2023年國際化妝品醫(yī)美公司業(yè)績跟蹤報告 歐萊雅寶潔守住穩(wěn)健勢頭

2023年國際化妝品醫(yī)美公司業(yè)績跟蹤報告歐萊雅寶潔守住穩(wěn)健勢頭1.疫下行舟不進(jìn)則退，歐萊雅寶潔守住穩(wěn)健勢頭三年國際化妝品醫(yī)美集團(tuán)業(yè)績承壓，各顯神通疫下成績分化。2020年全球以來，國際化妝品醫(yī)美集團(tuán)業(yè)績增勢整體下行，尤其是在中國市場暫別近十年黃金高增階段，進(jìn)入逆水行舟。隨著22年結(jié)束，影響接近尾聲，國際化妝品醫(yī)美集團(tuán)表現(xiàn)分化。歐萊雅寶潔穩(wěn)健增長，逆局之下彰顯老牌美容個護(hù)集團(tuán)風(fēng)采。歐萊雅22年營收383億歐元（約合2786億元），報告層面同比增長18%（可比增速11%），19-22年CAGR達(dá)9%，高出15-19年營收CAGR近5pct，之下穩(wěn)抓機(jī)遇，跑出逆勢局。寶潔得益于個護(hù)家居等產(chǎn)品的需求韌性，3年營收整體增長穩(wěn)健，19-22年CAGR約5%。歐萊雅寶潔營業(yè)利潤表現(xiàn)不弱于營收，龍頭逆風(fēng)運(yùn)營實力凸顯。疫下利潤掉隊企業(yè)，疫后面臨市占與利潤釋放雙重壓力。雅詩蘭黛22年盈利利潤大幅下滑36%，19-22年營收、利潤增長整體停滯。資生堂、愛茉莉、LG生活等日韓企業(yè)，疫下營收面臨不同程度壓力，利潤下滑幅度大于營收。23年以來全球防控趨緩，掉隊公司面臨搶回市場占有率及釋放利潤的雙重壓力，部分公司選擇收緊促銷力度及提價等措施，優(yōu)先保障利潤。22年亞洲市場表現(xiàn)不及歐美，三大化妝品公司歐美市場需求強(qiáng)勁。以中國市場為主的亞太市場經(jīng)歷20年應(yīng)對得力表現(xiàn)強(qiáng)于歐美市場，21年相對高基數(shù)下繼續(xù)增長，到22年再受困擾陷入疲軟，亞太市場整體影響相對歐美延后及下滑幅度較小。借鑒歐美市場20-21年復(fù)蘇走勢，預(yù)計國內(nèi)疫后美妝復(fù)蘇將穩(wěn)健、持續(xù)性推進(jìn)。20Q1對三大化妝品公司歐美業(yè)務(wù)產(chǎn)生初步困擾，20Q2隨著擴(kuò)散業(yè)績出現(xiàn)最大降幅，20H2降幅收窄。21年歐美市場全面復(fù)蘇，21Q2在低基數(shù)情況下強(qiáng)勢反彈，21H2同樣走出超預(yù)期表現(xiàn)，全面走出影響。22年再接再厲，在21年基礎(chǔ)上繼續(xù)正增長。中國市場因前期監(jiān)管，美妝市場銷售下滑主要表現(xiàn)在22H2，參考?xì)W美市場季度環(huán)比改善及同比反彈，預(yù)計23Q1止跌，23Q2反彈，23H2將恢復(fù)美妝產(chǎn)業(yè)良性正增長。2.歐萊雅：全地區(qū)全品類雙位數(shù)高速增長，龍?zhí)ь^價值凸顯22年營收迎雙位數(shù)增長，控費(fèi)得力優(yōu)化利潤。公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入382.6億歐元（約合人民幣2786億元），同比增長18.5%，剔除匯率影響及合并范圍變化等因素后可比增速為10.9%。營業(yè)利潤74.6億歐元（約合人民幣543億元），同比增長21%。凈利潤60.5億歐元（約合人民幣440.4億元），同比增長22.6%。由于原材料成本上升壓力，公司全年毛利率72.4%，同比降低1.5pct。隨著公司費(fèi)用管控持續(xù)深入，實現(xiàn)銷售費(fèi)用率31.5%，同比下降1.3pct。管理費(fèi)用率18.4%，同比下降0.4pct。綜合以上因素，最終錄得凈利率15.8%，同比提升0.5pct。全品類雙位數(shù)增長，皮膚醫(yī)學(xué)美容產(chǎn)品領(lǐng)航實力雄厚。截至2022年，歐萊雅集團(tuán)擁有36個品牌，其中11個10億歐元級別品牌，其中卡詩、適樂膚、巴歐專業(yè)美發(fā)為新晉10億歐元級品牌。分品類看，1）高端產(chǎn)品品類2022年營收146.4億歐元（約合人民幣1066億），同比增長18.6%，營收占比38.3%，香水品類是營收增長最強(qiáng)勁的推手。在護(hù)膚品類中，赫蓮娜品牌以及蘭蔻塑顏系列暢銷，同時外部收購日本品牌Takami，內(nèi)生外延共同主力部分取得遠(yuǎn)超市場的增速。2）皮膚醫(yī)學(xué)美容品類2022年營業(yè)收入為51.2億歐元（約合人民幣372.7億元），同比增長30.6%，營收占比13.4%。公司進(jìn)一步加強(qiáng)與醫(yī)療保健專家的合作，連續(xù)兩年同比增長超30%。理膚泉B5修復(fù)霜、K乳以及UVMUNE400防曬的出色表現(xiàn)為部門營收作出核心貢獻(xiàn)。適樂膚、薇姿等品牌也持續(xù)保持強(qiáng)勁的增長勢頭。外部收購進(jìn)展順利，SkinbetterScience于第四季度整合至該部門，顯示出優(yōu)秀發(fā)展?jié)摿Α?）大眾產(chǎn)品品類2022年營業(yè)收入為140.2億歐元（約合人民幣1020.7億元），同比增長14.6%，實現(xiàn)20年來的最強(qiáng)增長，營收占比36.6%，其中大眾彩妝為恢復(fù)最快的品類。4）專業(yè)美發(fā)品類2022年營業(yè)收入為44.8億歐元（約合人民幣326億元），同比增長18.3%，營收占比11.7%。該部門在專業(yè)美發(fā)市場地位進(jìn)一步強(qiáng)化，在沙龍、電子商務(wù)等多渠道均有突出表現(xiàn)，證實其全渠道戰(zhàn)略優(yōu)勢。該部門業(yè)績主要來自卡詩品牌，該品牌銷售額首次突破10億歐元（約合人民幣73億元）。五大區(qū)域均取得雙位數(shù)增長，北亞區(qū)營收占比緊逼公司大本營歐洲。電子商務(wù)對公司的營收貢獻(xiàn)持續(xù)擴(kuò)大，銷售額的28%來自線上銷售渠道，同比增長14.8%。分地區(qū)看，1）歐洲區(qū)2022年營業(yè)收入為114.4億歐元（約合人民幣833億元），同比增長12.3%，營收占比29.9%。在香水、彩妝和防曬品類的推動下，歐洲美容市場已超前水平。2）北亞區(qū)(主要包括中日韓)2022年營業(yè)收入為113.2億歐元（約合人民幣824億元），同比增長14.8%，營收占比29.6%，與歐洲區(qū)營收占比差距進(jìn)一步縮小。其中，日韓取得雙位數(shù)增長，中國市場受影響表現(xiàn)疲軟。盡管中國市場受困擾，公司電商銷售額憑借線上布局優(yōu)勢和雙十一等購物節(jié)活動的亮眼業(yè)績實現(xiàn)雙位數(shù)增長，歐萊雅在天貓平臺各美護(hù)品類排名中位列前茅。從品類份額來看，高端化妝品超過30%的市場份額來自中國。3）北美區(qū)2022年營業(yè)收入為101.6億歐元（約合人民幣372.7億元），同比增長24.6%，營收占比26.6%，創(chuàng)新驅(qū)動、靈活運(yùn)營以及適配性高的定價戰(zhàn)略推動銷售額抵御通脹上升并實現(xiàn)營收新高。4）拉丁美洲與SAPMENA–SSA（包括馬來西亞、泰國、菲律賓和印度尼西亞等國家）增速最為強(qiáng)勁。SAPMENA–SSA2022年營業(yè)收入為29.6億歐元（約合人民幣215億元），同比增長28.1%，營收占比7.7%，新興市場低基數(shù)高增速，是公司下一步增長主力來源之一。3.雅詩蘭黛：加強(qiáng)亞洲地區(qū)布局，加注旅游零售業(yè)務(wù)，新年預(yù)期扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢營收利潤雙雙下滑，短期業(yè)績承壓亟待調(diào)整。導(dǎo)致的線下客流限制與消費(fèi)低迷對公司業(yè)績的負(fù)面影響在該季度仍未消除，F(xiàn)Y2023Q2（即22Q4）公司實現(xiàn)營業(yè)收入46.2億美元（約合人民幣311億元），同比下滑16.6%。營業(yè)利潤5.6億美元，同比下滑60.8%。歸母凈利3.9億美元，同比下滑63.8%。2022自然年公司實現(xiàn)營業(yè)收入163.6億美元（約合人民幣1101億元），同比下滑7.8%。營業(yè)利潤20.3億，下滑36.6%。歸母凈利潤15.1億，下滑53.7%。四大品類僅洗發(fā)護(hù)理錄得增長，護(hù)膚品類表現(xiàn)欠佳。23財年第二季度，1）護(hù)膚品品類銷售額為23.8億美元，同比下滑24.6%，占全品類的51.6%，經(jīng)營利潤同比下降61.1%，主要由導(dǎo)致的旅游零售下滑所致，旗下雅詩蘭黛、Lamer、Dr.Jart+和倩碧業(yè)績均同比下滑，TheOrdinary、BobbiBrown錄得增長。2）彩妝品類銷售額為12.7億美元，同比下滑8.5%，主要因?qū)喼蘼糜瘟闶酆椭袊箨懗掷m(xù)影響所致，彩妝營收占全品類的27.4%，經(jīng)營利潤虧損0.4億美元，轉(zhuǎn)盈為虧。其中雅詩蘭黛彩妝和TomFord彩妝同比有所下滑，抵消了魅可和倩碧的營收增長。3）香水品類銷售額為7.8億美元，同比下降3%，占全品類的16.8%，較以往占比提升。香水在各個區(qū)域的銷售額都在增長，雅詩蘭黛、LeLabo、湯姆福特等高端香水是增長的主要來源。4）洗發(fā)護(hù)理品類銷售額為1.8億美元，同比增長1.1%，占全品類的3.9%。營收增長主要得益于Aveda和TheOrdinary兩大品牌的護(hù)發(fā)產(chǎn)品。全球各區(qū)域均負(fù)增長，主要由影響導(dǎo)致。23財年第二季度美洲地區(qū)營業(yè)收入12.4億美元，同比下滑5%，營收占比26.7%。營收下滑主要由護(hù)膚品類低補(bǔ)貨訂單所致，香水與美妝品類營收則有所增長。2）歐洲、非洲和中東地區(qū)營業(yè)收入為18.2億美元，同比下滑22.3%，營收占比39.3%。3）亞太地區(qū)實現(xiàn)營收15.7億美元，同比下降17.5%，營收占比34%。主要原因是大中華區(qū)和韓國Dr.Jart+旅游零售受影響嚴(yán)重。中國免稅渠道營收貢獻(xiàn)超一成，或成業(yè)績復(fù)蘇關(guān)鍵。自2022財年以來，中國免稅渠道貢獻(xiàn)營收份額保持在10%以上，在23財年Q2因大陸旅游零售受影響出現(xiàn)下滑也普遍影響了公司的各品類營收。公司表示隨著亞太地區(qū)旅游零售的逐步恢復(fù)和中國大陸市場復(fù)蘇，對23財年Q3及全年業(yè)績持積極預(yù)期。4.資生堂：“恢復(fù)增長”戰(zhàn)略年度業(yè)績逐步復(fù)蘇，中國市場成為第一大市場營業(yè)收入同比實現(xiàn)增長，不利環(huán)境下業(yè)績承壓。2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入10673.6億日元（約合人民幣550.8億元），同比增長5.7%；營業(yè)利潤465.7億日元，同比下滑53.7%，剔除結(jié)構(gòu)性改革費(fèi)用等非經(jīng)常項目損益后的核心營業(yè)利潤513.4億日元，同比增長20.6%，歸母凈利潤342.0億日元，同比下滑27.1%。其中22Q4營業(yè)收入達(dá)3046.1億日元，同比增長8.2%，營業(yè)利潤109.1億日元，同比增長119.0%。大部分護(hù)膚品牌受制于低迷中日市場，CPB、NARS與香氛品牌推進(jìn)業(yè)績增長。旗下品牌Shiseido/CPB/DrunkElephant/IPSA/ELIXIR/ANESSA/NARS與去年同期相比營收增速分別為-3%/+6%/-1%/-11%/-7%/+2%/+22%，品牌中僅高端護(hù)膚、彩妝CPB、NARS與防曬產(chǎn)品ANESSA取得正增長，香氛品牌在2022年有機(jī)增長達(dá)12%，其他品牌表現(xiàn)不佳。NARS品牌增長主要在旅游零售渠道以及亞太、美國、EMEA地區(qū)實現(xiàn)，新品的成功推出以及數(shù)字營銷支持的電子商務(wù)也為品牌增長提供助力。轉(zhuǎn)守為攻，提出3年品牌建設(shè)目標(biāo)。公司在2022年業(yè)績基礎(chǔ)上，提出2023-2025增長目標(biāo)，將在電子平臺基礎(chǔ)上樹立更堅實的個人皮膚美護(hù)公司形象，計劃累計投入超過1000億日元用于加強(qiáng)品牌價值，預(yù)計在2025年達(dá)到核心營業(yè)利潤500億日元目標(biāo)。亞洲市場表現(xiàn)不及歐美，中國地區(qū)為公司第一大市場。分地區(qū)看，1）22年日本本土市場表現(xiàn)逐漸復(fù)蘇，營業(yè)收入為2375.7億日元（約合人民幣122.6億元），同比下降8.2%，扣除業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移影響與去年基本持平，中端區(qū)間價格產(chǎn)品銷售逐漸復(fù)蘇。2）中國市場營業(yè)收入2582.3億日元（約合人民幣133.3億元），同比下降6.0%，營收占比份額為28.3%，公司將中國業(yè)務(wù)由大規(guī)模促銷模式改為可持續(xù)增長模式，中國市場線上營收實現(xiàn)增長，但由于環(huán)境下的門店客流受限，抵消了線上營收增長，高端產(chǎn)品系列在2022全年中個位數(shù)下滑，22Q4低個位數(shù)下降，CPB品牌supreme系列與資生堂時光琉璃系列則實現(xiàn)強(qiáng)勁營收。3）除中日兩國以外的亞太地區(qū)營業(yè)收入為680.2億日元，同比增長7%。主要來自于韓國、東南亞地區(qū)的強(qiáng)勁增長和亞太地區(qū)電子商務(wù)市場的發(fā)展。4）美洲、EMEA地區(qū)（歐洲、中東、非洲）的業(yè)務(wù)正增長，其中，美洲營業(yè)收入1379.2億日元，同比增長13.6%。EMEA地區(qū)營收1284.4億日元，同比增長9.8%。香水品牌NarcisoRodriguez和高端品牌NARS是主要增長動力。5）旅游零售業(yè)務(wù)營收1636.5億日元，同比增長35.7%，歐美和中東市場逐步實現(xiàn)疫后恢復(fù)，海南網(wǎng)上免稅店的開設(shè)也實現(xiàn)了強(qiáng)勁增長。5.寶潔：近5年來首次營收凈利雙降，創(chuàng)新收益難抵SK-II下滑營收凈利潤雙雙下滑，漲價戰(zhàn)略后勁不足。FY23Q2(報告期為2022年10月1日-2022年12月31日，下同）公司營收207.7億美元（約合人民幣1409.7億元），同比下滑0.9%，剔除外匯、收購和資產(chǎn)剝離影響的銷售額同比增長6%。毛利率、營業(yè)利潤率與凈利率分別為47.5%、23.0%與18.9%，同比分別下降1.6/1.6/1.2pct，銷售費(fèi)用率24.5%，同比下降1.5pct，主要來自營銷支出的減少。自然年2022年公司營收802.8億美元，同比增長2.5%，營業(yè)利潤173.5億美元，同比下降1.7%。凈利潤142.8億美元，同比下降1.6%。毛利率、營業(yè)利潤率與凈利率分別為46.6%、21.6%與17.8%。美容產(chǎn)品業(yè)績受市場收縮影響下滑，織物護(hù)理與保健產(chǎn)品表現(xiàn)穩(wěn)健。23財年第二季度，1）美容產(chǎn)品實現(xiàn)營收38.1億美元，同比下跌3.0%，剔除外匯與合并范圍變化影響后的有機(jī)銷售額上漲3%，占全品類的18.3%，超高端品牌SK-Ⅱ受沖擊銷量下滑為主因之一。2）保健產(chǎn)品實現(xiàn)營收30.5億美元，同比增長2.5%，有機(jī)銷售額同比增長8%，占全品類的14.7%。主要為定價上漲和有利產(chǎn)品組合增長拉動。3）織物與家居護(hù)理產(chǎn)品實現(xiàn)營收70.3億美元，同比增長0.9%，有機(jī)銷售額同比增長8%，占集團(tuán)收入的33.9%。4）理容產(chǎn)品實現(xiàn)營收16.4億美元，同比下降9.3%，有機(jī)銷售額同比基本持平，占集團(tuán)收入的7.9%。5）嬰兒和家庭護(hù)理產(chǎn)品實現(xiàn)營收50.7億美元，同比下降1.0%，有機(jī)銷售額同比增長4%，占集團(tuán)收入的24.4%。各區(qū)域銷售表現(xiàn)不佳，中國市場業(yè)績下滑。2023財年第二季度歐洲銷量雙位數(shù)下降，大中華區(qū)中個位數(shù)下降，北美、亞太及IMEA低個位數(shù)下降，拉丁美洲基本保持穩(wěn)定。其中，在大中華區(qū)的下滑主要由帶來的負(fù)面影響及市場收縮所致。6.愛茉莉&LG生活：表現(xiàn)不佳，2022財年營收利潤雙雙下滑愛茉莉太平洋2022財年營收利潤均下滑，歐美地區(qū)營收逆勢增長。2022年營業(yè)收入同比下滑14.9%至41349億韓元（約合人民幣219.1億元），營業(yè)利潤達(dá)2143億韓元，同比下滑37.6%。2022年亞洲地區(qū)營收同比下滑24%，貢獻(xiàn)亞洲60%營收份額的中國營收同比下滑30%，中國營收下滑主要由政策和線下流量低迷所致，中國市場的營收主要來自草本類產(chǎn)品，例如雪花秀滋陰人參系列、悅詩風(fēng)吟視黃醇修復(fù)等。其中，22Q4營業(yè)收入10878億韓元，同比下滑17.9%。營業(yè)利潤569億韓元，同比增長122.3%。亞洲地區(qū)營收同比下滑24%，中國營收同比下滑超過30%，北美及歐洲地區(qū)在22Q4逆勢提升，營收分別同比增長99%/69%。LG生活全年營收及營業(yè)利潤均同比下滑。22年營業(yè)收入71858億韓元（約合人民幣395.2億元），同比下滑11.2%，營業(yè)利潤7111億韓元，同比下滑44.9%。其中，22Q4營業(yè)收入18078億韓元，同比下降10.6%。營業(yè)利潤12