第八章+我國(guó)公司治理改進(jìn)

內(nèi)容提要建立與完善公司治理法律與監(jiān)管環(huán)境一股權(quán)分置與股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化二加快董事會(huì)改革三完善獨(dú)立董事制度

四重構(gòu)監(jiān)事制度

五處理好“老三會(huì)”和“新三會(huì)”的關(guān)系

六建立公司董事與高管人員報(bào)酬機(jī)制

五五七第一頁，共25頁。第一節(jié)建立與完善公司治理法律與監(jiān)管環(huán)境一、修改《公司法》1．原因（1）《公司法》并沒有創(chuàng)設(shè)一種嶄新的機(jī)制確保股東大會(huì)可以避免流于形式。（2）對(duì)股東大會(huì)和董事會(huì)的職權(quán)劃分或者是互相重疊，或者是剝奪了董事會(huì)的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)，或者是限制了董事會(huì)的職權(quán)范圍；（3）沒有創(chuàng)設(shè)監(jiān)事會(huì)履行職責(zé)的程序性保障制度，也缺少監(jiān)事會(huì)對(duì)董事會(huì)行為的有效制約措施；（4）經(jīng)理職權(quán)的法定化造成經(jīng)理階層凌駕于董事會(huì)之上甚至決定董事命運(yùn)；（5）董事長(zhǎng)可以兼任總經(jīng)理的法律制度，使得董事會(huì)的權(quán)力、公司經(jīng)營(yíng)管理的權(quán)力集于法定代表人一身。第二頁，共25頁。2．修改遵循的原則（1）既強(qiáng)調(diào)公司與股東自治，也要維護(hù)交易安全；（2）既強(qiáng)調(diào)公司的營(yíng)利性和股東利益最大化，也強(qiáng)調(diào)公司的社會(huì)責(zé)任；（3）進(jìn)一步從嚴(yán)界定董事長(zhǎng)的職責(zé)，針對(duì)不同公司適當(dāng)限制人事連鎖制度，實(shí)行董事集體代表制度；（4）增加董事的義務(wù)，進(jìn)一步完善董事的義務(wù)；（5）增加監(jiān)事會(huì)的條款，完善監(jiān)事會(huì)制度，加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的操作性；（6）根據(jù)《證券法》確立的制度修改《公司法》中的相關(guān)內(nèi)容；（7）建立股東代表訴訟制度。第三頁，共25頁。二、建立民事賠償機(jī)制，保護(hù)中小投資者1.主要表現(xiàn)（1）重行政責(zé)任和刑事責(zé)任，輕民事責(zé)任和民事賠償，使投資者在遭遇證券侵權(quán)后難以運(yùn)用民事訴訟手段維護(hù)自己的正當(dāng)權(quán)益；（2）在證券侵權(quán)行為的處置過程中，往往以行政行動(dòng)代替法律約束，大大地限制了投資者通過法律手段維護(hù)自身權(quán)利；（3）在成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家行之有效的集體訴訟和股東代表訴訟方式，尚未引入到中國(guó)法律條文和證券侵權(quán)民事賠償案件的審理實(shí)踐中。第四頁，共25頁。2.措施（1）在司法救濟(jì)方面，需要盡快引入股東集體訴訟和代表訴訟制度；（2）在完善證券民事賠償機(jī)制的同時(shí)，還應(yīng)健全投資者保護(hù)自身合法權(quán)益的其他制度，使雙方可以通過協(xié)調(diào)和庭外和解、向主管機(jī)構(gòu)投訴、仲裁等途徑解決糾紛，提高糾紛解決的效率；（3）在引入民事責(zé)任和“刺穿公司面紗”等機(jī)制的基礎(chǔ)上，相應(yīng)建立個(gè)人破產(chǎn)制度，使民事責(zé)任的追究能夠落實(shí)到最終責(zé)任人身上。第五頁，共25頁。三、完善公司治理的外部會(huì)計(jì)監(jiān)管1.財(cái)政部制定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和各項(xiàng)會(huì)計(jì)監(jiān)管辦法，并把制度的制定與實(shí)際操作執(zhí)行分開，中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)可以獨(dú)立于財(cái)政部門，真正成為一個(gè)在我國(guó)會(huì)計(jì)師行業(yè)中具有最高權(quán)威的，能夠取得社會(huì)公眾依賴的民間組織。2.在中國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)和國(guó)家稅務(wù)總局分別設(shè)立監(jiān)管委員會(huì)，具體實(shí)施對(duì)會(huì)計(jì)師行業(yè)的監(jiān)督管理。3.在銀監(jiān)會(huì)中設(shè)立會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)，負(fù)責(zé)監(jiān)管非上市金融機(jī)構(gòu)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和為這些機(jī)構(gòu)提供審計(jì)服務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)質(zhì)量，并為這些機(jī)構(gòu)指派會(huì)計(jì)師事務(wù)所。第六頁，共25頁。第二節(jié)股權(quán)分置與股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化股權(quán)分置是指上市公司的一部分股份上市流通，一部分股份暫不上市流通，即“兩種不同性質(zhì)的股票”，這兩類股票形成了“不同股、不同價(jià)、不同權(quán)”的市場(chǎng)制度與結(jié)構(gòu)。這一情況也為我國(guó)股市所獨(dú)有。一、何謂股權(quán)分置第七頁，共25頁。二、股權(quán)分置問題產(chǎn)生的歷史根源1.股權(quán)分置的不利影響（1）扭曲證券市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制；（2）導(dǎo)致公司治理缺乏共同利益基礎(chǔ)；（3）不利于深化國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革；（4）不利于上市公司的購(gòu)并重組。第八頁，共25頁。2.解決股權(quán)分置問題在一定程度上是恢復(fù)資本市場(chǎng)的固有功能，即價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和對(duì)上市公司行為的市場(chǎng)約束功能。同時(shí)，解決股權(quán)分置問題也有利于國(guó)有資產(chǎn)的保值增值以及國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革的深化，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，有利于資本市場(chǎng)創(chuàng)新和國(guó)際化進(jìn)程。第九頁，共25頁。股權(quán)分置改革的目標(biāo)從微觀上，改革的目標(biāo)是完善公司治理結(jié)構(gòu)和資本運(yùn)營(yíng)機(jī)制從宏觀上，股權(quán)分置改革的目標(biāo)是穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，完善價(jià)格形成基礎(chǔ)，為其他各項(xiàng)改革的深化和市場(chǎng)創(chuàng)新創(chuàng)造條件，謀求資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。第二節(jié)股權(quán)分置與股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化第十頁，共25頁。四、解決股權(quán)分置問題操作思路1.“試點(diǎn)先行”就是在解決股權(quán)分置存在諸多不確定因素的情況下，不急于整體推進(jìn)，而是通過審慎試點(diǎn)，傳達(dá)積極的政策信號(hào)，培育相對(duì)穩(wěn)定的市場(chǎng)預(yù)期，探索市場(chǎng)化的價(jià)格形成機(jī)制，把握改革對(duì)市場(chǎng)的影響規(guī)律，以便形成解決股權(quán)分置的全面推進(jìn)方案。第十一頁，共25頁。（1）試點(diǎn)工作的總體思路。（2）試點(diǎn)公司的產(chǎn)生。（3）保護(hù)投資者特別是公眾投資者合法權(quán)益。（4）關(guān)于非流通股份取得流通權(quán)后的實(shí)際流通限制。（5）試點(diǎn)啟動(dòng)后的“新老劃斷”問題。第十二頁，共25頁。2.“協(xié)調(diào)推進(jìn)”就是要以落實(shí)《若干意見》為重點(diǎn)，全面推進(jìn)市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)和相關(guān)政策措施的落實(shí)，為全面解決股權(quán)分置問題創(chuàng)造條件。3.“分步解決”就是要在改革進(jìn)程上，把改革的力度、發(fā)展的速度與市場(chǎng)的承受程度統(tǒng)一起來。第十三頁，共25頁。第三節(jié)加快董事會(huì)改革1.完善股東選舉董事制度，防止大股東或關(guān)鍵人控制董事會(huì)，使董事會(huì)具有更廣泛的代表性。2.進(jìn)一步完善董事會(huì)議事機(jī)制。3.正確處理董事會(huì)和高管關(guān)系。4.完善董事薪酬制度，建立健全董事的持股制度。5.強(qiáng)化董事義務(wù)與責(zé)任制度，建立董事會(huì)考核機(jī)制。第十四頁，共25頁。第四節(jié)完善獨(dú)立董事制度一、我國(guó)上市公司實(shí)行獨(dú)立董事制度的進(jìn)程二、上市公司獨(dú)立董事試行現(xiàn)狀1.獨(dú)立董事成為企業(yè)的智囊團(tuán)與咨詢專家2.獨(dú)立董事加強(qiáng)了對(duì)上市公司的外部監(jiān)督3.獨(dú)立董事使上市公司的運(yùn)作更加規(guī)范4.獨(dú)立董事使決策的民主化得到了體現(xiàn)第十五頁，共25頁。三、推行獨(dú)立董事制度存在的問題1.獨(dú)立董事的獨(dú)立性難以體現(xiàn)2.獨(dú)立董事的知情權(quán)與工作時(shí)間得不到保證3.報(bào)酬不足4.獨(dú)立董事與監(jiān)事會(huì)等機(jī)構(gòu)的關(guān)系有待理順第十六頁，共25頁。四、創(chuàng)造獨(dú)立董事發(fā)揮作用的工作環(huán)境1.加強(qiáng)與獨(dú)立董事的聯(lián)系和溝通，及時(shí)、定期提供公司的有關(guān)資料和報(bào)告，要對(duì)董事會(huì)秘書或其授權(quán)代表有這方面的專門工作要求。2.加大獨(dú)立董事對(duì)公司活動(dòng)的參與度，請(qǐng)獨(dú)立董事在薪酬、審計(jì)、提名委員會(huì)等的專業(yè)委員會(huì)擔(dān)任主要職務(wù)，這樣就有助于獨(dú)立董事對(duì)公司重要事項(xiàng)的參與和對(duì)重大事項(xiàng)形成到?jīng)Q定的全過程有充分的了解。3.要為獨(dú)立董事提供必要的辦公條件，及時(shí)落實(shí)和輸辦理獨(dú)立董事的有關(guān)意見、發(fā)布有關(guān)公告和聲明、支付津貼、落實(shí)培訓(xùn)等工作。第十七頁，共25頁。4.制定和完善能使獨(dú)立董事發(fā)揮作用的法律和制度環(huán)境（1）修改公司法。（2）中國(guó)證監(jiān)會(huì)等部門制定有關(guān)配套法規(guī)。（3）證券交易所應(yīng)制定上市公司獨(dú)立董事指導(dǎo)意見和章程指南，對(duì)不同產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的上市公司獨(dú)立董事的具體人數(shù)、具體條件、獨(dú)立性解釋、薪酬范圍、發(fā)表意見的具體方式以及責(zé)任追究的程序方式作出具體規(guī)定。（4）上市公司的章程必須載明獨(dú)立董事行權(quán)的具體內(nèi)容和發(fā)揮作用的范圍、方式和方法。（5）明確大股東和中小股東各自對(duì)獨(dú)立董事推薦的比例。第十八頁，共25頁。第五節(jié)重構(gòu)監(jiān)事制度一、引入獨(dú)立監(jiān)事，切實(shí)加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督職能二、監(jiān)事會(huì)成員任職資格三、監(jiān)事會(huì)職權(quán)的改革（1）擴(kuò)大檢查公司財(cái)務(wù)的權(quán)力。（2）賦予通知糾正權(quán)。（3）賦予監(jiān)事會(huì)對(duì)董事的任免權(quán)。（4）增加監(jiān)事會(huì)設(shè)置下設(shè)委員會(huì)的權(quán)力。（5）賦予監(jiān)事會(huì)的股東大會(huì)特別召集權(quán)。（6）賦予監(jiān)事會(huì)核對(duì)權(quán)。（7）延長(zhǎng)監(jiān)事會(huì)監(jiān)督的時(shí)間長(zhǎng)度。（8）賦予公司代表權(quán)。四、完善監(jiān)事的義務(wù)和責(zé)任第十九頁，共25頁。第六節(jié)處理好“老三會(huì)”和“新三會(huì)”的關(guān)系，人盡其用一、將企業(yè)職工入選董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以法律形式確定下來二、對(duì)職工合法權(quán)益的保護(hù)應(yīng)該制度化第二十頁，共25頁。第七節(jié)建立動(dòng)態(tài)化、長(zhǎng)期化的公司董事與高管人員報(bào)酬機(jī)制一、二、三、建立明確的責(zé)任追究制度，具體到人改革干部人事管理制度，培育、發(fā)展、規(guī)范經(jīng)理市場(chǎng)，加大企業(yè)家的職業(yè)化傾向第二十一頁，共25頁。第七節(jié)建立動(dòng)態(tài)化、長(zhǎng)期化的公司董事與高管人員報(bào)酬機(jī)制建立明確的責(zé)任追究制度，具體到人12建立或確定政府一個(gè)部門完全代理行使國(guó)有企業(yè)的所有者職責(zé)改革干部人事管理制度，培育、發(fā)展、規(guī)范經(jīng)理市場(chǎng)，加大企業(yè)家的職業(yè)化傾向3第二十二頁，共25頁。四、建立有競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬激勵(lì)機(jī)制1.目前我國(guó)國(guó)有企業(yè)年薪制實(shí)施面臨的問題2.年薪報(bào)酬制度的實(shí)施對(duì)象和范圍3.年薪報(bào)酬制度的結(jié)構(gòu)4.控制企業(yè)家的隱性收入第二十三頁，共25頁。五、改善外部監(jiān)督機(jī)制，增加外部監(jiān)督約束的有效性六、設(shè)計(jì)各種形式的“金色降落傘”1.通過高額退休金計(jì)劃之類的制度設(shè)計(jì)，給予企業(yè)經(jīng)營(yíng)高水平的養(yǎng)老和醫(yī)療社會(huì)保障。2.允許企業(yè)家退休后在企業(yè)董事會(huì)中擔(dān)任董事，或擔(dān)任企業(yè)高級(jí)顧問之類的角色，這樣既給企業(yè)家提供一個(gè)消除退休前后巨大心理反差的“緩沖”機(jī)會(huì)，又可以充分利用退休經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。3.加大企業(yè)家的報(bào)酬結(jié)構(gòu)中股票收入、股票期權(quán)收入，有利于企業(yè)家長(zhǎng)期化行為，縮小了企業(yè)家退休前后的收入反差。4.對(duì)于業(yè)績(jī)優(yōu)秀的企業(yè)家，除了任職期限不應(yīng)受年齡限制外，還應(yīng)在其離任后授予其終身榮譽(yù)和獎(jiǎng)勵(lì)，或者給予其一定的政治