2016年CPA講義財(cái)管第十七章本量利分析02

【例題4?綜合題】甲公司是一家多元化經(jīng)營的民營企業(yè)，投資領(lǐng)域涉及醫(yī)藥、食物等多個(gè)行業(yè)。受當(dāng)前經(jīng)濟(jì)型酒店投資熱的阻礙，公司正在對(duì)是不是投資一個(gè)經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)判，有關(guān)資料如下：（1）經(jīng)濟(jì)型酒店的要緊功能是為一樣商務(wù)人士和工薪階級(jí)提供住宿效勞，通常采取連鎖經(jīng)營模式。甲公司打算加盟某知名經(jīng)濟(jì)型酒店連鎖品牌J連鎖，由J連鎖為擬開設(shè)的酒店提供品牌、銷售、治理、培訓(xùn)等支持效勞。加盟J連鎖的一次加盟合約年限為8年，甲公司依照加盟合約年限作為擬開設(shè)酒店的經(jīng)營年限。加盟費(fèi)用如下：費(fèi)用內(nèi)容費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)支付時(shí)間初始加盟費(fèi)按加盟酒店的實(shí)有客房數(shù)量收取，每間客房收取3000元加盟時(shí)一次性支付特許經(jīng)營費(fèi)按加盟酒店收入的%收取加盟后每年年末支付特許經(jīng)營保證金10萬元加盟時(shí)一次性支付，合約到期時(shí)一次性歸還（無息）。（2）甲公司打算采取租賃舊建筑物并對(duì)其進(jìn)行改造的方式進(jìn)行酒店經(jīng)營。通過選址調(diào)查，擬租用一幢位于交通便利地段的舊辦公樓，辦公樓的建筑面積為4200平方米，每平方米天天的租金為1元，租賃期為8年，租金在每一年年末支付。（3）甲公司需按J連鎖的統(tǒng)一要求對(duì)舊辦公樓進(jìn)行改造、裝修，配備客房家具用品，估量支出600萬元。依照稅法規(guī)定，上述支出可按8年攤銷，期末無殘值。（4）租用的舊辦公樓能改造成120間客房，每間客房天天的平均價(jià)錢估量為175元，客房的平均入住率估量為85%。（5）經(jīng)濟(jì)型酒店的人工本錢為固定本錢。依照擬開設(shè)酒店的規(guī)模測算，估量每一年人工本錢支出105萬元。（6）已入住的客房需發(fā)生客房用品、洗滌費(fèi)用、能源費(fèi)用等支出，每間入住客房天天的上述本錢支出估量為29元。除此之外，酒店每一年估量發(fā)生固定付現(xiàn)本錢30萬元。（7）經(jīng)濟(jì)型酒店需要按營業(yè)收入繳納營業(yè)稅金及附加，稅率合計(jì)為營業(yè)收入的%。（8）依照擬開設(shè)經(jīng)濟(jì)型酒店的規(guī)模測算，經(jīng)濟(jì)型酒店需要的營運(yùn)資本估量為50萬元。（9）甲公司擬采納2/3的資本結(jié)構(gòu)（欠債/權(quán)益）為經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目籌資。在該目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下，稅前債務(wù)本錢為9%。由于酒店行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與甲公司現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)有較大不同，甲公司擬采納J連鎖的B值估量經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。J連鎖的B權(quán)益為，

資本結(jié)構(gòu)（欠債/權(quán)益）為1/1。已知當(dāng)前市場的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，權(quán)益市場的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為7%。甲公司與KJ連鎖適用的企業(yè)所得稅稅率均為25%。項(xiàng)目單價(jià)（元/間.天）年銷量（間）金額（元）銷售收入變動(dòng)成本其中：固定成本 其中： 稅前利潤 所得稅 稅后利潤 （10）由于經(jīng)濟(jì)型酒店改造需要的時(shí)刻較短，改造時(shí)刻可忽略不計(jì)。為簡化計(jì)算，假設(shè)酒店的改造及裝修支出均發(fā)生在年初（零時(shí)點(diǎn)），營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在以后各年年末，墊支的營運(yùn)資本在年初投入，在項(xiàng)目終止時(shí)收回。一年按365天計(jì)算。要求：（1）計(jì)算經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目的稅后利潤（不考慮財(cái)務(wù)費(fèi)用，計(jì)算進(jìn)程和結(jié)果填入下方給定的表格中）、會(huì)計(jì)報(bào)酬率。（2）計(jì)算評(píng)判經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目利用的折現(xiàn)率。（3）計(jì)算經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目的初始（零時(shí)點(diǎn)）現(xiàn)金流量、每一年的現(xiàn)金凈流量及項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（計(jì)算進(jìn)程和結(jié)果填入下方給定的表格中），判定項(xiàng)目是不是可行并說明緣故。項(xiàng)目零時(shí)點(diǎn)第1至7年第8年

現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值凈現(xiàn)值（4）由于估量的酒店平均入住率具有較大的不確信性，請(qǐng)利用最大最小法進(jìn)行投資項(xiàng)目的靈敏性分析，計(jì)算使經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目凈現(xiàn)值為零的最低平均入住率?！敬鸢浮浚?）項(xiàng)目單價(jià)（元/間.天）年銷量（間）金額（元）銷售收入175120X365X85%=37230175X37230=6515250變動(dòng)成本+29+=503723050X37230=1861500其中：特許經(jīng)營費(fèi)175X%=客房經(jīng)費(fèi)29營業(yè)稅金175X%=固定成本 45000+1533000+750000+300000+1050000=3678000其中： 初始加盟費(fèi)攤銷--3000X120/8=45000房屋租金--4200X1X365=1533000裝修費(fèi)攤銷 6000000/8=750000

酒店固定付現(xiàn)成本 300000酒店人工成本1050000稅前利潤 65-3678000=975750所得稅 975750X25%=稅后利潤 原始投資額=加盟保證金+初始加盟費(fèi)+裝修費(fèi)+營運(yùn)資本=100000+3000X120+6000000+500000=6960000(元)會(huì)計(jì)報(bào)酬率=6960000=%(2)8=：[1+(1-25%)X(1/1)]=1資產(chǎn)該項(xiàng)目的8=1X[1+(1-25%)X(2/3)]=權(quán)益權(quán)益本錢二無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+8權(quán)益X風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=5%+X7%=%項(xiàng)目折現(xiàn)率;加權(quán)平均資本本錢=9%X(1-25%)X40%+%X60%=12%(3)項(xiàng)目零時(shí)點(diǎn)第1至7年第8年初始加盟費(fèi)-120X3000=-360000裝修費(fèi)用-6000000初始加盟保證金-100000100000營運(yùn)資本-500000500000凈利潤初始加盟費(fèi)攤銷4500045000裝修費(fèi)攤銷750000750000營業(yè)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量-6960000折現(xiàn)系數(shù)1現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值-6960000凈現(xiàn)值因?yàn)轫?xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零，項(xiàng)目可行。(4)設(shè)平均入住率為y,年銷售客房數(shù)量:120X365Xy=43800y稅后利潤二](175-50)X43800y-3678000)]X(1-25%)=4106250y-2758500第1-7年現(xiàn)金凈流量為=4106250y-2758500+(45000+750000)=4106250y-1963500第8年現(xiàn)金凈流量為二4106250y-1963500+600000凈現(xiàn)值=-6960000+(4106250y-1963500)X+(4106250y-1363500)X=0解得：y=%,最低平均入住率為％。第二節(jié)本錢、數(shù)量和利潤分析一、本錢、數(shù)量和利潤的關(guān)系（一）大體的損益方程式本量利的基本模型利潤二單價(jià)X銷量-單位變動(dòng)成本*銷量-固定成本二PXQ-VXQ-F=（P-V）XQ-F應(yīng)注意的問題（1）這個(gè)方程式是最基本也是最重要的方程式，要求給定其中4個(gè)，能夠求出另一個(gè)變量的值；（2）公式中的成本是廣義的：既包括付現(xiàn)成本也包括非付現(xiàn)成本，既包括制造成本，也包括期間費(fèi)用?！纠?7-3】某企業(yè)每一個(gè)月固定本錢為1000元，生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)為10元，單位變更本錢為6元，本月打算銷售500件，問預(yù)期利潤是多少？【答案】利潤二單價(jià)X銷量-單位變更本錢X銷量-固定本錢=10X500-6X500-1000=1000（元）。（二）邊際奉獻(xiàn)方程式

兩個(gè)基本概念邊際貢獻(xiàn)邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-變動(dòng)成本=（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）*銷量單位邊際貢獻(xiàn)單位邊際貢獻(xiàn)=單價(jià)-單位變動(dòng)成本應(yīng)注意的問題邊際貢獻(xiàn)具體分為制造邊際貢獻(xiàn)（生產(chǎn)邊際貢獻(xiàn)）和產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)（總營業(yè)邊際貢獻(xiàn)）。制造邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-產(chǎn)品變動(dòng)成本產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=制造邊際貢獻(xiàn)-銷售和管理變動(dòng)成本【提示】通常，如果在“邊際貢獻(xiàn)”前未加任何定語，那么則是指“產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)”?！纠}5?單項(xiàng)選擇題】產(chǎn)品邊際奉獻(xiàn)是指（ ）。（2020年）D.銷售收入與全數(shù)變更本錢（包括產(chǎn)品變更本錢和期間變更本錢）之差【答案】D【例題6?多項(xiàng)選擇題】提高產(chǎn)品邊際奉獻(xiàn)的途徑有（ ）?！敬鸢浮緼BCD【解析】邊際奉獻(xiàn)分為制造邊際奉獻(xiàn)和產(chǎn)品邊際奉獻(xiàn)，其中制造邊際奉獻(xiàn)是銷售收入減去產(chǎn)品變更本錢以后的差額，而產(chǎn)品邊際奉獻(xiàn)是銷售收入減去產(chǎn)品變更本錢再減去銷售和治理變更本錢以后的差額。邊際貢獻(xiàn)率邊際貢獻(xiàn)率=邊際貢獻(xiàn)/銷售收入*100%變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率二變動(dòng)成本/銷售收入*100%應(yīng)注意的（1）關(guān)系公式：變動(dòng)成本率+邊際貢獻(xiàn)率=1（2）多種產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率要用加權(quán)平均數(shù)，