國(guó)際金融2外匯市場(chǎng)課件

第2章外匯市場(chǎng)ForeignExchangeMarket教學(xué)要點(diǎn)了解外匯市場(chǎng)的起源、功能和特點(diǎn)掌握外匯市場(chǎng)結(jié)構(gòu)熟悉外匯市場(chǎng)交易產(chǎn)品國(guó)際金融市場(chǎng)：世界上有許多從事各種國(guó)際金融業(yè)務(wù)的場(chǎng)所，叫做金融市場(chǎng)。專門進(jìn)行長(zhǎng)、短期資金借貸、有價(jià)證券交易以及黃金、外匯買賣等活動(dòng)。世界金融市場(chǎng)的發(fā)展及近來(lái)特點(diǎn)世界金融市場(chǎng)的發(fā)展：第1階段：17世紀(jì)英國(guó)崛起到一戰(zhàn)前1694年英格蘭銀行成立，銀行信用制度建立；1773年倫敦證交所成為世界第一；1816年，實(shí)行金本位，英磅成為世界貨幣；第2階段：二次大戰(zhàn)之間英國(guó)被戰(zhàn)爭(zhēng)削弱，美國(guó)、瑞士崛起，形成紐約、蘇黎士和倫敦三大國(guó)際金融市場(chǎng)；布雷頓森林體系形成，美元成為世界貨幣；第3階段：戰(zhàn)后到60年代歐洲貨幣市場(chǎng)興起，離岸美元市場(chǎng)形成，形成紐約、倫敦和東京（區(qū)位優(yōu)勢(shì)、時(shí)區(qū)優(yōu)勢(shì)）三大金融中心第4階段：70年代以來(lái)，新興金融市場(chǎng)的崛起與發(fā)展近年來(lái)世界金融市場(chǎng)發(fā)展的新特點(diǎn)金融外來(lái)全球化

前提是金融自由化：逐步放松甚至取消某些金融管制，取消對(duì)跨國(guó)公司的限制和外匯管制，利率市場(chǎng)化，混業(yè)經(jīng)營(yíng)；形成全球范圍內(nèi)24小時(shí)連續(xù)盍的體系；跨國(guó)公司和國(guó)際性組織的作用巨大。金融創(chuàng)新

基礎(chǔ)產(chǎn)品創(chuàng)新：一是與活期存款競(jìng)爭(zhēng)的創(chuàng)新，如：可轉(zhuǎn)讓提款通知書(shū)、證券回購(gòu)協(xié)議、貨幣市場(chǎng)互助基金等，流動(dòng)性強(qiáng)而不受活期存款利息支付的限制；二是與儲(chǔ)蓄和定期存款競(jìng)爭(zhēng)的創(chuàng)新：可轉(zhuǎn)讓大額存單、貨幣市場(chǎng)存款單、長(zhǎng)期回購(gòu)協(xié)議等，以證券化方式增強(qiáng)金融中介。金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新：包括互換、期貨、期權(quán)等外匯市場(chǎng)起源透過(guò)國(guó)際貿(mào)易需要跨國(guó)貨幣收付的表象，挖掘外匯市場(chǎng)起源的本質(zhì)主權(quán)貨幣的存在非主權(quán)貨幣對(duì)境外資源的支配權(quán)和索取權(quán)的存在金融風(fēng)險(xiǎn)特別是匯率風(fēng)險(xiǎn)的存在投機(jī)獲利動(dòng)機(jī)的存在外匯市場(chǎng)功能反映和調(diào)節(jié)外匯供求形成外匯價(jià)格體系實(shí)現(xiàn)購(gòu)買力的國(guó)際轉(zhuǎn)移提供外匯資金融通渠道防范匯率風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際金融中心：

紐約、倫敦、蘇黎世是世界著名的國(guó)際金融中心。

巴黎、法蘭克福、東京、香港也是世界重要的國(guó)際金融中心。倫敦金融中心主要的國(guó)際金融中心（三）東京東京證券交易所設(shè)立于1878年5月。1989年12月29日，日經(jīng)股指一度創(chuàng)下了38915點(diǎn)的最高水平。股價(jià)暴漲使得在東京證券交易所一度成為全球最大的股票交易所。20世紀(jì)90年代之后，日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅，股價(jià)暴跌、交易量萎縮，導(dǎo)致東京證券交易所在國(guó)際證券市場(chǎng)上的地位不斷下降。（四）法蘭克福和巴黎是歐洲大陸最為重要的兩個(gè)金融中心。歐元進(jìn)入市場(chǎng)流通之后，由12個(gè)成員國(guó)組成的歐元區(qū)具有與美國(guó)分庭抗禮的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與潛力。東京股票交易市場(chǎng)東南亞金融中心新加坡現(xiàn)代外匯市場(chǎng)特點(diǎn)由區(qū)域性發(fā)展到全球性，實(shí)現(xiàn)24小時(shí)連續(xù)交易現(xiàn)代外匯市場(chǎng)特點(diǎn)交易規(guī)模加速增長(zhǎng)，但市場(chǎng)集中程度趨強(qiáng)現(xiàn)代外匯市場(chǎng)特點(diǎn)電子經(jīng)紀(jì)的市場(chǎng)份額和影響提升交易日益復(fù)雜化，即期交易重要性降低套匯交易使全球市場(chǎng)的匯率趨向一致套匯交易空間套匯紐約市場(chǎng)報(bào)丹麥克朗兌美元匯率8.0750kr/$，倫敦市場(chǎng)報(bào)價(jià)8.0580kr/$。不考慮交易成本，100萬(wàn)美元的套匯利潤(rùn)是多少？三角套匯紐約市場(chǎng)：$1=DM1.9100~1.9110法蘭克福市場(chǎng)：￡1=DM3.7790~3.7800倫敦市場(chǎng)：￡1=$2.0040~2.0050

如何判斷有匯率差價(jià)？$2.0040~2.0050

=DM3.7790~3.7800$2.0045=DM3.7795$1=DM1.8855比較￡

1=$1.9783比較判斷：紐約市場(chǎng)馬克便宜；倫敦市場(chǎng)美元便宜。紐約法蘭克福倫敦1.賣出$100000

買進(jìn)DM1910002.賣出DM191000

買進(jìn)￡505293.賣出￡50529

買進(jìn)$101260$1=DM1.9100￡1=DM3.7800￡1=$2.040 紐約： USD1＝FRF5.0000

巴黎： FRF1＝GBP1/8.5400

倫敦： GBP1＝USD1.7200

5/8.54×1.72=1.007外匯市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)中央銀行外匯銀行外匯銀行持有外匯的客戶需要外匯的客戶賣買外匯經(jīng)紀(jì)人外匯市場(chǎng)參與者商業(yè)銀行代理自營(yíng)中央銀行及政府主管外匯的機(jī)構(gòu)儲(chǔ)備管理匯率管理外匯市場(chǎng)參與者外匯經(jīng)紀(jì)商介紹成交或代客買賣外匯分為一般經(jīng)紀(jì)和掮客外匯交易商專門借大額外匯買賣贏利外匯的實(shí)際供應(yīng)者與需求者外匯投機(jī)者

外匯市場(chǎng)構(gòu)成

外匯市場(chǎng)的交易者商業(yè)銀行個(gè)人、企業(yè)等中央銀行

外匯經(jīng)紀(jì)人交易主體最終供求者中介人市場(chǎng)調(diào)控者外匯市場(chǎng)的構(gòu)成

外匯市場(chǎng)上的參與者主要有：外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人、顧客和中央銀行。 外匯市場(chǎng)的交易分三個(gè)層次：銀行和顧客之間的外匯交易銀行同業(yè)間的外匯交易銀行與中央銀行之間的外匯交易一方面，為避免匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，銀行借助同業(yè)間交易及時(shí)將多頭（longposition）拋出，將空頭（shortposition）補(bǔ)進(jìn)；另一方面，銀行出于投機(jī)、套匯、套利等目的從事同業(yè)外匯交易。銀行同業(yè)外匯買賣差價(jià)一般低于銀行與顧客之間的買賣差價(jià)。外匯銀行起中介作用，賺取買賣差價(jià)。是一個(gè)零售市場(chǎng)。主要體現(xiàn)為中央銀行的外匯干預(yù)外匯市場(chǎng)層次零售外匯交易零售外匯交易相互報(bào)價(jià)雙重拍賣外匯經(jīng)紀(jì)公司商業(yè)銀行商業(yè)銀行交易指令交易指令下達(dá)交易指令得到內(nèi)部?jī)r(jià)差下達(dá)交易指令得到內(nèi)部?jī)r(jià)差外匯交易信息處理工具路透社終端：1851年建立路透社1973年路透社金融信息監(jiān)收系統(tǒng)投入服務(wù)主要設(shè)備：控制器、鍵盤、熒光屏、打印機(jī)參加銀行數(shù)千家，每家銀行都有一個(gè)指定代碼提供資訊服務(wù)德勵(lì)財(cái)經(jīng)終端24小時(shí)提供外匯、證券、期貨、商品等價(jià)格信息及走勢(shì)圖表技術(shù)分析工具電傳機(jī)電話機(jī)電話記錄儀美國(guó)銀行同業(yè)清算中心CleaningHouseInterbankPayments,CHIPS由100多個(gè)在紐約的美國(guó)銀行和外國(guó)銀行分支機(jī)構(gòu)組成的國(guó)際美元收付的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)環(huán)球銀行金融電訊協(xié)會(huì)SocietyforWorldwideInterbankFinancialTelecommunication,SWIFT1973年由歐洲、北美的240家大銀行組成在國(guó)際間組成計(jì)算機(jī)聯(lián)網(wǎng)專門處理國(guó)際間銀行轉(zhuǎn)帳和結(jié)算外匯買賣的主要交易規(guī)則美元為中心的報(bào)價(jià)法。直接標(biāo)價(jià)法（除去英鎊，美元，歐洲貨幣單位，澳元，新西蘭元）只報(bào)匯率的最后幾位數(shù)。遠(yuǎn)期與即期的差價(jià)。銀行同業(yè)間參考匯率以100萬(wàn)美元為交易單位。銀行有義務(wù)報(bào)出買入和賣出價(jià)。并且履行其報(bào)價(jià)。(100~500萬(wàn)美元之間）行話的規(guī)范化。例如：OneDollar=100萬(wàn)美元“一言為定”電話就是合同。然后郵件書(shū)面確認(rèn)。DateofDelivery外匯買賣的交割日期交割表示為交易雙方分別按照對(duì)方的要求將賣出的貨幣存入對(duì)方指定的銀行。交割日=結(jié)算日=起息日(valuedate)國(guó)際慣例：交割日應(yīng)是外匯交易所涉及的兩個(gè)結(jié)算國(guó)的銀行均營(yíng)業(yè)的日子。但在美國(guó)若是銀行的節(jié)假日，而在另一國(guó)不是，這一天仍算作營(yíng)業(yè)日。遠(yuǎn)期外匯交易的交割日的推算：通常按照即期交割日（起息日）后整月或整月的倍數(shù)，而不管各月的實(shí)際天數(shù)差異。外匯市場(chǎng)交易產(chǎn)品即期交易遠(yuǎn)期交易掉期交易即期交易指在買賣成交后2個(gè)工作日內(nèi)辦理交割的外匯交易使用即期匯率(spotexchangerate)銀行當(dāng)天的即期外匯牌價(jià)當(dāng)?shù)赝鈪R市場(chǎng)主要貨幣比價(jià)＋手續(xù)費(fèi)包括匯出匯款、匯入?yún)R款、出口收匯、進(jìn)口付匯等四個(gè)步驟：即詢價(jià)（Asking）、報(bào)價(jià)（Quotation）、成交（Done）及證實(shí)（Confirmation）。銀行的報(bào)價(jià)程序：確定當(dāng)天的開(kāi)盤匯率、開(kāi)始對(duì)外報(bào)價(jià)、修訂原報(bào)價(jià)環(huán)球金融電訊協(xié)會(huì)（SocietyforWorldwideInterbankFinancialTelecommunication簡(jiǎn)稱SWIFT）SpotDLRJPYpls?(請(qǐng)問(wèn)即期美元兌日元你報(bào)什么價(jià))對(duì)方的回答是：MP(稍等片刻)，30/40(買價(jià)30點(diǎn)，賣價(jià)40點(diǎn))；交易員：BuyUSD1(買進(jìn)100萬(wàn)美元)；對(duì)方:Ok,done,IsellUSD1MioagJPYAt108.40value19/4/00(好的，成交了。我賣你100萬(wàn)美元買進(jìn)日元，匯率是108.40，起息日為2000年4月19日)；JPYlpstoABCBKTokyo.A/CNo.1234567(我們的日元請(qǐng)付至東京ABC銀行，帳號(hào)1234567)；交易員：USDToKKYBKA/C7654321CHIPSUID07352,TksvmfordealBIFN.(我們的美元請(qǐng)付至紐約KKY銀行，帳號(hào)，CHIPSUID07352，多謝你的交易，再見(jiàn)。)外匯交易即期外匯交易操作實(shí)例某年6月15日中國(guó)銀行廣東省分行外匯資金部與香港中銀集團(tuán)外匯中心的一筆通過(guò)路透社終端進(jìn)行的即期USD/JPY外匯交易的對(duì)話實(shí)例。其中BCGD及GTCX分別為中國(guó)銀行廣東省分行及香港中銀外匯中心在路透社交易系統(tǒng)上的交易代碼。BCGD:GTCXSPJPY香港中銀請(qǐng)報(bào)美元兌日元即期匯價(jià)GTCX:115.70/80115.70/80BCGD:YOURSUSD2(orsellUSD2)我賣200萬(wàn)美元給你GTCX:OKDONE(or2mioAGREED)CFMAT115.70WEBUYUSD2VAL15June,….OURUSDPLSTOABANKA/CNO….TKSFORTHEDEALNBI200萬(wàn)美元成交證實(shí)在115.70我們買入美元200萬(wàn)賣出美元起息日為…年6月15日我的美元請(qǐng)劃撥到A銀行賬號(hào)為…謝謝交易，再見(jiàn)BCGD:ALLAGREEDMYJPYTOBBANKA/CNO…TKSNBIBIFRD同意我的日元請(qǐng)劃至B銀行賬號(hào)為…謝謝你朋友，再見(jiàn)遠(yuǎn)期交易交易貨幣的交割在2個(gè)工作日以后進(jìn)行期限以1－3個(gè)月居多，最長(zhǎng)可以做到1年使用遠(yuǎn)期匯率(forwardexchangerate)由雙方在遠(yuǎn)期合約成交時(shí)確定下來(lái)是約定日期交割約定金額貨幣的價(jià)格依據(jù)遠(yuǎn)期匯率報(bào)價(jià)：即期匯率±升貼水遠(yuǎn)期交易升貼水的大小，主要取決于兩種貨幣利率差幅大小和期限長(zhǎng)短高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水，低利率貨幣遠(yuǎn)期升水日本出口商美國(guó)進(jìn)口商合同支付500萬(wàn)日元。即期匯率：$1=￥120三個(gè)月后的匯率變動(dòng)可能：美元貶值：$1=￥110

銀行合約：$1=￥120美元升值：$1=￥130支付4.545萬(wàn)美元支付4.166萬(wàn)美元支付3.846萬(wàn)美元500萬(wàn)日元用人民幣遠(yuǎn)期上海某企業(yè)采取遠(yuǎn)期結(jié)售匯進(jìn)口1000萬(wàn)美元。去年9月1日與國(guó)外客商簽訂進(jìn)口一批設(shè)備，價(jià)值1000萬(wàn)美元，定于今年3月2日收妥付款。如按過(guò)去的即期結(jié)售匯，則3月2日當(dāng)天，該公司貨到付款，按即期價(jià)格向銀行買匯，中國(guó)銀行美元當(dāng)日即期售匯牌價(jià)為829.10，公司需支付人民幣：829.10%=82910000元。由于該公司在去年9月1日與中行簽訂了遠(yuǎn)期結(jié)售匯協(xié)議，當(dāng)日該行6個(gè)月美元遠(yuǎn)期售匯牌價(jià)為：825.79,公司需支付人民幣：825.79%=82579000元。節(jié)省人民幣：82910000-82579000=331000元掉期交易指在某日即期賣出甲貨幣、買進(jìn)乙貨幣的同時(shí)，反向進(jìn)行遠(yuǎn)期買賣的交易相對(duì)于分別進(jìn)行即期交易和遠(yuǎn)期交易而言，手續(xù)簡(jiǎn)便，而且只損失一次買賣差價(jià)掉期交易的目的在于滿足人們對(duì)不同資金的需求，與此同時(shí)做到外匯保值以及防范匯率風(fēng)險(xiǎn)掉期避險(xiǎn)與賺取高息不可兼得掉期操作實(shí)例A銀行與B銀行10月7日通過(guò)路透社所達(dá)