中國化學 -全年工程合同金額穩(wěn)步增長實業(yè)新材料有序推進

中國化學(601117)公司研究/公司點評級說明全年工程合同金額穩(wěn)步增長，實業(yè)新材料有序推進投資評級：買入(維持投資評級：買入(維持)收盤價(元)近12個月最高/最低(元)總股本(百萬股)流通股本(百萬股)流通股比例(%)總市值(億元)流通市值(億元) 225%10%-5%3/226/229/2212/223/23-20%-35%：王強峰執(zhí)業(yè)證書號：S0010522110002郵箱：wangqf@1.全年新簽合同金額高增，新材料項目加速落地2023-01-142.Q3業(yè)績同比增速維系，新材料項目放量在即2022-11-013.新簽合同金額持續(xù)高增，攻堅克難加速國產(chǎn)替代2022-10-141,584.37億元，同比增加205.18億元，增長14.88%，其中營業(yè)收入1,577.16億元，同比增加204.27億元，增長14.88%；實現(xiàn)利潤總額67.05億元，同比增加6.64億，增長10.99%；實現(xiàn)凈利潤57.78億2億元，增長16.88%。億元，同比增長%。報告期內公司經(jīng)營業(yè)績突破歷史新高，主要原因系受益中東、俄羅斯等重點區(qū)域合作，“一帶一路”業(yè)務明顯加速，2022年訂單量同比增長海等大項目順利推進，同時公司三費管控合理，多重因素推動公司業(yè)績外，公司不斷加強項目過程管控，穩(wěn)步提升盈利能力。業(yè)務類型數(shù)量(個)合同金額(億元)同比增減建筑工程承包28512800.079.95%其中化學工程24172115.3212.83%基礎設施377606.446.78%環(huán)境治理5778.31-24.62%勘察設計監(jiān)理咨詢8846.3624.68%實業(yè)及新材料銷售-61.6726.99%現(xiàn)代服務業(yè)-43.8114.73%其他-17.32合計48392969.2310.07%公司公告，華安證券研究所產(chǎn)學研協(xié)同在核心板塊掌握并擁有成系列的專利工藝技術和專有工程技中國化學(601117)告2告2/25省項，是實現(xiàn)科技創(chuàng)新成果工業(yè)化轉化應用的先鋒隊本分院、北京房山實驗基地、日本筑波實驗室，累計擁有上千項授權專合院有限公司下屬企業(yè) 24.1%、16.3%。對應PE分別為9.27、7.47、6.42倍。維持“買入”(1)原材料及主要產(chǎn)品價格波動引起的各項風險；(2)安全生產(chǎn)風險；(3)環(huán)境保護風險；(4)項目投產(chǎn)進度不及預期；(5)股權激勵不及預期。主要財務指標2022A2023E2024E2025E158437178102205897228834收入同比(%)14.9%12.4%15.6%11.1%5415645880169325凈利潤同比(%)16.9%19.3%24.1%16.3%毛利率(%)7%中國化學(601117)告3告3/25中國化學(601117)44/25正文目錄1中國化學整體經(jīng)營情況與財務數(shù)據(jù) 62建筑工程板塊：化學工程業(yè)務持續(xù)貢獻利潤 93實業(yè)及新材料板塊：重點項目碩果累累 113.1己內酰胺項目 113.2己二腈項目 133.3氣凝膠項目 143.4生物降解塑料PBAT項目 174創(chuàng)新戰(zhàn)略：以人才為本，技術研發(fā)為核 21風險提示： 23財務報表與盈利預測 2455/25圖表1公司營收半年度變化情況 6圖表2公司營收季度變化情況 6圖表3公司毛利半年度變化情況 7圖表4公司毛利季度變化情況 7圖表5公司歸母凈利潤半年度變化情況 7圖表6公司歸母凈利潤季度變化情況 7圖表7公司扣非歸母凈利潤半年度變化情況 7圖表8公司扣非歸母凈利潤季度變化情況 7圖表9公司毛利率、凈利率半年度變化情況 8圖表10公司毛利率、凈利率季度變化情況 8圖表11公司三項費用半年度變化情況 8圖表12公司三項費用季度變化情況 8圖表13公司現(xiàn)金流半年度變化情況 8圖表14公司現(xiàn)金流季度變化情況 8圖表15購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金半年度變化情況 9圖表16購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金季度變化情況 9圖表17公司凈現(xiàn)比半年度變化情況 9圖表18公司凈現(xiàn)比季度變化情況 9圖表192022新簽合同額同比變化表 10圖表202022不同板塊新簽合同數(shù)量占比 10圖表212022年主要業(yè)務營收占比 11圖表22近五年業(yè)務營收平均占比 11圖表23我國己內酰胺進出口量變化 12圖表24天辰耀隆己內酰胺項目收入情況 12圖表25天辰耀隆己內酰胺項目凈利潤情況 12圖表26尼龍66產(chǎn)業(yè)鏈示意圖 13圖表27尼龍66市場價格變化 13圖表28尼龍66進出口量變化 14圖表29氣凝膠的應用領域 15圖表302014-2020年我國氣凝膠需求量情況 15圖表312014-2020年我國氣凝膠產(chǎn)量情況 16圖表32華陸新材氣凝膠生產(chǎn)工藝 16圖表33典型可降解塑料產(chǎn)品的綜合性能對比一覽表 17圖表342022年我國PBAT消費結構 18圖表35PBAT毛利率變化 186東華科技PBAT項目 19圖表37主要實業(yè)項目投產(chǎn)情況 19圖表38儲備項目進展情況 20圖表39公司研發(fā)投入歷年情況 22圖表40公司研發(fā)人員數(shù)量及占比 22中國化學(601117)66/25率分別為0.28%、5.08%、-0.23%，公司堅持重視研.18%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為78.84億元，同比上升平。圖表1公司營收半年度變化情況圖表2公司營收季度變化情況營業(yè)收入(億元)YOY:%0%營業(yè)收入(億元)YOY：%00%所中國化學(601117)77/25圖表4公司毛利季度變化情況圖表3公司毛利半年度變化情況圖表4公司毛利季度變化情況00毛利(億元)00毛利(億元)YOY：%%所圖表5公司歸母凈利潤半年度變化情況圖表6公司歸母凈利潤季度變化情況00歸母凈利潤(億元)%歸母凈利潤(億元)50120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%所圖表7公司扣非歸母凈利潤半年度變化情況圖表8公司扣非歸母凈利潤季度變化情況00扣非歸母凈利潤(億元)扣非歸母凈利潤(億元)86420%%0%資料來源：同花順，華安證券研究所資料來源：同花順，華安證券研究所中國化學(601117)88/25圖表10公司毛利率、凈利率季度變化情況8%6%4%2%圖表9公司毛利率、凈利率半年度變化情況圖表10公司毛利率、凈利率季度變化情況8%6%4%2%資料來源：同花順，華安證券研究所資料來源：同花順，華安證券研究所圖表11公司三項費用半年度變化情況圖表12公司三項費用季度變化情況:%:%%%(管理+研發(fā))費用率:%資料來源：同花順，華安證券研究所資料來源：同花順，華安證券研究所圖表13公司現(xiàn)金流半年度變化情況圖表14公司現(xiàn)金流季度變化情況00籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(億元)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(億元)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(億元)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(億元)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(億元)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(億元) 100.0050.00 00資料來源：同花順，華安證券研究所資料來源：同花順，華安證券研究所99/25圖表15購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金半年度變化情況00(億元)86420購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金(億%0%0%0%00%資料來源：同花順，華安證券研究所資料來源：同花順，華安證券研究所圖表17公司凈現(xiàn)比半年度變化情況圖表18公司凈現(xiàn)比季度變化情況4200資料來源：同花順，華安證券研究所資料來源：同花順，華安證券研究所2建筑工程板塊：化學工程業(yè)務持續(xù)貢獻利潤營一體化。目前，主要業(yè)務包括建筑工程(化學工程、基礎設施、環(huán)境治理)、實業(yè)及新材料(己內酰胺、己二腈、硅基納米氣凝膠等)和現(xiàn)代服務業(yè)。建筑工程業(yè)務是公司的核心業(yè)務，涵蓋化工、煤化工、石油化工、新材料、新元，較上年同期增長271.53億元，增幅10.07%。從業(yè)務類型看，建筑工程新簽簽服務業(yè)合同額43.81億元，同比增長14.73%，占比1.48%中國化學(601117)1010/25圖表192022新簽合同額同比變化表數(shù)量(個)合同金額(億元)07%中工程施8%62%計監(jiān)理咨詢6.36%-%-3.81-3923券研究所圖表202022不同板塊新簽合同數(shù)量占比41.08%建筑工程承包勘察設計監(jiān)理咨詢現(xiàn)代服務業(yè)研究所現(xiàn)代服務業(yè)占比3.61%，環(huán)境治理占比2.23%。2022年化學工程實現(xiàn)營業(yè)收入1183.02億元，同比增長9.59%，主要是由于本年度公司承攬任務和項目開發(fā)建設力度加大，精心籌劃組織施工，特別是波羅的海項目的順利推進，導致收入、成本煤化工。中國化學(601117)1111/25圖表22近五年業(yè)務營收平均占比圖表212022年主要業(yè)務營收占比圖表22近五年業(yè)務營收平均占比3%化學工程基礎設施環(huán)境治理實業(yè)及新材料現(xiàn)代服務業(yè)化學工程基礎設施環(huán)境治理現(xiàn)代服務業(yè)資料來源：公司公告，華安證券研究所資料來源：公司公告，華安證券研究所4月，工信部等部委出臺了《關于“十四五”推動石化化工行業(yè)高質量布局、數(shù)字化轉型、綠色安全”五大重點任務。一是有序推進煉化項目“降油增化”，延長石油化工產(chǎn)業(yè)鏈，增強專用化學品等產(chǎn)品供給能力；加快煤制化學品向化工新制水平。積極對接國內外化工巨頭的產(chǎn)業(yè)投資規(guī)劃，主動提供綜合解決方案。二是打造超過600個標準化省級化工園區(qū)，研究推進5個煤制油氣戰(zhàn)略基地建設。公司圍繞七大石化基地和國家、省級化工園區(qū)、有影響力的新材料產(chǎn)業(yè)園區(qū)的序轉移中積極尋找商機。三是深入領悟和貫徹習近平總書記在榆林考察時的講話精，做新型煤化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“領頭雁”和“主力軍”，引領煤化工產(chǎn)業(yè)科學發(fā)展。發(fā)膠、工程塑料等化工新材料和特種化學品研發(fā)，主攻己內酰胺、己二腈、氣凝膠、環(huán)?？山到馑芰系取翱ú弊印奔夹g，拓展新材料行業(yè)高附加值產(chǎn)品領域，實現(xiàn)“產(chǎn)業(yè)反產(chǎn)業(yè)提升”的有機結合。在新材料領域，公司以被國外壟發(fā)和掌握己內酰胺、己二腈、氣凝膠等化工新材料領域核心技術，并達到國際先進2012年2月，公司旗下全資子公司天辰工程有限公司與福州耀隆化工集團公司合作成立天辰耀隆新材料有限公司，并在福建省福清市江陰開發(fā)區(qū)投資建設20萬噸/年己達到優(yōu)等品質量標準，中國化學(601117)1212/25隨后通過產(chǎn)能改造，裝置單線產(chǎn)能升至33萬噸/年，刷新世界單線產(chǎn)能最大的紀錄。目前該項目持續(xù)保持穩(wěn)定運行，產(chǎn)品質量國內最優(yōu)，經(jīng)濟效益顯著。2017年，在產(chǎn)能提高以及己內酰胺產(chǎn)品市場價格大幅上漲的背景下己內酰胺板塊的毛利率高達21.42%，同比增加2.53%。己內酰胺作為一種重要的有機化工原料，為中國化學未來在尼龍等實業(yè)領域的發(fā)展奠定了基石。圖表23我國己內酰胺進出口量變化000000進口量(噸)出口量(噸)2020年4月2020年8月2020年12月2021年4月2021年8月2021年12月2022年4月2022年8月2022年12月圖表24天辰耀隆己內酰胺項目收入情況圖表25天辰耀隆己內酰胺項目凈利潤情況60營業(yè)收入(億元)605040302002015201620172018201920202021202235凈利潤(億元)3530252050201520162018201720192021202020222015201620182017201920212020-5資料來源：公司公告，華安證券研究所資料來源：公司公告，華安證券研究所中國化學(601117)1313/25000000尼龍66(PA66)性能優(yōu)異，應用廣泛。尼龍66被視作五大工程塑料(聚酰胺(PA)、聚碳酸酯(PC)、聚甲醛(POM)、聚苯醚(PPO)和熱塑性聚酯(PBT))之首。憑借抗震、耐熱、耐磨、耐腐蝕等優(yōu)異的綜合性能，尼龍66被廣泛應用于民用絲、工業(yè)絲、工程塑料、航空航天等領域，是實現(xiàn)汽車輕量化的重要材料，在汽車發(fā)動機、電器、車體，高鐵車體部件，大型船舶上的渦輪、螺旋槳軸、螺旋推進器和滑動軸承等部件上有著廣泛應用；同時也是高端瑜伽服、速干服、彈力錦綸外衣、沖鋒衣等民用服裝的理想材料。圖表26尼龍66產(chǎn)業(yè)鏈示意圖核心中間體己二腈被“卡脖子”，尼龍66供應發(fā)展受限。己二腈是生產(chǎn)尼龍66的核心中間體，目前工業(yè)上大規(guī)模使用的生產(chǎn)方式是由其加氫來獲得尼龍66的原料己二胺。長期以來，我國己二腈完全依賴進口，尼龍66價格居高不下，其生產(chǎn)技術掌握在國外少數(shù)幾個大公司手里，價格居高不下，制約了我國己二腈及尼龍66行業(yè)的發(fā)展。己二腈約占尼龍66生產(chǎn)成本的40%~50%。是否具備己二腈生產(chǎn)能力已成為衡量尼龍66產(chǎn)業(yè)鏈是否安全穩(wěn)定運行的關鍵指標。圖表27尼龍66市場價格變化尼龍66市場均價(元/噸)2016年1月2017年1月2018年1月2019年1月2020年1月2021年1月2022年1月2023年1月至中國化學(601117)1414/25圖表28尼龍66進出口量變化00000進口量(噸)出口量(噸)201820192020202120222023(01月-02月)201820192020202120222016年天辰公司將“丁二烯直接氰化法合成己二腈”項目列為重點研發(fā)項目并產(chǎn)業(yè)特種尼龍產(chǎn)業(yè)鏈以及高端化工產(chǎn)業(yè)苯－聚酰胺－尼龍新材料－紡織和工程材產(chǎn)業(yè)鏈雙“鏈主”企業(yè)。學天辰齊翔尼龍新材料產(chǎn)業(yè)基地一期關鍵裝置順利打通全流程，開車成功并產(chǎn)出產(chǎn)能擴張、投資強度提升，未來成本競爭力將勢必領先全球，中國尼龍66產(chǎn)業(yè)將全面崛起。根據(jù)我們之前尼龍報告的測算，2025年國內尼龍66總需求量將氣凝膠是雙碳背景下的重要新型材料。氣凝膠復合材料是一種新型的納米絕熱材料，是目前已知的導熱系數(shù)最低、密度最低的固體材料，具有超長的使用壽命、超強的隔熱性能、超高的耐火性能和優(yōu)越的機械性能，被稱為“固態(tài)空氣”。據(jù)中國絕熱節(jié)能材料協(xié)會2022年7月發(fā)布的《絕熱節(jié)能材料行業(yè)“十四五”發(fā)展指導意見》顯示，氣凝膠復合材料的耐溫已經(jīng)突破1300C，在航空航天、石油化工、環(huán)境處理、建筑保溫、能量儲存與轉化等領域都具有廣泛的應用價值。在雙碳背景下，氣凝膠作為國家重點節(jié)能低碳技術和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類重點產(chǎn)品和服務項，發(fā)展機遇前所未有。中國化學(601117)1515/25圖表29氣凝膠的應用領域中國氣凝膠市場起步較晚，目前仍處于早期發(fā)展探索階段；氣凝膠逐步被下游市場接受以及其下游應用市場持續(xù)擴大，將推動氣凝膠行業(yè)進一步擴大，據(jù)統(tǒng)計，截至2020年我國氣凝膠制品產(chǎn)量為12.6萬噸，需求量14.7萬噸；氣凝膠材料產(chǎn)量為10萬噸，需求量10.3萬噸，供不應求，市場前景較好。此外，根據(jù)我們華安團隊預測，2025年我國汽車與工業(yè)管道領域氣凝膠的市場規(guī)模將達到64~77億元，2030年市場規(guī)模將達到183~234億元。如考慮在建筑建材、航天軍工、日常生活等其他領域氣凝膠需求增長，以及碳中和加速帶來爆發(fā)性增長，市場規(guī)模增長空間會更大。圖表302014-2020年我國氣凝膠需求量情況864202014201520162017201920202018201420152016201720192020證券研究所中國化學(601117)1616/25圖表312014-2020年我國氣凝膠產(chǎn)量情況864202014201520162017201820192020證券研究所2022年2月27日，中國化學華陸新材料有限公司(簡稱“華陸新材”)的年產(chǎn)5萬立方米硅基納米氣凝膠復合材料項目一次性開車成功，產(chǎn)出第一批合格硅基納米氣凝膠復合絕熱氈產(chǎn)品，產(chǎn)品主要用于工業(yè)保溫類項目，同時公司也將逐步進入新能源電池熱片行業(yè)。一期工程投產(chǎn)后，公司規(guī)劃了二期工程10萬方/年硅基氣凝膠復合材料，配套硅酸酯等硅基新材料；三期項目為15萬方/年硅基氣凝膠復合材料并配套其他新型硅基材料。中國化學擁有二氧化碳超臨界干燥技術等核心技術，生產(chǎn)工藝采用智能化和連續(xù)生產(chǎn)的模式，在國內居于領先地位。相比常壓干燥法，公司采用的超臨界二氧化碳干燥法獲得氣凝膠孔洞率可達99.8%以上，具有結構完整、性能優(yōu)異、人工成本低、工藝流程穩(wěn)定等優(yōu)點。項目設置了甲醇溶劑回收系統(tǒng)對生產(chǎn)過程中的甲醇進行精餾回收，副產(chǎn)品甲醇年產(chǎn)量為4000噸/年。圖表32華陸新材氣凝膠生產(chǎn)工藝中國化學將圍繞硅基氣凝膠復合材料上下游及衍生產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)建硅基材料創(chuàng)新平臺，中國化學(601117)1717/25整合多晶硅、有機硅、硅基納米氣凝膠等領域的技術和業(yè)務資源，全力打造工業(yè)工程領域綜合解決方案服務商、高端化學品和先進材料供應商。形成多產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)布局，建成后將成為中國領先、世界一流的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售多元一體化新材料產(chǎn)業(yè)基地。截至2022年7月底，中國化學5萬立方米硅基氣凝膠項目已實現(xiàn)近6000m3硅基氣凝膠產(chǎn)品的銷售。案》等多個政策文件，進一步加強塑料污染治理。可降解塑料的各項性能在儲存好的降解材料之一。圖表33典型可降解塑料產(chǎn)品的綜合性能對比一覽表品名稱示例/C/C度/C度/MPa延伸度/%性性度基高6高酸二甲酸基低差差差高酯基0低00快差高體乙醇酸甲酯基高高超低基低快好低和環(huán)氧基-低好中酸基低快好中產(chǎn)應用研究》，華安證券研究所建設節(jié)奏亦明顯提速。核心原材料BDO價格在2021年出現(xiàn)較大漲幅，導致中國化學(601117)1818/25圖表342022年我國PBAT消費結構其他研究所圖表35PBAT毛利率變化0%-10%2021年1月2021年6月2021年10月2022年3月2022年8月2022年12月研究所東華PBAT項目一次性開車成功。2021年3月。中國化學控股子公司東華科技與新疆天業(yè)股份有限公司共同投資設立中化學東華天業(yè)新材料有限公司，東華科技占股51%，新疆天業(yè)占股49%，共同投資建設規(guī)模50萬噸/年可生物降解材料PBAT項目。一期建設規(guī)模為10萬噸/年，總投資約為6.5億元，占地約150畝，已于2022年3月順利機械竣工，整體進入開車、試生產(chǎn)階段。二期年產(chǎn)40萬噸PBAT，年產(chǎn)30萬噸BDO項目的規(guī)劃正在啟動之中。2021年7月，東華科技參股5%，聯(lián)合安徽曙光和新疆綠原，共同投資設立了新疆曙光綠華生物科技有限公司，投資10萬噸/年PC工程總投資約35.7億元。中國化學(601117)1919/25圖表36東華科技PBAT項目證券研究所端化工新材料領域研發(fā)投入大，技術儲備豐厚，技術向實業(yè)轉化潛力巨大。天辰耀隆己內酰胺工廠安全平穩(wěn)運行，在山東淄博建設國內首個尼龍66“卡脖子”關鍵核心技術“己二腈”工業(yè)示范項目，年產(chǎn)5萬方納米氣凝膠項目和可降解材料PBAT實業(yè)項目分別在重慶和新疆落地，生產(chǎn)運行有序。此外，中國化學正在聚尼龍12、垃圾氣化、MCH儲氫等一批中高端的高附加值產(chǎn)品技術領域，有序推進關鍵技術的小試研發(fā)、中試放大和產(chǎn)業(yè)轉化，不斷延伸研發(fā)板塊和實業(yè)板塊的產(chǎn)品鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈。圖表37主要實業(yè)項目投產(chǎn)情況萬m3中國化學(601117)2020/25T圓滿實現(xiàn)“當年開工，當年建成，一年內投產(chǎn)”研究所圖表38儲備項目進展情況一期項目公司全資子公司天辰公司出資約6億元，與戰(zhàn)略投資者、員工跟投平臺聯(lián)合設立項目公氧水法環(huán)氧丙烷裝置及配套2×45萬噸/年雙(POE)材料2021-2026年，全球POE市場將以6.2%左清潔氣化耦合制及氫能產(chǎn)業(yè)示范項目，試運行穩(wěn)定2成套技術腐蝕、韌性好、易于加工等優(yōu)點ASA樹脂循環(huán)利用發(fā)電中國化學(601117)2121/25樹脂、氫油儲運技術等4創(chuàng)新戰(zhàn)略：以人才為本，技術研發(fā)為核包特級資質5項和建筑施工總承包特級資質1項，施工總承包一級資質65項，工程設計綜合甲級資質6項，工程設計行業(yè)甲級資質7項，工程勘察綜合甲級資質3項，城鄉(xiāng)規(guī)劃甲級資質1項，鋼結構、環(huán)保、建筑裝飾裝修等多項專業(yè)承包中國化學是石油和化學工業(yè)體系建設的“國家隊”，在技術上具備領先優(yōu)勢。在鹽化工等技術處于國際先進水平，硫酸、硝酸、鹽酸、硝銨等技術處于國內領先水如多噴嘴對置式水煤漿氣化、大規(guī)模碎煤加壓氣化、五環(huán)爐、神寧爐、一步法甲醇制汽油(MTG)、合成氣制乙二醇等現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)核心技術，在國際上處于領先地磷酸及磷化工領域，公司擁有濕法磷酸先進化、大型化、綠色化、集成化的生產(chǎn)工藝技術，先后被國家工信部和國家發(fā)改委列為促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉型升級的綠色工藝，主導國內現(xiàn)代磷酸及磷化工的設計和建造。權專利4421項，專有技術238項；累計獲得省部級及以上科學技術獎401項，入比重逐年上升。2016年以來，公司研發(fā)投入金額及研發(fā)中國化學(601117)2222/2500圖表39公司研發(fā)投入歷年情況00研發(fā)投入總額(億元)研發(fā)投入總額(億元)3.47%3.45%54.533.20%47.392.76%38.0222016201720182019202020212022%%究所重視人才，技術人才力量雄厚。公司研發(fā)人員數(shù)量占比不斷提升，2016-2021師等在內的一大批優(yōu)秀管理和技術人才隊伍，集中了我國石油化工、煤化工、天然人才競爭力不斷提高。圖表40公司研發(fā)人員數(shù)量及占比研發(fā)人員數(shù)量(人)研發(fā)人員數(shù)量占比(%)75297,0006,0005,0007154,0003,0002,0001,0004.40%3.60%2329.30%%0201620172018201920202021究所中國化學(601117)2323/25：(1)原材料及主要產(chǎn)品價格波動引起的各項風險；(2)安全生產(chǎn)風險；(3)環(huán)境保護風險；(4)項目投產(chǎn)進度不及預期；(5)股權激勵不及預期。中國化學(601117)2424/25盈利預測會計年度AE2024E2025E1926082085480925633901247985賬款34147529447092703