國際糧食價格的波動趨勢及內(nèi)在機理1961

國際糧食價格的波動趨勢及內(nèi)在機理1961-2010年

一、引言糧食是關(guān)系國計民生和社會秩序的重要戰(zhàn)略物資，糧食價格是影響食品價格、進而影響整體物價水平的關(guān)鍵性因素。在國際金融危機后的時期，我國正面臨著消減通貨膨脹壓力、保持物價總水平相對穩(wěn)定的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，而回應(yīng)這一挑戰(zhàn)的基點是促使國內(nèi)糧食供求相對平衡、規(guī)避國內(nèi)糧食價格急速飆升。然而，在經(jīng)濟全球化的背景下，國際糧食價格波動很容易通過貿(mào)易、資本、預(yù)期等因素影響國內(nèi)糧食價格，已有研究表明：國際糧價波動對我國糧食價格確實存在較為顯著的影響(盧鋒、謝亞，2008；羅鋒、牛寶俊，2009；顧國達、方晨靚，2010)。丁守海(2009)利用VEC模型發(fā)現(xiàn)國際糧價波動會在相當(dāng)程度上輸入到國內(nèi)，大豆、大米、玉米和小麥的輸入程度分別為80%、50%、50%和25%?？梢?，探究我國糧價波動問題不能僅局限于國內(nèi)糧食市場，而應(yīng)從國際糧價形成的視角對中國糧價走勢進行系統(tǒng)性認(rèn)知。國際糧價波動是認(rèn)識中國糧價問題、進而實現(xiàn)糧食安全和物價穩(wěn)定目標(biāo)的重要切入點，然而現(xiàn)有相關(guān)研究在深度和廣度上均存在改進空間。本文試圖在文獻評述的基礎(chǔ)上，利用1961-2010年的長時期數(shù)據(jù)，探究半個世紀(jì)以來國際糧價的波動趨勢及內(nèi)在機理。國際糧價波動具有“路徑依賴”特征，但隨著經(jīng)濟社會格局的轉(zhuǎn)變，糧價波動也呈現(xiàn)出較為顯著的時代特征，因此，本文還將在認(rèn)清長時期波動規(guī)律的基礎(chǔ)上解析近年來國際糧價波動的新趨勢，進而為我國構(gòu)建糧價波動預(yù)警機制、最終實現(xiàn)糧食安全目標(biāo)提供政策依據(jù)。除引言部分之外，本文在第二部分將對已有文獻進行評述；第三部分描述1961-2010年國際糧價波動的基本趨勢，并按照波谷—波谷法對國際糧價的波動周期進行解析；第四部分利用回歸模型揭示1961-2010年國際糧價波動的影響因素和作用機理；第五部分以2000-2010年的周數(shù)據(jù)為分析樣本，深入探究金融和能源因素對糧價波動的影響機制和傳導(dǎo)效應(yīng)；第六部分概括本文主要結(jié)論并給出相應(yīng)的政策建議。二、文獻綜述國際糧價是影響世界各國、尤其是發(fā)展中國家經(jīng)濟社會發(fā)展的重要因素，探究國際糧價變動的趨勢和規(guī)律已成為學(xué)術(shù)界研究的重點課題，特別是在2007-2008年全球農(nóng)產(chǎn)品價格高企的背景下，討論國際糧價問題儼然成為學(xué)術(shù)界的集體行動。當(dāng)前學(xué)術(shù)界主要是從三條線索來探究國際糧價問題：第一條線索：解析國際糧價波動的趨勢和基本特征。國際糧價存在著持續(xù)變動態(tài)勢，且變動方向和程度在不同階段存在著明顯差異。蒂莫爾(Timmer,P.，2010)和佩西(Piesse和Thirtle,2009)認(rèn)為國際糧價在1972/1974、1983/1985和2007/2008達到峰值，并從供求角度出發(fā)指出不同階段糧價的波動程度和成因存在差異。傅曉、牛寶俊(2009)分析了1980-2008年國際農(nóng)產(chǎn)品價格的變動趨勢，指出其經(jīng)歷了下跌及低位徘徊、穩(wěn)步回升、下降、震蕩上漲、迅速攀升、微跌與快速下跌共6個變動階段，且農(nóng)產(chǎn)品價格波動與原油價格走勢一致，但與美元指數(shù)走勢相反。何啟志(2010)基于GED分布和GARCH類模型，研究了近期國際農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)對數(shù)收益率的波動性，結(jié)果表明：2005年以來國際農(nóng)產(chǎn)品價格波動性風(fēng)險有明顯增大趨勢。第二條線索：探究國際糧價波動的長期或短期成因。影響國際糧價的因素具有多樣性和復(fù)雜性特征。薩登(Sugden，C.，2009)、黑迪和范(Headey,D.和Fan，S.，2008)指出：上世紀(jì)80年代以來，耕地面積縮減、糧食單產(chǎn)下降和氣候因素導(dǎo)致的供給減少以及經(jīng)濟增長、人口攀升和生物能源發(fā)展導(dǎo)致的需求上升是影響國際糧價波動的主要原因。在針對2007/2008年的短周期研究中，塞拉(Serra，T.，2011)和米切爾(Mitchell，D.，2008)認(rèn)為原油價格以及生物能源需求是導(dǎo)致國際糧價波動的主要原因，且能源價格與糧食價格之間存在正相關(guān)性(Nazlioglu,S.，2011；Ciaian,P.，2010)。黃季焜、楊軍等(2009)則利用GTAPE模型指出：2005年至2008年上半年國際糧價上漲主要是石油價格上漲和生物質(zhì)液體燃料的迅速發(fā)展以及貿(mào)易政策和投機行為引致的，這一結(jié)論得到了其他研究的支持(程國強、胡冰川等，2008；胡冰川、徐楓等，2009；Masters，W.，2008)。第三條線索：討論國際糧價變動對不同國家(尤其是中國)的傳導(dǎo)效應(yīng)。國際糧價波動的影響在不同地區(qū)存在差異，發(fā)展中國家通常在國際貿(mào)易中糧食進口占比較高、在消費結(jié)構(gòu)中食品支出占比較高，因此國際糧價急劇波動對其負(fù)面影響尤為突出(Rosegrant，M.，2008)。金三林(2010)以2006-2008年為例，闡述了國際糧價波動對中國糧價以及物價總水平的影響路徑：國際糧價走高通過進口和期貨市場傳導(dǎo)引致國內(nèi)大豆和玉米價格走高，通過信息和期貨市場路徑對中國其它糧食產(chǎn)品形成漲價壓力，國內(nèi)糧食品種借助功能替代和比價調(diào)整帶動整體糧食價格走高，同時引致肉禽蛋奶等間接糧食價格攀升，最終呈現(xiàn)出食品價格和物價總水平持續(xù)走高態(tài)勢。羅鋒、牛寶俊(2009)則根據(jù)2003年1月至2008年6月的月度數(shù)據(jù)，利用VAR模型分析指出：與進口價格傳遞相比，國際期貨價格的信息反應(yīng)機制對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格的影響更為突出。現(xiàn)有文獻對國際糧價波動的態(tài)勢、成因及效應(yīng)已經(jīng)展開了較多研究，但依然具有改進的空間。首先，已有研究往往采用短期(特別是2005-2008年)數(shù)據(jù)，考慮到糧價變動的“路徑依賴”特征，要精確揭示糧價波動特征就必須堅持長時期分析范式，從半個世紀(jì)以來的長程運動中找尋波動規(guī)律；其次，現(xiàn)有研究抓住了短期內(nèi)影響國際糧價的某些因素，但對影響因素的強弱程度、時空演變及其演變機理缺少系統(tǒng)性解釋，而只有明晰國際糧價波動的內(nèi)在成因才能提出更具針對性的政策建議；最后，現(xiàn)有文獻圍繞國際糧價對中國糧價的傳導(dǎo)問題進行了探究，但探究這種傳導(dǎo)方式和程度首先應(yīng)對國際糧價本身進行解析，這樣才能更好地說明國際糧價是如何影響國內(nèi)糧價的。基于此，本文試圖以現(xiàn)有文獻為基點，運用回歸分析法和格蘭杰因果分析法等計量工具，探究1961-2010年國際糧價波動的趨勢以及影響因素演變的內(nèi)在成因，特別是對近期糧價變動的金融化和能源化趨勢進行解析，進而為我國構(gòu)建糧食安全預(yù)警體系等提供政策建議。三、1961-2010年國際糧食價格波動的周期性考察與石油、鋼鐵等大宗商品相類似，世界范圍內(nèi)糧食的價格波動是一個特征事實，如果將考察時段拉長，國際糧價的波動性就顯得更為突出。為了把握國際糧價的長期變動趨勢，本文選取1961-2010年的年度數(shù)據(jù)為分析樣本，之所以這樣確定考察期是因為：一方面，上世紀(jì)60年代以來，信息技術(shù)迅猛發(fā)展且早期計劃經(jīng)濟體制國家普遍推進市場化改革，這些均為經(jīng)濟全球化和一體化提供了強勁動力，在全球化背景下國際糧價波動的成因及影響均具有廣泛性；另一方面，上世紀(jì)60年代以來，國際經(jīng)濟機構(gòu)運作日益順暢，對世界糧食市場的數(shù)據(jù)收集和整理漸趨完善，這也為分析國際糧價的長程運動規(guī)律提供了有利條件。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)庫(GEMcommodities)提供的資料，可以從名義和實際兩個維度對國際糧價波動軌跡進行“初步描述”，名義糧價指用當(dāng)期美元標(biāo)度的國際糧價，而實際糧價指用2000年美元折算的國際糧價，兩者均采用2000年=100的方法進行指數(shù)化處理。如圖1所示，1961年以來國際糧價呈現(xiàn)出顯著的波動特征，且實際糧價與名義糧價在變動方向高度一致。其中，1974年、1981年、1996年和2008年是國際糧價的四個峰點，其對應(yīng)的實際糧價分別為385.8美元/噸、211.0美元/噸、156.1美元/噸和225.4美元/噸。為了考察波動幅度，我們令1961年國際糧價=100，分別計算名義糧價和實際糧價的定基指數(shù)，如圖2所示，20世紀(jì)60年代糧價較為平穩(wěn)，20世紀(jì)70年代之后波動程度趨于提高，2000年以來波幅顯著增加。如果將考察期劃分為五個階段：1961-1970年、1971-1980年、1981-1990年、1991-2000年和2001-2010年，則實際糧價的變異系數(shù)分別為0.0725、0.2920、0.2362、0.1358和0.2798?？梢姡瑖H糧價在20世紀(jì)60年代非常平穩(wěn)，70-80年代波幅明顯上升，90年代波動程度有所下降，但2000年后又呈現(xiàn)出極具波動的趨勢。圖11961-2010年國際糧價波動趨勢圖21961-2010年國際糧價的定基指數(shù)國際糧價波動不僅在整體意義上非常突出，而且在分品種意義上也極其顯著。從玉米、大米、小麥和大豆等品種來看①，這四種糧食的價格變動方向相同，但波動幅度卻存在明顯差異。與整體糧價變動類似，1974年、1981年、1996年和2008年，四種糧食價格均達到峰值。從波動幅度分析，在1961-1970年、1971-1980年、1981-1990年、1991-2000年和2001-2010年五個階段中，四種糧食價格波動均經(jīng)歷了平穩(wěn)—急劇—緩和—劇烈的演變過程。然而，在20世紀(jì)60、70年代，大米是價格波幅最顯著的品種，其變異系數(shù)分別高達0.18和0.40，其他三種糧食(尤其是大豆)的波幅相對較?。?0世紀(jì)80年代和90年代，玉米品種波動程度顯著增強；2000年后各品種糧食的價格波幅都急劇增加，大米的變異系數(shù)更是增至0.41，而玉米和大豆的變異系數(shù)都升至0.25。導(dǎo)致不同階段糧食品種價格波幅存在差異的原因可能是：20世紀(jì)80年代以前，大米作為基礎(chǔ)性糧食作物，其在糧食消費品功能上對價格波動最為敏感。20世紀(jì)80年代之后生物能源的發(fā)展、糧食庫存下降、全球經(jīng)濟增長和資本流動等因素導(dǎo)致多品種的價格頻繁波動，這在玉米和大豆等品種中表現(xiàn)得尤為突出。綜合整體和分品種的波動趨勢，并按照波谷—波谷方法，可以將1961-2010年國際糧價波動劃分為6個周期，在不同周期內(nèi)糧價波動的持續(xù)時間、幅度和主要品種均存在著明顯差異。如表1所示：第一個周期為1961-1971年，持續(xù)時間為11年，糧價在1967年達到峰值。此周期內(nèi)糧價非常平穩(wěn)，但大米價格波動顯著，峰谷值比值為1.98倍。第二個周期為1972-1978年，持續(xù)時間為7年，糧價在1974年達到峰值。此周期出現(xiàn)了1961年以來的第一次急劇波動，糧價整體增幅超過2倍，大米價格的峰谷值比值更是高達2.83倍。第三個周期為1979-1986年，持續(xù)時間為8年，糧價在1981年達到峰值。此周期糧價峰谷值比值為1.88倍，相對第二個周期有所緩解，但大米價格峰谷值比值仍超過2.50倍。第四個周期為1987-1992年，持續(xù)時間為6年，糧價在1989年達到峰值。該周期持續(xù)時間較短，波動幅度趨緩，峰谷值比值僅為1.37倍，波幅最大的品種從大米轉(zhuǎn)為大豆。第五個周期為1993-1998年，持續(xù)時間為7年，糧價在1996年達到峰值。此周期波幅開始加大，峰谷值比值達到了1.49，且波幅最大的品種為玉米。第六個周期為1999-2010年，糧價在2008年達到峰值。與其他5個周期相比，該周期持續(xù)時間更長、波動幅度更大、波動品種更廣，此周期已持續(xù)了12年，峰谷值比值高達2.92倍，是6個周期中波動最大的時段，且所有品種價格均表現(xiàn)出快速走高的態(tài)勢，波幅最大的大米峰谷值比值為2.92倍，而小麥、玉米和大豆的峰谷值比值也分別達到2.38倍、2.02倍和2.19倍。國際糧價在1961-2010年的長時期中呈現(xiàn)出顯著的周期性波動趨勢。從波動趨勢中可以看出：1961年以來，國際糧價經(jīng)歷了從極其平穩(wěn)(第一個周期或1961-1970年)到劇烈波動(第二個和第三個周期或1971-1990年)、再到相對平穩(wěn)(第四個和第五個周期或1991-2000年)、最后再到急劇波動(第六個周期或2001-2010年)的顯著轉(zhuǎn)變，特定國家不能在國際糧價平穩(wěn)的假設(shè)下去制定糧食安全政策。與此同時，在不同時段或周期中，國際糧價波動不僅存在著持續(xù)時間和震蕩程度的差異，而且還存在著品種結(jié)構(gòu)的順次轉(zhuǎn)變和演化，除了大米這個引致整體糧價波動的傳統(tǒng)品種之外，玉米和大豆在上世紀(jì)90年代后糧價波動中所扮演的角色日益顯著，這暗示著在不同階段引致國際糧價變動的因素很可能已發(fā)生了結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。四、1961-2010年國際糧食價格波動的內(nèi)在機理探究1961-2010年的國際糧價波動的周期性特征促使人們追問：導(dǎo)致國際糧價變動的因素究竟是什么？在不同時期這些因素的作用方式和程度是否相同？國際糧價形成是一個系統(tǒng)事件，諸多因素均會對國際糧價變動產(chǎn)生影響，這些因素包括糧食供給、需求、庫存、能源市場狀況以及國際金融市場格局等?？紤]到數(shù)據(jù)的代表性和可得性，本文以世界銀行實際國際糧價為價格指標(biāo)，以全球谷物類作物的生產(chǎn)總量、消費需求總量以及庫存消費比例分別作為國際糧食供給、需求和庫存的測度指標(biāo)。此外，本文選取國際能源平均價格作為能源因素指標(biāo)；以美國3個月期國債的收益率(聯(lián)邦基準(zhǔn)利率)作為金融因素測度指標(biāo)。上述指標(biāo)均以2000年=100進行指數(shù)化處理，其中國際糧價和能源價格來自世界銀行數(shù)據(jù)庫，糧食供需庫存數(shù)據(jù)來自聯(lián)合國糧農(nóng)組織數(shù)據(jù)庫，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率來自美聯(lián)儲數(shù)據(jù)庫。在計量模型的選擇和數(shù)據(jù)處理上，由于2000年后國際糧價波動的持續(xù)時間、震蕩幅度和品種結(jié)構(gòu)等發(fā)生了顯著變化，因此本文將考察期分為1961-1999年和2000-2010年兩個階段。考慮到樣本的有效性及解釋力，1961-1999年階段以各指標(biāo)的年度數(shù)據(jù)為樣本；2000-2010年階段以各指標(biāo)的月度數(shù)據(jù)為樣本，此階段糧食供需和庫存無月度數(shù)據(jù)，本文將糧食供給、需求的年度數(shù)據(jù)進行月平均處理，將糧食庫銷比數(shù)據(jù)進行年度內(nèi)統(tǒng)一化處理，以期實現(xiàn)數(shù)據(jù)頻度的一致性，這些數(shù)據(jù)均進行了季調(diào)處理。在計量模型的選取上，本文選取對數(shù)線性模型作為基本的回歸模型，借助自相關(guān)和偏相關(guān)系數(shù)的判斷發(fā)現(xiàn)國際糧價存在殘差序列的二階自相關(guān)，因此本文基于殘差序列的二階自相關(guān)性構(gòu)建的對數(shù)線性模型具體如下：其中，price、supply、demand、stock、energy和monetary分別代表國際糧價、糧食產(chǎn)量、消費需求量、庫銷比、能源價格以及聯(lián)邦利率。據(jù)此，本文分別對不同時段的國際糧價影響因素進行了回歸分析，表2匯總了計量結(jié)果。從回歸結(jié)果可知：三個方程的判定系數(shù)均接近或超過0.90，且D.W.值處在(1.8，2.1)的合理區(qū)間內(nèi)消除了殘差自相關(guān)現(xiàn)象，回歸方程有較好的解釋力。在整個階段中，供給、需求、庫存和能源因素均是導(dǎo)致國際糧價波動的主要因素，但金融因素影響不顯著。分階段來看，在1961-1999年，影響國際糧價波動的因素基本與整體階段中相同，只是需求和能源因素的顯著程度下降，其僅在10%的水平下顯著，金融因素影響仍然不顯著。但是在2000-2010年，影響國際糧價波動的因素發(fā)生了顯著的結(jié)構(gòu)性變化。盡管供給、需求和庫存對糧價的影響在1%水平下顯著且其影響系數(shù)分別為4.608、-0.773和0.326，但是從影響系數(shù)的正負(fù)可知在影響機理上糧價變動已經(jīng)脫離了供求基本面。同時，與前一階段相比，金融因素成為影響國際糧價波動的主要因素，其影響系數(shù)高達-1.247且在1%水平下顯著，而能源因素的影響程度和顯著性水平均有提高。為了更清楚地認(rèn)識影響糧價波動的主要原因，本文以上述計量模型為基礎(chǔ)，通過逐步引入變量分析法對各因素的影響程度進行排序研究，結(jié)果見表3。在1961-2010年，供求庫存等基本面因素是影響國際糧價波動的主要因素，其解釋程度為87.49%，而能源因素對其解釋力較弱，僅為2.09%，金融因素對其影響不顯著。1961-1999年相對于1961-2010年，供需庫存等因素對糧價的解釋度更高，約為89.50%，能源因素對其影響仍然較小，約為2.19%，金融因素仍不顯著。2000-2010年供需庫存等已不是影響糧價的主要因素，其解釋力僅為0.27%，而能源和金融成為核心影響因素，這兩者的解釋力超過98%?；诟饕蛩氐娘@著性和系數(shù)變動，可以認(rèn)為2000年前后，影響國際糧價波動的機理已發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。為了進一步明晰國際糧價與影響因素之間的因果關(guān)系，本文在對數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性檢驗的基礎(chǔ)上進行格蘭杰因果檢驗分析。ADF單位根檢驗表明數(shù)據(jù)均存在一階單整，借助E-G兩步法檢驗證實同階單整數(shù)據(jù)可以進行格蘭杰因果檢驗。在滯后期的選擇上，依據(jù)信息準(zhǔn)則本文選取2期滯后期對整體和分階段樣本分別進行檢驗，結(jié)果整理如表4。在1961-1999年和2000-2010年，有兩組關(guān)系是恒定的：供給是導(dǎo)致糧價變動的格蘭杰原因，金融是導(dǎo)致能源價格波動的格蘭杰原因。然而，有三組因果關(guān)系發(fā)生了轉(zhuǎn)向：其一，需求與糧價，在1961-1999年需求是影響糧價的格蘭杰原因，但在2000-2010年價格與需求之間互為因果。導(dǎo)致這種轉(zhuǎn)變的原因可能是：2000年之前國際糧價主要是受供求基本面影響的，但2000年之后急劇上升的糧價開始對需求呈現(xiàn)抑制作用。其二，能源與糧價，在1961-1999年能源是導(dǎo)致糧價波動的格蘭杰原因，但在2000-2010年兩者發(fā)生轉(zhuǎn)向。導(dǎo)致這種變化的原因可能是：2000年之前糧食主要作為消費品，能源價格上漲引致的糧食生產(chǎn)成本和物流成本上升將拉升糧價上漲；但2000年后，隨著糧食能源屬性的增強以及生物能源發(fā)展，糧價借助預(yù)期等因素開始影響能源價格尤其是原油價格。其三，需求與庫存。1961-1999年需求是庫存變動的格蘭杰原因，但2000年后庫存是需求變動的格蘭杰原因。導(dǎo)致這種轉(zhuǎn)變的原因可能是：2000年以前庫存作為消費品指標(biāo)是“朝后看”的，即當(dāng)期需求會在同方向上影響糧食庫存，但2000年之后，庫存作為投資品指標(biāo)是“向前看”的，即庫存會通過期貨市場等在反方向上影響糧食需求。五、金融化和能源化：2000年之后國際糧價波動的新特征及其解釋回歸分析和因果檢驗的結(jié)果均顯示：2000年前后影響國際糧價波動的因素機理發(fā)生了結(jié)構(gòu)性的轉(zhuǎn)變，其突出表現(xiàn)為在2000年前供需等基本面因素是影響國際糧價的主導(dǎo)因素；2000年后供需基本面因素影響弱化，能源、金融成為主導(dǎo)型的影響因素。從相關(guān)系數(shù)分析可知國際糧價與以原油價格代表的能源因素和以美元指數(shù)代表的金融因素之間的相關(guān)系數(shù)高達0.87和-0.86，但對于三者之間作用方式現(xiàn)今仍存在分歧(Zhang,Q.和Reed,M.，2008；Gilbert,C.，2010；Zhang,Z.，2010；IMF，2010)。為了深入探究2000年后國際糧價波動的新特征，本文選取2000-2010年的周度高頻數(shù)據(jù)進行分析，與月度和年度等低頻數(shù)據(jù)相比，周度高頻數(shù)據(jù)能夠增加格蘭杰因果檢驗的可信度；同時考慮到不同品種對能源、金融因素的反應(yīng)存在品種差異，因此本文選取大米、大豆、小麥和玉米四個品種進行典型分析。在數(shù)據(jù)樣本上，分別以WTI原油價格和美元指數(shù)作為能源和金融因素指標(biāo)，其中原油價格來自EIA數(shù)據(jù)庫，美元指數(shù)來自美聯(lián)儲數(shù)據(jù)庫，分品種的糧食價格來自FAO商品價格網(wǎng)。在計量模型的選取上，考慮到分品種糧價存在殘差自相關(guān)性，選取與前述相同的包含殘差自相關(guān)的對數(shù)線性模型為基本模型，具體如下：其中price、energy和monetary分別表示價格、能源和金融因素；同時，大米、大豆價格存在殘差序列二階自相關(guān)，玉米、小麥價格存在一階自相關(guān)，最終的回歸結(jié)果整理為表5。從判定系數(shù)還是D.W.值來看，回歸方程均具有很強的解釋力。2000年以來，金融和能源是影響大豆、小麥、玉米價格波動的主要原因，但對大米品種影響不顯著，導(dǎo)致這種差異的主要原因是金融能源因素首先作用于投資性和能源性較強的糧食品種②，如大豆、玉米和小麥，其后借助糧食品種之間的比價復(fù)歸和替代效應(yīng)傳導(dǎo)至大米等其它品種。從影響強弱看，金融因素是2000年后影響糧價波動的最主要因素，其對大豆、小麥和玉米的作用系數(shù)分別為-1.69、-0.76和-0.90，且均在1%水平下顯著；能源因素的影響系數(shù)均在0.1左右。整體而言，能源金融因素對大豆品種的作用最顯著，玉米次之，小麥相對較弱，對大米基本無影響，導(dǎo)致這種差異性的原因在于大豆、玉米是現(xiàn)今交易最活躍且能源屬性最強的糧食品種，而大米和小麥仍然以商品屬性為主。為了進一步探究能源、金融與糧價的因果關(guān)系，本文按照與前文相同的方法對其進行格蘭杰因果檢驗，結(jié)果如表6。從糧價與能源的因果關(guān)系來看，大米、大豆、小麥和玉米價格都是原油價格波動的格蘭杰原因，其中大米、小麥價格與原油價格波動互為因果。導(dǎo)致這種關(guān)系的原因在于2000年后糧食能源屬性的凸顯使其成為原油市場上重要的價格信號，同時原油價格波動導(dǎo)致的種糧和流通成本上升將直接影響大米、小麥的供給，而對大豆和玉米供給的影響有限，這種格局的成因是：大米和小麥主要產(chǎn)地在亞洲，而玉米和大豆主要產(chǎn)地在美國，亞洲國家在國際市場中較低的議價能力使得原油成本更多傳導(dǎo)到本國；而美國較高的議價能力使得原油成本對本國玉米和大豆生產(chǎn)影響較小。同時，亞洲和美國農(nóng)業(yè)補貼的差異也使得前者對外界沖擊的抵御能力較弱后者較強。從糧價與金融的因果關(guān)系來看，美元指數(shù)波動是大豆、小麥和玉米價格波動的格蘭杰原因，其中大豆價格與美元指數(shù)互為因果，同時美元指數(shù)也是導(dǎo)致原油價格波動的格蘭杰原因。導(dǎo)致這一關(guān)系的原因在于美元作為全球大宗商品的計價貨幣以及國際資本流動的主要載體，其指數(shù)水平波動一方面直接影響農(nóng)產(chǎn)品和原油的定價，另一方面借助國際資本的流動間接影響投機性較強的糧食品種，如大豆和玉米。分品種的周數(shù)據(jù)研究顯示：2000年以來，國際糧價變動具有金融和能源因素主導(dǎo)的基本特征，金融化和能源化是當(dāng)前理解國際糧價波動的兩個支柱。就影響機理而言，金融因素不僅通過改變流動性、投機性以及市場預(yù)期等直接影響國際糧價，而且會通過國際能源價格間接影響國際糧食價格(這種間接效應(yīng)在玉米、小麥、大豆等產(chǎn)品中表現(xiàn)得尤其突出)，而糧價變動又會通過大宗商品之間的比價復(fù)歸或市場預(yù)期而催生能源價格變動。容易看出，以金融因素為主導(dǎo)、金融和能源因素相互交織為基本特征的國際糧價新機制正在形成并不斷強化，而糧食也成為兼具消費品、能源品和資產(chǎn)品三重屬性的綜合性商品。可以說，2002年以后的美元貶值導(dǎo)致了國際糧價直線上升，2008年國際金融危機后美元走強又促使糧價短期下滑，2009年之后由于美國采取量化寬松貨幣政策以及其他經(jīng)濟體的經(jīng)濟刺激計劃，導(dǎo)致國際流動性充裕但缺少新的經(jīng)濟增長點，其結(jié)果必然是近期國際糧價重新步入新的上升通道。問題在于：進入新世紀(jì)以來，為何以美元為主導(dǎo)的國際金融市場很難保持相對穩(wěn)態(tài)，以致國際糧價變動呈現(xiàn)出顯著的金融化和能源化態(tài)勢？我們認(rèn)為：美元作為最主要的世界貨幣和結(jié)算貨幣，其供給能否平穩(wěn)或被實體經(jīng)濟所吸納是決定糧價形成機理的核心要素。1961-1970年，在布雷頓森林體系時期，美元發(fā)行由于與黃金掛鉤而具有內(nèi)在穩(wěn)定性，這為此階段國際糧價的相對平穩(wěn)提供了貨幣基礎(chǔ)。1973年布雷頓森林體系解體，美元發(fā)行由于“脫錨”而存在著“美元潮”或“美元荒”風(fēng)險，但此階段美國快速完成了從工業(yè)經(jīng)濟向信息經(jīng)濟的轉(zhuǎn)化，以計算機和互聯(lián)網(wǎng)為主導(dǎo)的新技術(shù)革命成為國際流動性的“吸納池”，因此2000年之前國際流動性對糧食產(chǎn)品屬性的“改造”尚不顯著。但是，2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫和2001年“9·11”事件之后，美國尚未出現(xiàn)重大集群式創(chuàng)新以形成對互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的有效接替，世界范圍內(nèi)也尚未出現(xiàn)對美元作為世界貨幣的競爭性貨幣，據(jù)此美國就傾向于通過貨幣政策選擇(尤其是量化寬松政策)以在金融虛擬背景下實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展，這種政策選擇導(dǎo)致國際流動性被急速擴大或突然緊縮，其結(jié)果必然是糧食等大宗商品屬性日益從消費品轉(zhuǎn)向投資品和能源品。六、結(jié)論和政策建議本文基于1961-2010年的長時期數(shù)據(jù)分析表明：1961年以來，國際糧價變動經(jīng)歷了6個周期，且呈現(xiàn)從極其平穩(wěn)、到劇烈波動、再到相對平穩(wěn)、最后到劇烈波動的變動軌跡，2000年以來國際糧價波動具有時段拉長、波幅拉大、品種增多的顯著特征。在2000年前后影響國際糧價波動的內(nèi)在機理發(fā)生了結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，其中在