智慧銀行分析報告

2013年智慧銀行分析報告2013年3月目錄一、VTM：智慧銀行渠道創(chuàng)新中的靚麗風(fēng)景線 3二、VTM市場即將爆發(fā) 51、多家銀行相繼推出VTM 52、中行試點(diǎn)將國內(nèi)VTM市場推向新高度 6三、VTM何以成為新寵：智慧銀行的排頭兵 71、VTM能實(shí)現(xiàn)大部分柜臺業(yè)務(wù)功能 72、VTM價值顯著，已成為低成本網(wǎng)點(diǎn)快速擴(kuò)張的重要手段 7四、VTM空間廣闊，重點(diǎn)關(guān)注先發(fā)優(yōu)勢和對銀行業(yè)務(wù)理解 91、VTM國內(nèi)市場容量在200億左右 92、競爭格局尚不穩(wěn)定，關(guān)注先發(fā)優(yōu)勢和對銀行業(yè)務(wù)理解 10五、重點(diǎn)公司簡況 111、信雅達(dá) 112、廣電運(yùn)通 13一、VTM：智慧銀行渠道創(chuàng)新中的靚麗風(fēng)景線伴隨全球各產(chǎn)業(yè)不斷的“智慧化”，再加上國內(nèi)銀行業(yè)面臨前所未有的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，智慧銀行成為銀行轉(zhuǎn)型的必然方向?？萍歼M(jìn)步加劇金融脫媒、電子渠道促使銀行轉(zhuǎn)型、技術(shù)手段驅(qū)動銀行調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)、信息技術(shù)促進(jìn)商業(yè)生態(tài)開放共生等等，這些都是向智慧銀行轉(zhuǎn)型的壓力和動力。智慧銀行可以理解為傳統(tǒng)銀行、網(wǎng)絡(luò)銀行的高級階段，讓銀行以新的思維來審視自身的需求，并利用創(chuàng)新科技去塑造新的業(yè)務(wù)模式，達(dá)到有效的客戶管理和高效的營銷績效的目的。IBM認(rèn)為，開展業(yè)務(wù)運(yùn)營創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型、實(shí)施整合的風(fēng)險管理、加強(qiáng)前瞻性與應(yīng)變能力以及部署動態(tài)的IT基礎(chǔ)架構(gòu)，是國內(nèi)銀行走向“智慧”的四大關(guān)鍵。業(yè)務(wù)運(yùn)營創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型是建設(shè)智慧銀行的基礎(chǔ)，而渠道創(chuàng)新是重要組成部分。業(yè)務(wù)運(yùn)營創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型是指通過業(yè)務(wù)流程整合、前臺業(yè)務(wù)創(chuàng)新和渠道整合等方式實(shí)現(xiàn)以客戶為中心的銀行業(yè)務(wù)和高效的流程，銀行核心轉(zhuǎn)型和多渠道的轉(zhuǎn)型創(chuàng)新是兩個重點(diǎn)。前者意在提高新產(chǎn)品及服務(wù)的上市速度，后者包括減少前臺柜員非交互性的工作環(huán)節(jié)，并將其轉(zhuǎn)移至區(qū)域或總部的集中業(yè)務(wù)處理中心。VTM正成為渠道創(chuàng)新中的一道靚麗風(fēng)景線，也是本篇報告研究的著力點(diǎn)。多樣化渠道建設(shè)意在使客戶可以隨時隨地獲取體驗(yàn)一致、智能的金融服務(wù)，并可根據(jù)需要選擇更加便利的服務(wù)渠道。從當(dāng)前發(fā)展情況來看，渠道包括傳統(tǒng)的柜面和電子化渠道，后者又包括自助設(shè)備、網(wǎng)上銀行、銀行等。我們認(rèn)為，各類電子化渠道都有自己的生存空間，蓬勃發(fā)展不可逆，而VTM作為全新的功能強(qiáng)大的自助終端正趕上發(fā)展的黃金期。二、VTM市場即將爆發(fā)1、多家銀行相繼推出VTM多家銀行紛紛投入VTM試點(diǎn)，VTM有望在國內(nèi)各銀行全面鋪開。廣州銀行在2011年率先在廣州和北京等地試點(diǎn)VTM，可以自助開戶、自助申領(lǐng)儲蓄卡和信用卡。到目前為止，已經(jīng)有多家銀行投入VTM試點(diǎn)，包括中國銀行、光大銀行、民生銀行、交通銀行等。VTM試點(diǎn)也不僅僅局限于國內(nèi)，包括美國、加拿大、英國等多國銀行都已經(jīng)開始使用VTM。2013年或?qū)⒊蔀閂TM歷史上的關(guān)鍵一年，未來VTM有望從試點(diǎn)走向全面推廣。2、中行試點(diǎn)將國內(nèi)VTM市場推向新高度廣發(fā)銀行的探索標(biāo)志著國內(nèi)VTM市場的啟動，而中國銀行深圳分行的試點(diǎn)則將VTM市場推向一個新的高度。我們認(rèn)為，中國銀行深圳分行正式推出VTM遠(yuǎn)程銀行服務(wù)對行業(yè)意義重大：1）對中行而言，試點(diǎn)只是開始，我們預(yù)計中行后續(xù)很有可能會總行集中采購；2）中行試點(diǎn)意味著VTM價值已經(jīng)得到越來越廣泛的認(rèn)可，VTM正從股份制銀行走向四大行，市場容量將數(shù)倍放大。三、VTM何以成為新寵：智慧銀行的排頭兵1、VTM能實(shí)現(xiàn)大部分柜臺業(yè)務(wù)功能VTM（VirtualTellerMachine或VideoTellerMachine）目前還沒有一個正式的名稱，中文我們一般將其稱為遠(yuǎn)程柜員系統(tǒng)或者虛擬柜員系統(tǒng)。與ATM相比，VTM功能全面，能夠取代90%以上的傳統(tǒng)人工柜臺的服務(wù)，包括儲蓄業(yè)務(wù)、銀行卡業(yè)務(wù)、對公業(yè)務(wù)、繳費(fèi)業(yè)務(wù)、理財業(yè)務(wù)、信息業(yè)務(wù)等。VTM通過視頻實(shí)現(xiàn)一對一服務(wù)并且通過指紋，身份證識別，電子簽章等實(shí)現(xiàn)安全認(rèn)證，模擬柜臺操作，客戶體驗(yàn)度高。2、VTM價值顯著，已成為低成本網(wǎng)點(diǎn)快速擴(kuò)張的重要手段VTM能夠提高客戶體驗(yàn)、延長營業(yè)時間、擴(kuò)展網(wǎng)點(diǎn)數(shù)目以及提高柜臺效率，銀行推廣動力十足。由于VTM能夠覆蓋90%以上的柜臺業(yè)務(wù)，提供7*24小時業(yè)務(wù)辦理能力，實(shí)現(xiàn)了柜臺分流，解決了排隊問題，這有助于提高客戶體驗(yàn)、延長營業(yè)時間。對于大部分銀行，尤其是中小銀行而言，物理網(wǎng)點(diǎn)少是阻礙銀行發(fā)展的短板。而物理網(wǎng)點(diǎn)的數(shù)量受到租金貴、人力成本高的制約，無法大規(guī)模設(shè)置。VTM恰恰解決了這一瓶頸，讓銀行以較小的成本投入大規(guī)模建設(shè)虛擬網(wǎng)點(diǎn)，提高客戶體驗(yàn)。VTM相比于ATM或傳統(tǒng)人工柜臺成本優(yōu)勢較大，成為銀行低成本網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張的重要手段，中小銀行有望藉此與大行對抗。從成本投入上，VTM相比于建立人工柜臺優(yōu)勢顯著，經(jīng)過計算，一個10柜臺的網(wǎng)點(diǎn)的一年運(yùn)營成本比10個VTM的一年運(yùn)營成本高800萬。而VTM一次性投入成本僅僅比一個網(wǎng)點(diǎn)一次性投入成本高300萬。另外，VTM布放審批簡單，對建設(shè)環(huán)境要求也不高。大銀行網(wǎng)點(diǎn)密集，而中小銀行則網(wǎng)點(diǎn)相對較少，VTM的出現(xiàn)使得中小銀行有機(jī)會以較小的成本達(dá)到相同的服務(wù)水平，挑戰(zhàn)工農(nóng)中建等大型銀行，搶占市場份額。四、VTM空間廣闊，重點(diǎn)關(guān)注先發(fā)優(yōu)勢和對銀行業(yè)務(wù)理解1、VTM國內(nèi)市場容量在200億左右我們從多個維度估算VTM的國內(nèi)市場空間，估計在200億左右。我們從離行式網(wǎng)點(diǎn)布放、所有自助網(wǎng)點(diǎn)布放和柜員替代三個維度測算發(fā)現(xiàn)，VTM國內(nèi)市場總需求量分別在6萬臺、10萬臺和20萬臺以上，對應(yīng)市場容量分別達(dá)到120億、200億和400億以上。光大銀行總行電子銀行總經(jīng)理李堅也曾提出全國6000多臺ATM自助設(shè)備全部配備視頻柜員機(jī)服務(wù)的設(shè)想，僅此一家股份制銀行或?qū)?yīng)6000臺以上市場容量。另外，銷售額超過千億的華為積極介入VTM市場也從側(cè)面說明市場前景相當(dāng)誘人。2、競爭格局尚不穩(wěn)定，關(guān)注先發(fā)優(yōu)勢和對銀行業(yè)務(wù)理解VTM國內(nèi)外站在同一起跑線，目前處于市場推廣初期，競爭不太激烈。目前，國內(nèi)VTM參與者大致可以分為三類，最多的是傳統(tǒng)ATM等自助設(shè)備供應(yīng)商，主要包括廣電運(yùn)通、長城信息、兆維自服、韓國曉星等；第二類是銀行整體解決方案供應(yīng)商，尤其是在流程銀行領(lǐng)先企業(yè)，代表廠商是信雅達(dá)、中科金財；第三類是通信設(shè)備提供商，代表企業(yè)是華為。就國際市場而言，NCR2011年在美國推出VTM產(chǎn)品，但目前還沒有進(jìn)入國內(nèi)市場?？傮w而言，VTM在全球都是一個新生事物，國內(nèi)外企業(yè)處于同一起跑線，還沒有形成穩(wěn)定的競爭格局。參與者或都將分得一杯羹，先發(fā)優(yōu)勢和對銀行業(yè)務(wù)理解影響市場份額。VTM可以理解為柜面業(yè)務(wù)的電子化，技術(shù)不是主要瓶頸，關(guān)鍵在于對銀行業(yè)務(wù)的理解。VTM的推廣不只是一臺智能終端，與業(yè)務(wù)流程改造關(guān)系緊密，需要銀行后臺變革的全面配合與保障。另外，先發(fā)優(yōu)勢也非常重要，VTM目前還沒有形成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，先行者具有案例優(yōu)勢，容易形成事實(shí)標(biāo)準(zhǔn)。考慮到各個銀行的需求不盡相同，再加上設(shè)備要與后臺系統(tǒng)配合，后進(jìn)入者追趕需要一定時間。從長期來看，隨著VTM標(biāo)準(zhǔn)化程度提升，傳統(tǒng)ATM廠商或許能分得最大份額；中短期來看，銀行軟件供應(yīng)商更容易脫穎而出；同時還需關(guān)注公司投入大小和專注程度。五、重點(diǎn)公司簡況廣發(fā)銀行的探索標(biāo)志著國內(nèi)VTM市場的啟動，而中國銀行深圳分行的試點(diǎn)則將VTM市場推向一個新的高度。VTM價值已經(jīng)得到越來越廣泛的認(rèn)可，正從股份制銀行走向四大行，國內(nèi)市場容量在200億左右。VTM國內(nèi)外站在同一起跑線，目前處于市場推廣初期，競爭不太激烈。參與者或都將分得一杯羹，看好先發(fā)優(yōu)勢和對銀行業(yè)務(wù)理解。從競爭力和業(yè)績彈性角度，我們重點(diǎn)推薦信雅達(dá)、廣電運(yùn)通，建議關(guān)注中科金財、長城信息、御銀股份。1、信雅達(dá)金融IT巨人再崛起，市值具備翻番空間。公司金融IT業(yè)務(wù)已越過拐點(diǎn)，在流程銀行的帶動下未來幾年將持續(xù)向好，而環(huán)保業(yè)務(wù)也即將迎來拐點(diǎn)，從拖累變成正貢獻(xiàn)，公司現(xiàn)有市值未充分反映公司已經(jīng)和即將發(fā)生的變化。可比公司銀之杰、兆日科技、三泰電子和科林環(huán)保在各個業(yè)務(wù)領(lǐng)域與公司的市場地位基本相當(dāng)，而它們的市值之和（74億）卻遠(yuǎn)超公司（19億），一定程度上說明公司市值被低估。流程銀行高景氣將至少持續(xù)3-5年，公司作為行業(yè)龍頭受益最深。流程銀行建設(shè)是新十年銀行競爭勝出的關(guān)鍵，也是風(fēng)險管控的重要手段。流程銀行建設(shè)市場空間超過百億，目前處于從股份制銀行向城商農(nóng)商行滲透的階段，行業(yè)高景氣至少持續(xù)3-5年。公司流程銀行業(yè)務(wù)11年樹標(biāo)桿，12年圈地，13年開始進(jìn)入收獲期。公司市場份額遙遙領(lǐng)先，考慮在手訂單充沛，再加上項(xiàng)目經(jīng)理瓶頸明顯改善，流程銀行未來幾年高速增長無憂。大行放量，毛利率下降幅度趨緩，傳統(tǒng)金融硬件有望繼續(xù)快速增長。金融硬件目前圍繞安全和支付兩大主線展開，并向移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域進(jìn)軍。支付密碼器和POS未來兩年有望繼續(xù)放量，得益于工行、建行支付密碼器價格鎖定，再加上E-POS價格下行空間不大，預(yù)計2013年毛利率下降幅度比2012年會有所減緩。歷史多次證明對銀行業(yè)務(wù)的理解有助于公司把握硬件機(jī)遇，VTM和加密機(jī)或?qū)⒊蔀榻鹑谟布轮髁?。VTM正從股份制銀行走向四大行，國內(nèi)市場容量在200億左右。公司進(jìn)入該領(lǐng)域較早，且對銀行業(yè)務(wù)流程理解深刻，有望獲得不錯的市場份額。此外，發(fā)改委正組織金融領(lǐng)域安全I(xiàn)C卡和密碼應(yīng)用的專項(xiàng)，如果公司加密機(jī)能順利入圍，將面對另一個百億級新增市場。環(huán)保業(yè)務(wù)迎來歷史性機(jī)遇，從收入規(guī)模、成本控制和壞賬計提三個維度來看，環(huán)保業(yè)務(wù)向好是大勢所趨，即將從拖累變成正貢獻(xiàn)。公司環(huán)保業(yè)務(wù)專注于除塵，機(jī)電一體化優(yōu)勢較明顯。在政策和需求的雙重推動下，我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)迎來歷史性發(fā)展機(jī)遇。環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提高和電廠盈利改善助推電廠除塵改造需求集中爆發(fā)，預(yù)計今明兩年市場容量超百億。環(huán)保轉(zhuǎn)型方向符合行業(yè)發(fā)展趨勢和公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，預(yù)計2013年有望扭虧為盈，長期將從拖累變成正貢獻(xiàn)。2、廣電運(yùn)通12年ATM市場增速超預(yù)期，國內(nèi)市場容量還有2-3倍空間，結(jié)構(gòu)性機(jī)會凸顯。2012年國內(nèi)ATM采購量同比增長34.75%，我們預(yù)計快速增長將延續(xù)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會凸顯：1）一體機(jī)將高速增長，2012年國內(nèi)一體機(jī)采購量占比超過60%，相比2011年的47.31%上升明顯；2）農(nóng)村ATM布放比重將提升，2012年，在“涉農(nóng)”的銀行中，農(nóng)業(yè)銀行ATM采購量占比達(dá)到24.84%，比2011年提升了近8個百分點(diǎn)。以農(nóng)商行、農(nóng)信、郵儲銀行為代表的傳統(tǒng)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)近年ATM網(wǎng)絡(luò)建設(shè)也顯著增長。公司市場龍頭地位穩(wěn)固，“中國芯”占據(jù)行業(yè)制高點(diǎn)，工行、農(nóng)行或?qū)⑷〉弥卮笸黄?。根?jù)金融時報統(tǒng)計，公司連續(xù)五年位居中國ATM市場占有率第一，龍頭地位穩(wěn)固。國家鼓勵銀行采購國產(chǎn)信息設(shè)備趨勢明顯，公司產(chǎn)品也已在工行測試一段時間，如果工行重新入圍選型，公司進(jìn)入概率較大。另外，隨著公司循環(huán)機(jī)芯的不斷成熟，公司一體機(jī)有望重回農(nóng)行這一最大采購客戶。從維護(hù)走向全外包，服務(wù)收入未來幾年有望繼續(xù)高速增長。人力成本上升背景下，銀行非核心業(yè)務(wù)外包意愿強(qiáng)烈，實(shí)力雄厚的本土企業(yè)有望成為最大受益者。公司ATM存量大幅上升，預(yù)計維護(hù)收入未來幾年有望繼續(xù)高速增長。離行ATM占比加速提升，預(yù)計2015年國內(nèi)全外包市場容量將達(dá)到40億元。公司外包收入未來幾年有望翻番增長，盈利能力更將顯著提升。同心多元化戰(zhàn)略有望不斷取得新成果，VTM和清分機(jī)最值得期待。現(xiàn)金處理外延廣闊