案例分析國航境內(nèi)首次融資IPO課件

國航境內(nèi)首次融資IPO教學目的和要求通過對本案例的學習使大家鞏固我國股份公司上市發(fā)行股票的條件、操作程序，理解股價的確定及資金運用等內(nèi)容，結(jié)合宏觀環(huán)境及公司微觀條件理解上市的戰(zhàn)略意義。背景知識IPO的概念：首次公開向投資者增發(fā)股票（initialpublicoffering,IPO）是指企業(yè)通過證券交易所首次公開向投資者增發(fā)股票（通常為“普通股”），以期募集用于企業(yè)發(fā)展的資金的過程，是公司第一次將其股票在公開市場發(fā)行銷售。公司股票發(fā)行及上市的基本條件一、設(shè)立股份有限公司申請公開發(fā)行股票的條件：1、生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策；2、發(fā)行的普通股限于一種，同股同權(quán)；3、發(fā)起人認購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行股本總額（不少于3000）的35%；4、向公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的25%；5、發(fā)起人在近3年內(nèi)沒有重大違法行為；6、其他規(guī)定事項。股票發(fā)行的程序：制定新股發(fā)行計劃董事會決定發(fā)行方案編制股票發(fā)行申請書交主管部門進行審查確定委托代理交割股票及認購款項召開股東大會改選懂事、監(jiān)事向證監(jiān)會報告登記發(fā)行結(jié)果股票發(fā)行方式1、上網(wǎng)定價方式2、金額預繳方式指投資者在不定期的申購時間內(nèi)，將全部申購存入主承銷商在收款銀行設(shè)立的專戶中，申購結(jié)束后轉(zhuǎn)凍結(jié)銀行專戶進行凍結(jié)。在對到賬資金進行驗資和確定有效申購后，根據(jù)發(fā)行額和申購總額清算配售比例，進行股票配售，余款返還給投資者的股票發(fā)行方式。3、對一般投資者上網(wǎng)發(fā)行和對法人配售相結(jié)合的方式發(fā)展基本過程2002年10月，中國國際航空公司聯(lián)合中國航空總公司和中國西南航空公司，成立了中國國際航空集團公司，并以聯(lián)合三方的航空運輸資源為基礎(chǔ)，組建新的中國國際航空公司。2004年9月30日，經(jīng)國務(wù)院國資監(jiān)管委批準，中國國際航空股份有限公司在北京正式成立。2004年12月15日，在香港（股票代碼0753）和倫敦（交易代碼AIRC）成功上市。2006年8月18日，上海證券交易所（股票代碼601111）上市。境內(nèi)IPO融資情況1、發(fā)行股票類型：人民幣普通股2、每股面值：1元3、發(fā)行日期：2006年7月31日4、上市證券交易所：上海證券交易所5、發(fā)行數(shù)量：163900萬股。6、發(fā)行價格：2.8元/股（市盈率18.7倍）股票的價格和每股收益的比率

7、發(fā)行方式：本次發(fā)行采用向戰(zhàn)略投資者定向配售、網(wǎng)下向詢價對象詢價配售與網(wǎng)上資金申購定價發(fā)行相結(jié)合的方式。8、募集資金總額：458920萬元9、中航集團及中航有限承諾：自發(fā)行人A股股票上市之日起36個月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理其持有的發(fā)行人股份，也不由發(fā)行人收購該部分股份。10、保薦人（主承銷商）：①中信證券股份有限公司；②中國銀河證券有限責任公司；③中國國際金融有限公司。IPO前后股權(quán)結(jié)構(gòu)對比中國航空集團公司國泰航空（H股）公眾股東（H股）

100%51.16%中國航空（集團）有限公司10%24.2%

14.63%

中國國際航空股份有限公司

境內(nèi)IPO前的股權(quán)結(jié)構(gòu)中國航空集團公司國泰航空（H股）公眾股東（H股）公眾股東（A股）

100%43.59%

中國航空（集團）有限公司

8.52%20.62%

14.80%

12.47%中國國際航空股份有限公司

境內(nèi)IPO后的股權(quán)結(jié)構(gòu)三、募集資金運用分析（問題3）一、《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定募集資金數(shù)額不得超過項目需求量原因：1、防止發(fā)行人的惡意圈錢行為；2、實現(xiàn)資本市場資源優(yōu)化配置。四、發(fā)行規(guī)?？s水分析發(fā)行A股數(shù)（億）股價（元）戰(zhàn)略配售網(wǎng)下配售網(wǎng)上發(fā)行募招預計272.75-2.953.5億股11.75億股11.75億股79.7億元實際16.392.8元3.5億元4.695億股8.195億股45.8億元縮水率40%偏中下——60%30%減少25億多元預計發(fā)行與實際發(fā)行對比公司上市時正處于新老IPO的過渡時期，發(fā)行人、保薦人、投資人三者之間的博弈不夠充分，投資機構(gòu)和主承銷商代表人不熟悉此項業(yè)務(wù)，存在隨意定價，隨意報價等不理智，不誠信行為都可能成為此次發(fā)行縮水的主要原因。詢價制度的改革對策針對弊端一：