡ死碚摽梢杂靡痪湓拋?lái)概括：即“八浪循環(huán)”２．波浪的形態(tài)那么，如何來(lái)劃分上升五浪和下跌三浪呢？一般說(shuō)來(lái)，八個(gè)浪各有不同的表現(xiàn)和特性：第１浪：（1）幾乎半數(shù)以上的第１浪，是屬于營(yíng)造底部型態(tài)的第一部分，第１浪是循環(huán)的開(kāi)始，由于這段行情的上升出現(xiàn)在空頭市場(chǎng)跌勢(shì)后的反彈和反轉(zhuǎn)，買(mǎi)方力量并不強(qiáng)大，加上空頭繼續(xù)存在賣(mài)壓，因此，在此類(lèi)第１浪上升之后出現(xiàn)第２浪調(diào)整回落時(shí)，其回檔的幅度往往很深；（2）另外半數(shù)的第１浪，出現(xiàn)在長(zhǎng)期盤(pán)整完成之后，在這類(lèi)第１浪中，其行情上升幅度較大，經(jīng)驗(yàn)看來(lái)，第１浪的漲幅通常是５浪中最短的行情。第２浪：這一浪是下跌浪，由于市場(chǎng)人士誤以為熊市尚未結(jié)束，其調(diào)整下跌的幅度相當(dāng)大，幾乎吃掉第１浪的升幅，當(dāng)行情在此浪中跌至接近底部（第１浪起點(diǎn)）時(shí)，市場(chǎng)出現(xiàn)惜售心理，拋售壓力逐漸衰竭，成交量也逐漸縮小時(shí)，第２浪調(diào)整才會(huì)宣告結(jié)束，在此浪中經(jīng)常出現(xiàn)圖表中的轉(zhuǎn)向型態(tài)，如頭底、雙底等。第３浪：第３浪的漲勢(shì)往往是最大，最有爆發(fā)力的上升浪，這段行情持續(xù)的時(shí)間與幅度，經(jīng)常是最長(zhǎng)的，市場(chǎng)投資者信心恢復(fù)，成交量大幅上升，常出現(xiàn)傳統(tǒng)圖表中的突破訊號(hào)，例如裂口跳升等，這段行情走勢(shì)非常激烈，一些圖形上的關(guān)卡，非常輕易地被穿破，尤其在突破第１浪的高點(diǎn)時(shí)，是最強(qiáng)烈的買(mǎi)進(jìn)訊號(hào)，由于第３浪漲勢(shì)激烈，經(jīng)常出現(xiàn)“延長(zhǎng)波浪”的現(xiàn)象。第４浪：第４浪是行情大幅勁升后調(diào)整浪，通常以較復(fù)雜的型態(tài)出現(xiàn)，經(jīng)常出現(xiàn)“傾斜三角形”的走勢(shì)，但第４浪的底點(diǎn)不會(huì)低于第１浪的頂點(diǎn)。第５浪：在股市中第５浪的漲勢(shì)通常小于第３浪，且經(jīng)常出現(xiàn)失敗的情況，在第５浪中，二，三類(lèi)股票通常是市場(chǎng)內(nèi)的主導(dǎo)力量，其漲幅常常大于一類(lèi)股（績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股、大型股），即投資人士常說(shuō)的“雞犬升天”，此期市場(chǎng)情緒表現(xiàn)相當(dāng)樂(lè)觀。第Ａ浪：在Ａ浪中，市場(chǎng)投資人士大多數(shù)認(rèn)為上升行情尚未逆轉(zhuǎn)，此時(shí)僅為一個(gè)暫時(shí)的回檔現(xiàn)象，實(shí)際上，Ａ浪的下跌，在第５浪中通常已有警告訊號(hào)，如成交量與價(jià)格走勢(shì)背離或技術(shù)指標(biāo)上的背離等，但由于此時(shí)市場(chǎng)仍較為樂(lè)觀，Ａ浪有時(shí)出現(xiàn)平勢(shì)調(diào)整或者“之”字型態(tài)運(yùn)行。第Ｂ浪：Ｂ浪表現(xiàn)經(jīng)常是成交量不大，一般而言是多頭的逃命線，然而由于是一段上升行情，很容易讓投資者誤以為是另一波段的漲勢(shì)，形成“多頭陷井”，許多人士在此期慘遭套牢。第Ｃ浪：是一段破壞力較強(qiáng)的下跌浪，跌勢(shì)較為強(qiáng)勁，跌幅大，持續(xù)的時(shí)間較長(zhǎng)久，而且出現(xiàn)全面性下跌。從以上看來(lái)，波浪理論似乎頗為簡(jiǎn)單和容易運(yùn)用，實(shí)際上，由于其每一個(gè)上升/下跌的完整過(guò)程中均包含有一個(gè)八浪循環(huán)，大循環(huán)中有小循環(huán)，小循環(huán)中有更小的循環(huán)，即大浪中有小浪，小浪中有細(xì)浪，因此，使數(shù)浪變得相當(dāng)繁雜和難于把握，再加上其推劫浪和調(diào)整浪經(jīng)常出現(xiàn)延伸浪等變化型態(tài)和復(fù)雜型態(tài)，使得對(duì)浪的準(zhǔn)確劃分更加難以界定，這兩點(diǎn)構(gòu)成了波浪理論實(shí)際運(yùn)用的最大難點(diǎn)。３．波浪之間的比例波浪理論推測(cè)股市的升幅和跌幅采取黃金分割率和神秘?cái)?shù)字去計(jì)算。一個(gè)上升浪可以是上一次高點(diǎn)的１．６１８，另一個(gè)高點(diǎn)又再乘以１．６１８，以此類(lèi)推。另外，下跌浪也是這樣，一般常見(jiàn)的回吐幅度比率有０．２３６（０．３８２×０．６１８），０．３８２，０．５，０．６１８等。４．波浪理論內(nèi)容的幾個(gè)基本的要點(diǎn)（１）一個(gè)完整的循環(huán)包括八個(gè)波浪，五上三落。（２）波浪可合并為高一級(jí)的浪，亦可以再分割為低一級(jí)的小浪。（３）跟隨主流行走的波浪可以分割為低一級(jí)的五個(gè)小浪。（４）１、３、５三個(gè)推浪中，第３浪不可以是最短的一個(gè)波浪。（５）假如三個(gè)推動(dòng)論中的任何一個(gè)浪成為延伸浪，其余兩個(gè)波浪的運(yùn)行時(shí)間及幅度會(huì)趨一致。（６）調(diào)整浪通常以三個(gè)浪的形態(tài)運(yùn)行。（７）黃金分割率奇異數(shù)字組合是波浪理論的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。（８）經(jīng)常遇見(jiàn)的回吐比率為０．３８２、０．５及０．６１８。（９）第四浪的底不可以低于第一浪的頂。（１０）波浪理論包括三部分：型態(tài)、比率及時(shí)間，其重要性以排行先后為序。（１１）波浪理論主要反映群眾心理。越多人參與的市場(chǎng)，其準(zhǔn)確性越高。５．波浪理論的缺陷（１）波浪理論家對(duì)現(xiàn)象的看法并不統(tǒng)一。每一個(gè)波浪理論家，包括艾略特本人，很多時(shí)都會(huì)受一個(gè)問(wèn)題的困擾，就是一個(gè)浪是否已經(jīng)完成而開(kāi)始了另外一個(gè)浪呢？有時(shí)甲看是第一浪，乙看是第二浪。差之毫厘，失之千里?？村e(cuò)的后果卻可能十分嚴(yán)重。一套不能確定的理論用在風(fēng)險(xiǎn)奇高的股票市場(chǎng)，運(yùn)作錯(cuò)誤足以使人損失慘重。（２）甚至怎樣才算是一個(gè)完整的浪，也無(wú)明確定義，在股票市場(chǎng)的升跌次數(shù)絕大多數(shù)不按五升三跌這個(gè)機(jī)械模式出現(xiàn)。但波浪理論家卻曲解說(shuō)有些升跌不應(yīng)該計(jì)算入浪里面。數(shù)浪（WaveCount）完全是隨意主觀。（３）波浪理論有所謂伸展浪（ExtensionWaves），有時(shí)五個(gè)浪可以伸展成九個(gè)浪。但在什么時(shí)候或者在什么準(zhǔn)則之下波浪可以伸展呢？艾略特卻沒(méi)有明言，使數(shù)浪這回事變成各自啟發(fā)，自己去想。（４）波浪理論的浪中有浪，可以無(wú)限伸延，亦即是升市時(shí)可以無(wú)限上升，都是在上升浪之中，一個(gè)巨型浪，一百幾十年都可以。下跌浪也可以跌到無(wú)影無(wú)蹤都仍然是在下跌浪。只要是升勢(shì)未完就仍然是上升浪，跌勢(shì)未完就仍然在下跌浪。這樣的理論有什么作用？能否推測(cè)浪頂浪底的運(yùn)行時(shí)間甚屬可疑，等于純粹猜測(cè)。（５）艾略特的波浪理論是一套主觀分析工具，毫無(wú)客觀準(zhǔn)則。市場(chǎng)運(yùn)行卻是受情緒影響而并非機(jī)械運(yùn)行。波浪理論套用在變化萬(wàn)千的股市會(huì)十分危險(xiǎn)，出錯(cuò)機(jī)會(huì)大于一切。（６）波浪理論不能運(yùn)用于個(gè)股的選擇上。第四節(jié)股市發(fā)展階段與成長(zhǎng)周期理論１．股市成長(zhǎng)階段論證券市場(chǎng)發(fā)展的道路不完全一樣，但一般都要經(jīng)歷５個(gè)階段。休眠階段：此階段了解證券市場(chǎng)的人并不多，股票公開(kāi)上市的公司也少，但過(guò)了很長(zhǎng)一段時(shí)間，投資者發(fā)現(xiàn)，即便不算潛在的資本增值，獲得的股利都超過(guò)其它投資形式得到的收益，于是他們就買(mǎi)進(jìn)股票，但開(kāi)始還是小心謹(jǐn)慎。操縱階段：一些證券經(jīng)紀(jì)商和交易商發(fā)現(xiàn)，由于股票不多，流動(dòng)性有限，只要買(mǎi)進(jìn)一小部分股票就能哄抬價(jià)格。只要價(jià)格持續(xù)高漲，就會(huì)吸引其他人購(gòu)買(mǎi)，這時(shí)操縱者拋售股票就能獲取暴利。因此，他們開(kāi)始哄壓市價(jià)，操縱市場(chǎng)，獲取暴利。投資階段：有些人通過(guò)買(mǎi)賣(mài)股票得到了大量的資本增值，不管已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了的或還只是帳面上的，這些暴利的示范作用都會(huì)吸引更多的人加入投機(jī)行列，投機(jī)階段就開(kāi)始了，股票價(jià)格大大超過(guò)實(shí)際的價(jià)值，交易量扶搖直上。新發(fā)行的股票往往被超額急購(gòu)，吸引了許多公司都來(lái)發(fā)行股票，原來(lái)惜售的持股者也出售股票以獲利，于是擴(kuò)大了上市股票的供應(yīng)。崩潰階段：到一定時(shí)機(jī)，用來(lái)投機(jī)的資金來(lái)源會(huì)枯竭，認(rèn)購(gòu)新發(fā)的股票越來(lái)越少，而越來(lái)越多的投資者頭腦靜下來(lái)，開(kāi)始認(rèn)識(shí)到股票的價(jià)格被抬得太高了，與本來(lái)的價(jià)值脫節(jié)得太厲害。這時(shí)只要外界一有風(fēng)吹草動(dòng)，股價(jià)就會(huì)動(dòng)搖，然后價(jià)格開(kāi)始下降。成熟階段：在股市下跌之后，需要幾個(gè)月甚至幾年的時(shí)間使公眾對(duì)股票市場(chǎng)重新恢復(fù)信心。這個(gè)時(shí)間的長(zhǎng)短視價(jià)格跌落的幅度，購(gòu)買(mǎi)新股票的刺激，機(jī)構(gòu)投資者的行為等因素而定。跌市使有這些人虧了大本。他們只留著作長(zhǎng)期投資，寄望于將來(lái)價(jià)格的回升，一些私人投資者變得謹(jǐn)慎了，一些沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)崩潰階段的新的投資者加入進(jìn)來(lái)，機(jī)構(gòu)投資者的隊(duì)伍也擴(kuò)大了，這樣成熟階段就開(kāi)始了這里股票供應(yīng)增加，流動(dòng)性更大，投資者更有經(jīng)驗(yàn)，交易量更穩(wěn)定，雖然股票價(jià)格還是會(huì)波動(dòng)，但不像以前那樣激烈了，而是隨著經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的發(fā)展上下波動(dòng)。２．股市周期循環(huán)論構(gòu)成股價(jià)漲跌變化的因素頗多，除了政治、財(cái)經(jīng)、業(yè)績(jī)等實(shí)質(zhì)因素之外，人為因素等的變化，往往是促成股價(jià)漲跌的主要原因。雖說(shuō)影響股價(jià)的因素頗多，但一些精明的操作者，在長(zhǎng)期統(tǒng)計(jì)和歸納之后，發(fā)現(xiàn)了有規(guī)則的周期性。聰明的投資人，把這些周期循環(huán)的原則應(yīng)用到股票的買(mǎi)賣(mài)操作上來(lái)，經(jīng)常是無(wú)往而不利。循環(huán)性周期，可分為下述幾個(gè)階段：（１）低迷期：行情持續(xù)屢創(chuàng)低價(jià)，此時(shí)投資意愿甚低，一般市場(chǎng)人士對(duì)于遠(yuǎn)景大多持悲觀的看法，不論主力或中散戶都是虧損累累。做短線交易不易獲利時(shí)，部分中散戶暫時(shí)停止買(mǎi)賣(mài)，以待股市反彈時(shí)再予低價(jià)套現(xiàn)伏空；沒(méi)有耐性的投資人在失望之余，紛紛認(rèn)賠拋出手中的股票，退出市場(chǎng)觀望。低迷期為真正具有實(shí)力的大戶默默進(jìn)貨的時(shí)候，少數(shù)較具長(zhǎng)期投資眼光的精明投資者多在此時(shí)按計(jì)劃買(mǎi)入。該期盤(pán)旋整理的時(shí)間越久，表示籌碼換手的整理越徹底，而此期的成交量往往最低。（２）青年漲升期：此時(shí)的景氣尚未好，但由于前段低迷期的長(zhǎng)期盤(pán)跌已久，股價(jià)大多已經(jīng)跌至不合理的低價(jià)，市場(chǎng)浮股亦已大為減少，在此時(shí)買(mǎi)進(jìn)的人因成本極低再跌有限，大多不輕易賣(mài)出，而高價(jià)套牢未賣(mài)的人，因虧損已多，也不再追價(jià)求售，市場(chǎng)賣(mài)壓大為減輕。此時(shí)的成交量大多呈現(xiàn)著不規(guī)則的遞增狀態(tài)，平均成交量比低迷時(shí)期多出一半以上，少數(shù)領(lǐng)導(dǎo)股的價(jià)格大幅上漲，多數(shù)股價(jià)呈現(xiàn)著盤(pán)堅(jiān)局面，冷門(mén)股票也已略有成交并蠢蠢欲動(dòng)。大部分的內(nèi)行人及半內(nèi)行人開(kāi)始較積極的買(mǎi)進(jìn)股票進(jìn)行短線操作，但也有不少自認(rèn)精明的人士及嘗到未跌段做空小甜頭的投資者，仍予套現(xiàn)賣(mài)出。該期多數(shù)股票上漲的速度雖嫌緩慢，但卻是真正可買(mǎi)進(jìn)作長(zhǎng)期投資的時(shí)候，即為一般所稱(chēng)的“初升段”。（３）反動(dòng)期：即為一般所稱(chēng)多頭市場(chǎng)的回檔期，而第二階段所稱(chēng)的青年漲升期，即稱(chēng)作初升段。股價(jià)在初升段的未期，由于不少股票亦已持續(xù)漲升，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期空頭市場(chǎng)虧損的投資者，在好不容易略有獲利之余，多數(shù)采取“落袋為安”的觀念，獲利了結(jié)改為觀望；而未及搭上車(chē)的有心人，及抱股甚多主力大戶，為求擺脫坐車(chē)浮額，大多趁著投資大眾的信心尚未穩(wěn)定之際，乃以轉(zhuǎn)帳沖銷(xiāo)或摜壓甚多，而多數(shù)股價(jià)在盤(pán)軟之余，市場(chǎng)上大戶出貨的傳言特別多，此時(shí)空頭又再呈活躍，但股價(jià)下跌至某一程度時(shí)，即讓人有著跌不下去的感覺(jué)。反動(dòng)期是大戶真正進(jìn)貨的時(shí)期，也是真正買(mǎi)賣(mài)股票的精明投資人，所樂(lè)于大量介入投資的時(shí)期，但該期真正到來(lái)時(shí)，中散戶的兩手大多空空，甚至有少數(shù)在低迷期嘗到作空小甜頭的散戶們，還有融券尚未補(bǔ)回的。（４）壯年漲升期：即為一般所稱(chēng)的“主升段”，由于景氣亦已步入繁榮階段，發(fā)行公司有盈余大增。此時(shí)大戶手上的股票特別多，市場(chǎng)的浮動(dòng)籌碼已大量的減少，有心人利用各種利多消息將股價(jià)持續(xù)拉高，甚至于重復(fù)的利多消息一再公布，炒冷飯也在所不惜，該期反應(yīng)在股票市場(chǎng)的是人頭攢動(dòng)到處客滿。由于股價(jià)節(jié)節(jié)上漲，不管內(nèi)行外行，只要買(mǎi)進(jìn)股票便能獲利，做空頭的信心已經(jīng)動(dòng)搖，并逐漸由空翻多，形成搶購(gòu)的風(fēng)潮，而股價(jià)會(huì)在此種越漲越搶?zhuān)綋屧綕q的循環(huán)，甚至形成全面暴漲的局面。市場(chǎng)充滿著一片歡笑聲，從來(lái)不知道股票為何物的外行人，在時(shí)常聽(tīng)到“股票賺了多少”的鼓動(dòng)下，也開(kāi)始產(chǎn)生興趣，買(mǎi)進(jìn)幾張?jiān)囋?。該階段的特性，大多為成交量持續(xù)大量的增加，發(fā)行公司趁著此時(shí)大量增資擴(kuò)股及推出新股，上漲的股票也逐漸地強(qiáng)勢(shì)門(mén)股延伸到冷門(mén)股票，冷門(mén)股票并又逐漸轉(zhuǎn)勢(shì)而列居于熱門(mén)榜中，“輪做”的風(fēng)氣特盛，有心大戶的動(dòng)態(tài)到處可聞。此期為有心大戶操作甚久之后，逐漸獲利了結(jié)的時(shí)期，他們所賣(mài)的雖非最高價(jià)，但結(jié)算獲利已不少，精明的投資人也趁此機(jī)會(huì)了結(jié)觀望，只有中散戶被樂(lè)觀氣氛沖昏了頭而越買(mǎi)越多。（５）老年漲升期：即一般所稱(chēng)的未升段。此時(shí)景氣十分繁榮，發(fā)行公司的盈余均為大增，反映在證券市場(chǎng)上的，除了人氣一片沸騰之外，新股亦為大量發(fā)行，而上漲的股票多為以前少有成交的冷門(mén)股，原為熱門(mén)的股票反而開(kāi)始有著步履沉重的感覺(jué)。該期的成交量常破記錄地暴增，暴漲暴跌的現(xiàn)象屢有可見(jiàn)，投資大眾手中大多擁有股票，以期待著股價(jià)進(jìn)一步上升，但是股價(jià)的漲升卻顯得步履蹣跚，而反映在成交量上面的，便常有：股價(jià)上升但成交量減少，股價(jià)下跌但成交量反而增加。該階段行情的操作猶如刀口舐血，如果短線操作成功的話會(huì)大有斬獲但是一般投資人大多在此階段慘遭虧損，甚至落得傾家蕩產(chǎn)的局面。（６）下跌幼年期：即為Ｋ線理論上的漸落期，也稱(chēng)初跌期，由于多數(shù)股價(jià)都已偏高，欲漲乏力的結(jié)果，不少投資人于較難獲利之余已開(kāi)始反省。此時(shí)大主力多頭均已出貨不少，精明的投資人見(jiàn)利漸減少，套得飽飽的中散戶們心里雖然產(chǎn)生猶豫，但還是期望著行情僅是回檔，期待著另一段漲升的到來(lái)，甚至買(mǎi)進(jìn)攤平的實(shí)例也到處可見(jiàn)，只有冷門(mén)股已開(kāi)始大幅下跌，此為該段行情的重要指標(biāo)之一。（７）中間反彈期：即稱(chēng)新多頭進(jìn)場(chǎng)或術(shù)語(yǔ)上所稱(chēng)的逃命期。該期由于成交量的暴減，再加上部分浮額的賠本拋售，使得多數(shù)股價(jià)的跌幅已深。高價(jià)賣(mài)出者和企圖攤平高檔套牢的多頭們相繼進(jìn)場(chǎng)，企圖挽回市場(chǎng)的頹勢(shì)，加上部分短空的補(bǔ)貨，使得股價(jià)止跌而轉(zhuǎn)向堅(jiān)挺，但由于反彈后搶高價(jià)者已具戒心，再加上部分短線者的獲利回吐，使得股價(jià)欲漲乏力，于彈升之后又再度滑落。少數(shù)精明的投資人紛紛趁此機(jī)會(huì)將手上的股票賣(mài)出以求“逃命”，而部分空頭趁此機(jī)會(huì)介入賣(mài)出。（８）下跌的壯年期：一般稱(chēng)為主跌段行情，此時(shí)大部分股價(jià)的跌幅漸深，利空的消息滿天飛，股價(jià)下跌的速度甚快，甚至有連續(xù)幾個(gè)停板都賣(mài)不掉的。以前套牢持股不賣(mài)的人信心也已動(dòng)搖，成交量逐漸縮小，不少多頭于失望之余紛紛賣(mài)光股票退出市場(chǎng)，而做多的中散戶也已逐漸試著做點(diǎn)小空。（９）下跌的老年期：即稱(chēng)未跌段，有以沉衰期稱(chēng)之。此時(shí)股價(jià)跌幅已深，高價(jià)套牢要賣(mài)的已經(jīng)賣(mài)光了，未賣(mài)的也因賠得太多，而寧愿抱股等待。該階段的成交量很少是其特色之一，股價(jià)的跌幅已經(jīng)縮小，散戶浮空到處可見(jiàn)，多數(shù)股票只要一筆買(mǎi)進(jìn)較多股票的話，便可漲上好幾檔，但不再有支撐續(xù)進(jìn)的話，不久則又將回跌還原。股市投資大眾手上大多已無(wú)股票，真真有眼光的投資人及大戶們，往往利用此期大量買(mǎi)進(jìn)。大波段的周期循環(huán)為上述九大階段，只要我們能夠適時(shí)將現(xiàn)段的行情性質(zhì)予以分析，明確區(qū)分屬哪一時(shí)期，再確立做多，做空，長(zhǎng)線，短線等操作原則，獲利機(jī)會(huì)便可增加許多第五節(jié)信心理論信心股價(jià)理論，是基于市場(chǎng)心態(tài)的觀點(diǎn)去分析股價(jià)。由于傳統(tǒng)股價(jià)理論，過(guò)于機(jī)械性地重視影響公司盈余，而并不能解釋在多變的股市中股價(jià)漲跌的全盤(pán)因素。尤其當(dāng)一些突發(fā)性因素導(dǎo)致股價(jià)應(yīng)漲不漲，反而下跌，或應(yīng)跌不跌，反而上升，此種現(xiàn)象，更使傳統(tǒng)的股價(jià)理論變得矛盾。因此信心股價(jià)理論，強(qiáng)調(diào)股票市場(chǎng)由心理或信心因素影響股價(jià)。根據(jù)信心理論，促成市場(chǎng)股價(jià)變動(dòng)的因素，是市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)的股票價(jià)格、公司盈利與股票投放比率等條件，所產(chǎn)生信心的強(qiáng)弱。投資者若對(duì)于股市基本情況樂(lè)觀，信心越強(qiáng)，就必然以買(mǎi)入股票來(lái)表現(xiàn)其心態(tài)，股價(jià)因而上升，倘若資金本身過(guò)于樂(lè)觀時(shí)，可能漠視股票超越了合理正常價(jià)格水平，而盲目大量買(mǎi)入，使股票價(jià)格上漲至不合情理的價(jià)位水平。相反，投資人士若對(duì)股票市場(chǎng)基本情況表示悲觀時(shí)，信心轉(zhuǎn)低落，將拋出手中股票，股價(jià)因此而下跌，倘若投資人士心理過(guò)度悲觀，以致不顧正常股票價(jià)格、公司盈余與股息水平而大量拋售股票，則可導(dǎo)致股票價(jià)格被拋低至不合理水平。就因?yàn)橥顿Y人信心的強(qiáng)弱，而產(chǎn)生了各種不同的情況，有時(shí)甚至與上市公司營(yíng)運(yùn)狀況，以及獲利能力等基本因素完全脫節(jié)，使股價(jià)狂升暴跌原因就在這里。信心股價(jià)理論，以市場(chǎng)心理為基礎(chǔ)，來(lái)解釋市場(chǎng)股價(jià)的變動(dòng)，并完全依靠公司財(cái)務(wù)的上的資料，故此理論可以彌補(bǔ)傳統(tǒng)股價(jià)理論的缺點(diǎn)，對(duì)股市的反?，F(xiàn)象，提出合理的解釋。譬如經(jīng)濟(jì)狀況良好，股價(jià)卻疲弱，或者經(jīng)濟(jì)情況欠佳而股價(jià)反而上升的原因，如果這個(gè)理論是對(duì)的話，投資的策略就是研究市場(chǎng)心態(tài)，是悲觀還是樂(lè)觀，而順應(yīng)市勢(shì)去做，必可獲利。但信心股價(jià)理論亦有其缺點(diǎn)。嚴(yán)重的弱點(diǎn)，因于股票市場(chǎng)的群眾信心很難衡量，常使分析股票市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的人士感到困惑，因此仍有不少投資人士信任傳統(tǒng)股價(jià)理論，可是在很多情況下，傳統(tǒng)股價(jià)學(xué)說(shuō)，又被證明失敗。比較上述的兩種股價(jià)理論，傳統(tǒng)股價(jià)理論過(guò)于重視公司的運(yùn)作情況和經(jīng)營(yíng)獲利能力，忽視其他影響股價(jià)的眾多外在因素，自然有所缺失。信心股價(jià)理論則又過(guò)于重視影響股價(jià)的各種短期外來(lái)因素，而忽略公司本質(zhì)的優(yōu)劣第六節(jié)股票價(jià)值理論資本主義經(jīng)濟(jì)進(jìn)入二十世紀(jì)之后，經(jīng)濟(jì)更加發(fā)達(dá)，一般大企業(yè)則越來(lái)越依賴(lài)社會(huì)大眾的零星資金，僅打算賺取股利以及差價(jià)利益，而且對(duì)參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)毫無(wú)興趣的中小股東人數(shù)越來(lái)越多，有與經(jīng)營(yíng)分離的色彩隨著股份有限公司制度的發(fā)展而越來(lái)越濃厚。而公司本身逐漸成為獨(dú)立自主自立成長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)體，尤其法律上成為具有法人資格的團(tuán)體；投資人也逐漸致力于探討股票的特點(diǎn)如何？從經(jīng)濟(jì)的眼光看，股票作用如何？基礎(chǔ)價(jià)值又何在？關(guān)于股票價(jià)值理論的探討逐漸受到人的注目。最初提出股票的價(jià)格與價(jià)值分離的是美國(guó)的帕拉特（S·S·Pratt），他在１９０３年出版的《華爾街的動(dòng)態(tài)》（Themorkofwallstreet,1903）一書(shū)中，提出股票價(jià)值的經(jīng)濟(jì)本質(zhì)在于股息請(qǐng)示權(quán)其影響因素中，諸如：股息企業(yè)收益、經(jīng)營(yíng)者素質(zhì)以及企業(yè)收益能力，其中以前者最為重要，其他的重要因素均屬影響股息的間接因素。帕拉特認(rèn)為，在理論上股票價(jià)格與真實(shí)價(jià)值是一致的，但實(shí)際上兩者差異頗大。但他認(rèn)為兩者差異的現(xiàn)象并不限于股票，其他財(cái)產(chǎn)也有這種情形，只是股票比較特殊而已。因?yàn)榫蛢r(jià)格的形成而言，是由供需因素來(lái)決定，不見(jiàn)得就會(huì)與真實(shí)價(jià)值完全一致。而且，除了形成股票價(jià)格的主要決定因素真實(shí)價(jià)值之外，仍有許多其他的影響因素，諸如：這種好壞消息、證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、“股市人氣”、投資氣氛等，加上絕大多數(shù)對(duì)上市公司的生產(chǎn)事業(yè)外行的投資人結(jié)合成的各種判斷，帕氏雖然強(qiáng)調(diào)證券市場(chǎng)的分析，但其理論尚缺乏“嚴(yán)謹(jǐn)性”，不明確之處頗多。其后，哈布納(S·S·Hebner)在《證券市場(chǎng)》(TheStockMarket,1934)一書(shū)將帕氏的論點(diǎn)加以補(bǔ)充，哈布納以股票價(jià)值和價(jià)格的關(guān)系作為投資的指針，而且利用財(cái)務(wù)分析來(lái)把握股票價(jià)值，并強(qiáng)調(diào)股票標(biāo)價(jià)格和市場(chǎng)因素與金融的關(guān)系，他認(rèn)為“股票價(jià)格傾向與其本質(zhì)的價(jià)值一致”，就長(zhǎng)期的股價(jià)變化因素而言，與其本質(zhì)的價(jià)值有關(guān)的即為長(zhǎng)期預(yù)期收益與資本還原率。他認(rèn)為，“就長(zhǎng)期來(lái)看，股票價(jià)格的變化，主要是依存于財(cái)產(chǎn)價(jià)值的變化?！贝送?，哈布納還致力于證券分析與證券市場(chǎng)分析的結(jié)合。賀斯物在《股票交易》（TheStackExchange）一書(shū)中，則站在證券市場(chǎng)分析的立場(chǎng)，除了區(qū)別股票的價(jià)值與價(jià)格之外，再進(jìn)一步確認(rèn)股票的本質(zhì)價(jià)值在于股息，強(qiáng)調(diào)股票價(jià)格與一般商品價(jià)格的根本區(qū)別點(diǎn)在于股票價(jià)值與市場(chǎng)操作有所歧異。與帕拉特同時(shí)代的莫迪(J·Moody)在《華爾街投資的藝術(shù)》(TheArtOfWallStreetInvesting,1906)一書(shū)中，則認(rèn)為普通股的權(quán)利重點(diǎn)不僅僅是領(lǐng)取股利權(quán)利而已，還要看“發(fā)行公司負(fù)擔(dān)其支出，諸如：公司債息、董事、監(jiān)事酬勞、利息支出之后的可分配于股息之純收益之多少的大小來(lái)看。因?yàn)椋蟛糠稚鲜泄善庇邢薰镜氖找媲闆r變動(dòng)幅度大，有時(shí)候扣除其他費(fèi)用之后，企業(yè)收益變成虧損的情形也頗為常見(jiàn)。因此，對(duì)于普通股的議決權(quán)（參加經(jīng)營(yíng)權(quán)）與公司資產(chǎn)價(jià)值的的評(píng)價(jià)，需要加上“投機(jī)性”因素。莫迪更強(qiáng)調(diào)上市公司產(chǎn)業(yè)別“質(zhì)”的考慮，當(dāng)時(shí)的兩大產(chǎn)業(yè)－－鐵路與工業(yè)股票之中，前者富有安定性、發(fā)展性，后者具有較大的投機(jī)性。即使兩者收益一致，價(jià)格也會(huì)有所差別。因此，莫迪的著作中更進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了資本還原率和風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格的影響。探討股票價(jià)值本質(zhì)的，還有戴斯（D·A·Dace）和埃特曼（W·J·Eiteman）兩人。他倆合著了《股票市場(chǎng)》（StockMarket,1952）一書(shū)。在該書(shū)中，作者從歷史，法律的觀點(diǎn)來(lái)探討股份有限公司制度，從法律上規(guī)定股東的權(quán)利來(lái)把握股票本質(zhì)。他們指出，股東有三個(gè)基本權(quán)利：（１）參加公司的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)；（２）剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)；（３）股利請(qǐng)求權(quán)。但是由于現(xiàn)代證券流通市場(chǎng)的發(fā)達(dá)，中小股東越來(lái)越多，大部分的股東都沒(méi)有參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的打算，而且以分配剩余財(cái)產(chǎn)目的才購(gòu)買(mǎi)股票的已絕無(wú)僅有。從而，購(gòu)買(mǎi)股票的目的于領(lǐng)取股息，而分配股息的多少又取決于企業(yè)收益，因此，作者認(rèn)為，“投資人購(gòu)買(mǎi)股票之際，實(shí)際上是買(mǎi)進(jìn)企業(yè)現(xiàn)在和將來(lái)收益的請(qǐng)求權(quán)”。第七節(jié)證券市場(chǎng)分析論從19世紀(jì)重視投機(jī)性的證券市場(chǎng)分析后，進(jìn)入20世紀(jì)，證券分析家逐漸提出了理論上的體系。首先是柯丁雷（W·G·Cordinly）在《證券交易入門(mén)》（GuideToTheStockExchang,1907）一書(shū)中，提出“股票價(jià)格由供需規(guī)律來(lái)決定”的觀點(diǎn)。為了深入探討“供需規(guī)律和供求關(guān)系的變動(dòng)”。必須重視社會(huì)大眾的意見(jiàn)。但他的著作的理論基礎(chǔ)仍然不夠，缺乏精確性。哥羅丁斯基（J·Grodinsky）在《投資學(xué)》（Investment.1953）一書(shū)中，從另一個(gè)角度對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行了分析。他從研究供需因此來(lái)預(yù)測(cè)股價(jià)。并具體指出了兩種途徑。第一種途徑是重視股價(jià)與其他經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的關(guān)系。從這些關(guān)系的變化來(lái)預(yù)測(cè)股價(jià)的波動(dòng)。此種方法就是現(xiàn)在通稱(chēng)的“基本分析”（FundamentalAnalysis）。另一種方法不重視股價(jià)與其他經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的關(guān)系，而僅股票市場(chǎng)內(nèi)部的技術(shù)性因素的各種現(xiàn)象來(lái)預(yù)測(cè)股價(jià)。此即為現(xiàn)在通稱(chēng)“技術(shù)分析”(TechnicalAnalysis）。前者考慮諸如：（１）股票利率與股價(jià)關(guān)系；（２）比較股息利殖率與債券利殖率來(lái)判斷市場(chǎng)狀況：（３）股價(jià)與利率的關(guān)系：（４）經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，景氣與股價(jià)波動(dòng)之關(guān)系。后者則考慮諸如：（１）證券市場(chǎng)內(nèi)部投機(jī)因素之分析；（２）觀察過(guò)去股價(jià)趨勢(shì)推測(cè)未來(lái)股價(jià)動(dòng)向，主要采用各種曲線圖；（３）觀察社會(huì)大眾的投資動(dòng)向；（４）檢討股票交易量值與股價(jià)關(guān)系等等。孟德?tīng)?Mindell,J.)在《股票市場(chǎng)》(TheStockMarket,1948)一書(shū)中,則認(rèn)為股價(jià)的變動(dòng)不僅僅是由單一因素決定的。事實(shí)上。影響股價(jià)變動(dòng)的因素不但多，而且復(fù)雜，分析各種因素的影響程度及影響方向頗為困難。所以孟德?tīng)柫惺鲆韵赂髦饕绊懸蛩兀海ǎ保├?；（２）企業(yè)收益；（３）景氣活動(dòng)；（４）股票市場(chǎng)動(dòng)態(tài)；（５）貨幣政策情況：（６）價(jià)格總水平的變動(dòng)情況；（７）大眾投資者的市場(chǎng)心理；（８）政治的影響；（９）天災(zāi)人禍的發(fā)生；（１０）經(jīng)濟(jì)情況狀態(tài)；（１１）人口變動(dòng)等等。證券市場(chǎng)分析論的代表性著作有多納（O·Donner）的《證券市場(chǎng)與景氣波動(dòng)原理》（DieKursbilduinganAktienmarket,1934）和雷福勒（G·L·Leffler）的《證券市場(chǎng)》（TheStockMarket,1951）。多納認(rèn)為，股票價(jià)格是由市場(chǎng)供求關(guān)系決定的，也就是由具體的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格來(lái)決定，有效買(mǎi)賣(mài)則又看企業(yè)收益以及投資人的投資機(jī)關(guān)可用資金而定，股價(jià)形成的因素也是以它們?yōu)榛A(chǔ)，前者即為股價(jià)形成的“收益”因素，后者則是“信用”的基本因素，其他的則是間接影響股價(jià)的次要因素，以及使股票價(jià)格暫時(shí)波動(dòng)的市場(chǎng)內(nèi)部投機(jī)因素。多納進(jìn)一步分析了“收益”的基本因素，認(rèn)為是在于股息和利率，并就第二次世界大戰(zhàn)前的股票市場(chǎng)，嘗試對(duì)股價(jià)水平和股息關(guān)系的實(shí)證研究，在今天頗具有參考性。多納還認(rèn)為股息的基礎(chǔ)就是企業(yè)的收益，在這一點(diǎn)上，多納更加重視企業(yè)的收益，認(rèn)為“企業(yè)收益的變動(dòng)，才是形成股價(jià)波動(dòng)的真正原因?！彪m然實(shí)際的股價(jià)波動(dòng)趨勢(shì)與企業(yè)的收益趨勢(shì)有所差異，但就長(zhǎng)期而論，股價(jià)波動(dòng)是依存于企業(yè)收益和利率的。從而，“收益”的基本因素就是證券分析論中形成股票價(jià)值的因素了。至于雷富勒。則從傳統(tǒng)的股價(jià)理論再擴(kuò)而廣之，他的推論為“股價(jià)波動(dòng)是以預(yù)期企業(yè)為根本因素”，加上了“預(yù)期”因素；證券投資機(jī)構(gòu)或一般投資者主要是以預(yù)期企業(yè)收益為基礎(chǔ)來(lái)決定買(mǎi)賣(mài)股票。結(jié)果，股價(jià)波動(dòng)趨勢(shì)即包含企業(yè)收益今后的變動(dòng)，他又推論，股價(jià)波動(dòng)趨勢(shì)，有個(gè)隱含假定即“投資者或證券投資機(jī)構(gòu)買(mǎi)進(jìn)股票有兩個(gè)目的，其一為股價(jià)本身的上漲，其二為利率本身。”他又認(rèn)為“價(jià)格上升或利率兩者都取決于企業(yè)的收益增減?！彼睦碚撨M(jìn)一步提出了重視企業(yè)的保留盈余，如果企業(yè)把大部分收益再投資，則更增加企業(yè)將來(lái)的成長(zhǎng)性，并增加企業(yè)未來(lái)的股息。雷氏根據(jù)第二次世界大戰(zhàn)后，美國(guó)紐約證券交易所３０種道·瓊斯工業(yè)股價(jià)平均數(shù)為基準(zhǔn)作實(shí)證研究，結(jié)果證明實(shí)際上股價(jià)并不必然與企業(yè)收益有密切關(guān)系，于是提出變動(dòng)是以市場(chǎng)心理動(dòng)向?yàn)榛A(chǔ)，而不再一時(shí)強(qiáng)調(diào)傳統(tǒng)理論主張的“基本因素才是市場(chǎng)心理因素的變化原因”，即提出“市場(chǎng)心理說(shuō)”，所謂市場(chǎng)心理說(shuō)是指?jìng)鹘y(tǒng)理論認(rèn)為股價(jià)是依存于企業(yè)收益，實(shí)際上根據(jù)統(tǒng)計(jì)上的。第八節(jié)亞當(dāng)理論亞當(dāng)理論的精義是沒(méi)有任何分析工具可以絕對(duì)準(zhǔn)確地推測(cè)市勢(shì)的走向。每一套分析工具都有其缺陷。市勢(shì)根本不可以推測(cè)。如果市勢(shì)可以預(yù)測(cè)的話，憑籍ＲＳＩ，ＰＡＲ，ＭＯＭ等輔助指標(biāo)，理論上就可以發(fā)達(dá)。但是不少人運(yùn)用這些指標(biāo)卻得不到預(yù)期后果，仍然蝕得很慘，原因就是依賴(lài)一些并非完美的工具推測(cè)去向不定、難以捉摸的市勢(shì)，將會(huì)是徒勞無(wú)功的。所以亞當(dāng)理論的精神就是教導(dǎo)投資人士要放棄所有主觀的分析工具。在市場(chǎng)生存就是適應(yīng)市勢(shì)，順勢(shì)而行就是亞當(dāng)理論的精義。市場(chǎng)是升市，抓逆水做沽空，或者市場(chǎng)是跌市，持相反理論去入市，將會(huì)一敗涂地。原因是升市，升完可以再升。跌市時(shí)，跌完可以再跌。事前無(wú)人可以預(yù)計(jì)升跌會(huì)何時(shí)完結(jié)。只要順勢(shì)而行，則將損失風(fēng)險(xiǎn)減到最低限度簡(jiǎn)而言之，亞當(dāng)理論提出下列做法亞當(dāng)理論：十大戒條１．一定要認(rèn)識(shí)市場(chǎng)運(yùn)作，認(rèn)識(shí)市勢(shì)，否則絕對(duì)不買(mǎi)賣(mài)。２．入市買(mǎi)賣(mài)時(shí)，應(yīng)在落盤(pán)時(shí)立即訂下止蝕價(jià)位。３．止蝕價(jià)位一到即要執(zhí)行，不可以隨便更改，調(diào)低止蝕位。４．入市看錯(cuò)，不宜一錯(cuò)再錯(cuò)，手風(fēng)不順者要離，再冷靜分析檢討。５．入市看錯(cuò)，只可止蝕