福建地區(qū)城投怎么看

前言：福建省作為經(jīng)濟(jì)大省，此前本就有較高的市場認(rèn)可度，但“資產(chǎn)荒”時期并沒有到市場足夠的關(guān)注去回負(fù)反饋演繹下福城債跌出一定性價比市場遍始防風(fēng)險江浙等強(qiáng)省份投債交易擁擠度普較的背景下今年以來投開關(guān)注福建城投債的價，對福建省城投債投熱情也有所提高。本文從償債能力和再融資能力兩個視角出發(fā)，對福建地區(qū)及其城投平臺現(xiàn)狀進(jìn)行析，并對福建地區(qū)投的機(jī)會挖掘與風(fēng)險范出我們的看法，供資參考。、償債能力：默默崛起的經(jīng)濟(jì)大省，有較強(qiáng)基本盤東南沿海經(jīng)濟(jì)大省之一，但與粵蘇浙等地仍有差距經(jīng)濟(jì)維度地處東沿海經(jīng)濟(jì)量位居全上游水平除221略全國DP速2012以來建DP速高全國均建022年P(guān)總在國省單位位第8全國游三業(yè)結(jié)構(gòu)看202福第二業(yè)比幅升。從P增速（可比口）來看，除221外212年來建P增速皆于國平201年建P速為8.，略于國均平（8.%橫向比202建實(shí)地生值5.1萬億占國濟(jì)總量的4.1%，續(xù)居國第8，濟(jì)量國31省中于上游水。圖表：除221年外，212年以來福建省P增速皆高于全國水平1%1%8%6%4%2%0%212213214214215215216217217218218219219220221221222222全國DP同比 福建DP同比圖表：福建022年的P總量位居全國第8位86420廣江東蘇

浙河四湖江南川北

湖安南徽

河北陜江重遼北京西西慶寧

廣山內(nèi)貴西西蒙州

天黑津龍江

6543210甘海寧青肅南夏海2022年（萬元） 2021年（萬元） 同比（%）軸從三大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來，年來建大業(yè)構(gòu)對比穩(wěn)222年，福建大業(yè)由201年的596.847.調(diào)為5.47.%：47.0，二業(yè)比上升。圖表：福建近幾年的大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 圖表：福建近幾年三產(chǎn)業(yè)增速（）0% 0%80%60% 40%

07 08 09 00 01 02

2007 08 09 00 01 02 第一產(chǎn)業(yè)同比 第二產(chǎn)業(yè)同比第一產(chǎn)業(yè) 第二產(chǎn)業(yè) 第三產(chǎn)業(yè) 第三產(chǎn)業(yè)比從福建的上市公司布看福建經(jīng)商氛圍濃厚民營經(jīng)濟(jì)繁榮電氣設(shè)有色金屬、銀行、藥物等行業(yè)助推當(dāng)?shù)貪?jì)展。從全國各地區(qū)上市公司的分布情況來看，福建上市公司總市值規(guī)模（3311.69億元和上公司數(shù)（19家均全國各份中居七，于國上水。從申一行來看建上公各行分廣泛電設(shè)備有色金屬銀行醫(yī)生等業(yè)上公總值模對靠星市企業(yè)諸寧時電備市超000億外興銀銀、紫金有金屬值超300元仔（醫(yī)生物市近1700億等。從公司屬性來看，福建民營經(jīng)濟(jì)繁榮，上市公司中民企在規(guī)模和數(shù)量上都占絕優(yōu)。建市公中共123家總市計2.7元，比超七，據(jù)絕優(yōu)；方企量次（2家，總市超900比約26央有業(yè)較僅4總市值足500億。圖表：福建A股上市司數(shù)量和總市值在國第七（數(shù)據(jù)截至023年3月4日）20002000100010005,000

北廣上浙江京東海江蘇

福四貴安建川州徽

湖河陜北南西

河重北慶

遼新江寧疆西

內(nèi)吉蒙林

海甘廣西青南肅西藏海

9080706050403020100古 江上市公司總市值（億元） 上市公司數(shù)量（個，右軸）圖表：福建各行業(yè)A股上市公司總市值和量分公司屬性，億元）1,00 25900800 20700600 15500400 10300200 51000 0電有銀醫(yī)電通汽氣色行藥子信車設(shè)金生 備屬物

化交傳工通媒運(yùn) 制輸 造

農(nóng)商林業(yè)牧貿(mào)漁易

非食公國銀品用防金飲事軍融料業(yè)工

房建地筑產(chǎn)裝飾

鋼家采鐵用掘電器中央國有企業(yè) 地方國有企業(yè) 民營企業(yè) 公司數(shù)量（個）右軸注：上民企括口下民營企、公企業(yè)外資業(yè)中外合企業(yè)，數(shù)截至03年3月4日財政實(shí)力維度022年建的財政自給率雖所化但在全國仍上平（第8位；考慮轉(zhuǎn)移收入后，福建022年的方綜合財力為738.5元，在全國位居中（第15位。從一般公共預(yù)算收來，福省202實(shí)一公共算入339.6億元在國居上（第12位同降1.%202福的政自給下至8.5%仍居第8，體政自率平好。圖表：202年福建的般公共預(yù)算收入在國位居中上游（第2位）1001001001008006004002000

3%廣江廣江浙上山北四河河安山福陜湖湖江內(nèi)遼重云新貴天廣黑甘吉海寧青東蘇江海東京川南北徽西建西北南西蒙寧慶南疆州津西龍肅林南夏海古 江1%0%-0%-0%-0%2022年一般公共預(yù)算收入(億元） 2021年一般公共預(yù)算收入(億元） 右軸，各地方政府財政官網(wǎng)，整理圖表：202年福建的政自給率下降至8.55但仍居全國第8位，財自給率水平較好 地區(qū)2020年財政自給率2021年財政自給率2022年財政自給率2022年財政自給較2020年變動2022年財政自給較2021年變動上海86.97%92.18%81.00%5.97%11.19%北京80.93%82.33%79.85%1.08%2.48%廣東73.90%77.39%71.74%2.16%5.65%天津61.02%67.92%67.11%6.09%0.80%浙江71.89%75.02%66.90%5.00%8.12%江蘇66.21%68.67%62.13%4.08%6.54%山東58.40%62.19%58.56%0.16%3.63%福建59.04%64.93%58.55%0.49%6.38%山西44.94%56.15%57.83%12.89%1.68%陜西38.04%45.73%48.94%10.90%3.21%內(nèi)蒙古38.94%44.85%47.99%9.05%3.14%河北42.41%47.10%43.74%1.33%3.36%重慶42.80%47.27%42.98%0.17%4.29%安徽43.05%46.08%42.83%0.21%3.24%四川38.05%42.56%40.98%2.93%1.58%江西37.62%41.49%40.45%2.84%1.04%遼寧44.24%46.86%40.37%3.87%6.49%海南41.37%46.46%39.72%1.65%6.73%湖北29.76%41.37%38.04%8.28%3.33%河南40.19%44.50%36.52%3.67%7.98%湖南35.80%38.86%34.44%1.36%4.42%新疆26.70%29.96%32.99%6.30%3.03%貴州31.13%35.23%32.25%1.12%2.98%云南30.35%34.34%29.10%1.26%5.25%寧夏28.33%32.21%29.06%0.72%3.15%廣西27.89%30.98%28.64%0.74%2.35%黑龍江21.15%25.48%23.67%2.52%1.80%甘肅21.01%24.84%21.29%0.28%3.56%吉林26.29%30.95%21.04%5.25%9.90%青海15.42%17.73%16.66%1.25%1.07%西藏10.01%10.34%6.92%3.08%3.41%，各地方政府財政官網(wǎng)，整理從政府性基金收入看福建022年現(xiàn)府金入261.32億，在全居游平第10位較年降21.%在全“地入”普遍降情府性金下幅在全處中水。整體看福土出金收尚。圖表：202年福建的府性基金收入在全位上游（第10位） 1001001001008006004002000

3%江浙江浙山廣四上湖安湖福江北河貴河陜重廣山云新遼海天內(nèi)甘吉黑寧青蘇江東東川海南徽北建西京南州北西慶西西南疆寧南津蒙肅林龍夏海古 江1%0%-0%-0%-0%-0%-0%-0%-0%2022年政府性基金收入(億元） 2021年政府性基金收入(億元） YO右軸，各地方政府財政官網(wǎng)，整理從土地財政依賴度和土地出讓金邊際變化來看，福建近兩年（2021年和2022）地財依分別為9.7%和44.%對土財?shù)馁囌w從2022年4以福土出金收邊有惡，土地政定度承。從中央轉(zhuǎn)移支付來，據(jù)222年數(shù)進(jìn)橫對比看202建獲的央移為1768.7億，居第4，于221年實(shí)獲的534.3元同少8.9%體看由福自財力尚可因中對建財政持度弱。從包含中央轉(zhuǎn)移支付的綜合財力（一般公共預(yù)算收入政府性基金收入中央轉(zhuǎn)移支付）來看，慮中轉(zhuǎn)支后福建2022年地方合力為738.95億，國位第5，于國中水。建轉(zhuǎn)移付入地政綜合力低僅228%該重全排名倒第。省份2021年土地2022年土地2022年政府性中指研究院土地出讓金同比指標(biāo)財政依賴省份2021年土地2022年土地2022年政府性中指研究院土地出讓金同比指標(biāo)財政依賴度財政依賴度基金收入同比 2022Q1同比2022Q2同比2022Q3同比2022Q4同比讓金收入同比2022年土地出20231-寧夏重慶陜西廣東內(nèi)蒙河南河北云南天津江蘇湖南四川浙江山西安徽新疆黑龍江西廣西湖北山東貴州遼寧福建北京上海海南甘肅吉林青24.1%50.8%46.2%37.6%17.7%43.7%40.2%32.3%34.5%57.6%53.9%50.9%58.5%25.7%50.1%27.2%22.2%51.4%49.0%54.5%52.3%54.7%30.0%49.7%31.3%321.9%45.5%37.2%28.1%12.6%34.2%33.1%24.2%18.7%55.4%50.7%49.5%55.6%15.4%46.3%21.9%10.6%43.3%39.7%46.7%46.1%52.011.32%25.61%17.72%38.80%19.24%34.42%28.18%42.89%62.39%15.80%16.14%3.43%13.55%35.85%12.09%12.74%58.71%24.22%351.85%57.93%9.40%39.47%14.00%33.14%16.73%11.21%64.69%21.34%24.66%3.65%27.85%34.09%12.585.4%42.8%50.6%73.7%42.0%68.1%36.7%34.2%94.9%68.1%61.8%468.1%92.1%16.5%54.0%45.4%51.3%25.5%54.8%-48.6%28.8%40.9%38.7%33.137.1%2，各地方政府財政官網(wǎng)，整理注：土地財政依賴度政府性基收入/一般公共預(yù)算收入政府性金收入，同圖表1：各地區(qū)201年和022年獲得的中央轉(zhuǎn)支付收入（億元） 700600500400300200100

8%7%6%5%4%3%2%1%0四河湖湖云河川南南北南北江

安廣新山貴徽西疆東州

內(nèi)江陜蒙西西古

吉廣山江林東西蘇

重福浙青北慶建江海京

0%上海海南2021年中央轉(zhuǎn)移支付收入 2022年中央轉(zhuǎn)移支付收入 同比增長率，右軸，政府財政官網(wǎng)，整理圖表1：福建2022年綜合財力在全國排中（第15位） 2,002,001,001,005000

江廣浙蘇東江

四上河川海南

安湖河徽北北

江陜福貴云西西建州南

山內(nèi)遼西蒙寧古

重黑甘慶龍肅江

天西海青津藏南海

10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%2022年公共財政收入 2022年地方政府性基金收入2022年中央轉(zhuǎn)移支付收入 2022年中央轉(zhuǎn)移支付收入/地方政府綜合財力右軸，各地方政府財政官網(wǎng)，整理債務(wù)維度下文將據(jù)們的統(tǒng)計方法分從性債（即地方政債務(wù)隱性債1及債務(wù)總量（性債務(wù)隱性債務(wù)）的進(jìn)行觀察。考慮據(jù)披進(jìn)和整性本測的2022年發(fā)城平可形的隱性務(wù)額至202年6底數(shù)，此明。從存量角度來福建區(qū)的顯性債務(wù)余額隱債務(wù)余額皆處于全中水平（皆排名第3位。福建022年地政務(wù)余為190172億在全排第3位，顯性務(wù)規(guī)處中游水；福建202發(fā)城平可能成隱債余為1814.4億，在全國第13位隱務(wù)規(guī)處中游平；福建202的性務(wù)隱性務(wù)額為275.96億，全排名第3，體務(wù)處于等上平。從增量角度來看區(qū)202的計務(wù)（性務(wù)性務(wù)為4152.6元在國第7整體來看福建區(qū)當(dāng)債務(wù)總量處于全國等上水平在地方府債控的背景下，222年的顯性債務(wù)和隱性債務(wù)有同程度的增加。1們發(fā)城平（投臺定義要合wd徑中口及發(fā)企的營務(wù)合斷）可能成隱債作隱債徑，同隱債（永債廣義款貸標(biāo)）債券其應(yīng)收-他付測中及產(chǎn)債中的下計目短借、借款應(yīng)短債、付券永續(xù)債一內(nèi)期非動債他應(yīng)款其應(yīng)款為免計算我將在子系子債務(wù)情剔。圖表1：福建地區(qū)的顯債務(wù)余額和隱性債余皆處于全國中上游平皆排名第13位）2022年各地區(qū)的顯性2022年各地區(qū)的顯性債務(wù)、隱性債務(wù)余額分布（億元）江浙山四廣湖湖河江安重貴福云河陜北廣天上新遼甘吉內(nèi)山黑海青寧西蘇江東川東北南南西徽慶州建南北西京西津海疆寧肅林蒙西龍南海夏藏古 江2,000,000,00,00,00,002022年地方政府債余額 2022年隱性債務(wù)余額，各地方政府財政官網(wǎng)，整理注：22年隱性債務(wù)余額數(shù)據(jù)至02年6月0日，下同。圖表1：福建地區(qū)202年的合計債務(wù)增量顯債務(wù)隱性債務(wù)）在全第7位2022年各地區(qū)的顯性2022年各地區(qū)的顯性債務(wù)、隱性債務(wù)增量分布（億元）浙廣山江四河福湖河江安湖重廣陜北云甘上山天吉黑遼海新內(nèi)貴青寧西江東東蘇川南建北北西徽南慶西西京南肅海西津林龍寧南疆蒙州海夏藏江 古,00,00,00,00,00,00,00,000-,002022年地方政府債增量 2022年隱性債務(wù)增量 債務(wù)合計增量，各地方政府財政官網(wǎng)，整理債務(wù)壓力維度：我分測算了2022年各地區(qū)方政府顯性債務(wù)壓（政府債務(wù)余額綜合財力地方政府隱性務(wù)壓（發(fā)債城投平臺能形的隱性債務(wù)余額綜合財力和地方政府綜合債壓地方債務(wù)總量綜合財力從各地方政府的顯債壓力、隱性債務(wù)壓和方政府綜合債務(wù)壓來福建022年顯債力為53.7性務(wù)力為04.3綜債務(wù)壓為58.1%在國位第2。體來看福有定債壓力，務(wù)全處中上水。從增量角度來看，建2022年綜財所下，時隨債的明顯致建202年顯債和性務(wù)力都了著其02年綜債壓增在國位第2次天區(qū)務(wù)所劇。圖表1：222年各地區(qū)顯性債務(wù)壓力、隱債壓力和綜合債務(wù)壓力天江重天江重浙云湖江四貴山湖福廣陜吉甘安河北河廣新遼黑青海寧內(nèi)山上西津蘇慶江南北西川州東南建西西林肅徽南京北東疆寧龍海南夏蒙西海藏江 古70%60%50%40%30%20%10%0%2022年顯性債務(wù)壓力 2022年隱性債務(wù)壓力，各地方政府財政官網(wǎng)，整理圖表1：222年各地區(qū)顯性債務(wù)壓力、隱債壓力和綜合債務(wù)壓增量天福江天福江廣浙重山河吉湖江河廣甘湖遼安云北海青黑上四山貴陜西寧內(nèi)新津建蘇東江慶東南林北西北西肅南寧徽南京南海龍海川西州西藏夏蒙疆江 古20%10%10%5%0%-0%2022年顯性債務(wù)壓力變化 2022年隱性債務(wù)壓力變化 合計債務(wù)壓力變化，各地方政府財政官網(wǎng)，整理常住人口：201年福常住為417萬人在全各市排第5位居中水但年增來福?？诮?增達(dá)1065，位居國游第7位是重的口入省?？傮w來看福省是東沿海經(jīng)濟(jì)大省之202年P(guān)總量位于全國第，財政實(shí)力也處于中偏水平從債務(wù)情況看福建的債務(wù)余額位全第13位債務(wù)壓力也處于上游水平且022年債壓力有所加劇人口來看福建并不是傳統(tǒng)的口省但近年來已成重的人口流入大省與他三大東南沿海經(jīng)濟(jì)廣東江浙相福建在經(jīng)濟(jì)力等方仍存在一定差距山丘地人口因素臺海問題產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和產(chǎn)業(yè)結(jié)偏等或是制約福建經(jīng)濟(jì)展重要因素但其經(jīng)政實(shí)力在全國各省間具備重要競爭力。圖表1：21年各省市住人口和近年增長情況1001001008006004002000

廣山河江四河湖浙安湖廣云江遼福陜貴山重黑新甘上內(nèi)吉北天海寧青西東東南蘇川北南江徽北西南西寧建西州西慶龍疆肅海蒙林京津南夏海藏

7%6%5%4%3%2%1%0%-0%-0%-0%江 古2021年常住人口（萬人） 近10年增長率，右軸 近15年增長率，右軸 近20年增長率，右軸圖表1：與粵蘇浙等地比，福建產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對偏弱10%

2022年各省市三大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)8%6%4%2%0%黑海廣貴新云甘吉內(nèi)青四河河湖湖遼西寧陜安江山重福山廣江浙天北上龍南西州疆南肅林蒙海川北南南北寧藏夏西徽西東慶建西東蘇江津京海江 古GDP:第一產(chǎn)業(yè) GDP:第二產(chǎn)業(yè) GDP:第三產(chǎn)業(yè)，各省統(tǒng)計局，整理聚焦福建：各地級市的經(jīng)濟(jì)、財政和債務(wù)情況如何？下文我們對福建各級的經(jīng)濟(jì)、財政和債情進(jìn)行觀察。福建省轄9個地級市（州市、廈門市、泉市莆田市、漳州市、德、南平市、三明市、巖）和平潭綜合實(shí)驗(yàn)。建“四規(guī)綱指，到205年全基實(shí)全方高量展越機(jī)制業(yè)優(yōu)百富、生態(tài)美”的新福建展現(xiàn)更加嶄新的面貌。對于下轄地級市，省國土空間總體規(guī)劃也出優(yōu)市城發(fā)展體—發(fā)兩大市極帶作、打造條海異發(fā)帶伸條陸展共建大區(qū)時為下轄級設(shè)了確發(fā)展引。圖表1：優(yōu)化城鎮(zhèn)化空布局，促進(jìn)大中小市小城鎮(zhèn)協(xié)調(diào)發(fā)展數(shù)據(jù)來源：《福建省新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃（2021—2035年）》，整理圖表2：福建國土空間體規(guī)劃（20203）構(gòu)區(qū)域發(fā)展總體格局要點(diǎn)主要內(nèi)容發(fā)揮要點(diǎn)主要內(nèi)容發(fā)揮兩大都圈極核帶動用福州都市圈實(shí)施強(qiáng)省會戰(zhàn)略以中心城市引領(lǐng)都市圈發(fā)展帶動莆田寧德、南平共筑都市圈一體化發(fā)展新格局。廈漳泉都市圈：優(yōu)化都市圈內(nèi)部空間結(jié)構(gòu)，一體化構(gòu)建多層次區(qū)域軌道交通廊道與城市創(chuàng)新集群，形成要素自由流動、充滿活力的同城化發(fā)展區(qū)。打造兩條山差異化發(fā)展帶沿海都市連綿帶資源整合統(tǒng)籌局、創(chuàng)新支撐、生態(tài)協(xié)同；山區(qū)城鎮(zhèn)發(fā)展帶點(diǎn)狀集聚軸向聯(lián)動、網(wǎng)絡(luò)發(fā)展、風(fēng)貌塑造。延伸三條內(nèi)拓展軸北部：福州至南平拓展軸；中部：泉州莆田至三明拓展軸南部：廈門至龍巖拓展軸。共建六大灣區(qū)“港產(chǎn)城”聯(lián)動發(fā)展、城鎮(zhèn)體系分工協(xié)作產(chǎn)業(yè)集群攜手共建基礎(chǔ)設(shè)一體高效、生態(tài)環(huán)境共保共治。數(shù)據(jù)來源：《福建省國土空間總體規(guī)劃（2021-2035）》（草案），整理圖表2：福十四五時期各市發(fā)展指引地區(qū)“十四五”時期各區(qū)（市）發(fā)展指引福州市“東進(jìn)南”、“沿江向?！?，打造“海絲”開放高地、“三創(chuàng)”活力之城、兩岸融合標(biāo)桿、東南品質(zhì)名城和態(tài)城市樣板，當(dāng)好踐行習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想的示范城市。重點(diǎn)建設(shè)福州濱海新城、福大學(xué)城、東南汽車城、絲路海港城（江陰港城、羅源灣港城）、福州（長樂）國際航空城、現(xiàn)代物流城，重點(diǎn)打響海上福州、數(shù)字福州、新型材料、海港空港、閩都文化等五大國際品牌，推動現(xiàn)代化國城市建設(shè)取得更大突破。廈門市致力推進(jìn)國際航運(yùn)中心、國際貿(mào)易中心、國際旅游會展中心、區(qū)域創(chuàng)新中心、區(qū)域金融中心和金磚國新工業(yè)革命伙伴關(guān)系創(chuàng)新基地等“五中心一基地”建設(shè)。泉州市打造具有全國影響力的海絲名城、制造強(qiáng)市，加快建設(shè)現(xiàn)代化中心城市，鍛造形成紡織鞋服、石油工、建材家居等3個萬億級產(chǎn)業(yè)集群和機(jī)械裝備、電子信息、健康食品等3個五千億級產(chǎn)業(yè)集群。莆田市基本實(shí)現(xiàn)全方位高質(zhì)量發(fā)展超越，建設(shè)成為繁榮宜居智慧的現(xiàn)代化濱海城市；強(qiáng)產(chǎn)業(yè)、興城市“雙輪”動的支撐作用更加突出；建成“343”重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)體系，成為具有全國影響力的先進(jìn)制造業(yè)基地。漳州市加快發(fā)展大石化、大健康、大裝備和新一代信息技術(shù)、新材料、新能源“三大三新”產(chǎn)業(yè)。寧德市全面建成創(chuàng)新型寧德，成為全球領(lǐng)先的新能源新材料科技創(chuàng)新高地；建成現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，新能源新材產(chǎn)業(yè)全球領(lǐng)跑地位更加穩(wěn)固；中心城市能級大幅躍升，基本建成現(xiàn)代化城市。南平市大力發(fā)展七大綠色產(chǎn)業(yè)，著力培育“345”重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)集群，重點(diǎn)打造食品加工、林產(chǎn)工業(yè)、旅游康養(yǎng)等3個千億產(chǎn)業(yè)集群，發(fā)展壯大機(jī)電制造、新型輕紡、新型建材、氟新材料等4個五百億產(chǎn)業(yè)集群，以及新能源、生物醫(yī)藥、電子信息和數(shù)字產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代物流、教育文化等5個百億產(chǎn)業(yè)集群。三明市力爭到2025年，建成鋼鐵與裝備制造、文旅康養(yǎng)、特色現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、紡織等4個千億產(chǎn)業(yè)集群，16條百特色產(chǎn)業(yè)鏈。龍巖市持續(xù)推“五基地六產(chǎn)業(yè)七景區(qū)”建設(shè)，大力發(fā)展“5N”現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。做強(qiáng)做大有色金屬、機(jī)械裝備、建筑業(yè)、文旅康養(yǎng)、特色現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等5個主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)；培育壯大數(shù)字產(chǎn)業(yè)、新材料新能源、生物醫(yī)藥、代物流等4個新興產(chǎn)業(yè)；優(yōu)化提升煙草、紡織、建材、商貿(mào)服務(wù)業(yè)等4個傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。數(shù)據(jù)來源：《福建省各市國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》，整理1202.97782.66576.581202.97782.66576.5898.8%94.8%60.4258.9630.1%24.0619.2574.2110.0679.988221.84南平市70.5%10.4%47.38.596931.6%24.5921.1962.9611.3521.704310.14三明市55.6%10.7%44.78.748554.8%12.74-33.6791.0715.0056.943316.25莆田市15.8%10.0%2.0212.808745.7%19.6532.0178.8516.50356.298334.47龍巖市44.5%91.1%32.3667.3943.9%21.3328.4610.0116.45976.544354.62寧德市10.7%93.8%1.8910.969450.3%24.2246.5622.2225.54194.286漳州市94.1%49.5%272.85146.2085.6%14.80-192.07103.1088.8048716.廈門市83.1%10.4%4.75154185.6665.3%27.36.309235.20.7952128.13泉州市60.8%56.2%7.94171157.9369.9%30.39179.36.34615269.905.541208.23福州市年隱債務(wù)壓1年顯債務(wù)壓年隱性務(wù)余額（億元）1年顯性務(wù)余額（億元）年政自率2年一般公預(yù)算收支缺（億元）年綜財力（億元）2年政府基金預(yù)算入（億元）年一般共預(yù)算收（億元）上市公司市值（億元）上市公司量（個）DP（億元）年常人口（萬人）債務(wù)財政經(jīng)濟(jì)地級市，各地方政府官網(wǎng)，整理注：數(shù)截至03年3月4日由于各級市02年綜財力未披露故相數(shù)據(jù)債務(wù)力數(shù)據(jù)皆用21的數(shù)進(jìn)行示。經(jīng)濟(jì)實(shí)力維度福自201年P(guān)總量首超泉州2022年P(guān)總量繼續(xù)位于福建省內(nèi)第，與排名第二的泉州差幾。從P指標(biāo)來看202年福各市的P層明會州以1230823億高福各地首（整福省P的2.1與排名第二的泉州相差無幾（1212.97億元，廈門和漳州分別以7802.6元和570.58元排第和四寧龍三明四個的P量第三隊(duì)皆于3000000元區(qū)內(nèi)，南平P量低僅多于000億。從各地級市A股上市公數(shù)量和市值分布來看德市福市門市三市上市公司總市值超700億，領(lǐng)先其級市。上市公市數(shù)量上門（3家54家州（19家次居三，其他區(qū)市司量不足0州總合計約9579.31億元遠(yuǎn)其市主是由興銀的資規(guī)超8600元。圖表2：福建地級市221年和222年P(guān) 圖表2：福建各地級市市公司數(shù)量和市值布402000000000000

福州泉州廈門漳州寧德龍巖莆田三明南平2022年（億） 2021年（億

2%0%

000800600400200000,00,00,00,000

955793億元 0同比變（右） 總市值億元）總資產(chǎn)億元）公司數(shù)量個）右軸，福建政府官網(wǎng)，整理注：總值數(shù)截至23年3月4日總資為21年年數(shù)據(jù)其中福市上公司資產(chǎn)模計為591億（其興業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)達(dá)004元，為展示更晰，圖對軸縱標(biāo)圍做了定，此說。財政實(shí)力維度222年廈門市福州市和泉州市地方財政實(shí)力明顯先他地區(qū)除廈門外其各地級市202年財政自給率皆有所弱化除漳外其他各地級市222年政府性基金預(yù)算收入皆所滑。從一般公共預(yù)算收來，022廈市般預(yù)算入達(dá)83.8億元居建首位州州般共算入緊其別到698.2和56.9元。一公預(yù)收的同增來，福州田三各級一公預(yù)收入有增的跌最（6.%寧的漲最（5.%但有地漲幅低于7%一公預(yù)收較201變不。從財政自給率來看222年門市福市泉市財自率居前列均過6%廈表現(xiàn)為政率到85.9明市和南市政給排相對后均足4%除廈外福省有地市202財自均有化福市弱程度高。圖表2：21年和2022年福建省各地級市般共預(yù)算收入（左）政性基金預(yù)算收入（右（元） 0000000000000000000002021年 2022年 2022年同比（右軸

-%-%-%-%

20000000000002021年 2022年 2022年同比（右軸

0%-%-%-%-%-%-%，地方政府財政官網(wǎng)，整理地區(qū)1年一般公共2年一般公共一般公共預(yù)算收1年財政自給地區(qū)1年一般公共2年一般公共一般公共預(yù)算收1年財政自給年財政自給年預(yù)算收支缺口 預(yù)算收支缺口（億元）（億元）支缺口同比變動率（億元）率廈門市17.0414.8030.2483.11%寧德市18.0121.3328.324南平市20.3124.0635.75龍巖市17.7019.65三明市19.3924.莆田市94.30漳州市1泉州市，地方政府財政官網(wǎng)，整理注：財政自給率=一般公共預(yù)算收入/一般公共預(yù)算支出從地級市的全轄區(qū)府基金收入數(shù)據(jù)來看022年門政性金預(yù)算入全首（達(dá)1003.1億元，州次（達(dá)67.34億元，泉州、州和德政府基收也過10億。從222比增來漳市小幅漲（幅為1.%地政性基金收均所市和田跌最別跌49.和49.%。從土地財政依賴度土出讓金邊際變化來看數(shù)地市地政賴度較，多地市22四來土讓金入際所惡化廈市土財依度較近201和022均過5%，但202四度土讓金比負(fù)除平外多區(qū)202年四度來土出金收邊有惡中龍莆德土地出金入際化度較明。圖表2：福建省各地級土地財政壓力指標(biāo)，中指研究院，地方政府財政官網(wǎng)，整理注：土財政賴=政性基收入/般公預(yù)算入政府基金收）債務(wù)維度：福建省地市022年的顯性債務(wù)模皆有所上升，僅平德021年的隱性債務(wù)模有所下降。除寧市泉州市外，福建其地2021年綜合債務(wù)壓力皆所增加。從債務(wù)規(guī)模角度來看地級有分201泉州州和門市的顯性債務(wù)和隱性債務(wù)余額皆領(lǐng)先于其他地級市，綜合債務(wù)規(guī)模均超3000億元其泉的性債規(guī)更多廈隱性務(wù)模大巖市漳市綜債余額超了2000億，莆市南市三明市寧市綜債余額對少但在1000億以。從增量來看，地市221年顯債規(guī)皆所上，數(shù)區(qū)隱規(guī)也所加其中廈市2021年合債尤是性務(wù)增量大遠(yuǎn)其地市寧市南市其他地市021年的隱債規(guī)皆所升。圖表2：220年和2021年福建各地級市顯債（左）和隱性債務(wù)右規(guī)模（億元）,00,80,60,40,20,00000000000

泉 福 州 州 市 市

漳龍莆三寧州巖田明德市市市市市

5%0%5%0%5%0%

,00,50,00,50,00000

廈福泉門州州市市市

漳南三莆州平明田市市市市

0%5%0%5%0%5%0%-%-%-%2020年 2021年 2021年同比右軸 2020年 2021年 2021年同比右軸，各地方政府財政官網(wǎng)，整理圖表2：221年福建各級市顯性債務(wù)、隱債余額分布（左）和量布（右（億元）,50,00,50,00,50,00,50,00000

廈泉福龍門州州巖市市市市

莆南三田平明市市市

,20,00000000000-0

廈福泉門州州市市市

莆龍寧三田巖德明市市市市地方政府債務(wù)余額 隱性債務(wù)余額 地方政府債務(wù)增量 隱性債務(wù)增合計增量，各地方政府財政官網(wǎng)，整理從債務(wù)壓力角度來地級同有分巖市綜債壓位列第一，已經(jīng)超過了5%，漳州市緊隨其后，綜合債務(wù)壓力也超過了200州三明和的務(wù)力超15%廈市、福州和德債壓相對小但在00上。從增量來看，數(shù)區(qū)221年合務(wù)力所加，其顯債務(wù)度為顯除寧泉，建其地市2021年綜合債務(wù)壓力皆有所增加，漳州市和福州市的債務(wù)壓力增加幅度最為顯著，計過2。圖表3：221年福建各級市顯性債務(wù)、隱債壓力分布（左）和力量分布（右）0%5%0%5%0%0%

龍 漳 南 巖 州 平

三 莆 廈 寧 明 田 門 德

0%0%0%0%-%-%-%-%

漳福莆州州田市市市

南廈龍泉平門巖州市市市市市 市 市

市 市 市 市 市

顯性債務(wù)壓力增量 隱性債務(wù)壓力增量顯性債務(wù)壓力 隱性債務(wù)壓力 合計增量，各地方政府財政官網(wǎng)，整理常住人口漳都圈市的住口于建前中泉市021常住口85各級市位廈市市常人超500萬分別列三第位福都市中福82人），它個人均較少莆田寧分為22人和15萬人南僅為67人位閩西南的巖三常人皆足300萬?？偨Y(jié)來看福建省內(nèi)各級市分層明顯福州門和泉州位于第一隊(duì)濟(jì)財力和債務(wù)規(guī)都顯領(lǐng)先于其他地區(qū)漳受益于廈漳泉都市濟(jì)財力緊隨其后位于第梯隊(duì)寧德龍巖和莆經(jīng)濟(jì)財力水平居中位三梯隊(duì)；三明和南經(jīng)財力相對較弱，位第梯隊(duì)。圖表3：福建各地級市221年和220年常住人及同比變動1009080706050403020100泉州市

福廈漳莆寧州門州田德市市市市市

25%20%15%10%05%00%-.5%-.0%南 三平 明市 市2020年常住人口（萬人） 2021年常住人口（萬人） 同比變動（右軸）數(shù)據(jù)來源：《福建省統(tǒng)計年鑒（2022）》，整理2、再融資能力：地區(qū)內(nèi)力&市場外力，共同助力福建城投融資能力維持穩(wěn)定地區(qū)內(nèi)力之再融資安全墊：福建上市公司資源+地區(qū)銀行資源上市公司資源：果城平臺所在地區(qū)的上公資源豐富，特別如果有白酒等核心資（諸貴州茅臺等一方面地稅收政府財力能形較大的支撐，另一面地方債務(wù)化解等方也有較大想象空間。從福建典型的上市公司來看，地總資規(guī)模最的上市公為興行此交運(yùn)（發(fā)股房如城T禾冠大通）和電氣設(shè)備（如寧時代）等行業(yè)的上市公也為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)出了重大貢獻(xiàn)，其中興銀行、寧德時代等上市已經(jīng)成為了福重要片。分地區(qū)來看，如寧德寧德時代，龍的紫金業(yè)，漳州的片癀廈門的三大物流貿(mào)易國（建發(fā)、國貿(mào)、象嶼），上市公司在助域經(jīng)發(fā)的時也經(jīng)逐成地的閃名。整體來看，福建上市資源尚可，其他福建上市公司的具體分詳見本文第一部分。圖表3：福建典型的上公司情況代碼代表上市公司總資產(chǎn)(億元)總市值(億元)營業(yè)收入(億元)凈利潤(億元)公司屬性所屬行業(yè)所屬地級市6016.H興業(yè)銀行8630.24345.92222.3683.16銀行6015.H建發(fā)股份604.5935.01708.4410.63交通運(yùn)輸0067.Z陽光城352.7171.6342.2674.93)房地產(chǎn)6018.H廈門銀行324.9514.1553.1622.13銀行3075.Z寧德時代306.67963.25133.5617.61電氣設(shè)備0073.ZT泰禾211.2430.1249.1140.52)房地產(chǎn)6037.H興業(yè)證券214.6353.7018.7258.55非銀金融6089.H紫金礦業(yè)205.95312.66221.0219.00有色金屬6075.H廈門國貿(mào)97.4619.05467.5637.64商業(yè)貿(mào)易6005.H廈門象嶼95.3423.69465.1627.20交通運(yùn)輸6093.H永輝超市71.1230.3891.6244.95)商業(yè)貿(mào)易0011.Z三鋼閩光45.7612.0962.5339.98鋼鐵6066.H福耀玻璃44.9686.7323.0331.43汽車6048.H福能股份43.8525.8112.7715.25公用事業(yè)6054.H廈門鎢業(yè)32.2129.3331.5216.95有色金屬0021.Z合力泰29.1088.5116.331.10電子6071.H盛屯礦業(yè)27.4618.1645.3725.32有色金屬6038.HT龍凈26.1017.7611.978.71機(jī)械設(shè)備6068.H金龍汽車26.8542.9515.187.76)汽車6006.H冠城大通23.9244.9594.579.42)房地產(chǎn)6043.H片仔癀12.95166.6580.2224.64醫(yī)藥生物注：總值數(shù)截至03年3月4，財數(shù)據(jù)自21年報。地區(qū)銀行資源：當(dāng)銀（包括城商行、商行）對于地區(qū)的城投信投放及城投債融資等方面往往會發(fā)揮較大作用，從而形成城投平臺的“護(hù)城河。從各地有發(fā)過債的小行來看建小行量為4于國中游平銀總產(chǎn)模約2317元在各省中居十。其中門際行資超萬，門行資超300除了中小銀行外，興業(yè)行之于福建的重要性也庸置疑。作排列的全國性股份行，興銀從福建起家，在福具有特殊重要地是服務(wù)福建全方位推進(jìn)質(zhì)量發(fā)展超越的主力軍排頭兵，為當(dāng)?shù)爻峭杜_內(nèi)企提了重的融至022年9業(yè)銀行總產(chǎn)模過9萬。總結(jié)來看，福建地的行資源較為豐富。圖表3：全國各省市不主體評級發(fā)債中小行資產(chǎn)分布（億元） 廣浙江上廣浙江上河北山四遼福安河重江湖湖天貴陜吉廣山黑新甘云內(nèi)寧海青西東江蘇海南京東川寧建徽北慶西南北津州西林西西龍疆肅南蒙夏南海藏江 古10,008,0006,0004,0002,0000AAA AA+ AA 及以下（含無評級）注本表于ind發(fā)債行行分析文中說中銀行指國有大全性股制銀以的銀行包括商農(nóng)商等所屬區(qū)域以注冊為準(zhǔn)其中資產(chǎn)據(jù)于各個行披的最數(shù)據(jù)行算，由有較銀行披露資數(shù)據(jù)，此并統(tǒng)計內(nèi)，此明。圖表3：全國各省市不主體評級發(fā)債中小行款余額分布（億元）廣浙江廣浙江上山河北四河遼福安重江湖湖天貴陜吉黑山廣甘新云內(nèi)海寧青西東江蘇海東南京川北寧建徽慶西南北津州西林龍西西肅疆南蒙南夏海藏江 古6,0005,0004,0003,0002,0001,0000AAA AA+ AA 及以下（含無評級）注：圖表于id發(fā)銀行行分，文所說小銀是指國有大、國性份制行以的銀，包城商、農(nóng)行所屬區(qū)域以注冊為準(zhǔn)其中款余、款余額據(jù)基各個行披的新數(shù)據(jù)行測，由有較銀未披露款余數(shù)據(jù)因此未計在內(nèi)。圖表3：全國各省市不主體評級發(fā)債中小行款余額分布（億元）廣浙江廣浙江河上北山四遼福河安重江湖湖吉天陜貴廣山黑甘新云內(nèi)寧海青西東江蘇南海京東川寧建北徽慶西南北林津西州西西龍肅疆南蒙夏南海藏江 古5,0004,0003,0002,0001,0000AAA AA+ AA 及以下（含無評級）注：圖表于id發(fā)銀行行分，文所說小銀是指國有大、國性份制行以的銀，包城商、農(nóng)行所屬區(qū)域以注冊為準(zhǔn)其中款余、款余額據(jù)基各個行披的新數(shù)據(jù)行測，由有較銀未披露款余數(shù)據(jù)因此未計在內(nèi)。地區(qū)內(nèi)力之地方政府態(tài)度：堅持預(yù)算約束，嚴(yán)控新增隱性債務(wù)風(fēng)險從福建2019年以來的府工作報告和預(yù)算行況等文件中可以看，建政府強(qiáng)調(diào)堅持預(yù)算約束嚴(yán)格控制新增隱性務(wù)險建府防范管理、債實(shí)面斷前推。從019的態(tài)監(jiān)，如的過穿透式在立個完健地政債風(fēng)險防機(jī)控務(wù)風(fēng)時強(qiáng)府務(wù)額和算債風(fēng)防控況入效核，并以一一為導(dǎo)針監(jiān)落各化劃通安預(yù)資盤活存資等渠化存量務(wù)逐降債率。圖表3：福建省政府工報告、預(yù)算執(zhí)行情等件中隱性債務(wù)化解相表述年份文件會議過去1年的隱性債務(wù)化解成果未來隱性債務(wù)化解展望209209年福建省民政府工作報告?zhèn)鶆?wù)風(fēng)險評估和動態(tài)監(jiān)測將地方政府債務(wù)管理納入省對設(shè)區(qū)市的績效考核對高風(fēng)險地區(qū)進(jìn)行預(yù)警提示通報和風(fēng)險防控督導(dǎo)繼續(xù)推進(jìn)政府舉債融資清理整改總結(jié)推廣化債典型經(jīng)驗(yàn)，地方政府債務(wù)風(fēng)險防控機(jī)制進(jìn)一步健全全省一般債務(wù)率專項(xiàng)債務(wù)率綜合債務(wù)率三項(xiàng)指標(biāo)均低于風(fēng)險預(yù)警線，債務(wù)風(fēng)險總體控。推進(jìn)基本公共服務(wù)領(lǐng)域省與市縣財政事權(quán)和支出責(zé)任劃分改革，完善省對市縣轉(zhuǎn)移支付制度。深化部門預(yù)算管理改革。強(qiáng)化地方政府債務(wù)風(fēng)險防控，規(guī)范地方政府舉債融資行為有序有效化解存量債務(wù)關(guān)于福建省年預(yù)算執(zhí)行情及019年預(yù)算案的報告200200年福建省民政府工作報告研究制定我省防范化解隱性債務(wù)風(fēng)險實(shí)施意見和分工落實(shí)方案，提出強(qiáng)化政府債務(wù)管理防范化解債務(wù)風(fēng)險等相關(guān)措施，強(qiáng)化責(zé)任落實(shí)積極穩(wěn)妥推進(jìn)隱性債務(wù)化解“一地一策”指導(dǎo)推進(jìn)重點(diǎn)區(qū)域化債督促高風(fēng)險地區(qū)制定化債實(shí)施方案嚴(yán)格落實(shí)化債計劃通過安排預(yù)算資金盤活存量資產(chǎn)等多渠道化解存量債務(wù)，逐步降低債務(wù)率。完善風(fēng)險防控機(jī)制，把防范化解重大風(fēng)險工作做實(shí)做細(xì)做好健全金融風(fēng)險應(yīng)急處置和防控協(xié)作機(jī)制完善地方金融監(jiān)管體系，加強(qiáng)金融誠信體系建設(shè)，加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理，打好防范化解金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)。關(guān)于福建省年預(yù)算執(zhí)行情及020年預(yù)算案的報告201201年福建省民政府工作報告政府債務(wù)風(fēng)險總體可控加強(qiáng)全口徑債務(wù)統(tǒng)監(jiān)測強(qiáng)化債務(wù)風(fēng)險分析研判和預(yù)警督各地依法合規(guī)化解隱性債務(wù)存量堅決遏制性債務(wù)增量將政府債務(wù)風(fēng)險防控情況納入府績效考核范圍，壓實(shí)債務(wù)管理主體責(zé)任。防范化解政府債務(wù)風(fēng)險。完善常態(tài)化監(jiān)測和風(fēng)險估預(yù)警機(jī)制，加強(qiáng)風(fēng)險評估預(yù)警結(jié)果應(yīng)用。推進(jìn)方政府債務(wù)信息公開透明，以公開促規(guī)范、防風(fēng)險。督促各地嚴(yán)格落實(shí)到期政府債務(wù)償債責(zé)任，決防范債券違約風(fēng)險。抓實(shí)化解隱性債務(wù)風(fēng)險工作，堅決遏制隱性債務(wù)增量，牢牢守住不發(fā)生系性風(fēng)險的底線。關(guān)于福建省年預(yù)算執(zhí)行情及021年預(yù)算案的報告202202年福建省民政府工作報告政府債務(wù)管理不斷加強(qiáng)。強(qiáng)化政府債務(wù)限管理和預(yù)算管理，做細(xì)做實(shí)償債計劃，全政府債務(wù)還本付息資金全部按時兌付。強(qiáng)化政府債務(wù)管理。進(jìn)一步完善和細(xì)化政府債務(wù)關(guān)情況向人大報告機(jī)制，主動接受人大監(jiān)督。強(qiáng)專項(xiàng)債券資金績效導(dǎo)向和日常監(jiān)管，202年新增專項(xiàng)債券項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)績效自評全覆蓋。對專項(xiàng)債券目實(shí)行穿透式監(jiān)測，及時掌握項(xiàng)目資金使用、建進(jìn)度等情況。建立違規(guī)使用專項(xiàng)債券處理處罰機(jī)制，對違規(guī)地區(qū)和單位實(shí)施扣減新增限額、暫停行使用、收回閑置資金等處罰，確保債券資金依合規(guī)使用。督促各地嚴(yán)格落實(shí)償債責(zé)任，積極妥依法合規(guī)推進(jìn)隱性債務(wù)化解，堅決遏制隱性債務(wù)量，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險底線。關(guān)于福建省年預(yù)算執(zhí)行情及022年預(yù)算案的報告203203年福建省民政府工作報告主動接受社會監(jiān)督，省、市、縣三級政府預(yù)決算、部門預(yù)決算均按規(guī)定公開，政府采購?fù)该鞫仍u估連續(xù)4年位列全前4名。統(tǒng)籌發(fā)展和安全，完善政府債務(wù)“借、用、管、還”全鏈條閉環(huán)管理體系，全省債務(wù)風(fēng)險總可控。建立健全財政承受能力評估機(jī)制，在出臺重大政和實(shí)施重大投資項(xiàng)目前，開展財政承受能力評估增強(qiáng)財政政策針對性、有效性。兼顧當(dāng)前和長遠(yuǎn)加強(qiáng)跨年度預(yù)算平衡，增強(qiáng)財政可持性。規(guī)范舉融資機(jī)制，加強(qiáng)全過程穿透式監(jiān)測，強(qiáng)化債務(wù)風(fēng)評估預(yù)警，分類推進(jìn)債務(wù)高風(fēng)險地區(qū)降低風(fēng)險等級，積極穩(wěn)妥化解隱性債務(wù)存量，堅決遏制隱性務(wù)增量，確保地方政府債務(wù)風(fēng)險可控。關(guān)于福建省年預(yù)算執(zhí)行情及023年預(yù)算案的報告，地方政府財政官網(wǎng)，整理在福建省政府的引下福建下轄的各地級市在22年的財政執(zhí)行情況報中也強(qiáng)調(diào)堅持預(yù)算約束嚴(yán)格控制新增隱性務(wù)險。福建轄州、明、泉市多地于222年政算行情況報告中均提到了加強(qiáng)防范隱性債務(wù)風(fēng)險、加強(qiáng)政府債務(wù)管理等相關(guān)內(nèi)容中州三市等個市及透動監(jiān)和險判預(yù)警制防化債風(fēng)險。泉州莆市龍市多個市紛應(yīng)建政府持層實(shí)三保”務(wù)基民生工資保轉(zhuǎn)地通對相債和三?！鳖A(yù)算安排和執(zhí)行情況的聯(lián)合開展監(jiān)測和預(yù)警機(jī)制，嚴(yán)守財政運(yùn)行安全底線。圖表3：福建各地級市222年財政預(yù)算執(zhí)行情況告中關(guān)于債務(wù)化解相表述地區(qū)202年財政預(yù)算執(zhí)行情況報告中關(guān)于債務(wù)化解的相關(guān)表述福州市防范化解債務(wù)風(fēng)險。成立多部門組成的“地方政府專項(xiàng)債券工作小組”，強(qiáng)化專項(xiàng)債券的儲備、申報、發(fā)行使用等全流程、穿透式管理。積極開展常態(tài)化債券項(xiàng)目儲備，提高項(xiàng)目成熟度，確保優(yōu)先投向重點(diǎn)領(lǐng)域和大項(xiàng)目。強(qiáng)化債券支出進(jìn)度通報、督導(dǎo)機(jī)制，壓實(shí)主體責(zé)任，推動加快工程建設(shè)，盡快形成實(shí)物工作量。格落實(shí)人大對政府債務(wù)的審查監(jiān)督機(jī)制，強(qiáng)化債務(wù)限額管理和預(yù)算約束，規(guī)范政府融資行為，堅決遏制新地方政府隱性債務(wù)，穩(wěn)妥化解存量債務(wù)。三明市強(qiáng)化政府債務(wù)管理。強(qiáng)化專項(xiàng)債券資金績效導(dǎo)向和日常監(jiān)管，202年新增專項(xiàng)債券項(xiàng)目現(xiàn)績效自評全覆蓋。建立政府債券穿透式監(jiān)測、支出進(jìn)度通報預(yù)警等制度，確保債券資金依法合規(guī)使用。壓實(shí)政府債務(wù)償責(zé)任，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險底線。廈門市監(jiān)督管理機(jī)制更為有力。規(guī)范政府債務(wù)管理，完善新增債券風(fēng)險評估和動態(tài)監(jiān)測機(jī)制，基本完成化解隱性債務(wù)。泉州市強(qiáng)化運(yùn)行監(jiān)測防風(fēng)險。動態(tài)測算減稅降費(fèi)、疫情沖擊等對收入和財力的影響，加強(qiáng)“四本預(yù)算收支安排管控。強(qiáng)化政府債務(wù)、基層“三?！?、社?；鸬葘?shí)時監(jiān)測和風(fēng)險預(yù)判預(yù)警，對財政收支、庫款保障、直達(dá)資分配、債券資金使用、惠企資金兌現(xiàn)實(shí)行“旬統(tǒng)計、月通報、季預(yù)警”，嚴(yán)守財政運(yùn)行安全底線。莆田市密切監(jiān)控列入重點(diǎn)關(guān)注名單的縣區(qū)預(yù)算執(zhí)行情況，對可能存在“三?！敝С鲲L(fēng)險的地區(qū)，視實(shí)際情況，在力下沉、庫款調(diào)度、新增債券等方面及時予以支持。風(fēng)險防控化解任務(wù)繁重。部分縣區(qū)保“三?！贝嬖谝欢y，政府債務(wù)處于償債高峰期，還本付息壓力較大。漳州市支持推動安全發(fā)展。嚴(yán)守P項(xiàng)目從預(yù)算安排的支出責(zé)任占一般公共預(yù)算比例不超過10的紅線；定期公地方政府債務(wù)限額、余額、使用信息，督促按時償還到期債務(wù)本息、穩(wěn)定化解全口徑債務(wù)，債務(wù)風(fēng)險進(jìn)一步降低。龍巖市認(rèn)真執(zhí)行市六屆人大一次會議通過的財政預(yù)算，加強(qiáng)財政資源統(tǒng)籌，優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化政府債務(wù)管理，主動服務(wù)做好“兩穩(wěn)一保一防”和市委市政府“三重”工作基本保障了“三?！敝С龊鸵叻揽亍⒎€(wěn)市場體、穩(wěn)就業(yè)、還本付息及重點(diǎn)項(xiàng)目“百日攻堅行動”資金需，財政運(yùn)行總體平穩(wěn)。寧德市嚴(yán)格執(zhí)行償債資金預(yù)算安排審查制度，在年度預(yù)算中足額安排法定債務(wù)還本付息、隱性債務(wù)化解資金，按時足額完成年度債務(wù)化解任務(wù)，堅決防止政府債務(wù)違約風(fēng)險。，各地方政府財政官網(wǎng)，整理市場外力之投資者情緒：今年以來投資者對福建城投債的投資升溫投資者情緒是城投再融資能力的晴雨表，可以通過一級市場和二級市場表現(xiàn)察和跟蹤投資者情，其是二級市場的反更靈敏。從二級市場來看022年112月債市負(fù)反饋下福城投債的成交換手整上有所提升信債修行情啟動以來建城債較高的成交活躍得續(xù)，信用利差也持下。對成交活躍度的觀：202年1112債贖負(fù)饋下福各、各行級城債成換手皆所升而后信債復(fù)情動以來尤是223年2月以福城債的成活度到延續(xù)特是級級縣縣市的成換率升最為明分區(qū)看量債多泉市和州的投交易活度體高且?guī)自滤呤〖壢鞯鹊?23來城債交活度有所落。對二級市場的估值（信用利差表現(xiàn)觀察當(dāng)前點(diǎn)建城信用差歷分?jǐn)?shù)及與國地的向比來建各級信用利差均處于歷史偏低水平且持續(xù)收窄；其中A級信用利差僅為50.5B僅于、海和。體看資者023年來福建省投的資度顯提。圖表3：221年下半年來福建分行政級別分體評級的城投債成換率（月度）210721082109211021112112220122022203220422052206220722082209221022112212230123022303分評級11.09%7.61%5.57%9.65%11.34%8.87%6.61%5.11%11.66%11.23%6.16%8.97%8.06%8.69%6.74%5.33%11.46%12.56%6.96%7.94%10.38%15.38%15.34%11.48%8.79%15.14%13.83%11.47%7.66%14.84%11.89%8.58%10.49%10.24%11.06%8.70%11.91%19.48%27.04%14.73%15.96%11.22%8.80%11.59%9.30%7.05%9.77%9.61%9.06%5.47%9.86%7.54%7.04%7.48%7.34%8.02%6.05%7.36%12.06%15.93%12.04%10.63%8.46%及以下26.67%0.00%0.00%0.00%0.00%50.00%0.00%0.00%0.00%33.33%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%分行政級別省10.93%8.18%5.05%13.75%16.26%7.14%6.26%3.22%10.28%13.40%7.28%8.69%11.18%11.61%4.98%4.67%7.92%10.28%5.85%7.20%5.02%計劃單列市6.50%4.94%3.30%5.08%4.26%6.49%4.99%4.86%7.73%7.48%3.15%11.30%3.69%4.12%3.07%1.86%8.12%9.83%3.75%4.97%6.65%地級市15.48%15.50%11.26%8.48%11.90%12.80%9.90%5.90%13.18%11.58%9.05%8.52%8.80%10.14%9.90%9.49%16.39%20.86%12.54%13.59%12.95%區(qū)縣級13.65%8.84%8.10%8.60%14.34%18.27%8.56%7.03%12.92%6.23%4.87%7.96%11.86%3.80%3.00%8.34%16.14%19.52%13.63%17.29%12.36%縣級市7.41%10.42%9.59%7.20%16.61%11.15%13.40%9.79%16.17%8.62%6.61%10.63%8.75%12.12%8.41%13.98%19.80%25.00%16.10%11.80%10.40%園區(qū)16.27%8.32%9.42%5.54%6.24%6.60%5.70%8.07%10.92%8.53%5.01%4.44%6.77%5.41%2.82%5.15%13.72%19.16%10.89%10.44%6.60%注：3年3數(shù)截至03年3月4日，同。圖表3：221年下半年來福建各地區(qū)城投成換手率（月度）地區(qū)地區(qū)泉州福建廈門福州漳州南平龍巖莆田寧德三明存量債余額（億元）101.0576.6171.3061.3246.2727.4426.2318.8412.4012.58210721082109211021112112220110.71%10.89%12.93%8.37%15.24%10.25%15.00%22022203220422052206220722082209221022112212230123028.67%17.36%11.64%8.63%11.59%9.79%11.91%12.37%12.20%18.69%24.87%16.10%11.97%3.22%10.28%13.40%7.15%9.89%8.03%7.57%15.53%8.31%10.93%8.18%5.05%13.75%16.26%7.14%9.63%7.46%5.01%6.61%6.82%10.96%15.61%15.82%13.74%8.41%10.60%13.61%6.26%6.35%9.18%7.28%8.69%11.18%11.61%3.57%11.04%6.99%4.56%6.21%4.73%7.17%10.06%18.42%19.18%11.38%18.46%9.74%10.66%15.74%17.44%11.64%3.80%13.05%13.52%13.57%10.75%11.18%9.22%5.75%9.32%3.28%5.51%14.42%11.45%9.28%15.02%6.00%1.67%9.59%15.81%8.78%5.94%2.71%4.50%6.95%9.10%8.44%9.52%11.76%1.18%4.25%6.87%5.16%4.34%4.40%7.72%2.82%6.73%7.11%8.12%10.40%3.34%10.48%8.13%9.18%6.61%11.08%0.66%3.35%3.21%5.07%11.45%7.26%4.39%10.48%6.18%13.44%4.98%4.67%7.92%10.28%5.85%7.20%3.54%4.03%11.04%14.43%7.13%9.65%9.15%10.24%18.09%18.25%10.62%11.15%8.68%10.47%17.68%23.80%16.96%20.46%6.19%7.13%10.33%17.60%8.59%16.97%11.36%16.10%7.95%7.25%5.37%2.21%9.15%3.13%7.81%3.47%6.66%4.75%6.35%3.99%5.29%6.57%1.96%8.39%10.32%1.86%1.67%13.09%10.40%6.07%5.90%11.30%14.63%24.31%15.15%4.34%4.70%17.67%22.88%9.40%6.80%13.10%10.11%14.21%7.24%9.14%5.98%2.43%8.20%230313.49%5.02%8.66%14.10%12.94%11.10%7.56%7.02%4.47%3.57%圖表4：各地區(qū)不同主評級城投債信用利、史分位數(shù)水平和近1年差變動（，223年3月4日）地區(qū) 信用利差當(dāng)前值 歷史分位數(shù) 近一年變動A + A A + A A + 安徽 40.29 10.10 17.00 8.50% 27.60% 54.50% 16.50 10.17 1.11浙江 43.96 74.41 11.79 13.10% 16.60% 18.00% 13.56 6.90 4.18上海 49.99 58.08 67.56 33.60% 11.90% 5.70% 5.40 14.79 14.45福建 50.50 81.45 11.68 15.20% 29.10% 25.10% 15.50 6.08 9.24湖南 50.93 14.51 27.92 15.70% 47.90% 60.10% 10.43 16.12 94.24北京 52.12 44.38 19.40% 6.80% 11.24 17.99四川 52.89 10.96 30.26 24.80% 36.30% 77.80% 13.20 2.37 15.15河北 53.56 12.86 19.77 31.20% 74.20% 51.20% 12.29 7.42 11.10重慶 53.75 12.37 37.23 20.60% 58.80% 93.30% 14.02 6.27 7.17江蘇 54.44 95.24 16.40 23.30% 17.00% 28.10% 9.23 10.60 15.32新疆 63.31 11.25 25.58 34.90% 37.20% 75.90% 4.21 4.10 12.16江西 65.89 16.00 22.18 55.40% 68.80% 0.72 39.23 4.45山西廣東寧夏廣西湖北山東河南陜西貴州遼寧甘肅云南吉林天津黑龍海南內(nèi)蒙青海西藏

71.1971.2483.1110.6910.8011.3511.4912.3512.0714.8821.8228.0629.7345.09

10.9670.2865.7926.3293.0623.7411.0529.9039.3051.5358.8027.8247.3728.0614.0492.8010.08

77.3939.7211.8838.0343.5315.9835.4115.62

26.50%31.50%67.60%55.50%81.90%73.90%94.20%93.00%89.00%71.80%95.50%81.40%95.20%99.40%

20.20%28.20%96.20%38.50%50.80%99.00%98.90%88.70%97.60%74.50%94.70%80.50%96.30%84.60%

13.50%93.80%10.70%96.10%98.00%30.60%61.30%40.00%

71.190.962.3711.0216.0231.733.0425.2218.426.7458.0175.3592.3265.99

12.584.9922.8312.6211.9754.591.8210.1134.0963.7517.6327.152.0839.350.4132.1316.63

7.5426.8753.2774.0613.5556.1144.539.36注：我采用值法算了地各等級投信利差數(shù)，本為中票數(shù)據(jù)空說無數(shù)。圖表4：福建城投債一市場發(fā)行與凈融資億） 圖表4：福建各主體評城投債中票信用利差（）300250200150100500-50-100-150

50005000500015/0115/0515/0115/0515/0916/0116/0516/0917/0117/0517/0918/0118/0518/0919/0119/0519/0920/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/01發(fā)行規(guī)模（億元） 凈融資規(guī)模（億元） A + 從一級市場來看福建投債的發(fā)行和凈融相穩(wěn)定2023年以來投標(biāo)有所回升。2018年半以城投發(fā)整延放的趨凈資維持正流的勢雖然02年下年建投行和融有回，但203以已所。對福建城投債投標(biāo)限面利率的走勢的觀202資荒時，福建城債體標(biāo)情有下；進(jìn)入2023年后尤是2來建投投熱有所升其中泉市廈門等投熱情回溫為著。整體來看福建省作為濟(jì)大省此前本就有較的市場認(rèn)可度但因資產(chǎn)荒時期利差已至史較低水平投研價相對較（與江浙強(qiáng)份相比城投債規(guī)模不高交活躍度欠佳等因素沒有受到市場足夠關(guān)注去年贖回負(fù)反饋演繹下福建城投債跌出一定性價比+市場普遍開始防風(fēng)險江浙等強(qiáng)省份城投債易擠度普遍較高的背下今年以來投資者開關(guān)福建城投債的性價比對建省城投債的投資情有所提高。圖表4：221年以來福城投債分行政級別分體評級的投標(biāo)上限票面率的走勢（月度，）分行政級別省2-10632-22-30202-40642-52-62-70582-80642-90332-00362-10342-20782-10562-22-30452-40482-50562-62-72-80542-90402-02-12-20352-12-22-3094計劃單列市072044045070058083051086040031022021030052080080地級市074025047066102076065085062061127060058035055056070044068046055027010041084073縣級市061049041090100071105061080100070053060034000053區(qū)縣級051062000050080035041044010008100081園區(qū)073079072040077023090038080057025078分評級068023037054063058069029047049068068036037043030030052057043035059078086061039046072080041066091051070111058069040057056071049052065060020021052064096071042064100071067078068032059048085070063062075032072030044017021092057注：3年3至3年3月4日數(shù)據(jù)空說無發(fā)數(shù)據(jù)下同。圖表4：221年以來福城投債分地區(qū)的投上限票面利率的走勢（度）地區(qū)福建省本級21-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-03福州市廈門市南平市寧德市莆田市泉州市三明市龍巖市漳州市再融資能力觀察：城投凈融資維持穩(wěn)定，發(fā)行成本和期限具備優(yōu)勢2022年以來福建城投一市場融資表現(xiàn)與市整趨“共振但發(fā)行成和發(fā)行期限與同期他區(qū)相比仍具備一定勢且凈融資維持穩(wěn)定。根據(jù)們統(tǒng)022資荒行演下福建投級場融資呈城凈資模穩(wěn)行降債券中降的特征203以，受22底市反和面波影，建城投一市凈資呈“行本升期限降的征但發(fā)行本發(fā)期與他地相仍備定勢凈續(xù)穩(wěn)定。分評級和行政級別看除及下級投債2021年來融持續(xù)為外福省他等級各政別投債2021以凈資皆保持對定且級高、政別高城債發(fā)成相更、發(fā)行限對長。分地區(qū)來看州福地區(qū)融水較據(jù)全凈資模絕大部；平莆地城投發(fā)成偏，且2023有續(xù)高趨勢中平區(qū)投發(fā)行限在續(xù)短整體看福州廈門和泉第梯地再資能相更。圖表4：近年來福建城一級市場表現(xiàn)與市“振，但凈融資維持定發(fā)行成本和期限具優(yōu)勢地區(qū)凈融資（億元）加權(quán)票面利率（%）加權(quán)發(fā)行期限（年）2020年2021年2022年2023年以來2020年2021年2022年2023年以來2020年2021年2022年2023年以來江蘇4767.935542.401523.351210.424.154.323.464.082.892.682.502.01浙江3905.865260.652020.48773.334.274.093.343.854.154.093.833.16山東2662.762737.081602.62611.064.454.313.934.503.743.763.302.56四川1858.331788.81983.42264.914.784.834.094.304.184.404.183.35廣東1403.531292.22822.0364.723.263.292.773.152.732.572.511.65湖北1084.811119.64748.62245.404.174.213.734.244.203.653.682.88湖南1036.651210.15435.6595.864.864.704.174.904.203.893.763.73江西1004.541234.57527.40218.214.294.383.694.443.813.333.012.13重慶763.95969.60504.10196.025.105.034.745.084.323.843.873.55河南745.85796.67955.93340.574.394.564.164.983.663.493.102.14福建670.06746.74565.74219.633.803.833.274.043.283.373.292.86陜西599.38346.33327.26100.204.804.574.605.393.762.933.582.88上海584.92640.33602.04100.103.093.302.743.193.863.213.053.27廣西563.68416.7163.1371.905.195.554.485.193.373.152.982.78安徽560.70796.09611.74282.494.314.433.524.323.743.343.112.56河北450.45159.13272.60121.904.094.464.394.292.673.373.332.68貴州429.23(39.72)(218.82)(18.59)6.305.315.305.294.564.153.682.64北京426.0080.27(28.77)67.813.143.352.793.373.172.603.282.52云南213.38(173.35)(254.03)(91.59)4.475.385.327.132.331.680.940.92新疆158.17148.0254.1567.314.574.403.964.553.563.163.212.40甘肅135.523.06(284.75)(52.90)4.414.715.015.093.272.732.522.37天津125.60(751.58)8.74295.684.585.085.256.772.931.061.060.85山西49.53118.8672.0826.653.974.473.954.152.932.812.962.96寧夏47.30(22.60)18.6021.804.075.404.046.032.643.312.712.86西藏40.0050.0030.7237.483.393.983.744.503.193.934.064.15海南22.3322.5715.357.603.603.973.974.485.044.704.254.43吉林19.97(5.04)(134.80)24.145.755.795.505.484.884.344.122.44青海(8.75)1.65(39.90)4.504.406.306.061.961.932.04遼寧(45.17)(159.69)(44.31)(12.30)6.036.125.393.943.393.38黑龍江(78.67)(39.63)17.06(13.80)6.126.705.535.504.034.023.053.00內(nèi)蒙古(213.85)(77.48)(65.55)(10.00)3.454.983.403.291.082.612.620.60注：數(shù)截止03年3月4日數(shù)據(jù)為說明發(fā)行據(jù)。圖表4：220年以來福省分行政級別和分體級城投一級融資情況凈融資（元）加權(quán)票面利率（%）加權(quán)發(fā)行限（年）0年年2年3年以來年1年年年以來0年年2年3年以來分行政級別省96.5827.6164.005.003.113.453.143.483.714.815