證券市場(chǎng)課件

§2.1證券市場(chǎng)概述§2.2證券發(fā)行市場(chǎng)§2.3證券交易市場(chǎng)§2.4證券市場(chǎng)監(jiān)管第二章證券市場(chǎng)2.1證券市場(chǎng)概述

2.1.1證券市場(chǎng)的概念及構(gòu)成

2.1.2證券市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展2.1.3證券市場(chǎng)的分類證券交易場(chǎng)所2.1.1證券市場(chǎng)的概念及構(gòu)成證券發(fā)行人證券投資人證券中介機(jī)構(gòu)證券資金概念：各種有價(jià)證券進(jìn)行發(fā)行和買賣的場(chǎng)所及其交易系統(tǒng)。政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)個(gè)人企業(yè)金融機(jī)構(gòu)社會(huì)基金場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)場(chǎng)外市場(chǎng)承銷商、經(jīng)紀(jì)商律師事務(wù)所會(huì)計(jì)、審計(jì)事務(wù)所資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)證券咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)自律組織監(jiān)管機(jī)構(gòu)2.1.3證券市場(chǎng)的分類證券市場(chǎng)分類市場(chǎng)功能上市條件交易對(duì)象發(fā)行市場(chǎng)交易市場(chǎng)主板市場(chǎng)二板市場(chǎng)股票市場(chǎng)債券市場(chǎng)組織形式基金市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)場(chǎng)外市場(chǎng)2.2.1股票發(fā)行市場(chǎng)

2.2.1.1股票發(fā)行條件

2.2.1.2股票發(fā)行方式2.2.1.3股票發(fā)行價(jià)格

2.2.1.4股票發(fā)行制度2.2.1.2股票發(fā)行方式股票發(fā)行方式分類發(fā)行對(duì)象發(fā)行中介發(fā)行目的公募私募籌資增資直接間接初次成熟發(fā)起招股有償無償代銷包銷承銷股東配股第三者配股公開招股公積金轉(zhuǎn)增股票分紅股票分割認(rèn)購(gòu)證抽簽發(fā)行投資者認(rèn)購(gòu)證中簽認(rèn)購(gòu)證股票抽簽定期存單定期存單抽簽發(fā)行中簽存單全額預(yù)繳款比例配售專戶存款比例配售網(wǎng)上申購(gòu)編號(hào)上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行中簽編號(hào)新股認(rèn)購(gòu)抽簽表2.2.1.3股票發(fā)行價(jià)格《公司法》、《證券法》修訂：均刪除了新股發(fā)行價(jià)格須經(jīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)的規(guī)定，并按照依法行政的要求，必須建立市場(chǎng)化的股票發(fā)行定價(jià)機(jī)制。2004年8月25日發(fā)行的雙鷺?biāo)帢I(yè)算是新股定價(jià)發(fā)行的最后一股。

------該股被投資者放棄高達(dá)314萬股，由主承銷商華林證券包銷。

《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見》自2009年6月11日起施行

1.完善詢價(jià)和申購(gòu)的報(bào)價(jià)約束機(jī)制，形成進(jìn)一步市場(chǎng)化的價(jià)格形成機(jī)制。詢價(jià)對(duì)象應(yīng)真實(shí)報(bào)價(jià)。2.優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行機(jī)制，將網(wǎng)下網(wǎng)上申購(gòu)參與對(duì)象分開。3.對(duì)網(wǎng)上單個(gè)申購(gòu)賬戶設(shè)定上限。4.加強(qiáng)新股認(rèn)購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)提示，提示所有參與人明晰市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)股市IPO的暫停與重啟09年6月18日2.2.1.4股票發(fā)行制度證券發(fā)行人證券主管機(jī)關(guān)呈報(bào)公開的各種資料，并申請(qǐng)注冊(cè)對(duì)全面、真實(shí)、準(zhǔn)確、及時(shí)性審核，限期內(nèi)無異議，注冊(cè)自動(dòng)生效根據(jù)實(shí)質(zhì)性條件決定能否發(fā)行注冊(cè)制核準(zhǔn)制適合于：市場(chǎng)發(fā)展歷史長(zhǎng)適合于：市場(chǎng)發(fā)展初期法律法規(guī)行業(yè)自律性投資者素質(zhì)什么是路演？

RoadShow

投資者與證券發(fā)行人在充分交流的條件下促進(jìn)股票成功發(fā)行的重要推介手段。作用：加深投資者的認(rèn)知程度了解投資人的投資意向加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管我國(guó)的核準(zhǔn)制1、發(fā)行人自主選擇承銷的證券公司2、主承銷商負(fù)責(zé)推薦發(fā)行公司1年的輔導(dǎo)期3、發(fā)行審核委員會(huì)審查發(fā)行申請(qǐng)文件→證監(jiān)會(huì)受理申請(qǐng)文件后，對(duì)發(fā)行人申請(qǐng)文件的合規(guī)性進(jìn)行初審、并在30日內(nèi)將初審意見函告發(fā)行人及其主承銷商?！鞒袖N商自收到初審意見之日起10日內(nèi)將補(bǔ)充完善的申請(qǐng)文件報(bào)至證監(jiān)會(huì)?！C監(jiān)會(huì)對(duì)補(bǔ)充完善的申請(qǐng)文件進(jìn)一步審核，并在受理申請(qǐng)文件后60日內(nèi)，將初審報(bào)告和申請(qǐng)文件提交發(fā)行審核委員會(huì)?！善卑l(fā)行審核委員會(huì)以投票方式對(duì)股票發(fā)行申請(qǐng)進(jìn)行表決，提出審核意見。

4、國(guó)務(wù)院證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)依法負(fù)責(zé)核準(zhǔn)

我國(guó)股票發(fā)行制度的演變“額度管理”階段(1993至1995年)“指標(biāo)管理”階段（1996至2000年）2001年3月17日2004年2月1日審批制核準(zhǔn)制保薦制通道制保薦人制度改革近況

證監(jiān)會(huì)令第58號(hào)：《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》2008年12月1日起正式施行保薦機(jī)構(gòu)保薦人門檻提高到4名；證券發(fā)行規(guī)模達(dá)到一定數(shù)量的，可以采用聯(lián)合保薦，但參與聯(lián)合保薦的保薦機(jī)構(gòu)不得超過2家；保薦機(jī)構(gòu)為每一項(xiàng)目建立獨(dú)立的工作底稿，保薦代表人必須為其具體負(fù)責(zé)的每一項(xiàng)目建立盡職調(diào)查工作日志。王小石簡(jiǎn)歷：43歲1996年到2000年，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行部審核處等部門工作2000年10月被調(diào)到深圳股票交易所參與創(chuàng)業(yè)板塊的籌備工作2003年4月回到證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部發(fā)審委工作處助理調(diào)研員罪名：2003年鳳竹紡織過會(huì)的過程中收受請(qǐng)托人通過林碧(東北證券有限責(zé)任公司工作人員)給予的賄賂款人民幣72.6萬元由制度創(chuàng)造的權(quán)利尋租機(jī)會(huì)：發(fā)審委委員中有多位來自會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、證券公司等中介機(jī)構(gòu)。具體實(shí)施方式：“尋找戰(zhàn)略合作伙伴”券商利用多方面關(guān)系負(fù)責(zé)幫事務(wù)所找客戶、拉業(yè)務(wù)。往往這些委員均是事務(wù)所中的合伙人1996年4月17日，“鄭州百文”（A股）在上交所上市交易。1999年4月27日起實(shí)行特別處理，股票簡(jiǎn)稱改為“ST鄭百文”。2001年3月26日起被暫停上市，簡(jiǎn)稱變更為“PT鄭百文”。2003年7月18日，公司股票恢復(fù)上市，簡(jiǎn)稱恢復(fù)為“鄭百文”。2003年8月27日，“鄭州百文股份有限公司（集團(tuán)）”變更為“三聯(lián)商社股份有限公司”，股票簡(jiǎn)稱變更為“三聯(lián)商社”。張繼升在“對(duì)話”節(jié)目現(xiàn)場(chǎng):三聯(lián)為什么不直接上市-----回答是代價(jià)太大一大在費(fèi)用，跑部上市幾千萬投進(jìn)去未必能上市二大在作假，為了能夠達(dá)到上市的要求，把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)集中到上市公司中間，必然打亂集團(tuán)的正常生態(tài)。但是如果不這樣上不了市，如果這樣上了市，最終還是欺騙投資者。2.2.2債券發(fā)行市場(chǎng)2.2.2.1國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)2.2.2.2金融債券發(fā)行市場(chǎng)2.2.2.3企業(yè)債券發(fā)行市場(chǎng)1.3證券投資基金

1.3.1投資基金的概念

1.3.2投資基金的特點(diǎn)1.3.3投資基金的種類1.3.1投資基金的概念一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式。托管人管理人證券收益分配投資者基金券1.3.2投資基金的特點(diǎn)集體投資專家經(jīng)營(yíng)分散風(fēng)險(xiǎn)共同收益1.3.3投資基金的種類按照組織形態(tài)的不同契約型基金、公司型基金按照設(shè)立后能否追加或贖回投資封閉型基金、開放型基金按照投資目標(biāo)的不同：收入型、成長(zhǎng)型、平衡型按照投資對(duì)象的不同：股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、指數(shù)基金契約型----公司型投資者購(gòu)買股票承銷公司投資公司發(fā)行股票基金管理公司基金托管管理契約托管協(xié)議投資者受益憑證基金管理公司委托人基金托管機(jī)構(gòu)信托契約托管協(xié)議投資指令封閉型----開放型1.基金份額是否固定

2.基金期限是否設(shè)定3.基金的買賣方式4.基金的定價(jià)基礎(chǔ)5.基金的資金運(yùn)作對(duì)比股票型—債券型—貨幣型—指數(shù)型1.60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的，為股票基金2.80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的，為債券基金3.僅投資于貨幣市場(chǎng)工具的，為貨幣市場(chǎng)基金4.投資于股票、債券和貨幣市場(chǎng)工具，并且股票投資和債券投資的比例不符合第(1)項(xiàng)、第(2)項(xiàng)規(guī)定的，為混合基金基金名稱顯示投資方向的，應(yīng)當(dāng)有80%以上的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)屬于投資方向確定的內(nèi)容。1.4金融衍生工具

1.4.1金融期貨

1.4.2金融期權(quán)1.4.1金融期貨1.4.1.1金融期貨的概念及特征1.4.1.2金融期貨的產(chǎn)生及種類1.4.1.3金融期貨的功能及機(jī)制1.4.1.4我國(guó)金融期貨的發(fā)展情況1848年82位商人發(fā)起組建芝加哥期貨交易所（CBOT）功能與變遷：最初的交易所只是一個(gè)商會(huì)組織糧食季節(jié)性供求失衡----為求價(jià)格安全1851年引進(jìn)遠(yuǎn)期合同個(gè)性化合同不便轉(zhuǎn)讓

----1865年推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，保證金制度滿足多樣化需求----1882年引進(jìn)對(duì)沖交易方式商品期貨的產(chǎn)生

金融期貨的概念金融期貨：即金融期貨合約，它是買賣雙方分別向?qū)Ψ匠兄Z，在以確定遠(yuǎn)期按約定的價(jià)格交收標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量和質(zhì)量的某一特定金融資產(chǎn)而達(dá)成的書面協(xié)議。金融期貨交易：是指交易者支付一定數(shù)額的保證金，在特定的交易所進(jìn)行的，承諾在未來特定日期或期間內(nèi)，以約定價(jià)格買入或賣出特定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的交易方式。1.合約標(biāo)準(zhǔn)化：除價(jià)格外，合約所有條款都是預(yù)先規(guī)定好的2.雙向交易：既可先買入合約，也可先賣出合約作為交易開端3.對(duì)沖機(jī)制：在合約到期前通過反向交易解除履約責(zé)任4.杠桿機(jī)制：保證金一般為合約價(jià)值的5%—10%金融期貨的特征金融期貨的產(chǎn)生及種類20世紀(jì)70年代國(guó)際貨幣制度從固定匯率制度走向浮動(dòng)匯率制度，對(duì)外貿(mào)易產(chǎn)生了匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)----1972年5月，美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所（CME）設(shè)立國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部，推出外匯期貨（美元報(bào)價(jià)，共7種貨幣標(biāo)的）石油危機(jī)使西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展不穩(wěn)定，利率波動(dòng)劇烈，股票市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)----1975年9月，美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所開辦利率期貨（美國(guó)國(guó)民抵押協(xié)會(huì)抵押證期貨）----1982年2月，美國(guó)堪薩斯期貨交易所(KCBT)推出股票價(jià)格指數(shù)期貨（價(jià)值線綜合指數(shù)期貨）金融期貨的功能價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能套期保值風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能套期保值的操作原理Hedging

海琴現(xiàn)貨期貨相同商品數(shù)量相當(dāng)交易方向相反虧損盈利抵消目前遠(yuǎn)期結(jié)果持有美元賣出美元合約美元貶值買入美元合約價(jià)格走勢(shì)一致期貨交易制度漲跌停板制度：又稱每日價(jià)格最大波動(dòng)限制。限倉(cāng)制度：一個(gè)會(huì)員對(duì)某種合約的單邊持倉(cāng)量不得超過交易所規(guī)定的比例。

大戶報(bào)告制度：當(dāng)會(huì)員某種品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的投機(jī)頭寸時(shí)，必須向交易所報(bào)告。

逐日盯市制度：又稱每日無負(fù)債結(jié)算制度。保證金制度：任何交易者必須繳納一定比例保證金，才能參與期貨合約的買賣，并視價(jià)格變動(dòng)情況確定是否追加保證金。強(qiáng)行平倉(cāng)制度逐日盯市制度清算價(jià)格成交價(jià)格隨市清算浮動(dòng)虧損致使保證金低于最低保證金的，發(fā)出通知要求第二個(gè)交易日開盤前補(bǔ)足差額浮動(dòng)盈余可提走現(xiàn)金差額保證金制度

合約價(jià)值10000元1000元維持比率75%750元保證金率10%價(jià)格下跌〉2.5%√初始保證金維持保證金追加保證金強(qiáng)行平倉(cāng)制度1.交易保證金不足，未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足；2.持倉(cāng)量超出其限倉(cāng)規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)；3.因違規(guī)受交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰。案例強(qiáng)行平倉(cāng)案例次日上午將原告的代碼為337的國(guó)債期合約100口以139.91元的價(jià)位平倉(cāng)。造成原告虧損18600元。國(guó)債期貨交易客戶協(xié)議書風(fēng)險(xiǎn)揭示聲明書“聲明書”中規(guī)定，假如市場(chǎng)趨勢(shì)不利于原告所持的國(guó)債期貨合約時(shí)，被告可能要求追加保證金，一經(jīng)通知，請(qǐng)如期照辦。如原告無法在規(guī)定的要求期限內(nèi)提供要求的資金，其持倉(cāng)合約將被對(duì)沖，由此而產(chǎn)生的帳戶赤字原告應(yīng)負(fù)全部責(zé)任。原告:陳某1995.2.20、21日兩次賣出代碼為337的國(guó)債期貨合約100口，每口平均價(jià)137.4元。2月23日，其初始保證金已低于維持保證金的水平。被告:上海申銀證券公司浦東公司某營(yíng)業(yè)部于當(dāng)日上午通知原告當(dāng)日必須繳足追加保證金訴請(qǐng)被告賠償損失18600元，并承擔(dān)訴訟費(fèi)。我國(guó)金融期貨的發(fā)展情況國(guó)債期貨股指期貨中經(jīng)開遼國(guó)發(fā)327國(guó)債期貨327國(guó)債期貨最后8分鐘內(nèi)，萬國(guó)證券共拋空“327”國(guó)債1056萬口(共計(jì)2112億元的國(guó)債)。“327”國(guó)債期貨收盤時(shí)價(jià)格被打到147.40元。做多做多做空做空證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)股指期貨投資組合美國(guó)、英國(guó)和法國(guó)股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占全部風(fēng)險(xiǎn)的比例分別為26.8％、34.5％和32.7％，而我國(guó)股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占比高達(dá)65.7％。股票指數(shù)期貨的特征

1.以股票指數(shù)為基礎(chǔ)。2.必須是具有代表性的權(quán)威性指數(shù)。3.價(jià)格以股票指數(shù)的“點(diǎn)”來表示。4.現(xiàn)金交割。

滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)：每點(diǎn)300元保證金：合約價(jià)值的12％最小波動(dòng)單位：0.2點(diǎn)漲跌停板：前一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)10%每日交易時(shí)間：上午9：15－11：30，下午13：00－15：15最后交易日：到期月的第三個(gè)星期五1.4.2金融期權(quán)1.4.2.1金融期權(quán)的概念1.4.2.2金融期權(quán)的種類1.4.2.3金融期權(quán)的特征金融期權(quán)的概念

期權(quán)是一種權(quán)利的單方面有償讓渡。買入者賣出者權(quán)利金選擇權(quán)按期權(quán)持有者的權(quán)利：看漲期權(quán)－－買的權(quán)利，也可放棄看跌期權(quán)－－賣的權(quán)利，也可放棄按執(zhí)行時(shí)間分：歐式期權(quán)－－到期日?qǐng)?zhí)行