中小企業(yè)籌資問題研究（附外文翻譯）

遼寧科技大學畢業(yè)設計（論文）第PAGEIV頁中小企業(yè)籌資問題研究摘要改革開放以來，我國的中小企業(yè)迅猛發(fā)展，已成為國民經濟的重要組成部分，成為我國全面實現小康目標的重要力量，在活躍市場、發(fā)展經濟、擴大就業(yè)等方面發(fā)揮著重要作用。而且，隨著市場競爭的日益激烈，中小企業(yè)會越來越多，但是由于中小企業(yè)規(guī)模相對較小、資信度低等客觀條件的限制，大多數中小企業(yè)資金匱乏，籌資困難，其擴大再生產只能靠慢慢的自我積累，步履維艱，錯過發(fā)展機會，使得經營困難面臨破產。這嚴重阻礙了中小企業(yè)的發(fā)展。因此研究中小企業(yè)籌資問題就顯得尤為重要。本文研究了中小企業(yè)籌資渠道、方式，深刻分析了中小企業(yè)籌資現狀及其籌資難的原因，并且提出了一系列的解決建議及措施。以便給中小企業(yè)籌資創(chuàng)造更多條件，促使中小企業(yè)在未來發(fā)揮更重要的作用。關鍵詞中小企業(yè)；籌資難；解決措施

AbstractSincethereformandopeningup,China'srapiddevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprises,andhasbecomeanimportantpartofthenationaleconomyandbecomefullyrealizethewell-offsociety,theimportantforceintheactivemarketandexpandemploymentandeconomicdevelopmentplaysanimportantrole,etc.And,withtheincreasinglyfiercemarketcompetition,thesmallandmedium-sizedenterpriseswillbemore,butduetosmallandmedium-sizedenterprisesmallerlowqualification,theobjectiveconditions,themajorityofsmallandmedium-sizedenterpriseslimitedcapitalshortage,thedifficultyoffinancing,itsexpansioncanonlyrelyontheselfaccumulation,slowly,missinflationarydevelopmentopportunities,makebusinessdifficultiesfacingbankruptcy.Ithasseriouslyhinderedthedevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprises.SotheSMEfinancingproblemsappearparticularlyimportant.Inthispaper,theSMEfinancingchannels,thesmallandmedium-sizedenterprisefinancingstatusandthereasonforthedifficultyoffinancing,andputsforwardaseriesofmeasuresandSuggestionstosolve.Inordertogivethefinancingcreatemoreconditions,smallandmedium-sizedenterprisesinfutureplaymoreimportantrole.KeywordsSmallandmedium-sizedenterprises；Financing；Solutions

目錄摘要 IAbstract II第1章緒論 1第2章中小企業(yè)籌資概述 32.1什么是中小企業(yè) 32.2籌資方式 32.2.1內部籌資 42.2.2外部籌資 42.3籌資渠道 7第3章中小企業(yè)籌資現狀分析 93.1中小企業(yè)籌資現狀 93.1.1間接籌資現狀 93.1.2直接籌資現狀 103.2中小企業(yè)籌資難的原因 103.2.1普遍原因 103.2.2特殊原因 10第4章中小企業(yè)籌資問題解決建議及決策 124.1加強中小企業(yè)自身建設 124.2推進金融體制改革 124.3轉換政府職能 13結論 15致謝 16參考文獻 17附錄 18遼寧科技大學畢業(yè)設計（論文）第17頁第1章緒論無論發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，中小企業(yè)都是經濟發(fā)展和社會穩(wěn)定的重要支柱。亞太經合組織21個國家和地區(qū)的中小企業(yè)戶數占各自企業(yè)總量的97％－99.7％，就業(yè)占55％－78％，GDP比重占50％以上，出口總量占40％－60％。德國把中小企業(yè)稱為國家的“重要經濟支柱”，日本則認為“沒有中小企業(yè)的發(fā)展就沒有日本的繁榮”，美國政府更把中小企業(yè)稱作是“美國經濟的脊梁”。從我國情況看，目前在工商注冊登記的中小企業(yè)已經超過1000萬家，占全國注冊企業(yè)總數的99％，其工業(yè)總產值、銷售收入、實現利稅、出口總額已分別占全國的60％、57％、40％和60％左右；流通領域中小企業(yè)占全國零售網點的90％以上，中小企業(yè)還提供了大約75％的城鎮(zhèn)就業(yè)機會。

再深入看，中小企業(yè)的重要性主要體現在以下幾個方面。

一是激活市場競爭、增進效率，促進經濟增長。在新古典經濟學中，完全競爭市場是最有效率的市場形態(tài)，而完全競爭的條件之一是市場存在眾多的企業(yè)。為數眾多的中小企業(yè)參與市場競爭，能提高市場效率，促進經濟增長。從我國情況看，正是中小企業(yè)的長足發(fā)展才保證了國民經濟整體素質的不斷提高，1979－2021年，我國國民經濟保持了9.5％的增長速度，而以中小企業(yè)為主的非國有經濟增長速度達到30％以上。

二是增加農民收入，轉移農村富余勞動力。農民收入增長緩慢一直是困擾農業(yè)和農村工作的一個突出問題。農民收入上不去，農村市場就難以啟動，整個國民經濟發(fā)展就受到制約。而以中小企業(yè)為主體的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)是農民增加收入的主渠道，提供給農民的工資收入由1996年的4380億元增加到2021年的8200億元，年均增長9％，農民從鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)中獲得的工資收入占農民人均純收入的比重由1996年的29.86％上升到2021年的34.4％，其中2021年從鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)增加的收入約占凈增部分的50％。鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展也為農村富余勞動力的轉移提供了渠道。截至2021年末，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)從業(yè)人員達到1.33億人，占全國農村勞動力的26.8％，大大緩解了人多地少的矛盾。

三是創(chuàng)造就業(yè)機會，緩解經濟周期沖擊。在市場經濟中，中小企業(yè)在創(chuàng)造就業(yè)機會方面的作用越來越重要。隨著工業(yè)化的發(fā)展，大企業(yè)趨向于以資本代替勞動，而中小企業(yè)成為新增勞動力的主要吸納者。據我國勞動部2021年底對全國66個城市勞動力就業(yè)狀況調查顯示，目前國有企業(yè)下崗失業(yè)人員中65.2％在個體、私營企業(yè)中實現了再就業(yè)。此外，中小企業(yè)還以其特有的靈活性，在經濟周期沖擊中發(fā)揮了重要的穩(wěn)定作用。英國的研究表明，1989－1991年經濟衰退時，小企業(yè)創(chuàng)造了35萬個就業(yè)機會，而大企業(yè)提供的就業(yè)機會則減少了68.2萬個。

但是與經濟發(fā)達國家相比，我國金融市場欠發(fā)達，雖然已過去的單一所有制向多元所有制過度。但是金融體系與融政策不夠完善與規(guī)范。在貨幣市場方面，同業(yè)拆借交量、短期企業(yè)債券市場都很小，品種也比較單一。在資本市場方面，對企業(yè)長期債券的發(fā)行國家控制很嚴，發(fā)行數少，可上市流通的部分更少。與此同時，我國的股票市場跟不上國際經濟發(fā)展的腳步。實際上在我國股市上籌集資金是非常少的，就目前我國股市的規(guī)模與需求相比差還是非常大的。我國股市多為國企籌資。有較大的局限性使得中小企業(yè)上市籌資阻礙重重。據不完全統(tǒng)計，在對廣東省、浙江省等2021多家中小企業(yè)的一份問卷調查中顯示，約80％的中小企業(yè)將資金短缺列為制約企業(yè)發(fā)展的首要因素，85%以上的中小企業(yè)多多少少面臨著籌資難的問題。

第2章中小企業(yè)籌資概述2.1什么是中小企業(yè)中小企業(yè)的概念關鍵取決于“中小”的含義。目前，國內對“中小”的含義主要是從規(guī)模角度去理解的，例如：“小”是規(guī)模的概念?？梢酝ㄟ^企業(yè)的生產要素和經營結果反映。所謂中小企業(yè)就是指獨立經營形式多樣、規(guī)模較小、在市場上不具有支配地位的經濟單位；企業(yè)資源的占有和配置在本行業(yè)內部不占優(yōu)勢的企業(yè)為小企業(yè)；所謂中小企業(yè)，是指相對于大企業(yè)來說經營規(guī)模比較小，在本行業(yè)中不居于市場主導地位的經濟單位。隨著企業(yè)向技術密集和知識密集型方向發(fā)展，知識、技術在企業(yè)生產經營要素中的主導作用越來越明顯：因而企業(yè)競爭力及其外化市場地位和影響與勞力、資本規(guī)模的正相關關系已大為減弱，知識和創(chuàng)造力已成為更為重要的競爭力源泉。也就是說，企業(yè)的競爭力及其市場地位和影響往往并不完全甚至并不主要取決于其人員、資產為特征量的規(guī)模。例如，日本一家生產檢驗大規(guī)模集成電路圖形缺陷設備的公司，只有從業(yè)人員32人，年銷售額卻達25億日元，人均產值是一般大企業(yè)的3倍，產品國內市場占有率達90%。這家從規(guī)模來看最多只能算小企業(yè)的公司，其外在影響和市場地位卻并不亞于甚至超過一般的大企業(yè)，因而從競爭力角度看它又應當是一個大企業(yè)。而且從普遍意義上講，這種現象在中小高新技術企業(yè)已是司空見慣的：因此，中小企業(yè)的從業(yè)人員、資本規(guī)模已不再能夠決定和表達其競爭力和市場地位，用規(guī)模的大小來界定中小企業(yè)自然很難令人信服。其實，中小企業(yè)與大企業(yè)的實質差別應當在于競爭力的差距，而非規(guī)模。不應以規(guī)模大小論企業(yè)強弱，更不應將中小企業(yè)與人員、資本規(guī)模絕對量相對較小的企業(yè)直接劃等號。2.2籌資方式企業(yè)籌資方式主要分為內部籌資和外部籌資。一般認為，企業(yè)籌資結構最優(yōu)順序是：先是內部籌資，然后是貸款和發(fā)行債券，最后才是發(fā)行股票。內部籌資是外部融資的保證，外部籌資的規(guī)模和風險必須以內部籌資的能力來衡量。沒有內部籌資，也就無法進行外部籌資。從我國中小企業(yè)發(fā)展的總體趨勢看，也符合這一理論。下面我們對這些方式分別進行解讀。2.2.1內部籌資內部籌資是企業(yè)進行籌資渠道選擇時可自主選擇的籌資方式。

商業(yè)信用籌資：商業(yè)信用是企業(yè)之間以商品形式提供的借貸活動，是最常見的債權債務形式。常見的商業(yè)信用有定金、押金，賒銷，代銷，分期付款，等形式，在企業(yè)賬務上通常表述為應付賬款、應付票據、預收賬款等科目。商業(yè)信用的優(yōu)點是籌資便利、限制條件少、籌資成本通常較低，缺點則是期限較短、金額較小、籌資成本有時較高（如放棄現金折扣則需支付高額成本）。

商業(yè)信用融資并非所有企業(yè)均可使用，對一些新辦企業(yè)或以往信譽較差的企業(yè)來說，往往會遇到阻礙。企業(yè)必須從成立伊始便培育自己的信譽，這樣才能獲得他人的尊重，贏得商業(yè)信用。另外商業(yè)信用不能超過企業(yè)自身的債務承受能力，要謹慎對待。

企業(yè)將當年利潤（虧損）扣稅后與年初未分配利潤（或未彌補虧損）合并，如果結果為正數，得到可分配利潤。利潤分配的次序是：

（1）可分配利潤按10%的比例提取法定盈余公積金，當盈余公積金累計達到公司注冊資本的50%時，可不再提取；（2）提取公益金；（3）支付股利。

企業(yè)從財務管理的角度考慮，通過制定合理的股利政策，可達到一定的目的。例如為了籌集資金，降低籌資成本，可限制股利支付；為了合理避稅，可限制股利支付；為了避免風險，穩(wěn)定收益，可多支付股利。通過減少股利支付的辦法，利用留存盈余來籌集資金，具有成本低、隱蔽性強等優(yōu)點，被各企業(yè)所廣泛采用2.2.2外部籌資

(1)債權籌資

債權籌資的特點是資金提供方是以債權的形式，而非以投資者身份，對資金需求方的企業(yè)或個人融資。債權人獲取利息收入，但不能分享企業(yè)的利潤。

銀行籌資。銀行籌資是指銀行按照一定的資金成本向資金需求者提供一定敞口的授信資金，并約定資金使用者在一定期限內歸還的一種經濟行為。其特點是靈活性強，融資成本較低，銀行融資利息可計入企業(yè)成本，抵減企業(yè)稅負。銀行融資包括貸款、票據、信用證、保函等多種形式。其中貸款、票據和信用證較為常見。貸款按照銀行所在地劃分，可分為國內銀行貸款和國外銀行貸款；按貸款期限劃分，可分為短期貸款、中期貸款和長期貸款；按貸款擔保物劃分，可分為信用貸款、保證貸款、抵押貸款和質押貸款；按貸款用途可分為流動資金貸款、票據貼現、固定資金貸款、開發(fā)貸款和專項貸款等。

發(fā)行企業(yè)債券。企業(yè)債券是企業(yè)直接向社會投資者發(fā)行，并且承諾按規(guī)定的利率支付利息并按照約定條件償還本金的債權債務憑證。債券具有償還性、流通性、安全性、收益性等特點。企業(yè)債券按照期限劃分，可分為短期企業(yè)債券、中期企業(yè)債券和長期企業(yè)債券；按照是否記名，可分為記名企業(yè)債券和不記名企業(yè)債券；按照贖回時間，可分為可提前贖回債券和不可提前贖回債券；按照利率標準，可分為固定利率債券、浮動利率債券和累進利率債券；按照募集方式，可分為公募債券和私募債券；按照債券權利，可分為不附有選擇權的企業(yè)債券和附有選擇權的企業(yè)債券（如可轉換債券、有認股權證的企業(yè)債券、可返還企業(yè)債券等）。

信用擔保籌資。信用擔保是介于商業(yè)銀行與企業(yè)或個人之間，將信譽證明與資產責任保證結合起來的一種特殊的中介活動。擔保人提供擔保，可提高被擔保人的資信等級，擔保人有權對被擔保人的生產經營活動進行監(jiān)督或監(jiān)管。我國的信用擔保機構在上世紀90年代開始出現，近年來發(fā)展迅速。大部分中小企業(yè)信用擔保公司以政府財政資金為主，另外還有一部分民營擔保公司和外資擔保公司。

融資租賃。融資租賃又稱設備租賃或現代租賃，其具體內容是指出租人根據承租人對租賃物件的特定要求和對供貨人的選擇，出資向供貨人購買租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內租賃物件的所有權屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權。租期屆滿，租金支付完畢并且承租人根據融資租賃合同的規(guī)定履行完全部義務后，租賃物件所有權即轉歸承租人所有。盡管在融資租賃交易中，出租人也有設備購買人的身份，但購買設備的實質性內容如供貨人的選擇、對設備的特定要求、購買合同條件的談判等都由承租人享有和行使，承租人是租賃物件實質上的購買人。

我國常見的融資租賃方式有直租業(yè)務、售后回租業(yè)務、廠商租賃業(yè)務、委托租賃業(yè)務等。相對與銀行貸款而言，融資租賃的優(yōu)勢在于門檻低，時間長，靈活方便，另外還可以改善企業(yè)的財務狀況。

民間借貸。民間借貸多發(fā)生在市場化程度較高、經濟較發(fā)達、資金需求量大的地區(qū)，是公民之間、公民與法人之間、公民與其他組織之間的借貸行為。民間借貸的產生條件有兩個：一是民間有大量游資卻沒有好的投資渠道；二是市場上存在大量迫切需要資金支持的個人和中小企業(yè)，而這些個人和企業(yè)又難以通過正規(guī)的融資渠道取得資金。民間借貸的表現形式有很多種：一是通過中介貸款，包括以銀行為中介的委托貸款，以典當行為中介的典當等；二是變相的企業(yè)集資，通過保證金、合股、入股等方式從民間籌集資金；三是其他民間借貸，包括小金額的民間救助和較高成本的民間拆借等。(2)股權融資

股權融資是企業(yè)通過出讓股權來進行資金融通。其主要方式包括：產權交易融資、股權出讓融資、增資擴股、引進風險投資等。

產權交易融資是指企業(yè)的資產以商品的形式作價交易的一種融資方式。產權交易是投資者以產權為交易對象，以獲取收益為目標的特殊買賣活動，其目的是優(yōu)化股權結構、有利于資源配置、提高資源使用效率。

股權出讓融資是指企業(yè)出讓部分股權，以籌集企業(yè)所需要的資金。企業(yè)進行股權出讓融資，實際上是吸引直接投資、引入新的合作者的過程，同時將對企業(yè)的發(fā)展目標、經營管理方式產生重大影響。

增資擴股是指企業(yè)根據自身發(fā)展需要，擴大股本，融入所需資金。其優(yōu)點在于可籌集現金，并直接獲得所需要的先進技術和設備，更快形成生產經營能力；增加了自有資本，壯大了企業(yè)實力，提高了企業(yè)的資信和融資能力；相對債權融資而言，財務風險更小。其缺點在于籌資成本較高，會分散企業(yè)的控制權。

風險投資是投資人將風險資本投資于創(chuàng)業(yè)期并快速成長的新興行業(yè)，主要是高科技公司，在承擔很大風險的基礎上，為融資人提供長期股權投資的增值服務，培育企業(yè)快速成長，若干年后在通過上市、兼并或其他股權轉讓方式撤出投資，取得高額投資回報的一種投資方式。其目的是通過投資和提供增值服務把被投資企業(yè)做大，然后通過公開上市、兼并收購或其他方式退出，在產權流動中實現其投資的增值變現。(3)上市融資

上市融資包括直接上市和買/借殼上市。直接上市又分為境內上市和境外上市，是公司發(fā)行股票并申請在交易所掛牌交易，將資本公眾化。買/借殼上市實質是資本運營中的企業(yè)并購，中小企業(yè)它能夠給買殼或借殼直接進入資本市場，通過資本市場實現快速擴張。

目前我國的證券市場包括上海主板、深圳主板、深圳中小板，創(chuàng)業(yè)板也即將推出。《公司法》與《證券法》對境內初次發(fā)行股票的企業(yè)做了嚴格規(guī)定：1、發(fā)行人必須是股份；2、公司的生產經營方向必須符合國家產業(yè)政策和產業(yè)導向；3、發(fā)行人認購的股本數額不少于公司擬發(fā)行股本總額的35%，發(fā)行后公司總股本在5000萬元以上；4、向社會公眾發(fā)行的股本不少于已發(fā)行股本總額的25%，擬發(fā)行股本總額超過4億元的，不少于10%；5、國務院規(guī)定的其他條件。境外上市的條件大同小異，具體視各國情況而定。目前我國中小企業(yè)實際可選擇的境外資本市場包括美國紐約交易所和納斯達克股票市場、英國倫敦交易所股票市場、新加坡交易所股票市場、香港交易所主板和創(chuàng)業(yè)板股票市場等。綜上所述，中小企業(yè)應充分利用有限的籌資條件，綜合考慮各方面的因素，在不同階段選擇不同的籌資方式，滿足其健康成長和發(fā)展的需要。2.3籌資渠道企業(yè)生存，本質就是聚財，然而當今企業(yè)眾多、紛亂復雜、物競天擇的規(guī)律決定了并不是每個企業(yè)都能夠實現利潤。這就涉及到聚財的謀略問題。古人云：君子愛財，取之有方。這個“方”，在企業(yè)上的表現就意義廣泛，或向銀行借貸，或發(fā)行債券，或用變相的手段光明正大的“借”用等，這正是企業(yè)的聚財之道。企業(yè)籌資的渠道是指企業(yè)籌措資金來源的方向和通道，體現著資金源泉。認識籌資渠道的種類及每種籌資渠道的特點，有利于充分開拓和正確利用籌資渠道。(1)國家財政資金，國家對企業(yè)的投資，歷來是國有企業(yè)、國有獨資公司的主要資金來源，現有國有企業(yè)的資金來源大部分是過去國家以撥款方式投資形成的。國家財政資金具有廣闊的源泉和穩(wěn)固的基礎，今后仍然是國有企業(yè)籌集資金的重要渠道。(2)銀行信貸資金，銀行對企業(yè)的各種貸款是各企業(yè)重要的資金來源。銀行一般分為商業(yè)性銀行和政策性銀行。我國商業(yè)性銀行主要有：中國工行、中國農行、中國銀行、中國建行、交通、中信實業(yè)、中國光大、華夏、招商、民生、深圳發(fā)展、上海浦東發(fā)展等銀行以及城市合作商業(yè)銀行；我國政策性銀行主要有：國家開發(fā)銀行、進出口信貸銀行、中國農業(yè)發(fā)展銀行。前者為各類企業(yè)提供商業(yè)性貸款，后者主要為特定企業(yè)提供政策性貸款。銀行信貸資金有居民儲蓄、單位存款等經常性的資金源泉，貸款方式多種多樣，可以適應各類企業(yè)的多種資金需要。(3)非銀行金融機構資金，主要有投資公司、信托公司、租賃公司、保險公司、證券公司、信用合作社、企業(yè)集團的財務公司等。這些非銀行金融機構有的承銷證券有的融資融物，有的為了一定目的而集聚資金，可以為一些企業(yè)直接提供部分資金或為企業(yè)籌資提供服務。(4)其他企業(yè)資金，企業(yè)在生產經營過程中，往往形成部分閑置的資金，同時為一定的目的也需要相互投資，這都為籌資企業(yè)提供了資金來源。(5)民間資金，企業(yè)職工和城鄉(xiāng)居民的節(jié)余資金，可以對企業(yè)進行投資，形成民間資金渠道，為企業(yè)所利用。(6)企業(yè)自留資金，企業(yè)內部形成的資金，主要是計提折舊、提取公積金和未分配利潤而形成的資金。這是企業(yè)的“自動化”籌資渠道。(7)外商資金，是外國及我國香港、澳門和臺灣地區(qū)投資者投入的資金，是外商投資企業(yè)的重要資金來源。各種籌資渠道在體現資金供應量多少時，存在較大差別。有些渠道資金供應量多，如銀行信貸資金和非銀行金融機構等，有些相對較少，如企業(yè)自留資金等。資金供應量的多少，一定程度上取決于財務管理環(huán)境的變化，特別是宏觀經濟體制、銀行體制和金融市場發(fā)展速度等因素企業(yè)必須認真分析各種渠道的存量和流量，哪些渠道對企業(yè)適用，企業(yè)已開通了哪些渠道，還可以利用哪些渠道。第3章中小企業(yè)籌資現狀分析3.1中小企業(yè)籌資現狀3.1.1間接籌資現狀現代公司資本結構理論及其宴證研究表明，公司規(guī)模同負債比例負相關，中小企業(yè)的負債資本應高于大型企業(yè)。而我國中小企業(yè)由于經營規(guī)模的限制以及資本市場的不完善、不成熟，其間接籌資過分集中于銀行貸款。但目前，在商業(yè)銀行加強金融風險防范的形勢下，銀行貸款的取得十分困難。(1)銀行信貸投入量小，且在投向上偏向國有企業(yè)雖然國家采取了積極的財政政策，各商業(yè)銀行貸款額有所增加，但總量仍不足。由于中小企業(yè)貸款沒有規(guī)模經濟性，是“零售”業(yè)務，從“經濟性”角度考慮，銀行更愿意將有限的信貸資源投入大型企業(yè)做“批發(fā)”業(yè)務，這與我國金融改革中，國有商業(yè)銀行向大中城市集中，基層貸款權上收，抓大放小相吻合。據統(tǒng)計，中小企業(yè)貸款規(guī)模只占信貸總額8%左右。同為中小企業(yè)，非國有企業(yè)又受到所有制不同的不公平待遇。2021年6月末，在與工商銀行有信貸關系的35萬戶中小企業(yè)中，國有企業(yè)l229萬戶，占35.13%；而私營企業(yè)只有9016戶,占256%；三資企業(yè)9477戶,占2.71%。對國有企業(yè)的貸款占貸款總額的66.48%；而對私營企業(yè)的貸款只占0.93%；對三資企業(yè)貸款占5.21%。(2)信用擔保制度不健全，抵押擔保難落實。為防范和控制金融風險，各金融機構基本停辦了信用貸款，普遍實行資產抵押擔保貸款制度。由于中小企業(yè)關系簡單，一般沒有上級部門和相關單位為其解決擔保問題，另外，中小企業(yè)(特別是中小高科技企業(yè))普遍存在經營規(guī)模小，固定資產少，土地、房屋等抵押不足，流動資產在生產經營過程中易發(fā)生物質形態(tài)變化，無形資產又難量化等特點，這與金融機構對固定資產(特別是不動產)等抵押物的偏好相左妨礙了中小企業(yè)從金融機構融通資金。(3)中小企業(yè)自身的經營風險和缺乏信用觀念也影響了其籌資能力。我國中小企業(yè)資金實力弱，經營人員素質差，并且所處行業(yè)仍以“夕陽產業(yè)”、勞動密集型產業(yè)和風險產業(yè)為主，這種產業(yè)屬性決定了中小企業(yè)一般在競爭性較強的市場領域，具有較大的經營風險。加之中小企業(yè)經營者本身素質的關系，存在信用觀念差等問題，這些都是商業(yè)銀行不愿向其貸款的原因。3.1.2直接籌資現狀直接籌資包括股權股票、債券籌資。由于我國資本市場的不成熟及容量有限，對進入資本市場的企業(yè)有嚴格的限制條件中小企業(yè)由于規(guī)模不大，資本金有限，難以達到主板上市的條件。對于中小型高科技企業(yè)能在即將開始的二板市場上市的數量也為數不多，大量的中小企業(yè)都將被拒于證券市場之外。公司債券的發(fā)行也受到嚴格的限制，需要較高的信用評級，較大的資產規(guī)模，有時還要抵押或擔保。中小企業(yè)發(fā)行債券可望而不可及。同時在中小企業(yè)改制過程中，根據“有可為有可不為”的原則，國有資產會退出競爭性行業(yè)，由企業(yè)主要經營者和經營層持大股，但由于職工的個人積累不足，不可能拿出大量現金購買股權。政府又給予相應的優(yōu)惠政策，如承擔債務、安置職工抵出售價格及按出資額給予一定比例的配股等，企業(yè)雖改制并沒有從外部籌得資金。3.2中小企業(yè)籌資難的原因中小企業(yè)籌資一直是一個老大難問題。無論是其規(guī)模還是信用度都無法與國有企業(yè)、跨國公司相比，在廣東的中小企業(yè)中竟然有半數以上將資金短缺列為制約企業(yè)發(fā)展的首要因素。其中深圳也面臨著籌資難的問題。我國中小企業(yè)融資難主要是由以下原因形成的。3.2.1普遍原因與其他企業(yè)相比銀行等外部投資者對中小企業(yè)的融資必須考慮四個特點：(1)經營易受外部環(huán)境的影響或者說企業(yè)存續(xù)的變數大、風險大。(2)實物資產少且一般流動性差,負債能力極為有限。(3)類型多,資金需求一次性量小,頻率高,導致融資復雜性加大,融資的成本和代價高。(4)信息透明度極低,進而與金融機構之間的信息不對稱問題非常嚴重。這四個特征直接決定了中小企業(yè)融資是一種極為特殊的金融活動，進而導致了中小企業(yè)融資難現象的出現。3.2.2特殊原因(1)中國的商業(yè)銀行體系還未真正實現市場化與商業(yè)化,為了防范金融風險，國有商業(yè)銀行近年來實際上轉向了面向大企業(yè)、大城市的發(fā)展戰(zhàn)略，在貸款管理權限上同時撤并了大量原有機構，客觀上導致了對分布在縣城的中小企業(yè)信貸服務的大量收縮。(2)中國人民銀行對商業(yè)銀行的存款利率仍然擁有較為直接的控制權，在目前的政策下，即使銀行對中小企業(yè)貸款利率有相當幅度的上浮權利，但還是無法彌補其風險，只有通過設置“補償性余額”收取違約延期支付費用等彌補這種風險。這些措施導致了額外的交易成本，且對中小企業(yè)而言帶有較大的歧視性。(3)由于資金來源以及自身經營能力有限，加之市場定位不清，中國現有股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社目前發(fā)展戰(zhàn)略的重點在于與國有商業(yè)銀行競爭，爭奪城市的大企業(yè)，客觀上減少了對中小企業(yè)的融資。(4)中國銀行運作的市場化程度有限，中小企業(yè)在申請貸款時面臨的程序繁瑣，耗時長，造成中小企業(yè)獲得信貸融資的隱性成本極高。(5)票據市場保理市場業(yè)務以及融資租賃等主要面向中小企業(yè)客戶的融資工具及其市場極為落后。(6)隨著國有中小企業(yè)大規(guī)模改制的推進，中小企業(yè)逃廢銀行債務的現象愈演愈烈。

第4章中小企業(yè)籌資問題解決建議及決策基于目前我國中小企業(yè)的發(fā)展現狀和金融機構的難處，不可能要求金融機構置風險而不顧，為支持中小企業(yè)的發(fā)展而盲目提供借貸。因此針對中小企業(yè)規(guī)模小、貸款頻率高、所需時間緊的特點，主要應從以下幾個方面入手來改善中小企業(yè)籌資狀況。4.1加強中小企業(yè)自身建設加快中小企業(yè)自身建設，改革中小企業(yè)經營機制，盡快建立健全適合中小企業(yè)發(fā)展的經營決策機制，建立健全完善的企業(yè)財務制度，提高企業(yè)經營決策的透明度與科學性，充分實現信息公開，解決銀企關系中信息不對稱的問題。

這就要求中小企業(yè)進款轉換經營機制，尋找經營發(fā)展最優(yōu)的有利于企業(yè)經營信息公開、決策科學透明的經營管理機制?；诂F階段以銀行貸款為融資主渠道的現實，而銀行在對企業(yè)發(fā)放貸款可行性分析時重要一環(huán)是財務分析，中小企業(yè)應盡快建立完善財務制度，編制各種有利于銀行等金融機構了解企業(yè)經營狀況，以便于對企業(yè)經營能力及潛力進行分析的完善的報表。這有利于降低銀企信息的不對稱性，有利于社會中介機構對中小企業(yè)的經營狀況、資信狀況的了解，便于對其進行信用評級，降低銀行獲取信息的成本，降低銀行發(fā)放貸款的風險，從而提高其向中小企業(yè)發(fā)放貸款的積極性。4.2推進金融體制改革加快推進金融體制改革，建立健全能為中小企業(yè)融資提供金融服務的中小金融機構體系。這可以從以下幾方面考慮：

(1)建立完善中小金融機構，形成為中小企業(yè)服務的中小金融機構體系。這可以結合現階段國有商業(yè)銀行的改革進行。在中小企業(yè)分布較多的縣及以下經濟區(qū)域范圍內建立多種形式的金融機構。在國有商業(yè)銀行退出的過程中可以通過控股等形式進行改造，在農村信用合作社的基礎上，建立適合中小企業(yè)融資需求的中小商業(yè)銀行。

(2)加快推進多層次資本市場體系的建立與完善，打開中小企業(yè)融資的直接渠道，拓寬中小企業(yè)融資途徑。加快制定相關法律法規(guī)政策，規(guī)范肅清主板市場，建立恢復投資者信心。研究推進建立二板市場的可行性及其運行所需的環(huán)境并加快建設以適應其的推出。研究推出場外交易及股權互換的方式，多種措施并進，推動中小企業(yè)直接融資渠道的建立。

(3)建立風險投資基金?；诂F階段中國風險投資尚處于起步探索階段這一現實，這需要我們更多的從國外吸收成功的經驗，研究其過程中可能出現的問題，制定相應的法律規(guī)章制度進行協調與解決，為風險投資基金的發(fā)展奠定良好的基礎，現階段中國風險投資基金應以政府倡導為主，有各種形式資金進入的、實行現代企業(yè)制度管理的市場化運作的管理模式，形成風險管理體制健全、投資經營決策科學民主、內控制度健全完善的投資基金。它應該主要以成長型、科技型、對社會經濟發(fā)展有重要意義的、有發(fā)展前景的競爭性中小企業(yè)作為投資對象，通過提供發(fā)展所需資金及經營管理咨詢等服務的形式介入中小企業(yè)發(fā)展的各個階段。同時，還要探討風險基金的退出機制，在時機成熟的情況下退出一個企業(yè)而轉向另一個中小企業(yè)，實現風險投資基金的良性循環(huán)和保證中小企業(yè)發(fā)展的資金需求。在這方面，美國風險投資基金的成功經驗尤其值得借鑒！4.3轉換政府職能轉換政府職能，由過去的單純管理型逐步向服務型轉變，理順政企關系，積極疏通中小企業(yè)融資渠道，建立健全社會化服務體系。各級政府應結合當地實際，制定中小企業(yè)發(fā)展的政策，建立從政策上引導、由企業(yè)自主決定破產、兼并、變賣等改制方式的機制。引導和鼓勵發(fā)展為中小企業(yè)融資服務的各類中介機構，給予中小企業(yè)與大企業(yè)相同的國民待遇。一是要制定支持中小企業(yè)融資的政策。出臺具體的可操作的政策性融資措施，推動中小企業(yè)信用擔保體系的建設步伐并實現擔保行為的規(guī)范化。二是建立和規(guī)范中小企業(yè)稅收支持政策，加強財政對中小企業(yè)工作的支持力度，加大對科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新的基金支持力度；三是要拓寬中小企業(yè)的融資渠道。鼓勵中小企業(yè)技術創(chuàng)新，加快中小企業(yè)的產權流動，積極招商引資，擴大中小企業(yè)擔保的受惠面；要為那些有市場潛力的中小企業(yè)進行貸款擔保，對發(fā)展前景好的中小企業(yè)要積極爭取上市，通過股票發(fā)行募集社會資金，拓寬中小企業(yè)的融資渠道。四是要成立各級中小企業(yè)發(fā)展中心，聯合各相關服務機構，在資金、信息、技術市場等方面為中小企業(yè)提供專業(yè)化、一站式金融、培訓和信息咨詢等服務，架起商業(yè)銀行與中小企業(yè)間溝通、聯系的橋梁，促進銀企合作與共同發(fā)展。五是加強對中小企業(yè)經營管理人員的培訓。一方面可以依托現有經濟管理干部學院及有關大專院校，優(yōu)先安排中小企業(yè)經營管理者創(chuàng)新培訓、工商管理培訓及技術、財務等專業(yè)骨干的業(yè)和技能培訓，在培訓收費等方面提供優(yōu)惠。另一方面，鼓勵中小企業(yè)創(chuàng)辦“學習型組織”，積極開展自主培訓，發(fā)展中小企業(yè)人才市場，為中小企業(yè)提供各類合格人才。

結論我國中小企業(yè)籌資難問題，是亟待解決的重要問題，對待中小企業(yè)籌資困難這一傳統(tǒng)問題，我們不應當拘泥于傳統(tǒng)觀念的束縛，而應當以現代的觀點去分析它，不僅要從國家政策的角度加大傾斜力度，而且也要從企業(yè)自身的角度去尋找對策。借鑒國內、國外的良好經驗，根據具體的實際情況，拿出可操作的具體措施并加以實施。這樣，相信這一傳統(tǒng)問題必將會得到良好的解決，中小企業(yè)必將達到一個發(fā)展的新境界，在社會主義現代化建設當中發(fā)揮越來越重要的作用。

致謝本論文是在導師王娜老師的悉心指導下完成的。王老師為我指點迷津，幫助我開拓研究思路，精心點撥、熱忱鼓勵。王老師淵博的專業(yè)知識，一絲不茍的作風，嚴謹求實的態(tài)度，踏踏實實的精神，誨人不倦的高尚師德，嚴以律己、寬以待人的高尚風范，樸實無華、平易近人的人格魅力對我影響深遠。不僅授我以文，而且教我做人，對王本論文從初期選題，中期初稿修改完善，到后期完成終稿，每一步都是在導師的指導下完成的，傾注了導師大量的心血。在此，謹向導師表示崇高的敬意和衷心的感謝！感謝孫德偉老師、高紅玲老師、張本越老師等對我的教育培養(yǎng)。他們細心指導我的學習與研究，在此，我要向諸位老師深深地鞠上一躬。

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附錄Topromotethedevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprises,isthemonetarypolicytransmissionchain,andanimportantpartofthecentralbank'smonetarypolicygoals.Inrecentyears,tosupportthedevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprises,people'sbankadoptedtargetedmeasures,andreceivedacertainresult.BylateJune2021,smallandmedium-sizedenterprisesloanbalances6.1trillionyuan,accountingforallenterprisesloanbalance,51.7%improved0.7percentagepoints.Smallandmedium-sizedenterprisenewloan6558billionyuan,accountingforallenterprises,thenewloansfrom56.8%thanlargeenterprisenewloansaccountedformorethan28.2points.Despitethesemeasures,smallandmedium-sizedenterprisesatpresentstillreflectsthebankloans,why?Shouldsaythefinancingdifficultiesofsmallandmedium-sizedenterprises,notnow,notonlysomeproblemsinparticularquestions.Accordingtothemodernfinancialtheoryexplanation,smefinancingisthebiggestcharacteristicof"informationasymmetry,buttheircreditmarket"adverseselection"and"moralhazard",commercialBankstoreduce"moralhazard",mustintensifythesupervision,examinationandsmallandmedium-sizedenterpriseloan"small",andfrequencycharacteristicsofcommercialBanksmakeexaminationandsupervisioncostandpotentialbenefitsandreducetheasymmetryinsmallandmedium-sizedenterprisesofloans.IntheUnitedStates,forexample,theendof2021,canobtainloanfromBanksandcreditcooperativesaccountedforonlythesmallandmedium-sizedenterprisesofsmallandmedium-sizedenterprisesofall41.33%,manysmallandmedium-sizedenterpriseduetovariousreasonstogetaloanfromthebank.However,inthedevelopedcountries,therightsandinterestsofthecapitalmarket,informalriskinvestmentsystem,thedevelopmentofsecondboardstockmarket,largelyoffsetthesmefinancingcapitalgap.Smefinancingbesidesgeneral,anditsspecialside,mainlyeconomicandfinancialsystemtransitionprocess,themarketeconomysystemmicrocosmicoperationisnotperfectfoundationofsystemfriction.Oneissmallandmedium-sizedenterprisesystemlagsbehind,andupdatemarketenvironmentconversionsynchronization.Smallandmedium-sizedenterprisesafter20inthe1980sand1990s,aftertheextensivegrowthremainsinthetraditionalenterprisemanagementmode,theenterprisesystemupdateslag.Smallandmedium-sizedenterprisesinChinamainlyincludesfourparts:thebeginningofthereformandopening-upandlateraphaseandindividualandindustrialandcommercialdoor,collectiveenterprises,privateenterprisesarestillthemainbodyofsmallandmedium-sizedenterprises,andhasmorethan20million,State-ownedenterprisesaccordingto"keepthetailfromwaggingthedog"thepolicybycontract,rent,sales,restructuringofstate-ownedsmallwayreleasedintoothertypesofbusinessenterpriserestructuring,Sincetheimplementationofthelawofnaturalpersons,legalpersons,establishmentoflimitedliabilitycompaniesandjointstocklimitedcompaniesandforeignenterprise,about50millionhouseholds,Historicallegacyofsmallandmedium-sizedenterprisesandstate-ownedholdingabout1.5millionhouseholds.Atpresent,manysmallandmediumprivateenterprisesstillexecutemanagingcorporategovernancestructure,State-ownedsmallandmedium-sizedenterprisegovernancestructureandthetraditionallargestate-ownedenterprisesnoessentialdifference,Partofthetownshipenterprises,witholdstate-ownedpartevolvedintofamily-runenterprises,Whilemanyoftheso-calledrestructuredenterprisesisnotstandard,especiallysomeenterpriserestructuringisthepurposeofbankdebtevasion,reallyhavethecharacteristicsofmodernenterpriseslimitedliabilitycompaniesandjointstocklimitedcompaniesandforeignenterprises.Meanwhile,thedevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprisesofamajorchangeintheexternalenvironment,outstandingperformanceformarketchangesandthenationaldevelopmentstrategy.Themarketforstructuralovercapacity,seller'smarketpatternchangeforabuyer'smarket,thenationaleconomicdevelopmentemphasizesthesocial,economicandenvironmentalsustainabledevelopmentstrategy,paymoreattentiontosocialstabilityandeconomicdevelopment,andharmoniousunitybetweentheresourcesandenvironment.Duetothesystemlagsbehind,updatemanagementunscientific,partofthesmallandmedium-sizedenterprisescan'tadapttothechangesintheexternalenvironment,businessdifficulties,aproduct,profitleveldrops,internalaccumulationfundexogenousaddedgreatlyreduced,therequirementtoincrease,andthedemandforbankloans.Inaddition,becausemanysmallandmedium-sizedenterprisefinancialinformation,thecreditconsciousness,increasethebankloanrisk.Secondisthereformofthefinancialsystemandmanagementandthedevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprisesneednotharmonious.Inthefinancialsystem,China'sbankingthroughyearsofreform,thebasicformofthewhollystate-ownedcommercialBankswithmultipleBanksasthemainbody,thecommunaldevelopmentsituation.Tosolvethecity,smallandmedium-sizedenterprisesinChinaloansinthe1980salsoCengJianLilargeurbancreditcooperatives,19893330toendcitymorequantity,butduetothecreditsystemisnotperfectedandtheenterpriseitselfisserious,theenforcementofnon-performingloans,1990and1993aftertworectification,stillnoobviousimprovement,1995startedtoformintoacityincitycommercialbankcredit.Obviously,thereisnosystemsecurityandenterprisecreditconsciousness,supportmorebankloanstosmallandmedium-sizedenterprisescannotsolvetheproblem,andcanincreasetheriskofthefinancialsystem.Atthesametime,awhollystate-ownedcommercialBanksarenotcompletelymarketizationreform,andmodernenterprisesystem,thefinancialgap,concentratedexpressionfortheincentive-restrictedmechanismimperfectandbusinessobjectives,theinfluenceonthemarketalotofsensitivity,cannotadapttoreflectthecharacteristicsofsmallandmedium-sizedenterprisecapitalrequirements.Inthebankwithbankmanagement,commercial,marketization,Banksandenterprisesconstantlydeepentheequalitybetweenthemarketmainbodystatusunceasinglystrengthens,bankriskpreventionmechanismunceasingenhancement,especiallyafterthesoutheastAsianfinancialcrisisin2021,thefinancialsystemofthecentralgovernmentriskproblemseriously.Inordertoreducethebankingindustry,commercialBanksnon-performingloansmanagementmodeofextensivechanges,taxes,strictloanprogramsandconditionsofloanstocompanies,financialandcreditstanding,andrequiredtoprovideguarantyandguarantee.However,someBanksinstrengtheninginternalcontrolsystem,lackofcreditmarketinginthetechnicalmeansandincentivemechanism,simplytakepriorityinmortgage-backedcreditrationing,notthemeansoffosteringthedevelopmentprospectsofsmallandmedium-sizedenterprisesinacertainextent,increasedthefinancingdifficultiesofsmallandmedium-sizedenterprises.Improvementofsmallandmedium-sizedenterprises,strengthenfinancialservicessmes'creditsupport,shouldstrivetoadoptthefollowingthreeaspects.Oneistoperfectthesystemofsmallandmedium-sizedenterprises,perfectgovernancestructure.Currently,China'ssmallandmedium-sizedenterpriseswidespreadfinancialsystemisnotperfect,financialreportauthenticityandaccuracy,lowtosafeguardtheinterestsofBanks,theseareoftennotsoundcorporategovernancestructure.Andtheestablishmentofamodernenterprisesystem,improvetheirqualityisdifficulttosolvethesmeloans.Thesystemofsmallandmedium-sizedenterprisesshouldpromotesocialization,realizethediversityandrationalizationofgovernancestructure.State-ownedsmallandmedium-sizedenterprisestoimplementactiveexitstrategy,therestructuringroad,Theprivateenterpriseshallguide,changethedirectionofsocialcapital,absorbmanagingmodeofmodernenterprisesystemandmanagementsystemelements,Forcollectiveenterprisestopromotepropertyrightreform,propertyrightrelations.Shouldstandardizefinancesystem,inaccordancewiththerelevantprovisionsofthestate,enterprisescancorrectlyreflectthefinancialstatus,increasethetransparencyoffinancialsystem.Second,deepeningreformofcommercialBanks,perfectingthesystemoffinancialenterprises.Tochangethebankinsmallandmedium-sizedenterprisesintheloan,wemustdeepenconstraintconditionsofcommercialBanks,toestablishamodernfinancialreformenterprisesystem.Thirdplenarysessionwilldefinitelyputforwarddeepenthereformgoaloffinancialenterprises,commercialBanksintosufficientcapital,strictinternalcontrol,safeoperations,theserviceefficiencyofmodernfinancialenterprise,goodconditionsandchooseofstate-ownedcommercialBanks,acceleratetheshare-holdingsystemexecutesdisposenon-performingassets,enrichthecapitalmarketandcreateconditions.Currently,commercialBanksshouldimproveinternalcontrolmechanism,raisetheriskmanagementtechnique,basedonthedevelopmentofcredit,simplifiedexaminationvarieties,raisestheservicelevel,tomeettherequirementsofsmallandmedium-sizedenterprisesreasonable.Thethirdistocultivatinggoodcreditenvironment.Smes'financingmomentwithout"credit"2words,nogoodcreditcultureandhealthycreditenvironment,smallandmedium-sizedenterprisestodevelopsmoothly,andfinancinginthecreditmarketsofinefficientallocation,smallandmedium-sizedenterprisesnon-performingloanratiothanlargeenterprisenon-performingloanratio.Aimingattheproblemofweaksocialcredit,shallestablishandperfectthesmecreditsystem,strengthencreditcultureconstruction.Thecreditshouldcultivateentrepreneurs,advocateandpublicizethecreditconsciousness,"istherestillborrow"goodcreditenvironmenttoimproverelationsbetweenthefact.Smallandmedium-sizedenterprisecreditinformationplatformshouldbesmallandmiddle-sizedenterprises,realizethesocializationofmanagementandsupervision.Stillshouldincreaseofenterprise'sbreachpenalty.Toreducethebreach,mustincreasethepenaltyforbreachofbreach,increasingcosts,seriousbreachofbankdebtevasionofpunishment.Enterpriseandits促進中小企業(yè)發(fā)展，是貨幣政策傳導鏈中的重要一環(huán)，與中央銀行的貨幣政策目標息息相關。近年來，為支持中小企業(yè)發(fā)展，人民銀行采取了有針對性的具體措施，并收到了一定成效。截至2021年6月末，中小企業(yè)貸款余額6.1萬億元，占全部企業(yè)貸款余額的51.7％，同比提高了0.7個百分點。中小企業(yè)新增貸款6558億元，占全部企業(yè)新增貸款的56.8％，比同期大型企業(yè)新增貸款占比高出28.2個百分點。盡管采取了這些措施，目前中小企業(yè)仍反映銀行貸款難，原因何在？應該說，中小企業(yè)融資困難并不是現在才有的問題，也不是我國獨有的問題。按現代金融理論的解釋，中小企業(yè)融資的最大特點是“信息不對稱”，由此帶來信貸市場的“逆向選擇”和“道德風險”，商業(yè)銀行為降低“道德風險”，必須加大審查監(jiān)督的力度，而中小企業(yè)貸款“小、急、頻”的特點使商業(yè)銀行的審查監(jiān)督成本和潛在收益不對稱，降低了它們在中小企業(yè)貸款方面的積極性。以美國為例，2021年末，能從銀行和信用社取得貸款的中小企業(yè)只占全部中小企業(yè)的41.33％，許多中小企業(yè)由于各種原因難以得到銀行貸款。不過，在發(fā)達國家，非正式的權益資本市場、風險投資體系、二板市場的發(fā)展，很大程度上彌補了中小企業(yè)的融資資本缺口。我國中小企業(yè)融資難除了一般性原因外，還有其特殊的一面，主要是經濟金融體制變遷過程中，市場經濟體制的微觀運行基礎不完善所帶來的制度摩擦。一是中小企業(yè)制度更新滯后，與市場環(huán)境轉換不同步。我國中小企業(yè)在經過20世紀80、90年代的粗放型快速增長后，仍停留在傳統(tǒng)的企業(yè)管理方式上，企業(yè)制度更新滯后。我國中小企業(yè)主要包括四部分：改革開放初期至以后一個階段形成的集體企業(yè)和個體工商戶、私營企業(yè)，目前仍是中小企業(yè)的主體，有2021多萬戶；國有企業(yè)根據“抓大放小”的方針通過承包、租賃、售賣、重組等方式釋放的一批國有中小企業(yè)改制成其它類型企業(yè)；《公司法》實施以來各類自然人、法人設