電力設(shè)備-行業(yè)周報：美國放行中國光伏電池板2月新能源汽車銷量邊際改善

證券研究報告|行業(yè)周報源汽車銷量邊際改善能源會議期間對媒體證實(shí)，美國從中國進(jìn)口的太陽能電池板數(shù)量已經(jīng)增加。天合以來，美件進(jìn)口受阻直接導(dǎo)致美國太陽能項(xiàng)目成本激增、開發(fā)受阻。與此同時，美國市場光伏發(fā)展缺少組件，導(dǎo)致美國市場光伏組件價格持續(xù)上漲。此次放行標(biāo)志著中國光伏廠商可以重新進(jìn)入美國光伏市場。從需求端，美國市場的順利通過有望激發(fā)盈利較高，優(yōu)先進(jìn)入美國通關(guān)的廠商盈利彈性大。關(guān)注光伏一體化組件，龍頭組件企業(yè)海外議價能力強(qiáng)，后續(xù)原材料價格下行后有望帶來盈利持續(xù)超預(yù)期。光伏置不必悲觀?？紤]到需求釋放帶來排產(chǎn)上行。首推直接受益的輔材環(huán)節(jié)，膠膜福方鈞達(dá)股份。地面電站放量利好逆變器陽光電源，支架中信博、+煤”制烯烴項(xiàng)目開工，為全球唯一。MWMWh大儲%。能新能源汽車銷量邊際改善態(tài)勢明顯，隨著自主車企依托于電動與混動技術(shù)平臺加備技術(shù)優(yōu)勢的寧德時代、億緯鋰能；看好具備成本優(yōu)勢的德方納米、尚太科技；升且受下游壓價影響較低的結(jié)構(gòu)件板塊祥鑫科技、科達(dá)利。3)關(guān)注出口條線的國軒高。風(fēng)險提示：新能源裝機(jī)需求不及預(yù)期，新能源發(fā)電政策不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)不及(維持)行業(yè)走勢32%16%0%-16%-32%2022-022022-062022-102023-02作者析師楊潤思析師林卓欣析師楊凡儀相關(guān)研究新能源汽車迭代加快》2023-03-053-03-03請仔細(xì)閱讀本報告末頁聲明P.2請仔細(xì)閱讀本報告末頁聲明重點(diǎn)標(biāo)的股票代碼股票名稱投資評級EPS(元)2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E300750.SZ寧德時代入6.5212.5820.8630.7062.2432.2619.4513.22300014.SZ億緯鋰能增持3.325.0244.9339.7320.7013.69300274.SZ陽光電源增持2.033.364.42106.5256.1533.9225.79601012.SH隆基綠能增持2.512.9035.1021.60.52600438.SH通威股份增持6.255.595.6021.556.28002459.SZ晶澳科技入0.872.943.3768.5131.5320.27資料來源：Wind，國盛證券研究所P.3請仔細(xì)閱讀本報告末頁聲明 圖表4：美國光伏年新增裝機(jī)量預(yù)測情景 5 圖表6：2022年9月至今月度儲能相關(guān)招標(biāo)規(guī)模(MWh) 6EPC模(MWh) 6圖表8：2022年9月至今月度儲能相關(guān)中標(biāo)規(guī)模(MWh) 7圖表9：2022年9月至今月度儲能系統(tǒng)&儲能EPC中標(biāo)規(guī)模(MWh) 7圖表10：2022年至今月度儲能項(xiàng)目中標(biāo)均價一覽(元/Wh) 711：2022-2023年2月中汽協(xié)新能源汽車產(chǎn)量(萬臺) 812：2022-2023年2月中汽協(xié)新能源汽車銷量(萬臺) 813：2022-2023年2月新能源乘用車批發(fā)銷量(萬臺) 814：2022-2023年2月新能源乘用車零售銷量(萬臺) 8(萬臺) 9報價時間截至：2023-03-09 10 1P.4請仔細(xì)閱讀本報告末頁聲明圖表1：2023年3月6-3月10日行業(yè)漲跌幅情況圖表2：2023年以來行業(yè)漲跌幅情況機(jī)設(shè)軍及運(yùn)零石金化牧金服制飲產(chǎn)者行備工公輸售化屬工漁融裝造料服金及用務(wù)融新事能業(yè)源20%15%10% 通計傳建機(jī)鋼石電國有輕綜家紡基煤建電醫(yī)綜汽非電食交農(nóng)商銀房消信算媒筑械鐵油子防色工合電織礎(chǔ)炭材力藥合車銀力品通林貿(mào)行地費(fèi)機(jī)石軍金制金服化及行設(shè)飲運(yùn)牧零產(chǎn)者化工屬造融裝工公金備料輸漁售服用融及務(wù)新業(yè)能源萬)下跌4.5%；電池(申萬)下跌2.3%；電網(wǎng)設(shè)備(申萬)下跌2.1%。圖表3：板塊區(qū)間漲跌幅2023/3/6-2023/3/10子行業(yè)漲跌幅情況光光伏設(shè)備(申萬)-1.1%風(fēng)電設(shè)備(申萬)-4.5%電池(申萬)電池(申萬)-2.3%電網(wǎng)設(shè)備(申萬)-2.1%P.5請仔細(xì)閱讀本報告末頁聲明、本周核心觀點(diǎn)內(nèi)仍將依賴光伏電池進(jìn)口。中國太陽能組件，價值達(dá)數(shù)億美元。光伏組件進(jìn)口受阻直接導(dǎo)致美國太陽能項(xiàng)目成本激增、漲。此次放行標(biāo)志著中國光伏廠商可以重新進(jìn)入美國光伏市場。從需求端，美國市場的后有望帶來盈利持續(xù)超預(yù)期。圖表4：美國光伏年新增裝機(jī)量預(yù)測情景陽能光伏安裝和預(yù)測細(xì)分業(yè)景氣拐點(diǎn)前的背景下，當(dāng)下板塊不必太過悲觀，持續(xù)推薦一體化組件龍頭晶日升等。考慮到需求釋放帶來的排產(chǎn)上行。首推直接受益的輔材環(huán)節(jié)，膠膜和粒子福斯特、P.6請仔細(xì)閱讀本報告末頁聲明晶達(dá)股份、捷佳偉創(chuàng)等。。限公司一期260萬噸/年煤制烯烴和配套40萬噸/年植入綠氫耦合制烯烴項(xiàng)目甲醇建安工程正式開工。內(nèi)蒙古寶豐煤基新材料有限公司為寶豐能源與其全招標(biāo)、中標(biāo)情況：下，預(yù)計各地將持續(xù)加大儲能布局力度。據(jù)索比咨詢備案披露情況，2月至今規(guī)模較大招標(biāo)項(xiàng)目為廣東省惠州市龍門縣儲能項(xiàng)目(獨(dú)立儲能)，約500MW/1000MWh，項(xiàng)目總圖表6：2022年9月至今月度儲能相關(guān)招標(biāo)規(guī)模(MWh)圖表7：2022年9月至今月度儲能系統(tǒng)&儲能EPC招標(biāo)規(guī)模(MWh)02022-092022-102022-112022-122023-012023-02據(jù)為2月至今累計，日期為2.01~2.28002022-092022-102022-112022-122023-012023-02據(jù)為2月至今累計，日期為2.01~2.28h元/Wh)和海辰儲能(報價1.18元/Wh)。P.7請仔細(xì)閱讀本報告末頁聲明圖表8：2022年9月至今月度儲能相關(guān)中標(biāo)規(guī)模(MWh)圖表9：2022年9月至今月度儲能系統(tǒng)&儲能EPC中標(biāo)規(guī)模(MWh)00為3月至今累計，日期為3.01~3.0800其中：EPC中標(biāo)MWh其中：儲能中標(biāo)MWh據(jù)為3月至今累計，日期為3.01~3.08C大儲需求。圖表10：2022年至今月度儲能項(xiàng)目中標(biāo)均價一覽(元/Wh)0儲能系統(tǒng)中標(biāo)均價(元/Wh)EPC中標(biāo)均價(元/Wh)2022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02：2023.03數(shù)據(jù)為3月至今累計，日期為3.01~3.08、科華數(shù)據(jù)。儲能盈利模式有望優(yōu)化。22年國內(nèi)新增投運(yùn)新型儲能項(xiàng)目裝機(jī)規(guī)模達(dá)6.9GW。P.8請仔細(xì)閱讀本報告末頁聲明情影響消退等有利因素，我國經(jīng)濟(jì)景氣水平繼續(xù)回收，帶動新能源汽車產(chǎn)銷同環(huán)比快速圖表11：2022-2023年2月中汽協(xié)新能源汽車產(chǎn)量(萬臺)圖表12：2022-2023年2月中汽協(xié)新能源汽車銷量(萬臺)02022年2023年YOY1月3月5月7月9月11月資料來源：中汽協(xié)，Wind，國盛證券研究所02022年2023年YOY1月3月5月7月9月11月資料來源：中汽協(xié)，Wind，國盛證券研究所源圖表13：2022-2023年2月新能源乘用車批發(fā)銷量(萬臺)圖表14：2022-2023年2月新能源乘用車零售銷量(萬臺)02022年2023年YOY1月3月5月7月9月11月資料來源：乘聯(lián)會，國盛證券研究所02022年2023年YOY1月3月5月7月9月11月資料來源：乘聯(lián)會，國盛證券研究所企業(yè)受春節(jié)和補(bǔ)貼推出等因素影響而導(dǎo)致走勢出現(xiàn)分化，其中比亞迪依托于在純電動與插混雙技術(shù)路線的路線優(yōu)勢保持自主新品牌新能源領(lǐng)先地位；而長安、上汽、廣汽、吉P.9請仔細(xì)閱讀本報告末頁聲明圖表15：2023年2月新能源乘用車銷量排名前10車企情況(萬臺)50資料來源：乘聯(lián)會，國盛證券研究所電動化與混動化平臺加快富有競爭力的新能源車型投放，新能源汽車銷量將持續(xù)改善。在終端整車降價預(yù)期下，預(yù)計電池和中游環(huán)節(jié)將面臨一定的降價壓力。推薦價格傳優(yōu)勢的德方納米、整車價格的下降，預(yù)計將會帶動銷量的提升。推薦受益銷量提升且受下游壓價影響P.10P.10價格動態(tài)圖表16：光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格漲跌情況，報價時間截至：2023-03-09現(xiàn)貨價格漲跌幅漲跌幅(高/低/均價)(%)(￥/$)多晶硅(每千克)多晶硅致密料(RMB)237224-2.6-6.000硅片(每片)單晶硅片-182mm/155μm(USD)0.8460.8070.809單晶硅片-182mm/155μm(RMB)6.5006.2006.220單晶硅片-210mm/150μm(USD)1.0671.0661.067單晶硅片-210mm/150μm(RMB)8.2008.1908.200電池片(每w)單晶PERC電池片-182mm/23.0%+(USD)0.2200.1410.142-0.7-0.001單晶PERC電池片-182mm/23.0%+(RMB)1.1001.0301.080-0.9-0.010單晶PERC電池片-210mm/23.0%+(USD)0.1450.1440.1450.002單晶PERC電池片-210mm/23.0%+(RMB)1.1101.1001.1000.90.010單晶單玻組件(每w)182mm單晶PERC組件(USD)0.3600.2100.220182mm單晶PERC組件(RMB)1.8601.6501.730-1.1-0.020210mm單晶PERC組件(USD)0.3600.2100.220210mm單晶PERC組件(RMB)1.8501.6301.740-0.6-0.010資料來源：PVinfolink，國盛證券研究所P.11請P.11圖表17：鋰電池及主要材料價格漲跌情況，報價時間截至：2023-3-10現(xiàn)貨價格漲跌幅漲跌幅((高/低/均價)(%)($)正極材料及原材料(萬元/噸)三元材料5系(動力型)226.3025.1025.70-3.02-0.80三元材料6系(常規(guī)622型)30.1029.8029.95-4.16-1.30三元材料8系(811型)336.2035.0035.60-1.52-0.55磷酸鐵鋰(動力型)12.6012.2012.40-2.36-0.30三元前驅(qū)體(523型)9.69.609.309.450.15三元前驅(qū)體(622型)10.8010.3010.550.960.10三元前驅(qū)體(811型)12.6012.6012.2012.40電池級氫氧化鋰41.4039.4040.40-2.88-1.20電池級碳酸鋰337.2034.7035.95-6.01-2.30電池級正磷酸鐵1.701.40硫酸鈷(≥20.5%)4.304.3060.15電池級硫酸鎳3.953.853.90-2.50-0.10電池級硫酸錳0.0.660.640.65負(fù)極材料及原材料(萬元/噸)天然石墨負(fù)極(高端)6.6.505.305.90-3.28-0.20天然石墨負(fù)極(中端)5.004.204.60-6.12-0.30人造石墨負(fù)極(高端)77.205.006.10人造石墨負(fù)極(中端)4.903.904.40隔膜(元/平方米)9μm/濕法基膜1.601.601.3016μm/干法基膜0.800.700.75水系/7μm+2μm/濕法涂覆隔膜22.602.102.35水系/9μm+3μm/濕法涂覆隔膜2.301.802.05電解液(萬元/噸)電解液(三元/圓柱/2600mAh)5.755.005.38-3.15-0.18電解液(三元/常規(guī)動力型)6.6.455.556.00-3.23-0.20電解液(磷酸鐵鋰)4.653.854.25-4.49-0.20六氟磷酸鋰(國產(chǎn))16.5016.5015.5016.00六氟磷酸鋰(出口)17.0015.0016.00鋰電池(元/Wh)方形動力電芯(磷酸鐵鋰)0.840.710.775-3.73-0.03方形動力電芯(三元)0.90.790.845-4.52-0.04P.12P.12新能源汽車行業(yè)資訊：1.新能源汽車115億元補(bǔ)貼資金公示。2.2月乘用車市場零售達(dá)到138.9萬輛，同比增長10.3%。3.新能源汽車免征車輛購置稅政策延續(xù)。4.成都：對研發(fā)新能源車型并上市銷售的車企，給予最高5000萬元產(chǎn)銷獎勵。公司新聞：1.上汽集團(tuán)：關(guān)于子公司投資設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的公告。2.藏格礦業(yè)：關(guān)于產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金對外投資的公告。3.天原股份：關(guān)于子公司投資建設(shè)項(xiàng)目的公告。4.廣汽集團(tuán)：2月份產(chǎn)銷快報。新能源發(fā)電電疆哈密。上風(fēng)電中長期規(guī)劃。能2.BMS第一股華塑科技在深交所成功上市。P.13P.131.杭可科技：關(guān)于自愿披露公司收到中標(biāo)意向書的公告。達(dá)：關(guān)于對外投資建設(shè)項(xiàng)目的公告。新能源汽車財政部、稅務(wù)總局、工信部聯(lián)合發(fā)布公告，新能源汽車免征車輛購置稅政策延續(xù)實(shí)施至新能源發(fā)電GW高效專用光伏組件項(xiàng)目落戶內(nèi)蒙古鄂爾多斯。GWyziEA。3.浙江余姚：家庭屋頂光伏項(xiàng)目按照0.45元/千瓦時標(biāo)準(zhǔn)給予補(bǔ)貼。余姚市光伏高質(zhì)量發(fā)yziEA4.江蘇：風(fēng)光參與綠電交易的電量不再領(lǐng)取補(bǔ)貼或另行申請綠證。省內(nèi)光伏、風(fēng)電機(jī)組的市場交易電量按照實(shí)際交易電價結(jié)算。光伏、風(fēng)電機(jī)組參與綠電P.14請P.14周數(shù)。yziEA電.三一重能大兆瓦風(fēng)機(jī)和葉片智造基地布局新疆哈密。3月9日，三一重能(巴里坤)大兆瓦智能風(fēng)電裝備制造產(chǎn)業(yè)園開工儀式在新疆哈密市VCQSA3.廣西調(diào)整陸上風(fēng)電中長期規(guī)劃。廣西發(fā)改委近日將開展陸上風(fēng)電中長期規(guī)劃調(diào)整工作，將風(fēng)資源好、電網(wǎng)接入消納好的VCQ河南省發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于組織2023年首批市場化并網(wǎng)風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目申報有關(guān)事能比持平IwgBMS成功上市。正式上市h能源監(jiān)管辦公開征求《山東省電力并網(wǎng)運(yùn)行管理實(shí)施細(xì)則(2023年修訂儲能電站是指以獨(dú)立主體身份直接與電力調(diào)度機(jī)構(gòu)簽訂并網(wǎng)調(diào)度協(xié)議、由電力調(diào)度機(jī)構(gòu)站LbA3月6日，中國能建廣東火電承建的行業(yè)首個浸沒式液冷儲能電站——廣東梅州寶湖MWMWYbeQ新能源汽車P.15請P.15材質(zhì)：關(guān)于對外投資的進(jìn)展公告。公司與佛山市人民政府、佛山市南海區(qū)人民政府簽署《合作協(xié)議》以建設(shè)星源材質(zhì)華南新能源材料產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目，該項(xiàng)目預(yù)計建設(shè)年產(chǎn)32億m濕法隔膜、16億m干法隔膜及34億m涂覆隔膜。2.歐陸通：深圳歐陸通電子股份有限公司向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案。研發(fā)實(shí)驗(yàn)室升級建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動資金。3.特銳德：關(guān)于公司及子公司預(yù)中標(biāo)國網(wǎng)項(xiàng)目的提示性公告。公司和子公司川開電氣為國家電網(wǎng)有限公司2023年第一批采購(輸變電項(xiàng)目第一次變電設(shè)備(含電纜)招標(biāo)采購)部分項(xiàng)目中標(biāo)候選人，預(yù)中標(biāo)總金額約0.68億元。4.科達(dá)制造：關(guān)于對外投資的公告。新能源發(fā)電1.上汽集團(tuán)：關(guān)于子公司投資設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的公告。子公司上汽金控、華域上海、東華汽車、中聯(lián)電子擬與戰(zhàn)新基金、現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)基金等共同投資的公告。3.天原股份：關(guān)于子公司投資建設(shè)項(xiàng)目的公告。新能源發(fā)電P.16P.163.方正電機(jī)：關(guān)于股份轉(zhuǎn)讓完成過戶登記暨公司控制權(quán)發(fā)生變更的公告。股東卓越汽車和中振漢江向智驅(qū)科技協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股份事宜已完成過戶登記手續(xù)，智驅(qū)科技合計控制公司12.03%表決權(quán)，公司實(shí)控人由無實(shí)控人變更為湖州莫干山高新技術(shù)區(qū)管理委員會。4.百川能源：關(guān)于實(shí)際控制人約定購回式證券交易到期購回暨權(quán)益變動的公告。電1.漢纜股份：關(guān)于重大經(jīng)營合同中標(biāo)的提示性公告。公司及子公司焦作漢河中標(biāo)國家電網(wǎng)2023年第一批采購(輸變電項(xiàng)目第一次變電設(shè)備。2.節(jié)能風(fēng)電：關(guān)于投資設(shè)立全資子公司的公告。建設(shè)方案的公告。子公司廣東東方原建設(shè)項(xiàng)目“東方電纜超高壓海纜南方產(chǎn)業(yè)基地”擬調(diào)整為“東方電纜2能子公司香港杭可中標(biāo)遠(yuǎn)景動力在英國和法國擴(kuò)產(chǎn)所采購的鋰電池后道設(shè)備項(xiàng)目，中標(biāo)金告。3.科華數(shù)據(jù)：關(guān)于投資設(shè)立境外子公司的公告。P.17請P.17精密結(jié)構(gòu)件及新能源電池精密結(jié)構(gòu)件；統(tǒng)封裝、消費(fèi)類電子SiP系統(tǒng)封裝模組和電池模產(chǎn)與銷售。五、風(fēng)險提示新能源裝機(jī)需求不及預(yù)期，新能源發(fā)電政策不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，模型測算風(fēng)P.18P.18免責(zé)聲明國盛證券有限責(zé)任公司(以下簡稱“本公司”)具有中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報告僅供本公司的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。本報告的信息均來源于本公司認(rèn)為可信的公開資料，但本公司及其研究人員對該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報告中的資料、意見及預(yù)測僅反映本公司于發(fā)布本報告當(dāng)日的判斷，可能會隨時調(diào)整。在不同時期，本公司可發(fā)出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。本公司不保證本報告所含信息及資料保持在最新狀態(tài)，對本報告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本公司力求報告內(nèi)容客觀、公正，但本報告所載的資料、工具、意見、信息及推測只提供給客戶作參考之用，不構(gòu)成任何投資、法律、會計或稅務(wù)的最終操作建議,本公司不就報告中的內(nèi)容對最終操作建議做出任何擔(dān)保。本報告中所指的投資及服務(wù)可能不適合個