資本國際流動(dòng)概述(國際金融學(xué)-云南大學(xué),婁鋒)

第七章資本國際流動(dòng)概述

一、資本國際流動(dòng)的分類概念：資本國際流動(dòng)主要指的是資本從一個(gè)國家向另一個(gè)國家的運(yùn)動(dòng)。從資本輸出國看，反映在國際收支平衡表中的國際資本流動(dòng)項(xiàng)目應(yīng)是包括該國的私人、企業(yè)團(tuán)體或政府在國外擁有的債券、股票、土地、建筑物或設(shè)備的所有權(quán)、銀行存款等資產(chǎn)。資本國際流動(dòng)概述(國際金融學(xué)-云南大學(xué),婁鋒)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!注意國際資本流動(dòng)與資本輸出入的區(qū)別：國際資本流動(dòng)的內(nèi)容不但包括與投資和借貸活動(dòng)等有關(guān)的、以謀取利潤(rùn)為目地的資本轉(zhuǎn)移，而且還包括以外匯、黃金等來彌補(bǔ)國際收支逆差的資本流動(dòng)；而資本輸出入的內(nèi)含相對(duì)少些，僅包括與投資和借貸活動(dòng)等有關(guān)的以謀取利潤(rùn)為目地的資本轉(zhuǎn)移。資本國際流動(dòng)概述(國際金融學(xué)-云南大學(xué),婁鋒)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!

資本國際流動(dòng)的分類：按期限劃分可分為長(zhǎng)期資本流動(dòng)和短期資本流動(dòng)。長(zhǎng)期資本流動(dòng)主要包括直接投資、間接投資和國際信貸。短期資本流動(dòng)包括暫時(shí)性的相互借貸、存款、購買一年到期的匯票及債券等。按投資主體又可分為私人國際投資與政府國際投資。資本國際流動(dòng)概述(國際金融學(xué)-云南大學(xué),婁鋒)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!三、資本國際流動(dòng)的形式1.國際直接投資。國際直接投資發(fā)生在一國公民取得在其它國家經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的管理控制權(quán)時(shí)。它不僅是一種單純的國際間資本流動(dòng)，而且常常伴隨著如機(jī)器或半成品等有形資產(chǎn)及專利權(quán)、專有技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)等無形資產(chǎn)的國際間轉(zhuǎn)移。國際直接投資的主要形式有以下幾種:(1)收購?fù)鈬髽I(yè)的股份達(dá)到擁有實(shí)際控制權(quán)的比例;(2)在國外建立新企業(yè);(3)利潤(rùn)再投資。資本國際流動(dòng)概述(國際金融學(xué)-云南大學(xué),婁鋒)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!第二節(jié)資本國際流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)

動(dòng)機(jī)和制約因素一、資本國際流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)教材上，在解釋資本國際流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)時(shí)，主要介紹了國際貨幣基金組織和世界銀行提出的推動(dòng)---拉動(dòng)因素說。所謂推動(dòng)因素，主要是指國際金融領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性變化和周期性發(fā)展，促使投資者進(jìn)行資產(chǎn)多樣化組合，在全球資本市場(chǎng)追求更高利益。所謂拉動(dòng)因素，主要指實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素，宏觀經(jīng)濟(jì)政策、結(jié)構(gòu)調(diào)整政策以及政治等非經(jīng)濟(jì)因素。資本國際流動(dòng)概述(國際金融學(xué)-云南大學(xué),婁鋒)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!2·國際間接投資經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)。與國際直接投資不同，國際間接投資對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)條件下的短期擺動(dòng)更為敏感，它是敏銳變動(dòng)的組合資本流。國際間接投資的經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)也可以分為資產(chǎn)多樣組合、全球套利活動(dòng)以及資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性變化三個(gè)推動(dòng)因素。資本國際流動(dòng)概述(國際金融學(xué)-云南大學(xué),婁鋒)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!第三節(jié)資本國際流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)1.資本國際流動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響自從工業(yè)革命以來，世界上發(fā)生了三次大規(guī)模的資本流動(dòng)浪潮，而每一次浪潮都對(duì)世界經(jīng)濟(jì)格局產(chǎn)生重大影響”。資本國際流動(dòng)概述(國際金融學(xué)-云南大學(xué),婁鋒)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!二、資本國際流動(dòng)對(duì)輸出國的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

對(duì)資本輸出國而言，資本國際流動(dòng)最重要的貢獻(xiàn)是為本國的閑置資源找到了重新配置的空間。資本國際流動(dòng)是依據(jù)利益原則進(jìn)行的。發(fā)達(dá)國家之間、發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家之間以及發(fā)展中國家之間的要素票賦是不盡相同的，資本國際流動(dòng)實(shí)際上起到了在國際間調(diào)劑資本余缺的作用，尤其是對(duì)大多數(shù)的發(fā)達(dá)國家而言，資本是大量富余的，而勞動(dòng)力成本很昂貴，通過向發(fā)展中國家的資本輸出，利用其廉價(jià)的勞動(dòng)力資源獲取了豐厚的利潤(rùn)回報(bào)。資本國際流動(dòng)概述(國際金融學(xué)-云南大學(xué),婁鋒)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!第四節(jié)當(dāng)代資本國際流動(dòng)的

主要特征一、國際投資主體多元化二、區(qū)位和部門配置結(jié)構(gòu)的變化三、短期資本國際流動(dòng)的膨脹四、國際金融創(chuàng)新與資本國際流動(dòng)五、跨國公司成為對(duì)外直接投資的主要承擔(dān)者資本國際流動(dòng)概述(國際金融學(xué)-云南大學(xué),婁鋒)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!二、資本國際流動(dòng)的產(chǎn)生與發(fā)展19世紀(jì)末，隨著壟斷資本主義的形成與發(fā)展，資本國際流動(dòng)獲得了比較迅速的發(fā)展。20世紀(jì)30年代，受世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，資本國際流動(dòng)大多是短期資本采取的游資外逃的方式。50年代以后，國家資本紛紛到一些"離岸金融”中尋找機(jī)會(huì)。60年代以后，一些發(fā)展中國家和地區(qū)主要是新興的工業(yè)化國家和地區(qū)開始對(duì)外投資。迸入80年代。資本國際流動(dòng)出現(xiàn)了萎縮的跡象。90年代以來，資本國際流動(dòng)掀起了一輪向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)向的熱潮。資本國際流動(dòng)概述(國際金融學(xué)-云南大學(xué),婁鋒)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!2.國際間接投資。國際間接投資即國際證券投資，是在國際證券市場(chǎng)上發(fā)行和買賣的證券所形成的國際資本。它包括一國個(gè)人公民或他們的代理機(jī)構(gòu)購買由其它國家的個(gè)人公民、公司、銀行、政府以及一些國際金融組織發(fā)行的非控制頭寸股權(quán)、債券和現(xiàn)金有價(jià)證券的行為。證券投資與直接投資的區(qū)別在于:證券投資的目的是在國際投資市場(chǎng)上獲利，而不是企業(yè)的經(jīng)營利潤(rùn)，證券投資者并不追求擁有企業(yè)的控制權(quán)。資本國際流動(dòng)概述(國際金融學(xué)-云南大學(xué),婁鋒)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!1·國際直接投資的經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)。在分析資本國際直接投資的經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)時(shí)，教材中主要引用了鄧寧的國際直接折衷理論。他認(rèn)為，影響企業(yè)對(duì)外直接投資的因素有:(1)所有權(quán)優(yōu)勢(shì);(2)內(nèi)部化優(yōu)勢(shì);(3)區(qū)位優(yōu)勢(shì)。資本國際流動(dòng)概述(國際金融學(xué)-云南大學(xué),婁鋒)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!二、資本國際流動(dòng)的制約因素20世紀(jì)80年代以來，巨額的無限制的資本國際流動(dòng)與金融危機(jī)之間的相互關(guān)系引起了對(duì)資本國際流動(dòng)進(jìn)行制約的激烈爭(zhēng)論。資本國際流動(dòng)的根源在于資本逐利性的本質(zhì)。理論上講，只要兩國之間存在資本收益差異，就會(huì)發(fā)生國際間的流動(dòng)。不過資本國際流動(dòng)并不是“無摩擦”地進(jìn)行，需要支付交易費(fèi)用，交易成本成了制約資本國際流動(dòng)的因素。一國為了限制資本國際流動(dòng)，通常采用兩招來提高資本流動(dòng)的成本支付:一是進(jìn)行外匯市場(chǎng)管制干預(yù);二是提高利率，國內(nèi)緊縮性經(jīng)濟(jì)政策。資本國際流動(dòng)概述(國際金融學(xué)-云南大學(xué),婁鋒)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!1·1870一1914年的次浪潮。1870一1914年間英國對(duì)外貸款凈額從1870一1820年間占國民生產(chǎn)總值的1%—5%。次浪潮以1914年次世界大戰(zhàn)爆發(fā)而宣告結(jié)束。英國在戰(zhàn)爭(zhēng)中元?dú)獯髠?，美國逐漸取代英國成為最大的資本輸出國。2·20世紀(jì)70年代早期——1982年的第二次浪潮。70年代的石油危機(jī)使中東產(chǎn)油國積累了大筆石油美元。這些資本又流回到西方銀行，再從西方銀行流入亞洲和拉丁美洲，其結(jié)果是亞洲“四小龍”的起飛和巴西等國70年代的經(jīng)濟(jì)奇跡。3·90年代以來的第三次浪潮。90年代以來，資本國際流動(dòng)的突然轉(zhuǎn)向，投資的重點(diǎn)重新轉(zhuǎn)向發(fā)展中國家。資本流動(dòng)的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了上萬億美元。資本國際流動(dòng)概述(國際金融學(xué)-云南大學(xué),婁鋒)共16頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!三、資本國際流動(dòng)對(duì)輸入國的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

發(fā)展中國家要實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化、工業(yè)化和城市化，需要投入巨額資本，其中大多數(shù)來自國內(nèi)儲(chǔ)蓄積累。但是，在管理有方的發(fā)展中國家，投資回報(bào)殷實(shí)，可望利用全球各地的資本來補(bǔ)充本國資本不足。這