我國石油企業(yè)海外并購的新動向與新策略的論文

我們國家石油企業(yè)海外并購的新動向與新策略的論文原文呂蕊2013年3月末，中國國家外匯儲備余額為3.44萬億美元，充足的外匯儲備在為石油企業(yè)提供資金支持的同時，也增加了我們國家石油企業(yè)海外并購的“中國威脅〞色彩。石油作為一種戰(zhàn)略資源在各國的能源戰(zhàn)略中占據(jù)越來越重要的地位，我們國家石油企業(yè)在國際石油市場定價方面缺少話語權(quán)，更談不上影響、參與價格壟斷，只能剛性地接受和傳導(dǎo)世界石油市場的價格。2012年我們國家成品油進(jìn)口3982萬噸，成交金額329.9億元，成交數(shù)量較上年下降1.9%，而成交金額卻上漲0.6%。但最近幾年由于我們國家石油企業(yè)海外并購的迅速推進(jìn)，卻形成了所謂“中國威脅〞的色彩。一、我們國家石油企業(yè)海外并購現(xiàn)在狀況〔一〕發(fā)展進(jìn)程我們國家石油企業(yè)國際化起步較晚，尚處于初級階段，企業(yè)規(guī)模、營銷渠道、管理團(tuán)隊、國際化經(jīng)驗和人才等都與經(jīng)歷世界市場多次并購浪潮大型石油跨國公司存在一定差距。1992年提出“充分利用國內(nèi)國外兩種資源、兩個市場〞的石油工業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略方針，我們國家石油企業(yè)開始了走出去的摸索道路。1993年，中石油率先邁出“走出去〞的步伐，以油氣合作的形式開始了海外石油天然氣的勘探開發(fā)。中石化、中海油也陸續(xù)開始了向跨國石油公司轉(zhuǎn)變的道路，截止2004年，三大石油公司完成并購事件14起。2005年后我們國家石油企業(yè)海外并購快速發(fā)展，并購事件迅速增多，并購區(qū)域不斷擴(kuò)大。金融危機爆發(fā)后，我們國家不斷調(diào)整能源發(fā)展政策，通過眾多政策扶持，為企業(yè)對外投資搭建平臺、提供資金支持，人民幣不斷升值進(jìn)一步降低了我們國家企業(yè)海外并購的成本，增強了并購競爭力。11665.COm在海外公司資產(chǎn)價格大幅下降的背景下，我們國家資源型企業(yè)海外并購活躍，出現(xiàn)了與國際并購規(guī)模收縮相反的增長態(tài)勢。2011年，我們國家石油企業(yè)海外并購開始全方位發(fā)展，并購的戰(zhàn)略目標(biāo)更加明確、行為更加理性。我們國家三大石油公司20多年間的海外并購行為可劃分為三個階段〔如表1〕?！捕程卣鞣治鲞M(jìn)入快速發(fā)展階段，受第六次世界并購浪潮的影響，各國對不可再生資源的爭奪進(jìn)一步加劇，中國作為新興經(jīng)濟(jì)體，石油企業(yè)海外并購量價齊升。縱觀2005年后三大石油公司的海外并購，在機遇下快速成長但也存在亟需解決的問題，總體表現(xiàn)出以下特點。1.并購成本偏高。我們國家石油企業(yè)的海外并購是以充足的外匯儲備和政策性銀行支持為背景的，多以現(xiàn)金方式支付，受時間、股價和交割速度的影響巨大，同時還要承擔(dān)一定的匯率風(fēng)險，這些因素共同作用造成了我們國家石油企業(yè)海外并購成本普遍偏高。中海油并購尼克森總價高達(dá)151億美元，溢價達(dá)到61%以上，遠(yuǎn)超國際同類并購的溢價水平；2009年8月，中石化以82.7億加元收購瑞士addax石油公司，出價達(dá)到近47%的溢價；同期，中化集團(tuán)現(xiàn)金收購emerald能源公司，溢價達(dá)46.64%?，F(xiàn)金支付和高溢價讓我們國家石油企業(yè)的并購擁有了巨大優(yōu)勢，但同時也增加了并購的政治風(fēng)險和并購?fù)瓿珊蟮呢攧?wù)壓力。2.融資渠道狹窄。國外大型石油公司并購的融資渠道與方法豐富，如在東道國通過債券、股權(quán)融資或向外資銀行借款等。但這些低風(fēng)險的融資方式對企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營業(yè)績提出了較高的要求，現(xiàn)前階段我們國家石油企業(yè)往往無法有效利用。三大石油公司2008-2009年的10起并購案例中，只有中海油收購挪威awilcooff-shore的案例通過海外銀行負(fù)債進(jìn)行了融資，這與國外大型石油公司廣泛的融資渠道相比還有很大差距。石油企業(yè)海外并購金額巨大，融資能力的強弱不僅影響企業(yè)的單次并購行為，還會對企業(yè)國際化戰(zhàn)略的后續(xù)實施產(chǎn)生到影響。3.注重短板補充。我們國家石油企業(yè)進(jìn)行的并購開始向戰(zhàn)略驅(qū)動型并購轉(zhuǎn)型，這也許會給企業(yè)帶來暫時性的問題，但其關(guān)注的是公司長期的可持續(xù)發(fā)展能力。中石化在2008年制定遠(yuǎn)期規(guī)劃，致力于彌補其上游領(lǐng)域的短板，并購addax公司成功，促使其海外權(quán)益油總產(chǎn)量同比增加78%，宣稱此次收購是“轉(zhuǎn)型收購〞；中石油國際油品交易相對薄弱，2009年股份完成對新加坡石油公司45.51%股份的收購，新加坡所在的地理位置決定了它將有利于中石油下游業(yè)務(wù)在國際市場的發(fā)展，有益于企業(yè)形成上下游一體化的全球業(yè)務(wù)模式。三大石油公司根據(jù)自身業(yè)務(wù)特點制定不同的國際化戰(zhàn)略，充分發(fā)揮并購的優(yōu)勢快速補充自己的短板，完善整合了自身產(chǎn)業(yè)鏈。[論文網(wǎng)]二、我們國家石油企業(yè)海外并購新動向〔一〕并購主體靈活我們國家石油企業(yè)的國有性質(zhì)在萌芽階段和快速發(fā)展階段起到了一定的積極作用，在全方位發(fā)展時期，來自政策扶持和國內(nèi)市場行政性壟斷的優(yōu)勢，已經(jīng)無法有效支撐我們國家石油企業(yè)進(jìn)入國際市場。順應(yīng)這一形勢，我們國家石油企業(yè)開展了有益的嘗試，如聯(lián)合競購、股份公司直接海外收購等，并購主體的靈活變化可以實現(xiàn)優(yōu)勢互補、化解風(fēng)險和有效加快收購進(jìn)程。我們國家石油企業(yè)國際化經(jīng)驗相對較少，優(yōu)勢是資金充裕、開采成本相對低廉，世界上的老牌石油公司在國際合作方面經(jīng)驗、人才豐富，對區(qū)域石油經(jīng)濟(jì)和地緣政治更加了解，實現(xiàn)二者的結(jié)合將提升聯(lián)合投標(biāo)的優(yōu)勢。中石油聯(lián)合bp中標(biāo)伊拉克最大油田，bp通過與中石油加強合作獲得進(jìn)一步開拓中國市場的機會，中石油在海外作業(yè)模式上也上升到大量合作開發(fā)油田的階段。另一方面，聯(lián)合競購減少了伊拉克對一家國外石油公司壟斷石油市場的顧慮，有效降低了并購的政治風(fēng)險。出于規(guī)避勘探風(fēng)險、政治風(fēng)險等因素的考慮，我們國家石油企業(yè)海外并購都是由集團(tuán)公司執(zhí)行，中石油天然氣股份對新加坡石油公司45.51%股份的收購，是股份公司第一次直接通過收購走向國際業(yè)務(wù)，加快了中石油的國際化進(jìn)程?！捕巢①彿较虻倪x擇性2004年，美國的石油依存度為60%，通過對頁巖氣、油砂等非常規(guī)油氣資源的開發(fā)，2011年這一數(shù)據(jù)下降到45%。2009年末?？松梨谑召弜to以來，國際油氣市場開始了新的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，并購類型主要集中在頁巖氣、油砂等非常規(guī)項目以及深水資產(chǎn)上。2012年全球油氣上游資源并購只有11%針對陸上傳統(tǒng)資源，我們國家油氣公司的海外并購方向、領(lǐng)域與國際大石油公司保持一致，資源地域主要集中在北美和亞太地區(qū)。在常規(guī)油氣資源開采難度日益加大的條件下，中石油收購殼牌在加拿大grou