第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇

貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇學(xué)習(xí)要點(diǎn)：1、掌握兩種宏觀經(jīng)濟(jì)政策（貨幣政策與財(cái)政政策）、在兩種匯率制度（固定匯率與浮動(dòng)匯率）與兩種資本管制狀況（資本完全管制與完全自由）下，如何同時(shí)實(shí)現(xiàn)兩種均衡（對(duì)內(nèi)均衡與對(duì)外均衡）。第一頁(yè)，共二十九頁(yè)。貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇2、體會(huì)在開放經(jīng)濟(jì)條件下，一國(guó)經(jīng)濟(jì)必須兼顧對(duì)內(nèi)均衡與對(duì)外均衡的思想。在開放經(jīng)濟(jì)條件下，一國(guó)經(jīng)濟(jì)可劃分為生產(chǎn)貿(mào)易品的貿(mào)易部門和生產(chǎn)非貿(mào)易品的非貿(mào)易部門。而內(nèi)部均衡被定義為國(guó)內(nèi)商品和勞務(wù)的需求足以保證非通貨膨脹下的充分就業(yè)，也即非貿(mào)易品市場(chǎng)處于供求相等的均衡狀態(tài)；外部均衡指經(jīng)常項(xiàng)目收支平衡，也即貿(mào)易商品的供求處于均衡狀態(tài)。第二頁(yè)，共二十九頁(yè)。貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇3、區(qū)分支出調(diào)整政策與支出轉(zhuǎn)換政策的作用與局限。所謂支出調(diào)整政策（Expenditure—ChangingPolicy），等同于在封閉經(jīng)濟(jì)條件下，凱恩斯主義的需求管理政策，即財(cái)政政策和貨幣政策組合。通過實(shí)施支出調(diào)整政策可達(dá)到改變支出水平從而改變收入水平的目的。其實(shí)質(zhì)是對(duì)總需求的水平進(jìn)行管理。

第三頁(yè)，共二十九頁(yè)。貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇所謂支出轉(zhuǎn)換政策（Expenditure—SwitchingPolicy）指能夠通過影響本國(guó)貿(mào)易商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，改變支出構(gòu)成而使本國(guó)收入相對(duì)于支出增加的政策，如匯率調(diào)整、關(guān)稅、出口補(bǔ)貼、進(jìn)口配額限制等都屬于支出轉(zhuǎn)換政策范疇。狹義的支出轉(zhuǎn)換政策則專指匯率政策。支出轉(zhuǎn)換政策的實(shí)質(zhì)是在總需求的內(nèi)部進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，使得總需求的構(gòu)成在國(guó)內(nèi)吸收與凈出口之間保持恰當(dāng)?shù)谋壤?、掌握貨幣政策與財(cái)政政策在開放經(jīng)濟(jì)下的相對(duì)有效性。第四頁(yè)，共二十九頁(yè)。貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇5、了解不同匯率制度與資本管制狀況對(duì)宏觀政策的影響。在開放經(jīng)濟(jì)條件中，貨幣政策與財(cái)政政策的效應(yīng)在不同的匯率制度安排下有所不同，在固定匯率制度下，財(cái)政政策對(duì)產(chǎn)出和物價(jià)的效果十分明顯，而貨幣政策幾乎沒有任何作用；但在浮動(dòng)匯率制下，財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)不起任何作用，相反，貨幣政策卻十分有效。資本項(xiàng)目是否開放，也影響經(jīng)濟(jì)政策發(fā)揮作用的途徑，如果資本在國(guó)際間可以自由流動(dòng)，則貨幣政策與財(cái)政政策首先會(huì)影響凈出口，反之，在資本項(xiàng)目完全被政府所控制的情況下，貨幣政策與財(cái)政政策首先作用于國(guó)內(nèi)利率敏感性的消費(fèi)與投資。第五頁(yè)，共二十九頁(yè)。貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇6、掌握米德沖突的含義。米德沖突說明，一國(guó)如果要同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡和外部均衡的，則必須同時(shí)使用支出調(diào)整政策和支出轉(zhuǎn)換政策，單獨(dú)強(qiáng)調(diào)任何其中的一種政策，將會(huì)導(dǎo)致一國(guó)內(nèi)部均衡與外部均衡之間的沖突。7、掌握政策指派理論：指派給財(cái)政政策的任務(wù)應(yīng)該著眼于是穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，而指派給貨幣政策的任務(wù)則應(yīng)當(dāng)是穩(wěn)定國(guó)際收支，只有這樣，才能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡，同時(shí)發(fā)揮不同政策手段的比較利益。

第六頁(yè)，共二十九頁(yè)。貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇第一節(jié)內(nèi)外均衡理論

內(nèi)外均衡理論（TheoryofInternalandExternalBalance）研究在開放經(jīng)濟(jì)條件下，一國(guó)經(jīng)濟(jì)如何同時(shí)達(dá)到對(duì)內(nèi)均衡和對(duì)外均衡；如果政府的經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)是同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡，則針對(duì)不同的具體情況，政府應(yīng)采取何種經(jīng)濟(jì)政策。一、米德沖突（一）支出調(diào)整政策與支出轉(zhuǎn)換政策1、支出調(diào)整政策（Expenditure—ChangingPolicy），等同于在封閉經(jīng)濟(jì)條件下，凱恩斯主義的需求管理政策，即財(cái)政政策和貨幣政策組合。第七頁(yè)，共二十九頁(yè)。貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇2、支出轉(zhuǎn)換政策（Expenditure—SwitchingPolicy）指能夠通過影響本國(guó)貿(mào)易商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，改變支出構(gòu)成而使本國(guó)收入相對(duì)于支出增加的政策，如匯率調(diào)整、關(guān)稅、出口補(bǔ)貼、進(jìn)口配額限制等都屬于支出轉(zhuǎn)換政策范疇。狹義的支出轉(zhuǎn)換政策則專指匯率政策。第八頁(yè)，共二十九頁(yè)。貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇(二)內(nèi)部均衡與外部均衡1、內(nèi)部均衡:國(guó)內(nèi)商品和勞務(wù)的需求足以保證非通貨膨脹下的充分就業(yè)，也即非貿(mào)易品市場(chǎng)處于供求相等的均衡狀態(tài)。2、外部均衡指經(jīng)常項(xiàng)目收支平衡，也即貿(mào)易商品的供求處于均衡狀態(tài)。第九頁(yè)，共二十九頁(yè)。貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇（三）支出調(diào)整政策的作用與局限順差國(guó)經(jīng)濟(jì)逆差國(guó)經(jīng)濟(jì)可能的政策選擇世界經(jīng)濟(jì)狀況為了外部均衡為了順差國(guó)的內(nèi)部均衡為了逆差國(guó)的內(nèi)部均衡衰退衰退順差國(guó)擴(kuò)張逆差國(guó)收縮順差國(guó)擴(kuò)張逆差國(guó)擴(kuò)張順差國(guó)擴(kuò)張逆差國(guó)擴(kuò)張（1）衰退景氣順差國(guó)擴(kuò)張逆差國(guó)收縮順差國(guó)擴(kuò)張逆差國(guó)擴(kuò)張順差國(guó)收縮逆差國(guó)收縮（2）景氣衰退順差國(guó)擴(kuò)張逆差國(guó)收縮順差國(guó)擴(kuò)張逆差國(guó)收縮順差國(guó)擴(kuò)張逆差國(guó)擴(kuò)張（3）景氣景氣順差國(guó)擴(kuò)張逆差國(guó)收縮順差國(guó)擴(kuò)張逆差國(guó)收縮順差國(guó)收縮逆差國(guó)收縮（4）第十頁(yè)，共二十九頁(yè)。貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇四)支出轉(zhuǎn)換政策的作用與局限順差國(guó)經(jīng)濟(jì)逆差國(guó)經(jīng)濟(jì)可能的政策選擇世界經(jīng)濟(jì)狀況為了外部均衡為了順差國(guó)的內(nèi)部均衡為了逆差國(guó)的內(nèi)部均衡衰退衰退順差國(guó)貨幣升值逆差國(guó)貨幣貶值順差國(guó)貨幣貶值逆差國(guó)貨幣升值順差國(guó)貨幣升值逆差國(guó)貨幣貶值（1）衰退景氣順差國(guó)貨幣升值逆差國(guó)貨幣貶值順差國(guó)貨幣貶值逆差國(guó)貨幣升值順差國(guó)貨幣貶值逆差國(guó)貨幣升值（2）景氣衰退順差國(guó)貨幣升值逆差國(guó)貨幣貶值順差國(guó)貨幣升值逆差國(guó)貨幣貶值順差國(guó)貨幣升值逆差國(guó)貨幣貶值（3）景氣景氣順差國(guó)貨幣升值逆差國(guó)貨幣貶值順差國(guó)貨幣升值逆差國(guó)貨幣貶值順差國(guó)貨幣貶值逆差國(guó)貨幣升值（4）第十一頁(yè)，共二十九頁(yè)。貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇（五）米德沖突在許多情況下，單獨(dú)使用支出調(diào)整政策或支出轉(zhuǎn)換政策追求內(nèi)、外部均衡，將會(huì)導(dǎo)致一國(guó)內(nèi)部均衡與外部均衡之間的沖突。這一沖突就是著名的米德沖突。第十二頁(yè)，共二十九頁(yè)。貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇二、內(nèi)外均衡的理論模型1、

內(nèi)外均衡的定義2、內(nèi)外均衡的調(diào)整三、各國(guó)追求內(nèi)外均衡的實(shí)踐許多國(guó)家正是以財(cái)政與貨幣政策維持內(nèi)部均衡，并將匯率政策與直接管制結(jié)合起來(lái)維持外部均衡。第十三頁(yè)，共二十九頁(yè)。貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇逆差通脹順差失業(yè)逆差失業(yè)圖（17.1）內(nèi)外均衡的經(jīng)濟(jì)模型D(EC)e(ES)GYYIY2Y1FC”’CC’C”E1E2EE順差通脹HJ第十四頁(yè)，共二十九頁(yè)。貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇四、政策指派理論1962年，時(shí)在IMF任職的蒙代爾發(fā)表了題為《恰當(dāng)運(yùn)用財(cái)政貨幣政策以實(shí)現(xiàn)內(nèi)外穩(wěn)定》的研究報(bào)告，在這份報(bào)告中，他正式提出了以貨幣政策促進(jìn)外部均衡，以財(cái)政政策促進(jìn)內(nèi)部均衡的政策主張。這一主張，對(duì)貨幣政策和財(cái)政政策在實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡中的作用進(jìn)行了重新分配，因而被稱為“政策指派”理論。根據(jù)“政策指派”理論，用財(cái)政政策穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，而用貨幣政策穩(wěn)定國(guó)際收支，將有利于經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡。第十五頁(yè)，共二十九頁(yè)。貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇表：政策指派原理國(guó)際收支的初始狀態(tài)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的初始狀態(tài)高失業(yè)率高通貨膨脹率順差擴(kuò)張性的財(cái)政政策擴(kuò)張性的貨幣政策緊縮性的財(cái)政政策擴(kuò)張性的貨幣政策逆差擴(kuò)張性的財(cái)政政策緊縮性的貨幣政策緊縮性的財(cái)政政策緊縮性的貨幣政策第十六頁(yè)，共二十九頁(yè)。貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇第二節(jié)開放經(jīng)濟(jì)條件下的政策選擇一、固定匯率條件下的宏觀政策效應(yīng)分析（一）資本自由流動(dòng)條件下的M—F模型（二）貨幣政策無(wú)效論（三）資本完全管制下的情形第十七頁(yè)，共二十九頁(yè)。貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇（一）資本自由流動(dòng)條件下的M—F模型r0AEr*YLMLM’CMISIS圖（17-3）資本自由流動(dòng)條件下的M—F模型第十八頁(yè)，共二十九頁(yè)。貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇（二）貨幣政策無(wú)效論E1Ar0AEr*YLMLM’CMISIS圖（17-4）資本自由流動(dòng)條件下的M—F模型第十九頁(yè)，共二十九頁(yè)。貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇（三）資本完全管制下的情形Yr2Y0Y1IS’r1ISISE1Ar0E0r*LMLM’圖（17-5）資本管制下的M—F模型LM”CM第二十頁(yè)，共二十九頁(yè)。貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇二、浮動(dòng)匯率條件下的宏觀政策效應(yīng)分析（一）資本自由流動(dòng)條件下的貨幣政策（二）資本自由流動(dòng)條件下的財(cái)政政策（三）資本管制條件下的宏觀政策效應(yīng)分析第二十一頁(yè)，共二十九頁(yè)。貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇（一）資本自由流動(dòng)條件下的貨幣政策Y圖(17-6)貨幣擴(kuò)張的效應(yīng)Y1CBAY0IS’ISCMLM’LMr1r*r第二十二頁(yè)，共二十九頁(yè)。貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇（二）資本自由流動(dòng)條件下的財(cái)政政策

圖（17-7）財(cái)政擴(kuò)張的效應(yīng)BALMIS’ISYr*r1rCM第二十三頁(yè)，共二十九頁(yè)。貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇三、不同制度環(huán)境下的政策效應(yīng)比較（一）不同政策手段在不同匯率制度下的政策效應(yīng)比較（二）不同情況下，不同政策手段對(duì)國(guó)民收入的影響比較（三）不同資本控制程度下，貨幣政策與財(cái)政政策對(duì)總需求結(jié)構(gòu)的影響（四）不同制度安排下，貨幣政策與財(cái)政政策發(fā)揮作用的機(jī)理與途徑第二十四頁(yè)，共二十九頁(yè)。貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇（一）不同政策手段在不同匯率制度下的政策效應(yīng)比較政策效應(yīng)貨幣擴(kuò)張財(cái)政擴(kuò)張匯率貶值固定匯率浮動(dòng)匯率固定匯率浮動(dòng)匯率固定匯率產(chǎn)出—↑↑—↑物價(jià)水平—↑↑—↑國(guó)際儲(chǔ)備↓—↑—↑匯率—↑—↓↑第二十五頁(yè)，共二十九頁(yè)。貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇（二）不同情況下，不同政策手段對(duì)國(guó)民收入的影響比較政策效果匯率制度與國(guó)際收支狀況貨幣政策財(cái)政政策最有效最無(wú)效浮動(dòng)匯率稍有效稍有效固定匯率，且國(guó)際收支不平衡已消除最無(wú)效最有效固定匯率，且國(guó)際收支不平衡未消除第二十六頁(yè)，共二十九頁(yè)。貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇（三）不同資本控制程度下，貨幣政策與財(cái)政政策對(duì)總需求結(jié)構(gòu)的影響資本控制程度貨幣擴(kuò)張財(cái)政擴(kuò)張資本自由流動(dòng)利率不變，出口增加利率不變，“擠出”凈出口資本完全控制利率下降，消費(fèi)與投資增加利率上升，“擠出”消費(fèi)與投資第二十七頁(yè)，共二十九頁(yè)。貨幣銀行學(xué)第十四章開放經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)外均衡與政策選擇（四）不同制度安排下的貨幣政策與財(cái)政政策貨幣政策財(cái)政政策固定匯率浮動(dòng)匯率固定匯率浮動(dòng)匯率資本自由流動(dòng)貨幣供應(yīng)量增加→本幣存在貶值壓力→對(duì)外匯的需求上升→中央銀行拋售外匯→貨幣供應(yīng)量減少→總需求不變貨幣供應(yīng)量增加→在利率不變時(shí)存在超額的貨幣供給→資本流出→本幣貶值→凈出口增加→總需求上升財(cái)政支