非財務(wù)經(jīng)理的財務(wù)管理知識講座頁

非財務(wù)經(jīng)理的財務(wù)管理知識講座頁1第一頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日財務(wù)管理實務(wù)知識講座-目錄序言現(xiàn)金流和短期融資的問題有關(guān)盈利能力的問題有關(guān)長期融資的問題有關(guān)業(yè)務(wù)控制的問題有關(guān)購買企業(yè)的問題有關(guān)企業(yè)信用控制的問題2財務(wù)管理實務(wù)知識講座第二頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日序言如果你是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人或經(jīng)理人，對財務(wù)管理有些了解或又感覺一知半解，想要在短時間內(nèi)迅速掌握財務(wù)管理的基本內(nèi)容和財務(wù)管理實際工作中必需的知識。如果你已經(jīng)因為熟知財務(wù)管理而榮升財務(wù)主管，但想要獲得進(jìn)一步的理解和進(jìn)一步的提高3財務(wù)管理實務(wù)知識講座第三頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日堅守底線TheBottomLine現(xiàn)金流和短期融資的問題4財務(wù)管理實務(wù)知識講座第四頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日1.你公司的目標(biāo)是什么？5財務(wù)管理實務(wù)知識講座第五頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日2.為什么“利潤最大化”不是最好選擇？ 以利潤最大化為財務(wù)管理目標(biāo)的缺陷是顯而易見的：利潤最大化沒有考慮取得利潤的時間，也沒有考慮取得利潤與投入資本之間的關(guān)系。利潤最大化容易使企業(yè)忽視風(fēng)險，造成財務(wù)困境和生存危機。利潤最大化往往會使企業(yè)財務(wù)決策帶有短期行為的傾向，拼資源、拼設(shè)備，物資損失不入賬，物資積壓不處理，使企業(yè)財務(wù)狀況不斷惡化，缺乏長遠(yuǎn)發(fā)展的后勁。6財務(wù)管理實務(wù)知識講座第六頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日為什么“利潤最大化”不是最好選擇？在獲取時間及風(fēng)險情況相同的情況下，東華公司的利潤小于明鏡公司的利潤。但考慮到兩公司投入資本是不一樣的，東華公司的單位資本盈利率是250/4000=6.25％；而明鏡公司則是5．4％，東華公司的盈利率大于明鏡公司的盈利率?？梢姴豢紤]投入資本額，只看利潤額，很難判斷哪一個企業(yè)更符合公司財務(wù)目標(biāo)。7財務(wù)管理實務(wù)知識講座第七頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日為什么“利潤最大化”不是最好選擇？例2中，兩公司獲利時間不一樣，一個是今年的250萬，一個是明年的260萬。到底哪一個更符合企業(yè)的目標(biāo)?不考慮貨幣的時間價值，就難以作出判斷。8財務(wù)管理實務(wù)知識講座第八頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日為什么“利潤最大化”不是最好選擇？同樣投入1000萬，本年獲利280萬，東華公司全部轉(zhuǎn)為了現(xiàn)金狀態(tài)，而明鏡公司則全部是應(yīng)收賬款，可能發(fā)生壞賬損失，存在著風(fēng)險。不考慮風(fēng)險，會使財務(wù)決策優(yōu)先選擇高風(fēng)險的項目，一旦不利的事實出現(xiàn)，企業(yè)將陷入困境，甚至可能破產(chǎn)?？梢?，不考慮資金的時間價值，不考慮初始投資金額和風(fēng)險，一味地追求企業(yè)利潤最大化，存在很多不足之處。因此，利潤最大化不能成為企業(yè)最好的財務(wù)管理目標(biāo)。9財務(wù)管理實務(wù)知識講座第九頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日3.為什么偏偏是“股東財富最大化”？股東財富最大化是指通過財務(wù)上的合理經(jīng)營，為股東帶來最多的財富。在股份經(jīng)濟條件下，股東財富由其擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。在股數(shù)一定時，當(dāng)股票價格達(dá)到最高時，則股東財富也達(dá)到最大。所以，股東財富最大化，又演變?yōu)楣善眱r格最大化。10財務(wù)管理實務(wù)知識講座第十頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日為什么偏偏是“股東財富最大化”？ 利潤最大化目標(biāo)相比，股東財富最大化目標(biāo)有其積極的方面，這是因為：股東財富最大化目標(biāo)考慮了風(fēng)險因素，因為風(fēng)險的高低，會對股票價格產(chǎn)生重要影響。股東財富最大化在一定程度上能夠克服企業(yè)追求利潤的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股價格，預(yù)期未來的利潤對企業(yè)股票價格也會產(chǎn)生重要影響。股東財富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲。11財務(wù)管理實務(wù)知識講座第十一頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日為什么偏偏是“股東財富最大化”？但應(yīng)該看到，股東財富最大化也存在一些缺點：(1)它只適合上市公司，對非上市公司很難適用。(2)它只強調(diào)股東的利益，而對企業(yè)其他相關(guān)人員的利益重視不夠。(3)股票價格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標(biāo)是不合理的。盡管股東財富最大化存在上述缺點，但如果一個國家的證券市場高度發(fā)達(dá)，市場效率極高，上市公司可以把股東財富最大化作為財務(wù)管理的目標(biāo)。安然事件。12財務(wù)管理實務(wù)知識講座第十二頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日4.最新觀點：企業(yè)價值最大化

企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)財務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮資金的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達(dá)到最大。這一定義看似簡單，實際包括豐富的內(nèi)含，其基本思想是將企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，13財務(wù)管理實務(wù)知識講座第十三頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日最新觀點：企業(yè)價值最大化(1)強調(diào)風(fēng)險與報酬的均衡，將風(fēng)險限制在企業(yè)可以承擔(dān)的范圍之內(nèi)；(2)創(chuàng)造與股東之間的利益協(xié)調(diào)關(guān)系，努力培養(yǎng)安定性股東；(3)關(guān)心本企業(yè)職工利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境；(4)不斷加強與債權(quán)人的聯(lián)系；重大財務(wù)決策請債權(quán)人參加討論，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者；(5)關(guān)心客戶的利益，在新產(chǎn)品的研制和開發(fā)上有較高投入，不斷推出新產(chǎn)品來滿足顧客的要求，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長；(6)講求信譽，注意企業(yè)形象的宣傳；(7)關(guān)心政府政策的變化，努力爭取參與政府制定政策的有關(guān)活動，以便爭取出現(xiàn)對自己有利的法規(guī)，但一旦立法頒布實施，不管是否對自己有利，都會嚴(yán)格執(zhí)行。14財務(wù)管理實務(wù)知識講座第十四頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日5.盈利企業(yè)就不會破產(chǎn)嗎?賒帳銷售和采購–債務(wù)鏈破產(chǎn)的危險。有些賠錢的企業(yè)雖然虧損，但仍能維持去，其中奧妙在于資金調(diào)度得當(dāng)。既然資金短缺會導(dǎo)破產(chǎn)，那么在資金短缺時可以通過借款等方式籌集資，使企業(yè)免受破產(chǎn)之災(zāi)?？v觀我國深滬兩地的上市公司，連年虧損而繼續(xù)營業(yè)的也有幾家，原因就在于這些企業(yè)仍然能夠籌集到資金，彌補資金短缺的不足。由此以看出，一個企業(yè)，不會因虧損而立即破產(chǎn)，反之，即使有利潤，但沒有錢也會馬上破產(chǎn)。15財務(wù)管理實務(wù)知識講座第十五頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日現(xiàn)金流！現(xiàn)金流！現(xiàn)金流！網(wǎng)絡(luò)公司的“死穴”短短幾年互聯(lián)網(wǎng)改變了我們的生活，互聯(lián)網(wǎng)中蘊藏了無限商機。網(wǎng)絡(luò)的點擊率奇高，使用網(wǎng)絡(luò)的人呈級數(shù)增長，所有的人都看好網(wǎng)絡(luò)的前景。但是為什么大多數(shù)網(wǎng)絡(luò)公司都在很短時間內(nèi)慘淡收場，金融市場上的網(wǎng)絡(luò)泡沫也隨之蒸發(fā)呢？是什么因素使得網(wǎng)絡(luò)公司的理想和現(xiàn)實之間有如此的鴻溝呢？答案是現(xiàn)金流。16財務(wù)管理實務(wù)知識講座第十六頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日現(xiàn)金流量-生產(chǎn)循環(huán)17財務(wù)管理實務(wù)知識講座第十七頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日6.現(xiàn)金和利潤有何聯(lián)系與區(qū)別？ 企業(yè)凈利潤與現(xiàn)金流量凈額之間的差異主要是由以下原因引起的：企業(yè)取得營業(yè)收入，卻沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流人。企業(yè)取得現(xiàn)金收入，但不是企業(yè)的當(dāng)期營業(yè)收入。企業(yè)發(fā)生費用，卻沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流出企業(yè)以現(xiàn)金支出，但不是企業(yè)的當(dāng)期費用或損失。18財務(wù)管理實務(wù)知識講座第十八頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日7.企業(yè)在增長而且有盈利能力，但為什么總是缺少現(xiàn)金？大多數(shù)企業(yè)的都有的情況問題背后的三個關(guān)鍵因素：增長：利潤水平：現(xiàn)金：19財務(wù)管理實務(wù)知識講座第十九頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日經(jīng)營的不同階段交易過度：一個企業(yè)的增長超越了它創(chuàng)造或獲得額外營運資金（現(xiàn)金）的能力。第一階段（好消息？）：企業(yè)的銷售額增長。第二階段（現(xiàn)金流出企業(yè)）：額外銷售→購買存貨↑→生產(chǎn)↑→運營成本↑→半成品成品存貨↑→現(xiàn)金支出第三階段（現(xiàn)金繼續(xù)流出企業(yè)）：新的正常信用條款或延期信用條款↑→更多的存貨第四階段（一些現(xiàn)金開始流入，但是更多的現(xiàn)金流出）：前幾個月銷售現(xiàn)金回流→存貨、工資等需更多現(xiàn)金后果：在盈利能力提高的同時，現(xiàn)金狀況惡化20財務(wù)管理實務(wù)知識講座第二十頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日21財務(wù)管理實務(wù)知識講座第二十一頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日22財務(wù)管理實務(wù)知識講座第二十二頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日23財務(wù)管理實務(wù)知識講座第二十三頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日24財務(wù)管理實務(wù)知識講座第二十四頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日你可以做什么事來阻止這些情況的發(fā)生？降低增長：如果企業(yè)不能借入更多的現(xiàn)金，它就應(yīng)該降低增長速度，以阻止現(xiàn)金狀況的惡化。增加利潤：可以通過增加企業(yè)的盈利能力來獲得現(xiàn)金的最快增長。提高現(xiàn)金流：如果不能提高盈利能力，而企業(yè)又想實行雄心勃勃的增長計劃，它唯一可以做的另一件事就是試著通過改善信用條件提高現(xiàn)金流。25財務(wù)管理實務(wù)知識講座第二十五頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日具體方案提高企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力：

提高盈利能力，即：提高毛利，降低成本。降低企業(yè)花費現(xiàn)金的需求：

提高現(xiàn)金管理，即：更快地向債務(wù)人收取欠款，降低存貨持有量，降低向供貨商支付的速度。26財務(wù)管理實務(wù)知識講座第二十六頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日目的要確保企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金能力大于其花費現(xiàn)金的需求。在每一天，企業(yè)都必須創(chuàng)造足夠的凈利潤，為其營運資金需求提供資金。27財務(wù)管理實務(wù)知識講座第二十七頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日如果你不采取任何措施，會怎么樣？短期：慢慢用光現(xiàn)金?？赏ㄟ^出售資產(chǎn)以獲得額外的現(xiàn)金，從而延長其生存時間，但是，隨著供貨商拒絕供貨，企業(yè)將為經(jīng)營的繼續(xù)而拼命奮斗。長期：沒有，在在此之前已用光現(xiàn)金。28財務(wù)管理實務(wù)知識講座第二十八頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日有沒有快速的、干預(yù)性的解決方法？ 有。假設(shè)上面三個正確的改進(jìn)方法不能立即采用，企業(yè)就應(yīng)該采用短期生存策略，即：采用合法或非法的方法，慢一點支付供貨商的錢。開始著手說服客戶，讓他們早一點付款。提高售價：以提高盈利能力（從而更快地創(chuàng)造出現(xiàn)金），這一方法也會降低增長。進(jìn)入嚴(yán)格的成本控制程序，并著手處理那些債務(wù)和存貨。29財務(wù)管理實務(wù)知識講座第二十九頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日誰對此負(fù)責(zé)？高層管理者：設(shè)定增長目標(biāo)、銷售價格和信用條款，成本控制員工：提高盈利能力。財務(wù)經(jīng)理/總經(jīng)理：必須快速地確定出企業(yè)能夠提供資金支持的增長水平，并將增長速度降低到這個水平。所有者：注入新的資金。30財務(wù)管理實務(wù)知識講座第三十頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日8.如何來理解資產(chǎn)負(fù)債表？神秘感-會計師造出來的。資產(chǎn)負(fù)債表：是企業(yè)某一時點（通常是財務(wù)年度末）的“瞬時記錄”，它說明了：企業(yè)從何處得到了資金企業(yè)在何處花費了資金收支的時間-或者是短期或者長期31財務(wù)管理實務(wù)知識講座第三十一頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日資產(chǎn)負(fù)債表的框架企業(yè)在何處花費了資金企業(yè)從何處得到了資金短期短期長期長期32財務(wù)管理實務(wù)知識講座第三十二頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日資產(chǎn)負(fù)債表的框架資產(chǎn)負(fù)債流動資產(chǎn)短期負(fù)債固定資產(chǎn)長期負(fù)債股東權(quán)益投資融資33財務(wù)管理實務(wù)知識講座第三十三頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日資產(chǎn)負(fù)債表基本等式資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）資產(chǎn)-負(fù)債=所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）如：房屋所有者的權(quán)益就是房屋的價值減去所欠的抵押貸款。放置公司全部家當(dāng)?shù)奶炱?4財務(wù)管理實務(wù)知識講座第三十四頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日35財務(wù)管理實務(wù)知識講座第三十五頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日9.現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理主要管什么？ 現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的主要內(nèi)容是投資管理、融資管理和股利管理三項。投資：投資是指以收回現(xiàn)金并取得收益為目的而發(fā)生的現(xiàn)金流出。例如，購買政府公債、購買企業(yè)股票和債券、購置設(shè)備、興建工廠、開辦商店、增加一種新產(chǎn)品等，企業(yè)都要發(fā)生貨幣性流出，并期望取得更多的流人。

36財務(wù)管理實務(wù)知識講座第三十六頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理主要管什么？籌資：籌資是指籌集資金。例如，企業(yè)發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得借款、賒購、租賃等都屬于籌資。 籌資決策要解決的問題是如何取得企業(yè)所需要的資金，包括向誰、在什么時候、籌集多少資金。37財務(wù)管理實務(wù)知識講座第三十七頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理主要管什么？股利分配:指在公司賺得的利潤中，有多少作為股利發(fā)放給股東，有多少留在公司作為再投資。 股利分配決策，從另一個角度看也是保留盈余決策，是企業(yè)內(nèi)部籌資問題。因此，有人認(rèn)為股利決策屬籌資的范疇，而并非一項獨立的財務(wù)管理內(nèi)容。38財務(wù)管理實務(wù)知識講座第三十八頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日10.財務(wù)管理術(shù)語會計主體持續(xù)經(jīng)營會計期間貨幣計量應(yīng)付實現(xiàn)●配比●

成本●穩(wěn)健主義●

一致性●

重要性39財務(wù)管理實務(wù)知識講座第三十九頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日40財務(wù)管理實務(wù)知識講座第四十頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日三大報表，相輔相成41財務(wù)管理實務(wù)知識講座第四十一頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日11.什么是營運資金–為什么它如此重要？營運資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債隨著企業(yè)的增長和交易規(guī)模的擴大：導(dǎo)致營運資金需求的增加營運資金需求還會隨著盈利能力降低而進(jìn)一步增加42財務(wù)管理實務(wù)知識講座第四十二頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日營運資金循環(huán)–制造性企業(yè)43財務(wù)管理實務(wù)知識講座第四十三頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日為什么營運資金如此重要？企業(yè)的血液：支付到期帳單（短期負(fù)債）的能力支付能力：流動比率=流動負(fù)債/流動負(fù)債流動比率：>1一旦企業(yè)不能向債權(quán)人支付到期債務(wù)，他將不能確保從債權(quán)人或潛在的供貨商那里獲得更多的信用。44財務(wù)管理實務(wù)知識講座第四十四頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日如果你不采取任何措施，會怎么樣？短期：大部分企業(yè)經(jīng)歷了一段營運資金緊張的時期（難以支付）。然而，大部分盈利性企業(yè)一旦不再高速增長，就走出了這一困境。長期：持續(xù)缺乏營運資金的原因：資金供給不足盈利能力較低債務(wù)及存貨控制較弱歷史性虧損營運資金運用不當(dāng)45財務(wù)管理實務(wù)知識講座第四十五頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日有沒有快速的、干預(yù)性的解決方法？資金供給不足：盈利能力較低：債務(wù)及存貨控制較弱：歷史性的虧損：營運資金使用不當(dāng)：46財務(wù)管理實務(wù)知識講座第四十六頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日誰對此負(fù)責(zé)？高層管理者：經(jīng)理：47財務(wù)管理實務(wù)知識講座第四十七頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日12.在企業(yè)增長時，怎樣才能保證企業(yè)不用光現(xiàn)金？增長中的企業(yè)需要：額外的營運資金/及基本建設(shè)投資兩個關(guān)鍵因素：融資總需求所需的額外融資（多于你已有的資金量）所要了解：新銷售額水平上的凈營運資金需求獲得計劃增長所需的資本投資企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力48財務(wù)管理實務(wù)知識講座第四十八頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日例：如何計算資本總需求49財務(wù)管理實務(wù)知識講座第四十九頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日警告：上述計算的是平均融資需求知道了這個計劃，可以決定在實施計劃前應(yīng)該采取哪一個行動：提高盈利能力，并改善債務(wù)收款狀況50財務(wù)管理實務(wù)知識講座第五十頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日如果你不采取任何措施，會怎么樣？短期：當(dāng)企業(yè)具有盈利性的時候，它還是要不斷的奮力獲取現(xiàn)金長期：因為沒有額外的資金供給，所以企業(yè)沒有長期。企業(yè)將隨著債權(quán)人和銀行采取行動而被迫終止經(jīng)營。當(dāng)下一個增值稅票需要到期支付時，它的困境也許就到了51財務(wù)管理實務(wù)知識講座第五十一頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日有沒有快速的、干預(yù)性的解決方法？如果所需的額外融資水平非常小，企業(yè)可采用常見的短期生存策略：采用合法或非法的方法，慢一點支付供貨商的錢。開始著手說服客戶，讓他們早一點付款如果所需的額外融資水平非常大：重新審視計劃，看看基本建設(shè)費用和企業(yè)增長是否可以限定在一個更能承擔(dān)的方式中，同時還可以盡量改進(jìn)銷售業(yè)績/經(jīng)營業(yè)績52財務(wù)管理實務(wù)知識講座第五十二頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日誰對此負(fù)責(zé)？僅是高層管理者的責(zé)任：特別是當(dāng)他們不考慮現(xiàn)金狀況而制定不負(fù)責(zé)任的增長計劃時。53財務(wù)管理實務(wù)知識講座第五十三頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日13.是不是真的要拿出差不多一半的年營業(yè)額來為債務(wù)和存貨融資？企業(yè)用光現(xiàn)金的兩個主要原因：債務(wù)存貨融資營運資金循環(huán)：企業(yè)不得不購買存貨并為之提供資金。大部分小型企業(yè)：狂喜之下，會忽略客戶欠款是多少，應(yīng)該用多少錢于存貨問題54財務(wù)管理實務(wù)知識講座第五十四頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日例：債務(wù)和融資的后果55財務(wù)管理實務(wù)知識講座第五十五頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日債務(wù)和存貨是怎樣吞噬現(xiàn)金的？56財務(wù)管理實務(wù)知識講座第五十六頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日如果你不采取任何措施，會怎么樣？短期：長期： 這是一種崩潰狀態(tài)。57財務(wù)管理實務(wù)知識講座第五十七頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日有沒有快速的、干預(yù)性的解決方法？ 有！讓你的信用控制變得有效起來。將每一件都做正確。如：及時開票：工作做完就開票確保你的客戶了解賒購付款條件的內(nèi)容：到期前就催款你要確保明了客戶授權(quán)和支付的內(nèi)部體系：你正做的事可能都是錯的充分使用你的體系來制作過期債務(wù)報告及討債信對于出售的存貨要制作存貨報告，跟蹤存貨帳齡58財務(wù)管理實務(wù)知識講座第五十八頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日誰對此負(fù)責(zé)？信用管理員和存貨管理員： 給他們設(shè)定目標(biāo)并監(jiān)督是否違反目標(biāo)。 不稱職：開除59財務(wù)管理實務(wù)知識講座第五十九頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日你不要陷入速動比率陷阱一般說來，速動比率大于1就可以讓人對短期償債能力比較放心。但要注意，速動資產(chǎn)中包括的應(yīng)收帳款本來是流動性較強的，但“三角債”在我國非常普遍，所以如果你公司有大量的應(yīng)收帳款，即使速動比率大于1也可能使你陷入流動性危機。現(xiàn)金比率=可立即動用的資金/流動負(fù)債60財務(wù)管理實務(wù)知識講座第六十頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日14.什么是債權(quán)人壓力？為什么它會毀滅企業(yè)？企業(yè)成功的關(guān)鍵：擁有足夠的營運資金商業(yè)信用：從供貨商那里獲得的融通便利債權(quán)人壓力：濫用信用資源，越來越遲付款，將債權(quán)人逼的太甚，會突如其來地失去這一融通便利，被供貨商要求預(yù)付款61財務(wù)管理實務(wù)知識講座第六十一頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日（理性地）使用債權(quán)人為企業(yè)籌集資金62財務(wù)管理實務(wù)知識講座第六十二頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日延遲付款–擠逼債權(quán)人債權(quán)增多–債權(quán)人壓力63財務(wù)管理實務(wù)知識講座第六十三頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日信用崩潰當(dāng)債權(quán)人被延遲支付的時間足夠的長，崩潰來臨，結(jié)果：供貨商清理債權(quán)停止供給所有債權(quán)補貼突然消失企業(yè)再需快速尋找15.6%新的融資來源總告：要計逼你的債權(quán)人，但是不要逼得太甚64財務(wù)管理實務(wù)知識講座第六十四頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日你可以做什么事來阻止這些情況的發(fā)生？最好的辦法：阻止發(fā)生，不要事后補救。一般債權(quán)人的態(tài)度變化：30天收款： 滿意45天收款： 微詞60天收款： 不滿更長： 停止供貨（取決于行業(yè)）65財務(wù)管理實務(wù)知識講座第六十五頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日如何及時發(fā)覺債權(quán)人壓力？債權(quán)天數(shù)：第一個信號密切關(guān)注，并與賒購付款條款比較。電算化會計：未清帳表債權(quán)比例：警告信號債權(quán)占銷售額10%-15%，壓力出現(xiàn)債權(quán)占銷售額15.6%左右，企業(yè)出現(xiàn)問題債權(quán)占銷售額>15.6%，如履薄冰。66財務(wù)管理實務(wù)知識講座第六十六頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日如果你不采取任何措施，會怎么樣？短期/長期：如果你忽視了債權(quán)人壓力，你所有的債權(quán)人就可能立即收回他們的債權(quán)，你的企業(yè)就會深陷泥潭，迫不得已突擊提高企業(yè)的透支額不太容易。 不要忽視債權(quán)人壓力。67財務(wù)管理實務(wù)知識講座第六十七頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日有沒有快速的、干預(yù)性的解決辦法？認(rèn)清你的關(guān)鍵供貨商并進(jìn)行支付，或者與他們簽訂合同以保證供給。可以采取所謂的債權(quán)資源安排，這是在雙方同意的基礎(chǔ)上-無論是針對部分債務(wù)還是全部債務(wù)–你與所有債權(quán)人簽訂支付協(xié)議。68財務(wù)管理實務(wù)知識講座第六十八頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日誰對此負(fù)責(zé)？高層管理者：債權(quán)人壓力是企業(yè)經(jīng)營無力還債時的一個指示信號，即在債務(wù)到期時他無力支付，這是違反法律規(guī)定。69財務(wù)管理實務(wù)知識講座第六十九頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日15.銀行為什么因為企業(yè)杠桿比率太高就不再貸款給企業(yè)？杠桿比率：銀行度量企業(yè)借來的錢（借款）與股東權(quán)益（凈資產(chǎn)）之間的關(guān)系。企業(yè)剩余與承約的關(guān)系。少數(shù)權(quán)益者。1：1杠桿比率：在一般條款中，企業(yè)借款不能超過股東權(quán)益（凈資產(chǎn)）70財務(wù)管理實務(wù)知識講座第七十頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日例：虧損企業(yè)如何侵蝕企業(yè)借款能力71財務(wù)管理實務(wù)知識講座第七十一頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日你可以做什么事來阻止這些情況的發(fā)生？確保企業(yè)能保持盈利通過有效的資本化方法，可以合法的使費用獨立于盈虧之外（遞延費用/長期待攤）籌集與累計虧損金額相當(dāng)?shù)馁Y金以恢復(fù)到原有的凈資產(chǎn)狀態(tài)72財務(wù)管理實務(wù)知識講座第七十二頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日如果你不采取任何措施，會怎么樣？短期：生存將變得非常困難，四處為難長期：沒有長期，現(xiàn)金缺口，破產(chǎn)。73財務(wù)管理實務(wù)知識講座第七十三頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日堅守底線TheBottomLine有關(guān)盈利能力的問題74財務(wù)管理實務(wù)知識講座第七十四頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日16.為什么了解自己的盈虧平衡點是非常重要的？盈虧平衡點：總銷售額補償了總成本的量/銷售額“企業(yè)如不能定期的度量其盈虧平衡點，就將降低其成功機會”。若盈虧平衡點位于較高的銷售額，企業(yè)就有一定的風(fēng)險75財務(wù)管理實務(wù)知識講座第七十五頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日如何計算盈虧平衡點？76財務(wù)管理實務(wù)知識講座第七十六頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日盈虧平衡圖BEP77財務(wù)管理實務(wù)知識講座第七十七頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日你能做什么樣事事來降低盈虧平衡點？具有較高盈虧平衡點的企業(yè)是一個非常脆弱的企業(yè)，具有有限的盈利潛力關(guān)注毛利：降低盈虧平衡點的最大機會在于提高毛利關(guān)注固定成本：在不確定時期，削減一般管理費用以降低企業(yè)的脆弱程度78財務(wù)管理實務(wù)知識講座第七十八頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日如何使用盈虧平衡點？使用盈虧平衡點來設(shè)定利潤目標(biāo)

銷售額目標(biāo)=（固定成本+利潤目標(biāo)） 總毛利率% 使用盈虧平衡點設(shè)定新的銷售價格

新銷售價格=（固定成本+利潤目標(biāo)）/估計銷售單位 +單位可變成本79財務(wù)管理實務(wù)知識講座第七十九頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日17.如果想要提高盈利能力和現(xiàn)金流，怎樣才能最快地實現(xiàn)這一目標(biāo)？比較企業(yè)當(dāng)期與前期的企業(yè)業(yè)績-比率分析四種利潤損失并且現(xiàn)金狀況槽糕：毛利一般管理債務(wù)存貨80財務(wù)管理實務(wù)知識講座第八十頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日你必須進(jìn)行何種改變？提高毛利：提高銷售價格降低可變成本改變供貨商/對供貨合同進(jìn)行磋商改變產(chǎn)品/服務(wù)規(guī)格：簡化產(chǎn)品、使用更常用部件等提高購買：如：三方競價使直接人工合理化：提高效率，外協(xié)加工81財務(wù)管理實務(wù)知識講座第八十一頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日你必須進(jìn)行何種改變？降低一般管理費用：80/20準(zhǔn)則追著債務(wù)人還錢收回資金的準(zhǔn)則：早一些將發(fā)票發(fā)出去了解你客戶支付系統(tǒng)的運轉(zhuǎn)過程早一些追索過期支付擁有一個制度：定期債務(wù)審查，后續(xù)的債務(wù)收取程序（電話、信件、法律行動）82財務(wù)管理實務(wù)知識講座第八十二頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日你必須進(jìn)行何種改變？控制存貨準(zhǔn)則1：將生產(chǎn)與存貨持有聯(lián)系起來，使存貨合理初期存貨水平存貨再訂貨時間經(jīng)濟的再訂貨數(shù)量：最小的存貨持有水平下一期的生產(chǎn)計劃準(zhǔn)則2：快速的決定流動得最慢的存貨準(zhǔn)則3：清理不想要的存貨83財務(wù)管理實務(wù)知識講座第八十三頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日你必須進(jìn)行何種改變-對企業(yè)的重要性84財務(wù)管理實務(wù)知識講座第八十四頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日18.那一個更重要，是利潤，還是現(xiàn)金？

你需要知道自己的企業(yè)位于生命周期的哪一階段，因為這將決定你的企業(yè)是應(yīng)該創(chuàng)造利潤，還是應(yīng)該創(chuàng)造現(xiàn)金，還是二者都要創(chuàng)造。85財務(wù)管理實務(wù)知識講座第八十五頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日企業(yè)發(fā)展的階段86財務(wù)管理實務(wù)知識講座第八十六頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日初創(chuàng)企業(yè)大部分初創(chuàng)企業(yè)：利潤并不是最重要的，優(yōu)先考慮的是：基礎(chǔ)設(shè)施：主要管理點：獲得銷售規(guī)模：實現(xiàn)盈虧平衡：87財務(wù)管理實務(wù)知識講座第八十七頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日初創(chuàng)企業(yè)大部分情況下，所有的這些活動都按時間和現(xiàn)金流來設(shè)定，即：是否按時、按預(yù)算進(jìn)行的。結(jié)論：這一階段，現(xiàn)金比利潤更重要關(guān)鍵的領(lǐng)域：初始融資：確保初創(chuàng)期不會資金供應(yīng)不足而導(dǎo)致失敗獲得資金：增長中企業(yè)需要大量的現(xiàn)金，額外的融資將是需要的88財務(wù)管理實務(wù)知識講座第八十八頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日早期階段開始盈利，確保銷售額與利潤同時增長強化競爭地位首要問題：管理企業(yè)：確保管理結(jié)構(gòu)已經(jīng)到位，關(guān)鍵員工都已配合得當(dāng)，而且，企業(yè)已經(jīng)有很好的財務(wù)管制和管理信息。這是進(jìn)行資源投資的時期。確保可重復(fù)性：確保你為達(dá)到這一階段而做的一切，都是可以重復(fù)的（新產(chǎn)品可以而且正在被開發(fā)出來；生產(chǎn)是最優(yōu)的且正在被提升；新客戶也正在被發(fā)展出來）89財務(wù)管理實務(wù)知識講座第八十九頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日早期階段大部分企業(yè)能創(chuàng)造充足的現(xiàn)金以謀求生存利潤成為首要問題關(guān)鍵的領(lǐng)域：增長：確保增長不悖于盈利能力。（大部分情況下，隨著銷售額的增長，盈利能力并不會以同樣的速度增長）。安全：確保企業(yè)不會因為其交易而置身于風(fēng)險之中（壞帳，交易過量，客戶對劣質(zhì)產(chǎn)品/服務(wù)的索賠）90財務(wù)管理實務(wù)知識講座第九十頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日增長和成熟階段企業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)了長期生存首要問題：擴張：尋求各種方法，把企業(yè)帶到更高的水平上去，以改變企業(yè)。包括：產(chǎn)品和市場的多樣化，策略聯(lián)合策略：為企業(yè)設(shè)計終結(jié)游戲。它將包括交易銷售（對于某一現(xiàn)有的所有者和管理者）和籌資開辦（對于某一加速發(fā)展的企業(yè)）91財務(wù)管理實務(wù)知識講座第九十一頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日增長和成熟階段在這一階段，企業(yè)應(yīng)該具有較高的盈利性，而且尋找出新的辦法以獲得盈利性增長?，F(xiàn)金流不再是一個問題：關(guān)鍵領(lǐng)域：保護(hù)現(xiàn)有狀態(tài)：退出過程：92財務(wù)管理實務(wù)知識講座第九十二頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日總結(jié)-利潤還是現(xiàn)金？取決于企業(yè)發(fā)展的階段。俗話說：在短期內(nèi)企業(yè)需要現(xiàn)金，但是，在長期內(nèi)，利潤是至關(guān)重要的。在短期內(nèi)，非盈利性的企業(yè)可以通過“推拿”其現(xiàn)金流而獲得生存。（通過推遲支付、讓客戶在現(xiàn)金打折之前并作為交易條件要求客戶全部付清；出售資產(chǎn)；權(quán)宜之計。93財務(wù)管理實務(wù)知識講座第九十三頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日堅守底線TheBottomLine有關(guān)長期融資的問題94財務(wù)管理實務(wù)知識講座第九十四頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日19.如何正確地認(rèn)識企業(yè)財務(wù)活動中的風(fēng)險?理財活動是一種高度復(fù)雜而又充滿風(fēng)險的金融活動。一方面，這可以給公司帶來一定的利益；另一方面，它也可能使公司承擔(dān)破產(chǎn)的風(fēng)險。無論是籌資活動，還是投資活動，都是如此。因此，在理財活動中，為了回避各種風(fēng)險，獲得最大收益，理財人員必須對籌資與投資的風(fēng)險與收益有充分的認(rèn)識，以便綜合權(quán)衡利弊得失，最合理地籌資與投資，達(dá)到風(fēng)險小、收益高的目標(biāo)。一般而言，風(fēng)險是指受損失的可能性，或者廣義地說，風(fēng)險是指在特定的環(huán)境條件下和時期內(nèi)，某一事件產(chǎn)生的實際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果之間的差異的程度。在理財學(xué)中，風(fēng)險被精確定義為實際現(xiàn)金流收益對其預(yù)期現(xiàn)金流收益的背離，例如所期望的收益率為20％，但實際獲得的是16％，兩者的差異即反映了風(fēng)險。

95財務(wù)管理實務(wù)知識講座第九十五頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日如何正確地認(rèn)識企業(yè)財務(wù)活動中的風(fēng)險?

財務(wù)風(fēng)險是由于公司采用不同方式籌資形成的風(fēng)險，特別是指公司負(fù)債籌資所面臨的風(fēng)險，有時也稱之為籌資風(fēng)險或破產(chǎn)風(fēng)險。公司如因資本不足，或為了充分利用財務(wù)杠桿作用來提高公司股東凈收益，就可能運用一定的籌資方式向外進(jìn)行負(fù)債籌資，這樣不論公司盈利或是虧損，都必須要按債務(wù)簽訂合同向債權(quán)人定期支付利息和償還本金。如公司的經(jīng)營收入不足以償付負(fù)債利息和本金時，則可能使公司面臨財務(wù)危機，嚴(yán)重的可能導(dǎo)致破產(chǎn)。

經(jīng)營風(fēng)險是指公司各種資本運用過程中產(chǎn)生的風(fēng)險，它包括各種生產(chǎn)和投資活動帶來的風(fēng)險。這種風(fēng)險主要來自于客觀經(jīng)濟環(huán)境的不確定性，如社會經(jīng)濟是否景氣、金融市場利率的變化、通貨膨脹程度等都會造成企業(yè)供產(chǎn)銷的不確定和未來收益的不確定。96財務(wù)管理實務(wù)知識講座第九十六頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營過程中主要面臨著哪些風(fēng)險? 風(fēng)險產(chǎn)生于收益的不確定性。不確定性的主要來源有：1．市場風(fēng)險? 市場力量的作用會導(dǎo)致市場收益率發(fā)生變化。證券市場是不穩(wěn)定的，股票市場更是如此。這種由于證券指數(shù)從某一低點持續(xù)上升，并持續(xù)一段時間，這種持續(xù)上升的趨勢稱為牛市，或叫多頭市場；而具有持續(xù)下降趨勢的市場叫做熊市，或叫空頭市場。牛市在市場指數(shù)達(dá)到較高點(波峰)并開始下降時結(jié)束，熊市在市場指數(shù)達(dá)到較低點(波谷)并開始上升時結(jié)束。牛市與熊市的交替，導(dǎo)致市場收益發(fā)生變動，從而引起市場風(fēng)險。2．利率風(fēng)險 證券資產(chǎn)的市場價格與市場利率存在著反比關(guān)系，市場利率上升時，證券資產(chǎn)的價格就下跌，反之則上升。這種由于市場利率變動而引起收益受損的可能性就是利率風(fēng)險。97財務(wù)管理實務(wù)知識講座第九十七頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營過程中主要面臨著哪些風(fēng)險?3．購買力風(fēng)險 購買力風(fēng)險是指由于通貨膨脹的存在使投資者收益損失的可能性。它廣泛作用于具有固定收益率的投資，如債券、優(yōu)先股和儲蓄賬戶。4．代理風(fēng)險 現(xiàn)代公司實質(zhì)上是一組委托-代理的合同關(guān)系，委托人是公司的所有者-股東、經(jīng)理人員是代理人。股東授權(quán)經(jīng)理人以股東的名義進(jìn)行公司日常經(jīng)營決策。因為股東是剩余資產(chǎn)的所有者，他們的利益同公司最為一致。而經(jīng)理人員的報酬通常是固定的，而且只占收入的很小一部分，所以他們會偷懶并追求固定報酬以外的其他利益，如乘坐高級轎車、自由開支賬戶等。98財務(wù)管理實務(wù)知識講座第九十八頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日怎樣對具體項目中的風(fēng)險大小進(jìn)行量化分析?

風(fēng)險是實際現(xiàn)金流收益對其預(yù)期現(xiàn)金流收益的背離，背離程度愈大，風(fēng)險也就愈大。因此，風(fēng)險可用實際值與預(yù)期值的差額來度量。更一般地，可用收益的方差和標(biāo)準(zhǔn)差來測定風(fēng)險。1．期望收益率 假設(shè)X公司現(xiàn)有50萬元的資本投資，有A、B兩項可供選擇的投資方案，投資期限為一年。理財經(jīng)理經(jīng)過對現(xiàn)有資料的細(xì)致研究后，得出各種經(jīng)濟形勢在今后一年出現(xiàn)的可能性-概率，和相應(yīng)的兩個項目的收益率。例如未來一年經(jīng)濟形勢蕭條的概率為5%，在這種情況下，A項目的收益率—2．0％，B項目的收益率為1％。 期望收益率就是各種可能的收益率按其概率進(jìn)行的加權(quán)平均數(shù)， 即：E(r)=∑Pi*ri,(t=1→n) 式中，E(r)為期望收益率，Pi為第i種可能結(jié)果的概率，ri為第i種可能結(jié)果的收益率，n為可能結(jié)果的個數(shù)。據(jù)此，在本例中，A項目的期望收益率為12％，B項目的期望收益率為15.05％。99財務(wù)管理實務(wù)知識講座第九十九頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日怎樣對具體項目中的風(fēng)險大小進(jìn)行量化分析?100財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日怎樣準(zhǔn)確地認(rèn)識風(fēng)險和報酬的關(guān)系

風(fēng)險收益是指投資者由于冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲取的超過貨幣時間價值的額外收益，又叫風(fēng)險溢價。它可用風(fēng)險收益額和風(fēng)險收益率兩種方法表示。前者是投資者由于冒著風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過貨幣時間價值的額外收益，后者是風(fēng)險收益額對于投資額的比率。這樣，假設(shè)不考慮通貨膨脹因素，投資收益率包括兩部分：一部分是貨幣時間價值，它是不經(jīng)受投資風(fēng)險而得到的收益，即無風(fēng)險投資收益率；另一部分是風(fēng)險收益，即風(fēng)險投資收益率。101財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百零一頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日怎樣準(zhǔn)確地認(rèn)識風(fēng)險和報酬的關(guān)系投資收益率=無風(fēng)險投資收益率+風(fēng)險投資收益率或r=rf十rR；r=rf+b*cv式中b為風(fēng)險收益系數(shù)，它反映了風(fēng)險程度變化對風(fēng)險收益率的影響。102財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百零二頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日怎樣準(zhǔn)確地認(rèn)識風(fēng)險和報酬的關(guān)系無風(fēng)險收益率可用加上通貨膨脹溢價的貨幣時間價值來確定。在理財實踐中，通常把短期政府債券的市場收益率作為無風(fēng)險收益率；而風(fēng)險收益率的確定可通過對歷史資料的分析，統(tǒng)計回歸或?qū)＜艺{(diào)查來決定；市場均衡時的風(fēng)險收益率可用后面將要介紹的資本資產(chǎn)定價模型決定。風(fēng)險和收益的關(guān)系表明收益和風(fēng)險之間存在著一種同向變動關(guān)系，即風(fēng)險越高，收益也就越高。103財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百零三頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日怎樣準(zhǔn)確地認(rèn)識風(fēng)險和報酬的關(guān)系104財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百零四頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日20.你有一個非常好的創(chuàng)業(yè)想法，但是，有一點風(fēng)險-你可以向誰去申請資金？銀行試圖消除風(fēng)險風(fēng)險投資家：專門為具有風(fēng)險的企業(yè)方案提供資金的機構(gòu)。提供資產(chǎn)融資：購買所支持的企業(yè)的股票。兩者的區(qū)別：105財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百零五頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日公認(rèn)的風(fēng)險融資階段106財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百零六頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日何處可以找到？地址、電話、E-mail和主頁規(guī)模–投資人數(shù)及資金他們的資金來源他們投資的公司數(shù)量最少的和最大的投資數(shù)量階段及行業(yè)偏好地理偏好聯(lián)系人

咨詢自己的財務(wù)顧問107財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百零七頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日21.聽說風(fēng)險投資是個騙局-如何知道自己沒有上當(dāng)？與“貪婪資本家”談判原則：這個交易有很多因素組成：價格（企業(yè)的價值）及管理方法、每天的控制、非行政的主管、報告等。所有這些領(lǐng)域都具靈活性。只在談判雙方完全平等時，才是一個好交易。如果有一方被“壓榨”，特別是管理層，就缺少動力，企業(yè)價格就不會實現(xiàn)最大化。不要一個人進(jìn)“虎穴”。大金額交易要確保讓最好的律師和會計師來代表。企業(yè)計劃書的質(zhì)量和強度是獲得一個好交易的關(guān)鍵。108財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百零八頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日進(jìn)行談判，完成交易原則：緊守重要方面，并遵守下列游戲規(guī)則：你和你的高層管理團(tuán)隊可以獲得的東西：工資、車輛、養(yǎng)老金、其他補貼、服務(wù)合同等運營企業(yè)的方法：合理的授權(quán)限制企業(yè)的日常運營：公平的合同條款，不要給他們?nèi)蚊邔庸芾砣藛T的權(quán)利非行政性的主管及提交報告：不要讓他們雇一個高成本的非行政財務(wù)主管提交太頻繁的會計報告。攤薄保護(hù)：詳談這一激勵企業(yè)高層管理者的具體內(nèi)容。109財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百零九頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日影響價格（企業(yè)價值）的內(nèi)容五個可以談判的影響企業(yè)價值的因素；可認(rèn)知的企業(yè)風(fēng)險:沒有業(yè)績記錄的新企業(yè)：高風(fēng)險等級你的客戶基礎(chǔ)：如果客戶分布較好（沒有一個客戶占有10%以上），企業(yè)就比較有利?？蛻艋A(chǔ)小，就脆弱?？杀３值睦麧櫍涸u估的關(guān)鍵。所要求的回報率：4/10成功，40%利潤率市盈率(P/E)：一般工程企業(yè)P/E=3-6倍， 高科技企業(yè)P/E=20-30倍110財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百一十頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日22.在出售企業(yè)時，如何才能獲得最好的價格？計算價值的五個關(guān)鍵因素：其他促成交易成功或失敗的“置信”因素：提高銷售額，削減成本，以提高收入：購買盈利力確保合格的管理團(tuán)隊到位：即使休假三個月也運轉(zhuǎn)尋找一個或多個潛在的購買者：競價競爭企業(yè)購買者支付的金額要多于風(fēng)險資本家：當(dāng)企業(yè)購買者行動時，要做好準(zhǔn)備：別答應(yīng)第一個出價：讓有能力的顧問來組織出售過程：111財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百一十一頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日23.如果使用了一個合伙人，如何才能確保他們不會接管企業(yè)？如何才能擺脫他們？獲得風(fēng)險投資=現(xiàn)代婚姻，達(dá)成共識：企業(yè)資產(chǎn)所有權(quán)的初始分割：讓管理層擁有30%“給”管理層資產(chǎn)的機制（攤薄保護(hù)）：日?？刂疲和顺霾呗裕和顺鰰r機，出售給何人表現(xiàn)不佳的企業(yè)：無法高價賣給管理層；高價賣給企業(yè)購買者表現(xiàn)良好的企業(yè)：管理層無法高價MBO;上市；賣給競爭對手112財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百一十二頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日24.股票及股市-什么是藍(lán)籌股?

在海外股票市場上，投資者把那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位、業(yè)績優(yōu)良、成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票稱為藍(lán)籌股?！八{(lán)籌”一詞源于西方賭場。在西方賭場中，有三種顏色的籌碼，其中藍(lán)色籌碼最為值錢，紅色籌碼次之，白色籌碼最差。投資者把這些行話套用到股票上。美國通用汽車公司、?？松凸竞投虐罨瘜W(xué)公司等股票，都屬于“藍(lán)籌股”。藍(lán)籌股并非一成不變。在香港股市中，最有名的藍(lán)籌股當(dāng)屬全球最大商業(yè)銀行之一的“匯豐控股”。有華資背景的“長江實業(yè)”和中資背景的“中信泰富”等，也屬藍(lán)籌股之列。中國大陸的股票市場雖然歷史較短，但發(fā)展十分迅速，也逐漸出現(xiàn)了一些藍(lán)籌股。113財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百一十三頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日股票及股市-什么是紅籌股?紅籌股這一概念誕生于20世紀(jì)90年代初期的香港股票市場。中華人民共和國在國際上有時被稱為紅色中國，相應(yīng)地，香港和國際投資者把在境外注冊、在香港上市的那些帶有中國大陸概念的股票稱為紅籌股。早期的紅籌股，主要是一些中資公司收購香港中小型上市公司后改造而形成的，如“中信泰富”等。近年來出現(xiàn)的紅籌股，主要是內(nèi)地一些省市將其在香港的窗口公司改組并在香港上市后形成的，如“上海實業(yè)”、“北京控股”等。紅籌股已經(jīng)成了除B股、H股外，內(nèi)地企業(yè)進(jìn)入國際資本市場籌資的一條重要渠道。紅籌股的興起和發(fā)展，對香港股市也有著十分積極的影響。114財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百一十四頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日股票及股市-企業(yè)為什么要發(fā)行股票? 企業(yè)發(fā)行股票的直接目的是籌集資金。主要原因主要包括：1．籌集資本，成立新公司。2. 追加投資，擴大經(jīng)營。3．提高自有資本比率，改善財務(wù)結(jié)構(gòu)。4．其他目的。115財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百一十五頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日股票及股市-所有企業(yè)都能發(fā)行股票嗎?

新設(shè)立股份有限公司申請公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：產(chǎn)業(yè)政策。股本結(jié)構(gòu)。116財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百一十六頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日股票及股市-如何確定股票的發(fā)行價格？ 目前，我國的股票發(fā)行定價屬于固定價格方式，即在發(fā)行前由主承銷商和發(fā)行人根據(jù)市盈率法來確定新股發(fā)行價：新股發(fā)行價=每股稅后利潤X發(fā)行市盈率 (1) 每股稅后利潤。 每股稅后利潤=發(fā)行當(dāng)年預(yù)測利潤/發(fā)行當(dāng)年加 權(quán)平均股本數(shù) (2) 發(fā)行市盈率。市盈率是股票市場價格與每股 稅后利潤的比率，它也是確定發(fā)行價格的重 要因素。117財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百一十七頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日股票及股市-什么是泡沫經(jīng)濟?為什么泡沫經(jīng)濟如此恐怖?泡沫經(jīng)濟是指一種或一系列資產(chǎn)在經(jīng)歷一個連續(xù)的漲價過程后，其市場價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實際價值的經(jīng)濟現(xiàn)象。在泡沫經(jīng)濟的形成過程中，開始的價格上升會使人們產(chǎn)生還要漲價的預(yù)期，于是又吸引了新的買主，這些新的買主一般只是想通過未來價格的變化牟取利潤，并不關(guān)心這些資產(chǎn)本身的狀況和盈利能力。當(dāng)這種行為成為一種普遍的社會現(xiàn)象時，社會資產(chǎn)所表現(xiàn)的賬面價值大大高于其實際價值，于是就形成一種所謂的“泡沫經(jīng)濟”。泡沫經(jīng)濟一般通過股票市場和房地產(chǎn)市場得以直觀的反映。泡沫經(jīng)濟一旦形成，對經(jīng)濟發(fā)展的危害是很大①泡沫經(jīng)濟影響國民經(jīng)濟的平衡運行，破壞國民經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)和比例。泡沫經(jīng)濟是由虛假的高盈利預(yù)期的投機帶動起來的，它并不是實際經(jīng)濟增長的結(jié)果。它的產(chǎn)生和形成使國民經(jīng)濟的總量虛假增長、結(jié)構(gòu)扭曲。②價格總要回歸價值，泡沫經(jīng)濟也總有破滅的一天。一旦泡沫破滅，在泡沫形成過程中發(fā)生的債權(quán)關(guān)系就難以理順，形成信用危機，這將給國民經(jīng)濟的運行帶來相當(dāng)大的沖擊和危害。③上市公司也受到打擊。股價下跌后，其籌資能力和償債能力會大大削弱。④助長投機行為，并導(dǎo)致貧富兩極分化。對股票或房地產(chǎn)的狂熱投機行為，打擊了實業(yè)投資者的積極性，同時加大了社會的兩極分化。118財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百一十八頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日股票及股市-什么是股災(zāi)?股災(zāi)是股市災(zāi)害或股市災(zāi)難的簡稱。它是指股市內(nèi)在矛盾積累到一定程度時，由于受某個偶然因素影響，突然爆發(fā)的股價暴跌，從而引起社會經(jīng)濟巨大動蕩，并造成巨大損失的異常經(jīng)濟現(xiàn)象。股災(zāi)不同于一般的股市波動，也有別于一般的股市風(fēng)險。一般來說，股災(zāi)具有以下特點：①突發(fā)性。②破壞性。③聯(lián)動性。④不確定性。119財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百一十九頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日股災(zāi)對經(jīng)濟發(fā)展有何打擊?股災(zāi)對金融市場影響極大。作為金融市場一部分的證券市場，每次股災(zāi)，必將對整個金融市場帶來重大影響。股災(zāi)表現(xiàn)為股票市值劇減，使流人股市的很大一部分資金化為烏有；股災(zāi)會加重經(jīng)濟衰退，工商企業(yè)倒閉破產(chǎn)，也間接波及銀行，使銀行不良資產(chǎn)增加；在股市國際化的國家和地區(qū)，股災(zāi)導(dǎo)致股市投資機會減少，會促使資金外流，引發(fā)貨幣貶值，也沖擊著金融市場?？傊?，股災(zāi)會從多個方面導(dǎo)致金融市場動蕩，引發(fā)或加劇金融危機。股災(zāi)對經(jīng)濟發(fā)展的影響也很巨大。股市是國民經(jīng)濟的“晴雨表”，股災(zāi)的發(fā)生往往是經(jīng)濟衰退的開始。股災(zāi)引起人們對經(jīng)濟前景極度悲觀，導(dǎo)致投資銳減，社會總需求下降，生產(chǎn)停滯，國民收入減少，經(jīng)濟陷入惡性循環(huán)。120財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百二十頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日堅守底線TheBottomLine有關(guān)業(yè)務(wù)控制的問題121財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百二十一頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日25.企業(yè)的目標(biāo)-1:獲得滿意的投資回報投資回報必須滿足以下標(biāo)準(zhǔn)：股東/所有者/合伙人獲得了公平收益：要考慮風(fēng)險水平。允許增長的充足利潤：為未來營運資金和投資方案留下足夠的資金，借錢較少，更具盈利力企業(yè)好得可以吸引新的投資者：好于平均數(shù)要高于通貨膨脹：122財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百二十二頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日目標(biāo)1：獲得滿意的投資回報有不同的因素影響著投資回報：影響利潤的因素：所有可提高利潤的辦法影響投資的因素：在不降低利潤的情況下，降低投資就自動提高回報資本報酬率(ROCE)=凈利潤/資本投入123財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百二十三頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日目標(biāo)1：獲得滿意的投資回報124財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百二十四頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日目標(biāo)1：獲得滿意的投資回報125財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百二十五頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日目標(biāo)1：獲得滿意的投資回報126財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百二十六頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日企業(yè)的目標(biāo)-2：確保企業(yè)健康運營不可避免的風(fēng)險：競爭對手降價，新產(chǎn)品，衰退等管理層有責(zé)任來保證風(fēng)險不會危及企業(yè)狀況（即，用光現(xiàn)金、借入過多資金、壞帳風(fēng)險等）127財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百二十七頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日目標(biāo)2：確保企業(yè)健康運營使用比率-給出基本度量自身目標(biāo)：預(yù)算的10%與實際的15.6%與上一年度相比較：上年20%與今年15.6%與競爭對手相比：對手20%，你15.6%128財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百二十八頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日目標(biāo)2：確保企業(yè)健康運營比率分類：對盈利能力的度量：資本報酬率對銷售業(yè)績的度量：毛利率營運資金：償債能力和效率，債務(wù)天數(shù)對增長的度量：銷售額增長對風(fēng)險的度量：融資情況129財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百二十九頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日26.使用什么樣的量度來監(jiān)視盈利能力？企業(yè)的主要理由：創(chuàng)造利潤，可在兩個水平上進(jìn)行度量：內(nèi)部：用于度量管理層的表現(xiàn)，如毛利率，營業(yè)利潤對銷售百分比，稅后利潤率外部：用于度量股東和其他融資機構(gòu)在企業(yè)外部做得好不好，如資本報酬率，股本回報率130財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百三十頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日銷售業(yè)績的度量（內(nèi)部度量）毛利率=總利潤/銷售額*100%如何提高：動手處理影響毛利的所有因素（銷售價格、購買、直接人工等）營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/銷售額*100%如何提高：在提高毛利率后，處理所有企業(yè)營業(yè)成本稅后凈利率=稅后凈利潤/銷售額*100%如何提高：提高長期投資回報131財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百三十一頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日對盈利能力的度量（外部度量）資本報酬率（ROCE)=營業(yè)利潤/（固定資產(chǎn)+凈流動資產(chǎn)+資本和儲備金）*100%提供長期資本的人可以得到多少回報如何提高：盡量使用便宜的資金股本回報率（ROSC)=稅后凈利/資本和資本公積*100%如何提高：？132財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百三十二頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日利用借款以提高股本回報率企業(yè)融資兩種方法：長期借款和資本改變兩者比例，或者改變杠桿比率，就可能提高股東回報比率。133財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百三十三頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日27.什么是杠桿？經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險：企業(yè)因經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致利潤變動的風(fēng)險。主要影響因素：產(chǎn)品需求產(chǎn)品售價產(chǎn)品成本調(diào)整價格的能力固定成本的比重財務(wù)風(fēng)險：全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來的風(fēng)險。債務(wù)資本比率高，財務(wù)風(fēng)險高。134財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百三十四頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日經(jīng)營杠桿系數(shù)經(jīng)營杠桿：在某一固定成本比重作用下，銷售量變動對利潤產(chǎn)生的作用。經(jīng)營杠桿對經(jīng)營風(fēng)險的影響最為綜合，常被用來衡量經(jīng)營風(fēng)險的大小。經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL==在線性本量利下：單一產(chǎn)品經(jīng)營杠桿系數(shù)DOLq=Q(P-V)/[Q(P-V)-F]多品種經(jīng)營杠桿系數(shù)DOLs=(S-VC)/(S-VC-F)135財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百三十五頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日經(jīng)營杠桿系數(shù)舉例某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，固定成本為60萬，變動成本率為40%，當(dāng)企業(yè)的銷售額分別為400萬元、200萬元、100萬元時，經(jīng)營杠桿系數(shù)分別為：DOL(1)

=(400-400*40%)/(400-400*40%-60)=1.33DOL(2)=(200-200*40%)/(200-200*40%-60)=2DOL(3)=(100-100*40%)/(100-100*40%-60)->∞136財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百三十六頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日經(jīng)營杠桿系數(shù)舉例問題說明：在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了銷售額增長（減少）所引起利潤增長（減少）的幅度。在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風(fēng)險也就越小。在銷售額處于盈虧臨界點前的階段，經(jīng)營杠桿系數(shù)隨銷售額的增加而遞增；在銷售額處于盈虧臨界點后的階段，經(jīng)營杠桿系數(shù)隨銷售額的增加而遞減；當(dāng)銷售額達(dá)到盈虧臨界點時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大。如何改善：企業(yè)一般可以通過增加銷售額、降低產(chǎn)品單位變動成本、降低固定成本比重等措施使經(jīng)營杠桿系數(shù)下降，降低經(jīng)營風(fēng)險，但這往往要受到條件的制約。137財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百三十七頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日財務(wù)杠桿系數(shù)財務(wù)杠桿：利潤增大時，每一元利潤負(fù)擔(dān)的借入資金的利息就會相對減少，投資者收益有更大幅度提高。這種債務(wù)對投資者收益的影響稱做財務(wù)杠桿。財務(wù)杠桿系數(shù)DFL：==

=EBIT/（EBIT-I） I-----債務(wù)利息及優(yōu)先股息138財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百三十八頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日財務(wù)杠桿系數(shù)-舉例139財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百三十九頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日財務(wù)杠桿系數(shù)-舉例問題說明：財務(wù)杠桿系數(shù)表明的是息前稅前盈余增長所引起的每股收益的增長幅度。在資本總額、息前稅前盈余相同的情況下，負(fù)債比率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越高，財務(wù)風(fēng)險越大，但預(yù)期每股收益（投資收益）也越高。負(fù)債比率是可以控制的。企業(yè)可以通過合理安排資本結(jié)構(gòu)，適度負(fù)債，是財務(wù)杠桿利益抵消風(fēng)險增大所帶來的不利影響。財務(wù)杠桿是一把雙刃劍140財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百四十頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日總杠桿系數(shù)總杠桿作用：經(jīng)營杠桿通過擴大銷售影響息前稅前盈余，而財務(wù)杠桿通過擴大息前稅前盈余影響收益。如果兩種杠桿共同起作用，那么銷售額稍有變動就會使每股收益產(chǎn)生更大的變動-兩種杠桿的連鎖作用?？偢軛U作用DTL=DOL*DFL =Q（P-V）/[Q（P-V）-F-I] =S-VC）/（S-VC-F-I） 意義：在于能夠估計出銷售額變動對每股收益造成的影響。為達(dá)到某一總杠桿系數(shù)，DOL和DFL可以有多種組合。141財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百四十一頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日大宇危機，孰之過？韓國第二大公司集團(tuán)大宇集團(tuán)1999年11月1日向新聞界宣布，該集團(tuán)董事長金宇中以及14名下屬公司的總經(jīng)理決定辭職，以表示“對大宇的債務(wù)危機負(fù)責(zé)，并為推行結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造條件”。韓國媒體認(rèn)為，這意味著“大宇集團(tuán)解體進(jìn)程已經(jīng)完成”，“大宇集團(tuán)已經(jīng)消失”。大宇到下的問題之一，不可否認(rèn)有財務(wù)杠桿的消極作用在作怪。大宇集團(tuán)在政府政策和銀行信貸的支持下，走上了一條“舉債經(jīng)營”之路。試圖通過大規(guī)模舉債，達(dá)到大規(guī)模擴張的目的；最后實現(xiàn)“市場占有率至上”的目標(biāo)。在1997年的金融危機下，大宇集團(tuán)的舉債經(jīng)營所產(chǎn)生的財務(wù)杠桿效應(yīng)是消極的。不僅難以提高公司的盈利能力，反而因巨大的償付壓力使公司限于難于自拔的財務(wù)困境。142財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百四十二頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日28.如何可以控制營運資金？增長性企業(yè)和成熟性企業(yè)中的營運資金的重要性監(jiān)管和控制營運資金（債務(wù)人、存貨、債權(quán)人等）中的各種要素與銷售額（效率）的相對運動方向143財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百四十三頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日償債能力的度量（支付能力）流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債旅館經(jīng)營： 可能0.25制造性: 可能1.5:1如何提高：加速存貨向銷售額轉(zhuǎn)換及債務(wù)的收取，提高現(xiàn)金水平速動比率=流動資產(chǎn)（扣除存貨）/流動負(fù)債144財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百四十四頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日對效率的度量存貨轉(zhuǎn)化為銷售額的速度（存貨周轉(zhuǎn)）以及收取債務(wù)的速度（債務(wù)天數(shù)），并推遲債權(quán)人支付（債權(quán)天數(shù)），現(xiàn)金改善存貨周轉(zhuǎn)=每年銷售成本/總存貨（次）債務(wù)天數(shù)=債務(wù)（應(yīng)收帳款）/銷售額*100%債權(quán)天數(shù)=債權(quán)（應(yīng)付帳款）/銷售成本*100%145財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百四十五頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日29.如何才能確保企業(yè)還在增長以及避免不當(dāng)風(fēng)險？你如何知道你的企業(yè)是增長呢？明顯的度量：銷售量的增加和利潤的增長。其他方面：度量勞動力造成的增長指標(biāo)企業(yè)增長是要保持債務(wù)和資產(chǎn)融資的合理組合。債務(wù)過高為杠桿比率，經(jīng)濟蕭條時，杠桿比率高的企業(yè)通常第一個倒閉。具體比率：銷售額增長、利潤增長、單位雇員的銷售額、單位雇員利潤、單位雇員的價值增加，杠桿比率，利息抵補等。146財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百四十六頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日30.那一個才是需要知道的、進(jìn)行業(yè)務(wù)控制的數(shù)字？確定關(guān)鍵數(shù)字的關(guān)鍵準(zhǔn)則：要運營你這類的企業(yè)，需要知道什么？ 你處于什么行業(yè)部門：零售、制造業(yè)、服務(wù)業(yè)？對于你的企業(yè)環(huán)境，你需要知道什么特殊的東西？ 增長、回收、現(xiàn)金流危機？147財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百四十七頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日監(jiān)管的財務(wù)信息的第一個方面：你的行業(yè)部門每一個行業(yè)部門都具有自身的特征，它將決定要監(jiān)管的關(guān)鍵領(lǐng)域。零售業(yè)：非常特殊問題。銷售范圍廣，具有不同的利潤，數(shù)量也不同。受限因素：空間，不易擴大；及員工；利潤；現(xiàn)金流；融資等148財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百四十八頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日零售業(yè)的特定領(lǐng)域：存貨：產(chǎn)品盈利能力：消費者的平均消費：銷售空間：排隊時間/排隊長度：149財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百四十九頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日制造業(yè)的特定領(lǐng)域：機器產(chǎn)出：材料成本：人力成本：銷售訂貨時間：存貨：產(chǎn)品招回/改正：150財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百五十頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日服務(wù)業(yè)的特定領(lǐng)域：服務(wù)提供第二次要求提供服務(wù)：服務(wù)成本：服務(wù)利潤：服務(wù)日程安排/服務(wù)控制：151財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百五十一頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日監(jiān)管的財務(wù)信息的第二個方面：你的企業(yè)環(huán)境，困境中的激勵家 新開辦的企業(yè)與早期增長的企業(yè)：它需要的是現(xiàn)金充足、預(yù)算控制以及滿足銷售增長的目標(biāo)?？焖僭鲩L的企業(yè)：它需要的是現(xiàn)金充足和保持增長及盈利能力。成熟企業(yè)：股東回報、利潤保持、維持企業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)的東西。復(fù)蘇企業(yè)：利潤提高、現(xiàn)金流管理和借款管理處置/出售的企業(yè)：利潤最大化、穩(wěn)定性152財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百五十二頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日反映企業(yè)環(huán)境的財務(wù)信息新開辦的企業(yè)和早期增長企業(yè)盈虧平衡點現(xiàn)金管理-債務(wù)天數(shù)、債權(quán)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)盈利能力-毛利率、營業(yè)利潤率、凈利潤率增長-銷售額增長%，單位雇員價值增加風(fēng)險-杠桿比率、利息抵補153財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百五十三頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日反映企業(yè)環(huán)境的財務(wù)信息快速增長的企業(yè)盈虧平衡點現(xiàn)金管理-債務(wù)天數(shù)、債權(quán)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)盈利能力-毛利率、營業(yè)利潤率、凈利潤率風(fēng)險-杠桿比率、利息抵補154財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百五十四頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日反映企業(yè)環(huán)境的財務(wù)信息成熟企業(yè)股本回報（ROSC）凈利潤%流動比率現(xiàn)金流管理155財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百五十五頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日反映企業(yè)環(huán)境的財務(wù)信息復(fù)蘇企業(yè)盈虧平衡點盈利能力現(xiàn)金流管理風(fēng)險處置/出售的企業(yè)盈利能力資本報酬率（ROCE）增長–銷售額增長156財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百五十六頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日31.如何證明資金使用在能提高企業(yè)能力的資本項目上？你需要知道什么：沒有企業(yè)會自愿將錢化在象廠房和設(shè)備等資本項目上，除非：缺乏生產(chǎn)能力/提高效率（現(xiàn)在的問題）：如果不采取措施，將導(dǎo)致生意消失，降低盈利能力，也可能導(dǎo)致企業(yè)崩潰。如：企業(yè)的設(shè)備能力已飽和開工，由于訂單很大，企業(yè)不能盡可能進(jìn)行擴能及獲得利潤。同樣還使企業(yè)承擔(dān)了客戶損失的風(fēng)險，因為服務(wù)下降。新業(yè)務(wù)潛力（未來的機會）：在企業(yè)面對不同的成本和收益機會時，由于資本的限制，要作出采取何種機會的決策。同時，資本項目常常從其開始到具有盈利能力或完工要延續(xù)很廠的時間。157財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百五十七頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日影響決策制定過程的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)所需的投資-因為企業(yè)具有有限的資金回報-因為企業(yè)想最大化其回報率時間多少-因為企業(yè)想早一點實現(xiàn)盈利158財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百五十八頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日評估資本項目的方法平均回報率：投資項目壽命期內(nèi)的總收益/投資項目壽命缺陷：不能識別提前償還的資本項目更具有吸引力償還期：按回報的時序，度量初始成本償還所需要的時間。缺陷：忽略了后續(xù)的現(xiàn)金流折現(xiàn)現(xiàn)金流：將現(xiàn)金流從一些不同的年份轉(zhuǎn)化為凈現(xiàn)金。缺陷：不能對產(chǎn)生完全相同的凈現(xiàn)值但是卻有不同的資本投資價值的項目進(jìn)行區(qū)分。盈利能力指數(shù)（PI）=凈現(xiàn)值/投資成本*100通過提供對具有完全相同凈現(xiàn)值的項目進(jìn)行比較。

159財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百五十九頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日折現(xiàn)現(xiàn)金流舉例160財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百六十頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日盈利能力指數(shù)舉例161財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百六十一頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日結(jié)論建議：使用第一種和第二種方法來決定在進(jìn)行折現(xiàn)現(xiàn)金流/盈利能力指數(shù)檢驗之前項目是否能通過平均回報率和償還期“障礙”。如果你所選的項目都通過了這些檢驗，那么，就可確信這個項目可以提升你的企業(yè)。162財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百六十二頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日32.如何使用會計比率把企業(yè)管理的更好？總量信息的局限性關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)之間的關(guān)系-比率分析：如債務(wù)天數(shù)對不同時期的比率進(jìn)行比較-趨勢對相同企業(yè)之間的比率進(jìn)行比較-判斷標(biāo)準(zhǔn)，與競爭對手的比較163財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百六十三頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日關(guān)于使用比率的警告使用比率并不完全科學(xué)，會計報告不能得到真正財務(wù)信息：用銷售成本數(shù)據(jù)代替采購數(shù)據(jù)來計算應(yīng)付帳款天數(shù)在計算比率的方法上要保持前后一致：公司vs公司，年vs年平均化-復(fù)雜化164財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百六十四頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日怎樣運用杜邦分析圖?我們知道，不同財務(wù)比率之間存在著各種各樣的相互關(guān)聯(lián)。揭示和發(fā)現(xiàn)這種關(guān)系，可以使我們更深入地了解為什么企業(yè)的財務(wù)比率有差異，了解造成某些財務(wù)比率惡化的原因，更準(zhǔn)確地發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問題。杜邦財務(wù)分析體系就是通過對這種相互關(guān)系的分析來研究影響資產(chǎn)收益率或股東權(quán)益收益率的有關(guān)因素的。165財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百六十五頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日166財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百六十六頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日33.什么是沃爾評分法？財務(wù)狀況綜合評價的先驅(qū)者之一是亞力山大?沃爾。他在20世紀(jì)初出版的《信用晴雨表研究》和《財務(wù)報表比率分析》中提出了信用能力指數(shù)的概念，把若干個財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，以此評價企業(yè)的信用水平。他選擇了7種財務(wù)比率，分別給定了其在總評價中占的比重，總和為100分。然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率，并與實際比率相比較，評出每項指標(biāo)的得分，最后求出總評分。167財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百六十七頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日168財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百六十八頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日169財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百六十九頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日《國有資本金效績評價規(guī)則》

170財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百七十頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日堅守底線TheBottomLine有關(guān)購買企業(yè)問題171財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百七十一頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日34.如何購買企業(yè)？成本、市價、未來收益購買企業(yè)與出售企業(yè)正相反。除了角色轉(zhuǎn)換，許多方面都正確，過程也相同。作為一個購買者，你所承擔(dān)的責(zé)任是：尋找到合適的要收購的企業(yè)。確定它有多好決定對你而言他值多少與出售者就你收購該企業(yè)談判你想支付的價格保證所需要的籌資將新企業(yè)整合進(jìn)你的企業(yè)以最大化盈利能力172財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百七十二頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日經(jīng)驗之談：一致的觀點：你做這種事越多，你就會做得越好：如果買一家企業(yè)，你可能并不能完全做對-你可能化錢太多、選了一個不好的企業(yè)或者是不能將它整合進(jìn)你現(xiàn)在的企業(yè)。在你找到一個值得購買的企業(yè)之前，你不得不看很多的企業(yè)。173財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百七十三頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日尋找到一個合適的企業(yè)通過媒體-漫無目的展覽會通過信得過的中介-如律師、會計師174財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百七十四頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日確定企業(yè)有多好-保密協(xié)議、完整性歷史性的財務(wù)表現(xiàn)：本年到今日為止的預(yù)算及業(yè)績：資源報告：產(chǎn)品或服務(wù)：175財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百七十五頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日確定企業(yè)有多好-保密協(xié)議、完整性消費者基礎(chǔ)：訂貨?。夯蛴许椖浚焊偁帉κ?市場分析：176財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百七十六頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日決定它對你的價值有了這些信息，形成自己的看法剔除無希望的企業(yè)計算出你想購買的企業(yè)的價值（低于出售價）對可保持利潤特別關(guān)注177財務(wù)管理實務(wù)知識講座第一百七十七頁，共二百一十五頁，2022年，8月28日與企業(yè)出售者談判并進(jìn)行交易購買100萬≠出售200萬，期望差異太大，無法達(dá)成交易購買175萬≠出售200萬，差異12.5%,有可能達(dá)成，取決于兩者的最低價和最高價。銷售價格只是一部分