財(cái)務(wù)管理課后習(xí)題王華版

附錄六：習(xí)題答案第一章答案一、單項(xiàng)選擇題二、多項(xiàng)選擇題5.AC第二章答案一、單項(xiàng)選擇題二、多項(xiàng)選擇題三、計(jì)算題1．Pv=8000*（P/A,8%/12,240）=953,594(萬元)銀行貸款的年利率為8%時(shí)，分期付款方式好，低于一次性付款。Pv=8000*（P/A,6%/12,240）=1，116，646(萬元)銀行貸款的年利率為6%時(shí)，一次性付款方式好，低于分期付款的現(xiàn)值。2．（1）100=10*（F/P,10%.n）得：（F/P,10%.n）=10查復(fù)利終值系數(shù)表，i=10%，（F/P,10%.n）=10，n在24~25年之間；1）100=20*（F/P,5%.n）得：（F/P,5%.n）=5查復(fù)利終值系數(shù)表，i=5%，（F/P,5%.n）=5，n在30~35年之間；1）100=10*（F/A,10%.n）得：（F/A,10%.n）=50查年金終值系數(shù)表，i=10%，（F/A,10%.n）=50，n在18~19年之間；所以，第三種方式能使你最快成為百萬富豪。（1）2010年1月1日存入金額1000元為現(xiàn)值，2013年1月1日賬戶余額為3年后終值：F＝P（F/P，10%，3）＝1000×＝1331（元）2）F＝1000×（1＋10%/4）3×4＝1000×＝（元）3）2013年1月1日余額是計(jì)算到期日的本利和，所以是一般年金終值：F＝250×（F/A，10%，4）＝250×＝（元）（4）F＝1331，i＝10%，n＝4則：F＝A×（F/A,i，n）即1331＝A×（F/A,10%，4）＝A×,A＝1331/=（元）10=2×（P/A，i，8）（P/A，i，8）=5查年金現(xiàn)值系數(shù)表，i=8，（P/A,）=5，i在11~12年之間11%5.146x%1%?512%0.1464.968i11%得,0.17811.82%i借錢利率為%5.遞延年金現(xiàn)值P＝300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）＝300××＝（萬元）。＝2，r＝8%，依據(jù)實(shí)質(zhì)利率和名義利率之間關(guān)系式：i＝（1＋r/M）M-1=(1+8%/2)2-1=%實(shí)質(zhì)利率高有名義利率%（=%－8%）。7.（1）?=50%×+30%×1+20%×=風(fēng)險(xiǎn)酬勞率=×(10%-8%)=%(2)必需酬勞率=8%+%=%8.(1)甲項(xiàng)目的預(yù)期利潤率＝20%×＋16%×＋12%×＝16%乙項(xiàng)目的預(yù)期利潤率＝30%×＋10%×%×＝10%甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差＝[（20%-16%）2×+（16%-16%）2×+（12%-16%）2×]1/2＝%乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差＝[（30%-10%）2×+（10%-10%）2×+（-10%-10%）2×]1/2＝%甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝%/16%＝乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝%/10%＝（2）因?yàn)橐翼?xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于甲項(xiàng)目，所以，乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于甲項(xiàng)目。因?yàn)榧醉?xiàng)目的預(yù)期利潤率高于乙項(xiàng)目，即甲項(xiàng)目的預(yù)期利潤率高而且風(fēng)險(xiǎn)低，所以，該公司應(yīng)當(dāng)選擇甲項(xiàng)目。（3）因?yàn)槭袌鍪瞧胶獾?，所以，必需利潤率＝預(yù)期利潤率＝16%因?yàn)楸匦枥麧櫬剩綗o風(fēng)險(xiǎn)利潤率＋風(fēng)險(xiǎn)利潤率＝無風(fēng)險(xiǎn)利潤率＋風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（b）×標(biāo)準(zhǔn)離差率而無風(fēng)險(xiǎn)利潤率＝政府短期債券的利潤率＝4%所以，16%＝4%＋b×解得：b＝4）市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬＝證券市場均勻利潤率-無風(fēng)險(xiǎn)利潤率＝9%-4%5%因?yàn)橘Y本財(cái)產(chǎn)訂價(jià)模型建立，所以，乙項(xiàng)目預(yù)期利潤率＝必需收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)利潤率＋乙項(xiàng)目貝他系數(shù)×市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬即：10%4%＋乙項(xiàng)目的貝他系數(shù)×5%解得：乙項(xiàng)目的貝他系數(shù)＝第三章答案一、單項(xiàng)選擇題1、C2、A3、B4、A5、C二、多項(xiàng)選擇題1、ABD2、ABC3、ABC4、ABC5、ABCD三、判斷題1、×2、×3、√4、√5、√6、√7、×8.×9.、√10√四、計(jì)算題解：依據(jù)所給資料，計(jì)算整理出有關(guān)數(shù)據(jù)如表所示。產(chǎn)銷量x資本需要額y年度X2xy（件）（元）1200×1061045×106900×1061352×1061540×106∑X2=730×∑xy=6037×共計(jì)n=5∑x=6000∑y=499×104104104將表中的數(shù)據(jù)代入以下關(guān)立方程組：y=na+b∑xxy=a∑x+b∑x2499×104=5a+6000b37×106=6000a+730×104ba=410000（元）b=490（元）將a=410000和b=490代入y=a+bx，得y=410000+490x將2012年估計(jì)產(chǎn)銷量1560件代入上式，得410000+490×1560=1174400（元）所以：（1）A產(chǎn)品的不變資本總數(shù)為410000元。（2）A產(chǎn)品的單位可變資本額為490元。（3）A產(chǎn)品2012年資本需要總數(shù)為1174400元。2．解（1）當(dāng)市場利率為6%時(shí)：債券刊行價(jià)錢=1000×（P/F，6%，5）+1000×8%×（P/A，6%，5）=1084（元）（2）當(dāng)市場利率為8%時(shí)：債券刊行價(jià)錢=1000×（P/F，8%，5）+1000×8%×（P/A，8%，5）=1000（元）（3）當(dāng)市場利率為10%時(shí)：債券刊行價(jià)錢=1000×（P/F，10%，5）+1000×8%×（P/A，10%，5）=924（元）解依據(jù)基期末的財(cái)產(chǎn)欠債表各項(xiàng)目與銷售額的依存關(guān)系，計(jì)算填制用銷售百分比形式反應(yīng)的財(cái)產(chǎn)欠債表，以下表所示。按銷售百分比計(jì)算的財(cái)產(chǎn)欠債表財(cái)產(chǎn)欠債基全部者權(quán)益項(xiàng)目各項(xiàng)目金額占銷售項(xiàng)目各項(xiàng)目金額占銷售額的百分比額的百分比現(xiàn)金2%對付賬款11%應(yīng)收賬款16%應(yīng)交稅金5%存貨20%長久欠債－固定財(cái)產(chǎn)（凈－一般股股－值）－本－無形財(cái)產(chǎn)保存利潤共計(jì)（A/S。）38%共計(jì)16%(L/S。)(AL)(S1S0)Dep1S1R0(1d1)M1F1SS加的資本數(shù)目=(38%－16%)×（850000－500000）－20000×（1－60%）－850000×20000/500000×（1－10000/20000）＋15000=67000（元）解1）2010年的預(yù)期銷售增添率=150/（2025-150）=8%2）因?yàn)樵摴局憧蛇B續(xù)增添率的條件，所以預(yù)期股利的增添率也應(yīng)當(dāng)是8%3）股權(quán)資本成本=（350/1000）*（1+8%）/+8%=12%加權(quán)均勻資本成本=135/1350*（1-25%）*1350/（1350+2025）+12%*2025/（2025+1350）=%第四章答案一、單項(xiàng)選擇題1、D2、D3、A4、C5、B二、多項(xiàng)選擇題1、AD2、BC3、BCD4、BCD5、AB三、判斷題1、√2、√3、√4、×5、×6、√7、√8、√9、×10、×四、計(jì)算題1、(1)2010年公司的邊沿貢獻(xiàn)總數(shù)=S-V=10000×5-10000×3=20000(元)。(2)2010年公司的息稅前利潤=邊沿貢獻(xiàn)總數(shù)一固定成本=20000-10000=10000(元)。銷售量為10000件時(shí)的經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊沿貢獻(xiàn)總數(shù)/息稅前利潤總數(shù)=20000/10000=2(4)2011年息稅前利潤增添率=2×10%=20%2、（1）計(jì)算個(gè)別資本資本解：長久借錢的資本成本：107%(125%)Kl10(15.36%2%)債券成本：149%(125%)Kb15(16.49%3%)優(yōu)先股成本：2512%KP(112.5%254%)一般股成本：Knc1.28%20.77%10(16%)留有益潤成本：DCG1.2KS8%20%PC102）綜合資本成本=×10%+%×14%+25%×%+%×40%+11%×20%=%+%+%+%+%=%分析：借錢占的比重=100/400=25%一般股占的比重=300/400=75%借錢的籌資總數(shù)打破點(diǎn)=40/25%=160（萬元）一般股的籌資總數(shù)打破點(diǎn)=75/75%=100（萬元）資本的邊沿成本（0～100）=25%×4%+75%×10%=%資本的邊沿成本（100～160）=25%×4%+75%×12%=10%資本的邊沿成本（160以上）=25%×8%+75%×12%=11%4、經(jīng)營杠桿系數(shù)=（S-VC）/（S-VC-F）=（210-210×60%）/60=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/（EBIT-I）=60/（60-200×40%×15%）=復(fù)合杠桿系數(shù)=×=5.1）2009年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝2008年的息稅前利潤/（2008年的息稅前利潤－2008年的利息花費(fèi)）5000/（5000－1200）2）A＝1800，B＝（3）設(shè)甲乙兩個(gè)方案的每股利潤無差異點(diǎn)息稅前利潤為W萬元，則：W－1800）×（1－25％）/10000＝（W－1200）×（1－25％）/（100002000）W－1800）/10000＝（W－1200）/12000解得：W＝（12000×1800－10000×1200）/（12000－10000）＝4800（萬元）4）因?yàn)榛I資后的息稅前利潤為6000萬元高于4800萬元，所以，應(yīng)當(dāng)采納刊行債券的籌資方案，原由是這個(gè)方案的每股利潤高。第五章答案一、單項(xiàng)選擇題1．D二、多項(xiàng)選擇題三、判斷題1．╳2.√3.√4.√5.√6.√7.╳8.╳9.╳10√四、計(jì)算題1.投資回收期66506.33(年)1950凈現(xiàn)值=1950×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，3）+500×（P/F，10%，13）-[2000+2000×（P/A，10%，2）+500×（P/F，10%，3）]=（萬元）2.解：年折舊=(30—10）÷5=24(萬元)（1）建設(shè)期1年，經(jīng)營期5年，計(jì)算期6年（2）初始現(xiàn)金流量：NCF0=-130萬、NCF1=-25(萬元)NCF2-4=（50—8-24）×（1—25%）+24=(萬元)NCF6=+25=(萬元)（1）NPV=—130—25×（P/F，8%,1）+×（P/A，8%,4）×（P/F，8%,1）+×（P/F，8%,6）=(萬元)37.5P/A,8%,4P/F,8%,162.5P/F,8%,6PI1.0113025P/F,8%,1NPV>0,PI>1該項(xiàng)目可行3．解：1）A方案和B方案的建設(shè)期均為1年；②C方案和D方案的營運(yùn)期均為10年；③E方案和F方案的項(xiàng)目計(jì)算期均為11年。2）A方案的資本投入方式為分次投入，D方案的資本投入方式為一次投入。3）A方案包含建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=3＋150/400=（年）。4）E方案不包含建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)=1100/275=4（年）。5）C方案凈現(xiàn)值指標(biāo)=275×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，1）－1100=275××－1100=（萬元）。6）275×（P/A，IRR，10）=1100即：（P/A，IRR，10）=4依據(jù)（P/A，20%，10）=P/A，24%，10）=可知：（24%－IRR）/（24%－20%）=（－4）/（－）解得：IRR=%。1）①使用新設(shè)施每年折舊額=4000/5=800（萬元）1～5年每年的經(jīng)營成本=1800+1600+200=3600（萬元）②營運(yùn)期1～5年每年息稅前利潤=5=700（萬元）總投資利潤率=700/（4000+2000）=%④NCF0=-4000-2000=-6000（萬元）NCF1-4=700×（1-25%）+800=1325（萬元）NCF5=1325+2000=3325（萬元）該項(xiàng)目凈現(xiàn)值=-6000+1325×（P/A，9%，4）+3325×（P/F，9%，5）-6000+1325×+3325×=（萬元）（2）該項(xiàng)目凈現(xiàn)值萬元>0，所以該項(xiàng)目是可行的。解：（1）設(shè)施比連續(xù)使用舊設(shè)施增添的投資額=285000-80000=205000（元）（2）因更新設(shè)施而每年增添的折舊=（205000-5000）/5=40000（元）（3）營運(yùn)期每年因息稅前營業(yè)利潤增添而致使的所得稅改動(dòng)額=10000×25%=2500（元）（4）營運(yùn)期每年因息稅前營業(yè)利潤增添而增添的息前稅后利潤=10000×（1-25%）=7500（元）（5）因舊設(shè)施提早報(bào)廢發(fā)生的辦理固定財(cái)產(chǎn)凈損失=91000-80000=11000（元）（6）因舊設(shè)施提早報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅稅額=1100025%=2750（元）7）NCF0=-205000元8）NCF1=7500+40000+2750=50250（元）9）NCF2-4=7500+40000=47500（元）10）NCF5=47500+5000=52500（元）。第六章答案一、單項(xiàng)選擇題1．C二、多項(xiàng)選擇題三、判斷題1.√2.╳3.√4.√5.╳6.╳7.╳8.9.√10.╳四、計(jì)算題（1）債券價(jià)值＝1000×10%×（P/A，8%，5）+1000×（P/F，8%，5）＝100×＋1000×＝（元）（1）V＝100000×4%×(P/A,5%,7)+100000×(P/F,5%,7)4000×+100000×>94000所以值得購置2）94000=100000×4%×(P/A,i,7)+100000×(P/F,i,7)I1=5%100000×4%×(P/A,5%,7)+100000×(P/F,5%,7)=I2=6%100000×4%×(P/A,6%,7)+100000×(P/F,6%,7)=4000×+100000×=111168插入法得I0=%債券到期利潤率為%×2=%每股盈利＝稅后利潤÷刊行股數(shù)＝1000÷500＝2元/股股利總數(shù)＝稅后利潤×股利支付率＝1000×60％＝600萬元每股股利＝600÷500＝（元/股）股票價(jià)值＝每股股利/股票贏利率=÷4％＝30元股票價(jià)值＝估計(jì)明年股利÷（必需酬勞率－成長率）＝（2×60％）÷（10％－6％）＝÷4%＝30元第七章答案一、單項(xiàng)選擇題二、多項(xiàng)選擇題三、判斷題×2.√3.√4.√5.×6.×7.√8.×四、計(jì)算剖析題1．（1）①立刻付款：折扣率=（10000-9630）/10000=%放棄折扣成本=［%/（%）］×［360/（90-0）］=%②30天付款：折扣率=（10000-9750）/10000=%放棄折扣成本=［%/（%）］×［360/（90-30）］=%③60天付款：折扣率=（10000-9870）/10000=%放棄折扣成本=［%/（%）］×［360/（90-60）］=%④最有益的是第60天付款9870元。注意：放棄現(xiàn)金折扣的成本率是利用現(xiàn)金折扣的利潤率，應(yīng)選擇大于貸款利率且利用現(xiàn)金折扣利潤率較高的付款期。（2）應(yīng)選擇第90天付款10000元。2．A資料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量==200（1）①經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量＝＝9000（件）②年度最正確進(jìn)貨批數(shù)＝90000/9000＝10（次）③有關(guān)進(jìn)貨花費(fèi)＝10×1800＝18000（元）④有關(guān)儲(chǔ)存成本＝9000/2×4＝18000（元）⑤經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量有關(guān)總成本＝18000＋18000＝36000（元）⑥經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量均勻占用資本＝40×9000/2＝180000（元）2）每次進(jìn)貨9000件時(shí)，有關(guān)總成本＝90000×40＋36000＝3636000（元）每次進(jìn)貨10000件時(shí)，有關(guān)總成本＝90000×40×（1－1％）＋90000/10000×1800＋10000/2×43564000＋16200＋200003600200（元）每次進(jìn)貨20000件時(shí)，有關(guān)總成本＝90000×40×（1－2％）＋90000/20000×1800＋20000/2×43528000＋8100＋400003576100（元）由此可知，此時(shí)經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量為20000件。4．（1）改變信譽(yù)政策后的銷售額變化＝36000×15%×80＝432000（元）邊沿貢獻(xiàn)增添額＝432000×（80－60）/80＝108000（元）收賬花費(fèi)減少額＝36000×80×20%×5%－36000×（1＋15%）×80×10%×5%＝12240改變信譽(yù)政策前均勻收賬天數(shù)＝30×80%＋20%×（30＋20）＝34（天）改變信譽(yù)政策前應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息＝36000×80/360×60/80×34×12%＝24480（元）改變信譽(yù)政策后均勻收賬天數(shù)＝40%×10＋30%×20＋20%×30＋10%×（30＋20）＝21（天）改變信譽(yù)政策后應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息＝36000×80/360×（1＋15%）×60/80×21×12%＝17388（元）應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息減少額＝24480－17388＝7092（元）存貨應(yīng)計(jì)利息增添額＝（2400－2000）×60×12%＝2880（元）現(xiàn)金折扣成本增添額＝36000×（1＋15%）×80×40%×5%＋36000×1＋15%）×80×30%×2%＝86112（元）（2）改變信譽(yù)政策后的凈損益＝108000＋12240＋7092＋2880－86112＝44100（元）所以該公司應(yīng)當(dāng)推出現(xiàn)金折扣政策。第八章答案一.單項(xiàng)選擇題11.B12.C14.B二.多項(xiàng)選擇題10.ABC三、判斷題1.ⅹ2.ⅹ3.ⅹ4.√5.√6.ⅹ7.√8.ⅹⅹ10.√四.計(jì)算題年所需自有資本=4000ⅹ60%=2400萬元2012年可向投資者分成的數(shù)額=5000-2400=3600萬元2.(1)用稅后利潤填補(bǔ)5年前還沒有填補(bǔ)的損失500萬元提取法定公積金=(2000-500)ⅹ10%=150萬元提取隨意盈利公積=(2000-500)ⅹ5%=75萬元支付現(xiàn)金股利=900ⅹ=180萬元3.(1)每年采納節(jié)余股利政策下的每股股利以下表年份12345凈利潤260000400000520000720000350000投資所需權(quán)益資本股利總數(shù)每股股利若在規(guī)劃的5年內(nèi)整體采納節(jié)余股利政策將來5年的總投資=300000+450000+350000+850000+400000=2400000元投資所需的權(quán)益資本=2400000ⅹ=1680000元將來5年凈利潤總數(shù)=2250000元留成利潤=1680000元發(fā)放的總股利=225=570000元每年的股利額=570000/5=114000元每股股利=114000/200000=元/股若公司采納每年每股元加上年關(guān)額外股利,額外股利為凈利潤超過300000元部分的50%,每股利潤以下表：年份12345凈利潤260000400000520000750000350000股利總數(shù)105000每股股利若每年采納節(jié)余股利政策,股利現(xiàn)值計(jì)算以下表：年份12345共計(jì)股利現(xiàn)值系____數(shù)現(xiàn)值471757565023089052311若在規(guī)劃的5年內(nèi)整體采納節(jié)余股利政策,股利現(xiàn)值為:114000ⅹ(P/A,6%,5)=114000ⅹ=元若公司采納每年每股元加額外股利政策的股利現(xiàn)值計(jì)算以下表：年份12345共計(jì)股利現(xiàn)值系____數(shù)現(xiàn)值75472可見,從公司的角度應(yīng)采納5年內(nèi)整體采納節(jié)余股利政策,每年的固定股利總數(shù)為114000元元/股).4.2013年所需自有資本=2000ⅹ7%=1400萬元2012年可向投資者分派的股利額=1500-1400萬元2013年需從外面籌集資本=2000ⅹ30%=600萬元5.(1)利潤分派前每股利潤=45/20=元/股利潤分派前每股凈財(cái)產(chǎn)=225/20=元/股市盈率=20/≈元/股發(fā)放股票股利后的一般股票數(shù)=20（1+6%）=萬股發(fā)放股票股利后的一般股股本=ⅹ=53萬元發(fā)放股票股利后的資本公積=15+ⅹ=21萬元利潤分派后的未分派利潤=160-20ⅹ=136萬元發(fā)放股票股利后的全部者權(quán)益=53+21+136=210萬元每股利潤=45/≈元每股凈財(cái)產(chǎn)=210/≈元/股股票切割后的一般股數(shù)=20ⅹ2=40萬股股票切割后的一般股股本=ⅹ40=50萬元股票切割后的資本公積=15萬元股票切割后的未分派利潤=160萬元股票切割后的全部者權(quán)益=225萬元每股利潤=45/40=元/股每股凈財(cái)產(chǎn)=225/40=元/股（1）①市盈率＝25/2＝②甲股票的貝塔系數(shù)＝1③甲股票的必需利潤率＝4%＋×6%＝%2）①購置一股新股票需要的認(rèn)股權(quán)數(shù)＝4000/1000＝4②登記日前附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值＝（25－18）/（4＋1）=（元）③無優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的股票價(jià)錢＝25－＝（元）3）保存利潤籌資成本＝×（1＋5％）/23＋5％＝％4）①一般股股數(shù)＝4000×（1＋10%）＝4400（萬股）②股本＝4400×1＝4400（萬元）資本公積＝500（萬元保存利潤＝9500－400＝9100（萬元）5）①凈利潤＝4000×2＝8000（萬元）②每股利潤＝8000/（4000－800）＝（元）③每股市價(jià)＝×＝（元）第九章答案一、單項(xiàng)選擇題二、多項(xiàng)選擇題1、ABCD2、ABCE3、ABCD4、AD5、AD6、BC7、ACD8、AD9、ABD10、ABCD三、計(jì)算題應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/均勻應(yīng)收賬款=340/((18+16)÷2)=20(次)均勻存貨=銷售成本/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=340×60%÷12=17（萬元）期末存貨=均勻存貨×2-期初存貨=17×2-24=10（萬元）期末總財(cái)產(chǎn)=10÷10%=100（萬元）均勻股東權(quán)益=（100+120）÷2×50%=55（萬元）股東權(quán)益酬勞率=凈利潤/均勻股東權(quán)益=340×%÷55=%年行業(yè)均勻凈財(cái)產(chǎn)利潤率=%××（1/（1-58%））=%××=%2011年該公司凈財(cái)產(chǎn)利潤率=%××（1/（1-50%））=%××2=%2012年該公司凈財(cái)產(chǎn)利潤率=%××（1/（%））=%××=%2011年該公司凈財(cái)產(chǎn)利潤率低于行業(yè)均勻值，主假如因?yàn)樵摴厩穫实陀谛袠I(yè)均勻欠債率；該公司2012年凈財(cái)產(chǎn)利潤率高于2011年凈財(cái)產(chǎn)利潤率，主假如由其財(cái)產(chǎn)欠債率上漲惹起的。