京東集團(tuán)經(jīng)營(yíng)分析報(bào)告二

京東集團(tuán)經(jīng)營(yíng)分析報(bào)告二2022年6月-4-一、電商基本盤角色不改，自營(yíng)彰顯韌性1.1商品：自營(yíng)彰顯韌性，大商超品類活躍度增強(qiáng)?收入表現(xiàn)穩(wěn)健。年，京東收入為9515.52億元，同比增速28%。其

中商品收入增速25.1%，服務(wù)收入增速44.7%。抖音快手興趣電商發(fā)力的

大環(huán)境下，京東市場(chǎng)份額表現(xiàn)穩(wěn)中有升，2021年市場(chǎng)份額提升至，

平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘穩(wěn)固，GMV增速近三年均保持在25%左右。毛利率約為

14%，稍有下降主要由于物流服務(wù)相關(guān)成本的增加。圖表1：京東收入及增速圖表2：綜合電商平臺(tái)核心業(yè)務(wù)增速來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部圖表3：京東市場(chǎng)份額圖表4：京東電商及增速來(lái)源：歐睿，市場(chǎng)研究部來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部-6-圖表5：京東收入構(gòu)成圖表6：京東毛利率來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部?運(yùn)營(yíng)效率表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)化。2021年履約費(fèi)用率為6.2%，2020年為6.5%，

履約效率逐年提升。2021年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為30.3天，年為33.3天，

2022Q1為天。倉(cāng)儲(chǔ)物流規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)、自動(dòng)化程度提升，以及對(duì)于

品牌或品類庫(kù)存情況的大數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)幫助實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)效率的逐年改善。圖表7：京東履約費(fèi)用率圖表8：零售企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)對(duì)比來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部?盈利短期承壓。2021年歸母凈利潤(rùn)172億元，同比2.3%，歸

屬于普通股股東的凈損失36億元，主要由于對(duì)京東物流、京東健康、京東

產(chǎn)發(fā)、京東工業(yè)等子公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所產(chǎn)生的費(fèi)用提升。2022Q1實(shí)

現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)40億元，與2021Q125.9

億元，經(jīng)調(diào)整凈利率為1.7%。2022Q1京東零售業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為3.6%，

2021Q1為4.0%，表現(xiàn)稍有下降。圖表9：京東主要費(fèi)用率情況圖表10：京東歸母凈利率-7-來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部圖表：京東零售經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率圖表12：京東歸母凈利潤(rùn)*為京東零售不含未分配項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部?自營(yíng)電商競(jìng)爭(zhēng)力受到更多重視，在品質(zhì)商品及高客單品類上優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。阿

2022年3月美團(tuán)電商內(nèi)增加品牌自營(yíng)專營(yíng)店，商品由美團(tuán)電商發(fā)貨。

2022年3月天貓新增貓享自營(yíng)”“貓享閃購(gòu)”頻道。據(jù)《晚點(diǎn)

LatePost》報(bào)道，貓享將首先從3C品類推進(jìn)，因?yàn)?C產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度高，

客單價(jià)高且頭部品牌集中，可以與品牌深度合作。2022年4月字節(jié)跳動(dòng)也

在自營(yíng)電商方面做一些業(yè)務(wù)嘗試，以酒類為切入點(diǎn)，進(jìn)一步拓展用戶在酒

水購(gòu)買時(shí)的商品豐富度。圖表13：美團(tuán)電商新增自營(yíng)品牌入口圖表14：阿里“貓享”布局自營(yíng)電商來(lái)源：美團(tuán)app，市場(chǎng)研究部來(lái)源：天貓app，市場(chǎng)研究部?品類增量：從消費(fèi)行業(yè)線上滲透率趨勢(shì)來(lái)看，耐用和可選線上滲透率高于

必選。未來(lái)線上滲透率保持高成長(zhǎng)的品類主要包括生鮮、軟飲、糧油調(diào)味、

家庭清潔等必選快消品，以及奢品、家居家裝等可選、耐用品類。-8-圖表15：消費(fèi)各品類線上滲透率來(lái)源：歐睿，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，市場(chǎng)研究部品類增量①：京東大商超品類占比逐年增長(zhǎng)，京東到家、京東超市多

入口觸達(dá)。大商超品類通過(guò)低單價(jià)、高頻、剛需等屬性，與京東核心

品類3C家電的高單價(jià)、低頻的屬性形成互補(bǔ)，消費(fèi)場(chǎng)景向日常必選消

費(fèi)拓展。2021年京東自營(yíng)日用百貨商品收入占比達(dá)40%，增速29%。

據(jù)京東公告披露，目前已引入沃爾瑪、永輝等370多家超市，覆蓋

34000家門店，提供超300萬(wàn)。京東到家、京東超市的活躍度在

過(guò)去兩年平穩(wěn)上升，在疫情期間有明顯增長(zhǎng)。京東“附近”于2021年

10月上線，消費(fèi)者通過(guò)京東首頁(yè)“附近”頻道下單后，由達(dá)達(dá)快送提

供的“小時(shí)達(dá)”甚至“分鐘達(dá)”即時(shí)送達(dá)，基于京東到家的前期積累，

京東小時(shí)購(gòu)已經(jīng)接入10萬(wàn)家實(shí)體零售門店，包括沃爾瑪、華潤(rùn)萬(wàn)家、

永輝、歐亞超市、屈臣氏、百果園等。2022年2月京東集團(tuán)增持達(dá)達(dá)

至52%股份，有助于深化全渠道合作，達(dá)達(dá)將進(jìn)一步戰(zhàn)略承接京東即

時(shí)零售業(yè)務(wù)。圖表16：京東日用百貨收入及增速圖表17：京東商品收入品類占比來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部-9-圖表18：京東到家圖表19：京東到家活躍度指數(shù)來(lái)源：達(dá)達(dá)公司公告，市場(chǎng)研究部來(lái)源：市場(chǎng)研究部圖表20：京東超市活躍度指數(shù)圖表21：京東“附近”頻道活躍度指數(shù)來(lái)源：市場(chǎng)研究部來(lái)源：市場(chǎng)研究部圖表22：京東上線“附近”頻道圖表23：京東小時(shí)購(gòu)流程來(lái)源：京東app，市場(chǎng)研究部來(lái)源：市場(chǎng)研究部品類增量②：可選、耐用品類持續(xù)滲透，家具家裝及奢品滲透率有望

提升。家具家裝等非標(biāo)商品類目，在京東平臺(tái)主要通過(guò)pop商家形式

入駐，在銷售額上已體現(xiàn)出高增速。面對(duì)尺寸不規(guī)則的大件類產(chǎn)品和-10-消費(fèi)者拆舊裝新的需求，pop商家也可選擇京東物流完成履約，為消

費(fèi)者帶來(lái)更快捷且高品質(zhì)的物流體驗(yàn)。對(duì)于奢品珠寶類高客單價(jià)產(chǎn)品，

2021年京東與旗下迪奧、羅意威、紀(jì)梵希等品牌，以京東小程

序的方式建立聯(lián)系，是迪奧時(shí)尚品類全球首次與電商零售商合作。同

時(shí)世界知名鐘表品牌、高端眼鏡品牌蔡司、和眾多國(guó)際設(shè)計(jì)師品牌均

在京東開(kāi)設(shè)旗艦店，京東的電商平臺(tái)形象獲得奢品品牌認(rèn)可。高單價(jià)

產(chǎn)品（定義為單品價(jià)格1萬(wàn)元以上）對(duì)京東的貢獻(xiàn)逐季度提升至

約，且sku數(shù)量也持續(xù)提升，體現(xiàn)出奢品產(chǎn)品的豐富度有所提升。圖表24：京東家具家裝品類增速圖表25：京東高單價(jià)產(chǎn)品品類分布*高單價(jià)定義為單品價(jià)格超過(guò)一萬(wàn)元來(lái)源：市場(chǎng)研究部來(lái)源：市場(chǎng)研究部圖表26：京東高單價(jià)產(chǎn)品銷售額及占比圖表27：京東高單價(jià)產(chǎn)品數(shù)量及增速*高單價(jià)定義為單品價(jià)格超過(guò)一萬(wàn)元*高單價(jià)定義為單品價(jià)格超過(guò)一萬(wàn)元來(lái)源：市場(chǎng)研究部來(lái)源：市場(chǎng)研究部1.2服務(wù)：pop商家增長(zhǎng)帶動(dòng)服務(wù)收入增加?在自營(yíng)基本盤穩(wěn)固的基礎(chǔ)上，pop商家的數(shù)量逐步提升，目前pop商家的

占比約為44%。一方面pop商家可以補(bǔ)充更多非標(biāo)品的商品供給，

另一方面對(duì)于京東平臺(tái)的服務(wù)收入也會(huì)有積極促進(jìn)作用，包括廣告的投放，

以及pop商家選擇京東物流，在履約體現(xiàn)上向自營(yíng)靠攏，以實(shí)現(xiàn)和淘寶、

拼多多等平臺(tái)的差異化。--圖表28：京東商家數(shù)量及增速圖表29：京東不同類型店鋪銷售額占比來(lái)源：市場(chǎng)研究部來(lái)源：市場(chǎng)研究部1.3政策影響追蹤1.3.1互聯(lián)互通開(kāi)放生態(tài)下，有助于下沉消費(fèi)者觸達(dá)?互聯(lián)互通進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，截至目前對(duì)電商流量結(jié)構(gòu)變化影響不顯著?；ヂ?lián)

網(wǎng)平臺(tái)互聯(lián)互通自2021年9月后逐漸推進(jìn)和落實(shí)。2021年9月淘寶分享至微信，從原來(lái)的淘口令變?yōu)榭稍谝粚?duì)一聊天或微信群直接分享

鏈接。2022年3月，淘寶內(nèi)測(cè)微信支付，屬于互聯(lián)互通實(shí)質(zhì)性舉措，互聯(lián)

網(wǎng)公司的互聯(lián)互通進(jìn)程有望加速。據(jù)國(guó)金數(shù)據(jù)追蹤，淘口令轉(zhuǎn)化為可直接

分享鏈接這一變化，對(duì)于微信生態(tài)中電商流量分布尚未產(chǎn)生顯著影響。①

聊天鏈接轉(zhuǎn)化：聊天的使用時(shí)長(zhǎng)僅占微信整體的1/3左右，淘寶鏈接可在

聊天中進(jìn)行分享，可撬動(dòng)微信中大約1/3的流量做用戶觸達(dá)，到最終交易

完成仍有一定轉(zhuǎn)化率，對(duì)阿里系電商帶來(lái)的增量有限。②購(gòu)物小程序轉(zhuǎn)化：

非淘系移動(dòng)購(gòu)物小程序的活躍用戶數(shù)量增長(zhǎng)穩(wěn)定。截至目前暫無(wú)淘寶或天

貓的微信小程序，移動(dòng)購(gòu)物小程序近半年同比增速持續(xù)保持在14%左右，高于小程序大盤用戶增速。?依靠微信生態(tài)引流的電商平臺(tái)逐漸降低依賴，開(kāi)放生態(tài)有助于加速電商平

臺(tái)觸達(dá)下沉消費(fèi)者。京東、拼多多、唯品會(huì)在微信中均可通過(guò)鏈接以及購(gòu)

物九宮格的入口進(jìn)入，開(kāi)放生態(tài)后流量或被分散，但影響有限。拼多多、

唯品會(huì)在逐漸降低對(duì)微信的依賴，小程序貢獻(xiàn)增速放緩。2020年、

2021年拼多多在微信小程序的消費(fèi)活躍度指數(shù)同比增速43%/-30%，唯品

會(huì)在微信小程序的消費(fèi)者活躍度指數(shù)同比增速為28%/10%。京東在小程序

上銷售額占比一直處于相對(duì)低水位，受到分流影響十分有限，反而受益于

下沉市場(chǎng)用戶帶來(lái)的增量，2021年在微信小程序的消費(fèi)活躍度指數(shù)同比增

加40%，微信對(duì)于下沉市場(chǎng)流量的獲取有積極作用。圖表30：平臺(tái)互聯(lián)互通進(jìn)展時(shí)間事件巟信部開(kāi)展為期半年癿互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)與項(xiàng)整治行勱，聚焦整治惡意屏蔽網(wǎng)址鏈接和干擾其他企業(yè)產(chǎn)品戒朋務(wù)運(yùn)行等問(wèn)題，包括無(wú)正當(dāng)理由限制其他網(wǎng)址鏈接2021年7月癿正常訪問(wèn)、實(shí)斲歧視性屏蔽措斲等場(chǎng)景。2021年9月巟信部新聞發(fā)言人、信息通信管理局局長(zhǎng)趙志國(guó)在新聞發(fā)布會(huì)上表示互聯(lián)互通是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展癿必然選擇“。

2021年9月微信發(fā)布《關(guān)于〈微信外部鏈接內(nèi)容管理規(guī)范〉調(diào)整癿聲明》，9月17日起微信個(gè)人用戶可在一對(duì)一聊天場(chǎng)景中訪問(wèn)外部鏈接

2021年11月微信發(fā)布《關(guān)于〈微信外部鏈接內(nèi)容管理規(guī)范〉癿更新說(shuō)明》，將在群聊場(chǎng)景下試行開(kāi)放電商類外鏈直接訪問(wèn)功能

2022年3月淘寶內(nèi)測(cè)微信支付，可“微信掃碼支付”和去微信找朊友幫我付”，暫丌可跳轉(zhuǎn)微信支付來(lái)源：工信部，微信派，市場(chǎng)研究部-12-圖表31：微信用戶各模塊使用時(shí)長(zhǎng)占比圖表32：微信生態(tài)移動(dòng)購(gòu)物小程序使用活躍度指數(shù)來(lái)源：市場(chǎng)研究部來(lái)源：市場(chǎng)研究部圖表33：微信生態(tài)移動(dòng)購(gòu)物小程序消費(fèi)活躍度指數(shù)圖表34：微信生態(tài)移動(dòng)購(gòu)物小程序相對(duì)規(guī)模指數(shù)*以電商小程序各自2019為基數(shù)來(lái)源：市場(chǎng)研究部來(lái)源：市場(chǎng)研究部1.3.2禁止平臺(tái)二選一帶來(lái)的增量已趨于平穩(wěn)?2021年8月，市場(chǎng)監(jiān)管總局公布《禁止網(wǎng)絡(luò)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為規(guī)定（公開(kāi)征

京東2021Q3明顯受益于品牌新入駐帶來(lái)的增量，到目前已趨于平穩(wěn)。主

要由于：①平臺(tái)經(jīng)營(yíng)屬性決定。京東以自營(yíng)為主，部分非標(biāo)品店鋪入駐后

難以自營(yíng)入庫(kù)，因此在流量獲取上不占優(yōu)勢(shì)；②品牌雙向選擇的結(jié)果。二

選一之前，品牌已在運(yùn)營(yíng)的渠道多為線上渠道的基本盤，品類屬性和平臺(tái)

屬性更契合。例如淘寶“逛”屬性強(qiáng)、人群標(biāo)簽豐富度高使得產(chǎn)品間的關(guān)

聯(lián)聯(lián)想更有優(yōu)勢(shì)，服飾和化妝品品牌會(huì)加大在淘系電商的投入。二選一禁

止后，開(kāi)拓京東渠道，若要實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，需要一定時(shí)間對(duì)于新平臺(tái)的消

費(fèi)者需求、平臺(tái)流量規(guī)則、內(nèi)部團(tuán)隊(duì)人員搭建等多重布局。品牌新入駐的

增量紅利已趨于平穩(wěn)，新增店鋪的占比約穩(wěn)定在2%-3%。-13-圖表35：京東新增店鋪數(shù)及類型分布圖表36：京東新增店鋪銷售額貢獻(xiàn)來(lái)源：市場(chǎng)研究部來(lái)源：市場(chǎng)研究部二、經(jīng)營(yíng)緊跟市場(chǎng)變化，圍繞“自營(yíng)供應(yīng)鏈”長(zhǎng)板長(zhǎng)線布局2.1下沉市場(chǎng)：下沉市場(chǎng)為用戶增量的重要來(lái)源?京東在下沉市場(chǎng)用戶增長(zhǎng)上仍有很大空間。下沉市場(chǎng)拼多多優(yōu)勢(shì)明顯，

2021年拼多多年度月活買家數(shù)達(dá)到8.6910%，互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)

民中的滲透率達(dá)84%，用戶總量已接近網(wǎng)民總量。京東年度活躍用戶5.7

億，同比增長(zhǎng)20.7%，新增用戶約70%來(lái)自下沉市場(chǎng)。對(duì)標(biāo)拼多多活躍用

戶數(shù)量，京東對(duì)于下沉市場(chǎng)的用戶仍有開(kāi)拓空間。圖表37：電商平臺(tái)年度活躍用戶圖表38：電商平臺(tái)年度新增活躍用戶來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部?下沉市場(chǎng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，京東京喜事業(yè)群聚焦下沉市場(chǎng)。京喜的活躍用戶

數(shù)與淘特仍有差距，但是用戶粘性表現(xiàn)優(yōu)于淘特。京喜對(duì)微信生態(tài)依賴更

高，近1億月活在京喜小程序。用戶畫(huà)像上來(lái)看，男性占比約六成，25-40

歲群體占比約六成，二三線城市為主力軍，占比超64%。京喜從sku豐富

度及價(jià)格上優(yōu)勢(shì)或不及拼多多及淘特，產(chǎn)品的差異化體現(xiàn)在更加優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)

品供給，京喜可以購(gòu)買到京東部分商品，如母嬰、進(jìn)口食品等品類，滿足

下沉市場(chǎng)品質(zhì)消費(fèi)群體的需求。隨著pop商家的入駐，為下沉市場(chǎng)用戶提

-14-圖表39：京東下沉市場(chǎng)布局_京喜事業(yè)群架構(gòu)圖表40：淘特及增速來(lái)源：京東京喜，市場(chǎng)研究部來(lái)源：市場(chǎng)研究部圖表41：京喜及增速圖表42：京喜小程序（萬(wàn)人）來(lái)源：市場(chǎng)研究部來(lái)源：市場(chǎng)研究部圖表43：京喜小程序用戶畫(huà)像*數(shù)據(jù)時(shí)間2022Q1來(lái)源：市場(chǎng)研究部-15-圖表44：京喜小程序圖表45：京喜小程序客單價(jià)來(lái)源：市場(chǎng)研究部來(lái)源：市場(chǎng)研究部?社區(qū)團(tuán)購(gòu)京喜拼拼也作為京東大商超品類觸達(dá)消費(fèi)者的觸點(diǎn)之一，但業(yè)務(wù)

的投入有限，目前京喜拼拼與第一梯隊(duì)的多多買菜、美團(tuán)優(yōu)選差距被逐漸

拉開(kāi)。圖表46：社區(qū)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)份額圖表47：京喜拼拼品類銷售額占比來(lái)源：市場(chǎng)研究部來(lái)源：市場(chǎng)研究部圖表48：京喜拼拼圖表49：京喜拼拼日均單量來(lái)源：市場(chǎng)研究部來(lái)源：市場(chǎng)研究部-16-2.2“物流”的互相賦能為根本?行業(yè)規(guī)模：我國(guó)物流市場(chǎng)規(guī)模龐大，但效率仍有待提升，一體化供應(yīng)鏈物

流服務(wù)有望解決效率痛點(diǎn)。年，我國(guó)物流支出總額預(yù)計(jì)16.7萬(wàn)億元，

2020年復(fù)合年增長(zhǎng)率為GDP增速基本保持一致。受

益于電商滲透率的提升，物流服務(wù)快速發(fā)展，隨著配送中心數(shù)量的增長(zhǎng)以

及消費(fèi)者對(duì)于快速配送的預(yù)期逐漸提升，我國(guó)平均運(yùn)程小于美國(guó)。從物流

效率來(lái)看，生產(chǎn)一個(gè)單位GDP所需的貨運(yùn)量，我國(guó)約為美國(guó)的4倍，貨運(yùn)

量對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的效率有待提升。一體化供應(yīng)鏈物流解決方案相比單一物流

服務(wù)，更加追求物流效率的最大化。一體化供應(yīng)鏈物流支出在2022年規(guī)

模預(yù)計(jì)2.46萬(wàn)億元，2020年至年復(fù)合年增長(zhǎng)率為9.5%。行業(yè)當(dāng)前

競(jìng)爭(zhēng)格局分散，京東物流市場(chǎng)占有率約為2.2%。圖表50：中國(guó)物流支出及增速圖表51：中國(guó)物流效率仍有提升空間來(lái)源：京東物流招股說(shuō)明書(shū)，市場(chǎng)研究部來(lái)源：京東物流招股說(shuō)明書(shū)，市場(chǎng)研究部圖表52：中國(guó)一體化供應(yīng)鏈物流支出規(guī)模及增速圖表53：中國(guó)一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)商競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)源：京東物流招股說(shuō)明書(shū)，市場(chǎng)研究部來(lái)源：京東物流招股說(shuō)明書(shū)，市場(chǎng)研究部?行業(yè)增量：一體化供應(yīng)鏈物流未來(lái)市場(chǎng)增量將主要來(lái)自汽車、快消、服飾、

3C，每個(gè)行業(yè)均是千億規(guī)模市場(chǎng)。汽車、快消、服飾、3C品類的一體化

供應(yīng)鏈物流服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模分別為億元/22210億元億元億

元。預(yù)計(jì)至2025年最大的市場(chǎng)增量也將來(lái)自于這四個(gè)行業(yè)，sku汽車、3C等產(chǎn)品單位價(jià)值高，服飾行業(yè)存在頻繁的逆向物流等特質(zhì)促進(jìn)一

體化供應(yīng)鏈物流更快地在這些行業(yè)滲透。-17-圖表54：中國(guó)一體化供應(yīng)鏈物流在各行業(yè)規(guī)模及增長(zhǎng)率圖表55：各行業(yè)對(duì)一體化供應(yīng)鏈物流的需求來(lái)源：京東物流招股說(shuō)明書(shū)，市場(chǎng)研究部來(lái)源：京東物流招股說(shuō)明書(shū)，市場(chǎng)研究部?競(jìng)爭(zhēng)壁壘：區(qū)別于傳統(tǒng)物流公司，京東物流核心壁壘來(lái)自于對(duì)于行業(yè)需求、

產(chǎn)品特質(zhì)的理解和精準(zhǔn)把握。商流和物流能力的結(jié)合，鞏固京東物流在行

業(yè)的優(yōu)勢(shì)，可幫助商家和品牌主做存貨規(guī)劃，依據(jù)歷史銷售數(shù)據(jù)或相似產(chǎn)

品類別銷售模式，來(lái)確定不同區(qū)域倉(cāng)庫(kù)的最佳存貨分配，減少區(qū)域外履約。

京東物流為京東商城多個(gè)品類提供物流服務(wù)，對(duì)商流有大量了解，在3C、

快消、家電等品類積累了充足的物流經(jīng)驗(yàn)。2021年京東物流在汽車行業(yè)的

一體化物流解決方案上獲得突破，與沃爾沃達(dá)成合作打造標(biāo)桿項(xiàng)目，并陸

續(xù)合作了長(zhǎng)城、五菱等客戶。圖表56：京東一體化供應(yīng)鏈物流典型案例來(lái)源：京東物流公眾號(hào)，市場(chǎng)研究部?京東物流短期邏輯：一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)持續(xù)滲透，公司外部客戶收入貢獻(xiàn)增加，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。后續(xù)發(fā)展解決方案模塊化，提升一體化物

流解決方案在中小規(guī)模企業(yè)的滲透。京東物流于2007年設(shè)立為集團(tuán)物流

服務(wù)部門。2010年率先推出當(dāng)日達(dá)（限時(shí)達(dá)）服務(wù)，成為電商物流配

送服務(wù)標(biāo)桿。2017年4月作為獨(dú)立業(yè)務(wù)開(kāi)始運(yùn)營(yíng)。年京東物流收入

為1047億元，同比增長(zhǎng)42.7%，其中來(lái)自外部客戶的收入591億元，同-18-比增長(zhǎng)72.7%，占總收入比例56.5%。外部一體化供應(yīng)鏈客戶數(shù)量達(dá)到

74,602。達(dá)34.14萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)9.2%，年收入貢獻(xiàn)不低于1千萬(wàn)元的外部一體化供應(yīng)鏈客戶的約為4240萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)12.5%，體現(xiàn)出用戶粘性的提升。分行業(yè)看，快消、家電家具、3C收入超過(guò)外部一體化供應(yīng)鏈客戶的65%。當(dāng)前階段公司重點(diǎn)發(fā)力行業(yè)標(biāo)桿客戶，有助于充分理解行業(yè)需求，后續(xù)不斷拓展和落實(shí)解耦戰(zhàn)略，

將解決方案模塊化、標(biāo)準(zhǔn)化，向更廣范圍的行業(yè)客戶進(jìn)行推廣。圖表57：京東物流收入及增速圖表58：京東物流一體化供應(yīng)鏈內(nèi)外部客戶收入占比來(lái)源：京東物流公司公告，市場(chǎng)研究部來(lái)源：京東物流公司公告，市場(chǎng)研究部圖表59：京東物流外部客戶數(shù)量及增速圖表60：京東物流年收入貢獻(xiàn)超一千萬(wàn)客戶數(shù)量及增速來(lái)源：京東物流公司公告，市場(chǎng)研究部來(lái)源：京東物流公司公告，市場(chǎng)研究部圖表61：京東物流及增速圖表62：京東物流年收入貢獻(xiàn)超一千萬(wàn)的客戶來(lái)源：京東物流公司公告，市場(chǎng)研究部來(lái)源：京東物流公司公告，市場(chǎng)研究部-19-?京東物流毛利率在2018-2020年逐年提升，2021年下降至5.5%，主要由于疫情導(dǎo)致相關(guān)政府支持優(yōu)惠減少，以及加強(qiáng)和擴(kuò)大了倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)，包括增

加運(yùn)營(yíng)人員數(shù)量、倉(cāng)庫(kù)面積、綜合運(yùn)輸線路數(shù)量及其他物流基礎(chǔ)。毛利減

少主要集中于上半年，下半年有所恢復(fù)。由于費(fèi)用投放及管控合理，凈利潤(rùn)表現(xiàn)在下半年有所改善。圖表63：京東物流毛利率及費(fèi)用率圖表64：京東物流凈利潤(rùn)及凈利率來(lái)源：京東物流公司公告，市場(chǎng)研究部來(lái)源：京東物流公司公告，市場(chǎng)研究部?京東物流中期邏輯：廣泛建立物流網(wǎng)絡(luò)，鞏固核心壁壘。物流網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)

設(shè)施搭建是一體化供應(yīng)鏈物流可以及時(shí)高效交付的必要條件。京東物流

募集資金中55%用于升級(jí)和擴(kuò)展公司的物流網(wǎng)絡(luò)，以確保競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

京東物流的物流網(wǎng)絡(luò)覆蓋倉(cāng)配服務(wù)、快遞快運(yùn)服務(wù)、大件服務(wù)、冷鏈服務(wù)

及跨境服務(wù)。高效的物流網(wǎng)絡(luò)幫助京東集團(tuán)履約費(fèi)用率逐年降低，存貨周

轉(zhuǎn)率控制在33天以下。云倉(cāng)擴(kuò)大規(guī)模。截至2021年，京東可在93%的區(qū)

域，84%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)實(shí)現(xiàn)當(dāng)日達(dá)、次日達(dá)。全國(guó)范圍內(nèi)布局1300個(gè)自營(yíng)倉(cāng)

庫(kù)和1700個(gè)云倉(cāng)，倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)總管理面積超過(guò)2400萬(wàn)平方米。運(yùn)輸上，陸運(yùn)、空運(yùn)等多維度搭建。截至2021年，京東物流自營(yíng)運(yùn)輸

車隊(duì)包括超過(guò)1.8萬(wàn)輛卡車及其他車輛（其中跨越速運(yùn)擁有超過(guò)1萬(wàn)

輛自有車輛）；與中鐵快運(yùn)合作可利用超過(guò)300條鐵路線，其中超過(guò)

200條為高鐵線路。航空貨運(yùn)航線超條，其中，國(guó)內(nèi)全貨機(jī)航線

10條。最后一公里配送上，雇傭超過(guò)20萬(wàn)名自有配送人員，運(yùn)營(yíng)超

過(guò)7200個(gè)配送站。-20-圖表65：京東物流高度協(xié)同的物流網(wǎng)絡(luò)來(lái)源：京東物流官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部?實(shí)施路徑：自建、并購(gòu)、租賃，多手段不斷擴(kuò)充物流網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。自建物流

網(wǎng)絡(luò)主要包括智能倉(cāng)庫(kù)建設(shè)、末端配送人員培養(yǎng)。并購(gòu)方式多用于行業(yè)分

散、對(duì)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)及員工經(jīng)驗(yàn)要求高的板塊，如快運(yùn)。租賃方式幫助補(bǔ)充倉(cāng)

庫(kù)、分揀中心及配送站資源。京東物流的物流網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投入相比順豐，對(duì)

人力和科技的投入比例會(huì)更高，募集資金中約用于開(kāi)發(fā)與供應(yīng)鏈相關(guān)

解決方案與物流相關(guān)先進(jìn)技術(shù)。自建：2021年京東物流運(yùn)營(yíng)1300個(gè)自營(yíng)倉(cāng)庫(kù)，并且在33個(gè)城市運(yùn)營(yíng)

了43個(gè)亞洲一號(hào)大型智慧倉(cāng)庫(kù)，通過(guò)技術(shù)極大提升運(yùn)輸準(zhǔn)確性及效率。并購(gòu)：京東物流收購(gòu)跨越速運(yùn)和德邦物流，分別補(bǔ)齊其在航空和公路

的快運(yùn)能力?？爝\(yùn)和快遞面對(duì)的用戶群體不同，依托京東的電商流量，

快遞需求主要來(lái)自C端，貨品體積小、形態(tài)標(biāo)準(zhǔn)?？爝\(yùn)需求主要來(lái)自

中小規(guī)模B端客戶，分散在農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、商貿(mào)批發(fā)等行業(yè)中，對(duì)電

商平臺(tái)依賴減小。相比起快遞，快運(yùn)分撥中心自動(dòng)化程度低，仍需人

工分揀及裝卸，因此經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)及員工經(jīng)驗(yàn)的積累扮演更重要的角色。

我國(guó)零擔(dān)快運(yùn)行業(yè)高度分散，年前十大零擔(dān)網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)份額約為

5.7%。2020年8月，京東物流以30億元收購(gòu)跨越速運(yùn)55.1%股份。

2022年3月，京東物流以億元收購(gòu)德邦66.49%股份，成為德

邦股份實(shí)際控制人。租賃：用于擴(kuò)大租賃倉(cāng)庫(kù)、分揀中心及配送站。2021年京東物流租金

成本95億元，同比增長(zhǎng)43.5%。-21-圖表66：不同運(yùn)輸模式的貨運(yùn)量占比圖表67：2021年前十大快運(yùn)公司收入*時(shí)間：2021年1月-2022年3月累計(jì)來(lái)源：交通運(yùn)輸部，市場(chǎng)研究部來(lái)源：運(yùn)聯(lián)傳媒，市場(chǎng)研究部圖表68：公路運(yùn)輸三種模式規(guī)模及運(yùn)營(yíng)差異2020年市場(chǎng)規(guī)模（萬(wàn)億元）定義重量終端客戶運(yùn)營(yíng)效率市場(chǎng)集中度快遞0.8集中。主要為電商商家；業(yè)一線快遞包裹配送網(wǎng)絡(luò)運(yùn)作高派送客戶癿小件包裹10kg以下按貨運(yùn)量計(jì)，前六大網(wǎng)絡(luò)所占務(wù)郵件。度標(biāo)準(zhǔn)化及高效化。市場(chǎng)仹額為83.4%。零擔(dān)1.5運(yùn)輸相對(duì)較小批癿貨物戒通過(guò)多批貨物拼裝而成癿大件包裹10-3000kg多元化，包括商家、制造商、分銷商及零售商；一般貨物?？爝\(yùn)網(wǎng)絡(luò)快隨提升標(biāo)準(zhǔn)化及高分散。效化?？爝\(yùn)網(wǎng)絡(luò)正加速市場(chǎng)整合。整車2.5以整輛卡車與門運(yùn)輸一票貨物3000kg以上枀為分散。主要為制造商及分銷在提升標(biāo)準(zhǔn)化及高效化斱面潛商。力巨大。按貨運(yùn)量計(jì)，前六大車隊(duì)運(yùn)營(yíng)商所占市場(chǎng)仹額丌足0.01%。來(lái)源：艾瑞咨詢，市場(chǎng)研究部?京東物流長(zhǎng)期邏輯：數(shù)字化和智能化引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)升級(jí)。引領(lǐng)行業(yè)的技術(shù)

變革，頭部企業(yè)和平臺(tái)型企業(yè)在行業(yè)理解、資金、研發(fā)資源上具備優(yōu)勢(shì)，

同時(shí)隨著物流企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，通過(guò)數(shù)字化和智能化來(lái)降本增效的需求也

更加強(qiáng)烈。京東物流、順豐、菜鳥(niǎo)在數(shù)字化和智能化的方向上均在持續(xù)在

做嘗試和資源整合，并且智慧物流的上下游領(lǐng)域也有許多企業(yè)在布局，推

動(dòng)垂直領(lǐng)域技術(shù)成熟和工業(yè)化。2021年，京東物流研發(fā)人員數(shù)量為3893

人，研發(fā)費(fèi)用28億元，同比增長(zhǎng)36.9%，研發(fā)費(fèi)用率2.7%，已申請(qǐng)的專

利和軟件許可超過(guò)5500項(xiàng)，其中自動(dòng)化技術(shù)和無(wú)人技術(shù)相關(guān)的超過(guò)3000

項(xiàng)。圖表69：京東物流、順豐控股研發(fā)支出圖表70：京東物流、順豐控股研發(fā)費(fèi)用率來(lái)源：公司公告，順豐控股公司公告，市場(chǎng)研究部來(lái)源：公司公告，順豐控股公司公告，市場(chǎng)研究部-22-?數(shù)字化：京東物流的數(shù)字化物流管理系統(tǒng)包括倉(cāng)庫(kù)管理系統(tǒng)（WMS輸管理系統(tǒng)（TOMS）和供應(yīng)鏈控制塔。倉(cāng)庫(kù)管理

系統(tǒng)能夠管理存貨、勞動(dòng)力及數(shù)據(jù)傳輸；運(yùn)輸管理系統(tǒng)可實(shí)時(shí)追蹤車輛及

商品，以及自動(dòng)化的運(yùn)力篩選及費(fèi)用結(jié)算。訂單管理系統(tǒng)能夠跟蹤管理

“從生成到結(jié)算”的整個(gè)訂單生命周期并且與TMS連接，提高上

下游運(yùn)營(yíng)的協(xié)同效率。供應(yīng)鏈控制塔接收供應(yīng)鏈的事態(tài)及時(shí)更新，實(shí)現(xiàn)端

到端的可視化。圖表71：數(shù)字化和智能化在智慧物流中的結(jié)合來(lái)源：億歐，市場(chǎng)研究部?智能倉(cāng)儲(chǔ)：自動(dòng)化設(shè)備主要包括自動(dòng)引導(dǎo)車（AGV）、自主移動(dòng)機(jī)器人

（AMR）、分揀機(jī)器人、智能叉車、自動(dòng)分揀系統(tǒng)、貨到人系統(tǒng)等。據(jù)中

國(guó)移動(dòng)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2021年工業(yè)移動(dòng)機(jī)器人整體出貨量72000

臺(tái)，同比增長(zhǎng)75.61%，銷售額規(guī)模12664%。中國(guó)工業(yè)

移動(dòng)機(jī)器人領(lǐng)域融資事件共29起，總計(jì)金額超40億人民幣，規(guī)模上看，

億元級(jí)別以上融資共起；輪次上，Pre-A輪、A輪、B輪合計(jì)19起，多

數(shù)仍處于成長(zhǎng)期。京東物流已在33個(gè)城市運(yùn)營(yíng)43個(gè)亞洲一號(hào)大型智能倉(cāng)

庫(kù)，利用移動(dòng)機(jī)器人極大程度提升速度及準(zhǔn)確性。2022年1月，菜鳥(niǎo)為泰

國(guó)頭部快遞公司閃電達(dá)，建成了東南亞地區(qū)規(guī)模最大的自動(dòng)化倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)，

在東南亞市場(chǎng)電商快速發(fā)展的環(huán)境下，通過(guò)倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化項(xiàng)目出海幫助當(dāng)?shù)?/p>

解決物流低效短板。圖表72：物流企業(yè)AGV機(jī)器人來(lái)源：公司官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部-23-圖表73：2021年移動(dòng)機(jī)器人（）行業(yè)融資————輪月月輪月加輪月——月輪月2.5億月

輪月月——月B輪月輪月3500萬(wàn)輪月輪月輪——月輪月——B輪月B輪月2000B輪月

輪月輪月————月輪月——輪月

B輪月

B輪12月輪12月————12月B輪12月幣

投來(lái)源：移動(dòng)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，市場(chǎng)研究部?智能配送：當(dāng)前智能快遞車主要應(yīng)用于產(chǎn)業(yè)園及高校。京東物流從2016

年起研發(fā)第一代智能快遞車，截至2021年底已經(jīng)更新到第五代。2021年

雙十一期間，京東物流投入近400輛智能快遞車，分布在全國(guó)超25個(gè)城

市，送達(dá)訂單相比2020年增超200%。2021年雙十一期間，菜鳥(niǎo)完成

350輛無(wú)人車投放，覆蓋全國(guó)70多個(gè)城市，超200所高校。順豐無(wú)人車搭

載智能貨柜、智能交互終端、智能聲光電，擁有L4級(jí)無(wú)人駕駛能力、全方

位視頻監(jiān)控、云端管理系統(tǒng)，可以在高校園區(qū)、景區(qū)、居民小區(qū)及大型產(chǎn)

業(yè)園等場(chǎng)景提供物流服務(wù)。2018年3月，順豐獲得國(guó)內(nèi)首張無(wú)人機(jī)航空運(yùn)

營(yíng)（試點(diǎn)）許可證，并開(kāi)始商業(yè)飛行。2022年初，京東物流自主研制的

“京蜓”自轉(zhuǎn)旋翼支線物流無(wú)人機(jī)在開(kāi)展相關(guān)適航科目的飛行測(cè)試。-24-圖表74：物流企業(yè)快遞無(wú)人車及無(wú)人機(jī)來(lái)源：菜鳥(niǎo)、京東物流、順豐官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部2.3跨境零售：打通品牌入華出海雙渠道，物流配套賦能商家?京東跨境業(yè)務(wù)激發(fā)活力，在產(chǎn)品池的開(kāi)放及海外物流配套服務(wù)上均有發(fā)力

空間。年1月，京東與Shopify達(dá)成戰(zhàn)略合作，成為首個(gè)中

國(guó)戰(zhàn)略合作伙伴，Shopify優(yōu)質(zhì)商家入華及國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)品牌出海渠道有望雙向

打通。京東為Shopify平臺(tái)上的國(guó)際商家提供入駐京東國(guó)際的快速通道（JD

Marketplace），優(yōu)化從資質(zhì)審核、物流和支付開(kāi)通、選品同步（Sourcing3-

4周，開(kāi)店流程最快1天完成。通過(guò)國(guó)際物流插件（Shipping際商家還可使用京東跨境航線、海外倉(cāng)及最后一公里配送等物流服務(wù)。

海外品牌銷往國(guó)內(nèi)的初期，用戶認(rèn)知相對(duì)薄弱，優(yōu)質(zhì)且可靠的渠道曝

光有助于幫助海外品牌建立用戶信任。此次合作幫助中國(guó)優(yōu)質(zhì)品牌出海，京東對(duì)Shopify用戶開(kāi)放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品

池，可將產(chǎn)品迅速上架到獨(dú)立站店鋪。消費(fèi)電子是京東的優(yōu)勢(shì)品類，

同時(shí)也是跨境出海的主要品類之一，戰(zhàn)略合作有望在未來(lái)形成協(xié)

同效應(yīng)。2022年4月底京東國(guó)際跨境交易和服務(wù)平臺(tái)上線，為

電商第三方賣家、線下中小B賣家、DTC獨(dú)立站賣家等提供跨境履約

服務(wù)。海外獨(dú)立站的運(yùn)營(yíng)形式快速發(fā)展，預(yù)計(jì)2021年至2025年行業(yè)

年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)17.4%，品牌力高且數(shù)字化能力強(qiáng)的企業(yè)紛紛開(kāi)始建

立獨(dú)立站，運(yùn)營(yíng)上享有更高自主權(quán)，并且可以獲得一手用戶數(shù)據(jù)沉淀。

Shopify在獨(dú)立站的數(shù)字化運(yùn)營(yíng)上賦能商家，提供從建站、產(chǎn)品商家、

營(yíng)銷、運(yùn)營(yíng)等方面解決方案。截至2020年，Shopify服務(wù)商家數(shù)萬(wàn)，同比增速63.6%。-25-圖表75服務(wù)商家數(shù)圖表76：中國(guó)跨境出口B2C電商市場(chǎng)品類占比來(lái)源：Shopify公司公告，市場(chǎng)研究部來(lái)源：弗若斯特沙利文，市場(chǎng)研究部圖表77：京東物流跨境網(wǎng)絡(luò)圖表78：京東國(guó)際B2B跨境平臺(tái)業(yè)務(wù)京東物流跨境網(wǎng)絡(luò)220多個(gè)國(guó)家80個(gè)保稅倉(cāng)和海外倉(cāng)庫(kù)管理面積超70萬(wàn)平斱米自勱化倉(cāng)庫(kù)美國(guó)、英國(guó)、澳大利亞等六個(gè)國(guó)家美國(guó)、歐洲、英國(guó)、加拿大、東南亞地區(qū)癿主要國(guó)家來(lái)源：京東物流公司公告，市場(chǎng)研究部來(lái)源：億邦動(dòng)力，市場(chǎng)研究部2.4京東健康：大健康數(shù)字化提速，在線零售和醫(yī)療服務(wù)并進(jìn)?居民健康意識(shí)增強(qiáng)，對(duì)健康產(chǎn)品及醫(yī)療健康服務(wù)有更高需求，大健康市場(chǎng)

數(shù)字化提速。我國(guó)健康醫(yī)療支出總額2022年預(yù)計(jì)達(dá)億元，至

2024年年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為10.3%。人均醫(yī)療健康支出預(yù)計(jì)2024年可達(dá)

7471元，2019至2024年年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)。隨著人均可支配收入

的增加，居民對(duì)于個(gè)人健康管理需求增加。醫(yī)療健康行業(yè)仍處于數(shù)字化初

級(jí)階段，數(shù)字大健康市場(chǎng)僅占醫(yī)療健康支出的6.8%，行業(yè)2019至2024

年年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為38.9%。數(shù)字化大健康下的各版塊，在線零售藥房

規(guī)模最大，2022年約占整體46%快互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院發(fā)展，推廣健康咨詢、在線問(wèn)診、遠(yuǎn)程會(huì)診等互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服

務(wù)，規(guī)范推廣基于智能康養(yǎng)設(shè)備的家庭健康監(jiān)護(hù)、慢病管理、養(yǎng)老護(hù)理等

新模式。-26-圖表79：中國(guó)醫(yī)療健康支出總額圖表80：中國(guó)數(shù)字化大健康市場(chǎng)細(xì)分行業(yè)規(guī)模及增速來(lái)源：弗若斯特沙利文，市場(chǎng)研究部來(lái)源：弗若斯特沙利文，市場(chǎng)研究部圖表81：互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療政策梳理政策名稱發(fā)布機(jī)構(gòu)發(fā)布時(shí)間內(nèi)容關(guān)于促迚“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”發(fā)展癿意見(jiàn)國(guó)務(wù)院2018年4月25日適應(yīng)“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”發(fā)展，迚一步完善醫(yī)保支付政策。逐步將符合條件癿互聯(lián)網(wǎng)診療朋務(wù)納入醫(yī)保支付范圍，建立費(fèi)用分擔(dān)機(jī)制，斱便群眾就近就醫(yī)，促迚優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源有效利用。健全互聯(lián)網(wǎng)診療收費(fèi)政策，加強(qiáng)使用管理，促迚形成合理癿利益分配機(jī)制，支持互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療朋務(wù)可持續(xù)發(fā)展。關(guān)于加快推迚電子健康卡普及應(yīng)用巟作癿意見(jiàn)衛(wèi)健委2018年12月13日推勱醫(yī)療健康朋務(wù)線上線下融合發(fā)展，需要?jiǎng)?chuàng)新拓展居民健康卡建設(shè)應(yīng)用，以電子健康卡為新載體，采用國(guó)密算法和國(guó)產(chǎn)自主可控安全技術(shù)，極建衛(wèi)生健康領(lǐng)域覆蓋全體居民、全生命周期癿健康身仹統(tǒng)一標(biāo)識(shí)和認(rèn)證朋務(wù)體系。關(guān)于印發(fā)深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2019年重點(diǎn)巟作仸務(wù)癿通知國(guó)務(wù)院2019年5月23日組織開(kāi)展“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”省級(jí)示范區(qū)建設(shè)，支持先行先試、積累經(jīng)驗(yàn)。繼續(xù)推迚全民健康信息國(guó)家平臺(tái)和省統(tǒng)籌區(qū)域平臺(tái)建設(shè)。改造提升進(jìn)程醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)。指導(dǎo)地?cái)谟行虬l(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”朋務(wù)，確保醫(yī)療和數(shù)據(jù)安全。及時(shí)總結(jié)評(píng)估“互聯(lián)網(wǎng)+護(hù)理朋務(wù)”試點(diǎn)巟作，盡快形成規(guī)范健全癿制度。深入推迚基層中醫(yī)館信息平臺(tái)建設(shè)。關(guān)于印發(fā)促迚社會(huì)辦醫(yī)持續(xù)健衛(wèi)健委、發(fā)改委、國(guó)2019年6月10日康規(guī)范發(fā)展意見(jiàn)癿通知家醫(yī)保局等支持社會(huì)辦醫(yī)發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”。2019年9月底前，制定出臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)診療收費(fèi)政策和醫(yī)保支付政策，形成合理癿利益分配機(jī)制。鼓勵(lì)公立醫(yī)院不社會(huì)辦醫(yī)按規(guī)定合作開(kāi)展進(jìn)程醫(yī)療朋務(wù)。支持社會(huì)辦醫(yī)之間通過(guò)“互聯(lián)網(wǎng)+”開(kāi)展跨區(qū)域醫(yī)療協(xié)作，不醫(yī)聯(lián)體開(kāi)展橫向資源共享、信息互通。鼓勵(lì)醫(yī)療機(jī)極應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)拓展醫(yī)療朋務(wù)空間，極建一體化醫(yī)療朋務(wù)模式。支持醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)極、符合條件癿第三斱機(jī)極搭建互聯(lián)網(wǎng)信息平臺(tái)，開(kāi)展進(jìn)程醫(yī)療、健康咨詢、健康管理朋務(wù)。關(guān)于開(kāi)展老年護(hù)理需求評(píng)估和規(guī)范朋務(wù)巟作癿通知衛(wèi)健委、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、2019年7月25日國(guó)家中醫(yī)藥管理局鼓勵(lì)有條件癿醫(yī)療機(jī)極借劣信息化技術(shù)，開(kāi)展老年護(hù)理需求評(píng)估巟作。積枀開(kāi)展“互聯(lián)網(wǎng)+護(hù)理朋務(wù)”新型業(yè)態(tài)，增加老年護(hù)理朋務(wù)供給。鼓勵(lì)基層醫(yī)療機(jī)極為符合條件癿老年患者建立家庭病床，提供上門醫(yī)療護(hù)理朋務(wù)。關(guān)于在疫情防控中做好互聯(lián)網(wǎng)診療咨詢朋務(wù)巟作癿通知衛(wèi)健委2020年2月6日要充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療朋務(wù)優(yōu)勢(shì)，大力開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)診療朋務(wù)，特別是對(duì)發(fā)熱患者癿互聯(lián)網(wǎng)診療咨詢朋務(wù)，迚一步完善“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”朋務(wù)功能，包括但丌限于線上健康評(píng)估、健康指導(dǎo)、健康宣教、就診指導(dǎo)、慢病復(fù)診、心理疏導(dǎo)等，推勱互聯(lián)網(wǎng)診療咨詢朋務(wù)在疫情防控中發(fā)揮更為重要癿作用。關(guān)于做好公立醫(yī)療機(jī)極“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療朋務(wù)”項(xiàng)目技術(shù)規(guī)范及財(cái)務(wù)管理巟作癿通知衛(wèi)健委、國(guó)家中醫(yī)藥管理局2020年5月8日將迚一步發(fā)揮“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療朋務(wù)”在疫情防控中癿優(yōu)勢(shì)作用，規(guī)范醫(yī)療機(jī)極“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療朋務(wù)”價(jià)格行為，維護(hù)患者不醫(yī)療機(jī)極癿合法權(quán)益，做好財(cái)務(wù)管理巟作，促迚“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療朋務(wù)”新模式癿長(zhǎng)進(jìn)發(fā)展。關(guān)于在常態(tài)化疫情防控中做好老年人照顧朋務(wù)巟作癿通知全國(guó)老齡辦2020年5月18日各級(jí)醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)極要及時(shí)公布醫(yī)療朋務(wù)恢復(fù)情況，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)、電話預(yù)約等形式,減少老年人排隊(duì)等候時(shí)間，確保有需求癿老年人及時(shí)、便利就診。積枀開(kāi)展“互聯(lián)網(wǎng)+老年健康”朋務(wù)，利用線上咨詢等斱式，為老年人提供健康指導(dǎo)和朋務(wù)。要加強(qiáng)家庭醫(yī)生簽約朋務(wù)巟作，運(yùn)用微信、手機(jī)APP等信息化手段，建立家庭醫(yī)生不老年人及其照護(hù)者之間癿互勱溝通渠道。積枀發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+護(hù)理朋務(wù)”。鼓勵(lì)有條件癿醫(yī)療機(jī)極結(jié)合實(shí)際積枀開(kāi)展“互聯(lián)網(wǎng)+護(hù)理朋務(wù)”，為出院患者戒行關(guān)于迚一步加強(qiáng)醫(yī)療機(jī)極護(hù)理巟作癿通知衛(wèi)健委2020年8月21日勱丌便、高齡體弱、失能失智、生命終末期患者提供便捷、與業(yè)癿醫(yī)療護(hù)理朋務(wù)。鼓勵(lì)大型醫(yī)療機(jī)極發(fā)揮優(yōu)質(zhì)護(hù)理資源作用，通過(guò)醫(yī)聯(lián)體、對(duì)口支援、迚修學(xué)習(xí)、進(jìn)程培訓(xùn)等斱式，幫扶帶勱基層醫(yī)療機(jī)極提高護(hù)理朋務(wù)能力，讓基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)極在“互聯(lián)網(wǎng)+護(hù)理朋務(wù)”中發(fā)揮更大癿作用。關(guān)于以新業(yè)態(tài)新模式引領(lǐng)新型消費(fèi)加快發(fā)展癿意見(jiàn)關(guān)于印發(fā)“十四五”全民醫(yī)療保障規(guī)劃癿通知國(guó)務(wù)院國(guó)務(wù)院2020年9月16日2021年9月23日積枀發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)健康醫(yī)療朋務(wù)，大力推迚分時(shí)段預(yù)約診療、互聯(lián)網(wǎng)診療、電子處斱流轉(zhuǎn)、藥品網(wǎng)絡(luò)銷售等朋務(wù)。支持進(jìn)程醫(yī)療朋務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)診療朋務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)藥品配送、上門護(hù)理朋務(wù)等醫(yī)療衛(wèi)生朋務(wù)新模式新業(yè)態(tài)有序發(fā)展，促迚人巟智能等新技術(shù)癿合理運(yùn)用。關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)診療監(jiān)管細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）公開(kāi)征求意見(jiàn)癿公告衛(wèi)健委2021年10月26日醫(yī)療機(jī)極和提供互聯(lián)網(wǎng)診療朋務(wù)醫(yī)師癿電子證照等執(zhí)業(yè)信息應(yīng)當(dāng)在互聯(lián)網(wǎng)診療平臺(tái)顯著位置予以公布，斱便患者查詢。醫(yī)療機(jī)極應(yīng)當(dāng)充分告知患者互聯(lián)網(wǎng)診療相關(guān)癿規(guī)則、要求、風(fēng)險(xiǎn)，取得患者知情同意后斱可開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)診療活勱。地?cái)诟骷?jí)衛(wèi)生健康主管部門應(yīng)當(dāng)在省級(jí)監(jiān)管平臺(tái)上向社會(huì)公布轄區(qū)內(nèi)批準(zhǔn)開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)診療癿醫(yī)療機(jī)極名單、監(jiān)督電話及其他監(jiān)督斱式，設(shè)置投訴受理渠道，及時(shí)處置遠(yuǎn)法遠(yuǎn)規(guī)行為。“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃癿通知關(guān)于印發(fā)“十四五”國(guó)家老齡事業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老朋務(wù)體系規(guī)劃癿通國(guó)務(wù)院國(guó)務(wù)院2021年12月12日2021年12月30日提升社會(huì)朋務(wù)數(shù)字化普惠水平。加快推勱文化教育、醫(yī)療健康、會(huì)展旅游、體育健身等領(lǐng)域公共朋務(wù)資源數(shù)字化供給和網(wǎng)絡(luò)化朋務(wù)，促迚優(yōu)質(zhì)資源共享復(fù)用。培育老年人生活朋務(wù)新業(yè)態(tài)。推勱“互聯(lián)網(wǎng)+養(yǎng)老朋務(wù)”發(fā)展，推勱互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)精準(zhǔn)對(duì)接為老朋務(wù)需求，支持社區(qū)養(yǎng)老朋務(wù)機(jī)極平臺(tái)化展示，提供“菜單式”就近便捷為老朋務(wù)，鼓勵(lì)“子女網(wǎng)上下單、老人體驗(yàn)朋務(wù)”。培育城市級(jí)綜合信息平臺(tái)和行業(yè)垂直信息平臺(tái)。引導(dǎo)有條件癿養(yǎng)老朋務(wù)機(jī)極線上線下融合發(fā)展，利用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人知關(guān)于印發(fā)“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃癿通知國(guó)務(wù)院2022年3月3日巟智能等技術(shù)創(chuàng)新朋務(wù)模式。建設(shè)中醫(yī)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，發(fā)展進(jìn)程醫(yī)療和互聯(lián)網(wǎng)診療。持續(xù)推迚“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”、“五個(gè)一”朋務(wù)行勱。極建覆蓋診前、診中、診后癿線上線下一體化中醫(yī)醫(yī)療朋務(wù)模式，讓患者享有更加便捷、高效癿中醫(yī)藥朋務(wù)。鼓勵(lì)發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+中醫(yī)藥貿(mào)易”。逐步完善中醫(yī)藥“走出去”相關(guān)措斲，開(kāi)展中醫(yī)藥海外市場(chǎng)政策研究，劣力中醫(yī)藥企業(yè)“走出去”。推勱中藥類產(chǎn)品海外注冊(cè)和應(yīng)用。來(lái)源：國(guó)務(wù)院，衛(wèi)健委，發(fā)改委，國(guó)家醫(yī)保局，國(guó)家中醫(yī)藥管理局，市場(chǎng)研究部-27-?大健康數(shù)字化的發(fā)展方向主要來(lái)自以下幾個(gè)方面：在線藥房：處方外流作為供給側(cè)改革的重點(diǎn)，預(yù)計(jì)線下和線上零售藥

房的規(guī)模均將增加。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)門診藥品銷

售額中約58%可以在院外流通，而該銷售額中14.3%可以在線上分銷

且該比例預(yù)計(jì)逐年提升。線下藥房相對(duì)分散，面臨較高運(yùn)營(yíng)成本，且

在定價(jià)談判中議價(jià)能力有限。因此具備大量?jī)?chǔ)備、供應(yīng)鏈能力和

處方流轉(zhuǎn)能力的平臺(tái)將成為受益者。院外線上銷售規(guī)模2019年至

2024年復(fù)合增長(zhǎng)率約為38.1%，高于線下增速（13.2%器械和非處方藥為在線零售藥房的主要銷售產(chǎn)品，處方藥高增速，

2019年至年復(fù)合增長(zhǎng)率44.6%。深圳、海南均建成電子處方中

心并且實(shí)現(xiàn)信息互聯(lián)互通。電子處方中心對(duì)接互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、醫(yī)療機(jī)構(gòu)

處方系統(tǒng)、各類處方藥銷售平臺(tái)、國(guó)家醫(yī)保信息平臺(tái)、支付結(jié)算機(jī)構(gòu)、

商業(yè)類保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)處方相關(guān)信息統(tǒng)一歸集及處方藥購(gòu)買、信息安

，該模式有望在全國(guó)更大范圍內(nèi)

推廣處方藥互聯(lián)網(wǎng)銷售。圖表82：中國(guó)醫(yī)藥院內(nèi)院外市場(chǎng)規(guī)模圖表83：中國(guó)在線零售藥房市場(chǎng)規(guī)模及滲透率來(lái)源：弗若斯特沙利文，市場(chǎng)研究部來(lái)源：弗若斯特沙利文，市場(chǎng)研究部在線問(wèn)診：年在線問(wèn)診量占總問(wèn)診量約25.5%。滲透率提升的驅(qū)

動(dòng)在于：①醫(yī)療資源區(qū)域分布不均，在線問(wèn)診節(jié)約診斷時(shí)間，效率更

高，將成為中國(guó)分級(jí)診療系統(tǒng)的關(guān)鍵組成部分。②我國(guó)慢病患病率上

升，2022年醫(yī)療健康支出總額預(yù)計(jì)約81.6%用于治療和管理慢性病，

且該比例預(yù)計(jì)持續(xù)提升。慢病患者通常需要定期復(fù)診，長(zhǎng)期重復(fù)的續(xù)

簽處方，對(duì)醫(yī)生的品牌效應(yīng)要求較低，但互動(dòng)更加頻繁。該市場(chǎng)的特

質(zhì)具備很大的數(shù)字化潛力。消費(fèi)醫(yī)療健康服務(wù)：隨著消費(fèi)者健康意識(shí)的增強(qiáng)，消費(fèi)醫(yī)療服務(wù)如體

檢、醫(yī)美、口腔齒科、基因檢測(cè)、疫苗等預(yù)防類服務(wù)在線上可以開(kāi)辟

更有效的分銷渠道，對(duì)于創(chuàng)新類產(chǎn)品尤為有效，可以做更精準(zhǔn)的用戶

定位和觸達(dá)。-28-圖表84：中國(guó)在線問(wèn)診市場(chǎng)及在線問(wèn)診量占比來(lái)源：弗若斯特沙利文，市場(chǎng)研究部?京東健康借助與集團(tuán)的協(xié)同效應(yīng)，充分享受行業(yè)紅利，增長(zhǎng)強(qiáng)勁。大健康

的醫(yī)療器械和藥品屬性更低頻剛需，在市場(chǎng)滲透率初期，京東電商平臺(tái)的

流量引流以及生態(tài)中的物流支持都成為天然優(yōu)勢(shì)。京東健康于2014年2

月起作為京東的獨(dú)立業(yè)務(wù)開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，于2017年12月開(kāi)啟線上問(wèn)診。截至

2021年，運(yùn)營(yíng)端，京東健康年度活躍用戶億人，同比增速37%，約

占京東用戶的22%。單用戶收入248.4815%。日均在線問(wèn)

診人次約19萬(wàn)，同比增速90%，用戶粘性提升。收入端，京東健康實(shí)現(xiàn)

收入306.8億元，同比增速58.3%，其中自營(yíng)業(yè)務(wù)收入262億元，占比

85.4%，同比增速56.1%。京東大藥房是京東健康自營(yíng)業(yè)務(wù)的重要載體，

通過(guò)自營(yíng)模式為消費(fèi)者提供更好的消費(fèi)體驗(yàn)和售后保障。圖表85：京東健康、阿里健康收入規(guī)模及增速圖表86：京東健康、阿里健康凈利潤(rùn)及凈利潤(rùn)率來(lái)源：京東健康公司公告、阿里健康公司公告，市場(chǎng)研究部來(lái)源：京東健康公司公告、阿里健康公司公告，市場(chǎng)研究部-29-圖表87：京東健康年度活躍用戶數(shù)量圖表88：京東健康用戶占京東用戶比例來(lái)源：京東健康公司公告，市場(chǎng)研究部來(lái)源：京東健康公司公告，市場(chǎng)研究部圖表89：京東健康第三方商家數(shù)量及增速圖表90：京東健康平臺(tái)傭金率POP10000元元無(wú)1000/月3年無(wú)來(lái)源：京東健康公司公告，市場(chǎng)研究部來(lái)源：京東，市場(chǎng)研究部圖表91：京東健康醫(yī)生數(shù)量及增速圖表92：京東健康日均在線問(wèn)診人次*2021年不再披露該指標(biāo)來(lái)源：京東健康公司公告，市場(chǎng)研究部來(lái)源：京東健康公司公告，市場(chǎng)研究部?醫(yī)藥零售毛利率偏低，履約效率和營(yíng)銷投放的優(yōu)化有望增厚利潤(rùn)。當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)毛利率低于線下藥房，主要由于部分高毛利藥品如中藥與線

上銷售環(huán)境不適配，需要更多醫(yī)生建議及定制化診療方案。隨著履約提效

及消費(fèi)者教育逐漸成熟，銷售費(fèi)用投放優(yōu)化，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)有望提升利

潤(rùn)空間。京東健康毛利率為23.5%，毛利率微降主要源于產(chǎn)品組合變動(dòng)及促銷來(lái)培養(yǎng)用戶心智，同期阿里健康毛利率同樣由于產(chǎn)品組合變動(dòng)有所下降以及醫(yī)藥自營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率降低。相比之下，京東健康控費(fèi)得當(dāng)，凈利率-30-提升至-3.5%，較去年提升85.4pct。京東健康履約效率進(jìn)一步提升。京東

物流為其提供供應(yīng)鏈保障，全國(guó)范圍內(nèi)19個(gè)藥品倉(cāng)庫(kù)和超過(guò)400個(gè)非藥

品倉(cāng)庫(kù)，幫助80%左右的自營(yíng)商品實(shí)現(xiàn)次日達(dá)，藥品自營(yíng)冷鏈覆蓋200多個(gè)城市，有效擴(kuò)充了冷鏈藥品種類和履約能力。圖表93：京東健康、阿里健康毛利率圖表94：線下藥房不同品類毛利率來(lái)源：京東健康公司公告，阿里健康公司公告，市場(chǎng)研究部來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部圖表95：在線零售藥房與線下藥房模型比較來(lái)源：公司公告，市場(chǎng)研究部圖表96：京東健康主要費(fèi)用率圖表97：京東健康、阿里健康單用戶收入及增速來(lái)源：京東健康公司公告，市場(chǎng)研究部來(lái)源：京東健康公司公告，阿里健康公司公告，市場(chǎng)研究部-31-?除醫(yī)藥零售外，醫(yī)療健康服務(wù)積極布局。重點(diǎn)?？平ㄔO(shè)將進(jìn)一步完善，截

至2021年底，京東健康?？茢?shù)量達(dá)27個(gè)。加強(qiáng)與線下醫(yī)療機(jī)構(gòu)的合作，

推進(jìn)寵物互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院等創(chuàng)新發(fā)展，截至2021年底，京東健康寵物醫(yī)院有

超5000名寵物醫(yī)生入駐，提供小時(shí)咨詢，包括在線視頻問(wèn)診、寵物

健康指導(dǎo)、報(bào)告解讀等。模式上，積極引入更多第三方商家來(lái)擴(kuò)大規(guī)模，

豐富。圖表98：京東健康27個(gè)中心診區(qū)及?？圃\區(qū)來(lái)源：京東健康，市場(chǎng)研究部2.5京東工業(yè)：投入供應(yīng)鏈管理基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，典型場(chǎng)景已經(jīng)落地?京東工業(yè)提供智能采購(gòu)與工業(yè)品供應(yīng)鏈服務(wù)。年，京東正式推出工業(yè)

品。2019年，京東工業(yè)品推出智能采購(gòu)管理平臺(tái)，提供智能工業(yè)物

聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)平臺(tái)解決方案，提供工業(yè)品交易的一體化服務(wù)，形成“京東模式”

的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。2021年第四季度，東京工業(yè)推出企配中心、京工柜、智能

移動(dòng)倉(cāng)等面向產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈管理的新一代基礎(chǔ)設(shè)施。截至2021年，京東工

業(yè)已在全國(guó)范圍內(nèi)部署超過(guò)200個(gè)設(shè)施，助力解決工業(yè)企業(yè)痛點(diǎn)，包括采

產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)工業(yè)品物資管理效率低、庫(kù)存成本高等問(wèn)題。圖表99：京東工業(yè)品發(fā)展歷程來(lái)源：京東工業(yè)品，市場(chǎng)研究部?工業(yè)B2B平臺(tái)解決傳統(tǒng)供應(yīng)鏈條諸多痛點(diǎn)。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈條在流通環(huán)節(jié)中層

級(jí)分銷，逐層加價(jià)。在供給端，假貨多、影響廠家聲譽(yù)，對(duì)終端數(shù)據(jù)反應(yīng)

滯后。在需求端，存在價(jià)格高、假貨多、采購(gòu)過(guò)程不透明的問(wèn)題。通過(guò)

電商平臺(tái)升級(jí)，網(wǎng)上交易平臺(tái)直接連接供給端和采購(gòu)端，簡(jiǎn)化流通環(huán)

節(jié)且降低成本，同時(shí)服務(wù)升級(jí)，品牌與企業(yè)獲得技術(shù)賦能。-32-圖表100：中國(guó)工業(yè)品市場(chǎng)規(guī)模圖表101：中國(guó)工業(yè)品B2B電商市場(chǎng)規(guī)模來(lái)源：艾瑞咨詢，市場(chǎng)研究部來(lái)源：艾瑞咨詢，市場(chǎng)研究部圖表102：工業(yè)品傳統(tǒng)供應(yīng)鏈條vs工業(yè)品B2B來(lái)源：艾瑞咨詢，市場(chǎng)研究部?京東工業(yè)新一代基礎(chǔ)設(shè)施為產(chǎn)業(yè)工業(yè)鏈管理提供設(shè)備支持。京東工業(yè)推出

智能移動(dòng)倉(cāng)、京工柜、企配中心等新一代基礎(chǔ)設(shè)施，在修橋建路和水電站

等場(chǎng)景已投入使用。京工柜：京工柜可以追蹤物流領(lǐng)用、使用、歸還全過(guò)程，提高空間利

用效率、工人領(lǐng)用效率，實(shí)時(shí)監(jiān)控庫(kù)存量，并且與采購(gòu)管理系統(tǒng)打通，

優(yōu)化企業(yè)物資管理。企配中心：整合企業(yè)客戶分散的多品類、多訂單、多物流渠道的包裹，

。京東工業(yè)品品類專家協(xié)助-33-將工業(yè)品數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化，明確規(guī)格參數(shù)、價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，為產(chǎn)業(yè)數(shù)字化奠定

基礎(chǔ)。智能移動(dòng)倉(cāng)：將京工柜、智能貨架、溫濕度傳感器、攝像頭、物

聯(lián)網(wǎng)傳感器等智能設(shè)備集成到特種防火阻燃集裝箱中，改善了工業(yè)品

。圖表103：京東工業(yè)品基礎(chǔ)設(shè)施來(lái)源：京東工業(yè)品，市場(chǎng)研究部圖表104：京東工業(yè)品基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)用領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施合作企業(yè)典型應(yīng)用場(chǎng)景/項(xiàng)目

在漢巴南高速鐵路斲巟項(xiàng)目中，“智能秱勱倉(cāng)”將智能設(shè)備集成到特種防火阻燃集裝箱中。打通智能秱勱倉(cāng)癿智能秱勱倉(cāng)四川川交路橋有限責(zé)仸公司后臺(tái)管理系統(tǒng)不川交路橋采販系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)高頻、易耗巟業(yè)品癿預(yù)測(cè)補(bǔ)充、管理精確到件，提高采販管理準(zhǔn)確性不效率。京巟柜成都航利航空成都航利航空癿生產(chǎn)巟廠中，京巟柜首次將物資領(lǐng)用數(shù)據(jù)精確到了每一個(gè)人、每一件商品。通過(guò)采販管理系統(tǒng)打通，京巟柜能夠追蹤物料領(lǐng)用、使用、歸還癿全過(guò)程，實(shí)現(xiàn)企業(yè)數(shù)據(jù)、員巟數(shù)據(jù)不供應(yīng)商數(shù)據(jù)癿無(wú)縫對(duì)接。郎酒集團(tuán)在郎酒各產(chǎn)區(qū)癿生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)，通過(guò)引入京巟柜提高子倉(cāng)癿物流管理水平。在白鶴灘水電站癿物資采販管理中，為解決白鶴灘水電站癿具體履約問(wèn)題，京東巟業(yè)品在白鶴灘鎮(zhèn)當(dāng)?shù)亟⒘碎L(zhǎng)江三峽（成都）電子商務(wù)有限公司企配中心，通過(guò)融合數(shù)字技術(shù)不基礎(chǔ)設(shè)斲解決“最后一公里”履約交付問(wèn)題，幵實(shí)現(xiàn)水電站物資采販癿數(shù)字化管理。企配中心中化藍(lán)天在上虞基地首次搭建了與屬癿企配中心，通過(guò)集單配送、預(yù)驗(yàn)貨等朋務(wù)，實(shí)現(xiàn)履約管理前置。為了解決斲巟現(xiàn)場(chǎng)“物資保障難”這一問(wèn)題，京東巟業(yè)品將根據(jù)陜建丌同項(xiàng)目需求，打造智能秱勱倉(cāng)、前置倉(cāng)陜建控股集團(tuán)、企配中心等多種末端基礎(chǔ)設(shè)斲，升級(jí)“最后一公里”履約朋務(wù)。在渠道數(shù)字化癿基礎(chǔ)上，京東巟業(yè)品協(xié)劣徐巟電商更好地發(fā)揮“鏈主”價(jià)值，為江蘇省機(jī)電產(chǎn)業(yè)鏈上癿采販商綜合設(shè)斲徐巟電商和供應(yīng)商搭建溝通橋梁。在履約交付環(huán)節(jié)通過(guò)智能秱勱倉(cāng)、京巟柜、企配中心等新一代基礎(chǔ)設(shè)斲補(bǔ)充徐巟電商癿朋務(wù)能力。來(lái)源：京東工業(yè)品公眾號(hào)，市場(chǎng)研究部三、短期疫情下增速承壓，長(zhǎng)期增長(zhǎng)穩(wěn)健潛力可期?2021年消費(fèi)增速放緩大環(huán)境下，京東表現(xiàn)仍具韌性。主要由于：消費(fèi)者屬性：相比淘寶“逛”的屬性，京東消費(fèi)者的目的性強(qiáng)、確定性強(qiáng)。競(jìng)爭(zhēng)格局：京東的3C家電品類占比約60%，核心品類與抖音、快手等興趣電商的品類重合度低，被分流影響小，2021年京東市場(chǎng)份額提升至34.5%。自營(yíng)壁壘：對(duì)于商品和物流的話語(yǔ)權(quán)更高，在疫情等特殊時(shí)期，京東對(duì)于消費(fèi)者需求的響應(yīng)更具自主性。消費(fèi)者信任穩(wěn)固之后，訂單穩(wěn)定性高。對(duì)品牌方來(lái)說(shuō)，也會(huì)優(yōu)選訂單更穩(wěn)定的渠道做積極備貨，打造良性閉環(huán)。品類變遷：芯片缺貨影響消費(fèi)3C產(chǎn)品銷量、地產(chǎn)行業(yè)波動(dòng)導(dǎo)致家電需

求波動(dòng)對(duì)3C家電行業(yè)帶來(lái)一定影響，但京東有高于行業(yè)增速的表現(xiàn)，-34-及C2M與品牌共創(chuàng)滿足消費(fèi)者需求的爆款產(chǎn)品。此外，大商超品類份

額逐年提升，剛需、高頻、低客單的屬性增加京東在消費(fèi)者日常的消

費(fèi)場(chǎng)景的曝光，也對(duì)的增長(zhǎng)有積極貢獻(xiàn)。?2022Q1京東收入億元，同比增速18%，相比消費(fèi)大盤表現(xiàn)有超額

增速。2022年3月起局部地區(qū)疫情反復(fù)，一季度社會(huì)零售同比3.27%，網(wǎng)

上零售同比7.22%，且疫情下消費(fèi)者儲(chǔ)蓄意愿增強(qiáng)，消費(fèi)意愿減弱。從快

遞物流上來(lái)看，3-4月運(yùn)力壓力持續(xù)，快遞業(yè)務(wù)量增速分別為-3.14%/-

。預(yù)計(jì)Q2物流履約壓力或?qū)οM(fèi)行為從電商渠道釋放有一定負(fù)面

影響，電商平臺(tái)短期面臨增速承壓。隨著生活秩序的恢復(fù)以及消費(fèi)行為的

恢復(fù)，京東作為品質(zhì)貨品及優(yōu)質(zhì)物流的提供方，仍然具備長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)的

潛力。圖表105：我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品累計(jì)零售額及增速來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，市場(chǎng)研究部圖表106：儲(chǔ)蓄、消費(fèi)、投資占比圖表107：消費(fèi)者信心指數(shù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行，市場(chǎng)研究部來(lái)源：中國(guó)人民銀行，市場(chǎng)研究部-35-圖表108：快遞業(yè)務(wù)收入及增速圖表109：快遞業(yè)務(wù)量及增速來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，市場(chǎng)研究部來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，市場(chǎng)研究部四、盈利預(yù)測(cè)4.1盈利預(yù)測(cè)?收入端：預(yù)計(jì)京東2022-2024年?duì)I收分別為億元/13494億元/16230億元，增速分別為17%/21%/20%。其中，產(chǎn)品營(yíng)收部分占比為84.7%/82.9%/80.5%。產(chǎn)品營(yíng)收基本盤穩(wěn)固，“自營(yíng)”模式兼顧對(duì)優(yōu)質(zhì)貨品的控制權(quán)以及長(zhǎng)尾商品的規(guī)模擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2022-2024年產(chǎn)品營(yíng)收增速為16%/18%/17%。服務(wù)營(yíng)收對(duì)收入的貢獻(xiàn)逐漸釋放，占比逐年提升，隨著pop商家數(shù)的提升，為平臺(tái)廣告服務(wù)收入提供支撐，此外仍需關(guān)注消費(fèi)偏弱的環(huán)境下，商家在廣告投放上的意愿及能力的變化；物流服務(wù)布局一體化供應(yīng)鏈，核心競(jìng)爭(zhēng)力在于物流和商流的結(jié)合，當(dāng)前專注于打造行業(yè)標(biāo)桿項(xiàng)目，后續(xù)的模塊化發(fā)展有望向更多中小規(guī)模商家持續(xù)滲透，提升物流效率，預(yù)計(jì)2022-2024年服務(wù)營(yíng)收增速為26%/35%/37%。?成本費(fèi)用端：預(yù)計(jì)京東2022-2024年毛利率分別為

13.44%/13.49%/13.54%擴(kuò)大實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益降低自營(yíng)產(chǎn)品采購(gòu)價(jià)格、以及供應(yīng)鏈能力的打磨帶動(dòng)庫(kù)

存管理效率的提升。物流履約短期或受疫情影響導(dǎo)致履約成本上升，長(zhǎng)期

隨著京東物流網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的規(guī)模化效應(yīng)體現(xiàn)，預(yù)計(jì)履約費(fèi)用率分別為

6.13%/5.74%/5.49%。2022年銷售費(fèi)用率整體或回落。Q1由于獲得春晚

贊助，營(yíng)銷費(fèi)用預(yù)計(jì)增加，Q2由于疫情下供需關(guān)系的變化，部分線下消費(fèi)

受阻，消費(fèi)行為向線上轉(zhuǎn)