金融四十人論壇-貨幣政策的作用和副作用

-1-宏觀政策季度報(bào)宏觀政策季度報(bào)告發(fā)宏觀基本面或進(jìn)入“內(nèi)升外降”的階段。營(yíng)；穩(wěn)脫困。副作用和政府的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)而增加其支出，以及刺激貨幣貶值提高出口。出這些計(jì)算沒有考慮降低政策利率對(duì)房地產(chǎn)和股票價(jià)格支持以及由此對(duì)總支出水平的影管政策，靈活的通貨膨脹目標(biāo)制度能夠兼容貨幣政策目標(biāo)和金融穩(wěn)定目標(biāo)。政策建議季度報(bào)告月政策建議季度報(bào)告月-2-宏觀政策季度報(bào)宏觀政策季度報(bào)告外部環(huán)境：美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息和地緣政治沖突加大經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。httpswwwimforgzhPublicationsWEOIssues1/world-economic-outlook-october-2022#Projections政策建議季度報(bào)告月政策建議季度報(bào)告月-3-宏觀政策季度報(bào)宏觀政策季度報(bào)告佩克產(chǎn)油國(guó)(OPEC+)第33次部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議重新確認(rèn)產(chǎn)量調(diào)整計(jì)劃，決定從今年五次加息，累計(jì)上調(diào)政策利率300BP。9月聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)貨幣政月發(fā)布的利率點(diǎn)陣圖顯示，到今年年末聯(lián)邦基金利率將超過(guò)4.0%，年內(nèi)或?qū)⒗^“33rdOPECandnon-OPECMinisterialMeeting”;ttpswwwopecorgopecwebenpressroomhtmIEAOilMarketReport-October2022,IEA,Parishttpswwwieaorgreportsoilmarketreportoctober24“MinutesoftheFederalOpenMarketCommittee,September20–21,2022”httpswwwfederalreservegovnewseventspressreleasesmonetary1012a.htm政策建議季度報(bào)告月政策建議季度報(bào)告月-4-宏觀政策季度報(bào)宏觀政策季度報(bào)告TranscriptofChairPowellsPressConferenceSeptember”;/mediacenter/files/FOMCpresconf20220921.pdfMonetarypolicydecisions“;httpswwwecbeuropaeupressprdatehtmlecb.mp220908~c1b6839378.en.html政策建議季度報(bào)告月政策建議季度報(bào)告月-5-宏觀政策季度報(bào)宏觀政策季度報(bào)告，務(wù)危機(jī)7。內(nèi)部環(huán)境：財(cái)政支出持續(xù)發(fā)力，社融增速略有放緩收入同比增速-6.6%，政府基金性收入同比增速-24.8%，廣義財(cái)政收入同比增速aMoreShockProneWorldhttpswwwimforgenNewsArticles/10/14/sp101422-imf-managing-director-speech-to-the-plenary-meeting政策建議季度報(bào)告月政策建議季度報(bào)告月-6-宏觀政策季度報(bào)宏觀政策季度報(bào)告政策建議季度報(bào)告月政策建議季度報(bào)告月-7-宏觀政策季度報(bào)宏觀政策季度報(bào)告英鎊、日元和韓元等超過(guò)20%的貶值幅度，人民幣/美元匯率 跨境資金流動(dòng)趨于平衡。專欄一：人民幣匯率無(wú)懼貶值，政策建議季度報(bào)告月政策建議季度報(bào)告月-8-宏觀政策季度報(bào)宏觀政策季度報(bào)告貨幣當(dāng)局一直強(qiáng)調(diào)和致力于發(fā)揮匯率自動(dòng)穩(wěn)定器的作用。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境值不僅有利于保持出口競(jìng)爭(zhēng)力，也有利于提高各種進(jìn)口替代產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)運(yùn)行特征：內(nèi)需邊際復(fù)蘇，外需開始走弱，中國(guó)宏觀基本面或進(jìn)入“內(nèi)升外降”階段政策建議季度報(bào)告月政策建議季度報(bào)告月-9-宏觀政策季度報(bào)宏觀政策季度報(bào)告1、供給端快速修復(fù)，生產(chǎn)和物流持續(xù)向好長(zhǎng)”2、投資內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化加劇，消費(fèi)邊際改善但速度偏慢，需求呈現(xiàn)“內(nèi)生外降”httpswwwmotgovcnwangshangzhibo22ninth/政策建議季度報(bào)告月政策建議季度報(bào)告月-10-宏觀政策季度報(bào)宏觀政策季度報(bào)告至利們使用“廣義庫(kù)銷比”指標(biāo)(廣義庫(kù)銷比=庫(kù)存/當(dāng)月營(yíng)業(yè)收入)考察企業(yè)的實(shí)際專欄二：工業(yè)企業(yè)“去庫(kù)存”的表象與本質(zhì)與合意庫(kù)存水平的差距。我們構(gòu)建了“廣義庫(kù)銷比”指標(biāo)9來(lái)反映企業(yè)的庫(kù)存政策建議季度報(bào)告月政策建議季度報(bào)告月-宏觀政策季度報(bào)宏觀政策季度報(bào)告業(yè)量下降是導(dǎo)致出口增速回落的主要原因12。門。qqcomsXqnJQjmVLYYqkjSigkYxg子涵.三個(gè)故事看中國(guó)出口./s/hnqQGZM-ruB74tH6oyaTfw政策建議季度報(bào)告月政策建議季度報(bào)告月-12-宏觀政策季度報(bào)宏觀政策季度報(bào)告消費(fèi)較二季度邊際復(fù)蘇，但回升速度仍然偏慢，汽車銷售是亮點(diǎn)。在經(jīng)歷，餐飲收入同比增速1.7%，均恢復(fù)正向增長(zhǎng)。目前消費(fèi)復(fù)蘇速度較去年相比仍然偏的政策建議季度報(bào)告月政策建議季度報(bào)告月-13-宏觀政策季度報(bào)宏觀政策季度報(bào)告專欄三：中國(guó)出口的第三個(gè)故事的國(guó)出政策建議季度報(bào)告月政策建議季度報(bào)告月-14-宏觀政策季度報(bào)宏觀政策季度報(bào)告的政策建議季度報(bào)告月政策建議季度報(bào)告月-15-宏觀政策季度報(bào)宏觀政策季度報(bào)告增。展望及政策建議政策建議季度報(bào)告月政策建議季度報(bào)告月-16-宏觀政策季度報(bào)宏觀政策季度報(bào)告范二是明確和持續(xù)的降息直至經(jīng)濟(jì)運(yùn)行連續(xù)兩個(gè)季度以上保持較高活力為止。善市場(chǎng)主體資產(chǎn)負(fù)債表。根據(jù)估算，中國(guó)非金融企業(yè)、居民和政府合計(jì)負(fù)債在政府進(jìn)一步采取行動(dòng)。從降低住房抵押貸款利率、政策建議季度報(bào)告月政策建議季度報(bào)告月-17-宏觀政策季度報(bào)宏觀政策季度報(bào)告政策建議季度報(bào)告月政策建議季度報(bào)告月-18-宏觀政策季度報(bào)宏觀政策季度報(bào)告用高經(jīng)濟(jì)活力府顯著改善我國(guó)居民、企業(yè)和政府現(xiàn)金流款政策建議季度報(bào)告月政策建議季度報(bào)告月-19-宏觀政策季度報(bào)宏觀政策季度報(bào)告盡管債工業(yè)企業(yè)和其他類型企業(yè)投資則更看重中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景而不是短期的現(xiàn)金政策建議季度報(bào)告月政策建議季度報(bào)告月-20-宏觀政策季度報(bào)宏觀政策季度報(bào)告