“單獨(dú)二胎”將釋放人口紅利

Word“單獨(dú)二胎”將釋放人口紅利據(jù)中國(guó)國(guó)家衛(wèi)生計(jì)生委前期開展的生育意愿調(diào)研結(jié)果顯示，單獨(dú)二胎政策全面落實(shí)后，在全國(guó)范圍內(nèi)將影響1500萬(wàn)至2000萬(wàn)人，而這其中，大約有50%至60%愿意生育第二個(gè)孩子。

國(guó)家衛(wèi)生計(jì)生委副主任王培安日前表示，近年來(lái)，中國(guó)一直保持低生育水平，甚至已接近超低生育水平，人口結(jié)構(gòu)已發(fā)生了重大變化，勞動(dòng)總量不斷減少，若維持現(xiàn)行政策不變，預(yù)計(jì)2023年后將快速下降。此外，中國(guó)已是世界上人口老齡化速度最快的國(guó)家之一，預(yù)計(jì)到2050年左右，老年人口達(dá)到4.4億左右的峰值，約占總?cè)丝诘?/3。

而隨著二胎政策的放開，此前業(yè)內(nèi)所一致?lián)鷳n的問(wèn)題或?qū)⒌玫骄徑狻Ｓ蟹治鋈耸恐赋?，“單?dú)二胎”政策的出臺(tái)，將會(huì)形成一組強(qiáng)有力的“組合拳”，并釋放出巨大的改革紅利。這不但有利于緩解中長(zhǎng)期老齡化社會(huì)的養(yǎng)老壓力，提升消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的力度，還能培育服務(wù)業(yè)，創(chuàng)造大量就業(yè)機(jī)會(huì)，有助于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

近日，中金公司發(fā)布研究報(bào)告稱，從短期看，二胎政策的放寬將拉動(dòng)母嬰及育兒相關(guān)的消費(fèi)，而對(duì)于長(zhǎng)期而言，此舉將緩解人口老齡化對(duì)總需求和資產(chǎn)價(jià)格的壓力。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，80后生育高峰的自然循環(huán)與二胎政策放松的疊加，將使中國(guó)在2021年前后迎來(lái)建國(guó)以來(lái)的第四次嬰兒潮，且有望維持到2022年前后。據(jù)華泰證券統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2021年、2021年，單獨(dú)二胎政策帶來(lái)的嬰兒出生增量約為200萬(wàn)人，2021年約為160萬(wàn)人，2021、2021年約為120萬(wàn)人。

具體而言，二胎政策對(duì)中國(guó)一線城市以外地區(qū)的人口結(jié)構(gòu)影響最大。瑞銀證券表示，二、三、四線城市獨(dú)生子女比例雖然比一線城市低，但生育意愿卻更為強(qiáng)烈。若以2021年人口結(jié)構(gòu)做靜態(tài)簡(jiǎn)單測(cè)算，二胎對(duì)于全國(guó)新生兒增量影響7至8%，而對(duì)二、三、四線城市新生兒數(shù)量的增量影響將達(dá)到15%左右。

四行業(yè)有望從中受益

結(jié)合市場(chǎng)一致的良好預(yù)期，近期二胎概念表現(xiàn)較為活躍。對(duì)此銀河證券首席策略分析師孫建波認(rèn)為，二胎政策調(diào)整與新嬰兒潮的疊加將直接利好嬰幼產(chǎn)業(yè)鏈，可關(guān)注A股嬰幼用品相關(guān)上市公司，主要方向包括奶粉、醫(yī)藥、玩具、紙尿褲等。

在受益行業(yè)中，業(yè)內(nèi)普遍對(duì)奶粉行業(yè)的未來(lái)給予了最為樂(lè)觀的預(yù)期。中信建投認(rèn)為，我國(guó)嬰幼兒奶粉行業(yè)是一個(gè)快速增長(zhǎng)的行業(yè)，2021年整體銷量約50萬(wàn)噸，市場(chǎng)規(guī)模約500億，新出生人口是行業(yè)增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)因素。“單獨(dú)二胎”政策放開后，保守預(yù)計(jì)到2021年行業(yè)規(guī)模將達(dá)到750億，2021年1260億，相比政策不變時(shí)分別增加30億、90億元。而在樂(lè)觀情況下，規(guī)?？杀日卟环砰_的情形分別增加70億、200億元元。結(jié)合兩種情景分析，“單獨(dú)二胎”放開后2021年行業(yè)空間將擴(kuò)大4%-10%，2021年擴(kuò)大8%-17%，重點(diǎn)推薦伊利股份。

此外，業(yè)內(nèi)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)也較為樂(lè)觀。海通證券認(rèn)為，二胎政策實(shí)施后，將推高20%生育率，如果疊加?jì)雰夯芈暢保?年后新生兒有望達(dá)到2300萬(wàn)，0-3歲嬰幼兒比當(dāng)前增長(zhǎng)35%。該政策將擴(kuò)大醫(yī)藥行業(yè)需求，具體利好的領(lǐng)域有輔助生殖、兒科用藥、疫苗、嬰幼兒培養(yǎng)箱、微量元素檢測(cè)類等。優(yōu)先推薦緊密度相對(duì)較高、彈性比較大的通策醫(yī)療、山大華特、戴維醫(yī)療。

盡管19日晚間，群興玩具及驊威股份分別發(fā)布公告提示投資風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)，這或許依然不能抑制市場(chǎng)的炒作熱情，而嬰童用品及文娛類公司也是各大券商推薦的重點(diǎn)之一。東方證券表示，“單獨(dú)二胎”政策落地，可關(guān)注文娛類公司。學(xué)界測(cè)算結(jié)果顯示，2021年如全國(guó)城鄉(xiāng)統(tǒng)一放開“單獨(dú)二胎”政策，則每年多出生的人口將比現(xiàn)在增加100萬(wàn)人左右，這將對(duì)行業(yè)帶來(lái)增量需求。建議關(guān)注星輝車模、珠江鋼琴。

而受益于新生兒數(shù)量的增長(zhǎng)，紙尿布將成為其中最為受益的子行業(yè)。對(duì)此安信證券認(rèn)為，由于人口出生率在過(guò)去幾年一直保持在相對(duì)平穩(wěn)的水平，新嬰兒增速每年約1.7%，因此紙尿布消費(fèi)量的增長(zhǎng)主要來(lái)自于市場(chǎng)滲透率的提升。嬰兒紙尿布消費(fèi)量由2021年的77.5億片上升至2021年的178.7億片，復(fù)合增長(zhǎng)率為23.2%。同時(shí)市場(chǎng)滲透率由20