遠期與期貨概述課件

遠期與遠期市場期貨與期貨市場遠期與期貨的比較

第5章遠期與期貨概述

11.遠期與遠期市場2蘇州大學商學院劉堯成金融遠期合約定義雙方約定在未來的某一確定時間,按確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。3蘇州大學商學院劉堯成遠期合約的盈虧(profit)5蘇州大學商學院劉堯成遠期利率協(xié)議(FRAs)遠期利率協(xié)議買賣雙方同意從未來某一商定的時刻開始，在某一特定時期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以特定貨幣表示的名義本金的協(xié)議。遠期利率：1×4，3×6案例：某公司遠期貸款修橋7蘇州大學商學院劉堯成8蘇州大學商學院劉堯成10蘇州大學商學院劉堯成11蘇州大學商學院劉堯成人民幣即期匯率與NDF13蘇州大學商學院劉堯成遠期交易機制特征分散交易非標準化優(yōu)點：靈活缺點信息劣勢，市場效率較低流動性較差違約風險相對較高14蘇州大學商學院劉堯成金融期貨在交易所交易的、協(xié)議雙方約定在將來某個日期按事先確定的條件（包括交割價格、交割地點和交割方式等）買入或賣出一定標準數(shù)量的特定金融工具的標準化協(xié)議。16蘇州大學商學院劉堯成17蘇州大學商學院劉堯成金融期貨交易機制金融期貨交易機制的特點交易所內(nèi)集中交易、匹配成交：信息優(yōu)勢，流動性好標準化合約：流動性好特殊的交易和交割制度：控制信用風險每日盯市結(jié)算（MarkingtoMarketandDailySettlement）保證金（Margin）制度19蘇州大學商學院劉堯成標準化合約標準化合約合約規(guī)模/交易單位到期時間最小價格波動值（滬深300現(xiàn)貨指數(shù)：0.01，股指期貨：0.2）每日價格波動限制與交易中止規(guī)則（熔斷）交割條款現(xiàn)金交割和實物交割交割日期和交割地點等頭寸限制（防止操縱，而真正要防止操縱只有放開套利）20蘇州大學商學院劉堯成案例：滬深300股指期貨合約21蘇州大學商學院劉堯成保證金制度嚴格無負債的交易機制初始保證金（InitialMargin）每日盯市結(jié)算（每日結(jié)算價格，SettlementPrices）維持保證金（MaintenanceMargin）保證金追加通知（MarginCall）3.27國債期貨案22蘇州大學商學院劉堯成開立與結(jié)清期貨頭寸開立期貨頭寸買入建倉賣出建倉結(jié)清期貨頭寸到期交割或現(xiàn)金結(jié)算平倉（Offset）2005年倫敦期銅事件24蘇州大學商學院劉堯成未平倉合約數(shù)的變化案例2.7：未平倉合約數(shù)（openinterest）的變化2007年9月21日，2009年9月到期的S&P500指數(shù)期貨合約SPU9在CME上市。25蘇州大學商學院劉堯成思考題一天內(nèi)的期貨交易量（VolumeofTrading）是否可能大于該日收盤時的未平倉合約數(shù)？26蘇州大學商學院劉堯成期貨報價與行情解讀2012年4月27日滬深300股指期貨交易行情合約代碼今開盤最高價最低價成交量（手）成交金額（萬元）持倉量（手）今收盤今結(jié)算IF12052642.22647.02632.024892319711549.1443855.02638.62640.0IF12062655.82657.02643.48009636834.0423929.02648.42650.4IF12092674.02682.82670.493675129.55839212675.02676.6IF12122710.22714.02701.848139078.186162706.02708.627蘇州大學商學院劉堯成滬深股指期貨與現(xiàn)貨價格收斂29蘇州大學商學院劉堯成3.遠期與期貨比較30蘇州大學商學院劉堯成遠期與期貨的比較交易場所不同標準化程度不同違約風險不同合約雙方關(guān)系不同價格