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第七章股利分配內(nèi)容提要和學(xué)習(xí)目標(biāo):

等基本問(wèn)題、股利政策與股東財(cái)富增值之間的關(guān)系、影響股利政策的因素和常用的股利政策。通過(guò)本章的的股利政策。1第七章股利分配股利分配概述股利政策股票股利、股票分割與股票回購(gòu)2第一節(jié)股利分配概述一、股利分配的內(nèi)容

股利分配指股份制企業(yè)向股東分派股利,是企業(yè)利潤(rùn)分配的一部分。股利分配涉及的內(nèi)容:股利支付程序中各日期的確定、股利支付比率的確定、股利支付形式的確定、支付現(xiàn)金股利所需資金的籌集方式的確定等。其中最主要的是確定股利的支付比率,即用多少盈余發(fā)放股利,多少盈余為公司所留用(內(nèi)部籌資)。3三、股份制企業(yè)利潤(rùn)分配的項(xiàng)目和程序1、利潤(rùn)分配的項(xiàng)目盈余公積金、公益金、股東股利。2、利潤(rùn)分配的程序企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額,首先應(yīng)按稅法規(guī)定作相應(yīng)的調(diào)整,然后依法繳納企業(yè)所得稅,即形成稅后利潤(rùn),稅后利潤(rùn)按以下程序分配:

5

四、股利分配的原則

1、依法分配2、兼顧各方面利益3、分配與積累并重4、投資與收益對(duì)等5、資本保全

7五、股利支付的程序和方式

1、股利支付的程序1)股利宣布日(即宣布股利發(fā)放的日期)2)股權(quán)除息日(即領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票分開的日期,在除息日之前購(gòu)買的股票,才能領(lǐng)取本次股利)3)股權(quán)登記日(因?yàn)楣善苯?jīng)常流動(dòng),所以必須登記日期)4)股利發(fā)放日8附:國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)分配的歷史沿革1、統(tǒng)收統(tǒng)支分配制度(1978年前)2、企業(yè)基金制度(1978年11屆三中全會(huì)以后)3、利潤(rùn)留成和盈虧包干制度(1979年下半年實(shí)行)4、利改稅制度(1983年6月起實(shí)行第一步利改稅,1984年第四季度起實(shí)行第二步利改稅)5、企業(yè)承包經(jīng)營(yíng)責(zé)任制(1986年開始)6、稅利分流制度(1994年開始)10一、股利政策的基本理論

股利政策是公司是否發(fā)放股利、發(fā)放多少、于何時(shí)發(fā)放等方針和策略。

長(zhǎng)期以來(lái)人們一直在研究股利政策對(duì)公司的股票價(jià)值有無(wú)影響的問(wèn)題,這就形成了股利政策的基本理論。主要有兩類:

第二節(jié)股利政策11二、影響股利政策的因素

1、法律因素(1)資本保全的約束(2)企業(yè)積累的約束(3)企業(yè)利潤(rùn)的約束(4)償債能力的約束

132、債務(wù)契約因素(1)規(guī)定的每股股利最高限額(2)規(guī)定未來(lái)股利只能來(lái)源于貸款協(xié)議簽訂后的新增收益(3)規(guī)定企業(yè)的流動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)等財(cái)務(wù)指標(biāo)低于一定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)不得分配現(xiàn)金股利144、股東因素(1)追求穩(wěn)定收入、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)(2)擔(dān)心控制權(quán)的稀釋(3)規(guī)避所得稅5、其他因素如通貨膨脹16三、股利政策的類型

股利政策受多種因素影響,應(yīng)該從實(shí)際出發(fā)制定適合本企業(yè)的股利分配政策。股利政策的核心是確定股利支付比率。其類型有:172、固定股利政策

固定股利政策也稱為穩(wěn)定的股利政策,即對(duì)業(yè)投資者采用固定的每股股利額的政策,只有當(dāng)企業(yè)對(duì)未來(lái)收益的增加有確定的把握并有較大幅度的增長(zhǎng)時(shí),才會(huì)調(diào)整股利支付,給予其一個(gè)穩(wěn)定的增長(zhǎng)。這一政策的主要目的是避免由于經(jīng)營(yíng)不善而出現(xiàn)削減股利發(fā)放額的可能,如果企業(yè)的收益下降,而股利并未減少,投資者則會(huì)認(rèn)為公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)情況會(huì)好轉(zhuǎn)。但這一股利政策會(huì)造成公司的財(cái)務(wù)壓力加大。193、固定股利支付率政策

這一政策也稱為變動(dòng)的股利政策,即企業(yè)每年按固定的比率從稅后凈利潤(rùn)中支付股利。此政策保證企業(yè)股利支付與企業(yè)的盈利狀況之間保持穩(wěn)定。股利額隨盈利額變動(dòng)而“水漲船高”,能使股利支付和企業(yè)盈利很好地配合。但是,由于每年股利隨盈利的變動(dòng)而變動(dòng),這樣一旦盈利多,股利額也多,股票價(jià)格也要提高;一旦出現(xiàn)相反情況,不利于企業(yè)形象。因此企業(yè)很少采用這種股利政策。204、低正常股利加額外股利政策

這是一種介于穩(wěn)定股利政策與變動(dòng)股利政策之間的折中的股利政策。這種政策每期都支付穩(wěn)定的較低的正常股利額,當(dāng)企業(yè)盈利有較大幅度增加時(shí),再根據(jù)實(shí)際情況向股東增付一部分額外股利。這種股利政策靈活性較大,尤其是對(duì)那些利潤(rùn)水平各年浮動(dòng)較大的企業(yè),提供了一種較為理想的股利分配政策。21一、股票股利·股票股利是公司以股票作為股利的支付方式?!す善惫衫挥绊懰姓邫?quán)益總額,但會(huì)引起所有者權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)變化?!す善惫衫粫?huì)造成公司的現(xiàn)金流出,但會(huì)降低每股凈資產(chǎn),進(jìn)而對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生影響。第三節(jié)股票股利、股票分割與股票回購(gòu)22三、股票回購(gòu)·股票回購(gòu)是公司出資將其發(fā)行流通在外的股票以一定的價(jià)格購(gòu)回予以注銷或作為庫(kù)存股的一種資本運(yùn)作方式?!す善被刭?gòu)的目的主要是作為非常股利政策和滿足企業(yè)收購(gòu)兼并的需要?!す善被刭?gòu)會(huì)影響所有者權(quán)益總額?!す善被刭?gòu)會(huì)造成公司大量現(xiàn)金流出,同時(shí)容易造成公司內(nèi)部股價(jià)操縱。24思考題1、如何

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