中級會計職稱考試試題：財務管理

中級會計職稱考試試題：財務管理

單選題（木類題共25題，每小題1分，共25分。每小題備選答案中，只有一個符合

題意的正確答案。多選、錯選、不選均不得分）

1、下列各項中,不屬于投資活動的是（）。

A.購買國庫券

B.購買無形資產(chǎn)

C.支付股票股利

D.將一臺設備投入某公司

標準答案：c

中級會計職稱考試試題中級會計職稱考試試題解析：購買國庫券，投資于外部項目均

屬于狹義的投資活動。支付股票股利屬于籌資引起的活動，購買固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動

資產(chǎn)等均屬于廣義投資活動。

2、下列各項中，關于金融環(huán)境的表述錯誤的是（）

A金融工具一般具有期限性、流動性、風險性和收益性四個基本特征

B金融市場按照屬性分為基礎性金融市場和金融衍生品市場

C通貨膨脹條件下實行浮動利率會使得債權人的利益受到損害

D純利率是指沒有風險和通貨膨脹情況下的社會平均資金利潤率

標準答案：c

中級會計職稱考試試題解析：通貨膨脹條件下實行固定利率會使得債權人的利益受到

損害，可以使債權人減少損失。

3、某投奏組合的風險收益率為8%,市場組合的平均收益率為10%,無風險收益率為

5%o則該投資組合的貝他值為()

A1.6

B1

C1.2

D0.8

標準答案：a

中級會計職稱考試試題解析：根據(jù)資本費產(chǎn)定價模型：

投資組合風險收益率8%

=貝他值x(市場組合的平均收益率10%-無風險收益率5%)

所以：貝他值=8%/(10%-5%)=1.6

4、己知(P/F,8%,5)=0.6806;(F/P,8%,5)=1.4693;(P/A,8%,5)=3.9927;(F/A,8%,5)=5.8666

則i=8%,n=6時的即付年金現(xiàn)值系數(shù)為()。

A.1.4693

B.6.3359

C.4.3121

D.4.9927

標準答案：d

中級會計職稱考試試題解析：

即付年金現(xiàn)值系數(shù)=普通年金現(xiàn)值系數(shù)*(l+i)

=(P/A,8%,6-1)+1

=3.9927+1

=4.9927

5、己知某投資項目的項目計算期是8年，資金于建設起點一次投入，當年完工并投

產(chǎn)，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等。經(jīng)預計該項目包括建設期的靜態(tài)投資回收期是2.5年，則

按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是()

A.3.2

B.5.5

C.2.5

D.4

標準答案：c

中級會計職稱考試試題解析：由于建設起點一次投入資金，且建設期為0,所以

靜態(tài)投資回收期=投資額/NCF=2.5

NCF(P/A,IRR,8)-投資額=0

（P/A,IRR,8）=投資額/NCF=2.5

6、某投資項目的項目計算期為5年，凈現(xiàn)值為10000萬元，行業(yè)基準折現(xiàn)率10%,5

年期、折現(xiàn)率為10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.791,則該項目的年等額凈回收額約為（）萬元。

A.2000

B.2638

C.37910

D.50000

標準答案：b

項目的年等額凈回收額=項目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=10000/3.791=2638萬元

7、某普通股股票現(xiàn)行市場價格每股50元，認股權證規(guī)定認購價格為40元，每張認

股權證可認購2張普通股股票。則每張認股權證的理論價值為（）元。

A.10

B.20

C.5

D.15

標準答案：b

中級會計職稱考試試題解析：每張認股權證的理論價值

=（普通股市場價格-普通股認購價格）X認股權證換股比率=（50-40）x2=20（元）。

8、某種股票為固定成長股票，年增長率為5%,預期一年后的每股股利為6元，現(xiàn)行

國庫券的收益率為5%,市場組合的必要收益率等于10%,而該股票的貝他系數(shù)為1.2,那

么，該股票的價值為（）元。

A.50

B.100

C.45

D.110

標準答案：b

中級會計職稱考試試題解析：該股票的預期收益率=5%+1.2X（10%-5%）=11%

該股票的價值=6/（11%-5%）=100（元）。

9、某企業(yè)全年需要A材料3600噸，單價100元/噸，目前每次的訂貨量和訂貨成本

分別為600噸和400元，訂貨提前期為10天，保險儲備為50噸，則該企業(yè)再訂貨點為（）

噸（一年360天）

A100

B600

Cl50

D240

標準答案：c

中級會計職稱考試試題解析：每天耗用量=3600+360=10噸

再訂貨點=10x10+50=150噸

10、采用存貨模型確定最佳現(xiàn)金持有量時，應考慮的成本因素是（）

A管理成本和轉(zhuǎn)換成本

B持有成本和短缺成本

C持有成本和轉(zhuǎn)換成本

D機會成本和短缺成本

標準答案：c

中級會計職稱考試試題解析：存貨模型確定最佳持有量時，主要考慮的成本因素是持

有成本和轉(zhuǎn)換成本。

11、某企業(yè)固定資產(chǎn)為700萬元，永久性流動資產(chǎn)為300萬元，臨時性流動資產(chǎn)為100

萬元。已知長期負債，自發(fā)性負債和權益資本可提供的資金800萬元，則該企業(yè)采取的是0。

A配合型融資政策

B.激進型融資政策

C.穩(wěn)健型融資政策

D.保守型融資政策

標準答案：b

中級會計職稱考試試題解析：長期資金來源800萬元小于永久性資產(chǎn)(700+300)萬元，

臨時性流動負債=(700+300+100)-800=300萬元大于臨時性流動資產(chǎn)100萬元，所以該

企業(yè)采用激進型融資政策

12、C公司的固定成本(包括利息費用)為600萬元，資產(chǎn)總額為10000萬元，資產(chǎn)負

債率為50%,負債平均利息率為8%,凈利潤為800萬元，該公司適用的所得稅稅率為20%,

則該公司經(jīng)營杠桿系數(shù)是()。

A.1.43

B.1.2

C.1.14

D.1.08

標準答案：c

中級會計職稱考試試題解析：稅前利潤=800/(1-20%)=1000(萬元)

息稅前利潤=稅前利潤+利息費用

=1000+1000()x50%x8%

=1400(萬元)

邊際貢獻=息稅前利潤+固定經(jīng)營成本

=1400+(600-400)

=1600（萬元）

經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/息稅前利潤

=1600/1400=1.14

13、下列各項屬于酌量性固定成本的是（）

A機器設備折舊費

B長期租賃費

C廣告費

D職工最低工資

標準答案：c

中級會計職稱考試試題解析：ABD均屬于約束性固定成本

14、在確定企業(yè)收益分配政策時，應當考慮相關因素的影響，其中“控制權”屬于（）

A股東因素

B公司因素

C法律因素

D債務契約因素

標準答案：a

中級會計職稱考試試題解析：參見教材242頁，股東在收入、控制權、稅賦、風險及

投資機會等方面的考慮也會對企業(yè)的收益分配政策產(chǎn)生影響。

15、按照剩余股利政策，假定某公司的盈余緊密配合，產(chǎn)權比率為2/3,明年計劃投

資600萬元，今年年末股利分配時，應從稅后凈利中保留（）用于投資需要.

A400萬元

B200萬元

C360萬元

D240萬元

標準答案：c

中級會計職稱考試試題解析：產(chǎn)權比率為2/3,

計劃投資所需權益資金=600x3/5=360萬元

稅后凈利中應保留360萬元用于投資.

16、需按成本性態(tài)分析的方法將企業(yè)成本劃分為固定成本和變動成本的預算編制方法

是（）。

A.固定預算

B.零基預算

C.滾動預算

D.彈性預算

標準答案：d

中級會計職稱考試試題解析：彈性預算的編制前提是將成本按性態(tài)分析的要求，劃分

為固定成本和變動成本。

17、某公司2009年1-4月份預計的銷售收入分別為100萬元、200萬元、300萬元和

400萬元，當月銷售當月收現(xiàn)60%,下月收現(xiàn)30%,再下月收現(xiàn)10%o則2009年3月31

日資產(chǎn)負債表“應收賬款”項目金額為（）萬元。

A.140

B.250

C.160

D.240

標準答案：a

中級會計職稱考試試題解析：2009年3月31日資產(chǎn)負債表“應收賬款”項目金額

=200xl0%+300x40%=140（萬元）

18、某投資中心的資產(chǎn)為100000萬元，總公司的資金成本率為20%,該投資中心如

果想實現(xiàn)10000萬元的剩余收益，則該中心的投資報酬率應達到（）

A10%

B20%

C30%

D60%

標準答案：c

中級會計職稱考試試題解析：剩余收益10000=投資中心的的資產(chǎn)100000X投資報酬率-

投資中心的資產(chǎn)x資金成本率20%,投資報酬率=30%

19、一項1000萬元的借款，借款期3年，年利率為8%,若每年半年復利一次，年實

際利率會高出名義利率()

A.4%

B.0.24%

C.0.I6%

D.0.8%

標準答案：c

中級會計職稱考試試題解析：已知：M=2,r=8%

根據(jù)實際利率和名義利率之間關系式：i=(l+r/m)m-l=(1+8%/2)2-l=8.16%

實際利率高出名義利率0.16%(8.16%-8%)。

20、某企業(yè)去年的銷售凈利率為5.73%,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.17;今年的銷售凈利率為

4.88%,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.88,若兩年的資產(chǎn)負債率相同，今年的凈資產(chǎn)收益率比去年的變化

趨勢為()

A下降

B不變

C上升

D難以確定

標準答案：c

中級會計職稱考試試題解析：根據(jù)杜邦財務分析體系

凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權益乘數(shù)，如果資產(chǎn)負債率相同，則權益乘

數(shù)不變，那么影響凈資產(chǎn)收益率的主要因素就是銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，即總資

產(chǎn)凈利率。

去年總資產(chǎn)凈利率=5.73%x2.17=12.43%

今年總資產(chǎn)凈利率=4.88%x2.88=14.05%

所以：凈資產(chǎn)收益率比去年上升。

21、下列結(jié)算方式中，適用于經(jīng)常性的、質(zhì)量與價格較為穩(wěn)定的往來業(yè)務的結(jié)算方式

是（）。

A.內(nèi)部支票結(jié)算方式

B.轉(zhuǎn)賬通知單方式

C.內(nèi)部貨幣結(jié)算方式

D.銀行轉(zhuǎn)賬結(jié)算方式

標準答案：b

中級會計職稱考試試題解析：轉(zhuǎn)賬通知單結(jié)算方式，適用于經(jīng)常性的、質(zhì)量與價格較

為穩(wěn)定的往來業(yè)務。參見教材321頁。

22、A公司作為一投資中心，2008年資產(chǎn)的平均總額為4000萬元，其總資產(chǎn)報酬率

為20%,權益乘數(shù)為4,負債平均利率為10%,所得稅率為40%。則2008年的凈資產(chǎn)收益

率為（）

A20%

B25.5%

C30%

D40%

標準答案：c

中級會計職稱考試試題解析：權益乘數(shù)為4,2008年資產(chǎn)的平均總額為4000萬元，則,

股東權益的平均總額為1000萬元，負債的平均總額為3000萬元。

EBIT=W產(chǎn)的平均總額x總資產(chǎn)報酬率

=4000x20%=800（萬元）

1=3000x10%=300（萬元）

則,凈利潤=（800-300）（1-40%）=300（萬元）

2008年的凈資產(chǎn)收益率=300+1000=30%

23、與產(chǎn)權比率相比，資產(chǎn)負債率側(cè)重于分析（）

A財務結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度

B債務償付安全性的物質(zhì)保障程度

C自有資金對償債風險的承受能力

D所有者權益對投資人權益的保障程度

標準答案：b

中級會計職稱考試試題解析：與產(chǎn)權比率相比，資產(chǎn)負債率側(cè)重于分析債務償付安全

性的物質(zhì)保障程度

產(chǎn)權比率反映所有者權益對投資人權益的保障程度，側(cè)重揭示財務結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度和

自有資金對償債風險的承受能力

24、下列各項不影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的是()

A產(chǎn)品銷售價格

B固定成本

C利息費用

D產(chǎn)品銷售數(shù)量

標準答案：c

中級會計職稱考試試題解析：利息費用影響財務杠桿系數(shù)的大小

25、下列各項，關于應收賬款轉(zhuǎn)讓籌資的優(yōu)缺點表述錯誤的是()

A及時回籠資金，避免企業(yè)因賒銷造成的現(xiàn)金流量不足;

B節(jié)省收賬成本，降低壞賬損失風險，有利于改善企業(yè)的財務狀況、提高資產(chǎn)的流動

性。

C籌資成本較低

D限制條件多

標準答案：c

中級會計職稱考試試題解析：應收賬款轉(zhuǎn)讓籌資的優(yōu)點主要有：

(1)及時回籠資金，避免企業(yè)因賒銷造成的現(xiàn)金流量不足；

(2)節(jié)省收賬成本，降低壞賬損失風險，有利于改善企業(yè)的財務狀況、提高資產(chǎn)的流動

性。

應收賬款轉(zhuǎn)讓籌資的缺點主要有：

(1)籌資成本較高;(2)限制條件較多

多選題(本類題共10題，每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個或兩個

以上符合題的正確答案。多選、少選、錯選、不選均不得分)

26、下列關于企業(yè)價值最大化目標的具體內(nèi)容表述正確的有()

A強調(diào)風險和報酬的均衡，將風險限制在企業(yè)可以接受的范圍內(nèi)容

B強調(diào)債權人的首要地位，創(chuàng)造企業(yè)與債權人之間利益的協(xié)調(diào)關系

C加強對企業(yè)代理人的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵機制

D保持與政府部門的良好關系

標準答案：a,c,d

中級會計職稱考試試題解析：企業(yè)價值最大化目標強調(diào)股東的首要地位，創(chuàng)造企業(yè)與

股東之間利益的協(xié)調(diào)關系

27、下列因素引起的風險，投資者不能通過證券投資組合予以消除的有()

A世界能源狀況變化

B宏觀經(jīng)濟狀況變化

C發(fā)生經(jīng)濟危機

D被投資企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營失誤

標準答案：a,b,c

中級會計職稱考試試題解析：系統(tǒng)風險又被稱為市場風險或不可分散風險，是影響所

有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合來消除的風險，這部分風險是由那些影響整個市場的風險因素

所引起的。D只影響個別公司，所以屬于可分散風險。

28、下列關于資金時間價值系數(shù)的關系表述正確的有()。

A：普通年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)

B：普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)

C：復利終值系數(shù)與復利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)

D：即付年金現(xiàn)值系數(shù)與即付年金終值系數(shù)互為倒數(shù)

標準答案：a,b.c

中級會計職稱考試試題解析：普通年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù);普通年金終

值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù);復利終值系數(shù)與復利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。

29、下列固定資產(chǎn)更新改造項目的現(xiàn)金流量中，應在項目投資現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流入

量項目填列的有（）

A因使用新固定資產(chǎn)而增加的營業(yè)收入

B處置固定資產(chǎn)的變現(xiàn)收入

C新舊固定資產(chǎn)回收余值的差額

D因提前報廢舊固定資產(chǎn)所發(fā)生的清理凈損失而發(fā)生的抵減所得稅額

標準答案：a,b,c

中級會計職稱考試試題解析：D屬于現(xiàn)金流出量，只不過是用負值表示。

30、下列各項屬于融資租賃籌資優(yōu)點的有（）

A籌資速度快

B限制條件少

C財務風險小

D稅收負擔輕

標準答案：a,b,c,d

中級會計職稱考試試題解析：融資租賃的優(yōu)點除了包括上述4個外，還包括設備淘汰

風險小，融資租賃的最主要缺點是資金成本較高。

31、下列有關資本結(jié)構(gòu)的表述正確的有()。

A.凈收益理論認為，負債可以降低企業(yè)的資金成本，負債程度越高，企、業(yè)的價值越大

B.凈營業(yè)收益理論認為，不論公司資金結(jié)構(gòu)如何變化，公司的加權平均資金成本都是

固定的，公司資本結(jié)構(gòu)與公司總價值無關；

C.MM理論認為，在不考慮所得稅的前提下，資本結(jié)構(gòu)與公司總價值無關

D.等級融資理論認為，公司融資偏好內(nèi)部籌資，如果需要外部籌資，則偏好股權籌資

標準答案：a,b,c

中級會計職稱考試試題解析：(1)凈收益理論認為，負債可以降低企業(yè)的資金成本，負

債程度越高，企業(yè)的價值越大；

(2)凈營業(yè)收益理論認為，不論公司資金結(jié)構(gòu)如何變化，公司的加權平均資金成本都是

固定的，公司資金結(jié)構(gòu)與公司總價值無關；

(3)MM理論認為，在不考慮所得稅的前提下，資金結(jié)構(gòu)與公司總價值無關；

(4)代理理論認為，最佳資金結(jié)構(gòu)是指股權代理成本和債權代理成本相等時的資金結(jié)構(gòu);

(5)等級融資理論認為，公司融資偏好內(nèi)部籌資，如果需要外部籌資，則偏好債務籌資。

32、以下各項中，關于基金投資的說法正確的有()

A基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過基金凈資產(chǎn)的價值變化來衡量

B投資基金具有專家理財優(yōu)勢、具有資金規(guī)模優(yōu)勢;但卻無法獲得很高的投資收益。

C根據(jù)變現(xiàn)方式的不同，基金可以分為封閉式基金和開放式基金

D根據(jù)組織形態(tài)的不同，基金可分為契約型基金和公司型基金

標準答案：a,b.c,d

中級會計職稱考試試題解析：基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過基金凈資

產(chǎn)的價值變化來衡量。

B考核的是投資基金的優(yōu)缺點

CD考核的是投資基金的分類，注意相關知識點的把握

33、根據(jù)股利相關論，影響股利分配的法律因素有（）

A資本保全

B資本積累

C超額累積利潤

D公司舉債能力

標準答案：a,b,c

中級會計職稱考試試題解析：D屬于公司因素

34、下列各項中，屬于內(nèi)部控制基本要素的有（）

A內(nèi)部環(huán)境

B控制措施

C風險評估

D監(jiān)督檢查

標準答案：a,b.c,d

中級會計職稱考試試題解析：內(nèi)部控制的基本要素除了包括上述四個外，還包括信息

與溝通

35、用于發(fā)展能力分析的指標包括()

A技術投入比率

B資本積累率

C資本保值增值率

D總資產(chǎn)報酬率

標準答案：a,b,c

中級會計職稱考試試題解析：D均屬于盈利能力分析的指標

判斷題(本類題共10分，每小題1分，共10分。每小題判斷結(jié)果正確的得1分，判

斷結(jié)果錯誤的扣0.5分，不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分)

36、利用動態(tài)指標對同一個投資項目進行評價和決策，可能得出完全不同的結(jié)論。()

標準答案：錯誤

中級會計職稱考試試題解析：利用動態(tài)指標對同一個投資項目進行評價和決策，會得

出完全相同的結(jié)論。

37、短期借款的付息方式中，貼現(xiàn)法下，銀行貸款的名義利率與實際利率相同()

標準答案：錯誤

中級會計職稱考試試題解析：收款法(利隨本清)法銀行貸款的名義利率與實際利率相

同，而貼現(xiàn)法下銀行貸款的名義利率應該低于實際利率。

38、某公司全部資產(chǎn)120萬元，負債比率為40%,負債利率為10%,當息稅前利潤為

20萬元，則財務杠桿系數(shù)為1.56()

標準答案：錯誤

中級會計職稱考試試題解析：財務杠桿系數(shù)

=EBIT-?(EBIT-I)=20-?(20-120x40%xl0%)=1.32

39、通常，正常標準成本小于理想標準成本，但大于歷史平均成本。()

標準答案：錯誤

中級會計職稱考試試題解析：通常，正常標準成本大于理想標準成本，但小于歷史平

均成本。

40、某企、也于2008年4月1日以950元購得當日發(fā)行，面額為1000元的新發(fā)行債券,

票面利率為12%,每年付息一次，5年期，到期還本，該公司若持有該債券至到期日，其持

有期收益率將低于12%()

標準答案：錯誤

分期付息，折價發(fā)行債券，持有期收益率高于票面利率;對于溢價發(fā)行，每年付息的債

券，其持有期收益率小于票面利率;對于平價發(fā)行，每年付息的債券，其到期收益率等于票

面利率。

41、某企業(yè)預測的年度賒銷收入凈額為600萬元，應收賬款收賬期為30天，變動成

本率為60%,資金成本率10%,則應收賬款的機會成本為3萬元。（）

標準答案：正確

中級會計職稱考試試題解析：應收賬款的機會成本=600/360x30x60%xl0%=3（萬元）。

42、發(fā)放股票股利和進行股票分割對公司所有者權益的影響是完全相同的（）

標準答案：錯誤

中級會計職稱考試試題解析：發(fā)放股票股利和進行股票分割都不會影響股東權益總額,

但股票股利會影響股東權益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，而股票分割不會影響股東權益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)

43、ABC公司無優(yōu)先股并且當年股數(shù)沒有發(fā)生增減變動，年末每股凈資產(chǎn)為6元，權

益乘數(shù)為3,資產(chǎn)收益率為20%（資產(chǎn)按年末數(shù)計算），則該公司的每股收益為3.6元（）

標準答案：正確

中級會計職稱考試試題解析：每股收益=每股凈資產(chǎn)x股東權益收益率

=每股凈資產(chǎn)x資產(chǎn)收益率x權益乘數(shù)

=6x20%x3=3.6

44、股票投資技術分析法著重于分析股票市價的運動規(guī)律;基本分析法的主要目的在

于分析股票的內(nèi)在投資價值。（）

標準答案：正確

中級會計職稱考試試題解析：主要考核股票投資的基本分析法和技術分析法的區(qū)別

45、預計通貨膨脹率提高時，無風險利率會隨之提高，進而導致證券市場線向上平移。

風險厭惡感的加強，會提高證券市場線的斜率。()

標準答案：正確

中級會計職稱考試試題解析：參見教材36頁。無風險利率決定了證券市場線的截距，

當無風險收益率變大而其他條件不變時，證券市場線會整體向上平移，所有資產(chǎn)的必要收益

率都會上漲，且增加同樣的數(shù)值;當風險厭惡程度越高，要求的風險補償就越高，證券市場

線的斜率越大。

計算題(本類題共4題，每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算

過程;計算結(jié)果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同;計算

結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由

的內(nèi)容，必須有相應的文字闡述)

46、2007年度A公司稅后凈利潤800萬元，發(fā)放每股股利5元，市價為40元，發(fā)行

在外股數(shù)100萬股，每股面值10元；

2007年度B公司稅后凈利潤400萬元，發(fā)放每股股利2元，市價為20元，發(fā)行在外

股數(shù)100萬股，每股面值10元。

預期A公司股票股利在未來5年內(nèi)恒定，在此以后轉(zhuǎn)為正常增長，年增長率6%;

預期B公司股票股利在未來無限期持續(xù)增長率4%。

假定目前無風險收益率為8%,市場平均必要收益率為12%,A公司股票的P系數(shù)為2,

B公司股票的0系數(shù)為1.5。

要求：

(1)分別計算A、B兩公司股票的必要收益率

(2)分別計算A、B兩公司股票價值，判斷兩公司股票是否應該購買;

(3)若投資購買兩種股票各100股，計算投資組合的p系數(shù)

(4)若投資購買兩種股票各100股，該投資組合的必要報酬率

標準答案：(1)分別計算A、B兩公司股票的必要收益率

利用資本定價模型：

KA=8%+2x(12%-8%)=16%

KB=8%+1.5x(12%-8%)=14%

(2)計算股票的當前價值：

A的股票價值

=5x(P/A,16%,5)+{(5x(1+6%))-?(16%-6%)}x(P/F,16%,5)

=5x3.2743+53x0.4762

=41.61元

B的股票價值=(2x(1+4%))+(14%-4%)=20.8元

因為A、B公司的股票價值均高于其市價，因此，應該購買。

(3)綜合。系數(shù)

=1(10()x40)+(100x40+100x20))x2+((100x20)+(100x40+100x20))xl.5

=1.33+0.5

=1.83

(4)組合必要報酬率=8%+1.83x(12%-8%)=15.32%

47、某企業(yè)每年需耗用A材料45000件，單位材料年存儲成本20元，平均每次進貨

費用為180元，A材料全年平均單價為240元。沒有數(shù)量折扣.

要求：

(1)計算基本模型下A材料的經(jīng)濟進貨批量。

(2)若平均交貨期內(nèi)的需求是250件，計算該材料的訂貨提前期。

(3)若保險儲備為50件，則該材料的再訂貨點為多少?此時的平均存貨水平為多少件?

若此時預計的缺貨成本為5000元，則該材料的相關總成本為多少？

標準答案：(1)A材料的經(jīng)濟進貨批量=(2*45000*180/20)1/2=900件

(2)訂貨提前期=25犯(45000^360)=2天

(3)若保險儲備為50件，則該材料的再訂貨點=250+50=300件

平均存貨水平=經(jīng)濟進貨批量/2+保險儲備=900/2+50=500件

材料的相關總成本=缺貨成本+儲存成本+訂貨成本

=5000+500x20+45000^900x180

=24000元

48、甲公司2006年末資產(chǎn)總額為4000萬元，其中公司債券為500萬元(按面值發(fā)行，

票面年利率為10%,每年年末付息，三年后到期);普通股股本為2000萬元(面值1元，2000

萬股);資本公積為1000萬元;其余為留存收益，2006年實現(xiàn)凈利潤1000萬元，2007年該公

司為擴大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集500萬元資金

根據(jù)上述資料回答下列互不關聯(lián)的問題：

(1)在保持目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計算2006年度應分配

的現(xiàn)金股利。

(2)不考慮目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策，2005年實現(xiàn)的

凈利潤為800萬元，分配的現(xiàn)金股利為400萬元，計算該公司的股利支付率和2006年度應

分配的現(xiàn)金股利。

(3)假設不考慮目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，2007年的500萬元資金需求有兩個籌資方案可

供選擇.

方案一：增加發(fā)行普通股，預計每股發(fā)行價格為5元；

方案二：增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為8%。

預計2007年可實現(xiàn)息稅前利潤800萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為33%o

①計算增發(fā)股票方案的下列指標;

2007年增發(fā)普通股股份數(shù);

2007年全年債券利息；

②計算增發(fā)公司債券方案下的2007年全年債券利息。

③計算每股收益的無差異點，并據(jù)此進行籌資決策。

標準答案：（1）投資所需權益性資金=500x[（4000-500）^4000]=437.5萬元

分配股利=1000-437.5=562.5萬元

（2）股利支付率=400+800x100%=50%

2006年支付的現(xiàn)金股利=1000x50%=500萬元

⑶計算增發(fā)股票方案的下列指標：

①2007年增發(fā)普通股股份數(shù)=500/5=100（萬股）

2007年全年債券利息=500萬元xl0%=50（萬元）

②增發(fā)公司債券方案下的2007年全年債券利息

=500x10%+500x8%

=90（萬元）

③根據(jù)題意，

每股利潤無差異點的息稅前利潤

=(2100x90-2000x50)+(2100-2000)

=890萬元

籌資決策

???預計息稅前利潤=800萬元＜每股利潤無差異點的息稅前利潤=890萬元

，應當通過增發(fā)普通股的方式籌集所需資金

49、某公司2007年12月31日資產(chǎn)負債表如下：

另外，該公司2006年營業(yè)凈利率為20%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.7次，權益乘數(shù)1.71,凈資

產(chǎn)收益率為23.94%.2007年營業(yè)收入凈額1014萬元，凈利潤253.5萬元。

(1)計算2007年年末的流動比率、速動比率、產(chǎn)權比率、資產(chǎn)負債率和權益乘數(shù)。

(2)計算2007年的應收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

(3)計算2007年營業(yè)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、資本保值增值率。

(4)采用差額分析法分析按營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率

的影響。(替換的順序是先營業(yè)凈利率、再總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，最后是權益乘數(shù))

標準答案：(1)流動比率=450/218=2.06;

速動比率=(450-205)/218=1.12;

產(chǎn)權比率=590/720=0.82;

資產(chǎn)負債率=590/1310=45%;

權益乘數(shù)=1/(145%)=1.82。

⑵

應收賬款周轉(zhuǎn)率=1014/[(135+150)/2)=7.12(次)；

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1014/[(800+860)/2)=1.22(次)；

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1014/1(1225+1310)/2]=0.8(次)。

(3)

營業(yè)凈利率=253.5/1014=25%;

凈資產(chǎn)收益率=25%x0.8x1.82=36.4%;

資本保值增值率=720/715=1.01

(4)2006年凈資產(chǎn)收益率=20%x0.7x1.71=23.94%

營業(yè)凈利率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=(25%-20%)x0.7xl.71=5.99%;

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=25%x(0.8-0.7)xl.71=4.28%;

權益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=25%x0.8x(1.82-1.71)=2.2%。

簡答題(本類題共2題，第1小題10分，第2小題15分，共25分。凡要求計算的

項目，均須列出計算過程;計算結(jié)果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所

給計量單位相同;計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。凡要求

解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應的文字闡述)

50、

為提高生產(chǎn)效率，某企業(yè)擬對，套尚可使用5年的設備進行更新改造。新舊設備的替

換將在當年內(nèi)完成（即更新設備的建設期為零），不涉及增加流動資金投資，采用直線法計提

設備折舊。適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。

相關資料如下：

資料一：已知舊設備的原始價值為309000元，截止當前的累計折舊為180000元，對

外轉(zhuǎn)讓可獲變價凈收入109000元。如果繼續(xù)使用該設備，到第5年末的預計凈殘值為9000

元（。稅法規(guī)定相同）。

資料二：該更新改造項目有甲、乙兩個方案可供選擇。

甲方案的資料如下：

購置一套價值550000元的A設備替換舊設備,該設備預計到第5年末回收的凈殘值為

50000元（與稅法規(guī)定相同）。使用A設備可使企業(yè)第1年增加經(jīng)營收入110000元，增加經(jīng)

營成本20000元;在第2-4年內(nèi)每年增加息稅前利潤100000元;第5年增加經(jīng)營凈現(xiàn)金流量

114000元;使用A設備比使用舊設備每年增加折舊80000元。

經(jīng)計算，得到該方案的以下數(shù)據(jù)：按照14%折現(xiàn)率計算的差量凈現(xiàn)值為14940.44元，

按16%計算的差量凈現(xiàn)值為-7839.03元。

乙方案的資料如下：

購置一?套B設備替換舊設備，各年相應的更新改造增量凈現(xiàn)金流量分別為：

△NCF0=-758160元，Z\NCF1-5=200000元。

資料三：已知當前企業(yè)投資的風險報酬率為4%,無風險報酬率8%。

有關的資金時間價值系數(shù)如下:

要求：

(1)根據(jù)資料一計算當前舊設備折余價值、提前報廢發(fā)生的凈損失以及凈損失抵減的所

得稅。

(2)根據(jù)資料二中甲方案的有關資料和其他數(shù)據(jù)計算與甲方案有關的指標：

①更新設備比繼續(xù)使用舊設備增加的投資額；

②經(jīng)營期第1年總成本的變動額；

③經(jīng)營期第1年息稅前利潤的變動額；

④經(jīng)營期第1年因更新改造而增加的息前稅后利潤；

⑤經(jīng)營期第2-4年每年因更新改造而增加的息前稅后凈利潤；

⑥第5年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額；