二氧化硅行業(yè)研究報(bào)告：需求多點(diǎn)增長(zhǎng)多優(yōu)質(zhì)上市公司涌現(xiàn)

二氧化硅：應(yīng)用廣泛的“工業(yè)味精”（一）沉淀法二氧化硅是最主要類型二氧化硅是一種無(wú)機(jī)物，化學(xué)式為SiO2。按照制造方法分類，二氧化硅可分為氣相法二氧化硅和液相法二氧化硅。根據(jù)反應(yīng)體系pH值、反應(yīng)過(guò)程是否凝膠化等工藝特點(diǎn)可進(jìn)一步區(qū)分為沉淀法二氧化硅及凝膠法二氧化硅。沉淀法二氧化硅，學(xué)名沉淀法水合二氧化硅，俗名沉淀白炭黑、白炭黑，是指采用水玻璃溶液與酸（通常使用硫酸）反應(yīng)，經(jīng)沉淀、過(guò)濾、洗滌、干燥而成，其組成可用SiO2·nH2O表示，其中nH2O是以表面羥基形式存在。因其化學(xué)惰性及對(duì)化學(xué)制劑的穩(wěn)定性和可明顯地提高橡膠產(chǎn)品的力學(xué)性能（如拉伸強(qiáng)度、耐磨、抗老化、抗撕裂等），被作為化工填充料，廣泛用于橡膠工業(yè)、動(dòng)物飼料載體、食品、醫(yī)藥、口腔護(hù)理、造紙、涂料、農(nóng)化、硅橡膠等多個(gè)領(lǐng)域。在醫(yī)藥領(lǐng)域，高分散二氧化硅可以用作維生素E的載體，而其在橡膠領(lǐng)域多用于替代炭黑而稱作白炭黑，而用于橡膠工業(yè)外的領(lǐng)域多稱作二氧化硅。凝膠法二氧化硅是指采用水玻璃溶液與酸（通常使用硫酸）在酸性條件下反應(yīng)，經(jīng)溶膠凝膠過(guò)程、老化、洗滌、干燥生產(chǎn)的二氧化硅。該工藝將反應(yīng)pH值控制在小于7的酸性條件，形成的一次粒子粒徑相對(duì)較小、結(jié)構(gòu)相對(duì)較緊密的三維網(wǎng)狀二氧化硅粒子。氣相法二氧化硅是硅的鹵化物在氫氧火焰中高溫水解生成的納米級(jí)白色粉末，俗稱氣相法白炭黑，它是一種無(wú)定形二氧化硅產(chǎn)品，原生粒徑在7-40nm之間，聚集體粒徑約為200-500納米，比表面積100-400m2/g，純度高，SiO2含量不小于99.8%。中國(guó)90%以上的二氧化硅產(chǎn)品是沉淀法二氧化硅。沉淀法二氧化硅價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額占90%以上，廣泛用于橡膠、輪胎、制鞋、橡塑制品及硅橡膠、涂料、化妝品、牙膏、飼料等行業(yè)。沉淀法二氧化硅在不同領(lǐng)域的作用有所不同，在橡膠、輪胎、制鞋領(lǐng)域，常用作補(bǔ)強(qiáng)劑和填充劑，在飼料、農(nóng)藥、醫(yī)藥領(lǐng)域常用作載體和填充劑，如維生素E載體等等。氣相法二氧化硅應(yīng)用領(lǐng)域與沉淀法二氧化硅不同。氣相法二氧化硅是指利用鹵烷經(jīng)氫氧焰高溫水解制得的一種精細(xì)、特殊的無(wú)定形二氧化硅產(chǎn)品。氣相法二氧化硅不含結(jié)晶水，粒度小，比表面積大，具有極強(qiáng)的穩(wěn)定性、分散性、補(bǔ)強(qiáng)性、增稠性和觸變性，產(chǎn)品純度可以高達(dá)99.8%，但生產(chǎn)成本高，市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)較高，適用于特定用途領(lǐng)域，如超微細(xì)無(wú)機(jī)新材料、復(fù)合材料、抗菌材料等。在硅橡膠制品領(lǐng)域用作補(bǔ)強(qiáng)劑，在涂料、印刷油墨領(lǐng)域主要用作補(bǔ)強(qiáng)劑和增稠劑。（二）白炭黑的市場(chǎng)規(guī)模有明顯增長(zhǎng)1、氣相二氧化硅氣相二氧化硅又名氣相法白炭黑，近年全球市場(chǎng)規(guī)模正逐步提升。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，從全球來(lái)看，2021年全球氣相二氧化硅產(chǎn)量約為32.40萬(wàn)噸，同比增加8%。2016-2021年全球產(chǎn)量年均復(fù)合增長(zhǎng)率為4.58%。從全球氣相二氧化硅消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，有機(jī)硅行業(yè)是氣相二氧化硅主要的消費(fèi)領(lǐng)域，占比57.40%，其中以硅橡膠為主。硅橡膠具有較好的耐高低溫、隔熱、絕緣、防潮、防化學(xué)腐蝕、抗污染和生理惰性，在航天、航空、國(guó)防工業(yè)、機(jī)械制造、建筑裝飾、生物醫(yī)學(xué)等多個(gè)領(lǐng)域具有不可替代的作用，是公認(rèn)的新型先進(jìn)合成材料。我國(guó)氣相二氧化硅在全球占據(jù)重要地位，規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張中。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期發(fā)展，我國(guó)氣相二氧化硅工藝技術(shù)有了較大進(jìn)展。截至2021年，我國(guó)氣相二氧化硅產(chǎn)量約12.84萬(wàn)噸，占全球產(chǎn)量的39.60%；生產(chǎn)能力為17.88萬(wàn)噸/年，占全球總產(chǎn)能的39%。2016-2021年，我國(guó)氣相二氧化硅產(chǎn)量和產(chǎn)能年均增長(zhǎng)率分別為12.71%和4.87%。2021年我國(guó)氣相二氧化硅消費(fèi)總量約為11.31萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.10%，其中有機(jī)硅領(lǐng)域的消費(fèi)量為7.76萬(wàn)噸。氣相二氧化硅主要用作有機(jī)硅彈性體的補(bǔ)強(qiáng)劑，2021年其在硅橡膠領(lǐng)域的使用量占其總消費(fèi)量的60%以上，在其他有機(jī)硅產(chǎn)品如硅樹(shù)脂中也有應(yīng)用。截至2019年，國(guó)內(nèi)氣相二氧化硅生產(chǎn)廠家25家，龍頭企業(yè)瓦克化學(xué)市場(chǎng)份額達(dá)10.8%，其次為藍(lán)星化工，市場(chǎng)份額達(dá)10.1%。國(guó)內(nèi)氣相法二氧化硅產(chǎn)能超過(guò)1萬(wàn)噸以上的企業(yè)數(shù)量占比16%，產(chǎn)能占比35.03%，5000-8000噸產(chǎn)能企業(yè)數(shù)和產(chǎn)能占比最高，分別為40%和47.31%，整體來(lái)看，我國(guó)氣相法二氧化硅市場(chǎng)集中度較高。2、沉淀法二氧化硅我國(guó)二氧化硅行業(yè)有50多年的發(fā)展歷史，2010至2022年我國(guó)沉淀法二氧化硅產(chǎn)能和產(chǎn)量整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，截至到2022年，我國(guó)沉淀法二氧化硅行業(yè)產(chǎn)能和產(chǎn)量位居世界首位。2021年，我國(guó)沉淀法二氧化硅總產(chǎn)能達(dá)到259萬(wàn)噸/年，同比增長(zhǎng)3.90%，2010-2021年均復(fù)合增速為6.68%；2021年產(chǎn)量181萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.71%，開(kāi)工率70.04%。（三）白炭黑的生產(chǎn)工藝涉及多項(xiàng)參數(shù)白炭黑可分為液相法二氧化硅和氣相法二氧化硅，液相法二氧化硅可進(jìn)一步區(qū)分為沉淀法二氧化硅及凝膠法二氧化硅。在制造方法方面，沉淀法和凝膠法二氧化硅的制造方法有一定相似，都是在液相條件下將硅酸鈉、硫酸進(jìn)行反應(yīng)，區(qū)別在于沉淀法二氧化硅在堿性條件下反應(yīng)，凝膠法二氧化硅在酸性條件反應(yīng)。氣相法二氧化硅的制備工藝與前兩種差別較大，需要在高溫氣固相中進(jìn)行。在產(chǎn)品技術(shù)指標(biāo)方面，氣相法二氧化硅的產(chǎn)品純度更高，在99.8%以上，含水量低于1%納米級(jí)二氧化硅。相較沉淀法二氧化硅，凝膠法二氧化硅產(chǎn)品的比表面積更大、原級(jí)粒子更小，生產(chǎn)流程更難。二氧化硅生產(chǎn)商通過(guò)控制理化指標(biāo)組合，可以生產(chǎn)出適用于不同下游領(lǐng)域的產(chǎn)品。（四）白炭黑的主要性能指標(biāo)多樣，不同下游有不同要求二氧化硅相關(guān)的性能指標(biāo)有很多種，不同領(lǐng)域用的二氧化硅對(duì)性能參數(shù)的要求不同，二氧化硅企業(yè)需要根據(jù)下游領(lǐng)域客戶的需求進(jìn)行參數(shù)的調(diào)整。在橡膠領(lǐng)域，相較傳統(tǒng)型，高分散二氧化硅的比表面積更大、堆積密度更大，其直接影響二氧化硅的補(bǔ)強(qiáng)性能，是二氧化硅的主要性能指標(biāo)，也是補(bǔ)強(qiáng)用二氧化硅分級(jí)的主要依據(jù)之一。在牙膏領(lǐng)域，要求二氧化硅安全無(wú)毒，無(wú)嗅無(wú)味，外觀潔白，硬度介于牙釉質(zhì)與牙積石之間，磨擦值和pH值適中，粒度集中于5-20μm區(qū)間，溶度積小，化學(xué)穩(wěn)定性好，一般不與牙膏的其它組分（如：氟）發(fā)生作用，所以對(duì)牙膏用二氧化硅的白度、菌落數(shù)量、重金屬含量都有一定要求。由于透明牙膏的存在，透光率也是牙膏用二氧化硅的一個(gè)性能指標(biāo)。在飼料領(lǐng)域，二氧化硅對(duì)重金屬含量也有一定嚴(yán)格要求。在消光領(lǐng)域，二氧化硅加入目的是在物體表面形成微觀凹凸不平的表面，形成漫反射，從而形成啞光效果，所以對(duì)二氧化硅的粒徑、比表面積、吸油值等指標(biāo)都有一定高要求。白炭黑需求多點(diǎn)增長(zhǎng)，未來(lái)成長(zhǎng)空間廣闊2020年沉淀法二氧化硅消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，輪胎占比37.08%，位居第一，其次是鞋類，占比28.67%，其他橡膠制品、獸藥飼料、牙膏、涂料這四種行業(yè)的占比較為穩(wěn)定，近幾年分別維持在11%、10%、3.2%、3%的水平。應(yīng)用于不同領(lǐng)域的二氧化硅單價(jià)存在較大差異，傳統(tǒng)的輪胎、鞋材領(lǐng)域單價(jià)較低，輪胎用高分散二氧化硅的單價(jià)能比傳統(tǒng)型高出1000元/噸以上，開(kāi)口劑、防銹顏料用二氧化硅單價(jià)能接近3萬(wàn)元/噸。凌瑋科技（2022年1-6月）開(kāi)口劑用二氧化硅境外銷售單價(jià)達(dá)到33770元/噸，防銹顏料用二氧化硅境外銷售單價(jià)達(dá)到27900元/噸，消光劑用二氧化硅境外銷售單價(jià)達(dá)到18680元/噸，吸附劑（2021年，含二氧化硅和氧化鋁）單價(jià)14230元/噸。金三江（2020年）牙膏用摩擦型二氧化硅平均單價(jià)10056元/噸。遠(yuǎn)翔新材（2021年）硅橡膠用高透明二氧化硅（YX-9系列）單價(jià)8507元/噸，硅橡膠用通用型二氧化硅（YX-8系列）單價(jià)6456元/噸。確成股份（2020年1-6月）橡膠工業(yè)用高分散二氧化硅單價(jià)5806元/噸，飼料添加劑二氧化硅單價(jià)4712元/噸，橡膠工業(yè)用傳統(tǒng)型二氧化硅單價(jià)4432元/噸。（注：此處各二氧化硅價(jià)格來(lái)自不同時(shí)間段，對(duì)應(yīng)的原材料價(jià)格可能存在差異，所以此處的單價(jià)僅僅作為參考）（一）輪胎領(lǐng)域：占比最大，消費(fèi)量逐步提升輪胎已經(jīng)成為拉動(dòng)沉淀法二氧化硅需求的主要?jiǎng)恿Α?020年沉淀法二氧化硅消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，輪胎占比37.08%，位居第一，其次是鞋類，占比28.67%，其他橡膠制品、獸藥飼料、牙膏、涂料這四種行業(yè)的占比較為穩(wěn)定，近幾年分別維持在11%、10%、3.2%、3%的水平。2016-2019年，輪胎行業(yè)的消費(fèi)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，從30.5萬(wàn)噸增長(zhǎng)到52萬(wàn)噸，年均復(fù)合增速達(dá)到19.5%，消費(fèi)量占比從29.61%增長(zhǎng)到36.62%，2020年消費(fèi)量為48.5萬(wàn)噸，雖受疫情影響有所下滑，但占比仍然進(jìn)一步提高到37.08%，穩(wěn)居第一。輪胎行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展帶動(dòng)二氧化硅市場(chǎng)需求的增加。輪胎市場(chǎng)主要包括配套和替換兩個(gè)市場(chǎng)，配套市場(chǎng)需求主要取決于新車產(chǎn)量，受下游汽車市場(chǎng)的影響較大；替換市場(chǎng)需求與汽車保有量相關(guān)性較大，全球范圍內(nèi)約70%以上的輪胎需求由汽車保有量創(chuàng)造。一般來(lái)說(shuō)，轎車有4條配套胎，輪胎壽命2-3年，一般6-8萬(wàn)公里要更換，替換市場(chǎng)受經(jīng)濟(jì)周期的影響也遠(yuǎn)小于配套和出口市場(chǎng)。從全球來(lái)看，替換市場(chǎng)對(duì)輪胎需求持續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，同時(shí)配套市場(chǎng)也積累了一定量級(jí)。全球汽車保有量維持正向增長(zhǎng)，從2010年的10.17億輛增長(zhǎng)到了2019年的14.62億輛，年均復(fù)合增速達(dá)4.12%，OICA預(yù)計(jì)2020年的保有量達(dá)14.91億輛，雖受到疫情影響但仍有1.98%的增速。全球汽車銷量方面，全球乘用車年銷量在6790萬(wàn)輛附近震蕩，商用車年銷量在2521萬(wàn)輛附近震蕩，且商用車銷量在2010年-2019年連續(xù)正增長(zhǎng)，2019年增速仍有2.24%，未來(lái)仍有增長(zhǎng)空間。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，我國(guó)汽車保有量基數(shù)巨大，產(chǎn)量趨于穩(wěn)定。替換市場(chǎng)方面，在經(jīng)歷了十幾年的高速發(fā)展后，2021年民用轎車保有量達(dá)1.67億輛，同比增幅達(dá)到7.21%。雖然2021年增速回落，不及之前高速發(fā)展時(shí)期增速最高達(dá)到40%+，但是由于之前積累的體量巨大，2021年同比仍有1099萬(wàn)輛的增量，給輪胎帶來(lái)新的需求。配套市場(chǎng)方面，2021年我國(guó)汽車銷量達(dá)2531萬(wàn)輛，近幾年銷量在2700萬(wàn)輛附近震蕩，配套市場(chǎng)能夠給輪胎帶來(lái)較為穩(wěn)定的需求。汽車保有量的提升會(huì)順勢(shì)拉動(dòng)輪胎需求。據(jù)BonafideResearch數(shù)據(jù)，從2015年到2020年，全球輪胎市場(chǎng)以4.08%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。由于COVID-19大流行的爆發(fā)而實(shí)施了封鎖和社會(huì)行動(dòng)限制，全球輪胎市場(chǎng)在2020年急劇下跌了約4%。但從主要輪胎巨頭2021年的業(yè)績(jī)來(lái)看，2021年，全球輪胎消費(fèi)需求已經(jīng)從2020年疫情中逐步修復(fù)，恢復(fù)正向增長(zhǎng)。BonafideResearch的《2026年全球輪胎市場(chǎng)展望》顯示：截至2020年，全球輪胎市場(chǎng)的年銷量超過(guò)20億條，預(yù)計(jì)全球輪胎市場(chǎng)到2026年將有27億條輪胎年銷量。輪胎標(biāo)簽法加速了二氧化硅替代炭黑的速度。隨著輪胎標(biāo)簽法的實(shí)施，為有效提升輪胎的安全性能和節(jié)約能耗，二氧化硅替代炭黑是一種必然的趨勢(shì)。輪胎標(biāo)簽法的實(shí)施對(duì)二氧化硅的生產(chǎn)技術(shù)將是巨大考驗(yàn)，企業(yè)需加快二氧化硅的生產(chǎn)工藝改進(jìn)步伐，高分散二氧化硅將成為重要方向。高分散二氧化硅作為一種配套專用材料，應(yīng)用于綠色輪胎制造。根據(jù)米其林2021年報(bào)的測(cè)算，2020年全球輪胎市場(chǎng)容量達(dá)到1530億美元，其中半鋼胎占比近60%（14億條），全鋼胎占比近30%（超過(guò)2億條）。米其林同時(shí)認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，成熟市場(chǎng)輪胎需求會(huì)以每年0-2%的速度增長(zhǎng)，新市場(chǎng)每年增長(zhǎng)2-4%。ResearchandMarkets預(yù)計(jì)2020-2027年，全球綠色輪胎市場(chǎng)規(guī)模將從746億美元增長(zhǎng)到1392億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為9.3%。根據(jù)以上信息，我們認(rèn)為全球輪胎市場(chǎng)中，綠色輪胎的市場(chǎng)容量占比（以金額計(jì)）將會(huì)在2020年49%的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)大幅提升。（二）鞋類領(lǐng)域：需求量穩(wěn)定，仍是重要領(lǐng)域制鞋業(yè)沉淀二氧化硅消費(fèi)量相對(duì)穩(wěn)定，占比逐年降低。近年來(lái)，制鞋業(yè)受原材料價(jià)格上漲、人民幣升值等因素影響，增速放緩。2017年以來(lái)，呈現(xiàn)出下滑的趨勢(shì)。2017-2019年，我國(guó)皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業(yè)的營(yíng)業(yè)收入從14735.80億元降至11672.70億元，復(fù)合增長(zhǎng)速度為-11.00%，2020年受到疫情影響進(jìn)一步下滑，盡管2021年恢復(fù)到11057億元，仍未恢復(fù)到疫情前2019年的水平。從制鞋業(yè)沉淀二氧化硅消費(fèi)量來(lái)看，2016-2020年整體維持在35萬(wàn)噸的規(guī)模，2019年小幅增加至約40萬(wàn)噸，但2020年受疫情影響又有所下降。盡管絕對(duì)消費(fèi)量相對(duì)穩(wěn)定，但由于沉淀法二氧化硅在其他領(lǐng)域應(yīng)用尤其是綠色輪胎的應(yīng)用需求增加，制鞋用二氧化硅消費(fèi)比例在逐年下降，從2016年的33.01%降至2020年的28.67%。（三）牙膏領(lǐng)域：需求穩(wěn)中有升，下游集中度高沉淀法二氧化硅在牙膏應(yīng)用過(guò)程中不僅可充當(dāng)磨擦劑，而且還能作為增稠劑。據(jù)金三江招股書(shū)，它與牙膏液相體系的折光率相近，膏體呈透明狀，因此也是制備透明牙膏的良好磨擦劑。在牙膏的組成中，磨擦劑是牙膏的主體原料，磨擦劑一般占配方總量的20%～50%（以重量計(jì)），根據(jù)中國(guó)口腔清潔護(hù)理用品協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2019年我國(guó)全行業(yè)生產(chǎn)牙膏63.96萬(wàn)噸，按此推算，我國(guó)牙膏磨擦劑需求在2019年已達(dá)12.79萬(wàn)噸到31.98萬(wàn)噸之間，市場(chǎng)廣闊。牙膏行業(yè)二氧化硅需求量呈穩(wěn)中有升趨勢(shì)，2010年與2018年相比牙膏行業(yè)二氧化硅的消費(fèi)比例由2.00%提升至3.22%。未來(lái)，牙膏用二氧化硅消費(fèi)量有望進(jìn)一步提升。根據(jù)前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2017年我國(guó)牙膏市場(chǎng)規(guī)模約259億元，2010-2017年復(fù)合增速為8.64%，前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人預(yù)計(jì)2018-2023年牙膏市場(chǎng)規(guī)模將保持6.59%的年復(fù)合增長(zhǎng)率，2023年達(dá)到377億元。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，從2018年我國(guó)各類型牙膏細(xì)分市場(chǎng)來(lái)看，美白功能的牙膏市場(chǎng)占比最大，達(dá)到了28%，主要原因是大多數(shù)消費(fèi)者對(duì)于牙膏的功能首先考慮的是美白效果。磨擦型、增稠型、綜合型產(chǎn)品的市場(chǎng)需求主要由下游牙膏廠商的牙膏配方所決定，其中磨擦型產(chǎn)品由于磨擦清潔力強(qiáng)，適宜用于中高端美白型牙膏的生產(chǎn)，相對(duì)于增稠型、綜合型產(chǎn)品，磨擦型產(chǎn)品需求較大。2018年，牙膏行業(yè)產(chǎn)量前十名企業(yè)總產(chǎn)量44.89萬(wàn)噸，占總產(chǎn)量的75.49%，行業(yè)集中度高。牙膏市場(chǎng)集中度較高，導(dǎo)致牙膏用二氧化硅企業(yè)客戶集中度較高。根據(jù)中國(guó)口腔清潔護(hù)理用品工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2018年進(jìn)入行業(yè)銷售前10名的品牌為黑人、云南白藥、佳潔士、高露潔、冷酸靈、舒客、中華、舒適達(dá)、納美、云南三七，占比達(dá)80%以上。（四）硅橡膠領(lǐng)域：下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，市場(chǎng)規(guī)模隨之增長(zhǎng)沉淀法二氧化硅和氣相法二氧化硅均可用于硅橡膠領(lǐng)域。硅橡膠是指主鏈由硅和氧原子交替構(gòu)成，硅原子上通常連有兩個(gè)有機(jī)基團(tuán)的橡膠。在硅橡膠產(chǎn)業(yè)鏈中，上游為含有硅元素的原材料，以及中高端硅橡膠用二氧化硅，主要生產(chǎn)企業(yè)包括遠(yuǎn)翔新材、新納材料、思科硅材料、吉藥控股和贏創(chuàng)嘉聯(lián)白炭黑（南平）有限公司等；中游為硅橡膠生產(chǎn)供應(yīng)環(huán)節(jié)；下游為有機(jī)硅材料應(yīng)用領(lǐng)域，涉及電子電器行業(yè)、電線電纜行業(yè)、絕緣子行業(yè)、汽車制造行業(yè)、醫(yī)療行業(yè)、家居日用品等企業(yè)。我國(guó)有機(jī)硅行業(yè)市場(chǎng)較為集中。截至2022年9月末，我國(guó)有機(jī)硅行業(yè)CR5約為68%左右，其中合盛硅業(yè)占比最高，為27%左右，其次為東岳硅材和新安股份，占比分別為12%和10%左右。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)技術(shù)的不斷成熟，我國(guó)有機(jī)硅行業(yè)也隨之迅速發(fā)展。在近年來(lái)半導(dǎo)體、新能源、5G等產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展的帶動(dòng)下，行業(yè)規(guī)模也隨之不斷增長(zhǎng)。2018-2022年我國(guó)有機(jī)硅中間體DMC產(chǎn)能從139萬(wàn)噸增長(zhǎng)到265萬(wàn)噸，復(fù)合年均增長(zhǎng)率為17.51%，產(chǎn)量從119萬(wàn)噸增長(zhǎng)到171萬(wàn)噸，復(fù)合年均增長(zhǎng)率為9.54%。根據(jù)《中國(guó)硅產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書(shū)（2021版）》，隨著下游需求的持續(xù)增長(zhǎng)、應(yīng)用領(lǐng)域的不斷拓展及國(guó)家鼓勵(lì)政策，中國(guó)的高溫硫化硅橡膠產(chǎn)能將不斷擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2021年高溫硫化硅橡膠產(chǎn)量約74.1萬(wàn)噸，2025年將達(dá)到99.5萬(wàn)噸，產(chǎn)量復(fù)合增長(zhǎng)率為7.65%；此外，《中國(guó)硅產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書(shū)（2021版）》預(yù)測(cè)，2021年-2025年，中國(guó)聚硅氧烷產(chǎn)能、產(chǎn)量年均增速在16.7%和14.2%。（五）消光劑領(lǐng)域：光學(xué)性能好，市場(chǎng)仍在擴(kuò)張二氧化硅由于折射指數(shù)為1.41-1.50，與大部分的樹(shù)脂折光效率接近。二氧化硅消光粉具有多孔結(jié)構(gòu)、良好的光學(xué)性能和吸附性能等特點(diǎn)，被廣泛應(yīng)用到涂料涂層各細(xì)分領(lǐng)域中充當(dāng)消光劑。二氧化硅的消光原理在于，在基材表面涂覆含消光劑的涂料后，消光劑均勻分布在濕涂層中，隨著溶劑揮發(fā)，涂層的厚度逐漸減少，涂層出現(xiàn)收縮，消光劑收縮速度慢于涂層收縮速度，在涂層表面形成微觀凹凸不平的漆面，光線入射漆面后形成漫反射，從而形成啞光效果。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)TransparencyMarketResearch統(tǒng)計(jì)，消光劑的全球市場(chǎng)規(guī)模在2017年為4.97億美元，其中亞太地區(qū)市場(chǎng)份額為44.25%。按2017年底人民幣匯率折算，2017年亞太地區(qū)消光劑市場(chǎng)規(guī)模約14.31億元，該報(bào)告預(yù)測(cè)消光劑用納米二氧化硅2018-2026年復(fù)合增長(zhǎng)率為5.29%，假設(shè)亞太地區(qū)增長(zhǎng)率與全球市場(chǎng)增長(zhǎng)率一致，按此增長(zhǎng)率推算2019-2022年6月亞太地區(qū)消光劑市場(chǎng)規(guī)模分別約為15.86億元、16.70億元、17.59億元和9.26億元。MarketsandMarkets分析，消光劑近年來(lái)的增長(zhǎng)主要得益于木材、皮革、建筑等領(lǐng)域用涂料需求增長(zhǎng)。據(jù)世界油漆與涂料工業(yè)協(xié)會(huì)（WPCIA）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年全球涂料市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)1,743億美元。2011-2021年國(guó)內(nèi)涂料產(chǎn)量年均復(fù)合增長(zhǎng)率為9.11%，2021年產(chǎn)量2,582萬(wàn)噸。海外老牌企業(yè)地位顯著，國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)正奮力追趕（一）海外產(chǎn)能：發(fā)展早，產(chǎn)能大，應(yīng)用廣海外白炭黑產(chǎn)能方面，主要的生產(chǎn)企業(yè)是贏創(chuàng)和索爾維，產(chǎn)能均達(dá)到50萬(wàn)噸+，海外的五家主要生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能合計(jì)164.5萬(wàn)噸。贏創(chuàng)：全球二氧化硅龍頭。贏創(chuàng)工業(yè)集團(tuán)（EvonicIndustriesAG）原名為德固賽公司，總部位于德國(guó)，運(yùn)營(yíng)范圍涵蓋化工、能源和房地產(chǎn)三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。2017年，贏創(chuàng)工業(yè)集團(tuán)收購(gòu)了美國(guó)邱博公司的二氧化硅業(yè)務(wù)。贏創(chuàng)工業(yè)集團(tuán)2019財(cái)年實(shí)現(xiàn)銷售約131.08億歐元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（調(diào)整后稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)）約21.53億歐元，其中旗下涉及二氧化硅業(yè)務(wù)的資源效率部門(mén)在2019財(cái)年創(chuàng)造了約56.85億歐元的銷售額，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（調(diào)整后稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)）約12.9億歐元；生產(chǎn)的二氧化硅主要應(yīng)用于輪胎、硅橡膠、牙膏、電池、農(nóng)業(yè)、膠粘劑和密封膠等多個(gè)領(lǐng)域，包括ZEODENT系列、SPHERILEX系列等；根據(jù)公司2019財(cái)年年報(bào)，公司生產(chǎn)的氣相法二氧化硅、氣相法金屬氧化物、沉淀法二氧化硅、消光劑合計(jì)產(chǎn)能大于95萬(wàn)噸，全球市場(chǎng)排名第一位。贏創(chuàng)工業(yè)集團(tuán)在國(guó)內(nèi)與福建省南平市信元投資有限公司合資設(shè)立贏創(chuàng)嘉聯(lián)白炭黑（南平）有限公司，從事沉淀法二氧化硅生產(chǎn)及銷售，該公司成立于1997年，經(jīng)營(yíng)范圍為白炭黑、硅酸鹽以及主要專用于合資公司自身生產(chǎn)白炭黑所用的硅酸鈉，在國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)上銷售自產(chǎn)產(chǎn)品。2018年11月，贏創(chuàng)工業(yè)集團(tuán)與浙江新安化工集團(tuán)股份有限公司共同投資設(shè)立贏創(chuàng)新安（鎮(zhèn)江）硅材料有限公司，地處江蘇省鎮(zhèn)江市新材料產(chǎn)業(yè)園，從事氣相法二氧化硅生產(chǎn)及銷售。索爾維：另一個(gè)二氧化硅巨頭，國(guó)際化工企業(yè)。索爾維集團(tuán)（SolvayS.A.）總部位于比利時(shí)，業(yè)務(wù)板塊分為材料、化學(xué)品和解決方案三大板塊。2011年，索爾維收購(gòu)了法國(guó)公司羅地亞集團(tuán)（前身為羅納-普朗克公司）。索爾維集團(tuán)2019財(cái)年凈銷售額約為102.44億歐元，其中旗下先進(jìn)材料部門(mén)的二氧化硅業(yè)務(wù)2019財(cái)年凈銷售額約為4.49億歐元；產(chǎn)品涉及輪胎橡膠領(lǐng)域的高分散二氧化硅、牙膏用二氧化硅產(chǎn)品（涵蓋磨擦劑、增稠劑等）以及輪胎等行業(yè)。格雷斯：涂料用、消光劑用二氧化硅先驅(qū)。格雷斯集團(tuán)已于2021年9月于紐約證券交易所W.R.Grace&Co.,（股票代碼“GRA.N”）私有化退市，格雷斯是全球領(lǐng)先的特種化學(xué)品和材料生產(chǎn)、銷售企業(yè)，成立于1854年，旗下?lián)碛袃蓚€(gè)運(yùn)營(yíng)部門(mén)，分別是格雷斯戴維森和格雷斯特種化學(xué)品。前者專業(yè)生產(chǎn)催化劑、化學(xué)添加劑、工程材料、色譜柱以及硅膠產(chǎn)品，后者是生產(chǎn)特種建材化學(xué)。產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域包括但不限于：涂料領(lǐng)域（消光劑、防銹顏料、水分清除劑、噴墨紙吸附劑、紙張助留劑、消泡劑等）、消費(fèi)品/制藥品領(lǐng)域（牙膏研磨劑和增稠劑、化妝品添加劑、啤酒飲料穩(wěn)定劑和澄清劑、藥物載體、精細(xì)化工中間體）和化學(xué)工藝領(lǐng)域（橡膠輪胎補(bǔ)強(qiáng)劑、無(wú)機(jī)粘合劑和表面平滑劑、靜態(tài)吸附劑，除濕劑和包裝干燥劑、金屬拋光助劑、塑料薄膜開(kāi)口劑、石油化工吸附劑）。格雷斯2020年?duì)I業(yè)收入為112.87億元，其中材料技術(shù)部門(mén)收入29.91億元，涂料及化工收入合計(jì)18.15億元。格雷斯于1949年就已率先將合成二氧化硅應(yīng)用于高性能工業(yè)涂料用途中，首創(chuàng)將二氧化硅用作消光劑。（二）國(guó)內(nèi)產(chǎn)能：技術(shù)進(jìn)步、規(guī)模擴(kuò)大提升企業(yè)國(guó)際地位技術(shù)進(jìn)步、規(guī)模優(yōu)勢(shì)將繼續(xù)推動(dòng)我國(guó)二氧化硅行業(yè)集中化進(jìn)程。2020年，5萬(wàn)噸以上廠家共16家，總產(chǎn)能達(dá)177.10萬(wàn)噸/年，占2020年總產(chǎn)能的71.12%，占據(jù)大部分國(guó)內(nèi)產(chǎn)能。我國(guó)沉淀法二氧化硅出口量大價(jià)廉，國(guó)產(chǎn)替代仍需時(shí)日。我國(guó)2022年全年沉淀法二氧化硅進(jìn)口量9.01萬(wàn)噸，出口量達(dá)到62.28萬(wàn)噸。2017-2021年，出口數(shù)量的年均復(fù)合增速達(dá)到8.73%。沉淀法二氧化硅近兩年出口量主要受到疫情影響，存在較大幅度波動(dòng)，但隨著疫情形勢(shì)逐漸緩解，國(guó)際局部地區(qū)形勢(shì)變化，我國(guó)2022年出口量有明顯增長(zhǎng)。我國(guó)沉淀法二氧化硅進(jìn)口量長(zhǎng)期保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，并且明顯低于出口數(shù)量。從進(jìn)出口平均單價(jià)角度來(lái)看，我國(guó)出口沉淀法二氧化硅量大而價(jià)廉，進(jìn)口價(jià)格達(dá)到出口價(jià)格的2-3倍，可見(jiàn)我國(guó)目前對(duì)海外生產(chǎn)的高端二氧化硅需求仍然較為旺盛，國(guó)產(chǎn)替代尚未達(dá)成，未來(lái)國(guó)產(chǎn)高端二氧化硅仍具備較大的市場(chǎng)潛力。（三）行業(yè)主要上市公司對(duì)比：深耕細(xì)分領(lǐng)域或能帶來(lái)高回報(bào)我國(guó)二氧化硅行業(yè)已涌現(xiàn)出一批上市公司，這些上市公司的二氧化硅領(lǐng)域相對(duì)廣泛，輪胎、牙膏、涂料等領(lǐng)域都有分布。從產(chǎn)能上來(lái)說(shuō)，輪胎是二氧化硅最大的下游應(yīng)用領(lǐng)域，也就導(dǎo)致二氧化硅上市公司中主要生產(chǎn)輪胎用二氧化硅的公司數(shù)量居多，產(chǎn)能較大。2021-2023年里，金三江、遠(yuǎn)翔新材、凌瑋科技分別上市，三家企業(yè)生產(chǎn)的二氧化硅分別主要用于牙膏、硅橡膠、涂料，伴隨著二氧化硅行業(yè)規(guī)模的發(fā)展擴(kuò)大，行業(yè)涌現(xiàn)出了更多細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域的上市公司。同時(shí)，上市公司積極進(jìn)行產(chǎn)品的升級(jí)換代，拓展新領(lǐng)域、研發(fā)新產(chǎn)品。未來(lái)技術(shù)創(chuàng)新有望持續(xù)拉動(dòng)二氧化硅行業(yè)發(fā)展。二氧化硅企業(yè)盈利能力差異較大，應(yīng)用領(lǐng)域的不同是重要原因。確成股份、遠(yuǎn)翔新材、金三江、凌瑋科技這幾家公司是行業(yè)里有代表性的上市/擬上市公司。從這幾家公司2018-2021年平均毛利率、凈利率來(lái)看，金三江（牙膏用二氧化硅）的盈利能力最強(qiáng)，平均毛利率49.46%，平均凈利率28.66%，凌瑋科技、確成股份、遠(yuǎn)翔新材的凈利率都接近20%。在客戶結(jié)構(gòu)上，下游行業(yè)的差異等因素導(dǎo)致二氧化硅企業(yè)的客戶結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出不同的特點(diǎn)。（1）金三江的客戶已經(jīng)涵蓋高露潔、云南白藥、寶潔、冷酸靈、舒克、寶潔等知名牙膏生產(chǎn)企業(yè)。同時(shí)，金三江的客戶集中度較高，這與牙膏行業(yè)本身集中度較高有關(guān)。高露潔公司牙膏產(chǎn)品截至2019年的全球市場(chǎng)份額為41.1％，排名全球第一，排名第二至第四的企業(yè)的全球市場(chǎng)份額分別為15.5%、12.6%和7.5%。2019年全球排名前四的牙膏廠商占據(jù)了全球市場(chǎng)份額的76.7%。下游客戶市場(chǎng)集中度較高導(dǎo)致金三江客戶集中度也較高。（2）確成股份的前五大客戶占比接近46%，客戶包括全球排名前列的國(guó)際和國(guó)內(nèi)主要輪胎制造企業(yè)，并多次獲得國(guó)際輪胎龍頭企業(yè)倍耐力集團(tuán)的全球最佳供應(yīng)商獎(jiǎng)。公司已取得世界前15大輪胎生產(chǎn)商中的11家公司的認(rèn)證。（3）遠(yuǎn)翔新材的客戶集中度和確成股份相近。根據(jù)《中國(guó)硅產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書(shū)（2021版）》統(tǒng)計(jì)，2020年中國(guó)22家主要高溫硫化硅橡膠生產(chǎn)廠商中，15家為公司下游客戶，如東爵有機(jī)硅、合盛硅業(yè)、藍(lán)星星火、新安集團(tuán)、正安有機(jī)硅等知名企業(yè)，公司產(chǎn)品已進(jìn)入主要HTV廠商的供應(yīng)鏈體系之中，在同行業(yè)中具有較高的品牌知名度。（4）凌瑋科技客戶集中度相對(duì)較低，主要與下游客戶分散有關(guān)。對(duì)比全球涂料行業(yè)權(quán)威媒體《涂料世界》（CoatingsWorld）發(fā)布的2020年全球頂級(jí)涂料制造企業(yè)銷售額排行榜（前82名）名單，凌瑋科技的納米新材料產(chǎn)品已向全球前10大涂料品牌中的PPG、宣偉、阿克蘇諾貝爾等7家供應(yīng)并產(chǎn)生收入，已向上榜8家中國(guó)涂料品牌中的嘉寶莉、巴德士、大寶漆等7家供貨并產(chǎn)生收入。二氧化硅未來(lái)有望供不應(yīng)求，企業(yè)紛紛多賽道布局（一）供需測(cè)算從以往沉淀法二氧化硅的消費(fèi)量及比例來(lái)看，大部分的細(xì)分領(lǐng)域?qū)Χ趸栊枨罅繌?016年-2019年都在逐步上漲，2020年因?yàn)橐咔樵蛴兴陆?。我們結(jié)合以往數(shù)據(jù)以及各個(gè)下游行業(yè)的發(fā)展情況，進(jìn)行了沉淀法二氧化硅的需求預(yù)測(cè)。考慮到疫情的因素，我們將疫情前的2016-2019年各領(lǐng)域沉淀法二氧化硅的消費(fèi)量復(fù)合年均增速作為重要參考指標(biāo)。（1）輪胎領(lǐng)域，2016-2019年輪胎領(lǐng)域沉淀法二氧化硅的消費(fèi)量復(fù)合年均增速高達(dá)19.46%，我們認(rèn)為這與輪胎行業(yè)總體的規(guī)模不斷擴(kuò)大、二氧化硅滲透率不斷提升有關(guān)?？紤]到疫情在2020-2022年對(duì)交通、物流的影響，我們謹(jǐn)慎假設(shè)2021-2025年，輪胎用沉淀法二氧化硅的復(fù)合年均增長(zhǎng)率為12%。（2）鞋類領(lǐng)域，2016-2019年鞋類領(lǐng)域沉淀法二氧化硅的消費(fèi)量復(fù)合年均增速達(dá)6.61%，我們謹(jǐn)慎假設(shè)2021-2025年的復(fù)合年均增長(zhǎng)率為2%。（3）結(jié)合前文所述的牙膏、涂料領(lǐng)域下游需求增速，我們假設(shè)2021-2025年牙膏用、涂料用二氧化硅的需求復(fù)合年均增長(zhǎng)率分別為6.59%、5.29%。（4）我們假設(shè)其他領(lǐng)域的未來(lái)需求增速