證券交易市場課件

第六章證券交易市場第一節(jié)證券交易市場的特點(diǎn)與構(gòu)成

第二節(jié)證券上市制度與上市交易程序

第三節(jié)股票價(jià)格指數(shù)

第六章證券交易市場證券交易市場，是指已發(fā)行并被投資者認(rèn)購的證券進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、買賣的場所，也稱證券次級(jí)市場或二級(jí)市場證券交易市場為一級(jí)市場發(fā)行的證券提供了交易、變現(xiàn)的條件，是證券發(fā)行得以維持、發(fā)展的重要保證。從一定意義上講，證券交易市場是整個(gè)證券市場的靈魂，是證券市場生命力的體現(xiàn)。第一節(jié)證券交易市場的特點(diǎn)與構(gòu)成一、證券交易市場的特點(diǎn)二、證券交易市場的構(gòu)成一、證券交易市場的特點(diǎn)（二）證券交易市場的多層次性——多層次市場包括：全國性統(tǒng)一的交易市場，區(qū)域性的局部的交易市場；集中的、高度組織化的、有固定地點(diǎn)的場內(nèi)交易市場，分散的、組織性較低的、無固定交易地點(diǎn)和場所的場外交易市場。

——不同的交易市場適應(yīng)不同層次的證券交易活動(dòng)。一、證券交易市場的特點(diǎn)（三）證券交易方式的規(guī)范化和手段的現(xiàn)代化——證券交易活動(dòng)執(zhí)行的交易規(guī)則和交易方式在不同市場上基本相同。——證券交易所都制定交易方式和交易行為規(guī)則，約束參與者的行為，以保證交易市場的穩(wěn)定?！C券交易市場都采用現(xiàn)代化的通訊設(shè)施、計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)輔助交易，及時(shí)發(fā)布證券交易信息和價(jià)格變動(dòng)行情，以及儲(chǔ)存證券交易材料等。一、證券交易市場的特點(diǎn)（四）交易時(shí)間的確定性與交易價(jià)格的不確定性——證券交易所內(nèi)交易時(shí)間是嚴(yán)格規(guī)定的。如，我國上海證券交易所與深圳證券交易所規(guī)定每周一至周五開市，每日開市時(shí)間，上午9：30～11：30為前市，下午13：00～15:00為后市。——證券交易市場價(jià)格行情始終處于變動(dòng)之中，這是證券交易市場存在風(fēng)險(xiǎn)的原因所在。一、證券交易市場的特點(diǎn)（六）證券交易市場交易的投機(jī)性證券交易市場只要有交易就有價(jià)差，就有投機(jī)產(chǎn)生。證券交易市場投機(jī)有兩類人：一是專門進(jìn)行投機(jī)交易者；二是主要進(jìn)行投資交易者。世界各國都通過一系列法律法規(guī)，規(guī)范證券市場交易行為，限制過度投機(jī)，以保證市場交易的有序化。二、證券交易市場的構(gòu)成

證券交易市場由兩部分組成：一是場內(nèi)交易市場，即證券交易所，它是高度組織化的市場，是證券市場的主體與核心；二是分散的、非組織化的場外交易市場，是證券交易所的必要補(bǔ)充。此外還有第三市場、第四市場等，實(shí)際上仍屬于場外交易市場。證券市場示意圖證券市場體系證券發(fā)行市場（一級(jí)、初級(jí)市場）證券交易市場(二級(jí)、次級(jí)市場)證券流通市場

場外交易市場柜臺(tái)交易市場、店頭交易市場第三市場、第四市場二板市場，如美國NASDAQ場內(nèi)交易市場（證券交易所）風(fēng)險(xiǎn)管理市場（主要指衍生品市場）一板市場中小企業(yè)板（創(chuàng)業(yè)板）二、證券交易市場的構(gòu)成證券交易所特征：（1）有固定的交易場所和嚴(yán)格的交易時(shí)間；（2）參加交易者為具備會(huì)員資格的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，交易采取經(jīng)紀(jì)制；（3）交易對(duì)象限于合乎一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券；（4）通過公開競價(jià)的方式?jīng)Q定交易價(jià)格；（5）交易量集中，具有較高的成交速度和成交率；（6）實(shí)行“公開、公平、公正”原則，并對(duì)證券交易加以嚴(yán)格管理。在一個(gè)國家或地區(qū)設(shè)立證券交易所，必須具備一定條件。P115二、證券交易市場的構(gòu)成2．證券交易所的組織形式證券交易所的組織形式主要有公司制和會(huì)員制兩種。二、證券交易市場的構(gòu)成（1）公司制證券交易所公司制證券交易所是以股份有限公司形式設(shè)立并以營利為目的的法人團(tuán)體；吸收各類證券掛牌上市，本身的股票可轉(zhuǎn)讓但不得在本所交易。公司制證券交易所的參加者主要是證券經(jīng)紀(jì)商和證券自營商兩大類。進(jìn)場買賣證券的券商要與交易所簽訂合同，繳納營業(yè)保證金，交易所收取證券上市費(fèi)和交易時(shí)的手續(xù)費(fèi)。二、證券交易市場的構(gòu)成（2）會(huì)員制證券交易所

會(huì)員制證券交易所是由成為其會(huì)員的證券商自愿出資共同組成的、不以營利為目的的社會(huì)法人團(tuán)體。

會(huì)員大會(huì)和理事會(huì)是會(huì)員制證券交易所的決策機(jī)構(gòu)。會(huì)員大會(huì)是最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，決定交易所經(jīng)營的基本方針。理事會(huì)為執(zhí)行機(jī)構(gòu)，執(zhí)行具體職責(zé)“自律”職責(zé)。二、證券交易市場的構(gòu)成與公司制不同，參與交易所經(jīng)營的各會(huì)員（證券商）可以參加證券交易中的證券買賣與交割，而且只有會(huì)員才能進(jìn)入交易所大廳進(jìn)行證券交易，其他人買賣證券必須通過會(huì)員進(jìn)行。交易所由會(huì)員實(shí)行高度自我管理。因此，會(huì)員與交易所不是合同關(guān)系，而是自治自律關(guān)系。證券交易所的會(huì)員主要是證券經(jīng)紀(jì)人和自營商，還有一種職能較特殊的會(huì)員，稱為專業(yè)會(huì)員。二、證券交易市場的構(gòu)成—證券經(jīng)紀(jì)人是指在證券交易市場上專門進(jìn)行代客買賣證券，為交易雙方充當(dāng)媒介并從中取得傭金收入的證券商?！C券自營商也稱“證券交易商”，是在證券交易市場上專門為自己買入賣出證券，從中賺取差價(jià)收入，并自擔(dān)交易風(fēng)險(xiǎn)的證券商?！獙I(yè)會(huì)員是在美國較為流行的，在交易所內(nèi)專門買賣一種或多種股票的交易所會(huì)員。其職責(zé)是就有關(guān)股票保持一個(gè)自由的、連續(xù)的市場。專業(yè)會(huì)員的交易對(duì)象是其它經(jīng)紀(jì)人，不直接同公眾買賣證券。專業(yè)會(huì)員既可以經(jīng)紀(jì)人的身份，也可以自營商身份參與證券的買賣業(yè)務(wù)，但他們不能同時(shí)身兼二職參加證券買賣。會(huì)員及席位會(huì)員：經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)設(shè)立、具有法人資格、依法可從事證券交易及相關(guān)業(yè)務(wù)并取得證券交易所會(huì)籍的境內(nèi)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)。主要是證券公司。交易席位：是證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)在證券交易所進(jìn)行交易的固定位置，其實(shí)質(zhì)包含了一種交易資格。按經(jīng)營證券種類分為普通席位（經(jīng)營A股、國債、債券、基金等）與特別席位（經(jīng)營B股的席位）；按報(bào)盤方式分為有形席位與無形席位；按席位用途分為代理業(yè)務(wù)席位與自營業(yè)務(wù)席位。二、證券交易市場的構(gòu)成3．證券交易所的功能（1）提供證券交易的場所，創(chuàng)造了一個(gè)具有高度流動(dòng)性、高效率和連續(xù)性的市場。（2）形成較為合理的價(jià)格。由公開競價(jià)而形成的價(jià)格，既能反映供求關(guān)系，也能體現(xiàn)證券的真實(shí)投資價(jià)值，是市場產(chǎn)生的均衡價(jià)格。（3）引導(dǎo)社會(huì)資金的合理流動(dòng)、資源的合理分配。證券價(jià)格的變動(dòng)，可以自動(dòng)調(diào)節(jié)社會(huì)資金流向，促使社會(huì)資金向需要和有利的方向流動(dòng)。二、證券交易市場的構(gòu)成（4）預(yù)測、反映經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)。證券價(jià)格波動(dòng)往往成為經(jīng)濟(jì)周期變化的先兆，成為社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的晴雨表。通過證券價(jià)格的變動(dòng)，可以預(yù)測企業(yè)、生產(chǎn)部門的經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)和整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r。此外，證券交易所還有以下功能：提供及時(shí)信息，交易費(fèi)用低，對(duì)證券商進(jìn)行管理，維持交易秩序，對(duì)內(nèi)幕交易、欺詐、操縱等行為進(jìn)行防范與懲罰，設(shè)立清算機(jī)構(gòu)保證證券交割等。二、證券交易市場的構(gòu)成場外交易市場主要有以下特征：（1）場外交易市場是一個(gè)分散的、無固定交易場所的無形市場，也沒有統(tǒng)一的交易時(shí)間和交易章程，而是由許多各自獨(dú)立經(jīng)營的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)分別進(jìn)行交易。二、證券交易市場的構(gòu)成（2）場外交易市場是一個(gè)投資者可直接參與證券交易過程的“開放性”市場，其組織方式采取做市商制。場外交易市場區(qū)別于證券交易所的最大特征在于不采用經(jīng)紀(jì)制方式，投資者可以直接和證券商進(jìn)行交易。證券交易通常在證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)之間或是證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)與投資者之間直接進(jìn)行，不需要中介人。在場外證券交易中，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)先行墊入資金買進(jìn)若干證券作為庫存，然后開始掛牌對(duì)外進(jìn)行交易。證券商既是交易的直接參加者，又是市場的組織者，他們制造出證券交易的機(jī)會(huì)并組織市場活動(dòng)，維持市場的流動(dòng)性，滿足公眾投資者的投資需求.因此，證券交易商被稱為“做市商”（MarketMaker），柜臺(tái)交易組織形式又稱為做市商制度。二、證券交易市場的構(gòu)成（5）場外交易市場管理比較寬松。場外市場分散，缺乏統(tǒng)一的組織和章程，不易管理和監(jiān)督，其交易效率也不及交易所市場。但是，美國的NASDAQ市場借助計(jì)算機(jī)將分散于全國的場外交易市場聯(lián)成網(wǎng)絡(luò)，在管理和效率上都有很大提高。二、證券交易市場的構(gòu)成2、場外交易市場的類型（1）店頭市場（2）第三市場（3）第四市場二、證券交易市場的構(gòu)成（1）店頭市場（OTC市場）一般是指未能在證券交易所上市的證券以及證券交易所退出的股票的交易市場。在早期銀行業(yè)與證券業(yè)未分離前，由于證券交易所尚未建立和完善，許多有價(jià)證券的買賣都是通過銀行進(jìn)行的，投資者買賣證券直接在銀行柜臺(tái)上進(jìn)行，稱為柜臺(tái)交易。實(shí)行分業(yè)制后，這種以柜臺(tái)進(jìn)行的證券交易轉(zhuǎn)由證券公司承擔(dān)，因此有人稱之為柜臺(tái)市場或店頭市場，簡稱OTC市場。二、證券交易市場的構(gòu)成（2）第三市場

第三市場是指在證券交易所登記上市，但在場外交易的證券買賣市場。這一市場原屬柜臺(tái)市場的范圍，近年來由于交易量增大，其地位日益提高，以至于許多人都認(rèn)為應(yīng)該把它看成一個(gè)獨(dú)立的市場。第三市場產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代的美國。美國證券市場的固定傭金制，費(fèi)用較高，難以及時(shí)過戶等對(duì)大額投資者不利，為降低交易成本，便出現(xiàn)了掛牌上市股票交易由非交易所成員的經(jīng)紀(jì)商在交易所外交易的渠道，參與交易的主要是銀行信托部、保險(xiǎn)公司、互助儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老基金會(huì)、互助基金等金融機(jī)構(gòu)，大證券經(jīng)紀(jì)商和其它大投資者。二、證券交易市場的構(gòu)成（3）第四市場第四市場是指證券交易不通過經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行，而是通過電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行大宗證券交易的場外交易市場。近年來，我國定向募集公司法人股的轉(zhuǎn)讓，就其交易方式而言，與第四市場有相似之處，但就其產(chǎn)生的原因而言則不盡相同。二、證券交易市場的構(gòu)成第四市場這種交易形式的優(yōu)點(diǎn)在于：（1）交易成本低。（2）由于買賣雙方直接談判，所以可望獲得雙方都滿意的價(jià)格，并成交迅速；（3）交易不必公開報(bào)道，有利于保持交易的秘密性；

（4）不沖擊證券市場。第四市場所進(jìn)行的一般都是大宗證券交易，可以避免對(duì)證券行情產(chǎn)生壓力。第四市場也有其不利的一面，會(huì)給金融管理帶來很大困難。二、證券交易市場的構(gòu)成3.場外交易市場的功能（1）場外交易市場是證券發(fā)行的重要場所。例如，美國的證券發(fā)行主要通過場外市場進(jìn)行，我國的憑證式國債也在場外市場發(fā)行。二、證券交易市場的構(gòu)成（2）場外交易市場為已發(fā)行又未上市的證券提供流通轉(zhuǎn)讓的機(jī)會(huì)。政府債券、地方政府債券、公司債券交易的主要場所；不具備上市條件的新興企業(yè)、小企業(yè)股票交易的渠道；經(jīng)營困難、股價(jià)下跌、被終止交易股票變現(xiàn)的場所；開放型投資基金認(rèn)購和贖回的途徑。（3）場外交易市場是證券交易所的必要補(bǔ)充，是二級(jí)市場的重要組成部分。第二節(jié)證券上市制度與交易程序一、證券上市制度二、證券交易程序一、證券上市制度證券上市制度與證券交易制度構(gòu)成了證券法的重要內(nèi)容，證券上市制度包括證券上市的條件與程序，證券上市的暫停與終止等規(guī)范。這些規(guī)范構(gòu)成了證券市場的準(zhǔn)入與退出機(jī)制。（一）證券上市的概念

證券上市是指證券交易所根據(jù)一定的條件和標(biāo)準(zhǔn)，批準(zhǔn)公開發(fā)行的證券在證券交易所作為買賣對(duì)象，自由地公開買賣。經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所內(nèi)登記買賣的證券，稱為上市證券，發(fā)行上市證券的公司即為上市公司。一、證券上市制度證券上市依照上市程序不同，可劃分為授權(quán)上市和認(rèn)可上市兩種。授權(quán)上市是指由證券發(fā)行公司申請(qǐng)并由證券交易所依照規(guī)定程序批準(zhǔn)的證券上市。授權(quán)上市的條件和程序往往非常嚴(yán)格；認(rèn)可上市則是指可以豁免申請(qǐng)而直接經(jīng)證券交易所認(rèn)可后就可進(jìn)入證券交易所上市。認(rèn)可上市的證券僅限于各種政府債券。這里所討論的證券上市是指授權(quán)上市。一、證券上市制度證券上市與證券交易不同。證券上市專指某種證券獲得在證券交易所買進(jìn)和賣出的資格，證券交易是證券買進(jìn)賣出的實(shí)際過程，可以廣泛地適用于各種交易場所，既可以用來描述證券交易所的交易活動(dòng)，也可以用來指場外交易的情況。一、證券上市制度（二）證券上市條件證券上市條件，是指證券交易所對(duì)申請(qǐng)證券上市的公司所作的規(guī)定或要求，只有符合這些規(guī)定和要求，公司所發(fā)行的證券才準(zhǔn)許上市。1.

股票上市的條件：（1）股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行；（2）公司股本總額不少于人民幣3000萬元；（3）公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上；（4）公司最近3年無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載。一、證券上市制度2.

公司債券上市的條件：根據(jù)我國《證券法》第57條的規(guī)定，公司申請(qǐng)公司債券上市交易，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（1）公司債券的期限為1年以上；（2）公司債券實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣5000萬元；（3）公司申請(qǐng)債券上市時(shí)仍符合法定的公司債券發(fā)行條件。一、證券上市制度（三）證券上市程序（略）證券上市程序分為以下幾個(gè)步驟：上市申請(qǐng)→審查批準(zhǔn)→上市公告→上市交易（四）證券上市的暫停與終止（略）

證券上市后如不再符合上市條件，可暫停其上市。經(jīng)過整頓后消除被暫停原因可以恢復(fù)上市，否則終止上市。二、證券交易程序

我國證券交易所規(guī)定的一般交易程序分為以下幾個(gè)步驟：開戶→委托→競價(jià)成交→結(jié)算→交割→過戶。（一）開戶類型：

——證券賬戶和資金賬戶。指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)為投資者設(shè)立的，用于準(zhǔn)確記載投資者所持有的證券種類、名稱、數(shù)量及相應(yīng)權(quán)益和變動(dòng)情況的賬冊。

是用于投資者證券交易的資金清算，記錄資金的幣種、余額和變動(dòng)情況的賬冊。

（一）開戶

開設(shè)證券賬戶又分為個(gè)人賬戶和法人賬戶兩種.

個(gè)人開戶時(shí)須本人持本人身份證，費(fèi)用滬40元，深50元。

法人開戶需提供的文件包括：有效的法人證明文件（營業(yè)執(zhí)照）及復(fù)印件，法人代表證明書及本人身份證，法人委托書及受托人身份證。還要按券商要求提供相關(guān)資料，費(fèi)用滬400元，深500元。

按賬戶用途分為：股票賬戶、債券賬戶、基金賬戶。

按賬戶可交易的幣種分為：人民幣普通股賬戶和人民幣特種股票賬戶。

開設(shè)資金賬戶：通過開立資金賬戶，可以建立投資者和經(jīng)紀(jì)商之間的委托代理關(guān)系。

（二）委托是指投資者向證券商下達(dá)的買進(jìn)和賣出證券的指令。1、委托內(nèi)容包括：證券賬戶和交易密碼、證券簡稱（或代碼）、委托數(shù)量、委托價(jià)格等。股票的簡稱通常為四至三個(gè)漢字，股票的代碼為六位數(shù)，委托買賣時(shí)股票的代碼和簡稱一定要一致。委托數(shù)量：分整數(shù)委托和零數(shù)委托。證券交易是以“手”為交易單位的。1手=100股或100個(gè)基金單位，而債券是1000元面值為1手。委托買賣的數(shù)量通常為1手或1手的倍數(shù)——整數(shù)委托；數(shù)量不足1手的證券稱為零股——零數(shù)委托。我國證券交易所規(guī)定允許賣出零股委托，不允許買進(jìn)零股委托。委托價(jià)格：（1）市價(jià)委托（marketorder）

（2）限價(jià)委托（limitorder）

（3）止損委托（stoporder）：投資者以停止損失委托方式委托經(jīng)紀(jì)人買賣證券時(shí)，一般應(yīng)指定一個(gè)證券價(jià)格的升降幅度，一旦證券市場價(jià)格變動(dòng)達(dá)到這一幅度，經(jīng)紀(jì)人就應(yīng)該立即進(jìn)行交易。目前我國規(guī)定證券交易所只接受限價(jià)委托。委托時(shí)效：客戶委托買賣證券的有效期限。一般分為當(dāng)日有效、3日有效、5日有效等。我國目前的委托時(shí)效一般是當(dāng)日有效。2.委托方式主要有：柜臺(tái)委托、電話委托、自助終端委托等。柜臺(tái)委托是指投資者到證券部營業(yè)柜合填寫書面買賣委托單，委托證券商代理買賣股票的方式。電話委托是指投資者通過電話向證券商計(jì)算機(jī)系統(tǒng)輸入委托指令，以完成證券買賣委托和有關(guān)信息查詢的委托方式。電腦自助委托是指投資者通過證券商在其營業(yè)廳或?qū)羰覂?nèi)設(shè)置的與證券商自動(dòng)委托交易系統(tǒng)聯(lián)結(jié)的電腦終端，按照系統(tǒng)發(fā)出的指示輸入買入或賣出證券的委托指令，以完成證券買賣委托和有關(guān)信息查詢的一種先進(jìn)的委托方式。（三）競價(jià)成交1．競價(jià)原則

（1）價(jià)格優(yōu)先原則。在相同時(shí)間內(nèi)辦理委托的，價(jià)格較高的買入申報(bào)優(yōu)先于價(jià)格較低的買入申報(bào)；價(jià)格較低的賣出申報(bào)優(yōu)先于價(jià)格較高的賣出申報(bào)。（2）時(shí)間優(yōu)先原則。同價(jià)位申報(bào)，依照申報(bào)時(shí)序決定優(yōu)先順序，即買賣方向、價(jià)格相同的，先申報(bào)者優(yōu)先于后申報(bào)者。先后順序按證券交易所交易電腦主機(jī)接受的申報(bào)時(shí)間來確定。（3）市價(jià)優(yōu)先原則。在計(jì)算機(jī)終端申報(bào)競價(jià)和柜臺(tái)書面競價(jià)時(shí)，除價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先外，市價(jià)買賣申報(bào)將優(yōu)先于限價(jià)買賣申報(bào)。（4）成交價(jià)格的決定原則。價(jià)格優(yōu)先原則在具體執(zhí)行時(shí)，若以口頭唱報(bào)競價(jià)，則最高買入申報(bào)與最低賣出申報(bào)的價(jià)位相同，即成交。2.競價(jià)方式

—集合競價(jià)和連續(xù)競價(jià)

是在每個(gè)交易日上午9：25，證券交易所電腦主機(jī)對(duì)9：15至9：25接受的全部有效委托進(jìn)行一次集中撮合處理的過程。集合競價(jià)形成每天的開盤價(jià)。集合競價(jià)結(jié)束、交易時(shí)間開始時(shí)，即進(jìn)入連續(xù)競價(jià)，直至收市。我國目前規(guī)定，每個(gè)交易日9：30至11：30、13：00至15：00為連續(xù)競價(jià)時(shí)間。連續(xù)競價(jià)形成證券交易的即時(shí)行情。集合競價(jià)時(shí)，成交價(jià)格的確定原則為（1）在有效價(jià)格范圍內(nèi)選取使所有有效委托產(chǎn)生最大成交量的價(jià)位；（2）如有兩個(gè)以上這樣的價(jià)位，則依以下規(guī)則選取成交價(jià)位：高于該價(jià)格的買入申報(bào)與低于該價(jià)格的賣出申報(bào)全部成交；（3）與選取價(jià)格相同的買方與賣方至少有一方全部成交?！纠}】某只股票當(dāng)日在集合競價(jià)時(shí)買賣申報(bào)價(jià)格和數(shù)量情況如表6-1所示，該股票上日收盤價(jià)為10.13元。那么，該股票在上海證券交易所當(dāng)日開盤價(jià)及成交量分別是多少？如果是在深圳證券交易所，當(dāng)日開盤價(jià)及成交量又分別是多少？表6-1某只股票在集合競價(jià)時(shí)買賣申報(bào)價(jià)格和數(shù)量情況買入數(shù)量（手）價(jià)格（元）賣出數(shù)量（手）10.5010010.4020015010.3030015010.2050020010.1020030010.001005009.906009.803009.70

根據(jù)表6-1分析，各價(jià)位的累計(jì)買賣數(shù)量及最大可成交量如表6-26-2某只股票各價(jià)位的累計(jì)買賣數(shù)量級(jí)最大可

成交量累計(jì)買入數(shù)量（手）價(jià)格（元）累計(jì)賣出數(shù)量（手）最大可成交量（手）010.5014000010.401300015010.30110015030010.2080030050010.1030030080010.0010010013009.900019009.800022009.7000根據(jù)表6-2，符合上述集合競價(jià)確定成交價(jià)的原則的價(jià)格有兩個(gè)：10.20元和10.10元。那么，上海證券交易所的開盤價(jià)為：取這兩個(gè)價(jià)格的中間價(jià)10.15元；深圳證券交易所的開盤價(jià)為：取離上日收盤價(jià)（10.13元）最近的價(jià)位10.10元。兩市的成交量均為300手。3.競價(jià)結(jié)果

——全部成交、部分成交、不成交。

委托買賣全部成交，證券公司應(yīng)及時(shí)通知委托人按規(guī)定的時(shí)間辦理交割手續(xù)。

委托人的委托如果未能全部成交，證券公司在委托有效期內(nèi)可繼續(xù)執(zhí)行，直到有效期結(jié)束。

證券公司在委托有效期內(nèi)可繼續(xù)執(zhí)行，等待機(jī)會(huì)成交，直到有效期結(jié)束。對(duì)委托人失效的委托，證券公司須及時(shí)將凍結(jié)的資金或證券解凍。

（四）結(jié)算（清算）結(jié)算：一般是兩級(jí)清算，券商與交易所之間的清算,券商之間的清算。分為逐筆交收與凈額交收。逐筆交收是指買賣雙方每完成一筆交易就對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的證券和資金進(jìn)行一次交收，它可以通過清算機(jī)構(gòu)進(jìn)行，也可以由買賣雙方直接進(jìn)行，多適用于大宗、成交筆數(shù)較少的證券交易方式。此種結(jié)算方式多為歐美一些國家的結(jié)算機(jī)構(gòu)采用。凈額交收，是指在一個(gè)清算期中，對(duì)每家證券公司的價(jià)款清算只計(jì)算各筆應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)相抵后的凈額；對(duì)證券的清算只計(jì)算每一種證券應(yīng)付應(yīng)收相抵后的凈額。我國采用此方式。（五）交割交割：是指賣方交付證券而買方支付價(jià)款的行為。交割日：A股、債券、基金實(shí)行T+1交割制度；B股實(shí)行T+3交割制度傭金：A股0.3%，最低5元；債券0.2%，最低5元；基金0.25%，最低5元。印花稅：A股0.1%；債券和基金免交。（六）過戶是指投資者買入證券后，辦理更改證券持有人姓名的手續(xù)。過戶費(fèi)：

上海：A股、基金為成交數(shù)量的0.1%，最低1元；債券免收。深圳：全部免收。第三節(jié)股票價(jià)格指數(shù)

一、股票價(jià)格指數(shù)的含義與作用

二、股票價(jià)格指數(shù)的編制方法

三、國內(nèi)外主要股票價(jià)格指數(shù)介紹

第三節(jié)股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)是衡量股票市場總體價(jià)格水平及其變化趨勢的尺度，也是反映一個(gè)國家或地區(qū)社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的靈敏信號(hào)。

一、股票價(jià)格指數(shù)的含義與作用（一）股票價(jià)格指數(shù)的含義股票價(jià)格指數(shù)，簡稱股價(jià)指數(shù)，是指由金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制的，通過對(duì)股票市場上一些有代表性的公司發(fā)行的股票交易價(jià)格進(jìn)行平均計(jì)算和動(dòng)態(tài)對(duì)比后得出的數(shù)值，是對(duì)股市動(dòng)態(tài)的綜合反映。

一、股票價(jià)格指數(shù)的含義與作用（二）股價(jià)指數(shù)的作用

1．反映股票價(jià)格的變動(dòng)情況

反映股價(jià)水平的漲落情況，以便投資者了解股市行情，作出買賣股票的投資決策。

2．反映股份公司的經(jīng)營業(yè)績情況

3．反映國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況一般來說，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，股價(jià)指數(shù)上漲；經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，股價(jià)指數(shù)下降。所以，西方發(fā)達(dá)國家往往用股價(jià)指數(shù)作為國民經(jīng)濟(jì)預(yù)警系統(tǒng)的先行指標(biāo)，也稱作國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。

4．可作股價(jià)技術(shù)分析和預(yù)測分析

二、股票價(jià)格指數(shù)的編制方法

（一）股票價(jià)格指數(shù)的編制步驟

1.選擇樣本股。樣本股可以是全部上市股票，也可以是其中有代表性的一部分。兩條標(biāo)準(zhǔn)：一是樣本股的市價(jià)總值占全部上市股票市價(jià)總值的相當(dāng)比重；二是樣本股票價(jià)格變動(dòng)趨勢必須能反映股票市場價(jià)格變動(dòng)的總趨勢。

二、股票價(jià)格指數(shù)的編制方法2.選定基期，并以一定方法計(jì)算基期平均股價(jià)。3.計(jì)算計(jì)算期平均股價(jià)，并作必要的修正。一般是樣本股收盤平均價(jià)。4.指數(shù)化。將基期平均股價(jià)定為某一常數(shù)（通常為100，1000或10），并據(jù)此計(jì)算計(jì)算期股價(jià)指數(shù)值。（二）股票價(jià)格平均數(shù)的計(jì)算可分為簡單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)、加權(quán)股價(jià)平均數(shù)和修正股價(jià)平均數(shù)。

1．簡單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)簡單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)是以樣本股每日收盤價(jià)之和除以樣本數(shù)。其計(jì)算公式為：

簡單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡便，但存在兩個(gè)缺點(diǎn)：第一，發(fā)生樣本股送配股、拆股和更換時(shí)會(huì)使股價(jià)平均數(shù)失去真實(shí)性、連續(xù)性和時(shí)間數(shù)列上的可比性；第二，在計(jì)算時(shí)沒有考慮權(quán)數(shù)。二、股票價(jià)格指數(shù)的編制方法2．加權(quán)股價(jià)平均數(shù)加權(quán)股價(jià)平均數(shù)又稱加權(quán)平均股價(jià)，是將各樣本股票的發(fā)行量或成交量作為權(quán)數(shù)計(jì)算出來的股價(jià)平均數(shù)。其計(jì)算公式為：以樣本股成交量為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均股價(jià)可表示為：以樣本股發(fā)行量為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均股價(jià)可表示為：二、股票價(jià)格指數(shù)的編制方法3．修正股價(jià)平均數(shù)修正股價(jià)平均數(shù)是在簡單算術(shù)平均數(shù)法的基礎(chǔ)上，當(dāng)發(fā)生拆股、增資配股時(shí)，通過變動(dòng)除數(shù)，使股價(jià)平均數(shù)不受影響。目前在國際上影響最大、歷史最悠久的道·瓊斯股價(jià)平均數(shù)就采用修正平均股價(jià)法來計(jì)算股價(jià)平均數(shù)，每當(dāng)股票分割、發(fā)放股票股息或增資配股數(shù)超過原股份10％時(shí)，就對(duì)除數(shù)作相應(yīng)的修正。二、股票價(jià)格指數(shù)的編制方法（三）股票價(jià)格指數(shù)的計(jì)算

1．簡單算術(shù)股價(jià)指數(shù)（1）相對(duì)法：先計(jì)算各樣本股的個(gè)別指數(shù)，再加總求算術(shù)平均數(shù)。

×固定乘數(shù)

（2）綜合法：是將樣本股票基期價(jià)格和計(jì)算期價(jià)格分別加總，然后再求出股價(jià)指數(shù)

×固定乘數(shù)采樣股交易資料表項(xiàng)目種類市價(jià)（元）交易量（萬股）發(fā)行量（萬股）基期報(bào)告期基期報(bào)告期基期報(bào)告期A581000150030005000B81250090060006000C1014120070050006000D15186008007000100002．加權(quán)股價(jià)指數(shù)以樣本股票發(fā)行量或成交量為權(quán)數(shù)加以計(jì)算，又有基期加權(quán)、計(jì)算期加權(quán)和幾何加權(quán)之分。（1）基期加權(quán)股價(jià)指數(shù)又稱拉斯貝爾指數(shù)，系采用基期發(fā)行量或成交量作為權(quán)數(shù)，計(jì)算公式為：

二、股票價(jià)格指數(shù)的編制方法×固定乘數(shù)二、股票價(jià)格指數(shù)的編制方法（2）計(jì)算期加權(quán)股價(jià)指數(shù)又稱派許指數(shù)，采用計(jì)算期發(fā)行量或成交量作為權(quán)數(shù)。其適用性較強(qiáng)，使用較廣泛，很多著名股價(jià)指數(shù)，如標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)等都使用這一方法。其計(jì)算公式為：

×固定乘數(shù)二、股票價(jià)格指數(shù)的編制方法（3）幾何加權(quán)股價(jià)指數(shù)又稱費(fèi)雪公式，是對(duì)兩種指數(shù)作幾何平均，由于計(jì)算復(fù)雜，很少被實(shí)際應(yīng)用。其計(jì)算公式為：

×固定乘數(shù)三、國內(nèi)外主要股票價(jià)格指數(shù)介紹

（一）國內(nèi)主要股價(jià)指數(shù)

1．綜合指數(shù)（1）上證綜合指數(shù)上證綜合指數(shù)是上海證券交易所股票價(jià)格綜合指數(shù)的簡稱。上海證券交易所從1991年7月15日起編制并公布上證綜合指數(shù)，它以1990年12月19日為基期，基期值為100，以全部上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)按加權(quán)平均法計(jì)算。

三、國內(nèi)外主要股票價(jià)格指數(shù)介紹1992年2月起公布A股指數(shù)和B股指數(shù)，其中上證A股指數(shù)以1990年12月19日為基期，上證B股指數(shù)以1992年2月21為基期，以全部上市的A股和B股為樣本，以發(fā)行量為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算。1993年5月3日起公布工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合五大類分類股價(jià)指數(shù)。上證分類指數(shù)以1993年5月1日為基期，按同樣方法計(jì)算。三、國內(nèi)外主要股票價(jià)格指數(shù)介紹（2）深證綜合指數(shù)

1994年4月4日開始編制發(fā)布綜合指數(shù)。深圳證券交易所綜合指數(shù)包括：深證綜合指數(shù)、深證A股指數(shù)和深證B股指數(shù)，它們分別以在深圳證券交易所上市全部股票、全部A股、全部B股為樣本股。以1991年4月3日為綜合指數(shù)和A股指數(shù)基期以1992年2月28日為B股指數(shù)的基期基期指數(shù)為100，以指數(shù)股計(jì)算日股份數(shù)為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算。

三、國內(nèi)外主要股票價(jià)格指數(shù)介紹2．成份股指數(shù)

（1）上證180指數(shù)

上證180指數(shù)是上海證券交易所編制的一種成分股指數(shù)，其前身是上證30指數(shù)。上證30指數(shù)是由上海證券交易所編制，以在上海證券交易所上市的所有A股股票中最具市場代表性的30種樣本股票為計(jì)算對(duì)象，并以流通股數(shù)為權(quán)數(shù)的加權(quán)綜合股價(jià)指數(shù)，取1996年1月至1996年3月的平均流通市值為指數(shù)基期，基期指數(shù)定為1000。

三、國內(nèi)外主要股票價(jià)格指數(shù)介紹

上證30指數(shù)存在一些缺陷，如行業(yè)代表性逐漸降低；個(gè)別股票權(quán)重過大，容易被操縱；樣本股市值和成交額的比重不高等。為此，上海證券交易所從2002年7月1日起，在對(duì)原上證30指數(shù)進(jìn)行調(diào)整和更名后，發(fā)布了上證180指數(shù)。上證180指數(shù)是以2002年6月28日的上證30指數(shù)收盤點(diǎn)位為基點(diǎn)（3299.05點(diǎn)）。三、國內(nèi)外主要股票價(jià)格指數(shù)介紹（2）上證50指數(shù)

上證50指數(shù)是挑選上海證券市場規(guī)模大、流動(dòng)性好的最具代表性的50只股票組成樣本股，以綜合反映上海證券市場最具市場影響力的一批龍頭企業(yè)的整體狀況。上證50指數(shù)自2004年1月2日起正式發(fā)布。以2003年12月31日為基日，基期指數(shù)定為1000點(diǎn)。

50指數(shù)依據(jù)樣本穩(wěn)定性和動(dòng)態(tài)跟蹤相結(jié)合的原則，每半年調(diào)整一次，調(diào)整比例一般不超過10％。三、國內(nèi)外主要股票價(jià)格指數(shù)介紹（3）上證紅利指數(shù)

上證紅利指數(shù)挑選在上證所上市的現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定、具有一定規(guī)模及流動(dòng)性的50只股票作為樣本，以反映上海證券市場高紅利股票的整體狀況和走勢。該指數(shù)2005年1月4日發(fā)布，以2004年12月31日為基日，基期指數(shù)定為1000點(diǎn)。上證紅利指數(shù)每年末調(diào)整樣本一次，每次樣本調(diào)整比例一般不超過20%。三、國內(nèi)外主要股票價(jià)格指數(shù)介紹（4）深證成份股指數(shù)

深證成份股指數(shù)由深圳證券交易所編制，按一定標(biāo)準(zhǔn)選出40家有代表性的上市公司作為成份股，以成份股的可流通股數(shù)為權(quán)數(shù)，采用加權(quán)平均法編制而成。包括深證成份指數(shù)、成份A股指數(shù)、成份B股指數(shù)、工業(yè)分類指數(shù)、商業(yè)分類指數(shù)、金融分類指數(shù)、地產(chǎn)分類指數(shù)、公用事業(yè)指數(shù)、綜合企業(yè)指數(shù)共九項(xiàng)。成份股指數(shù)以1994年7月20日為基日，基日指數(shù)為1000點(diǎn)。三、國內(nèi)外主要股票價(jià)格指數(shù)介紹（5）深證100指數(shù)

深證100指數(shù)選取在深交所上市的100只A股作為成份股，以成份股的可流通A股數(shù)為權(quán)數(shù)，采用派氏綜合法編制。以2002年12月31日為基準(zhǔn)日，基日指數(shù)定為1000點(diǎn)，從2003年第一個(gè)交易日開始編制和發(fā)布。深證100指數(shù)將每半年調(diào)整一次成份股。三、國內(nèi)外主要股票價(jià)格指數(shù)介紹（6）中小企業(yè)板指數(shù)

中小企業(yè)板指數(shù)是深圳證券交易所編制的反映中小企業(yè)板股票價(jià)格總體走勢的指數(shù)，于2005年12月1日起正式編制和發(fā)布。中小企業(yè)板指數(shù)是以中小企業(yè)板交易的全部股票為樣本的綜合指數(shù)，該指數(shù)以流通股數(shù)為權(quán)重，采取派氏加權(quán)法計(jì)算?；諡榈?0家上市公司上市日即2005年6月7日，基期指數(shù)定為1000點(diǎn)。三、國內(nèi)外主要股票價(jià)格指數(shù)介紹（7）滬深300指數(shù)

滬深300指數(shù)是由上海和深圳證券市場中選取300只A股作為樣本編制而成的成份股指數(shù)。以2004年12月31日為基日，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。滬深300指數(shù)成份股原則上每半年調(diào)整一次，每次調(diào)整的比例不超過10%。

滬深300指數(shù)是滬深證券交易所第一次聯(lián)合發(fā)布的反映A股市場整體走勢的指數(shù)，樣本覆蓋了滬深市場60%左右的市值。三、國內(nèi)外主要股票價(jià)格指數(shù)介紹（二）國際市場主要股價(jià)指數(shù)

1．道·瓊斯股價(jià)指數(shù)道.瓊斯股價(jià)指數(shù)，是世界上最早、最享盛譽(yù)和最有影響的股票價(jià)格指數(shù)，由美國道·瓊斯公司計(jì)算并在《華爾街日?qǐng)?bào)》上公布。最早為1884年7月3日道.瓊斯公司的創(chuàng)始人查爾斯·亨利·道和愛德華·瓊斯根據(jù)當(dāng)時(shí)美國有代表性的11種股票編制股票價(jià)格平均數(shù)，以后樣本股擴(kuò)大至65種，編制方法也有所改進(jìn)?，F(xiàn)在的道.瓊斯指數(shù)實(shí)際上是一組股價(jià)平均數(shù)，包括五組指標(biāo)：

三、國內(nèi)外主要股票價(jià)格指數(shù)介紹（1）工業(yè)股價(jià)平均數(shù)：30家。平時(shí)所說的道·瓊斯指數(shù)就是指道·瓊斯工業(yè)股票價(jià)格平均指數(shù)。（2）運(yùn)輸業(yè)股價(jià)平均數(shù)：以20家有代表性的運(yùn)輸業(yè)公司股票為編制對(duì)象。（3）公用事業(yè)股價(jià)平均數(shù)：以15種具有代表性的公用事業(yè)大公司股票為編制對(duì)象。（4）以上述65家公司股票為編制對(duì)象的綜合平均數(shù)。（5）以700種不同規(guī)模或?qū)嵙Φ墓竟善弊鳛榫幹茖?duì)象的道·瓊斯公正市價(jià)指數(shù)，1988年10月首次發(fā)表.由于該指數(shù)所選的股票不但考慮了廣泛的行業(yè)分布，而且兼顧了公司的不同規(guī)模和實(shí)力，因而具有相當(dāng)?shù)拇硇浴?/p>

三、國內(nèi)外主要股票價(jià)格指數(shù)介紹道·瓊斯股價(jià)平均數(shù)以1928年10月1日為基期，基期指數(shù)為100。道·瓊斯指數(shù)的計(jì)算方法原為簡單算術(shù)平均法，由于這一方法的不足，從1928年起采用除數(shù)修正的簡單平均法，使平均數(shù)能連續(xù)、真實(shí)地反映股價(jià)變動(dòng)情況。長期以來，道瓊·斯股價(jià)平均數(shù)被視為最具權(quán)威性的股價(jià)指數(shù)，被認(rèn)為是反映美國政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)狀況最靈敏的指標(biāo)。

三、國內(nèi)外主要股票價(jià)格指數(shù)介紹2．標(biāo)準(zhǔn)·普爾股票價(jià)格指數(shù)

標(biāo)準(zhǔn)·普爾（Standard&Pool)股票價(jià)格指數(shù)，是由美國最大的證券研究機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)·普爾公司編制發(fā)表的反映紐約證券交易所行情的股價(jià)指數(shù)。標(biāo)準(zhǔn)·普爾指數(shù)是從1923年開始編制，最初的采樣股票共233種，1957年將采樣股票調(diào)整擴(kuò)大到500種，即S&p500。標(biāo)準(zhǔn)·普爾股票價(jià)格指數(shù)采用的是加權(quán)平均法。它以1941—1943年間的平均市價(jià)總額為基期值，以10作為基期的指數(shù)值。

三、國內(nèi)外主要股票價(jià)格指數(shù)介紹3．金融時(shí)報(bào)指數(shù)

金融時(shí)報(bào)指數(shù)是英國最具權(quán)威性的股價(jià)指數(shù)，由《金融時(shí)報(bào)》編制和公布。這一指數(shù)包括三種：一是《金融時(shí)報(bào)》工業(yè)股票指數(shù)，又稱30種股票指數(shù)。該指數(shù)包括30種最優(yōu)良的工業(yè)股票價(jià)格，它以1935年7月1日為基期，基期指數(shù)為100。

三、國內(nèi)外主要股票價(jià)格指數(shù)介紹二是100種股票交易指數(shù)，又稱“FT-100指數(shù)”，該指數(shù)自1984年1月3日起編制并公布。這一指數(shù)挑選了100家有代表性的大公司股票，該指數(shù)基值定為1000。三是綜合精算股票指數(shù)。該指數(shù)從倫敦股市上精選700多種股票作為樣本股加以計(jì)算，它自1962年4月10日起編制和公布，并以這一天為基期，令基期指數(shù)為100。

三、國內(nèi)外主要股票價(jià)格指數(shù)介紹4．日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)

是《日本經(jīng)濟(jì)新聞社》編制公布以反映日本股票市場價(jià)格變動(dòng)的股價(jià)指數(shù)。該指數(shù)從1950年9月開始編制，最初根據(jù)東京證券交易所第一市場上市的225家公司的股票算出修正平均股價(jià)，稱為“東證修正平均股價(jià)”，1975年5月1日《日本經(jīng)濟(jì)新聞社》向道·瓊斯公司買進(jìn)商標(biāo)，采用道·瓊斯修正指數(shù)法計(jì)算，指數(shù)也改稱為“日經(jīng)道式平均股價(jià)指標(biāo)”。1985年5月合同期滿，經(jīng)協(xié)商，又將名稱改為“日經(jīng)股價(jià)指數(shù)”。三、國內(nèi)外主要股票價(jià)格指數(shù)介紹現(xiàn)在日經(jīng)股價(jià)指數(shù)分成兩組：一是日經(jīng)225種股價(jià)指數(shù)。這一指數(shù)以在東京證券交易所第一市場上市的225種股票為樣本股，以1950年算出的平均股價(jià)176.21元為基數(shù)。二是日經(jīng)500種股價(jià)指數(shù)，該指數(shù)從1982年1月4日起開始編制，樣本股擴(kuò)大到500種。

三、國內(nèi)外主要股票價(jià)格指數(shù)介紹5．恒生指數(shù)恒生指數(shù)由香港恒生銀行于1969年11月24日起編制公布，是系統(tǒng)反映香港股票市場行情變動(dòng)最有代表性和影響最大的指數(shù)。它挑選了33種有代表性的上市股票為成份股，用加權(quán)平均法計(jì)算。恒生指數(shù)的成份股并不固定。恒生指數(shù)最初以1964年7月31日為基期，令基值為100，將基期改為1984年1月13日，并將該日收市指數(shù)的975.47點(diǎn)定為新基期指數(shù)。恒生指數(shù)是衡量香港股市變動(dòng)趨勢的主要指標(biāo)。

三、國內(nèi)外主要股票價(jià)格指數(shù)介紹6．香港指數(shù)

1980年8月，香港當(dāng)局通過立法，將香港證券交易所、遠(yuǎn)東交易所、金銀證券交易所和九龍證券交易所合并為香港聯(lián)合證券交易所。香港指數(shù)就是香港聯(lián)合證券交易所于1986年4月2日編制的一種股價(jià)指數(shù)。該指數(shù)的采樣股票為45種，基期是1986年4月2日，基期值為1000。

三、國內(nèi)外主要股票價(jià)格指數(shù)介紹7．紐約證券交易所指數(shù)

該指數(shù)是1966年紐約證券交易所自己發(fā)表的股票價(jià)格綜合指數(shù)。它包括在紐約證券交易所上市的全部1500家公司的1570種股票，故又稱紐約證券交易所普通股票價(jià)格指數(shù)。該指數(shù)采用加權(quán)平均法計(jì)算，以交易額為權(quán)數(shù)，以1965年12月31日為基期，基期定為50點(diǎn)。

三、國內(nèi)外主要股票價(jià)格指數(shù)介紹8．納斯達(dá)克綜合指數(shù)

美國納斯達(dá)克——全美證券交易商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)(TheNationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotations，簡稱NASDAQ)股票市場編制的綜合指數(shù)。該指數(shù)涵蓋了所有在NASDAQ市場上市的本國和外國的上市公司，并以各只股票的市值大小為權(quán)數(shù)，按其最新的出售價(jià)與股票數(shù)額進(jìn)行加權(quán)。該指數(shù)是在1971年2月5日起用的，基期為100點(diǎn)。公司代碼公司簡稱公司全稱所屬行業(yè)002001

新和成

浙江新和成股份有限公司C制造業(yè)002002

江蘇瓊花

江蘇瓊花高科技股份有限公司C制造業(yè)002003

偉星股份

浙江偉星實(shí)業(yè)發(fā)展股份有限公司C制造業(yè)002004

華邦制藥

重慶華邦制藥股份有限公司C制造業(yè)002005

德豪潤達(dá)

廣東德豪潤達(dá)電氣股份有限公司C制造業(yè)002006

精工科技

浙江精工科技股份有限公司C制造業(yè)002007

華蘭生物

華蘭生物工程股份有限公司C制造業(yè)002008

大族激光

深圳市大族激光科技股份有限公司C制造業(yè)002009

天奇股份

江蘇天奇物流系統(tǒng)工程股份有限公司C制造業(yè)002010

傳化股份

浙江傳化股份有限公司C制造業(yè)公司代碼公司簡稱公司全稱所屬行業(yè)002011

盾安環(huán)境

浙江盾安人工環(huán)境設(shè)備股份有限公司C制造業(yè)002012

凱恩股份

浙江凱恩特種材料股份有限公司C制造業(yè)002013

中航精機(jī)

湖北中航精機(jī)科技股份有限公司C制造業(yè)002014

永新股份

黃山永新股份有限公司C制造業(yè)002015

霞客環(huán)保

江蘇霞客環(huán)保色紡股份有限公司C制造業(yè)002016

威爾科技

廣東威爾醫(yī)學(xué)科技股份有限公司C制造業(yè)002017

東信和平

東信和平智能卡股份有限公司C制造業(yè)002018

華星化工

安徽華星化工股份有限公司C制造業(yè)002019

鑫富藥業(yè)

浙江杭州鑫富藥業(yè)股份有限公司C制造業(yè)002020

京新藥業(yè)

浙江京新藥業(yè)股份有限公司C制造業(yè)公司代碼公司簡稱公司全稱所屬行業(yè)002021

中捷股份

中捷縫紉機(jī)股份有限公司C制造業(yè)002022

科華生物

上?？迫A生物工程股份有限公司C制造業(yè)002023

海特高新

四川海特高新技術(shù)股份有限公司F運(yùn)輸倉儲(chǔ)002024

蘇寧電器

蘇寧電器股份有限公司H批發(fā)零售002025

航天電器

貴州航天電器股份有限公司C制造業(yè)002026

山東威達(dá)

山東威達(dá)機(jī)械股份有限公司C制造業(yè)002027

七喜股份

七喜控股股份有限公司G信息技術(shù)002028

思源電氣

上海思源電氣股份有限公司C制造業(yè)002029

七匹狼

福建七匹狼實(shí)業(yè)股份有限公司C制造業(yè)002030

達(dá)安基因

中山大學(xué)達(dá)安基因股份有限公司C制造業(yè)公司代碼公司簡稱公司全稱所屬行業(yè)002031

巨輪股份

廣東巨輪模具股份有限公司C制造業(yè)002032

蘇泊爾

浙江蘇泊爾炊具股份有限公司C制造業(yè)002033

麗江旅游

麗江玉龍旅游股份有限公司K社會(huì)服務(wù)002034

美欣達(dá)

浙江美欣達(dá)印染集團(tuán)股份有限公司C制造業(yè)002035

華帝股份

中山華帝燃具股份有限公司C制造業(yè)002036

宜科科技

寧波宜科科技實(shí)業(yè)股份有限公司C制造業(yè)002037

久聯(lián)發(fā)展

貴州久聯(lián)民爆器材發(fā)展股份有限公司C制造業(yè)002038

雙鷺?biāo)帢I(yè)

北京雙鷺?biāo)帢I(yè)股份有限公司C制造業(yè)002039

黔源電力

貴州黔源電力股份有限公司D水電煤氣002040

南京港

南京港股份有限公司F運(yùn)輸倉儲(chǔ)公司代碼公司簡稱公司全稱所屬行業(yè)002041

登海種業(yè)

山東登海種業(yè)股份有限公司A農(nóng)林牧漁002042

飛亞股份

安徽飛亞紡織發(fā)展股份有限公司C制造業(yè)002043

兔寶寶

德華兔寶寶裝飾新材股份有限公司C制造業(yè)002044

江蘇三友

江蘇三友集團(tuán)股份有限公司C制造業(yè)002045

廣州國光

國光電器股份有限公司C制造業(yè)002046

軸研科技

洛陽軸研科技股份有限公司C制造業(yè)002047

成霖股份

深圳成霖潔具股份有限公司C制造業(yè)002048

寧波華翔

寧波華翔電子股份有限公司C制造業(yè)002049

晶源電子

唐山晶源裕豐電子股份有限公司C制造業(yè)002050

三花股份

浙江三花股份有限公司C制造業(yè)《中小企業(yè)板塊上市公司特別規(guī)定》

2004.5.20第一條為規(guī)范中小企業(yè)板塊上市公司信息披露，強(qiáng)化對(duì)中小企業(yè)板塊上市公司信息披露的監(jiān)管，制定本特別規(guī)定。第二條在深圳證券交易所(以下簡稱本所)中小企業(yè)板塊上市的公司(以下簡稱中小企業(yè)板塊上市公司)的信息披露適用本特別規(guī)定。本特別規(guī)定未作規(guī)定的，適用《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》及本所其他有關(guān)規(guī)定。第三條中小企業(yè)板塊上市公司向本所申請(qǐng)上市時(shí)，其公司章程除應(yīng)當(dāng)包含《上市公司章程指引》的內(nèi)容外，還應(yīng)當(dāng)包含以下內(nèi)容，并在《上市公告書》中予以披露：

《中小企業(yè)板塊上市公司特別規(guī)定》

2004.5.20

(一)股票被終止上市后，公司股票進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)繼續(xù)交易。

(二)公司不得修改公司章程中的前款規(guī)定。第四條中小企業(yè)板塊上市公司應(yīng)當(dāng)在股票上市后六個(gè)月內(nèi)建立內(nèi)部審計(jì)制度，監(jiān)督、核查公司財(cái)務(wù)制度的執(zhí)行情況和財(cái)務(wù)狀況。第五條中小企業(yè)板塊上市公司股票根據(jù)《中小企業(yè)板塊交易特別規(guī)定》被認(rèn)定為異常波動(dòng)的，該公司股票及其衍生品種應(yīng)當(dāng)停牌，直至中小企業(yè)板塊上市公司作出相關(guān)公告的當(dāng)日上午十點(diǎn)三十分復(fù)牌。第六條中小企業(yè)板塊上市公司應(yīng)當(dāng)在定期報(bào)告中新增披露以下內(nèi)容：

《中小企業(yè)板塊上市公司特別規(guī)定》

2004.5.20

(一)截至報(bào)告期末前十名流通股股東的持股情況；

(二)公司開展投資者關(guān)系管理的具體情況。第七條中小企業(yè)板塊上市公司應(yīng)當(dāng)在每年年度報(bào)告披露后舉行年度報(bào)告說明會(huì)，向投資者介紹公司的發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營、新產(chǎn)品和新技術(shù)開發(fā)、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績、投資項(xiàng)目等各方面的情況，并將說明會(huì)的文字資料放置于公司網(wǎng)站供投資者查看。在條件許可的情況下，說明會(huì)可以采取網(wǎng)上直播和網(wǎng)上互動(dòng)的方式進(jìn)行。第八條中小企業(yè)板塊上市公司當(dāng)年存在募集資金運(yùn)用的，公司應(yīng)當(dāng)在進(jìn)行年度審計(jì)的同時(shí)，聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)募集資金使用情況，包括對(duì)實(shí)際投資項(xiàng)目、實(shí)際投資金額、實(shí)際投入時(shí)間和完工程度進(jìn)行專項(xiàng)審核，并在年度報(bào)告中披露專項(xiàng)審核的情況。

《中小企業(yè)板塊上市公司特別規(guī)定》

2004.5.20

第九條中小企業(yè)板塊上市公司違反本特別規(guī)定的，本所按《上市規(guī)則》相關(guān)條款予以處分。第十條本特別規(guī)定由本所負(fù)責(zé)解釋。第十一條本特別規(guī)定自發(fā)布之日起施行?！吨行∑髽I(yè)板塊交易特別規(guī)定》

2004年05月20日

第一條為規(guī)范中小企業(yè)板塊交易行為，強(qiáng)化對(duì)中小企業(yè)板塊股票交易的監(jiān)管，制定本特別規(guī)定。第二條深圳證券交易所(以下簡稱本所)中小企業(yè)板塊股票(以下簡稱中小企業(yè)股票)的交易，適用本特別規(guī)定。本特別規(guī)定未作規(guī)定的，適用《深圳、上海證券交易所交易規(guī)則》、《深圳證券交易所大宗交易實(shí)施細(xì)則》以及其他有關(guān)規(guī)定。第三條每個(gè)交易日9∶15至9∶25為中小企業(yè)板塊開盤集合競價(jià)時(shí)間，9∶30至11∶30、13∶00至14∶57為連續(xù)競價(jià)時(shí)間，14∶57至15∶00為收盤集合競價(jià)時(shí)間，15∶00至15∶30為大宗交易時(shí)間。

《中小企業(yè)板塊交易特別規(guī)定》

2004年05月20日

第四條開盤集合競價(jià)期間，本所主機(jī)即時(shí)揭示中小企業(yè)股票的開盤參考價(jià)格、匹配量和未匹配量。開盤參考價(jià)格是指截至揭示時(shí)所有有效申報(bào)按照集合競價(jià)規(guī)則形成的虛擬開盤價(jià)格；匹配量是指截至揭示時(shí)所有有效申報(bào)按照集合競價(jià)規(guī)則形成的虛擬成交數(shù)量；未匹配量是指截至揭示時(shí)在開盤參考價(jià)位上的不能按照開盤參考價(jià)虛擬成交的買方或賣方委托剩余量。第五條每個(gè)交易日9∶20至9∶25，本所主機(jī)不接受中小企業(yè)股票的撤銷申報(bào)。第六條中小企業(yè)股票的收盤價(jià)通過收盤前最后三分鐘集合競價(jià)的方式產(chǎn)生。收盤集合競價(jià)不能產(chǎn)生收盤價(jià)的，以最后一筆成交價(jià)為當(dāng)日收盤價(jià)。

《中小企業(yè)板塊交易特別規(guī)定》

2004年05月20日

第七條本所編制中小企業(yè)板塊指數(shù)，以反映中小企業(yè)板塊總體價(jià)格變動(dòng)和走勢。中小企業(yè)板塊指數(shù)編制方法本所另行規(guī)定。第八條中小企業(yè)股票交易出現(xiàn)下列情況之一的，本所公布成交金額最大五家會(huì)員營業(yè)部或席位的名稱及其買入、賣出金額：

(一)日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值達(dá)到±7%的各前三只股票；收盤價(jià)格漲跌幅偏離值的計(jì)算公式為：收盤價(jià)格漲跌幅偏離值=單只股票漲跌幅-中小企業(yè)板塊指數(shù)漲跌幅

(二)日價(jià)格振幅達(dá)到15%的前三只股票；價(jià)格振幅的計(jì)算公式為：價(jià)格振幅=(當(dāng)日最高價(jià)-當(dāng)日最低價(jià))/當(dāng)日最低價(jià)×100%

(三)日換手率達(dá)到20%的前三只股票；換手率的計(jì)算公式為：換手率=當(dāng)日成交股數(shù)/流通股數(shù)×100%收盤價(jià)格漲跌幅偏離值、價(jià)格振幅或換手率相同的，依次按成交金額和成交量選取。

《中小企業(yè)板塊交易特別規(guī)定》

2004年05月20日

中小企業(yè)股票交易屬于異常波動(dòng)的，應(yīng)當(dāng)停牌，直至有披露義務(wù)的當(dāng)事人作出公告的當(dāng)日十點(diǎn)三十分復(fù)牌。本所公布該股票交易異常波動(dòng)期間累計(jì)成交金額最大五家會(huì)員營業(yè)部或席位的名稱及其買入、賣出金額。第十條中小企業(yè)股票交易出現(xiàn)下列情況之一的，屬于異常波動(dòng)：

(一)連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到±20%的；

(二)ST和*ST股票連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到±15%的；

(三)連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)日均換手率與前五個(gè)交易日的日均換手率的比值達(dá)到30倍，并且該股連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)的累計(jì)換手率達(dá)到20%的。

(四)本所或中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)為屬于異常波動(dòng)的其他情況。異常波動(dòng)指標(biāo)的計(jì)算，自復(fù)牌之日起重新計(jì)算。上市首日股票(包括新股、增發(fā)、配股、恢復(fù)上市股票)不納入異常波動(dòng)指標(biāo)的計(jì)算。

《中小企業(yè)板塊交易特別規(guī)定》

2004年05月20日

第十一條本所按第八條、第九條規(guī)定公布的中小企業(yè)股票交易公開信息包含機(jī)構(gòu)專用席位的，只公布該席位所屬會(huì)員名稱及其買入、賣出金額。第十二條會(huì)員應(yīng)當(dāng)在營業(yè)場所及時(shí)公布第八條、第九條規(guī)定的公開信息。第十三條違反本特別規(guī)定的，本所按《交易規(guī)則》相關(guān)條款予以處分。第十四條中小企業(yè)板塊指數(shù)公布前，本特別規(guī)定第八條、第十條的收盤價(jià)格漲跌幅偏離值的計(jì)算公式為：收盤價(jià)格漲跌幅偏離值=單只股票漲跌幅-深證A股指數(shù)漲跌幅第十五條本特別規(guī)定由本所負(fù)責(zé)解釋。第十六條本特別規(guī)定自發(fā)布之日起施行。案例變異了的國債期貨交易

——“327”風(fēng)波的啟示[概要]1995年，在我國國債期貨交易中，發(fā)生了一起震驚中外的“327”風(fēng)波。“327”事件直接成為我國暫停國債期貨交易的原因。它所引起的有關(guān)如何規(guī)范債券期貨交易市場問題是發(fā)人深思的。[案例介紹]

由于1994年股市冷淡，從1994年10月起，我國國債現(xiàn)貨、期貨市場便火爆起來，交易品種、交易數(shù)量逐漸擴(kuò)大，加上1992年、1993年發(fā)行的三年期國債將實(shí)行保值貼補(bǔ)，且1993年下半年以來貼補(bǔ)率一直上升，市場普遍認(rèn)為國債現(xiàn)貨、期貨后市可為，多頭占上風(fēng)，價(jià)格節(jié)節(jié)上升。但是，個(gè)別證券商卻看淡國債后市，從1994年末一直逆上漲之勢在期貨市場賣空。這期間，交易最活躍的要數(shù)被編列為“327”品種的1992年發(fā)行三年期、于1995年6案例變異了的國債期貨交易

——“327”風(fēng)波的啟示月份交割的國債期貨。到2月23日事發(fā)前，空方已持約300萬口“327”空倉合約（每口面值2萬元），但苦于無利空題材，“327”價(jià)格（每百元面值計(jì)）一直徘徊于148元附近。2月23日，市場有傳言“327”將分段計(jì)息加息且分段貼補(bǔ)（2月25日財(cái)政部才公告上述加息補(bǔ)貼消息）。當(dāng)天，一開市多頭就大量買進(jìn)，“327”價(jià)格暴升，由開市148.50元開始，一路跳高，最高時(shí)達(dá)151.98元。在這種情況下，空方看到大勢已去，企圖以資金實(shí)力造勢拉低平倉，于4點(diǎn)22分后空方聯(lián)手一下賣空1000多萬口“327”品種，將“327”價(jià)格打至147.50元，市場秩序一時(shí)大亂，全天價(jià)差達(dá)3.48元，呈異?，F(xiàn)象。當(dāng)天10個(gè)交易品種價(jià)格平均上漲2.40元，成交3000多萬口，交易額超6千多億元，數(shù)倍于上日的成交量，其中“327”成交2000多萬口，達(dá)4千多億元，均創(chuàng)大量。案例變異了的國債期貨交易

——“327”風(fēng)波的啟示鑒于尾市成交量巨大及價(jià)格波幅大，上海證券交易所懷疑有人違規(guī)造市，在市政府的干預(yù)下連夜研究對(duì)策。24日上午10時(shí)前，上交所宣布暫緩國債期貨開市，進(jìn)行調(diào)查工作。下午2時(shí)，上交所在征詢了中國證監(jiān)會(huì)等有關(guān)部門意見后，做出了23日下午4時(shí)22分13秒以后“327”品種成交無效和以151.30元作為其該日收市價(jià)的決定，要求多空雙方對(duì)超持倉限額部分協(xié)議平倉或強(qiáng)制平倉，同時(shí)發(fā)出了《關(guān)于加強(qiáng)國債期貨交易監(jiān)管工作的緊急通知》，公布實(shí)行±0.5元漲跌停板，收緊持倉限量，調(diào)高保證金金額并建立風(fēng)險(xiǎn)基金等項(xiàng)防范風(fēng)險(xiǎn)措施。這就是發(fā)生在上海國債期貨市場的“327”風(fēng)波。鑒于滬市發(fā)生了“327風(fēng)波”，深圳、北京、武漢等交易所立即對(duì)其期貨交易加強(qiáng)了一些防范風(fēng)險(xiǎn)措施，加上原監(jiān)管基礎(chǔ)較好，未有出現(xiàn)異?，F(xiàn)象。案例變異了的國債期貨交易

——“327”風(fēng)波的啟示

按財(cái)政部公布方案，“327”國債從1992年7月1日一1993年6月30日按年率9.5％計(jì)息，無貼補(bǔ)；1993年7月到1995年6月30日按年率12.24％加人民銀行將公布的7月份保值貼補(bǔ)率計(jì)息。若以通脹難以明顯緩和為前提，估計(jì)保值貼補(bǔ)率會(huì)在9％～10％之間。如果真如此，到期“327”的兌換值即應(yīng)在152～154之間，那么在此價(jià)位之下建的空倉必輸無疑。據(jù)稱2月23日止，除宣布無效的交易外，空方持有的“327”六月份交割空倉已達(dá)400萬口，若以平均148元建倉計(jì)，交割時(shí)空方將虧損：（152／154-148）／400萬×2萬÷100元（面值）＝32／48億元。如若加上無效的1000多萬口，損失會(huì)更慘。案例變異了的國債期貨交易

——“327”風(fēng)波的啟示