電解鋁價(jià)格步入震蕩期 市場(chǎng)供應(yīng)端產(chǎn)能被壓制

Word電解鋁價(jià)格步入震蕩期市場(chǎng)供應(yīng)端產(chǎn)能被壓制自2021年3月電解鋁價(jià)格反彈以來，行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)獲益明顯。同時(shí)，部分公司對(duì)未來鋁價(jià)積極樂觀。在碳中和政策下，火電鋁生產(chǎn)成本將上升，電解鋁新增產(chǎn)能受限，對(duì)鋁價(jià)形成支撐，行業(yè)有望繼續(xù)保持高利潤(rùn)。

電解鋁價(jià)格步入震蕩期

電解鋁價(jià)格方面，在經(jīng)歷了2月以來的快速上漲后開始步入震蕩期。3月15日，電解鋁均價(jià)報(bào)17620元/噸，較上一個(gè)報(bào)價(jià)日上漲250元/噸，2月以來上漲2390元/噸。

1月20日，焦作萬方披露的調(diào)研紀(jì)要稱，公司內(nèi)部對(duì)于未來2-3年的鋁價(jià)相對(duì)樂觀，主要是因?yàn)閲鴥?nèi)電解鋁產(chǎn)能有上限，目前也沒有放開電解鋁指標(biāo)的意向，而且可能會(huì)更嚴(yán)格地執(zhí)行電解鋁的指標(biāo)化。不論是基建、汽車還是電網(wǎng)光伏，鋁的用途越來越廣，需求相應(yīng)穩(wěn)步上升。

明泰鋁業(yè)董秘雷鵬告訴記者，基于周邊產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)千億級(jí)鋁工業(yè)基地的廢鋁生產(chǎn)量，公司積極響應(yīng)國家環(huán)保政策，2021年投資4億元引進(jìn)行業(yè)先進(jìn)設(shè)備，擴(kuò)產(chǎn)原有30萬噸再生鋁項(xiàng)目，擴(kuò)建后年處理再生鋁規(guī)?？蛇_(dá)68萬噸，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目下半年可以投產(chǎn)。

行業(yè)利潤(rùn)也有所提升。百川盈孚統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月電解鋁行業(yè)含稅完全成本加權(quán)平均值為13204元/噸，較1月上漲68.7元/噸，環(huán)比上漲0.52%，同比上漲1.4%。2月因行業(yè)平均電價(jià)略有上漲，導(dǎo)致行業(yè)平均成本隨之上漲。同時(shí)，因宏觀政策以及市場(chǎng)對(duì)后市需求預(yù)期向好，鋁價(jià)亦強(qiáng)勢(shì)上漲，行業(yè)利潤(rùn)再度接近3000元/噸。

在內(nèi)蒙古能耗控制、云南水電短缺、產(chǎn)能檢修擾動(dòng)下，隨著二季度電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能階段性下降、消費(fèi)旺季來臨帶來的補(bǔ)庫需求，預(yù)計(jì)電解鋁二三季度缺口進(jìn)一步擴(kuò)大，疊加可能的政策催化和進(jìn)口窗口關(guān)閉，預(yù)計(jì)未來一年電解鋁價(jià)格有望突破2萬元/噸，鋁行業(yè)長(zhǎng)周期景氣有望開啟。

市場(chǎng)供應(yīng)端產(chǎn)能被壓制

內(nèi)蒙停批電解鋁新增產(chǎn)能。3月9日，內(nèi)蒙古自治區(qū)發(fā)改委、工信廳、能源局印發(fā)《關(guān)于確保完成“十四五”能耗雙控目標(biāo)任務(wù)若干保障措施》的通知，確定2021年全區(qū)能耗雙控目標(biāo)為單位GDP能耗下降3%，能耗增量控制在500萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤左右，能耗總量增速控制在1.9%左右，單位工業(yè)增加值能耗(等價(jià)值)下降4%以上。;對(duì)于電解鋁等高耗能行業(yè)，從2021年起不再審批新增產(chǎn)能。蒙東地區(qū)的錦聯(lián)、霍煤等電解鋁廠計(jì)劃將以檢修方式減產(chǎn)，內(nèi)蒙地區(qū)電解鋁新增產(chǎn)能受限制。目前，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)正在配合相關(guān)政府部門制定的《中國電解鋁行業(yè)碳排放達(dá)峰行動(dòng)方案》，預(yù)期電解鋁產(chǎn)能4500萬噸“天花板”將嚴(yán)格可控制，甚至下降。根據(jù)上海有色網(wǎng)，截至2021年2月初，建成產(chǎn)能規(guī)模4320萬噸/年，全國電解鋁企業(yè)開工率增至91.6%，建成產(chǎn)能逼近“天花板”，碳中和背景下，未來電解鋁供給端受限顯著。

步入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，庫存去化加快。從電解鋁需求端來看，建筑、交通、電力是電解鋁消費(fèi)前三大領(lǐng)域，其中建筑占比達(dá)31%，主要集中在房地產(chǎn)行業(yè)中。3-4月份是傳統(tǒng)開工時(shí)間，電解鋁進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，帶動(dòng)鋁終端消費(fèi)需求的不斷上升;根據(jù)中國汽車協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年1-2月，乘用車?yán)塾?jì)產(chǎn)量307.2萬輛，同比+88.34%，新能源乘用車?yán)塾?jì)產(chǎn)量30.5萬輛，同比+535.42%，新能源車乘用車占比為9.93%。隨著汽車消費(fèi)刺激政策出臺(tái)，汽車輕量化發(fā)展趨勢(shì)，及新能源汽車步入景氣階段，預(yù)期將進(jìn)一步拉動(dòng)汽車對(duì)鋁的消費(fèi)需求;國家電網(wǎng)超額完成2021年投資計(jì)劃100.3%，預(yù)計(jì)2021年實(shí)際投資額約5000億元，電網(wǎng)投資超預(yù)期將有望大幅拉動(dòng)鋁需求，進(jìn)一步加大鋁產(chǎn)能庫存去化。

海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速，鋁消費(fèi)需求回暖。隨著疫苗接種覆蓋率提升，大規(guī)模財(cái)政刺激陸續(xù)落地，流動(dòng)性延續(xù)寬松，海外經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)回升，鋁消費(fèi)需求有望加速，為鋁價(jià)格提供支撐。截止3月11日，LME3個(gè)月鋁價(jià)格今年以來+7.66%，3月5日LME+SHFE庫存為164.98萬噸，較上年末-5.08%，處于自1999年以來的低位。

隨著我國”2