V5-世界期貨市場(chǎng)格局課件

——芝華數(shù)據(jù)目錄三二四五六一交易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及期貨功能主要國(guó)家監(jiān)管部門及清算模式世界主要期貨交易所介紹期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)期貨市場(chǎng)之并購戰(zhàn)爭(zhēng)世界衍生品（期貨）交易所排名七世界衍生品（期貨）品種份額交易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)衍生品交易現(xiàn)貨交易原生資產(chǎn)派生的金融工具保證金交易一般為現(xiàn)金價(jià)差結(jié)算的方式杠桿效應(yīng)直接交易實(shí)物商品如棉花、大豆、玉米、黃金、石油金融商品如股票、股指、外匯、國(guó)債、天氣非標(biāo)準(zhǔn)化合約，通常在OTC市場(chǎng)交易實(shí)物商品如棉花、大豆、玉米、黃金、石油金融商品如股票、股指、外匯標(biāo)準(zhǔn)化合約，通常在交易所交易歐式期權(quán)、美式期權(quán)商品期貨、金融期貨交易所：CME（美國(guó)）、Eurex（歐洲）、DCE（中國(guó)）、BM&FBovespa（巴西）設(shè)計(jì)復(fù)雜，一對(duì)一直接交易，參與者多為國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)及銀行同業(yè)市場(chǎng)（奇異期權(quán)、利率、匯率等）交易市場(chǎng)中最基本的是現(xiàn)貨交易，現(xiàn)貨交易衍生出中遠(yuǎn)期交易。中遠(yuǎn)期合約經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展形成期貨合約。期權(quán)則分為現(xiàn)貨期權(quán)（以現(xiàn)貨為標(biāo)的）和期貨期權(quán)（以期貨合約為標(biāo)的）。至于掉期合約交易則通常是非標(biāo)準(zhǔn)化合約，在OTC市場(chǎng)交易。此外，很多奇異期權(quán)，如障礙期權(quán)（BarrierOption）、亞式期權(quán)（AsianOption）、回溯期權(quán)（LookbackOption）、彩虹期權(quán)（RainbowOption)、

現(xiàn)金或股份期權(quán)（CashorShareOption）

、百慕大期權(quán)（BermudanOption）。期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)交易所1交易所2交易所3會(huì)員1會(huì)員1會(huì)員1會(huì)員1清算所客戶客戶客戶客戶客戶客戶客戶客戶客戶客戶客戶客戶期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)一般分為四個(gè)層級(jí)：監(jiān)管、交易執(zhí)行（包括清算）、會(huì)員、客戶。監(jiān)管：監(jiān)管層級(jí)的主體是監(jiān)管機(jī)構(gòu)，一般由政府機(jī)構(gòu)擔(dān)任，如中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（CSRC），有時(shí)行業(yè)協(xié)會(huì)也會(huì)承擔(dān)監(jiān)管責(zé)任。監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)通常是制定相關(guān)法律法規(guī)并依照法律法規(guī)監(jiān)管市場(chǎng)行為，從而防范和化解期貨市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)透明化、公平化。交易執(zhí)行（包括清算）：該層級(jí)的主體為期貨（衍生品）交易所和清算所，負(fù)責(zé)執(zhí)行交易和清算。目前，絕大多數(shù)大型期貨交易所，如CME集團(tuán)、中國(guó)四大期貨交易所均設(shè)有清算所或清算部，自己承擔(dān)清算業(yè)務(wù)。會(huì)員：按照業(yè)務(wù)范圍分類，會(huì)員可以分為經(jīng)紀(jì)類會(huì)員和自營(yíng)會(huì)員。經(jīng)紀(jì)類會(huì)員主要業(yè)務(wù)是為客戶提供交易渠道，幫助交易所獲得交易客戶。自營(yíng)會(huì)員則是以盈利為目的進(jìn)行交易的實(shí)體。此外，按照清算方式分類，還可以分為清算會(huì)員和非清算會(huì)員，清算會(huì)員直接可以和清算所連接進(jìn)行清算，非清算會(huì)員則需要通過清算會(huì)員進(jìn)行清算?？蛻簦好绹?guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）將交易客戶分為產(chǎn)業(yè)客戶（CommercialTrader）和非產(chǎn)業(yè)客戶（Non-commercialTrader）。產(chǎn)業(yè)客戶交易目的通常是套期保值鎖定生產(chǎn)利潤(rùn)，非產(chǎn)業(yè)客戶交易目的主要是投機(jī)獲利。主要國(guó)家監(jiān)管部門及清算模式數(shù)據(jù)來源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)國(guó)家監(jiān)管：期貨市場(chǎng)屬于金融市場(chǎng)，因此政府金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)通常會(huì)承擔(dān)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管責(zé)任。政府通常會(huì)成立證券監(jiān)督管理委員會(huì)或者類似機(jī)構(gòu)，對(duì)證券以及衍生品市場(chǎng)（包括期貨）進(jìn)行監(jiān)管。國(guó)家監(jiān)管部門職責(zé)通常為制定相關(guān)法規(guī)并依據(jù)法規(guī)進(jìn)行管理，從而化解金融市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)透明化、公平化。清算模式：期貨市場(chǎng)的清算模式分為兩種，一種是交易所清算所或清算部，即內(nèi)部清算，很多大型期貨交易所都是采取的這種方式，如中國(guó)四大期貨交易所、CME集團(tuán)、莫斯科交易所等；另一種是交易所沒有清算所或清算部，將清算業(yè)務(wù)外包給其他清算機(jī)構(gòu)，即外部清算，很多這種類型的交易所都難逃被收購的命運(yùn)，如倫敦金屬交易所（LME）、南非期貨交易所（SAFEX）等。國(guó)家交易所監(jiān)管機(jī)構(gòu)清算模式美國(guó)CME集團(tuán)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）和美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）內(nèi)部清算德國(guó)歐洲期貨交易所（Eurex）歐洲證券及市場(chǎng)管理局（ESMA）內(nèi)部清算俄羅斯MoscowExchange俄聯(lián)邦證券市場(chǎng)委員會(huì)（FCSM)內(nèi)部清算英國(guó)倫敦金屬交易所（LME）英國(guó)金融服務(wù)管理局（FSA）外部清算中國(guó)大連商品交易所中國(guó)證監(jiān)會(huì)（CSRC）內(nèi)部清算中國(guó)中國(guó)金融期貨交易所中國(guó)證監(jiān)會(huì)（CSRC）內(nèi)部清算韓國(guó)韓國(guó)交易所（KRX）韓國(guó)金融監(jiān)督院（FSS）和金融監(jiān)督委員會(huì)（FSC）內(nèi)部清算日本東京金融交易所（TFX）日本金融廳（FinancialServicesAgency）內(nèi)部清算巴西巴西證劵期貨交易所（BM&FBovespa）巴西證監(jiān)會(huì)（CVM）和中央銀行外部清算南非南非證券交易所金融服務(wù)委員會(huì)（FinancialServicesBoard

）內(nèi)部清算世界主要期貨交易所介紹

——概要CMECBOTNYMEXCOMEXEurexMoscowExchangeLMEDCECFFEKRXTFXBM&FBovespaJSESecuritiesExchange美國(guó)市場(chǎng)

——芝加哥商品交易所（CME）監(jiān)管方：美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CommodityFuturesTradingCommission）和美國(guó)證監(jiān)會(huì)（UnitedStates

SecuritiesandExchangeCommission）清算所：CME清算所（CMEClearingHouse）主要交易產(chǎn)品：農(nóng)產(chǎn)品（活牛、瘦肉豬、牛奶、奶酪、油脂油料）；股指（S&P500、Nasdaq100、行業(yè)指數(shù)）；外匯（歐元/美元、英鎊/美元、日?qǐng)A/美元、加元/美元、比索/美元）；利率（歐洲美元、歐洲日?qǐng)A、美國(guó)國(guó)債、利率指數(shù)）；天氣衍生品總交易量：15.5億手合約（2013年）世界排名（CME集團(tuán)）：1歷史：1898年，組建芝加哥黃油和雞蛋交易所；1919年，更名為芝加哥商品交易所（CME），同年CME清算所成立；1961年，推出其首個(gè)期貨合約（凍豬肉期貨）；1964年，推出活牛期貨；1972年，推出首批金融期貨（七個(gè)國(guó)家的貨幣期貨）；1981年，推出首個(gè)現(xiàn)金結(jié)算期貨（歐洲美元期貨）；1982年，推出股指期貨；1987年，首創(chuàng)電子交易平臺(tái)（CMEGlobex）；1992年開始在CMEGlobex上進(jìn)行電子交易；1999年，推出天氣期貨；2002年，成為美國(guó)首個(gè)上市期貨交易所；2003年，CBOT將產(chǎn)品在CME清算所中進(jìn)行清算；2006年，并購CBOT；2008年，收購NYMEX；2012年，收購堪薩斯市交易所（KCBT

）專家點(diǎn)評(píng)：作為世界最大期貨交易所集團(tuán)的前身，芝加哥商品交易所（CME）的創(chuàng)新能力始終領(lǐng)先于世界。無論是首推金融期貨、天氣期貨，還是成立自有清算所，CME集團(tuán)都在實(shí)踐著創(chuàng)新至上的理念。正是憑借這種強(qiáng)大的創(chuàng)新能力，CME先后收購其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手CBOT和NYMEX，成為世界最大期貨交易集團(tuán)，占據(jù)了美國(guó)商品期貨市場(chǎng)98％的市場(chǎng)份額數(shù)據(jù)來源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)美國(guó)市場(chǎng)

——芝加哥期貨交易所（CBOT）監(jiān)管方：美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CommodityFuturesTradingCommission）和美國(guó)證監(jiān)會(huì)（UnitedStates

SecuritiesandExchangeCommission）清算所：CME清算所（CMEClearingHouse）主要交易產(chǎn)品：農(nóng)產(chǎn)品（玉米、大豆、小麥、豆粕、豆油、硬紅麥、燕麥、糙米、尿素、磷酸氫二銨、硝酸銨、）；能源（乙醇）；股指（Dow、DowJonesRealEstate）；利率（美國(guó)國(guó)債、短期利率）衍生品總交易量：10.8億手合約（2013年）世界排名（CME集團(tuán)）：1歷史：1848年，芝加哥期貨交易所（CBOT）成立，成為世界首個(gè)期貨交易所；1851年，CBOT率先推出遠(yuǎn)期合約；1865年，CBOT推出谷物標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約，創(chuàng)造期貨和保證金概念；1870年，CBOT創(chuàng)建八邊形期貨交易池；1926年，CBOT成立CBOT清算公司；1936年，推出大豆期貨合約；1968年，開始推出非谷物類期貨——肉雞；1969年，推出非農(nóng)產(chǎn)品期貨——貴金屬銀；1975年，推出利率合約；2003年，CBOT使用CME清算所清算其產(chǎn)品；2005年，CBOT上市；2006年，CBOT被CME并購，成立CME集團(tuán)專家點(diǎn)評(píng)：最為世界上最早的期貨交易所，CBOT農(nóng)產(chǎn)品的霸主地位一直延續(xù)至今。遺憾的是，CBOT創(chuàng)立初期的創(chuàng)新精神在日后的發(fā)展中消磨殆盡，雖然也推出了金融期貨，但是其表現(xiàn)實(shí)在是乏善可陳。創(chuàng)新精神的缺位直接導(dǎo)致了其被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手CME收購的命運(yùn)。因此，在期貨市場(chǎng)中，創(chuàng)新能力始終是成功的關(guān)鍵數(shù)據(jù)來源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)美國(guó)市場(chǎng)

——紐約商品交易所（COMEX）監(jiān)管方：美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CommodityFuturesTradingCommission）清算所：CME清算所（CMEClearingHouse）主要交易產(chǎn)品：金屬（黃金、白銀、黃銅）衍生品總交易量（NYMEX）：5.1億手合約（2013年）世界排名（CME集團(tuán)）：1歷史：1993年，紐約商品交易所（COMEX）成立；1974年，推出黃金期貨；1982年，推出黃金期貨期權(quán)，后來又推出了白銀和黃銅產(chǎn)品；1994年，被紐約商業(yè)交易所（NYMEX）并購專家點(diǎn)評(píng)：COMEX的貴金屬交易量超過了其他所有期貨交易所的貴金屬期貨交易量的總和，世界參與者遍布全球。因此，COMEX流動(dòng)性極佳數(shù)據(jù)來源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)歐洲市場(chǎng)

——?dú)W洲期貨交易所（Eurex）監(jiān)管方：歐洲證券及市場(chǎng)管理局（ESMA）清算所：Eurex清算所（EurexClearing）主要交易產(chǎn)品：利率、股指、股息、股票、ETF、貨幣、信貸違約、商品期貨（黃金、土豆）衍生品總交易量：21.9億手合約（2013年）世界排名：3歷史：1998，德國(guó)期貨交易所（DTB）與瑞士期貨期權(quán)交易所（SOFFEX）合資成立歐洲期貨交易所（EUREXZurichAG）；同年，Eurex推出自有清算所Eurex清算所（EurexClearing）；1999-2003年，Eurex擴(kuò)張其產(chǎn)品范圍；2003年，Eurex合約交易手?jǐn)?shù)達(dá)到10億手；2004年，Eurex進(jìn)軍美國(guó)市場(chǎng)；2005-2007擴(kuò)張其產(chǎn)品范圍；2007年，收購國(guó)際證券交易所（ISE）；2011年，收購歐洲能源交易所（EEX）專家點(diǎn)評(píng)：目前，Eurex提供1900多個(gè)產(chǎn)品，主要為金融衍生產(chǎn)品。憑借其EUREX標(biāo)準(zhǔn)化、分權(quán)式的交易系統(tǒng)，Eurex受到全球的銀行、專業(yè)貿(mào)易公司和金融機(jī)構(gòu)投資者追捧。由Eurex的發(fā)展歷史可以看出，其曾經(jīng)兩次大規(guī)模擴(kuò)張產(chǎn)品范圍，一次是在1999至2003年，擴(kuò)大股指和股票衍生；第二次是在2005年至2007年，推出波動(dòng)率指數(shù)產(chǎn)品，推出MADX指數(shù)和SMIM指數(shù)期貨。創(chuàng)新，還是創(chuàng)新能力讓Eurex成為世界第三大衍生品交易所。數(shù)據(jù)來源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)歐洲市場(chǎng)

——莫斯科交易所（MoscowExchange）監(jiān)管方：俄聯(lián)邦證券市場(chǎng)委員會(huì)（FCSM）清算所：莫斯科交易所自有清算所主要交易產(chǎn)品：股票、債券、衍生品、外匯、貨幣以及貴金屬（黃金、白銀）衍生品總交易量：11.3億手合約（2013年）世界排名：8歷史：1992年，莫斯科交易所前身之一，莫斯科銀行間貨幣交易所（MoscowInterbankCurrencyExchange）成立，初期進(jìn)行即期貨幣、政府債券、藍(lán)籌股、公司債等金融標(biāo)的交易；2000年，推出貨幣和利率期貨；1995年，莫斯科交易所前身之二，俄羅斯交易系統(tǒng)（RTS）交易所成立，開展清算業(yè)務(wù)、期貨、期權(quán)交易業(yè)務(wù)；1998年，開發(fā)自有系統(tǒng)，推出九大指數(shù)，兩個(gè)主力指數(shù)RTS指數(shù)和RTS-2指數(shù)以及7個(gè)板塊指數(shù)；2011年，莫斯科銀行間貨幣交易所（MoscowInterbankCurrencyExchange）和俄羅斯交易系統(tǒng)（RTS）交易所合并成立莫斯科交易所專家點(diǎn)評(píng)：作為世界排名第八，俄國(guó)最大交易所，莫斯科交易所的產(chǎn)品范圍十分廣泛，包括股票、債券、衍生品、外匯、貨幣以及貴金屬。該交易所的交易量主要來自于金融標(biāo)的衍生品，如股指。數(shù)據(jù)來源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)亞太市場(chǎng)

——大連商品交易所（DCE）監(jiān)管方：

中國(guó)證監(jiān)會(huì)（CSRC）清算所:大連商品交易所清算部主要交易產(chǎn)品：玉米、黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油、棕櫚油、雞蛋、纖維板、膠合板、線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯、焦炭、焦煤、鐵礦石衍生品總交易量：7億手合約（2013年）世界排名：11歷史：1993年，大商所成立；1994年，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)繼續(xù)進(jìn)行期貨交易；1998年，國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)其成為中國(guó)三大期貨交易所之一；2000年，交易量成為全國(guó)第一；2003年，交易量全球排名進(jìn)入前十；2004年，玉米期貨上市；2007年，聚乙烯上市，打破了僅有農(nóng)產(chǎn)品上市的局限；2010年，期貨大廈建成，投入使用；2011年，焦炭上市；2013年，推出雞蛋和焦煤期貨專家點(diǎn)評(píng)：成立二十年以來，大商所規(guī)范運(yùn)營(yíng)、穩(wěn)步發(fā)展，已經(jīng)成為我國(guó)重要的期貨交易中心。截至2013年末，大商所共有會(huì)員173家，指定交割庫182個(gè)。根據(jù)美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）公布的全球主要衍生品交易所成交量排名，2013年大商所在全球排名第11位。經(jīng)過多年發(fā)展，大商所期貨品種價(jià)格已成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的權(quán)威價(jià)格，為相關(guān)各類生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供了價(jià)格“指南針”和“避風(fēng)港”的作用，并為國(guó)家宏觀調(diào)控提供了有效的價(jià)格參考。數(shù)據(jù)來源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)亞太市場(chǎng)

——中國(guó)金融期貨交易所（CFFE）監(jiān)管方：

中國(guó)證監(jiān)會(huì)（CSRC）清算所:中國(guó)金融期貨交易所結(jié)算部主要交易產(chǎn)品：滬深300指數(shù)、5年期國(guó)債期貨衍生品總交易量：1.9億手合約（2013年）世界排名：19歷史：中國(guó)金融期貨交易所（ChinaFinancialFuturesExchange，縮寫CFFE），是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設(shè)立的交易所，于2006年9月8日在上海成立；2010年，CFFE推出其首個(gè)期貨合約滬深300股指期貨合約；2013年，CFFE推出5年國(guó)債期貨專家點(diǎn)評(píng)：作為一家年輕的交易所，中國(guó)金融期貨交易所具有先天優(yōu)勢(shì)。其成立得益于中國(guó)五大交易所的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手和國(guó)家的大力支持。中國(guó)金融期貨交易所的成立，對(duì)于深化資本市場(chǎng)改革，完善資本市場(chǎng)體系，發(fā)揮資本市場(chǎng)功能，具有重要的戰(zhàn)略意義。目前，CFFE不負(fù)眾望，僅用了幾年時(shí)間就躋身國(guó)際交易所排行榜前列，以年交易量1.9億手合約排名第19數(shù)據(jù)來源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)亞太市場(chǎng)

——韓國(guó)交易所（KRX）監(jiān)管方：

韓國(guó)金融監(jiān)督院（FSS）和金融監(jiān)督委員會(huì)（FSC）清算所:韓國(guó)交易所結(jié)算部（使用中央對(duì)手方系統(tǒng)CCP）主要交易產(chǎn)品（綜合型交易所）：股票、債券（國(guó)債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債券等）、股指期貨、股指期權(quán)、單個(gè)股票期權(quán)、各種基金及投資信托、外匯期貨、利率期貨、黃金期貨衍生品總交易量：8.2億手合約（2013年）世界排名：9歷史：在1987年全球股災(zāi)后不久，韓國(guó)決意建立自己的期貨市場(chǎng)。韓國(guó)政府從法律上授權(quán)韓國(guó)證券交易所建立期貨市場(chǎng)。在積極籌備股指期貨交易的同時(shí)，韓國(guó)政府發(fā)現(xiàn)，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，需要進(jìn)行期貨交易的品種并不僅僅是股指，利率期貨、外匯期貨也是市場(chǎng)迫切需要的。于是，如何建立一個(gè)覆蓋面更廣的期貨市場(chǎng)便成為了當(dāng)時(shí)的重要議題?？紤]到立法先行的必要性，1995年12月，韓國(guó)政府開始著手制定期貨交易法(FTA)，并于1996年6月正式頒布。1996年12月，韓國(guó)期貨交易所籌建工作組成立，但隨之而來的東南亞金融危機(jī)打亂了原先的籌建計(jì)劃。1998年1月13日和1999年2月1日，韓國(guó)國(guó)會(huì)對(duì)期貨交易法進(jìn)行了兩次修改。1999年2月，韓國(guó)期貨交易所（KOFEX）在釜山正式成立，當(dāng)年就推出了美元期貨及期權(quán)、信貸違約利率期貨、國(guó)債期貨、黃金期貨。于是，股指期貨、期權(quán)與其它金融期貨品種的上市地點(diǎn)分隔開來。在經(jīng)歷了一番股指期貨、期權(quán)合約到底應(yīng)放在證券交易所還是期貨交易所的爭(zhēng)論之后，KOSPI200指數(shù)期貨、期權(quán)交易終于從證券交易所轉(zhuǎn)移到KOFEX。就這樣，韓國(guó)股指期貨、期權(quán)市場(chǎng)開始在韓國(guó)期貨交易所這樣一個(gè)專業(yè)化金融期貨交易所成長(zhǎng)起來。在衍生產(chǎn)品KOSPI200指數(shù)期貨“搬家”的同時(shí)，韓國(guó)國(guó)內(nèi)也掀起了一場(chǎng)新的整合運(yùn)動(dòng)，其目的是打造一個(gè)更加開放、更具競(jìng)爭(zhēng)力的全球化的金融服務(wù)企業(yè)。新的整合也是在政府積極推動(dòng)及法律的強(qiáng)制性下進(jìn)行，采用的模式是將韓國(guó)已有的三家交易所——韓國(guó)證券交易所、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)（Kosdaq）以及期貨交易所合并成為一個(gè)韓國(guó)證券期貨交易所（KRX），總部設(shè)在期貨交易所所在地釜山，同時(shí)開始著手進(jìn)行公司化改造。實(shí)際上，這樣的模式前幾年在新加坡和香港已經(jīng)實(shí)施過。2005年1月19日，新成立的韓國(guó)證券期貨交易所舉行慶典，標(biāo)志著整合的最終完成。目前，該交易所由五大部門組成，分別是行政后臺(tái)服務(wù)部、股票市場(chǎng)分部、Kosdaq市場(chǎng)分部、期貨市場(chǎng)分部、市場(chǎng)監(jiān)管分部。其中，期貨市場(chǎng)分部主管各種衍生品交易。這次整合的上乘效應(yīng)，會(huì)促進(jìn)韓國(guó)證券期貨交易所成為世界主要的資本市場(chǎng)之一。KRX是一個(gè)綜合性金融市場(chǎng)。交易品種包括股票、債券（國(guó)債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債券等）、股指期貨、股指期權(quán)、單個(gè)股票期權(quán)、各種基金及投資信托、外匯期貨、利率期貨和黃金期貨等。專家點(diǎn)評(píng)：韓國(guó)交易所最為核心的交易品種當(dāng)屬KOSPI200股指期貨以及期權(quán)合約。由于合約價(jià)值較小，參與門檻較低，在本世紀(jì)初，散戶投資者創(chuàng)造了巨大的成交量。2000年，憑借著KOSPI200合約142%的交易量增長(zhǎng)，韓國(guó)交易所首次擠入前五強(qiáng)，也就是這個(gè)合約一直蟬聯(lián)交易量第一名，使得韓國(guó)交易所在全球交易所排名中也連續(xù)四年位居首位。對(duì)于韓國(guó)交易所而言，較高的散戶參與度是一把雙刃劍。一方面散戶的投機(jī)交易是韓國(guó)衍生品證券市場(chǎng)發(fā)展的源動(dòng)力；另一方面，許多散戶投資者正在賠錢，這并不利于交易所維持長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。2003年起，為了交易所的長(zhǎng)期發(fā)展，KOFEX一方面采取了一系列措施控制散戶投機(jī)交易；另一方面為信用良好的機(jī)構(gòu)投資者和外國(guó)投資者提供了便利條件，以鼓勵(lì)更大更多的機(jī)構(gòu)投資者參與到市場(chǎng)中來。與此同時(shí)，交易所還拓展了交易產(chǎn)品范圍至實(shí)物商品。除此之外還加強(qiáng)了交易技術(shù)的提升和交易平臺(tái)的整合。因此，交易所市場(chǎng)投機(jī)交易比重逐漸降低，風(fēng)險(xiǎn)管理功能更加突出，標(biāo)志著韓國(guó)期貨市場(chǎng)正在進(jìn)入一個(gè)新的更加成熟的發(fā)展階段。數(shù)據(jù)來源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)拉美市場(chǎng)

——巴西證劵期貨交易所（BM&FBovespa）監(jiān)管方：巴西證監(jiān)會(huì)（CVM）和中央銀行清算所:巴西結(jié)算和托管公司（CBLC）主要交易產(chǎn)品：政府債券、巴西證券交易所指數(shù)、外匯、黃金期貨和期權(quán)、咖啡、玉米、酒精、棉花期貨和期貨期權(quán)衍生品總交易量：16億手合約（2013年）世界排名：5歷史：1890年，圣保羅股票交易所（S?oPauloStockExchange）成立；2007年，圣保羅股票交易所公司化，成為以盈利為目的的公司；1972年，圣保羅股票交易所使用電腦終端發(fā)布實(shí)時(shí)行情；1990年，引入電子化交易系統(tǒng)；1999年，引入個(gè)人互聯(lián)網(wǎng)電子交易系統(tǒng)；2008年，并購巴西商品和期貨交易所（BM&F），更名為巴西證券期貨交易所（BM&FBovespa）專家點(diǎn)評(píng)：巴西證券期貨交易所經(jīng)過數(shù)年不斷吞并和重組，形成一個(gè)股票、股指、金融期貨和期權(quán)以及商品期貨和期權(quán)共同上市的綜合型市場(chǎng)。該交易所和巴西證監(jiān)會(huì)、中央銀行以及全國(guó)各個(gè)金融機(jī)構(gòu)關(guān)系密切。這是其迅速成長(zhǎng)的重要基礎(chǔ)。2013年，根據(jù)美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，其交易量全球排名第五數(shù)據(jù)來源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)非洲市場(chǎng)

——南非證券交易所（JSESecuritiesExchange）監(jiān)管方：金融服務(wù)委員會(huì)（FinancialServicesBoard

）清算所:南非證券交易所清算部主要交易產(chǎn)品：債券、利率、玉米、軟紅麥、銅、原油、貨幣、柴油、股息、股指、個(gè)股、ETF、ETN、黃金、白銀、谷物（上述品種一般包括期貨和期權(quán)）衍生品總交易量：2.5億手合約（2013年）世界排名：18歷史：南非證券交易所（JSE）成立于1887年，根據(jù)2004年的《證券服務(wù)法》獲得交易所執(zhí)照，南非證券交易所是南非最主要的交易所也是唯一獲得執(zhí)照的證券交易所。多年來南非證券交易所從傳統(tǒng)的場(chǎng)內(nèi)股份交易市場(chǎng)發(fā)展成為一個(gè)現(xiàn)代化的證券交易所，提供完整的股票、金融和農(nóng)業(yè)衍生工具以及其他相關(guān)票據(jù)電子的交易和結(jié)算服務(wù)，并且具有廣泛的監(jiān)管能力。南非證券交易所還是金融信息的主要提供者。2001年南非證券交易所收購了南非期貨交易所（Safex）的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，期貨交易所因而成為南非證券交易所有限公司的一部分，并于2005年正式成為不上市的股份公開公司

專家點(diǎn)評(píng)：南非期貨交易所（SAFEX）是非洲最重要的也是最活躍的商品交易所，于1987年非正式地開業(yè)，早在被JSE收購之前就已經(jīng)發(fā)展成非洲主要的新興市場(chǎng)之一。南非期貨交易所在很長(zhǎng)一段時(shí)間里只有金融期貨和黃金期貨的交易，后來成立了一個(gè)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)部，才引入一系列允許自由化貿(mào)易的農(nóng)產(chǎn)品的期貨合約交易，這些農(nóng)產(chǎn)品包括白玉米、黃玉米、面包用小麥和向日葵籽等等。隨著時(shí)間推移，該期貨交易所交易產(chǎn)品越來越豐富，后來又退出了銅和原油產(chǎn)品數(shù)據(jù)來源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)期貨市場(chǎng)之并購戰(zhàn)爭(zhēng)

——概述金融市場(chǎng)，尤其是成熟的金融市場(chǎng)，交易所市場(chǎng)化、公司化都是常態(tài)。那么，以追求利潤(rùn)為目的的交易所之間，難以避免的會(huì)展開并購，從而使市場(chǎng)集中程度更高，市場(chǎng)效率也更高。美國(guó)市場(chǎng)方面，CME集團(tuán)先后并購了CBOT、NYMEX以及KCBT，成長(zhǎng)為世界最大交易所集團(tuán)；歐洲市場(chǎng)方面，Eurex先后并購了國(guó)際證券交易所（ISE，2007年）、歐洲能源交易所（EEX，2011年）；莫斯科交易所（MoscowExchange）其本身就是兩所俄羅斯交易所（莫斯科銀行間貨幣交易所（MoscowInterbankCurrencyExchange）和俄羅斯交易系統(tǒng)（RTS））合并而成；亞洲市場(chǎng)方面，韓國(guó)證券期貨交易所（KRX）是由韓國(guó)證券交易所（KSE）、韓國(guó)期貨交易所（KOFEX）及韓國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)（KOSDAQ）整合而成；香港交易及結(jié)算所有限公司則于2012年收購倫敦金屬交易所（LME），這樁收購案主要源于LME缺乏自己的清算系統(tǒng)，阻礙了其發(fā)展道路。至于中國(guó)方面，由于金融市場(chǎng)化程度不高，國(guó)家對(duì)金融市場(chǎng)主導(dǎo)地位難以撼動(dòng)。此外，三大期貨交易所在上市品種方面并無直接競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，因此沒有發(fā)生并購事件，但是于2006年聯(lián)合中國(guó)的兩家證券交易所（上交所、深交所）共同出資成立了中國(guó)首家公司制交易所，即中金所。拉美市場(chǎng)方面，圣保羅股票交易所于2008年并購巴西商品和期貨交易所（BM&F），更名為巴西證券期貨交易所（BM&FBovespa）。非洲市場(chǎng)方面，2001年南非證券交易所（JSESecuritiesExchange）收購了南非期貨交易所（Safex）使期貨交易成為一個(gè)業(yè)務(wù)板塊。專家點(diǎn)評(píng)：近年來，期貨市場(chǎng)中的并購事件屢見不鮮。從經(jīng)典的CME集團(tuán)并購到余熱未消的港交所收購LME，這些都是交易所相互激烈競(jìng)爭(zhēng)的必然結(jié)果。這種競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，加速了全球金融市場(chǎng)整合一體化，使金融交易更為簡(jiǎn)單，市場(chǎng)運(yùn)行效率更高，同時(shí)吸引更多投資進(jìn)入到金融（期貨）市場(chǎng)。數(shù)據(jù)來源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)2013年世界衍生品（期貨）交易所排名數(shù)據(jù)來源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）2013年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)排名交易所2013年交易量1CMEGroup3,161,476,6382IntercontinentalExc