德國官方擔(dān)保產(chǎn)品的基本情況與實(shí)例分析,證券投資論文

德國官方擔(dān)保產(chǎn)品的基本情況與實(shí)例分析,證券投資論文通過對相關(guān)材料的整理和考慮，各方對中國信保公司發(fā)展的建議主要包括：設(shè)計(jì)知足債券融資業(yè)務(wù)需求的中長期險(xiǎn)產(chǎn)品；做好企業(yè)信譽(yù)評級；積極開展擔(dān)保業(yè)務(wù)，填補(bǔ)市場資源的缺失，不斷擴(kuò)大市場影響與份額；能夠參照國際多邊擔(dān)保機(jī)構(gòu)MIGA的做法，為債券提供保險(xiǎn)支持，提高債券的信譽(yù)等級，解決項(xiàng)目資金來源問題，或可通過權(quán)限的爭取，參照西方個(gè)別ECA機(jī)構(gòu)的做法，由公司發(fā)債融資，降低銀行資產(chǎn)核算中的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子、現(xiàn)金流失比例或RSF因子；依托公司在信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)評估、信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)保障方面的經(jīng)歷體驗(yàn)和優(yōu)勢，為外經(jīng)貿(mào)企業(yè)提供信譽(yù)評級、信譽(yù)保險(xiǎn)等不同領(lǐng)域的金融服務(wù)，構(gòu)成公司信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品組合優(yōu)勢，促進(jìn)信譽(yù)評級業(yè)務(wù)與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，在出口企業(yè)轉(zhuǎn)型升級中發(fā)揮積極推動(dòng)作用。這些建議一致以為公司應(yīng)設(shè)計(jì)知足債券融資業(yè)務(wù)需求的中長期險(xiǎn)產(chǎn)品，以更好地服務(wù)于企業(yè)融資需要及中國企業(yè)走出去.中國信保服務(wù)的最終客戶是企業(yè)，在中長期領(lǐng)域，公司可為企業(yè)客戶提供的服務(wù)包括保障收匯安全的保險(xiǎn)產(chǎn)品；另一方面，公司的某些擔(dān)保產(chǎn)品可以更好地服務(wù)于企業(yè)的融資需求。當(dāng)前，企業(yè)的融資需求最為迫切，資金鏈的安全直接關(guān)系著企業(yè)的生死存亡。企業(yè)通過在資本市場上直接發(fā)債能夠有效地解決資金短缺問題，當(dāng)前我們國家債券市場仍在進(jìn)一步完善的經(jīng)過中，中國信保公司尚沒有證券化擔(dān)保產(chǎn)品，或許歐美等發(fā)達(dá)國家成熟的債券市場以及出口信譽(yù)機(jī)構(gòu)的相關(guān)擔(dān)保產(chǎn)品能給公司業(yè)務(wù)發(fā)展帶來啟發(fā)。要想更好地知足企業(yè)的融資需求，首先要熟知企業(yè)主流的融資形式。國際上比擬典型的企業(yè)融資形式有英美形式、日本形式、德國形式。英美融資形式擁有發(fā)達(dá)的企業(yè)債券市場，日本融資形式下，銀行在企業(yè)外源融資中居于主導(dǎo)地位，而企業(yè)債券市場相對不發(fā)達(dá)，德國融資形式由于實(shí)行全能銀行制度，銀行集商業(yè)銀行和投資銀行業(yè)務(wù)于一體，因此在德國融資形式下企業(yè)債券融資最不發(fā)達(dá)。因而，本研究擬考察有代表性國家的官方出口信譽(yù)機(jī)構(gòu)以更好地研究證券化擔(dān)保產(chǎn)品，重點(diǎn)研究對象包括美國〔美國進(jìn)出口銀行、OPIC〕、日本〔Nexi〕、德國〔裕利安怡〕。需要講明的是，在手資料未顯示日本Nexi提供擔(dān)保服務(wù)，因而本研究最終只考察了美國和德國的證券化擔(dān)保產(chǎn)品，本文重點(diǎn)介紹德國裕利安怡公司推出的相關(guān)產(chǎn)品。二、德國官方擔(dān)保產(chǎn)品的基本情況1、德國赫爾梅斯公司提供的擔(dān)保產(chǎn)品為使本國企業(yè)在出口貿(mào)易中躲避和降低可能遭遇的因政治或經(jīng)濟(jì)方面因素所造成的支付風(fēng)險(xiǎn)，德國推出了赫爾梅斯出口信譽(yù)保險(xiǎn),本質(zhì)上就是德國聯(lián)邦委托EulerHermes為德國企業(yè)提供國家出口信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保，主要適用于對所謂高風(fēng)險(xiǎn)國家的出口。它伴隨德國出口企業(yè)近60年，為其開拓海外市場保駕護(hù)航。根據(jù)2020年德國赫爾梅斯年報(bào)，其共提供16種擔(dān)保產(chǎn)品，詳細(xì)如下：買方信貸擔(dān)保；快速買方信貸擔(dān)保；合同結(jié)合擔(dān)保；建筑工程擔(dān)保；承兌擔(dān)保；服務(wù)業(yè)出口信貸擔(dān)保；框架協(xié)議信譽(yù)擔(dān)保；KfW再融資計(jì)劃；租賃擔(dān)保；生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保；循環(huán)買方信貸擔(dān)保；循環(huán)賣方信貸擔(dān)保；證券化擔(dān)保；賣方信貸擔(dān)保；出口總擔(dān)保；快速出口總擔(dān)保。以上是德國赫爾梅斯提供的各種形式的擔(dān)保，其性質(zhì)、內(nèi)容、期限、對象、費(fèi)用等都各有不同。除赫爾梅斯出口信譽(yù)保險(xiǎn)外，德國也有私人機(jī)構(gòu)提供類似保險(xiǎn)，但收費(fèi)要比擔(dān)保高。除此之外，德國就本身一些優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)---如可再生能源產(chǎn)業(yè)，推出了出口信譽(yù)保險(xiǎn)，以促進(jìn)可再生能源設(shè)備、技術(shù)和服務(wù)出口。德國聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)部通過德國能源署〔Dena〕提供此類信貸和擔(dān)保服務(wù)。2、擔(dān)保費(fèi)用申請出口風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保必須支付一定的費(fèi)用，包括手續(xù)費(fèi)和信譽(yù)保險(xiǎn)費(fèi)。手續(xù)費(fèi)多少根據(jù)承保金額確定，提交申請時(shí)就要交納申請費(fèi)，承保延期超過一年還得支付延期費(fèi)。簽發(fā)擔(dān)保文書也要收取簽發(fā)費(fèi)，但不用繳稅。保險(xiǎn)費(fèi)率主要根據(jù)買方國家所處風(fēng)險(xiǎn)級別確定，分0級到7級，0級風(fēng)險(xiǎn)最小，酬金最低；7級風(fēng)險(xiǎn)最大，保險(xiǎn)費(fèi)相應(yīng)最高〔比方德國將中國的風(fēng)險(xiǎn)級別定為2級〕。保險(xiǎn)費(fèi)多少還依承保金額、支付條件〔業(yè)務(wù)期限〕、買方狀況〔國家擔(dān)保還是私人擔(dān)?！骋约白晕页挟?dāng)比例來確定。3、損失分?jǐn)偙壤魏纬斜€(gè)案中，如有損失發(fā)生，投保企業(yè)都應(yīng)承當(dāng)損失的一定比例。單一擔(dān)保和循環(huán)擔(dān)保中，針對政治風(fēng)險(xiǎn)投保方應(yīng)承當(dāng)比例為5%,針對經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和不支付風(fēng)險(xiǎn)的比例為15%.出口總擔(dān)保中，針對政治風(fēng)險(xiǎn)比例為5%,經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)比例為10%.快速出口總擔(dān)保中，一般都是10%.金融信貸擔(dān)保中，針對所有風(fēng)險(xiǎn)的比例都是5%.生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保中，針對所有風(fēng)險(xiǎn)比例都是5%.4、出口信譽(yù)擔(dān)保的新變化生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保保費(fèi)降低；企業(yè)損失分?jǐn)偙壤档停豢焖俪隹诳倱?dān)保具有更多靈敏性；出口希臘的短期業(yè)務(wù)豁免期延長。5、擔(dān)保產(chǎn)品構(gòu)造情況根據(jù)擔(dān)保期限劃分，可分為短期、中長期擔(dān)保業(yè)務(wù)，劃分界線為一年。2020年德國短期擔(dān)保業(yè)務(wù)占總擔(dān)保業(yè)務(wù)的54%,營業(yè)額為151億歐元，主要分布在俄羅斯和巴西，華而不實(shí)出口總擔(dān)保占到78.7%;中長期擔(dān)保業(yè)務(wù)占總擔(dān)保業(yè)務(wù)的45.7%,營業(yè)額為120億歐元，主要分布在土耳其、印度、俄羅斯、希臘、越南，華而不實(shí)買方信貸占到62%.根據(jù)行業(yè)屬性劃分，2020年航空業(yè)擔(dān)保業(yè)務(wù)規(guī)模最大，為34.93億歐元，其次是制造業(yè)〔24.32億歐元〕和能源產(chǎn)業(yè)〔22.23億歐元〕，船舶行業(yè)緊隨其后，擔(dān)保業(yè)務(wù)規(guī)模是19.37億歐元，比上年〔42.06億歐元〕有劇烈減少。詳細(xì)數(shù)據(jù)詳見表1.根據(jù)產(chǎn)品能否具有融資屬性劃分，除了合同結(jié)合擔(dān)保、建筑工程擔(dān)保、承兌擔(dān)保、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保屬于非融資類擔(dān)保業(yè)務(wù)，其余均有一定的融資功能，屬于融資類擔(dān)保業(yè)務(wù)。值得講明的是，德國某些擔(dān)保產(chǎn)品構(gòu)造類似于我們國家信保公司的保險(xiǎn)產(chǎn)品，如買方信貸擔(dān)保類似于中國信保的出口買方信貸保險(xiǎn)，均是為了防備金融機(jī)構(gòu)的海外收匯風(fēng)險(xiǎn)。證券化擔(dān)保是德國推出的新產(chǎn)品，也是中國信保未曾嘗試的領(lǐng)域，與傳統(tǒng)出口信貸相比，證券擔(dān)保使得資金來源愈加多元，融資價(jià)格更具競爭力。三、德國赫爾梅斯證券化擔(dān)保產(chǎn)品受金融危機(jī)的影響，銀行資本縮水，企業(yè)在以競爭力價(jià)格獲得長期融資方面存在困難，十分是美元融資。除此之外，(巴塞爾協(xié)議Ⅲ〕規(guī)定了更高層次水平的資本充足率，企業(yè)從商業(yè)銀行獲得中長期融資變得愈加困難。德國赫爾梅斯推出并改進(jìn)了證券化擔(dān)保產(chǎn)品，旨在為基礎(chǔ)設(shè)施及大型投資項(xiàng)目獲得中長期融資提供便利。證券化擔(dān)?？稍黾淤I方信貸擔(dān)保項(xiàng)下債務(wù)的信譽(yù)評級，向買方提供貸款的銀行能夠優(yōu)惠條件在資本市場上再融資。1、第一種產(chǎn)品：證券化擔(dān)保2018年7月1日起，德國可提供對投資者和金融家更具吸引力的改良版證券化擔(dān)保產(chǎn)品，這些變化具體表現(xiàn)出在下面幾個(gè)方面：一是再融資資金提供者可享有獨(dú)立的合法索賠權(quán)；二是證券化擔(dān)保下的索賠有詳細(xì)講明；三是買方信貸的一般條款和條件外無附加條件；四是由法律不完善引起的買方信貸的索賠可能存在，但不影響證券化擔(dān)保的有效性。五是對投保人進(jìn)行賠償?shù)囊?guī)定愈加詳細(xì)。總的來講，證券化擔(dān)保是為了方便銀行通過特殊目的公司以及抵押貸款銀行在資本市場上以優(yōu)惠價(jià)格獲得再融資以知足聯(lián)邦買方信貸項(xiàng)下的資金需求。需要講明的是，證券化擔(dān)保與買方信貸擔(dān)保配套使用，在一些特殊的情況下，可以與空客擔(dān)保配套使用。從受益人的角度來看，它能夠?qū)崿F(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的全面覆蓋。買方信貸擔(dān)保的條款和條件仍適用于德國以及貸款銀行。詳細(xì)產(chǎn)品情況詳見表2.保費(fèi)是一次性收取的，若簽約后出現(xiàn)買方信譽(yù)或者國家風(fēng)險(xiǎn)的劇烈變動(dòng)，可能會加收保費(fèi)。保費(fèi)詳細(xì)如下：5年期，0.0540%;6年期，0.0603%;7年期，0.0667%;8年期，0.0730%.若此擔(dān)保與買方信貸擔(dān)保同時(shí)簽約，則不收取手續(xù)費(fèi)；若此擔(dān)保在買方信貸擔(dān)保之后申請，則會收取相應(yīng)的手續(xù)費(fèi)。通常，授信額在500萬歐元下面的收取500歐元手續(xù)費(fèi)；授信額在500萬歐元以上的收取1000歐元手續(xù)費(fèi)。2、第二種產(chǎn)品：KfW再融資計(jì)劃下的證券化擔(dān)保截止到2021年底，德國復(fù)興信貸銀行將代表聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)部為鼓勵(lì)德國出口而提供長期再融資計(jì)劃。這一計(jì)劃與赫爾梅斯的買方信貸擔(dān)保、空客擔(dān)保以及證券化擔(dān)保配套使用。此證券化擔(dān)保產(chǎn)品為銀行介入德國復(fù)興信貸銀行的再融資計(jì)劃提供了可能。由于這一再融資計(jì)劃可被德國出口商使用至2021年底，它有助于創(chuàng)造國際公平競爭環(huán)境。有關(guān)產(chǎn)品講明詳見表3.四、結(jié)束語本文重點(diǎn)研究了德國裕利安怡旗下的赫爾梅斯擔(dān)保產(chǎn)品，其產(chǎn)品種類豐富，共能提供16種擔(dān)保產(chǎn)品，有的擔(dān)保產(chǎn)品類似于中國信保的出口信貸保險(xiǎn)產(chǎn)品，有的擔(dān)保產(chǎn)品屬于非融資類擔(dān)保業(yè)務(wù)。這些擔(dān)保產(chǎn)品可為我們國家促進(jìn)對外貿(mào)易、增加金融支持走出去手段提供重要參考。為適應(yīng)當(dāng)今金融形勢，更好地