焦炭期貨交割規(guī)則解讀

焦炭期貨交割規(guī)則解讀第一頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日焦炭期貨上市四天來(lái)的表現(xiàn)第二頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日前言一個(gè)大體量的品種一個(gè)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的品種一個(gè)接近于基礎(chǔ)能源的品種第三頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日我所其他品種的交割業(yè)務(wù)及規(guī)則體系交割過(guò)程制度配合現(xiàn)貨商品生成期貨商品期貨商品的倉(cāng)儲(chǔ)管理期貨持倉(cāng)的交割了結(jié)期貨商品變?yōu)楝F(xiàn)貨商品標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單管理辦法標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單管理辦法交割細(xì)則指定交割倉(cāng)庫(kù)管理辦法第四頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日焦炭期貨的特殊性新的套保制度不一樣的交易單位與交割單位可供交割品的品級(jí)焦炭期貨交割制度的內(nèi)涵增加焦炭期貨交割制度的外延擴(kuò)大第五頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日主要內(nèi)容了解所要交易的品種日常交易中應(yīng)注意的問(wèn)題風(fēng)險(xiǎn)控制制度套期保值制度面臨交割時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題第六頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日大連商品交易所焦炭期貨合約

交易品種冶金焦炭交易單位100噸/手報(bào)價(jià)單位元（人民幣）/噸最小變動(dòng)單位1元/噸漲跌停板幅度上一交易日結(jié)算價(jià)的4％合約月份1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12交易時(shí)間每周一至周五上午9:00～11:30，下午13:30～15:00最后交易日合約月份第十個(gè)交易日最后交割日最后交易日后第二個(gè)交易日交割等級(jí)大連商品交易所焦炭交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)交割地點(diǎn)大連商品交易所焦炭指定交割倉(cāng)庫(kù)最低交易保證金合約價(jià)值的5％交割方式實(shí)物交割交易代碼J上市交易所大連商品交易所第七頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日從焦炭需求出發(fā)

交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)以交割區(qū)域鋼廠爐型為主，大多在500－2000立方米之間，很多鋼廠沒有自建配套焦化廠;

體現(xiàn)1000立方米以上主流高爐的需求,1000-2000米3(35%)完全滿足，2000m3以上輔助；兼顧1000立方米以下的高爐（40％）需求。設(shè)計(jì)原則第八頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日指標(biāo)允許范圍（％）灰分Ad≤12.5硫分St,d≤0.65抗碎強(qiáng)度M40≥82耐磨強(qiáng)度M10≤7.5反應(yīng)性CRI≤28反應(yīng)后強(qiáng)度CSR≥62揮發(fā)分Vdaf≤1.5焦末(<25mm)含量入庫(kù)≤5.0出庫(kù)≤7.0粒度(≥25mm)入庫(kù)≥95.0出庫(kù)≥93.0交割標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)量要求第九頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日替代品質(zhì)量差異及升貼水

指標(biāo)允許范圍(％)升貼水(元/噸)灰分Ad(12.5,13.0]每增加0.1扣價(jià)3(13.0,13.5]每增加0.1扣價(jià)5(13.5,14.0]每增加0.1扣價(jià)10硫分St,d(0.65,0.70]每增加0.01扣價(jià)3（0.70,0.75]每增加0.01扣價(jià)5（0.75,0.80]每增加0.01扣價(jià)10反應(yīng)后強(qiáng)度CSR[55,62)出現(xiàn)任一項(xiàng)扣價(jià)50，出現(xiàn)多項(xiàng)不累扣反應(yīng)性CRI(28,32]抗碎強(qiáng)度M40[78,82)耐磨強(qiáng)度M10(7.5,8.5]第十頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日質(zhì)量升貼水設(shè)計(jì)依據(jù)灰分：現(xiàn)貨貿(mào)易每個(gè)百分點(diǎn)3-5元/噸，第一檔符合1000-2000立方米，鼓勵(lì)交割，取3元/噸，第二檔符合1000立方米以下，貼近國(guó)家政策，取5元/噸，第三檔，減少交割糾紛，懲罰性貼水，取10元/噸；硫分：類似灰分；冷態(tài)和熱態(tài)強(qiáng)度：CSR與CRI負(fù)相關(guān)，熱強(qiáng)度與冷強(qiáng)度有一定的相關(guān)性，所以整體設(shè)置貼水，現(xiàn)貨市場(chǎng)大小高爐所用焦炭的價(jià)差在150元/噸左右，強(qiáng)度指標(biāo)整體設(shè)置50元/噸的貼水。第十一頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日水分----扣重水分Mt要求≤5.0％，超過(guò)部分按實(shí)際水分四舍五入至小數(shù)點(diǎn)后一位扣重。例如，實(shí)測(cè)水分為6.32％，扣重1.3％。第十二頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日焦末---補(bǔ)價(jià)出庫(kù)時(shí)，焦末含量或粒度不符合標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)量要求的出庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)的，對(duì)超過(guò)焦末含量標(biāo)準(zhǔn)或不足粒度標(biāo)準(zhǔn)的部分四舍五入至小數(shù)點(diǎn)后一位，按照出庫(kù)完成前一交易日最近月份焦炭合約結(jié)算價(jià)計(jì)算補(bǔ)償金額例如，焦末含量出庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)為不超過(guò)7％，實(shí)測(cè)為8.23％，四舍五入至小數(shù)點(diǎn)后一位，補(bǔ)償金額為對(duì)應(yīng)貨物貨款的1.2％。第十三頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日了解日常交易中應(yīng)注意的問(wèn)題---風(fēng)險(xiǎn)管理保證金與漲跌停板提高保證金的持倉(cāng)基數(shù)三個(gè)板強(qiáng)減限倉(cāng)與超倉(cāng)強(qiáng)平第十四頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日漲跌停板與保證金焦炭現(xiàn)貨價(jià)格，日漲跌幅度超過(guò)4％的僅占1.7％，漲跌幅度低于4％的約占98.3％。焦炭期貨漲跌停板幅度為4％。我所各品種最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)均為其漲跌停板幅度的1.25倍；會(huì)員加收，保證覆蓋4％，焦炭最低保證金為5％；焦炭期貨合約交易保證金上市初期暫定為合約價(jià)值的10%，漲跌停板幅度暫定為上一交易日結(jié)算價(jià)的6%，新合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準(zhǔn)價(jià)的8%。

第十五頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日提高保證金的持倉(cāng)基數(shù)合約月份雙邊持倉(cāng)總量（N）交易保證金（元/手）N≤25萬(wàn)手合約價(jià)值的5%(10%)25萬(wàn)手<N≤30萬(wàn)手合約價(jià)值的8%(10%)30萬(wàn)手<N≤35萬(wàn)手合約價(jià)值的9%(10%)35萬(wàn)手<N合約價(jià)值的10%市場(chǎng)規(guī)模：焦炭產(chǎn)量是玉米2倍，價(jià)值接近玉米150萬(wàn)手，焦炭略打折扣，25萬(wàn)手第十六頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日三個(gè)板時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)措施相對(duì)現(xiàn)有品種4％、4％、4％，一共12％的幅度，焦炭4％、6％、8％，一共為18％幅度，相當(dāng)于增加一個(gè)停板，基本可以釋放風(fēng)險(xiǎn)，減少觸板；5％、8％、10％的保證金水平可以覆蓋停板交易狀況漲跌停板幅度交易保證金標(biāo)準(zhǔn)第1個(gè)停板4％(6%)5％(10%)第2個(gè)停板6％8％(10%)第3個(gè)停板8％10％第十七頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日三個(gè)板強(qiáng)減包含兩種情形：A.執(zhí)行強(qiáng)減；B.不執(zhí)行強(qiáng)減，采取各種措施。交易所可根據(jù)市場(chǎng)情況決定是否執(zhí)行強(qiáng)減;第十八頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日限倉(cāng)與超倉(cāng)強(qiáng)平放寬經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員限倉(cāng)規(guī)定超倉(cāng)后不強(qiáng)平，限制同向開倉(cāng)一般月份套保持倉(cāng)隨交割期臨近限倉(cāng)第十九頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日限倉(cāng)基數(shù)市場(chǎng)規(guī)模：焦炭年產(chǎn)量為玉米的2.35倍，玉米20萬(wàn)手，焦炭5萬(wàn)手（相當(dāng)于玉米50萬(wàn)手）；一般月份限倉(cāng)：鋼廠自有焦化廠對(duì)沖，年產(chǎn)能284萬(wàn)噸，月均24萬(wàn)噸，為2400手；交割月份限倉(cāng)：獨(dú)立焦化廠參與交割，產(chǎn)能約41萬(wàn)噸，月均3.4萬(wàn)噸，約為300手。第二十頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日焦炭合約的市場(chǎng)總持倉(cāng)量達(dá)到某一規(guī)模前，期貨公司會(huì)員焦炭合約持倉(cāng)不受限制，達(dá)到某一規(guī)模后，按照市場(chǎng)總持倉(cāng)量的一定比例確定限倉(cāng)數(shù)額。當(dāng)焦炭合約單邊持倉(cāng)大于5萬(wàn)手時(shí)，期貨公司會(huì)員該合約持倉(cāng)限額不得大于單邊持倉(cāng)的25%；小于等于5萬(wàn)手時(shí)，期貨公司會(huì)員該合約持倉(cāng)不受限制。非期貨公司會(huì)員和客戶的焦炭合約限倉(cāng)數(shù)額以絕對(duì)量方式規(guī)定：一般月份持倉(cāng)限額為2400手，交割月前一個(gè)月、交割月份分別為900手、300手；規(guī)則表述：限倉(cāng)與超倉(cāng)強(qiáng)平第二十一頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日規(guī)則表述：限倉(cāng)與超倉(cāng)強(qiáng)平第二十七條會(huì)員或客戶的持倉(cāng)數(shù)量不得超過(guò)交易所規(guī)定的持倉(cāng)限額，超過(guò)持倉(cāng)限額的，不得同方向開倉(cāng)交易。對(duì)超過(guò)焦炭合約持倉(cāng)限額的期貨公司會(huì)員，交易所將不執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)。第二十二頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日交易手續(xù)費(fèi)交易手續(xù)費(fèi)最高不超過(guò)成交金額0.2‰。上市初期執(zhí)行萬(wàn)分之一,大約20元/手（100噸），大豆4元/手（10噸）手續(xù)費(fèi)與保證金的比例（費(fèi)用/資金），與銅、鋁、鋅相同第二十三頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日了解日常交易中應(yīng)注意的問(wèn)題--套期保值

與其他品種套保制度差別使真實(shí)套保客戶的持倉(cāng)數(shù)量顯現(xiàn)

一般月份套保與交割月份套保降低一般月份套保審批門檻

減少申請(qǐng)材料保證金、手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠與限倉(cāng)規(guī)定掛鉤第二十四頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日第二條

焦炭期貨套期保值持倉(cāng)額度分為一般月份(自合約上市之日起至交割月份前第二月的最后一個(gè)交易日)套期保值持倉(cāng)額度和臨近交割月份(交割月份前一個(gè)月和交割月份)套期保值持倉(cāng)額度

。第七條

一般月份套保額度申請(qǐng)材料：（一）企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件；（二）企業(yè)最近二年的現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；（三）企業(yè)套期保值交易方案第十三條位列行業(yè)主管部門公告的符合《焦化行業(yè)準(zhǔn)入條件》企業(yè)名單的證明材料

第二十二條交易所可以對(duì)套期保值額度內(nèi)的交易保證金、交易手續(xù)費(fèi)采取優(yōu)惠措施規(guī)則表述：套期保值第二十五頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日申請(qǐng)期限：一般月份套期保值持倉(cāng)額度的申請(qǐng)應(yīng)當(dāng)在套期保值合約交割月份前兩個(gè)月的第一個(gè)交易日之前提出，而臨近交割月份套期保值持倉(cāng)額度的申請(qǐng)應(yīng)當(dāng)在套期保值合約交割月份前兩個(gè)月的第一個(gè)交易日至倒數(shù)第十個(gè)交易日之間提出尚未申請(qǐng)一般月份套期保值持倉(cāng)額度的，允許申請(qǐng)臨近交割月份套期保值持倉(cāng)額度臨近交割月份套期保值持倉(cāng)額度獲得審批的會(huì)員或客戶，應(yīng)當(dāng)在套期保值合約交割月份前一個(gè)月最后一個(gè)交易日收市前，按批準(zhǔn)的交易方向和額度建倉(cāng)。一般月份套期保值持倉(cāng)在進(jìn)入合約交割月前第一月和交割月份時(shí)，將參照期貨品種限倉(cāng)制度規(guī)定的額度執(zhí)行，并按此額度標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)化為臨近交割月份套期保值持倉(cāng)。

臨近交割月份套期保值持倉(cāng)額度不得重復(fù)使用。套期保值：申請(qǐng)與建倉(cāng)第二十六頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日時(shí)間點(diǎn)上市第一交易日至交割月前三月最后一個(gè)交易日:申請(qǐng)一般月份套保，隨后審批，建倉(cāng)交割月前兩月第一個(gè)交易日至該月倒數(shù)第十個(gè)交易日:申請(qǐng)臨近交割月份套保，交易所在進(jìn)入交割月前一月之前審批，客戶在交割月前一月當(dāng)月建倉(cāng)第二十七頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日面臨交割時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題交割標(biāo)準(zhǔn)：質(zhì)量、流程標(biāo)準(zhǔn)化交割地點(diǎn)交割流程：一次性、入出庫(kù)交割費(fèi)用第二十八頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日交割地點(diǎn)的設(shè)計(jì)通過(guò)適當(dāng)升貼水設(shè)計(jì)，使山西作為國(guó)內(nèi)最大的焦炭產(chǎn)區(qū)充分發(fā)揮其作用。

排名12345省份山西河北山東河南遼寧產(chǎn)量8235.93923.52885.62041.71738.1省份河北山東遼寧江蘇山西消量5677.92328.52050.71928.91390.92008年排名前5的焦炭生產(chǎn)和消費(fèi)省份/萬(wàn)噸數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)冶金報(bào)社課題報(bào)告第二十九頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日交割地點(diǎn)的設(shè)計(jì)相關(guān)系數(shù)河北山東江蘇山西河北——山東0.988——江蘇0.970.966——山西0.9820.9810.955——主交割區(qū)域內(nèi)各點(diǎn)價(jià)格相關(guān)性強(qiáng)焦炭主要生產(chǎn)和消費(fèi)省份價(jià)格相關(guān)性分析數(shù)據(jù)來(lái)源：聯(lián)合金屬網(wǎng)第三十頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日交割費(fèi)用交割手續(xù)費(fèi)：1元/噸出入庫(kù)費(fèi)用：根據(jù)市場(chǎng)情況，不定期核定和公布最高費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)；

汽車：12-13元/噸

火車：18-33元/噸

船舶：26元/噸倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)：1元/噸天；檢驗(yàn)費(fèi)：市場(chǎng)化運(yùn)作；最小抽樣數(shù)量為3000噸，不足3000噸的按照3000噸計(jì)算費(fèi)用，約合2元/噸。第三十一頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日交割流程一次性交割（沒有滾動(dòng)交割）交割細(xì)則：第三十四條交割單位：1000噸交割細(xì)則：第七十五條焦炭合約交割單位為1000噸。入庫(kù)出庫(kù)升貼水結(jié)算第七十四條焦炭合約升貼水的差價(jià)款由貨主同指定交割倉(cāng)庫(kù)結(jié)算。第三十二頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日交割單位大于交易單位交割月的持倉(cāng)限制個(gè)人客戶持倉(cāng)和焦炭非交割單位整數(shù)倍持倉(cāng)不允許交割。自交割月份第一個(gè)交易日起，交易所對(duì)個(gè)人客戶交割月份合約的持倉(cāng)予以強(qiáng)行平倉(cāng)。最后交易日收市后，個(gè)人客戶交割月份合約的持倉(cāng)和非交割單位整數(shù)倍持倉(cāng)仍未能平倉(cāng)的，由交易所按照“不允許交割持倉(cāng)優(yōu)先，含有時(shí)間最短持倉(cāng)的交割單位整數(shù)倍持倉(cāng)優(yōu)先”原則，選擇對(duì)手方持倉(cāng)對(duì)沖平倉(cāng)，平倉(cāng)價(jià)格為該合約交割結(jié)算價(jià)，并對(duì)客戶持有的不允許交割持倉(cāng)部分處以按交割結(jié)算價(jià)計(jì)算合約價(jià)值20％的罰款，該款項(xiàng)支付給對(duì)方。若對(duì)沖雙方均為持有不允許交割持倉(cāng)的客戶，交易所對(duì)雙方分別處以按交割結(jié)算價(jià)計(jì)算合約價(jià)值20％的罰款，不再支付給對(duì)方。第三十三頁(yè)，共三十八頁(yè)，2022年，8月28日配對(duì)原則“不允許交割持倉(cāng)優(yōu)先，含有時(shí)間最短持倉(cāng)的交割單位整數(shù)倍持倉(cāng)優(yōu)先”原則（1）首先將買賣雙方每個(gè)客戶的零碎持倉(cāng)挑出，剩余的持倉(cāng)部分就是客戶以10手整數(shù)倍存在的交割持倉(cāng)。（2）將買賣雙方的零碎持倉(cāng)從大到小進(jìn)行排序，按照現(xiàn)有系統(tǒng)遵循的最小配對(duì)數(shù)原則配對(duì)平倉(cāng)。（3）由于買賣雙方的零碎持倉(cāng)在總數(shù)上很難保證相等，交易所將雙方的零碎持倉(cāng)平倉(cāng)后，仍然持有零碎持倉(cāng)的一方需要同對(duì)手方的整數(shù)持倉(cāng)進(jìn)行平倉(cāng)。對(duì)手方的整數(shù)持倉(cāng)采用被動(dòng)選擇機(jī)制，按照最晚建倉(cāng)時(shí)間的原則進(jìn)行選取。只要含有最晚建倉(cāng)