2023年注冊會計師《財務(wù)成本管理》高分通關(guān)五套卷之（三）附詳解

PAGEPAGE12023年注冊會計師《財務(wù)成本管理》高分通關(guān)五套卷之（三）附詳解一、單選題1.某公司全年（按360天計）材料采購量預(yù)計為7200噸，假定材料日耗均衡，從訂貨到送達正常需要3天，鑒于延遲交貨會產(chǎn)生較大損失，公司按照延誤天數(shù)2天建立保險儲備。不考慮其他因素，材料再訂貨點為（）噸。A、80B、40C、60D、100答案：D解析：每日平均需用量d=全年采購量/全年天數(shù)=7200/360=20(噸)。“公司按照延誤天數(shù)2天建立保險儲備”，所以保險儲備量=2×20=40(噸)。再訂貨點=平均交貨時間L×每日平均需用量d+保險儲備量=3×20+40=100(噸)。2.經(jīng)濟訂貨量基本模型所依據(jù)的假設(shè)不包括（）。A、需求量穩(wěn)定，并且能夠預(yù)測B、存貨單價不變C、所需存貨市場供應(yīng)充足D、允許缺貨答案：D解析：經(jīng)濟訂貨量基本模型成立的假設(shè)條件包括：（1）企業(yè)能夠及時補充存貨，即需要訂貨時便可立即取得存貨；（2）能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫；（3）不允許缺貨，即無缺貨成本；（4）需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測；（5）存貨單價不變；（6）企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨；（7）所需存貨市場供應(yīng)充足，不會因買不到需要的存貨而影響其他方面。3.甲公司準(zhǔn)備編制管理用財務(wù)報表，下列各項中屬于經(jīng)營負(fù)債的是（）。A、租賃形成的租賃負(fù)債B、應(yīng)付職工薪酬C、應(yīng)付優(yōu)先股股利D、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債答案：B解析：應(yīng)付職工薪酬是銷售商品或提供勞務(wù)所涉及的負(fù)債，屬于經(jīng)營負(fù)債。選項A、C、D屬于債務(wù)籌資活動所涉及的負(fù)債，屬于金融負(fù)債。4.在確定投資方案相關(guān)的現(xiàn)金流量時，應(yīng)遵循的最基本的原則是（）。A、只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流量B、只有存量現(xiàn)金流量才是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流量C、只要是采納某個項目引起的現(xiàn)金支出都是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流出量D、只要是采納某個項目引起的現(xiàn)金流入都是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流入量答案：A解析：在確定投資方案相關(guān)的現(xiàn)金流量時，應(yīng)遵循的最基本的原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流量。所謂增量現(xiàn)金流量，是指接受或拒絕某個投資方案后，企業(yè)總現(xiàn)金流量因此發(fā)生的變動。只有那些由于采納某個項目引起的現(xiàn)金支出增加額，才是該項目的現(xiàn)金流出；只有那些采納某個項目引起的現(xiàn)金流入增加額，才是該項目的現(xiàn)金流入。5.（2010年）某公司生產(chǎn)所需的零件全部通過外購取得，公司根據(jù)擴展的經(jīng)濟訂貨量模型確定進貨批量。下列情形中，能夠?qū)е铝慵?jīng)濟訂貨量增加的是（）。A、供貨單位需要的訂貨提前期延長B、每次訂貨的變動成本增加C、供貨單位每天的送貨量增加D、供貨單位延遲交貨的概率增加答案：B解析：供貨單位需要的訂貨提前期延長，不影響經(jīng)濟訂貨量，只影響再訂貨點，選項A錯誤；根據(jù)擴展的經(jīng)濟訂貨量模型，每次訂貨的變動成本與經(jīng)濟訂貨量同向變化，選項B正確；供貨單位每天的送貨量與經(jīng)濟訂貨量反向變化，選項C錯誤；供貨單位延遲交貨的概率只影響保險儲備量，選項D錯誤。6.一項600萬元的借款，借款期3年，年利率為8%，若每半年復(fù)利一次，有效年利率會高出報價利率（）。A、4%B、0.24%C、0.16%D、0.8%答案：C解析：有效年利率＝（1＋8%/2）2－1＝8.16%，所以有效年利率高于報價利率8.16%-8%＝0.16%。7.某公司生產(chǎn)A產(chǎn)品經(jīng)過三個生產(chǎn)步驟，其中第一生產(chǎn)步驟生產(chǎn)甲半成品，第二步驟將甲半成品加工為乙半成品，第三步驟將乙半成品加工為A產(chǎn)品。企業(yè)沒有設(shè)置半成品庫。該企業(yè)采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本，若每一生產(chǎn)步驟的狹義在產(chǎn)品的平均完工程度均為50%。第一步驟期末在產(chǎn)品為60件，第二步驟期末在產(chǎn)品為40件，第三步驟期末在產(chǎn)品為30件，則第一步驟期末廣義在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為（）件。A、100B、65C、60D、130答案：A解析：某步驟月末（廣義）在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量＝該步驟月末狹義在產(chǎn)品數(shù)量×在產(chǎn)品完工程度＋以后各步月末狹義在產(chǎn)品數(shù)量，所以，第一步驟期末的廣義在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量＝60×50%＋40＋30＝100（件）。8.ABC公司對某投資項目的分析與評價資料如下：該投資項目適用的所得稅稅率為25%，年稅后營業(yè)收入為700萬元，稅后付現(xiàn)成本為350萬元，稅后經(jīng)營凈利潤為210萬元。那么，該項目年營業(yè)現(xiàn)金流量為（）萬元。A、396.66B、328.34C、297.12D、278.56答案：A解析：注意題目給出是稅后收入和稅后付現(xiàn)成本。根據(jù)題意，稅后經(jīng)營凈利潤=稅前經(jīng)營利潤×（1-25%），所以，稅前經(jīng)營利潤=稅后經(jīng)營凈利潤/（1-25%）=210/（1-25%）=280（萬元），而稅前經(jīng)營利潤=稅前營業(yè)收入-稅前付現(xiàn)成本-折舊=700/（1-25%）-350/（1-25%）-折舊=933.33-466.67-折舊，所以，折舊=（933.33-466.67）-280=186.66（萬元），營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊=210+186.66=396.66（萬元），或營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊×稅率=700-350+186.66×25%=396.67（萬元）。9.單耗相對穩(wěn)定的外購零部件成本屬于（）。A、約束性固定成本B、酌量性固定成本C、技術(shù)變動成本D、酌量性變動成本答案：C解析：單耗相對穩(wěn)定的外購零部件成本，其成本總額隨產(chǎn)量呈正比例變動，因此不屬于固定成本，選項A、B可以排除。由于外購零部件成本是利用生產(chǎn)能力所必須發(fā)生的成本，不是經(jīng)理人員決定的，因此，不屬于酌量性變動成本，而屬于技術(shù)變動成本。10.（2015年）甲公司擬投資于兩種證券X和Y，兩種證券期望報酬率的相關(guān)系數(shù)為0.3，根據(jù)投資X和Y的不同資金比例測算，投資組合期望報酬率與標(biāo)準(zhǔn)差的關(guān)系如下圖所示，甲公司投資組合的有效集是（）。A、XR曲線B、X、Y點C、RY曲線D、XRY曲線答案：C解析：從最小方差組合點到最高期望報酬率組合點的那段曲線為有效集，所以選項C正確。11.A公司機床維修費為半變動成本，機床運行100小時的維修費為250元，運行150小時的維修費為300元，機床運行時間為70小時，維修費為（）元。A、220B、230C、250D、200答案：A解析：本題為公式法下彈性預(yù)算的編制?？偝杀镜挠嬎闶綖閥=a+bx，則有250=a+b×100；300=a+b×150，聯(lián)立方程解得，a=150（元），b=1（元/小時），則運行70小時的維修費=150+1×70=220（元）。12.某公司擬于5年后一次還清所欠債務(wù)10000元，假定銀行年利息率為10%，5年10%的年金終值系數(shù)為6.1051，5年期10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.7908，則應(yīng)從現(xiàn)在起每年年末等額存入銀行的償債基金為（）元。A、1637.97B、2637.97C、37908D、61051答案：A解析：本題屬于已知終值求年金：A=F/（F/A，10%，5）=10000/6.1051=1637.97（元）。13.有一債券面值為1000元，報價利率為8%，每半年支付一次利息，2年后到期。假設(shè)有效年折現(xiàn)率為10.25%。該債券的價值為（）元。A、967.38B、964.54C、966.38D、970.81答案：B解析：有效年折現(xiàn)率＝（1＋報價折現(xiàn)率/2）2－1＝10.25%，所以報價折現(xiàn)率＝[（1＋10.25%）1/2－1]×2＝10%，半年的折現(xiàn)率＝10%÷2＝5%；債券價值＝1000×8%÷2×（P/A，5%，4）＋1000×（P/F，5%，4）＝964.54（元）。多選題1.在我國，下列關(guān)于股利支付過程中的重要程序表述正確的有（）。A、除權(quán)日的下一個交易日為股利支付日B、除息日通常需要除權(quán)調(diào)整上市公司每股股票對應(yīng)的股利價值C、股利宣告日是公司股東大會將本年度利潤分配方案的情況以及股利支付情況予以公告的日期D、從除息日開始，股利所有權(quán)與股票本身相分離，新購入股票的投資者不能分享本次發(fā)放的股利答案：BD解析：一般來說，股權(quán)登記日的下一個交易日為除息（權(quán)）日，選項A錯誤。股利宣告日是公司董事會將股東大會通過本年度利潤分配方案的情況以及股利支付情況予以公告的日期，選項C錯誤。2.投資項目評價的基本步驟包括（）。A、提出各種項目的投資方案B、估計投資方案的相關(guān)現(xiàn)金流量C、比較價值指標(biāo)與可接受標(biāo)準(zhǔn)D、對已接受的方案進行敏感性分析答案：ABCD解析：投資項目的評價一般包含下列基本步驟：（1）提出各種項目的投資方案；（2）估計投資方案的相關(guān)現(xiàn)金流量；（3）計算投資方案的價值指標(biāo)，如凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率等；（4）比較價值指標(biāo)與可接受標(biāo)準(zhǔn)；（5）對已接受的方案進行敏感分析。3.假設(shè)甲、乙證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于零，甲證券的期望報酬率為6%（標(biāo)準(zhǔn)差為10%），乙證券的期望報酬率為8%（標(biāo)準(zhǔn)差為15%），則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合（）。A、最低的期望報酬率為6%B、最高的期望報酬率為8%C、最高的標(biāo)準(zhǔn)差為15%D、最低的標(biāo)準(zhǔn)差為10%答案：ABC解析：投資組合的期望報酬率等于單項資產(chǎn)期望報酬率的加權(quán)平均數(shù)。假設(shè)在投資組合中，期望報酬率較低的甲證券所占的投資比例為X，則期望報酬率較高的乙證券所占的投資比例為1-X，投資組合的期望報酬率=X×6%+（1-X）×8%，在投資組合中期望報酬率較低的甲證券所占的投資比例越低，即X越小，投資組合的期望報酬率則越高，取X=0，投資組合的期望報酬率=8%=最高的期望報酬率；反之，在投資組合中期望報酬率較低的甲證券所占的投資比例越高，即X越大，投資組合的期望報酬率則越低，取X=1，投資組合的期望報酬率=6%=最低的期望報酬率，因此選項A、B正確。4.與其他籌資方式相比，普通股籌資的特點包括（）。A、財務(wù)風(fēng)險小B、籌資限制較多C、增加公司信譽D、可能會分散公司的控制權(quán)答案：ACD解析：與其他籌資方式相比，普通股籌措資本具有如下優(yōu)點：（1）沒有固定利息負(fù)擔(dān)；（2）沒有固定到期日；（3）財務(wù)風(fēng)險?。唬?）能增加公司信譽；（5）籌資限制較少。運用普通股籌措資本也有一些缺點：（1）普通股的資本成本較高；（2）以普通股籌資會增加新股東，這可能會分散公司的控制權(quán)；（3）如果公司股票上市，需要履行嚴(yán)格的信息披露制度；（4）股票上市會增加公司被收購的風(fēng)險。5.在使用平衡計分卡進行企業(yè)業(yè)績評價時，需要處理幾個平衡，下列各項中，正確的有（）。A、外部評價指標(biāo)與內(nèi)部評價指標(biāo)的平衡B、定期指標(biāo)與非定期指標(biāo)C、財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)D、成果評價指標(biāo)與驅(qū)動因素評價指標(biāo)的平衡答案：ACD解析：平衡計分卡中的“平衡”包含：外部評價指標(biāo)和內(nèi)部評價指標(biāo)的平衡；成果評價指標(biāo)和導(dǎo)致成果出現(xiàn)的驅(qū)動因素評價指標(biāo)的平衡；財務(wù)評價指標(biāo)和非財務(wù)評價指標(biāo)的平衡；短期評價指標(biāo)和長期評價指標(biāo)的平衡。6.下列關(guān)于平衡計分卡的表述正確的有（）。A、傳統(tǒng)的業(yè)績考核注重對員工執(zhí)行過程的控制，平衡計分卡則強調(diào)對員工執(zhí)行結(jié)果的考核B、平衡計分卡把企業(yè)戰(zhàn)略和業(yè)績管理系統(tǒng)聯(lián)系起來，是企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行的基礎(chǔ)架構(gòu)C、平衡計分卡在財務(wù)、客戶、內(nèi)部流程以及學(xué)習(xí)與成長四個方面建立公司的戰(zhàn)略目標(biāo)D、平衡計分卡能夠幫助公司有效地建立跨部門團隊合作，促進內(nèi)部管理過程的順利進行答案：BCD解析：傳統(tǒng)的業(yè)績考核注重對員工執(zhí)行過程的控制，平衡計分卡強調(diào)目標(biāo)制定的環(huán)節(jié)，所以選項A不正確。7.對于購買1份股票，同時購買該股票1份看跌期權(quán)組成的保護性看跌期權(quán)（執(zhí)行價格為購買股票時股價），下列說法中正確的有（）。A、組合最大凈損失為期權(quán)價格B、組合最大凈收益為期權(quán)價格C、股價大于執(zhí)行價格組合凈收益小于股票凈收益D、股價大于執(zhí)行價格組合凈收益大于股票凈收益答案：AC解析：股票凈損益＝股價－股票購入價格，股價小于執(zhí)行價格時，看跌期權(quán)凈損益＝執(zhí)行價格－股價－期權(quán)成本，即：組合凈損益＝（股價－股票購入價格）＋（執(zhí)行價格－股價－期權(quán)成本）＝執(zhí)行價格－股票購入價格－期權(quán)成本，因此，執(zhí)行價格等于股票購入價格時，組合凈損益＝－期權(quán)成本，所以選項A正確，選項B錯誤；股價大于執(zhí)行價格，看跌期權(quán)不執(zhí)行，期權(quán)凈收入=0，期權(quán)凈損益=0-期權(quán)買價=0-期權(quán)價格，組合凈損益=股票凈損益+期權(quán)凈損益=股票凈損益-期權(quán)價格，所以選項C正確，選項D錯誤。8.A公司向銀行借入20000元，借款期為3年，每半年的還本付息額為5000元，則借款年報價利率和有效年利率分別為（）。已知：（P/A，12％，6）＝4.1114，（P/A，14％，6）＝3.8887A、10%B、26%C、21.52%D、27.69%答案：BD解析：20000＝5000×（P/A，i，6）（P/A，i，6）＝20000/5000=4當(dāng)i為12%時結(jié)果為4.1114，當(dāng)i為14%時，結(jié)果為3.8887，使用內(nèi)插法有：用內(nèi)插法：（i－12%）/（14%－12%）＝（4-4.1114）/（3.8887-4.1114）解得：i＝（4-4.1114）/（3.8887-4.1114）×（14%－12%）+12%=13%，年報價利率=2×13%=26%，有效年利率=（1+13%）^2-1=27.69%。9.上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定的事項有（）。A、采取浮動股息率B、在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息C、未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當(dāng)累積到下一個會計年度D、優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤分配答案：BCD解析：上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定一下事項：（1）采取固定股息率；（2）在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息；（3）未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當(dāng)累積到下一個會計年度；（4）優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤分配。商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補充資本的，可就第（2）項和第（3）項事項另行約定。10.下列關(guān)于作業(yè)動因的說法，不正確的有（）。A、業(yè)務(wù)動因精確度最高B、強度動因精確度最差C、業(yè)務(wù)動因執(zhí)行成本最低D、強度動因執(zhí)行成本最昂貴答案：AB解析：各類作業(yè)動因中，業(yè)務(wù)動因精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強度動因精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴。11.下列關(guān)于股利分配政策的表述中，錯誤的有（）。A、處于衰退期的企業(yè)在制定收益分配政策時，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮企業(yè)積累B、金融市場利率走勢下降時，公司一般不應(yīng)采用高現(xiàn)金股利政策C、基于控制權(quán)的考慮，股東會傾向于較高的股利支付水平D、債權(quán)人不會影響公司的股利分配政策答案：ABCD解析：處于衰退期的企業(yè)在制定收益分配政策時，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮將利潤發(fā)放給股東，而不是企業(yè)積累；金融市場利率下降時，外部資金來源的資本成本降低，企業(yè)可以采取高股利支付率政策；基于控制權(quán)的考慮，股東會傾向于較低的股利支付水平；債權(quán)人會影響公司的股利分配政策。12.（2014年）假設(shè)其他因素不變，下列變動中有利于減少企業(yè)外部融資額的有（）。A、提高存貨周轉(zhuǎn)率B、提高產(chǎn)品毛利率C、提高權(quán)益乘數(shù)D、提高股利支付率答案：AB解析：提高存貨周轉(zhuǎn)率可以降低經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比，從而可以降低融資總需求和外部融資額，選項A是答案；提高產(chǎn)品毛利率可以提高營業(yè)凈利率，從而可以提高留存收益增加額，減少外部融資額，選項B是答案；改變權(quán)益乘數(shù)對外部融資額沒有影響，選項C排除；提高股利支付率會減少留存收益增加額，導(dǎo)致外部融資額增加，選項D排除。簡答題（總共5題）1.某企業(yè)計劃生產(chǎn)N95口罩、醫(yī)用外科口罩、醫(yī)用普通口罩三種產(chǎn)品，固定成本總額為2250萬元，它們的銷售量、銷售單價、單位變動成本資料如下表所示。要求：（1）計算企業(yè)計劃期內(nèi)的加權(quán)平均邊際貢獻率、加權(quán)平均保本銷售額。（2）計算醫(yī)用外科口罩的盈虧平衡銷售額和盈虧平衡銷售量。答案：（1）加權(quán)平均邊際貢獻率=(1000×2+10000×0.6+5000×0.2)/40000=22.5%或，加權(quán)平均邊際貢獻率=40%×12.5%+20%×75%+20%×12.5%=22.5%加權(quán)平均保本銷售額=固定成本總額/加權(quán)平均邊際貢獻率=2250/22.5%=10000（萬元）（2）醫(yī)用外科口罩的盈虧平衡銷售額=10000×75%=7500（萬元）醫(yī)用外科口罩的盈虧平衡銷售量=7500/3=2500（萬個）。2.某企業(yè)生產(chǎn)A、B兩種產(chǎn)品，生產(chǎn)這兩種產(chǎn)品時都需用同一項機器設(shè)備進行加工，該機器設(shè)備屬于該企業(yè)的最緊缺資源。該設(shè)備每月能提供的最大加工時間是12000分鐘。根據(jù)目前市場情況，該企業(yè)每月需要生產(chǎn)銷售A產(chǎn)品4000件，A產(chǎn)品每件需要該設(shè)備加工2分鐘；該企業(yè)每月需要生產(chǎn)銷售B產(chǎn)品7000件，B產(chǎn)品每件需要該設(shè)備加工1分鐘。這兩種產(chǎn)品的有關(guān)數(shù)據(jù)資料如表所示。要求：（1）請對以上兩種產(chǎn)品的生產(chǎn)做出決策安排，并計算最大邊際貢獻。（2）請對以上兩種產(chǎn)品的生產(chǎn)做出決策安排，并計算最大邊際貢獻。答案：（1）計算兩種產(chǎn)品的單位約束資源邊際貢獻：A產(chǎn)品：15/2＝7.5（元/分鐘）；B產(chǎn)品：12/1＝12（元/分鐘）?？梢钥闯?，B產(chǎn)品帶來的單位效益更高，應(yīng)優(yōu)先安排B產(chǎn)品的生產(chǎn)，以產(chǎn)生最大的經(jīng)濟效益。（2）應(yīng)該安排生產(chǎn)B產(chǎn)品7000件，A產(chǎn)品的生產(chǎn)數(shù)量＝（12000-7000×1）/2＝2500（件）邊際貢獻總額＝2500×15＋7000×12＝121500（元）3.甲、乙兩個投資項目獲得的收益率及相關(guān)概念資料如下表所示：要求：（1）分別計算甲、乙兩個投資項目的期望收益率；（2）分別計算甲、乙兩個投資項目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差；（3）分別計算甲、乙兩個投資項目收益率的變異系數(shù)；（4）假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，無風(fēng)險報酬率為5%，股票市場的平均收益率為12%，分別計算甲、乙兩個投資項目的β值；（5）假設(shè)股票市場收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為8%，分別計算甲、乙兩個投資項目收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)；（6）假設(shè)按照80%和20%的比例投資甲、乙兩個投資項目構(gòu)成投資組合，計算該組合的綜合β值和組合的投資收益率。答案：（1）甲項目的期望收益率=0.2×25%+0.5×12%+0.3×（-5%）=9.5%乙項目的期望收益率=0.2×20%+0.5×9%+0.3×2%=9.1%（2）甲項目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差（3）甲項目收益率的變異系數(shù)=10.69%/9.5%=1.13乙項目收益率的變異系數(shù)=6.24%/9.1%=0.69（4）計算甲、乙兩個投資項目的β值：（5）甲項目收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)=0.64×8%/10.69%=0.48乙項目收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)=0.59×8%/6.24%=0.76（6）組合的β值=80%×0.64+20%×0.59=0.63組合的投資收益率=80%×9.5%+20%×9.1%=9.42%。4.C公司在20x1年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面利率10%，于每年12月31日付息，到期時一次還本。要求：（1）假定20x1年1月1日金融市場等風(fēng)險利率是9%，該債券的發(fā)行價應(yīng)定為多少?（2）假定1年后該債券的市場價格為1049.06元，該債券于20x2年1月1日的到期收益率是多少?（3）該債券發(fā)行4年后該公司被揭露出會計賬目有欺詐嫌疑，這一不利消息使得該債券價格在20x5年1月1日由開盤的1018.52元跌至收盤的900元。跌價后該債券的到期收益率是多少（假設(shè)能夠全部按時收回本息）?答案：（1）發(fā)行價=100×（P/A，9%，5）+1000×（P/F，9%，5）=1038.87（元）（2）用9%和8%試誤法求解：V（9%）=100×（P/A，9%，4）+1000×（P/F，9%，4）=1032.37（元）V（8%）=100×（P/A，8%，4）+1000×（P/F，8%，4）=1066.21（元）I=8.5%（或8.51%）（3）900=1100/（1+i）1+i=1100/900=1.2222跌價后到期收益率=22.22%。5.（2012年）某公司目前因項目擴建急需籌資1億元，擬按面值發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，每張面值1000元，票面利率5%，每年末付息一次，期限5年，轉(zhuǎn)換價格為25元，該公司股價目前為22元每股，預(yù)期股利0.715元每股，預(yù)計未來年增長率8%。公司設(shè)定了可贖回條款，若4年后當(dāng)股票價格連續(xù)20個交易日不低于轉(zhuǎn)換價格的120%時，公司有權(quán)以1050元的價格贖回該債券。市場上類似的普通債券稅前資本成本為10%。為方便計算，假定轉(zhuǎn)股必須在年末進行，贖回在達到贖回條件后可立即執(zhí)行。要求：（1）計算發(fā)行日每份可轉(zhuǎn)換債券的純債券價值；（2）計算第4年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價值；（3）該可轉(zhuǎn)換債券能